000660 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-23 Asia/Tokyo 会計基準: K-IFRS 単位: KRWtn 基準株価: ₩1,240,000.00

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md

直近実績 (2025Q4)

メモリ売上高

32.8 KRWtn

前四半期比 +34.3%

営業利益率

58.4%

前四半期比 +11.8pt

前年同期比売上成長率

66.1%

前四半期比 +27.0pt

  • 2026-04-23 時点の target review を正本として、scenario target / probability / timing を更新する。
  • 目標株価の水準感は従来 Base 1.71m KRW と大きくは変えず、達成時期を後ろ倒しし、分布をやや保守化する。
  • HBM 需要の強さは継続するが、価格サイクルの減速余地と競争要因を織り込み、Bull 偏重は緩和する。

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/EBIT

5.5〜7.5倍

SK hynix はメモリ 市況循環 で EPS の山谷が大きいため、forward 営業利益 を主手法に置き…。

クロスチェック: EV/S

3.0〜5.1倍

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

SK hynix の主軸は HBM の高収益構造を通常 DRAM と周辺メモリへ波及できるかにある。 直近決算はこの主軸を補強したが、上昇ペースは常に加速し続ける前提では置かない。 したがって、価格目線は維持しつつも、達成時期は後ろ倒し、確率分布は強気偏重を是正する。 評価の優先順位は HBM 需要持続、価格正常化の速度、競争環境の順で監視する。

強気: HBM 需要が高止まりし、価格正常化が遅れて rerating が継続する。

標準: 決算強さは維持するが、期待織り込み後の推移は段階的で、達成時期は 2027年へずれる。

弱気: 価格正常化と競争圧力が前倒しで進み、バリュエーション調整が先行する。

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

元データ表が不足しているため表示できません。

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 6.5%
実績
実績: ₩33
市場予想
市場予想: ₩31
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 会社ガイダンス未取得

次四半期、当期通期、翌期通期の順で探しましたが、表示可能な会社ガイダンス比較がありません。

詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高₩33₩31N/A6.5%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益₩19₩16N/A16.9%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率58.4%53.2%N/A+5.2ppN/A市場予想比で営業利益率が改善しました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPSN/A17472.01N/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q1:revenue2026Q1売上高N/A₩46売上高 42.5 / 営業利益率 65.9% / 営業利益 28.0N/AN/AMarketScreener direct quarterly row + Investing.com EPS anchor2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Revenue, operating income, and operating margin use the 2026-03-26 public MarketScreener page, while EPS uses the visible 2026-03-25 Investing.com row.forward_estimates
forward:2026Q1:operating_income2026Q1営業利益N/A₩32売上高 42.5 / 営業利益率 65.9% / 営業利益 28.0N/AN/AMarketScreener direct quarterly row + Investing.com EPS anchor2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Revenue, operating income, and operating margin use the 2026-03-26 public MarketScreener page, while EPS uses the visible 2026-03-25 Investing.com row.forward_estimates
forward:2026Q1:operating_margin_pct2026Q1営業利益率N/A68.9%売上高 42.5 / 営業利益率 65.9% / 営業利益 28.0N/AN/AMarketScreener direct quarterly row + Investing.com EPS anchor2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Revenue, operating income, and operating margin use the 2026-03-26 public MarketScreener page, while EPS uses the visible 2026-03-25 Investing.com row.forward_estimates
forward:2026Q1:eps2026Q1EPSN/A34525.81売上高 42.5 / 営業利益率 65.9% / 営業利益 28.0N/AN/AMarketScreener direct quarterly row + Investing.com EPS anchor2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Revenue, operating income, and operating margin use the 2026-03-26 public MarketScreener page, while EPS uses the visible 2026-03-25 Investing.com row.forward_estimates
forward:2026Q1:fcf2026Q1FCFN/AN/A売上高 42.5 / 営業利益率 65.9% / 営業利益 28.0N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。MarketScreener direct quarterly row + Investing.com EPS anchor2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Revenue, operating income, and operating margin use the 2026-03-26 public MarketScreener page, while EPS uses the visible 2026-03-25 Investing.com row.forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高N/A₩247売上高 198.5 / 営業利益率 66.4% / 営業利益 131.9N/AN/AMarketScreener direct annual net-sales / EBIT / FCF rows + MarketScreener EPS2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 now uses direct public annual rows rather than the earlier inferred annual bridge.forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益N/A₩178売上高 198.5 / 営業利益率 66.4% / 営業利益 131.9N/AN/AMarketScreener direct annual net-sales / EBIT / FCF rows + MarketScreener EPS2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 now uses direct public annual rows rather than the earlier inferred annual bridge.forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率N/A71.9%売上高 198.5 / 営業利益率 66.4% / 営業利益 131.9N/AN/AMarketScreener direct annual net-sales / EBIT / FCF rows + MarketScreener EPS2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 now uses direct public annual rows rather than the earlier inferred annual bridge.forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/A199840.00売上高 198.5 / 営業利益率 66.4% / 営業利益 131.9N/AN/AMarketScreener direct annual net-sales / EBIT / FCF rows + MarketScreener EPS2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 now uses direct public annual rows rather than the earlier inferred annual bridge.forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/A₩99売上高 198.5 / 営業利益率 66.4% / 営業利益 131.9N/AN/AMarketScreener direct annual net-sales / EBIT / FCF rows + MarketScreener EPS2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 now uses direct public annual rows rather than the earlier inferred annual bridge.forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

