CH1
CH1 売上推移
売上高は ₩33tn で、前年同期比 66.1%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
000660
SK hynix Inc.
買い
参考利用可。注意点あり
市場 KR
最新決算期 2025Q4
Current price
₩1,240,000
Base target
₩1,700,000
上値 / 下値
+37.1%
最終更新
2026-04-23 23:20
主な理由
- 需要: 売上成長率は前四半期の 39.2% から 66.1% へ +26.9pt 加速しました…。
- 利益率: 営業利益率は前四半期の 46.5% から 58.4% へ +11.8pt 改善しました…。
- 判定基準: 上値余地と事業前提が買い基準を満たしています。
最大の注意点
外部ソース overlay が一部反映
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買い
+37.1%
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概要
結論・理由・会社理解
この会社は何の会社か
SK hynix は DRAM、HBM、NAND、eSSD、先端パッケージを中核とするメモリ半導体メーカーです。2026-04-22 公表の 2026Q1 では売上 52.5763 兆KRW、営業利益率 71.5% を記録し、HBM だけでなく conventional DRAM の需給タイト化も確認されました。投資判断上の中心論点は、HBM4 / advanced 先端パッケージ の実行力と高収益局面の持続性です。
収益の見方
収益の大半はメモリ販売（HBM / conventional DRAM / NAND / eSSD）で構成されます。短期は価格・ミックス・数量の同時変化が業績を動かし、中期は HBM4、Custom HBM、advanced 先端パッケージ capacity の実行が高単価ミックスと 利益率 デュレーション を左右します。
会社の輪郭
SK hynix は DRAM、HBM、NAND、eSSD、先端パッケージを中核とするメモリ半導体メーカーです。
収益モデル
収益の大半はメモリ販売（HBM / conventional DRAM / NAND / eSSD）で構成されます。
株価ドライバー
株価に効きやすいのは メモリ売上高 と 営業利益率 です。
いま見る焦点
今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 39.2% から 66.1% へ +26.9pt 加速しました。需要の伸びが強まっています を重く見ています。
主要KPI
メモリ売上高営業利益率前年同期比売上成長率HBM需給可視性（受注 > capacity 年数）conventional DRAM tightness設備投資 / 売上高
詳細な理由を見る
需要: 売上成長率は前四半期の 39.2% から 66.1% へ +26.9pt 加速しました…。
利益率: 営業利益率は前四半期の 46.5% から 58.4% へ +11.8pt 改善しました…。
判定基準: 上値余地と事業前提が買い基準を満たしています。
定点観測
CH1-CH6 をスマホで追う
CH2
CH2 営業利益 / 営業利益率
営業利益は ₩19tn、営業利益率は 58.4%。前四半期比 +11.8pp で、収益性は 改善。
CH3
CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +6.5% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH4
CH4 主要KPIまたはセグメント
メモリ売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH5
CH5 forward estimates または KPI 補助
CH6
CH6 target bridge または判断履歴
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
シナリオ
Base シナリオの前提
短い thesis
1H26 は非常に強い一方、2H26 から価格上昇率は鈍化し、2027年度 に向けて 利益率 は 平常化 するが、eSSD / NAND 改善は既存 仮説 の補強として効く中心ケースです。
ドライバー要約
1H26 は非常に強い一方、2H26 から価格上昇率は鈍化し、2027年度 に向けて 利益率 は 平常化 するが、eSSD / NAND 改善は既存 仮説 の補強として効く中心ケースです。
must happen
1H26 の価格モメンタムが強く残ること / HBM4 の優位を保ちながら競争激化を吸収すること / 営業利益率が 55% 前後で 平常化 すること
key risks
価格サイクルの デュレーション error / HBM4 execution risk / Korea macro discount
シナリオ詳細を見る
invalidation conditions: 価格正常化が 2H26 より前倒しになること / HBM4 の優位が想定より強く長引くこと / macro で 評価 discount が固定化すること
key gating factors: 価格サイクルの デュレーション error / HBM4 execution risk / Korea macro discount
target timing: 2027/03
probability: 0.55
confidence: medium
売上前提: 売上高 207.2（基準比 -16.1%）
利益率前提: 営業利益率 58.5%（基準差 -13.4pt）
break conditions: 価格正常化が 2H26 より前倒しになること / HBM4 の優位が想定より強く長引くこと / macro で 評価 discount が固定化すること
world state: 1H26 は非常に強い一方、2H26 から価格上昇率は鈍化し、2027年度 に向けて 利益率 は 平常化 するが、eSSD / NAND 改善は既存 仮説 の補強として効く中心ケースです。
注意点
監査・不足データ・次アクション
次にやること
最近のイベント影響を評価する
直近の変化
目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
売上高の勢い
売上高は ₩32.83、前年同期比 66.1%。前四半期の前年同期比 39.2% と比べて、成長の勢いが 強まっています。
売上高は ₩32.83、前年同期比 66.1%。前四半期の前年同期比 39.2% と比べて、成長の勢いが 強まっています。
営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 +11.8pp、前年同期比 +17.5pp。利益の質は 改善方向。
営業利益率は前四半期比 +11.8pp、前年同期比 +17.5pp。利益の質は 改善方向。
主要KPIの変化
メモリ売上高 は前四半期比 34.3% / 前年同期比 66.1%。前回判断の前提を 強める 方向です。
メモリ売上高 は前四半期比 34.3% / 前年同期比 66.1%。前回判断の前提を 強める 方向です。
目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は ₩1700000.00、現在株価との差は 37.1%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
標準シナリオの目標株価は ₩1700000.00、現在株価との差は 37.1%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
監査 summary を見る
主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。
データ不足を見る
data quality: ソース=loaded / 行=partial / 経営コメント=complete / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
raw labels を見る
市場: KR
通貨: KRW
business model: メモリ・半導体
story driver: 市況の平常化、高付加価値化
valuation regime: 中間収益力での評価
special state: 特殊事情なし
source load: 読み込み済み
row completeness: 一部不足
commentary completeness: 十分
human review: 未開示
usage status: 参考利用可。注意点あり
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