CH1
CH1 売上推移
売上高は $33十億 で、前年同期比 20.5%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
TSM
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited
様子見
参考利用可。注意点あり
市場 US
最新決算期 2025Q4
Current price
$387.44
Base target
$383.29
上値 / 下値
-1.1%
最終更新
2026-04-23 20:05
主な理由
- 需要: 売上成長率は前四半期の 30.3% から 20.5% へ -9.9pt 鈍化しました…。
- 利益率: 営業利益率は前四半期の 50.6% から 54.0% へ +3.5pt 改善しました…。
- 判定基準: 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
最大の注意点
外部ソース overlay が一部反映
TSM
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様子見
-1.1%
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概要
結論・理由・会社理解
この会社は何の会社か
TSMC は世界最大の専業ファウンドリで、AI/HPC、スマートフォン、edge 向けに leading-edge logic と advanced 先端パッケージ を供給します。今回の coverage では、AI/HPC 需要と先端ノード / 先端パッケージのミックスが売上、利益率、評価 持続性 にどこまで残るかを主論点に置きます。
収益の見方
売上の大半はウェハ製造と関連サービスで、HPC/AI、スマートフォン、先端ノード、先端パッケージの組み合わせが 平均販売単価 と利益率を動かします。TSMC の 評価 は単純な数量より、leading-edge / advanced 先端パッケージ 構成比、稼働率、海外 fab 希薄化、売上転化 立ち上がり の吸収力に左右されやすいです。
会社の輪郭
TSMC は世界最大の専業ファウンドリで、AI/HPC、スマートフォン、edge 向けに leading-edge logic と advanced 先端パッケージ を供給します。
収益モデル
売上の大半はウェハ製造と関連サービスで、HPC/AI、スマートフォン、先端ノード、先端パッケージの組み合わせが 平均販売単価 と利益率を動かします。
株価ドライバー
株価に効きやすいのは TSMC売上高 と 先端ノード売上比率 です。
いま見る焦点
今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 30.3% から 20.5% へ -9.9pt 鈍化しました。需要の伸びがやや弱まっています を重く見ています。
主要KPI
TSMC売上高先端ノード売上比率営業利益率月次売上進捗
詳細な理由を見る
需要: 売上成長率は前四半期の 30.3% から 20.5% へ -9.9pt 鈍化しました…。
利益率: 営業利益率は前四半期の 50.6% から 54.0% へ +3.5pt 改善しました…。
判定基準: 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
定点観測
CH1-CH6 をスマホで追う
CH2
CH2 営業利益 / 営業利益率
営業利益は $18十億、営業利益率は 54.0%。前四半期比 +3.5pp で、収益性は 改善。
CH3
CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH4
CH4 主要KPIまたはセグメント
TSMC売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH5
CH5 forward estimates または KPI 補助
CH6
CH6 target bridge または判断履歴
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
シナリオ
Base シナリオの前提
短い thesis
TSMC executes close to memo's 2027年度 見通し, absorbing overseas dilution while keeping leading-edge 需要 strong.
ドライバー要約
TSMC executes close to memo's 2027年度 見通し, absorbing overseas dilution while keeping leading-edge 需要 strong.
must happen
Q1 会社見通し は met なしで 利益率 slippage / Leading-edge 構成比 維持 high / 営業利益率 維持 above 50%
key risks
FX と tariff headwinds / Overseas fab dilution / 売上転化 立ち上がり cost
シナリオ詳細を見る
invalidation conditions: 会社見通し / monthly progress diverges / Leading-edge 構成比 falls under ~70% / 営業利益率 breaks 下回る 50%
key gating factors: FX と tariff headwinds / Overseas fab dilution / 売上転化 立ち上がり cost
target timing: 2027/06
probability: 0.54
confidence: medium
売上前提: 売上高 197.2（基準比 +1.0%）
利益率前提: 営業利益率 53.8%（基準差 +0.0pt）
break conditions: 会社見通し / monthly progress diverges / Leading-edge 構成比 falls under ~70% / 営業利益率 breaks 下回る 50%
world state: TSMC executes close to memo's 2027年度 見通し, absorbing overseas dilution while keeping leading-edge 需要 strong.
注意点
監査・不足データ・次アクション
次にやること
warning の主因を確認して再更新する
直近の変化
目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
売上高の勢い
売上高は $33.10、前年同期比 20.5%。前四半期の前年同期比 30.3% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
売上高は $33.10、前年同期比 20.5%。前四半期の前年同期比 30.3% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 +3.5pp、前年同期比 +5.0pp。利益の質は 改善方向。
営業利益率は前四半期比 +3.5pp、前年同期比 +5.0pp。利益の質は 改善方向。
主要KPIの変化
TSMC売上高 は前四半期比 5.6% / 前年同期比 20.5%。前回判断の前提を 強める 方向です。
TSMC売上高 は前四半期比 5.6% / 前年同期比 20.5%。前回判断の前提を 強める 方向です。
目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は $383.29、現在株価との差は -1.1%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
標準シナリオの目標株価は $383.29、現在株価との差は -1.1%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
監査 summary を見る
主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。
データ不足を見る
data quality: ソース=loaded / 行=complete / 経営コメント=complete
raw labels を見る
市場: US
通貨: USD
business model: メモリ・半導体
story driver: 高付加価値化
valuation regime: 営業利益中心の評価
special state: 特殊事情なし
source load: 読み込み済み
row completeness: 十分
commentary completeness: 十分
human review: 未開示
usage status: 参考利用可。注意点あり
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