CH1
CH1 売上推移
売上高は ¥276,175 で、前年同期比 3.1%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
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株式会社資生堂
様子見
通常利用可
市場 JP
最新決算期 2025Q4
Current price
¥3,078
Base target
¥3,068
上値 / 下値
-0.3%
最終更新
2026-04-23 09:51
主な理由
- 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。
- 利益率: 営業利益率は前四半期の 3.0% から 5.2% へ +2.2pt 改善しました…。
- 判定基準: 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
最大の注意点
2026年度 中核 営業利益率 が 7% から大きく乖離すること
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様子見
-0.3%
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概要
結論・理由・会社理解
この会社は何の会社か
資生堂はグローバル化粧品企業で、スキンケア・メイクアップ・フレグランスを中核に、Japan / 中国 & Travel Retail / APAC / Americas / Europe / Other の地域軸で事業を運営します。
収益の見方
自社ブランドのプレミアム化粧品を複数チャネルで販売する brand house 型モデルです。売上成長と利益率はブランドミックス、地域ミックス、中国・TRの正常化、価格改定、固定費最適化の進捗に大きく左右されます。
会社の輪郭
資生堂はグローバル化粧品企業で、スキンケア・メイクアップ・フレグランスを中核に、Japan / 中国 & Travel Retail / APAC / Americas / Europe / Other の地域軸で事業を運営します。
収益モデル
自社ブランドのプレミアム化粧品を複数チャネルで販売する brand house 型モデルです。
株価ドライバー
株価に効きやすいのは コア営業利益率 と 連結実質売上成長率 です。
いま見る焦点
今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
主要KPI
core_op_利益率_pctreal_sales_成長_total_pctreal_sales_成長_china_tr_pctamericas_core_op_jpy_mncore_next_brand_mix_pctstructural_savings_jpy_mn
詳細な理由を見る
変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。
利益率: 営業利益率は前四半期の 3.0% から 5.2% へ +2.2pt 改善しました…。
判定基準: 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
定点観測
CH1-CH6 をスマホで追う
CH2
CH2 営業利益 / 営業利益率
営業利益は ¥14,440、営業利益率は 5.2%。前四半期比 +2.2pp で、収益性は 改善。
CH3
CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH4
CH4 主要KPIまたはセグメント
全社 中核 営業利益率 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH5
CH5 forward estimates または KPI 補助
CH6
CH6 target bridge または判断履歴
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
シナリオ
Base シナリオの前提
短い thesis
2026年度 会社見通し ベースで 利益率の改善 を段階達成し、平常化後 決算 へ再アンカーする中心ケースです。
ドライバー要約
2026年度 会社見通し ベースで 利益率の改善 を段階達成し、平常化後 決算 へ再アンカーする中心ケースです。
must happen
2026年度 中核 営業利益率 7% を達成すること / 構造改革効果 25,000+ 百万円 が利益へ転化すること / 中核+next 構成比 を 77% 以上で維持すること
key risks
中国/TR 平常化 speed / Americas drag persistence / 市場予想 freshness
シナリオ詳細を見る
invalidation conditions: 中核 利益率 見通し が失速すること / 中国/TR の悪化幅が想定以上に拡大すること / FCF が想定を大きく下回ること
key gating factors: 中国/TR 平常化 speed / Americas drag persistence / 市場予想 freshness
target timing: 2027/03
probability: 0.5
confidence: medium
売上前提: 売上高 990000.0（基準比 +0.0%）
利益率前提: 営業利益率 7.0%（基準差 +0.0pt）
break conditions: 中核 利益率 見通し が失速すること / 中国/TR の悪化幅が想定以上に拡大すること / FCF が想定を大きく下回ること
world state: 2026年度 会社見通し ベースで 利益率の改善 を段階達成し、平常化後 決算 へ再アンカーする中心ケースです。
注意点
監査・不足データ・次アクション
次にやること
詳細レポートを確認する
直近の変化
目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
売上高の勢い
売上高は ¥276175.00、前年同期比 3.1%。前四半期の前年同期比 4.6% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
売上高は ¥276175.00、前年同期比 3.1%。前四半期の前年同期比 4.6% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 +2.2pp、前年同期比 +1.9pp。利益の質は 改善方向。
営業利益率は前四半期比 +2.2pp、前年同期比 +1.9pp。利益の質は 改善方向。
主要KPIの変化
全社 中核 営業利益率 は前四半期比 73.3% / 前年同期比 57.6%。前回判断の前提を 強める 方向です。
全社 中核 営業利益率 は前四半期比 73.3% / 前年同期比 57.6%。前回判断の前提を 強める 方向です。
目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は ¥3067.67、現在株価との差は -0.3%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
標準シナリオの目標株価は ¥3067.67、現在株価との差は -0.3%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
監査 summary を見る
主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。
データ不足を見る
data quality: ソース=loaded / 行=partial / 経営コメント=complete / 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
missing metrics: 2026Q1:営業_income_consensus, 2026Q1:営業_利益率_consensus
raw labels を見る
市場: JP
通貨: JPY
business model: 消費者向け製品・小売
story driver: 高付加価値化、利益率の戻り
valuation regime: 中間収益力での評価
special state: 特殊事情なし
source load: 読み込み済み
row completeness: 一部不足
commentary completeness: 十分
human review: 未開示
usage status: 要再検証
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