投資判断レポート

Vistra Corp.

VST / US / NYSE

基準日2026-04-09 (Asia/Tokyo)
対象決算期2025Q4
現在株価$155.79
現在株価の基準日2026-04-23

表示モード

目的別に切り替えて読む

投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

需要
Integrated 売上高
$4,584
前四半期比: -7.8%
収益化
営業利益率
10.3%
前四半期比: -10.5pt
利益・現金化
FCFbG 補助指標
$3,592
前四半期比: 比較不可
直近決算の要点
  • Integrated 売上高: $4,584（前四半期比 -7.8%）。
  • 営業利益率: 10.3%（前四半期比 -10.5pt）。
  • 市場予想との差: 売上高 $4584（-18.0%）。
  • 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定

主要手法: 企業価値EBITDA倍率 主手法

採用倍率の目安: 9.5〜11.6倍

クロスチェック: P/FCFbG 補助指標 補助確認

採用倍率の目安: 10.5〜16.8倍

VST は商品時価評価で EPS が振れやすいため、ongoing operations earning 電力 を主手法で見る方が自然です…

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/EBITDA5年N/AN/AN/AN/AN/A直近TTM 11.34x / 12か月平均 12.10x / 3年平均 12.14x / 5年平均 11.66xFY2026e EBITDA成長率 +21.8%FY2025 Ongoing Ops EBITDA margin 33.3%無料公開情報では分位点が確認できないため平均値ベースで判断
FCFbG利回り直近 actual/guidanceN/AN/AN/AN/AN/A現在株価水準では FY2026e midpoint ベースで概ね 8%前後FY2026e FCFbG +20.4%高水準の現金創出会社ガイダンスを主に使用

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（EBITDAマージン）再投資指標（Capex/売上）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
VST自社2.98% actual / 30.97% FY2026e revenue consensus33.3%（FY2025 Ongoing Ops EBITDA margin）15.5%（Capex 2.752bn / Revenue 17.738bn）Market cap 53.63bn / EV 73.25bnNet debt 19.62bn、ヘッジ 2026=100%直近TTM 11.34x基準高マージンだが、事故・統合・ヘッジロールオフの固有リスクあり
NRG小売＋発電の統合モデルで比較しやすい9.18%9.66%3.7%Market cap 32.79bn / EV 44.70bnDebt/EBITDA 5.17xEV/EBITDA 15.07xVSTは成長率は低いが利益率が大幅に高いVSTはマージンでプレミアム、NRGはレバレッジの重さで割引も混在
CEG原子力比率が高く、長期PPA・容量価値の比較対象8.34%22.06%11.6%Revenue 25.53bnDebt/EBITDA 1.64xEV/EBITDA 18.57xVSTはマージンで優位、原子力の安定性ではCEGが優位原子力の長期契約が評価倍率を押し上げる比較軸
AES規制・再エネ・資本集約度の比較対象-0.37%28.41%48.5%Revenue 12.23bnDebt/EBITDA 8.45x前後（Net cash -29.39bn / EBITDA 3.48bn）EV/EBITDA 10.43xVSTは成長・収益性で優位、AESは投資負担が重い再投資負担が大きい会社は倍率が伸びにくい

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs 比較基準）差分Valへの解釈調整方向調整幅根拠
成長FY2026e EBITDA成長 +21.8% vs FY2025 actual高いフォワードではややプレミアム許容プラス+0.5xguidance midpoint 7.2bn
マージンVST 33.3% vs NRG 9.66% / CEG 22.06% / AES 28.41%高い高マージンは評価を支えるプラス+0.5x小売＋発電＋PPAの組み合わせ
再投資VST Capex/売上 15.5% vs NRG 3.7% / CEG 11.6%やや重い投資負担は倍率抑制要因マイナス-0.4xPermian、Lotus、Cogentrix、原子力関連投資
規模VST EV 73.25bn十分大きい流動性・資金調達面ではマイナス小中立〜プラス+0.1x大型株の範囲
リスクMoss Landing、Martin Lake、2027-2028のヘッジ低下高いディスカウント要因マイナス-0.7x事故・統合・価格感応度
その他AWS/Metaの長期PPA、PJM容量市場上振れ材料長期キャッシュフローの安定化プラス+0.4x3,800MWの原子力PPA

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1GAAP営業利益Ongoing Ops調整後EBITDAノイズの大きさGAAPはヘッジ評価で大きく変動継続収益力の把握には不向きEBITDAを採用会社も主要KPIとして開示
2自社5年平均EV/EBITDA直近TTM EV/EBITDA11.66x vs 11.34xほぼ平均近辺直近は過熱でも極端な割高でもない採用出発点として妥当
3VSTNRG/CEG/AESマージン・再投資・レバレッジVSTはマージン優位、再投資はやや重いプレミアムとディスカウントが混在採用ブリッジに反映
4FY2026 guidanceStreet revenue/EPS consensus2026 revenue consensus 23.23bn、EPS 8.86売上・EPSの回復はかなり強く織り込まれているガイダンス未達なら下振れ余地採用セクション5で確率に反映
5EV/EBITDAFCFbG利回り片方が高すぎないか両者は大きく矛盾しないクロスチェックとして有効採用最終ターゲットの妥当性確認

