CH1
CH1 売上推移
売上高は ¥475,674 で、前年同期比 13.8%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
9104
株式会社商船三井
売り
通常利用可
市場 JP
最新決算期 2026Q3
Current price
¥6,076
Base target
¥3,112
上値 / 下値
-48.8%
最終更新
2026-04-23 10:01
主な理由
- 利益率: 営業利益率は前四半期の 7.9% から 6.5% へ -1.4pt 悪化しました…。
- 変化: 経常損益 は前四半期の 62,374百万円 から 46,861百万円 へ動き、変化率は -24.9% でした。
- 判定基準: 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
最大の注意点
ONE / 製品輸送の回復が見えない状態が長引くこと
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売り
-48.8%
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概要
結論・理由・会社理解
この会社は何の会社か
商船三井は、ドライバルク、エネルギー輸送、液化天然ガス/オフショア、製品輸送（コンテナはONE持分法）、不動産、フェリー/RORO、クルーズ、関連事業を束ねる分散型の海運・海洋インフラ企業です。投資判断では、単純な売上・営業利益だけでなく、経常損益・事業損益・キャッシュ創出を合わせて追う必要があります。
収益の見方
海運・物流の運賃/用船/取扱収入に加え、ONEを通じた持分法利益、液化天然ガス・ガスインフラ・不動産・フェリー等の比較的安定収益で構成されます。局面 2では天然ガス・化学・物流・海外不動産の比重を高め、利益ボラティリティを抑える方針です。
会社の輪郭
商船三井は、ドライバルク、エネルギー輸送、液化天然ガス/オフショア、製品輸送（コンテナはONE持分法）、不動産、フェリー/RORO、クルーズ、関連事業を束ねる分散型の海運・海洋インフラ企業です。
収益モデル
海運・物流の運賃/用船/取扱収入に加え、ONEを通じた持分法利益、液化天然ガス・ガスインフラ・不動産・フェリー等の比較的安定収益で構成されます。
株価ドライバー
株価に効きやすいのは 経常損益 と 事業損益 です。
いま見る焦点
今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 7.9% から 6.5% へ -1.4pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。
主要KPI
ordinary_incomebusiness_profitpretax_incomeproduct_transport_ordinary_incomeone_net_income_usdenergy_ordinary_income
詳細な理由を見る
利益率: 営業利益率は前四半期の 7.9% から 6.5% へ -1.4pt 悪化しました…。
変化: 経常損益 は前四半期の 62,374百万円 から 46,861百万円 へ動き、変化率は -24.9% でした。
判定基準: 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
定点観測
CH1-CH6 をスマホで追う
CH2
CH2 営業利益 / 営業利益率
営業利益は ¥30,921、営業利益率は 6.5%。前四半期比 -1.4pp で、収益性は 悪化。
CH3
CH3 実績 / 市場予想 / ガイダンス
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH4
CH4 主要KPIまたはセグメント
経常損益 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH5
CH5 forward estimates または KPI 補助
CH6
CH6 target bridge または判断履歴
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
シナリオ
Base シナリオの前提
短い thesis
コンテナの下押しを安定利益が部分吸収し、局面 2 の具体化を待つ中心ケース。
ドライバー要約
コンテナの下押しを安定利益が部分吸収し、局面 2 の具体化を待つ中心ケース。
must happen
ordinary_income が急低下しない / ベース配当方針が維持される / stable 構成比 の進捗が開示で確認できる
key risks
phase2 execution / 構成比-改善 delay / freight volatility
シナリオ詳細を見る
invalidation conditions: containerの悪化長期化または還元後退で中心前提が崩れる場合。
key gating factors: phase2 execution / 構成比-改善 delay / freight volatility
target timing: 2027年度
probability: 0.5
confidence: medium
売上前提: 売上高 1830000.0（基準比 +0.0%）
利益率前提: 営業利益率 6.8%（基準差 +0.0pt）
break conditions: 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
world state: コンテナの下押しを安定利益が部分吸収し、局面 2 の具体化を待つ中心ケース。
注意点
監査・不足データ・次アクション
次にやること
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直近の変化
目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
売上高の勢い
売上高は ¥475674.00、前年同期比 13.8%。前四半期の前年同期比 -5.9% と比べて、成長の勢いが 強まっています。
売上高は ¥475674.00、前年同期比 13.8%。前四半期の前年同期比 -5.9% と比べて、成長の勢いが 強まっています。
営業利益率の変化
営業利益率は前四半期比 -1.4pp、前年同期比 -1.5pp。利益の質は 慎重確認が必要。
営業利益率は前四半期比 -1.4pp、前年同期比 -1.5pp。利益の質は 慎重確認が必要。
利益率悪化の背景
営業利益率は前四半期の 7.9% から 6.5% へ -1.4pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
営業利益率は前四半期の 7.9% から 6.5% へ -1.4pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
主要KPIの変化
経常損益 は前四半期比 -24.9% / 前年同期比 -63.3%。前回判断の前提を 弱める 方向です。
経常損益 は前四半期比 -24.9% / 前年同期比 -63.3%。前回判断の前提を 弱める 方向です。
目標株価の更新
標準シナリオの目標株価は ¥3111.53、現在株価との差は -48.8%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
標準シナリオの目標株価は ¥3111.53、現在株価との差は -48.8%。今回は業績前提の変化を反映して見直しました。
監査 summary を見る
主要監査 51 件が PASS で、High / Critical はありません。
データ不足を見る
data quality: ソース=loaded / 行=partial / 経営コメント=complete / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
raw labels を見る
市場: JP
通貨: JPY
business model: 資源開発・液化天然ガス
story driver: 市況の平常化、高付加価値化
valuation regime: 中間収益力での評価
special state: 特殊事情なし
source load: 読み込み済み
row completeness: 一部不足
commentary completeness: 十分
human review: 未開示
usage status: 要再検証
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