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株式会社マネーフォワード

様子見参考利用可。注意点あり市場 JP 最新決算期 2026Q1

Current price

¥5,153

Base target

¥4,925

上値 / 下値

-4.4%

最終更新

2026-04-23 09:51

主な理由

需要: 売上成長率は前四半期の 40.7% から 25.3% へ -15.4pt 鈍化しました…。
利益率: 営業利益率は前四半期の -4.5% から 1.1% へ +5.6pt 改善しました…。
判定基準: 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。

最大の注意点

先行き予想の行が一部不足

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3994 | 様子見

-4.4% Back to top

概要

結論・理由・会社理解

この会社は何の会社か

マネーフォワードは、中小企業向けバックオフィスSaaSの『マネーフォワードクラウド』を中核に、個人向け家計簿PFM、金融機関向け開発、ベンチャー投資まで束ねる法人 cloud 基盤企業です。投資判断では、事業の企業向けARRと transaction 売上高の拡大が、連結売上成長と営業利益率改善へ継続的に転写されるかを主論点に置きます。

収益の見方

事業は継続 SaaS 売上高と card / payment / transaction 売上高の複合モデル、Home は高めの評価サブスクリプション、X は金融機関・事業会社向け開発、Finance は HIRAC FUND の案件 realization で収益化します。repo では連結売上高と営業利益を canonical line としつつ、事業の企業向けARRを最優先で見る指標として扱います。

会社の輪郭

マネーフォワードは、中小企業向けバックオフィスSaaSの『マネーフォワードクラウド』を中核に、個人向け家計簿PFM、金融機関向け開発、ベンチャー投資まで束ねる法人 cloud 基盤企業です。

収益モデル

事業は継続 SaaS 売上高と card / payment / transaction 売上高の複合モデル、Home は高めの評価サブスクリプション、X は金融機関・事業会社向け開発、Finance は HIRAC FUND の案件 realization で収益化します。

株価ドライバー

株価に効きやすいのは企業向けARR と営業利益率です。

いま見る焦点

今回の判断では成長: 売上成長率は前四半期の 40.7% から 25.3% へ -15.4pt 鈍化しました。需要の伸びがやや弱まっていますを重く見ています。

主要KPI

企業向けARRARPABusiness営業利益率Home有料会員売上成長率連結営業利益率ネットキャッシュ

詳細な理由を見る

需要: 売上成長率は前四半期の 40.7% から 25.3% へ -15.4pt 鈍化しました…。

利益率: 営業利益率は前四半期の -4.5% から 1.1% へ +5.6pt 改善しました…。

判定基準: 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。

定点観測

CH1-CH6 をスマホで追う

CH1

CH1 売上推移

CH1. 売上高トレンド

売上高は ¥14,670 で、前年同期比 25.3%。足元のトップラインは減速と読めます。

CH2

CH2 営業利益 / 営業利益率

CH2. 収益性トレンド

営業利益は ¥168、営業利益率は 1.1%。前四半期比 +5.6pp で、収益性は改善。

CH3

CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス

CH3. 2026Q1 単独四半期実績・市場予想・会社ガイダンス比較

直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。

CH4

CH4 主要KPIまたはセグメント

CH4. 主要事業・KPIダッシュボード

企業向けARR を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。

CH5

CH5 forward estimates または KPI 補助

CH5. 先行き予想

CH6

CH6 target bridge または判断履歴

CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ

前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。

シナリオ

Base シナリオの前提

短い thesis

Q1 の好調は維持されるが、通期では会社計画の慎重姿勢も尊重され、2027年度黒字定着待ちで中心レンジへ収れんするケースです。

ドライバー要約

Q1 の好調は維持されるが、通期では会社計画の慎重姿勢も尊重され、2027年度黒字定着待ちで中心レンジへ収れんするケースです。

must happen

2026年度会社計画 midpoint を概ね守ること / 事業黒字を維持すること / Home の高めの評価収益化が二桁成長を続けること

key risks

市場期待とのズレ / 主要因の転化遅れ / 評価の置き方の悪化

シナリオ詳細を見る

invalidation conditions: 事業成長が大きく鈍化すること / Finance 時期が連続的に利益を押し下げること / 2027年度黒字定着の時期が後退すること

key gating factors: 主要KPIの継続トレンド / 利益率の維持または改善 / 評価前提の持続性

target timing: 2026/11

probability: 0.55

confidence: medium

売上前提: 売上高 55425.1（基準比 -0.1%）

利益率前提: 営業利益率 -1.8%（基準差 +0.0pt）

break conditions: 事業成長が大きく鈍化すること / Finance 時期が連続的に利益を押し下げること / 2027年度黒字定着の時期が後退すること

world state: Q1 の好調は維持されるが、通期では会社計画の慎重姿勢も尊重され、2027年度黒字定着待ちで中心レンジへ収れんするケースです。

注意点

監査・不足データ・次アクション

次にやること

warning の主因になっている予想データを補完する

推奨コマンド: python3 scripts/import_consensus.py --ticker 3994 --input path/to/consensus.csv

直近の変化

目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

売上高の勢い
売上高は ¥14670.00、前年同期比 25.3%。前四半期の前年同期比 40.7% と比べて、成長の勢いがやや落ち着いています。

営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 +5.6pp、前年同期比 +6.1pp。利益の質は改善方向。

主要KPIの変化
企業向けARR は前四半期比未開示 / 前年同期比 37.0%。前回判断の前提を強める方向です。

目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は ¥4924.54、現在株価との差は -4.4%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。

監査 summary を見る

主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。

データ不足を見る

data quality: ソース=loaded / 行=partial / 経営コメント=complete / 不足行: 2026Q2 / 不足 metrics: 2026Q2:売上高予想, 2026Q2:営業利益予想, 2026Q2:営業利益率予想ほか 2 件 / 任意 metrics: 2026Q2:FCF予想, 2026FY:FCF予想

missing rows: 2026Q2

missing metrics: 2026Q2:revenue_consensus, 2026Q2:営業_income_consensus, 2026Q2:営業_利益率_consensus, 2026Q2:eps_consensus, 2026FY:eps_consensus

raw labels を見る

市場: JP

通貨: JPY

business model: 企業向けクラウド基盤

story driver: 収益化の深まり

valuation regime: 売上中心の評価

special state: 特殊事情なし

source load: 読み込み済み

row completeness: 一部不足

commentary completeness: 十分

human review: 未開示

usage status: 参考利用可。注意点あり

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