CH1
CH1 売上推移
売上高は $3,568 で、前年同期比 20.7%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
NOW
ServiceNow, Inc.
売り
参考利用可。注意点あり
市場 US
最新決算期 2025Q4
Current price
$103.07
Base target
$92.30
上値 / 下値
-10.4%
最終更新
2026-04-24 12:01
主な理由
- 利益率: 営業利益率は前四半期の 16.8% から 12.4% へ -4.4pt 悪化しました…。
- 変化: 契約残高 performance obligations (constant-currency 成長)…。
- 判定基準: 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
最大の注意点
目標株価の計算前提に注意点あり
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-10.4%
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概要
結論・理由・会社理解
この会社は何の会社か
ServiceNow provides a cloud-based AI と workflow 基盤 used to 桁ize と automate 法人 テクノロジー, 顧客, と employee processes. company groups its 製品 into テクノロジー, CRM と Industry, 中核 事業, と Creator と Other, と sells them primarily as サブスクリプション ソフトウェア on 複数年 contracts.
収益の見方
売上高 は predominantly 継続 サブスクリプション 売上高 recognized ratably over 契約 terms で cloud サービス, とともに a smaller professional サービス と other line. A limited self-hosted component can change recognition 時期 versus hosted deployments, which management explicitly cited as a 近辺-term 構成比 逆風 to サブスクリプション 売上成長 guidance.
会社の輪郭
ServiceNow provides a cloud-based AI と workflow 基盤 used to 桁ize と automate 法人 テクノロジー, 顧客, と employee processes。
収益モデル
売上高 は predominantly 継続 サブスクリプション 売上高 recognized ratably over 契約 terms で cloud サービス, とともに a smaller professional サービス と other line。
株価ドライバー
株価に効きやすいのは 契約残高 performance obligations (constant-currency 成長) と サブスクリプション 売上成長 です。
いま見る焦点
今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 16.8% から 12.4% へ -4.4pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。
主要KPI
為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency)サブスクリプション 売上成長Transactions >$1m で net 新規 年間契約額（ACV）Customers >$5m 年間契約額（ACV）Now Assist net 新規 年間契約額（ACV） 成長調整後 営業利益率
詳細な理由を見る
利益率: 営業利益率は前四半期の 16.8% から 12.4% へ -4.4pt 悪化しました…。
変化: 契約残高 performance obligations (constant-currency 成長)…。
判定基準: 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
定点観測
CH1-CH6 をスマホで追う
CH2
CH2 営業利益 / 営業利益率
営業利益は $443、営業利益率は 12.4%。前四半期比 -4.4pp で、収益性は 悪化。
CH3
CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.1% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH4
CH4 主要KPIまたはセグメント
為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency) を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH5
CH5 forward estimates または KPI 補助
CH6
CH6 target bridge または判断履歴
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
シナリオ
Base シナリオの前提
短い thesis
利用基盤は安定し、サービス構成比が緩やかに改善する中心シナリオです。
ドライバー要約
利用基盤は安定し、サービス構成比が緩やかに改善する中心シナリオです。
key risks
市場期待とのズレ / 主要因の転化遅れ / 評価の置き方の悪化
シナリオ詳細を見る
invalidation conditions: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
key gating factors: 主要KPIの継続トレンド / 利益率の維持または改善 / 評価前提の持続性
target timing: 9-12 months
probability: 0.56
confidence: medium
売上前提: 売上高 16206.0（基準比 +3.4%）
利益率前提: 営業利益率 32.1%（基準差 +0.1pt）
break conditions: 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
world state: 利用基盤は安定し、サービス構成比が緩やかに改善する中心シナリオです。
注意点
監査・不足データ・次アクション
次にやること
warning の主因を確認して再更新する
直近の変化
目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
売上高の勢い
売上高は $3568.00、前年同期比 20.7%。前四半期の前年同期比 21.8% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
売上高は $3568.00、前年同期比 20.7%。前四半期の前年同期比 21.8% と比べて、成長の勢いが やや落ち着いています。
営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 -4.4pp、前年同期比 -0.2pp。利益の質は 慎重確認が必要。
営業利益率は前四半期比 -4.4pp、前年同期比 -0.2pp。利益の質は 慎重確認が必要。
利益率悪化の背景
営業利益率は前四半期の 16.8% から 12.4% へ -4.4pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
営業利益率は前四半期の 16.8% から 12.4% へ -4.4pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
主要KPIの変化
為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency) は前四半期比 18.2% / 前年同期比 29.4%。前回判断の前提を 強める 方向です。
為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency) は前四半期比 18.2% / 前年同期比 29.4%。前回判断の前提を 強める 方向です。
目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は $92.30、現在株価との差は -10.4%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
標準シナリオの目標株価は $92.30、現在株価との差は -10.4%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
監査 summary を見る
主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。
データ不足を見る
data quality: ソース=loaded / 行=complete / 経営コメント=complete
raw labels を見る
市場: US
通貨: USD
business model: 企業向けクラウド基盤
story driver: 収益化の深まり、需要の加速
valuation regime: EPS・FCF中心の評価
special state: 特殊事情なし
source load: 読み込み済み
row completeness: 十分
commentary completeness: 十分
human review: 未開示
usage status: 参考利用可。注意点あり
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