採用レンジの結論

  • 主手法 EV/EBITDA：9.5x〜11.5x
  • クロスチェック FCFbG利回り：6.0%〜9.5%
  • このレンジをセクション5の Val 入力として使う。 ここでは株価は計算しない。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: PJM capacity 単価 維持 支えになる。
  • 標準: 2027 earning-電力 つながり 維持 intact。
  • 弱気: 卸売 価格 support fades。

投資ストーリー

この会社では、Integrated 売上高・営業利益率・FCFbG 補助指標の続き方で結論を判断します。

  • 背景: Vistra は小売電力と発電を束ねた米国の integrated 電力 基盤 です。
  • 収益構造: 収益は Retail、Texas、East、West を軸にした小売・発電の統合モデルです。
  • 今回の変化: Integrated 売上高は$4,584（前四半期比 -7.8%）、営業利益率は10.3%（前四半期比 -10.5pt）、FCFbG 補助指標は$3,592（前四半期比）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 20.9% から 10.3% へ -10.5pt 悪化しました…。
  • 次四半期の確認: Integrated 売上高・営業利益率・FCFbG 補助指標が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を検証中

VistraのIntegrated 売上高

Integrated 売上高は前四半期比で-7.8%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。

対応KPI: Integrated 売上高

崩れる条件: 設備停止や規制対応で 通常 四半期 営業利益率 が 5% を大きく下回ること。

Vistraの営業利益率

営業利益率は前四半期比で-10.5pt。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: ヘッジ / 契約 の厚みが薄れ、卸売 電力 のボラがそのまま EBITDA と 現金 に戻ること。

FCFbG 補助指標

中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: FCFbG 補助指標

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 設備停止や規制対応で 通常 四半期 営業利益率 が 5% を大きく下回ること。
  • ヘッジ / 契約 の厚みが薄れ、卸売 電力 のボラがそのまま EBITDA と 現金 に戻ること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価$173.38
現在株価$155.79
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+11.3%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 $173.38 +11.3% 8か月後 (2026/12) 56.0% 営業利益率 30.4% 前後
強気 $217.79 +39.8% 13か月後 (2027/05) 25.0% Meta / AWS / nuclear 契約 progress 維持 on track / Capacity または 契約 前提 soften
弱気 $134.00 -14.0% 5か月後 (2026/09) 19.0% 契約済み-成長 proof gets 遅延 / 契約 / acquisition milestones are pulled forward
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 30.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「外部ソース overlay が一部反映」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は妥当です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 32.7 / Signal 35.2 / 将来KPI 25.7
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +$0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $173.38 から $173.38 へ +$0.00 動きました。
  • 営業利益率 は前四半期の 20.9% から 10.3% へ -10.5pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

Vistra は小売電力と発電を束ねた米国の integrated 電力 基盤 です。

何で稼ぐ会社か

収益は Retail、Texas、East、West を軸にした小売・発電の統合モデルです。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは Integrated 売上高 と 営業利益率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 20.9% から 10.3% へ -10.5pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

発電・小売一体の電力会社

発電と電力小売を一体で持つ電力モデルです。

ストーリードライバー

市況の平常化

今回の判断では「市況の平常化」を主に見ています。悪かった市況や需給が普通の状態に戻り、業績が持ち直すかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

中間収益力での評価

目標株価は「中間収益力での評価」を主軸に置きます。今の好不況をそのまま使わず、平常時ならどれくらい稼げるかで見る会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は利益率: 営業利益率は前四半期の 20.9% から 10.3% へ -10.5pt 悪化しました…。最大の注意点は外部ソース overlay が一部反映です。

判断根拠: 利益率: 営業利益率は前四半期の 20.9% から 10.3% へ -10.5pt 悪化しました…。

最大の注意点 [事業前提]

問題
外部ソース overlay が一部反映
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認しつつ使い、一次ソースや後追い確認で裏づけられたら通常公開へ戻せます。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 市況の平常化 値付けの軸: 中間収益力での評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 10.3%
変化
前四半期比 -10.5pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +11.3% / 仮説スコア 30
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 25未満で売り寄り

Integrated 売上高の推移

現在値
Integrated 売上高: $4584 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
VST は 業種 固有 KPI の フリー 公開 行 が欠けやすいため…
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
Integrated 売上高の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「市況の平常化」が続くかを主に見ます。目標株価は「中間収益力での評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、企業価値EBITDA倍率を主手法に置いています。株価フリーCF倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -12.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 25 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: ほぼ想定通り

