CH1
CH1 売上推移
売上高は $11,201 で、前年同期比 12.1%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CRM
Salesforce, Inc.
様子見
参考利用可。注意点あり
市場 US
最新決算期 2026Q4
Current price
$189.80
Base target
$210.00
上値 / 下値
+10.6%
最終更新
2026-04-23 09:57
主な理由
- 事業は強い一方、標準シナリオの目標株価の上値余地 +10.6% は、この銘柄の買い基準 +15.0% に届かないためです。
- Agentforce / Data 360 の採用が ARR から 売上高 recognition へ転化しない場合、期待先行の 評価見直し は剥落しやすい。
- Informatica 統合・ASR・基準 mismatch が同時に走る局面では、headline volatility による再評価遅延が起きやすい。
最大の注意点
目標株価の計算前提に注意点あり
CRM
|
様子見
+10.6%
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概要
結論・理由・会社理解
この会社は何の会社か
Salesforce は 顧客 relationship management テクノロジー のグローバルリーダーで、humans, agents, applications, data を unified 基盤 上で接続する 法人 cloud 基盤 です。投資判断の中心は、既存顧客基盤への AI / data / integration の追加課金が、契約残高と実売上の両方へ継続的に転化するかです。
収益の見方
FY26 売上 $41,525百万 の大半は サブスクリプション と support（$39,388百万）で、professional サービス と other は $2,137百万 です。高継続率の サブスクリプション 標準 を土台に、Agentforce と Data 360、Informatica 統合による 付随収益 拡大を重ねる構造です。
会社の輪郭
Salesforce は 顧客 relationship management テクノロジー のグローバルリーダーで、humans, agents, applications, data を unified 基盤 上で接続する 法人 cloud 基盤 です。
収益モデル
FY26 売上 $41,525百万 の大半は サブスクリプション と support（$39,388百万）で、professional サービス と other は $2,137百万 です。
株価ドライバー
株価に効きやすいのは 契約残高 と 為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency) です。
いま見る焦点
今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 21.3% から 16.7% へ -4.6pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。
主要KPI
為替影響を除く契約残高為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency)サブスクリプション & support 成長Agentforce ARRAgentforce と Data 360 ARRフリーキャッシュフロー
詳細な理由を見る
事業は強い一方、標準シナリオの目標株価の上値余地 +10.6% は、この銘柄の買い基準 +15.0% に届かないためです。
Agentforce / Data 360 の採用が ARR から 売上高 recognition へ転化しない場合、期待先行の 評価見直し は剥落しやすい。
Informatica 統合・ASR・基準 mismatch が同時に走る局面では、headline volatility による再評価遅延が起きやすい。
定点観測
CH1-CH6 をスマホで追う
CH2
CH2 営業利益 / 営業利益率
営業利益は $1,869、営業利益率は 16.7%。前四半期比 -4.6pp で、収益性は 悪化。
CH3
CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.2% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH4
CH4 主要KPIまたはセグメント
為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency) を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH5
CH5 forward estimates または KPI 補助
CH6
CH6 target bridge または判断履歴
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
シナリオ
Base シナリオの前提
短い thesis
成長再加速は緩やかだが、既存顧客拡張とASRのEPS補助でFY27計画線を概ね達成する中心ケース。
ドライバー要約
成長再加速は緩やかだが、既存顧客拡張とASRのEPS補助でFY27計画線を概ね達成する中心ケース。
key risks
市場期待とのズレ / 主要因の転化遅れ / 評価の置き方の悪化
シナリオ詳細を見る
invalidation conditions: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
key gating factors: 主要KPIの継続トレンド / 利益率の維持または改善 / 評価前提の持続性
target timing: 2026/12
probability: 0.5
confidence: medium
売上前提: 売上高 46000.0（基準比 +0.0%）
利益率前提: 営業利益率 20.9%（基準差 +0.0pt）
break conditions: 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
world state: 成長再加速は緩やかだが、既存顧客拡張とASRのEPS補助でFY27計画線を概ね達成する中心ケース。
注意点
監査・不足データ・次アクション
次にやること
warning の主因を確認して再更新する
直近の変化
目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
売上高の勢い
売上高は $11201.00、前年同期比 12.1%。前四半期の前年同期比 8.6% と比べて、成長の勢いが 強まっています。
売上高は $11201.00、前年同期比 12.1%。前四半期の前年同期比 8.6% と比べて、成長の勢いが 強まっています。
営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 -4.6pp、前年同期比 -1.5pp。利益の質は 慎重確認が必要。
営業利益率は前四半期比 -4.6pp、前年同期比 -1.5pp。利益の質は 慎重確認が必要。
利益率悪化の背景
営業利益率は前四半期の 21.3% から 16.7% へ -4.6pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
営業利益率は前四半期の 21.3% から 16.7% へ -4.6pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
主要KPIの変化
為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency) は前四半期比 42.1% / 前年同期比 72.3%。前回判断の前提を 強める 方向です。
為替影響を除く契約残高 成長 (constant currency) は前四半期比 42.1% / 前年同期比 72.3%。前回判断の前提を 強める 方向です。
目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は $210.00、現在株価との差は 10.6%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
標準シナリオの目標株価は $210.00、現在株価との差は 10.6%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
監査 summary を見る
主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。
データ不足を見る
data quality: ソース=loaded / 行=complete / 経営コメント=complete
raw labels を見る
市場: US
通貨: USD
business model: 企業向けクラウド基盤
story driver: 収益化の深まり、利益率の戻り
valuation regime: EPS・FCF中心の評価
special state: 特殊事情なし
source load: 読み込み済み
row completeness: 十分
commentary completeness: 十分
human review: 未開示
usage status: 参考利用可。注意点あり
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