背景

背景

SK hynix の主軸は HBM の高収益構造を通常 DRAM と周辺メモリへ波及できるかにある。 直近決算はこの主軸を補強したが、上昇ペースは常に加速し続ける前提では置かない。 したがって、価格目線は維持しつつも、達成時期は後ろ倒し、確率分布は強気偏重を是正する。 評価の優先順位は HBM 需要持続、価格正常化の速度、競争環境の順で監視する。

対応ビュー: 参考表示

因果チェーンと主要KPI

因果チェーンの説明データが不足しています。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
メモリ売上高 HBM と通常 DRAM の価格・数量が同時に効く局面では、まず 売上高 自体の質を見る必要があるため。 売上高 前年同期比 維持 positive と 需要 維持 AI-led
営業利益率 SK hynix の 評価見直し は売上だけでなく 利益率 の持続性で決まりやすいため。 営業利益率 50%
前年同期比売上成長率 DRAM / NAND 価格サイクルの持続期間をみる簡易 補助指標 として有効なため。 売上高 前年同期比 20%

投資判断: 買い / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: ₩1,700,000.00（現在比 +37.1%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次)

添付レポートの年次実績をそのまま確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: メモリ売上高 / 営業利益率 / 前年同期比売上成長率

時系列表示中: メモリ売上高 / 営業利益率 / 前年同期比売上成長率

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内評価モデルの factor rows を表示しています。ユーザー入力の表をそのまま再現したものではありません。

問題: 外部ソース overlay が一部反映

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: 外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認しつつ使い、一次ソースや後追い確認で裏づけられたら通常公開へ戻せます。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 ₩1,700,000.00 +37.1% 55.0% 11か月後 (2027/03) 決算強さ維持とともに期待織り込みが進み、段階的に到達
強気 ₩2,000,000.00 +61.3% 20.0% 14か月後 (2027/06) HBM需要高止まりが継続し、価格正常化が後ろ倒し
弱気 ₩1,200,000.00 -3.2% 25.0% 5か月後 (2026/09) 価格正常化前倒しと競争圧力で評価が圧縮

強気: HBM 需要が高止まりし、価格正常化が遅れて rerating が継続する。

標準: 決算強さは維持するが、期待織り込み後の推移は段階的で、達成時期は 2027年へずれる。

弱気: 価格正常化と競争圧力が前倒しで進み、バリュエーション調整が先行する。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。