この判断を変える条件

確認する数字

  • Integrated 売上高: いま $4584 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 営業利益率: いま 10.3% （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 10.3% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • 設備停止や規制対応で 通常 四半期 営業利益率 が 5% を大きく下回ること
  • ヘッジ / 契約 の厚みが薄れ、卸売 電力 のボラがそのまま EBITDA と 現金 に戻ること
  • Cogentrix / nuclear / long-term PPA の進捗が後ろ倒しになり、2027 earning-電力 評価 の前提が崩れること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容はおおむね想定通りで、短期では材料出尽くしになりやすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 外部ソース overlay が一部反映

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 $24,950 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は 企業価値EBITDA倍率 です。 主手法の倍率は 10.58倍です。 補助確認は P/FCFbG 補助指標 で、倍率は 13.38倍 です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は $173.38、調整後は $173.38 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 $24,950、営業利益率 30.4%、EPS 8.92 を基準に見ます。目標株価は $173.38 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は $4,584 で、前年同期比 13.5%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: $4,584 / 13.5%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率$-755$1,195$3,144$5,093$7,0432023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-50%-16%17%50%83%$4,425$3,189$4,086$3,079$3,054-31.0%$3,84520.6%$6,28853.9%$4,03731.1%$3,93328.8%$4,25010.5%$4,971-20.9%$4,58413.5%四半期売上高 (百万ドル)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $474、営業利益率は 10.3%。前四半期比 -10.5pp で、収益性は 悪化。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: $474 / 10.3%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率$-445$395$1,234$2,073$2,9132023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-13%4%21%38%55%$1,131$591$834$105$86$808$2,588$599$-120$515$1,037$47425.6%18.5%20.4%3.4%2.8%21.0%41.2%14.8%-3.1%12.1%20.9%10.3%転換点 -10.5pp四半期営業利益 (百万ドル)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
左側は会社開示セグメント、右側は主要KPIです。どの事業が全社の数字を動かしたかを同じ場所で確認します。

主要事業ライン

全体 disclosed 売上高

区分: 会社開示セグメント

最新値: $4,584.0

構成比: 100.0%

前回比: 前四半期比 -7.8%

会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。

主要KPI

Integrated 売上高

最新値: $4,584.0

前回比: 前四半期比 -7.8%

目安: Integrated 売上高 前年同期比 維持 positive over time

VST は 業種 固有 KPI の フリー 公開 行 が欠けやすいため、まず 売上高 取り込み が落ちていないことを 需要 側の安全確認として使います。

営業利益率

最新値: 10.3%

前回比: 前四半期比 -10.5pt

目安: 営業利益率 10% で 通常 四半期 と peak 四半期 stay meaningfully higher

VST の 評価見直し は単なる売上規模より、契約済み 構成比 と outage control が 利益率 に残るかで決まりやすいためです。

FCFbG 補助指標

最新値: $3,592.0

前回比: 前回比較は未取得

目安: FCFbG 維持 above 4.0十億 on 2027 earning-電力 view

VST の 自社株買い capacity と FCF yield 評価 を支える中心指標だからです。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

-946.7 百万ドル1,779.4 百万ドル4,505.5 百万ドル7,231.7 百万ドルIntegrated 売上高営業利益率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q44,584.0 百万ドル10.3%

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

-243.9%-141.2%-38.4%64.4%Integrated 売上高営業利益率2025Q12025Q22025Q32025Q413.5%-30.3%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

-9.7%9.5%28.6%47.8%営業利益率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q410.3%
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

Integrated 売上高

直近8四半期の推移です。目安: Integrated 売上高 前年同期比 維持 positive over time

2,568.9 百万ドル3,970.3 百万ドル5,371.7 百万ドル6,773.1 百万ドルIntegrated 売上高2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q44,584.0 百万ドル

VST は 業種 固有 KPI の フリー 公開 行 が欠けやすいため、まず 売上高 取り込み が落ちていないことを 需要 側の安全確認として使います。

営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 10% で 通常 四半期 と peak 四半期 stay meaningfully higher

-9.7%9.5%28.6%47.8%営業利益率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q410.3%

