CH1
CH1 売上推移
売上高は $7,008 で、前年同期比 23.4%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
BLK
BlackRock, Inc.
様子見
参考利用可。注意点あり
市場 US
最新決算期 2025Q4
Current price
$1,062.47
Base target
$1,119.78
上値 / 下値
+5.4%
最終更新
2026-04-23 09:56
主な理由
- 利益率: 営業利益率は前四半期の 30.0% から 23.7% へ -6.3pt 悪化しました…。
- 変化: Organic 標準 fee 成長 は前四半期の 10.0% から 12.0% へ +2.0pt 動きました。
- 判定基準: 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
最大の注意点
判断根拠の一部が不足
BLK
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様子見
+5.4%
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概要
結論・理由・会社理解
この会社は何の会社か
BlackRock は ETF、institutional、wealth、private markets、そして Aladdin を含む テクノロジー 基盤 を束ねる資産運用会社です。投資判断では、単なる market beta ではなく、AUM の拡大、organic 標準 fee 成長、private markets / tech 構成比、そして高い 利益の現金化 が 評価 をどこまで支えられるかを主論点に置きます。
収益の見方
収益の中心は investment advisory と administration 標準 fee、securities lending、performance fees、テクノロジー サービス、distribution / advisory fees です。BLK は 継続-heavy な fee 事業 ですが、公開-market beta だけでなく、private markets の高付加価値化と Aladdin などの ソフトウェア-like 売上高 が 構成比 と 倍率 を押し上げやすい構造です。
会社の輪郭
BlackRock は ETF、institutional、wealth、private markets、そして Aladdin を含む テクノロジー 基盤 を束ねる資産運用会社です。
収益モデル
収益の中心は investment advisory と administration 標準 fee、securities lending、performance fees、テクノロジー サービス、distribution / advisory fees です。
株価ドライバー
株価に効きやすいのは Organic 標準 fee 成長 と Average AUM です。
いま見る焦点
今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 30.0% から 23.7% へ -6.3pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。
主要KPI
Organic 標準 fee 成長Average AUM実効手数料率テクノロジー サービス成長会計基準 営業利益率Private markets fundraising / distribution progress
詳細な理由を見る
利益率: 営業利益率は前四半期の 30.0% から 23.7% へ -6.3pt 悪化しました…。
変化: Organic 標準 fee 成長 は前四半期の 10.0% から 12.0% へ +2.0pt 動きました。
判定基準: 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
定点観測
CH1-CH6 をスマホで追う
CH2
CH2 営業利益 / 営業利益率
営業利益は $1,661、営業利益率は 23.7%。前四半期比 -6.3pp で、収益性は 悪化。
CH3
CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +4.6% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH4
CH4 主要KPIまたはセグメント
Organic 標準 fee 成長 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH5
CH5 forward estimates または KPI 補助
CH6
CH6 target bridge または判断履歴
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
シナリオ
Base シナリオの前提
短い thesis
市場は中立から堅調、ETF / wealth が下支えし、private markets と 利益率 平常化 が report どおり段階的に進むケースです。
ドライバー要約
市場は中立から堅調、ETF / wealth が下支えし、private markets と 利益率 平常化 が report どおり段階的に進むケースです。
must happen
Average AUM around 14.8T-15.0T / Organic 標準 fee 成長 6-8% / 実効手数料率 15.3-15.5ベーシスポイント
key risks
market sensitivity / private markets execution / 費用 平常化 pace
シナリオ詳細を見る
invalidation conditions: Organic 標準 fee 成長 が 5% 未満へ落ちること / Fee rate が 15.2ベーシスポイント を割ること / 2026 年 EPS 平常化 が $50 台前半に届かないこと
key gating factors: market sensitivity / private markets execution / 費用 平常化 pace
target timing: 2026/12
probability: 0.55
confidence: medium
売上前提: 売上高 27774.0（基準比 +0.0%）
利益率前提: 営業利益率 39.4%（基準差 +0.0pt）
break conditions: Organic 標準 fee 成長 が 5% 未満へ落ちること / Fee rate が 15.2ベーシスポイント を割ること / 2026 年 EPS 平常化 が $50 台前半に届かないこと
world state: 市場は中立から堅調、ETF / wealth が下支えし、private markets と 利益率 平常化 が report どおり段階的に進むケースです。
注意点
監査・不足データ・次アクション
次にやること
warning の主因を確認して再更新する
直近の変化
目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
売上高の勢い
売上高は $7008.00、前年同期比 23.4%。前四半期の前年同期比 25.2% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
売上高は $7008.00、前年同期比 23.4%。前四半期の前年同期比 25.2% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 -6.3pp、前年同期比 -12.8pp。利益の質は 慎重確認が必要。
営業利益率は前四半期比 -6.3pp、前年同期比 -12.8pp。利益の質は 慎重確認が必要。
利益率悪化の背景
営業利益率は前四半期の 30.0% から 23.7% へ -6.3pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
営業利益率は前四半期の 30.0% から 23.7% へ -6.3pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
主要KPIの変化
Organic 標準 fee 成長 は前四半期比 20.0% / 前年同期比 71.4%。前回判断の前提を 強める 方向です。
Organic 標準 fee 成長 は前四半期比 20.0% / 前年同期比 71.4%。前回判断の前提を 強める 方向です。
目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は $1119.78、現在株価との差は 5.4%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
標準シナリオの目標株価は $1119.78、現在株価との差は 5.4%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
監査 summary を見る
主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。
データ不足を見る
data quality: ソース=loaded / 行=partial / 経営コメント=complete
raw labels を見る
市場: US
通貨: USD
business model: 資産運用プラットフォーム
story driver: 収益化の深まり、高付加価値化
valuation regime: EPS・FCF中心の評価
special state: 特殊事情なし
source load: 読み込み済み
row completeness: 一部不足
commentary completeness: 十分
human review: 未開示
usage status: 参考利用可。注意点あり
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warning の主因を確認して再更新する
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