VST の 評価見直し は単なる売上規模より、契約済み 構成比 と outage control が 利益率 に残るかで決まりやすいためです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 -18.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2025Q4 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 2025Q4 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 $4,584, 営業利益率 10.3%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万ドル)実績$4,584市場予想$5,590事前ガイダンス未開示市場予想との差 -18.0%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績10.3%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (USD)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示Integrated 売上高 (百万ドル)実績4,584.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
Integrated 売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: Integrated 売上高, FCFbG 補助指標
最新値: Integrated 売上高 最新値 4,584.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 2 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
Integrated 売上高FCFbG 補助指標Integrated 売上高 (百万ドル)この package では disclosed 売上高 を observed 最優先4,584.0最新値 4,584.0FCFbG 補助指標 (百万ドル)会社が重視する FCFbG を manual KPI 補助指標 として保持します。r公開系列は最新値のみ取得最新値 3,592.0時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 2 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / USD
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: $173 から $173
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準$-21$33$87$140$194前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準$173+$0+$0+$0+$0+$0$173シナリオレンジ弱気$134標準$173強気$218見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（USD）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高$4584$5590N/A市場予想を下回りました。
営業利益$474N/AN/AN/A
営業利益率10.3%N/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q1売上高N/A$5671N/A
2026Q1営業利益N/A$987N/A
2026Q1営業利益率N/A17.4%N/A
2026Q1EPSN/A1.37N/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2025Q4 $155.79 $134.00 $173.38 $217.79 様子見 ~30 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2025Q4様子見$173.38KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
$173.38
2025Q4

仮説スコアの推移

初回判断
~30
2025Q4

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $173.38 から $173.38 へ +$0.00 動きました。
  • 営業利益率 は前四半期の 20.9% から 10.3% へ -10.5pt 動きました。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $155.79 です。

出所: 外部レポートに 5-4「最終ターゲット表」がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

論点強気標準弱気
需要電力 需要 と long-term 契約 needs が同時に上振れる電力 需要 維持 firm but not euphoricend 需要 holds up but monetisation deteriorates
収益化capacity / 電力 単価 は高止まりし 卸売 下値余地 が限定される / nuclear / ガス / retail の契約 構成比 が改善する単価 は 支えになる but not another scarcity spike / Retail と 契約済み generation 相殺 part の 卸売 normalisationscarcity 単価 fades と 卸売 spreads normalise / Texas / East weakness outweighs retail support
利益転化earning-電力 利益率 が上振れ、企業価値EBITDA倍率 評価見直し が進むearning-電力 利益率 tracks manual 2027 つながり通常 四半期 利益率s slip back toward low end の range
最優先で見る指標Meta / AWS / nuclear 契約 progress 維持 on track / Capacity または 契約 前提 soften営業利益率 30.4%契約済み-成長 proof gets 遅延 / 契約 / acquisition milestones are pulled forward
崩れる条件Outage ぶれ grows instead の fading2027 つながり 前提 are 下方修正outage issues resolve quickly
標準シナリオ
$173.38
どんな世界か: 卸売 ぶれ は still present, but 契約済み 成長 と 現金 generation advance roughly as planned.
時期 / 確率: 2026/12 / 56.0%
強気シナリオ
$217.79
どんな世界か: PJM capacity 単価、Cogentrix、Meta / AWS、自社株買い が揃って 2027 earning 電力 の上方修正が進むケースです。
時期 / 確率: 2027/05 / 25.0%
弱気シナリオ
$134.00
どんな世界か: generation 利益率 normalises, outage / regulation ぶれ lingers, と market refuses to pay で unproven 契約済み 成長.
時期 / 確率: 2026/09 / 19.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / $217.79

どういう世界か: PJM capacity 単価、Cogentrix、Meta / AWS、自社株買い が揃って 2027 earning 電力 の上方修正が進むケースです。

短い仮説: PJM capacity 単価、Cogentrix、Meta / AWS、自社株買い が揃って 2027 earning 電力 の上方修正が進むケースです。

このシナリオになる条件

  • PJM capacity 単価 維持 支えになる
  • Cogentrix closes と integrates なしで a major reset
  • Meta / AWS / nuclear 契約 progress 維持 on track

このシナリオでなくなる条件

  • Outage ぶれ grows instead の fading
  • Capacity または 契約 前提 soften
  • 自社株買い / レバレッジ 規律 weakens

主要前提の状態

  • 需要: 電力 需要 と long-term 契約 needs が同時に上振れる
  • 価格: capacity / 電力 単価 は高止まりし 卸売 下値余地 が限定される
  • 構成比: nuclear / ガス / retail の契約 構成比 が改善する
  • 供給: outages are contained と 新規 assets integrate on schedule
  • 利益率: earning-電力 利益率 が上振れ、企業価値EBITDA倍率 評価見直し が進む
  • 競争: competitive 電力 markets stay constructive で Vistra's fleet 構成比
  • 規制: major regulatory または litigation headwinds remain contained
  • 資本配分: FCFbG と 自社株買い both stay strong
  • 時間軸: 2027 年中に 評価見直し が一段進みやすい

主要KPI前提

  • 営業 earning-電力 補助指標 approaches 8.0十億
  • FCFbG 補助指標 reaches about 4.8十億
  • レバレッジ 維持 manageable

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 26072.8
  • 営業利益率 31.3%
  • EPS 9.85
  • FCF 5078.4
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + P/FCFbG 補助指標 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 11.65倍 / P/FCFbG 補助指標 16.77倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: revised 2026-04-08 report still frames 2027 earning 電力 as 評価 battleground, but bakes で a tighter risk discount.

時期 / 確率 / 確信度: 2027/05 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • outage escalation
  • regulatory または litigation surprise
  • 契約 時期 slips

このシナリオがありえる理由: revised 2026-04-08 report still frames 2027 earning 電力 as 評価 battleground, but bakes で a tighter risk discount.

標準シナリオ / $173.38

どういう世界か: 卸売 ぶれ は still present, but 契約済み 成長 と 現金 generation advance roughly as planned.

短い仮説: 卸売 ぶれ は still present, but 契約済み 成長 と 現金 generation advance roughly as planned.

このシナリオになる条件

  • 2027 earning-電力 つながり 維持 intact
  • FCFbG 補助指標 維持 around 4.8十億
  • 通常 四半期 営業利益率s do not break

このシナリオでなくなる条件

  • 2027 つながり 前提 are 下方修正
  • 営業利益率s fall 下回る 通常-case 目安s
  • 現金 generation weakens 大きく

主要前提の状態

  • 需要: 電力 需要 維持 firm but not euphoric
  • 価格: 単価 は 支えになる but not another scarcity spike
  • 構成比: Retail と 契約済み generation 相殺 part の 卸売 normalisation
  • 供給: fleet operations are mostly 通常 とともに manageable planned outages
  • 利益率: earning-電力 利益率 tracks manual 2027 つながり
  • 競争: competitive markets remain workable but not unusually favorable
  • 規制: policy backdrop 維持 broadly stable
  • 資本配分: FCFbG supports 自社株買い while レバレッジ 維持 controlled
  • 時間軸: one more peak season と execution proof are needed で 評価見直し

主要KPI前提

  • 営業 earning-電力 補助指標 維持 近辺 7.4十億
  • FCFbG 補助指標 維持 近辺 4.6十億
  • Current 価格 still discounts less than full 2027 つながり

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 24950.0
  • 営業利益率 30.4%
  • EPS 8.92
  • FCF 4600.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + P/FCFbG 補助指標 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 10.58倍 / P/FCFbG 補助指標 13.38倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 2026-04-08 revised report narrows center case to 標準 172 after incorporating higher net debt と tighter post-ヘッジ risk discounts.

時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 56.0% / 中

主要な注意点

  • generation 利益率 normalisation
  • execution slippage
  • 評価 倍率 staying capped

このシナリオがありえる理由: 2026-04-08 revised report narrows center case to 標準 172 after incorporating higher net debt と tighter post-ヘッジ risk discounts.

弱気シナリオ / $134.00

どういう世界か: generation 利益率 normalises, outage / regulation ぶれ lingers, と market refuses to pay で unproven 契約済み 成長.

短い仮説: generation 利益率 normalises, outage / regulation ぶれ lingers, と market refuses to pay で unproven 契約済み 成長.

このシナリオになる条件

  • 卸売 価格 support fades
  • 営業 ぶれ 維持 elevated
  • 契約済み-成長 proof gets 遅延

このシナリオでなくなる条件

  • outage issues resolve quickly
  • 契約 / acquisition milestones are pulled forward
  • 現金 generation 維持 resilient enough to stop 評価倍率の縮小

主要前提の状態

  • 需要: end 需要 holds up but monetisation deteriorates
  • 価格: scarcity 単価 fades と 卸売 spreads normalise
  • 構成比: Texas / East weakness outweighs retail support
  • 供給: outages または remediation delay clean earning-電力 見方
  • 利益率: 通常 四半期 利益率s slip back toward low end の range
  • 競争: competitive markets get harder なしで a structural 相殺
  • 規制: regulatory と litigation 重しs keep discount で place
  • 資本配分: 現金 generation 維持 positive but not enough で 評価見直し
  • 時間軸: 下値余地 can be recognised faster than 上値余地 case

主要KPI前提

  • 営業 earning-電力 補助指標 falls 近辺 6.8十億
  • FCFbG 補助指標 falls toward 4.2十億
  • 倍率 compresses toward low end

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 23702.5
  • 営業利益率 29.4%
  • EPS 7.80
  • FCF 4025.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + P/FCFbG 補助指標 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 9.50倍 / P/FCFbG 補助指標 10.53倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 付随収益ed report kept a 下値余地 branch even とともに 支えになる medium-term 主要因s because ヘッジ roll-off と outage risks can still tighten 評価.

時期 / 確率 / 確信度: 2026/09 / 19.0% / 中

主要な注意点

  • weather normalisation
  • outage extension
  • M&A / 契約 execution delays

このシナリオがありえる理由: 付随収益ed report kept a 下値余地 branch even とともに 支えになる medium-term 主要因s because ヘッジ roll-off と outage risks can still tighten 評価.

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

Vistra Corp. では、Integrated 売上高、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
発電・小売一体の電力会社
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
Integrated 売上高 / 営業利益率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
営業利益率 / 営業利益 / Integrated 売上高
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 Integrated 売上高 $4584 （足元） 13.5% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ VST は 業種 固有 KPI の フリー 公開 行 が欠けやすいため、まず 売上高 取り込み が落ちていないことを 需要 側の安全確認として使います。
2 B2 営業利益率 10.3% （足元） -50.4% （前四半期比） 未開示 下振れ VST の 評価見直し は単なる売上規模より、契約済み 構成比 と outage control が 利益率 に残るかで決まりやすいためです。
3 P4 営業利益率 10.3% （足元） -10.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 下振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 $0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 $0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し $0.00 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 Integrated 売上高
主要KPI		 需要 売上高 VST は 業種 固有 KPI の フリー 公開 行 が欠けやすいため、まず 売上高 取り込み が落ちていないことを 需要 側の安全確認として使います。 要観察
$4584
B2 営業利益率
主要KPI		 構成比 営業_income VST の 評価見直し は単なる売上規模より、契約済み 構成比 と outage control が 利益率 に残るかで決まりやすいためです。 下振れ
10.3%

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1Integrated 売上高足元 $4,584（足元）変化 13.5%（前年同期比）VST は 業種 固有 KPS1M3B2営業利益率足元 10.3%（足元）変化 -50.4%（前四半期比）VST の 評価見直し は単S2M1R4売上足元 $4,584（足元）変化 13.5%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長P4営業利益率足元 10.3%（足元）変化 -10.5pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 $474（足元）変化 -54.3%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得M2

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1Integrated 売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2営業利益率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 Integrated 売上高 この package では disclosed 売上高 を observed 最優先で見る指標 補助指標 に使います。Retail と generation の合成で、需給と価格 取り込み の結果が最も早く出る 系列 だからです。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 $4584 （足元） 13.5% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 13.5% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 company IR / SEC filing / normalized_financials / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 営業利益率 会計基準 営業利益率。商品ヘッジ評価ノイズを含みますが、Texas / East / Retail の 構成比 と設備停止の影響が最も早く表れる profitability つながり です。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 10.3% （足元） -50.4% （前四半期比） 未開示 -50.4% （前四半期比） 方向性重視 下振れ 実績 normalized_financials / SEC filing / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 $4584 （足元） 13.5% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 13.5% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 $474 （足元） -54.3% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） -54.3% （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 10.3% （足元） -10.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） -10.5pt （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 normalized_financials / SEC filing 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
ほぼ想定通り
今回の決算は市場の想定に近く、結論を大きく変える材料ではありません。
短期の株価への効き方
短期の重し
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-23 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 公開 MarketScreener rows now provide reproducible 2026Q1 と 2026年度 売上高, EBIT, EBIT-利益率, と 2026年度 FCF 下支え, while Benzinga provides a visible 2026Q1 EPS estimate. Vistra still does not provide 会計基準 売上高 または 営業利益 guidance, so package keeps 調整後 company guidance as frame-setting context と treats 公開 会計基準 profit rows as canonical 市場予想 proxies. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高$4584$5590N/A-18.0%N/A市場予想を下回りました。
営業利益$474N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率10.3%N/AN/AN/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q1売上高N/A$5671会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q1営業利益N/A$987会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q1営業利益率N/A17.4%会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q1EPSN/A1.37会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q1FCFN/AN/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高N/A$24025公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益N/A$4998公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益率N/A22.0%公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYEPSN/A8.92公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYFCF$4325$3794公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。14.0%N/A

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

背景

会社は 2025年度 の Ongoing Operations 調整後 EBITDA が 2024年度 比 +269m となった主因を、次の3つと明示している。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

このため、2025年度 の増益は「既存事業だけの自然成長」ではなく、資産取得と小売マージン改善 の寄与が大きいと解釈すべきである。

対応ビュー: 参考表示

背景

ガイダンス比

解釈すると、経営陣のスタンスは 「期中に過度に煽らず、見通しの確度が上がったところで段階的に上げる」 型に近い。

対応ビュー: 市場予想との比較

ガイダンス比

背景

---

対応ビュー: 参考表示

背景

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-23 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 公開 MarketScreener rows now provide reproducible 2026Q1 と 2026年度 売上高, EBIT, EBIT-利益率, と 2026年度 FCF 下支え, while Benzinga provides a visible 2026Q1 EPS estimate. Vistra still does not provide 会計基準 売上高 または 営業利益 guidance, so package keeps 調整後 company guidance as frame-setting context と treats 公開 会計基準 profit rows as canonical 市場予想 proxies. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 主要な先行き予想は揃っているため利用は可能ですが、任意項目を補完できるとより確度が上がります。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q1$5671$98717.4%1.37N/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。公開市場予想2026-03-26必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY$24025$499822.0%8.92$3794会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。公開市場予想 / 会社ガイダンス2026-03-26必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 最新-四半期 市場予想: 理由: only precise Q4 2025 surprise 価値 preserved で 付随収益ed report was 売上高 5.59十億; 不足 reliable 公開 営業利益 または EPSの市場予想 行 was retained. （利用者 2026-03-23 VST report / 2026-03-23）
  • 2026年度 売上高 市場予想: 理由: package keeps preserved 24.025十億 blended 売上高 行 while adding MarketScreener EBIT, EBIT-利益率, と FCF rows as canonical 2026年度 profit と 現金 下支え. （利用者 2026-03-23 VST report / 2026-03-23）
  • FCF field usage: 理由: Because 成長の柱 lacks a dedicated FCFbG field, 2026年度 guidance `fcf` 行 は reserved で FCFbG 補助指標 used by 評価 補助確認. （利用者 2026-03-23 VST report / 2026-03-23）
  • Current 価格 anchor: 理由: report used 2026-03-20 close の $146 と did not claim a later live quote. （公開市場予想 / 2026-03-20）
  • 2026Q1 EPS visible 公開 rows: 理由: ChartMill では 1.33 while AlphaQuery では 1.56; package preserves both as divergence checks but uses visible Benzinga 1.37 行 as canonical Q1 EPS anchor. （ChartMill と AlphaQuery visible 公開ページ / 2026-03-23）
  • 2026年度 営業利益 / 利益率 / FCFの市場予想: 理由: 公開 MarketScreener 通期 rows were available で EBIT, EBIT 利益率, と フリーキャッシュフロー, so package now carries those as transparent 2026年度 営業-profit と 現金 proxies. （公開市場予想 / 2026-03-26）
  • 2026年度 EPS auxiliary 行: 理由: StockAnalysis では a visible 2026年度 EPS 見通し の 8.92 とともに a 5.63 low と 12.58 high range, which は retained as supporting 裏付け rather than as a primary 評価 anchor. （公開市場予想 / 2026-03-23）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 売上：4.584bn vs 市場予想 5.75bn → -20.3%
  • EPS：2.18 vs 市場予想 2.45 → -11.0%
  • 営業利益の市場予想は無料公開ソースでは確認できないため N/A。
  • 会社は revenue / operating income ガイダンスを出していないため、この欄は company guidance ベースでは N/A とする。

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q14,4251,13125.56N/AN/A
2023-Q23,18959118.53N/AN/A
2023-Q34,08683420.41N/AN/A
2023-Q43,0791053.41N/AN/A
2024-Q13,054862.82-31.0-92.4
2024-Q23,84580821.0120.636.7
2024-Q36,2882,58841.1653.9210.3
2024-Q44,03759914.8431.1470.5
2025-Q13,933-120-3.0528.8-239.5
2025-Q24,25051512.1210.5-36.3
2025-Q34,9711,03720.86-20.9-59.9
2025-Q44,58447410.3413.5-20.9

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY202314,7792,66118.01N/AN/A
FY202417,2244,08123.6916.553.4
FY202517,7381,90610.753.0-53.3

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: なし

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名Vistra Corp.
ティッカーVST
取引所NYSE
国米国
セクター / 業種Utilities / Independent 電力 Producer / Integrated 電力 Generation / Retail Electricity / Nuclear / ガス / Battery ストレージ
収益構造の特徴発電・小売一体の電力会社
株価を動かす主因市況の平常化
値付けの主軸中間収益力での評価
値付けの細分類未開示
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味EBITDA 利益率 補助指標
旧ストーリータグ市況の平常化
FY 期末月12月
会計基準US 会計基準
通貨 / 単位USD / 百万ドル
カバレッジ開始日2026-03-23

事業概要: Vistra は小売電力と発電を束ねた米国の integrated 電力 基盤 です。投資判断の中心は、商品時価評価でぶれやすい 会計基準 利益ではなく、長期契約・ヘッジ・原子力 / ガス / 蓄電の稼働安定性が Ongoing Operations 調整後 EBITDA と 現金 generation にどれだけ残るかです。

どう稼ぐ会社か: 収益は Retail、Texas、East、West を軸にした小売・発電の統合モデルです。短期の売上や営業利益は商品ヘッジの評価と季節性で振れやすいため、実務上は hedged generation、capacity 単価、原子力 / ガスの稼働、そして FCFbG と 自社株買い capacity の持続性が 評価 を決めやすい構造です。

営業利益率欄の読み方: 営業利益率欄は EBITDA 利益率 の 補助指標 として扱います。

主要製品 / セグメント: Retail electricity, Texas generation, East generation, West generation, Nuclear fleet / Energy Harbor assets, ガス, solar, と battery ストレージ 事業群

重点KPI: Forward ヘッジ coverage, PJM capacity 価格, 契約済み nuclear capacity, Retail 売上 数量, Retail 利益率, Net レバレッジ, FCFbG

今回の更新で使ったソース: Vistra Q1 2025 results, Vistra Q2 2025 results, Vistra Q3 2025 results, Vistra Q4 / 2025年度 results, Vistra acquisition の Cogentrix, Vistra と Meta nuclear agreements, Vistra Form 10-Q で 四半期 ended September 30 2025, Vistra Form 10-K で year ended December 31 2025, StockAnalysis VST statistics page, StockAnalysis VST 見通し page, BusinessQuant VST estimates page, ChartMill VST 決算 estimates page, AlphaQuery VST 決算 estimate page, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度 Adj EBITDA と FCFbG guidance 起点 Q4 / 2025年度 release, 2026 guidance initiation 起点 Q3 2025 results, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 利用者 historical report, MarketScreener, Benzinga, ChartMill, AlphaQuery, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: ASML 2026Q1 は leading-edge lithography と WFE 継続需要の補助線

横断コンテキスト: ASML 2026Q1 official results は、AI 主導のロジック / メモリ capacity expansion、Low-NA / 高NA EUV roadmap、利用基盤 収益化 の継続を示す。パウロ記事本文は二次解釈として保存し、正本反映は official ASML Q1 materials を root にする。

関連リサーチ: ASML決算から｜パウロ, ASML Q1 2026 financial results, ASML Q1 2026 presentation, ASML Q1 2026 investor call transcript

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
$173.38 → $173.38
差分 +$0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
外部ソース overlay が一部反映
主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は $173.38 から $173.38 へ +$0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 注意点は「外部ソース overlay が一部反映」です。

次にやること: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

30

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

$173.38 + +$0.00 = $173.38 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 外部ソース overlay が一部反映

補足理由: VSTでは 市況回復と構成比改善 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
N/A

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し $0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し $0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し $0.00 N4 中立 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し $0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し $0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 9 / 制限付き input 件数: 9

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 6

区分ラベルTierallowed_action扱い
factVistra Q1 2025 results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factVistra Q2 2025 results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factVistra Q3 2025 results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factVistra Q4 / 2025年度 results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factVistra Form 10-Q で 四半期 ended September 30 20251base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
factVistra Form 10-K で year ended December 31 20251base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
factVistra acquisition の Cogentrix3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factVistra と Meta nuclear agreements3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factBusinessQuant VST estimates page3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factAlphaQuery VST 決算 estimate page3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factPrimary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceGuidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factStockAnalysis VST statistics page4sanity_check集約値 / sell-side 情報なので 前提確認 までに留めます。
factStockAnalysis VST 見通し page4sanity_check集約値 / sell-side 情報なので 前提確認 までに留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: なし

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
外部ソース overlay が一部反映
主因コード: source_model_overlay_warn
この銘柄での意味: VSTでは 市況回復と構成比改善 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。主に 先行き 行 の 主要な先行き予想 と経営コメントの確認を追加して、公開理由を銘柄固有の意味へ落とし直します。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
外部ソース overlay が判断確率や時期、目標株価の一部に効いています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 任意項目のみ不足 / 評価前提の整合性: 通過 任意項目の未取得: 2026Q1:FCF予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate, source_model_overlay_gate
対応: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission path と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/EBITDA主手法 + P/FCFbG proxy補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn$7,388.1
2) EV/EBITDA主手法EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countEBITDA(override) $7,388.1 × 10.58 = EV $77,575.4 → Equity $57,955.4 (net_cash_or_debt -$19,620.0) → $173.38/share (336.95m shares)
3) P/FCFbG proxy補助cross_check_target = (forecast_fcf/share_count) × P/FCF multiple$13.65 × 13.38 = $182.71
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target1.00 × $173.38 + 0.00 × $182.71 = $173.38
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)$173.38 × (1 + 0.0%) = $173.38
  • 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-03-23T20:22:05+09:002025Q4売り$186.71通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T14:22:59+09:002025Q4様子見$186.71通常利用可52KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-05T20:05:46+09:002025Q4様子見$186.71通常利用可62KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-08T14:37:17+09:002025Q4様子見$181.36通常利用可7KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-09T15:39:52+09:002025Q4様子見$167.36通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-20T15:03:10+09:002025Q4様子見$172.00通常利用可26KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:59:03+09:002025Q4様子見$173.38通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/VST/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/VST/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/VST/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/VST/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-21T14-59-03+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり