判断レール
投資判断判定保留
割安度やや割高
利用状態要再検証
推奨行動人手確認待ち / 自動執行禁止
人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
公開判定: 自動公開を停止 / 理由: 目標株価の前提を要確認 (valuation_sanity_fail) / public signal: false
目標株価の計算前提に問題があり、人の確認が必要です。
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投資判断判定保留
利用状態要再検証
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公開判定: 自動公開を停止 / 理由: 目標株価の前提を要確認 (valuation_sanity_fail) / public signal: false
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結論
今回の結論
最初に、legacy の投資判断、いまの割安度、推奨行動、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
判定保留
需要
売上成長率
30.2%
収益化
実績と市場予想の差
+0.0%
利益・現金化
調整後 営業利益率
20.8%
固有KPI
希薄化後EPS
1.17
直近決算の要点
- 売上成長率: 30.2%（前四半期比 +7.4pt）。
- 実績と市場予想の差: +0.0%。
- 市場予想との差: 売上高 $2650（0.0%）。
- 次期見通し: 2026Q2 売上高（市場予想差 -1.5%）。
バリュエーション手法選定
主要手法: Forward 調整後 株価収益率 主手法
採用倍率の目安: 25.0〜41.0倍
クロスチェック: EV/S 補助確認
採用倍率の目安: 4.4〜7.7倍
VRT は profit-positive で company 会社見通し も 調整後 EPS 中心のため 株価収益率 が主手法です…。
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trailing P/E | 2023Q3–2026Q1 | 40.3x | 47.5x | 61.4x | 77.6x | 91.1x | 現在 48.1x（FY2026 adj EPS基準のforward） | 高成長期 | 利益率上昇局面 | 現在値は自社の高成長レンジ内だが、歴史的には安くない |
| EV/S | 参考 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 現在 8.6x（FY2026 mid） | 高成長期 | 利益率上昇局面 | 自社過去の公開一貫時系列が不足のためレンジ算定はN/A |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率 | 再投資指標 | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Eaton | 電力機器・データセンター接点 | 10.3% | 営業利益率 19.3% / FCF margin 12.9% | EV/FCF 45.9x | 売上 27.45B | Debt/EBITDA 1.69x | Forward P/E 30.2x / EV/S 5.94x | VRTの方が成長高いが倍率差大 | VRTにプレミアムは必要だが無制限ではない |
| nVent | エンクロージャ/熱管理/電力接続 | 29.5% | 営業利益率 16.3% / FCF margin 9.6% | EV/FCF 高め | 売上 3.89B | Beta 1.28 | Forward P/E 32.2x / EV/S 5.98x | 成長近いがVRTの倍率高い | VRTは液冷・AI比率分の上乗せ余地 |
| Hubbell | 電力・配電・高収益工業 | 3.8% | 営業利益率 20.7% / FCF margin 15.0% | EV/FCF 34.6x | 売上 5.84B | Debt/EBITDA 1.71x | Forward P/E 26.6x / EV/S 5.18x | VRTの成長プレミアムが大きい | 低成長高収益との比較でVRTの成長価値を確認 |
| Johnson Controls | 冷却・ビル設備・大型競合 | 3.4% | 営業利益率 13.8% / EBITDA margin 17.3% | EV/S 3.89x | 売上 23.97B | Beta 1.40 | Forward P/E 28.8x / EV/S 3.89x | VRTは大幅プレミアム | AI/DC露出の差を織り込む必要 |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値 | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅 | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | VRT FY2026売上成長 +34% vs ピア一桁〜低30% | 大幅上 | プレミアム正当化 | + | +4x P/E / +1.0x EV/S | 高成長継続 |
| マージン | VRT FY2026 adj margin mid 23.3% vs ピア営業利益率 13.8–20.7% | 上 | プレミアム正当化 | + | +2x P/E / +0.5x EV/S | 収益性優位 |
| 再投資 | 工場拡張・液冷投資増 | やや重い | 短期キャッシュには逆風 | - | -1x P/E / -0.2x EV/S | 能力拡張フェーズ |
| 規模 | VRT売上規模はETN/JCIより小さい | 不利 | ディスカウント要因 | - | -1x P/E / -0.3x EV/S | 規模差 |
| リスク | backlog非開示化、beta高い、期待先行 | 不利 | ディスカウント要因 | - | -3x P/E / -0.8x EV/S | 可視性とボラティリティ |
| 合計 | ピア中心レンジから調整 | - | - | - | 30–40x P/E / 5.0–7.5x EV/S | 採用レンジ |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用/不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | VRT現在 | 自社過去 | Trailing P/E | 現在のforwardは自社歴史の下〜中位 | 自社比較だけなら過熱一辺倒ではない | 採用 | ただし指標差に注意 |
| 2 | VRT | ETN/NVT/HUBB/JCI | Forward P/E | VRT大幅プレミアム | 成長・AI露出が理由だが開き大きい | 採用 | 主比較 |
| 3 | VRT | ETN/NVT/HUBB/JCI | EV/S | VRT大幅プレミアム | 売上成長で説明できる範囲か確認 | 採用 | クロスチェック |
| 4 | VRT Q1後 | 事前VRT | FY2026ガイダンス | EPS/利益率が上方修正 | ハウスビュー引き上げ要因 | 採用 | 直近更新の核 |
| 5 | VRT Q1後 | 市場期待 | Q2 guide / backlog開示 | 一部弱い | 確率・時期は大きく改善させない | 採用 | バランス調整 |
採用レンジの結論
- 主手法: FY2027E Forward Adjusted P/E 28x–44x
- クロスチェック: FY2027E EV/S 5.0x–8.2x
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: 受注残 > 16十億 を維持すること。
- 標準: 受注残 > 15十億 を維持すること。
- 弱気: Book-to-bill < 1.0 が見えること。
投資ストーリー
この会社では、売上成長率・実績と市場予想の差・調整後 営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: Vertiv は AI データセンター向けの電源、冷却、ラック、サービスを提供する critical 桁al…。
- 収益構造: 収益の中核は データセンター 向けの 電力 management、thermal management…。
- 今回の変化: 売上成長率は30.2%（前四半期比 +7.4pt）、実績と市場予想の差は+0.0%（前四半期比）、調整後 営業利益率は20.8%（前四半期比 -2.4pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 23.2% から 20.8% へ -2.4pt 悪化しました…。
- 次四半期の確認: 売上成長率・実績と市場予想の差・調整後 営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を検証中
Vertivの売上成長率
売上成長率は前四半期比で+7.4pt。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
対応KPI: 売上成長率
崩れる条件: 受注残 が 14十億 を割り、book-to-bill < 1.0 が継続すること。
Vertivの実績と市場予想の差
上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
対応KPI: 実績と市場予想の差
崩れる条件: 調整後 営業利益率 が 21% を割り、価格転嫁や 生産性 で吸収できなくなること。
調整後 営業利益率
調整後 営業利益率は前四半期比で-2.4pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 調整後 営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- 受注残 が 14十億 を割り、book-to-bill < 1.0 が継続すること。
- 調整後 営業利益率 が 21% を割り、価格転嫁や 生産性 で吸収できなくなること。
最終結論
判定保留
標準シナリオの目標株価$280.88
現在株価$305.65
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
-8.1%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
$280.88
-8.1%
7か月後 (2026/11)
52.0%
受注残 > 15十億 を維持すること / Book-to-bill が 1.0 近辺を保つこと
強気
$367.60
+20.3%
7か月後 (2026/11)
29.0%
受注残 > 16十億 を維持すること / Book-to-bill > 1.1 を維持すること
弱気
$171.71
-43.8%
2か月後 (2026/06)
19.0%
Book-to-bill < 1.0 が見えること / 受注残 < 14十億 まで低下すること
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 40.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「目標株価の前提を要確認」の確認が前提です。
この判断は自動公開を停止です。データ充足は一部不足、評価前提は要確認です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 32.5 / Signal 0.0 / 将来KPI 31.4
前回からの変化
前回 売り -> 今回 判定保留
目標株価差 +$26.24
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 売り から今回の 判定保留 に変わりました。
- 標準シナリオの目標株価は $254.64 から $280.88 へ +$26.24 動きました。
- 調整後 営業利益率 は前四半期の 23.2% から 20.8% へ -2.4pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
Vertiv は AI データセンター向けの電源、冷却、ラック、サービスを提供する critical 桁al infrastructure 企業です。
何で稼ぐ会社か
収益の中核は データセンター 向けの 電力 management、thermal management、rack / integrated solutions、サービスです。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは 受注残 と Book-to-bill です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 23.2% から 20.8% へ -2.4pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
重要デジタルインフラ
データセンターなど重要デジタル設備の供給や運用が収益の中心です。
ストーリードライバー
需要の加速、供給力の拡大
今回の判断では「需要の加速、供給力の拡大」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。 作れる量や提供できる量が増え、取りこぼしていた需要を売上にできるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
EPS・FCF中心の評価
目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を主軸に置きます。1株利益や現金を安定して生み出せるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
判定保留です。主因はVRTでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。最大の注意点は目標株価の前提を要確認です。
判断根拠: 目標株価の前提を要確認
最大の注意点 [評価前提]
- 問題
- 目標株価の前提を要確認
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、読者向けの最終結論は判定保留で扱います。
- 解除条件
- 不足している先行き予想、経営コメント、補助証拠を補完し、シナリオ別目標株価と公開可否を再計算してください。
次に確認すること
人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 需要の加速、供給力の拡大
値付けの軸: EPS・FCF中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 20.8%
- 変化
- 前四半期比 -2.4pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 -8.1% / 仮説スコア 40
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り
受注残の推移
- 現在値
- 受注残: 未開示 （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- VRT の 評価見直し は AIインフラ需要の継続そのものより…
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- 受注残の目安: 10.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「需要の加速、供給力の拡大」が続くかを主に見ます。目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を中心に置きます。利益が1株利益としてどれだけ残るかを見たいため、株価収益率を主手法に置いています。企業価値売上倍率（EV/S）は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -12.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 想定より良かった
この判断を変える条件
確認する数字
- 受注残: いま 未開示 （足元） / 目安 10.0% （前年同期比）
- Book-to-bill: いま 未開示 （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 20.8% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- 受注残 が 14十億 を割り、book-to-bill < 1.0 が継続すること
- 調整後 営業利益率 が 21% を割り、価格転嫁や 生産性 で吸収できなくなること
- 2026年度 guidance が下方修正される、または 成長 の鈍化に対して 評価 高めの評価 が急速に剥がれること
次に確認すること: 人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
短期で株価を動かしやすい要因
- 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。
- 利用状態を満たしておらず、短期の方向感をそのまま使う段階ではありません。
いま注意したい点: 目標株価の前提を要確認
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 $13,750 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は Forward 調整後 株価収益率 です。 主手法の倍率は 34.50倍です。 補助確認は EV/S で、倍率は 6.30倍 です。 時間調整は -0.8% です。 調整前は $283.15、調整後は $280.88 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 $17,105、営業利益率 24.1%、EPS 8.23 を基準に見ます。目標株価は $280.88 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は $2,650 で、前年同期比 30.2%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $551、営業利益率は 20.8%。前四半期比 -2.4pp で、収益性は 悪化。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
主要事業ライン
Americas
区分: 会社開示セグメント
最新値: $1,814.4
構成比: 68.5%
前回比: 前回比較は未取得
会社開示セグメントです。全社売上の 68.5% を占めます。
APAC
区分: 会社開示セグメント
最新値: $513.7
構成比: 19.4%
前回比: 前回比較は未取得
会社開示セグメントです。全社売上の 19.4% を占めます。
EMEA
区分: 会社開示セグメント
最新値: $321.4
構成比: 12.1%
前回比: 前回比較は未取得
会社開示セグメントです。全社売上の 12.1% を占めます。
Adjustment / Other
区分: 会社開示セグメント
最新値: $0.5
構成比: 0.0%
前回比: 前回比較は未取得
会社開示セグメントです。全社売上の 0.0% を占めます。
主要KPI
受注残
最新値: 未開示
前回比: 前回比較は未取得
目安: 受注残 > 15十億 または at least 維持 前年同期比 positive
VRT の 評価見直し は AIインフラ需要の継続そのものより、受注残が実売上へどれだけ見えているかで決まりやすいからです。
Book-to-bill
最新値: 未開示 x
前回比: 前回比較は未取得
目安: Book-to-bill 1.0
単に 受注残 が大きいだけでなく、新規需要が売上化スピードを上回るかを確認する必要があるためです。
Organic orders 成長
最新値: 未開示
前回比: 前回比較は未取得
目安: Organic orders 成長 維持 positive と ideally double-桁
VRT は 受注残 が大きくても、新規 order momentum が失速すると 成長 倍率 が縮みやすいためです。
調整後 営業利益率
最新値: 20.8%
前回比: 前四半期比 -2.4pt
目安: 調整後 営業利益率 22% / 下回る 21% は 注意
VRT は 成長 に加えて 2029 年 25% 利益率 見通し の信認が 評価 の上限を左右するためです。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
会社が比較可能な主要事業別売上 系列 を開示していないため、今回は全社売上と主要KPIを重視します。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
前年同期比を並べられる主要事業別売上 系列 が足りないため、今回は全社成長率と主要KPIを重視します。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
受注残
直近8四半期の推移です。目安: 受注残 > 15十億 または at least 維持 前年同期比 positive
VRT の 評価見直し は AIインフラ需要の継続そのものより、受注残が実売上へどれだけ見えているかで決まりやすいからです。
Book-to-bill
直近8四半期の推移です。目安: Book-to-bill 1.0
単に 受注残 が大きいだけでなく、新規需要が売上化スピードを上回るかを確認する必要があるためです。
Organic orders 成長
直近8四半期の推移です。目安: Organic orders 成長 維持 positive と ideally double-桁
VRT は 受注残 が大きくても、新規 order momentum が失速すると 成長 倍率 が縮みやすいためです。
調整後 営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 調整後 営業利益率 22% / 下回る 21% は 注意
VRT は 成長 に加えて 2029 年 25% 利益率 見通し の信認が 評価 の上限を左右するためです。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
受注残 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $2650 | $2650 | $2600 | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益 | $551 | $500 | $494 | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益率 | 20.8% | 18.9% | 19.0% | 市場予想比で営業利益率が改善しました。 |
| EPS | 1.17 | 1.00 | 0.98 | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 売上高 | $3350 | $3400 | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q2 | 営業利益 | $710 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q2 | 営業利益率 | 21.2% | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q2 | EPS | 1.40 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | $305.65 | $171.71 | $280.88 | $367.60 | 売り | ~40 | 重み見直し | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2025Q4 | $305.14 | $159.99 | $254.64 | $333.91 | 売り | ~85 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-04-23T10:00:20+09:00 | 2025Q4 | 売り | $254.64 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| N/A | 2026Q1 | 売り | $280.88 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
仮説スコアの推移
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 売り から今回の 判定保留 に変わりました。
- 標準シナリオの目標株価は $254.64 から $280.88 へ +$26.24 動きました。
- 調整後 営業利益率 は前四半期の 23.2% から 20.8% へ -2.4pt 動きました。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $305.65 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | orders と 受注残 が高水準で再加速する | 受注残 と orders は高水準だが 平常化 方向へ向かう | orders 成長 が鈍化し 受注残 が減速する |
| 収益化 | 価格転嫁と favorable 価格-cost が続く / liquid 冷却 と サービス構成比 が改善する | 価格転嫁は維持できるが 上値余地 surprise は縮小する / liquid 冷却 / サービス構成比 はじわり改善する | 価格転嫁より 値引き圧力 が勝つ / 高付加価値案件の追い風が弱まる |
| 利益転化 | 調整後 営業利益率 が mid-20% へ近づく | 調整後 営業利益率 は 22-24% に収まる | 調整後 営業利益率 は 21% 前後まで低下する |
| 最優先で見る指標 | 受注残 > 16十億 を維持すること / Book-to-bill > 1.1 を維持すること | 受注残 > 15十億 を維持すること / Book-to-bill が 1.0 近辺を保つこと | Book-to-bill < 1.0 が見えること / 受注残 < 14十億 まで低下すること |
| 崩れる条件 | 受注残 が 16十億 を下回ること | Book-to-bill が 1.0 を割ること | Book-to-bill が 1.0 超を保つこと |
標準シナリオ
$280.88
どんな世界か: 需要は強いが成長率は鈍化し、受注残 は高水準維持、利益率 改善は続くが 評価 高めの評価 は一部正常化する中心ケースです。
時期 / 確率: 2026/11 / 52.0%
強気シナリオ
$367.60
どんな世界か: AI 投資高水準が続き、受注残 高止まり、liquid 冷却 と 800V DC の採用前倒しで 評価見直し が継続するケースです。
時期 / 確率: 2026/11 / 29.0%
弱気シナリオ
$171.71
どんな世界か: hyper規模r 投資消化、tariff / EMEA / 統合の長期化で 成長 と 倍率 が同時に圧縮されるケースです。
時期 / 確率: 2026/06 / 19.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / $367.60
どういう世界か: AI 投資高水準が続き、受注残 高止まり、liquid 冷却 と 800V DC の採用前倒しで 評価見直し が継続するケースです。
短い仮説: AI 投資高水準が続き、受注残 高止まり、liquid 冷却 と 800V DC の採用前倒しで 評価見直し が継続するケースです。
このシナリオになる条件
- 受注残 > 16十億 を維持すること
- Book-to-bill > 1.1 を維持すること
- 調整後 営業利益率 > 24% が見え始めること
このシナリオでなくなる条件
- 受注残 が 16十億 を下回ること
- Book-to-bill が 1.0 近辺まで急低下すること
- 利益率 見通し が 24% に届かないこと
主要前提の状態
- 需要: orders と 受注残 が高水準で再加速する
- 価格: 価格転嫁と favorable 価格-cost が続く
- 構成比: liquid 冷却 と サービス構成比 が改善する
- 供給: capacity expansion が需要転化を妨げない
- 利益率: 調整後 営業利益率 が mid-20% へ近づく
- 競争: critical 桁al infrastructure 領域で優位を維持する
- 規制: tariff 逆風 は管理可能
- 資本配分: low レバレッジ が成長投資を支える
- 時間軸: 2026 年後半までにさらに beat と raise が続く
主要KPI前提
- 需要: 受注残 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 18136.2
- 営業利益率 25.3%
- EPS 9.07
- FCF 3268.1
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: Forward 調整後 株価収益率 主手法 + EV/S 補助確認 / Forward 調整後 株価収益率 41.00倍 / EV/S 7.70倍 / 時間調整 -0.8%
この評価を置く理由: Q4 2025 の orders と 受注残 の強さが続くなら、VRT は peer より高い 調整後 株価収益率 を維持しうるからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 29.0% / 中
主要な注意点
- tariff re-escalation
- EMEA weakness
- integration slippage
このシナリオがありえる理由: Q4 2025 の orders と 受注残 の強さが続くなら、VRT は peer より高い 調整後 株価収益率 を維持しうるからです。
標準シナリオ / $280.88
どういう世界か: 需要は強いが成長率は鈍化し、受注残 は高水準維持、利益率 改善は続くが 評価 高めの評価 は一部正常化する中心ケースです。
短い仮説: 需要は強いが成長率は鈍化し、受注残 は高水準維持、利益率 改善は続くが 評価 高めの評価 は一部正常化する中心ケースです。
このシナリオになる条件
- 受注残 > 15十億 を維持すること
- Book-to-bill が 1.0 近辺を保つこと
- 調整後 営業利益率 22-24% を維持すること
このシナリオでなくなる条件
- Book-to-bill が 1.0 を割ること
- 受注残 が 15十億 を明確に下回ること
- 調整後 営業利益率 が 22% を割り込むこと
主要前提の状態
- 需要: 受注残 と orders は高水準だが 平常化 方向へ向かう
- 価格: 価格転嫁は維持できるが 上値余地 surprise は縮小する
- 構成比: liquid 冷却 / サービス構成比 はじわり改善する
- 供給: capacity expansion は予定線で進む
- 利益率: 調整後 営業利益率 は 22-24% に収まる
- 競争: 高密度 DC 需要の追い風は継続する
- 規制: tariff と EMEA は管理可能だが残る
- 資本配分: balance sheet は健全だが 評価見直し の主因ではない
- 時間軸: 12 か月の間に業績追随で 評価 が一部消化される
主要KPI前提
- 需要: 受注残 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 17105.0
- 営業利益率 24.1%
- EPS 8.23
- FCF 2963.9
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: Forward 調整後 株価収益率 主手法 + EV/S 補助確認 / Forward 調整後 株価収益率 34.50倍 / EV/S 6.30倍 / 時間調整 -0.8%
この評価を置く理由: 会社 会社見通し は強い一方で、現在株価も高い期待を織り込んでいるため、strong 事業 plus neutral stock return の世界観が最も監査しやすいからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 52.0% / 中
主要な注意点
- 評価 高めの評価 縮小
- tariff 稼働率改善 時期
- EMEA / integration execution
このシナリオがありえる理由: 会社 会社見通し は強い一方で、現在株価も高い期待を織り込んでいるため、strong 事業 plus neutral stock return の世界観が最も監査しやすいからです。
弱気シナリオ / $171.71
どういう世界か: hyper規模r 投資消化、tariff / EMEA / 統合の長期化で 成長 と 倍率 が同時に圧縮されるケースです。
短い仮説: hyper規模r 投資消化、tariff / EMEA / 統合の長期化で 成長 と 倍率 が同時に圧縮されるケースです。
このシナリオになる条件
- Book-to-bill < 1.0 が見えること
- 受注残 < 14十億 まで低下すること
- 調整後 営業利益率 < 21% へ悪化すること
このシナリオでなくなる条件
- Book-to-bill が 1.0 超を保つこと
- 受注残 が 14十億 を下回らないこと
- 利益率 が 21% を割らないこと
主要前提の状態
- 需要: orders 成長 が鈍化し 受注残 が減速する
- 価格: 価格転嫁より 値引き圧力 が勝つ
- 構成比: 高付加価値案件の追い風が弱まる
- 供給: capacity expansion が効率より固定費負担に見える
- 利益率: 調整後 営業利益率 は 21% 前後まで低下する
- 競争: AI infra spend の 平常化 で競争が強まる
- 規制: tariff と地政学が 逆風 になる
- 資本配分: balance sheet の強みだけでは 高めの評価 を支えられない
- 時間軸: 下値余地 は 2026 年前半に先に 価格 へ反映されやすい
主要KPI前提
- 需要: 受注残 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 15482.5
- 営業利益率 21.8%
- EPS 6.91
- FCF 2488.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: Forward 調整後 株価収益率 主手法 + EV/S 補助確認 / Forward 調整後 株価収益率 25.00倍 / EV/S 4.40倍 / 時間調整 -0.8%
この評価を置く理由: VRT は高成長期待の裏返しで 評価 高めの評価 も大きく、受注や 利益率 が少し崩れるだけで 価格 adjustment が速くなりやすいからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/06 / 19.0% / 中
主要な注意点
- 評価倍率の縮小
- order 平常化
- execution / tariff slippage
このシナリオがありえる理由: VRT は高成長期待の裏返しで 評価 高めの評価 も大きく、受注や 利益率 が少し崩れるだけで 価格 adjustment が速くなりやすいからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
Vertiv Holdings Co. では、受注残、Book-to-bill を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
重要デジタルインフラ
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
受注残 / Book-to-bill / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
売上 / 営業利益率 / 受注残
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | 受注残 | 未開示 （足元） | 未開示 （前年同期比） | 10.0% （前年同期比） | 未開示 | VRT の 評価見直し は AIインフラ需要の継続そのものより、受注残が実売上へどれだけ見えているかで決まりやすいからです。 |
| 2 | B2 | Book-to-bill | 未開示 （足元） | 未開示 （前四半期比） | 未開示 | 未開示 | 単に 受注残 が大きいだけでなく、新規需要が売上化スピードを上回るかを確認する必要があるためです。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 20.8% （足元） | 未開示 （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 未開示 | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | DL1 | 売上見通し改定 | revenue_見通し_revision | $1.31 | R4, N2 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| 2 | DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | cash_eps_revision | $5.96 | P4, C1, C2, N3 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| 3 | DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価_regime_revision | $18.94 | N4 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R4 | 売上 | 30.2% （前年同期比） | N/A | DL1 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| P4 | 営業利益率 | 未開示 （前四半期比） | N/A | DL2 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| C1 | EPS | -14.0% （前四半期比） | N/A | DL2 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL4 | 時期とリスクの調整 | $0.03 | 参考情報 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | $0.00 | 参考情報 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
| B1 | 受注残 | 未開示 （前年同期比） | 参考情報 | 需要 / 採用の前提を更新しました。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 受注残 主要KPI |
需要 | 売上高 | VRT の 評価見直し は AIインフラ需要の継続そのものより、受注残が実売上へどれだけ見えているかで決まりやすいからです。 | 未開示 未開示 |
| B2 | Book-to-bill 主要KPI |
capacity_supply | 売上高 | 単に 受注残 が大きいだけでなく、新規需要が売上化スピードを上回るかを確認する必要があるためです。 | 未開示 未開示 |
| B3 | Organic orders 成長 サブKPI |
需要 | 売上高 | VRT は 受注残 が大きくても、新規 order momentum が失速すると 成長 倍率 が縮みやすいためです。 | 未開示 未開示 |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1受注残
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2Book-to-bill
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | 受注残 | 期末 受注残。受注残がどれだけ先の売上と capacity utilization を支えるかを見る主 KPI です。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 未開示 （足元） | 未開示 （前年同期比） | 10.0% （前年同期比） | 未開示 （前年同期比） | 厳密 | N/A | N/A | company IR / 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 参考情報: 需要 / 採用の前提を更新しました。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | Book-to-bill | 受注 / 売上。1.0 超を維持できるかで 受注残 の増減と売上 見通し の方向が見えます。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 未開示 （足元） | 未開示 （前四半期比） | 未開示 | 未開示 （前四半期比） | 方向性重視 | N/A | N/A | company IR / 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | $2650 （足元） | 30.2% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 30.2% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 判断が変わった理由: DL1 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | $551 （足元） | -17.5% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | -17.5% （前四半期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 20.8% （足元） | 未開示 （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 未開示 （前四半期比） | 厳密 | N/A | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 判断が変わった理由: DL2 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| C1 | 数値ノード | L5 | EPS | 一株当たり利益。 | EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 | $1.17 （足元） | -14.0% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | -14.0% （前四半期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 | 判断が変わった理由: DL2 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- M1 / R4 / 売上: 売上は KPI の変化が財務へ転化した最初の確認点です。 [前年同期比 / 関連証拠 / 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。]
- M2 / P4 / 営業利益率: 利益率 / EPS / FCF の 見通し を更新しました。 [前四半期比 / 関連証拠 / 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。]
- M3 / B1 / 受注残: 需要 / 採用の前提を更新しました。 [前年同期比 / 関連証拠 / 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。]
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-23 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $2650 | $2650 | $2600 | 0.0% | 1.9% | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益 | $551 | $500 | $494 | 10.2% | 11.5% | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益率 | 20.8% | 18.9% | 19.0% | +1.9pp | +1.8pp | 市場予想比で営業利益率が改善しました。 |
| EPS | 1.17 | 1.00 | 0.98 | 17.0% | 19.4% | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 売上高 | $3350 | $3400 | N/A | -1.5% | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q2 | 営業利益 | $710 | N/A | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q2 | 営業利益率 | 21.2% | N/A | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q2 | EPS | 1.40 | N/A | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q2 | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | $13750 | $13680 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | 0.5% | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | $3204 | $3083 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | 3.9% | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | 23.3% | 22.5% | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | +0.8pp | N/A |
| 2026FY | EPS | 6.35 | 6.15 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | 3.3% | N/A |
| 2026FY | FCF | $2200 | $2287 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | -3.8% | N/A |
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | $2650 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | $500 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | 18.9% | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 1.00 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2027FY | 売上高 | N/A | $17020 | 会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 営業利益 | N/A | $4135 | 会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 営業利益率 | N/A | 24.5% | 会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2027FY | EPS | N/A | 8.10 | 会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2027FY | FCF | N/A | N/A | 会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
YoY / 過去比較
Q1 2026 実績 を追加：売上 2,650 / 調整後 営業利益 550.9 / 利益率 20.8% / 調整後 EPS 1.17。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
ガイダンス比
2026年度 ガイダンス更新：売上 13,500-14,000、調整後 営業利益 3,140-3,260、調整後 EPS 6.30-6.40。
対応ビュー: 市場予想との比較
ガイダンス比
YoY / 過去比較
公式 IR の補完: Q2 調整後 EPS 1.37-1.43、2026年度 調整後 FCF 2.1十億-2.3十億 USD を structured 正本へ反映。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
ガイダンス比 / YoY / 過去比較
Q2 ガイダンスは expectation に対して弱含み。
対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2
ガイダンス比YoY / 過去比較
背景
四半期 受注残 非開示のため、book-to-bill / 受注残 の短期可視性は低下。
対応ビュー: 参考表示
背景
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-23 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: なし / 不足 commentary: なし
次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | $3400 | N/A | N/A | N/A | N/A | 売上高 $3350 / 営業利益率 21.2% / EPS 1.40 | N/A | 公開市場予想 | 2026-04-23 | 一部の予想データが不足しています。 / 読込 読み込み済み / 充足 一部不足 |
| 2026FY | $13680 | $3083 | 22.5% | 6.15 | $2287 | 売上 13.5十億-14.0十億 / 調整後 営業利益 3.14十億-3.26十億 / 調整後 営業利益率 22.8%-23.8% / 調整後 EPS 6.30-6.40 / 調整後 FCF 2.1十億-2.3十億 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | 公開市場予想 | 2026-03-10 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026Q1 | $2650 | $500 | 18.9% | 1.00 | N/A | 売上 2.5十億-2.7十億 / 調整後 営業利益率 18.5%-19.5% / 調整後 EPS 0.95-1.01 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 | 2026-03-10 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2027FY | $17020 | $4135 | 24.5% | 8.10 | N/A | 会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。 | 会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。 | 公開市場予想 / 補足推定 | 2026-03-26 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
- 2026年度 / 2027年度 公開市場予想 context: 理由: Preserved March 2026 公開 rows are retained as comparison context, while executable 評価 anchor は 2026年度 raised 会社見通し midpoint captured separately で 仮説 policy override. （利用者 March 11, 2026 VRT report + 付随収益ed 2... / 2026-04-23）
- 調整後 company guidance: 理由: official 2026-04-22 Vertiv Q1 決算 release confirms full Q2 会社見通し range と raised 2026年度 売上 / 調整後 営業利益 / 調整後 営業利益率 / 調整後 EPS / 調整後 FCF ranges. 付随収益ed 2026-04-23 report は kept only as historical つながり context. （Vertiv Q1 2026 決算 release + 利用者-付随収益ed V... / 2026-04-23）
- Current 価格 anchor: 理由: 直接の公開市場予想が足りないため、補足推定を使っています。 （利用者-付随収益ed VRT 2026-04-23 report / 2026-04-22）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期 | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-Q1 | 1,521.1 | 176.0 | 11.6 | N/A | N/A |
| 2023-Q2 | 1,734.1 | 251.2 | 14.5 | N/A | N/A |
| 2023-Q3 | 1,742.6 | 296.4 | 17.0 | N/A | N/A |
| 2023-Q4 | 1,865.4 | 330.4 | 17.7 | N/A | N/A |
| 2024-Q1 | 1,639.1 | 248.6 | 15.2 | 7.8 | 41.3 |
| 2024-Q2 | 1,952.8 | 381.8 | 19.6 | 12.6 | 52.0 |
| 2024-Q3 | 2,073.5 | 416.9 | 20.1 | 19.0 | 40.7 |
| 2024-Q4 | 2,346.4 | 504.3 | 21.5 | 25.8 | 52.6 |
| 2025-Q1 | 2,036.0 | 336.7 | 16.5 | 24.2 | 35.4 |
| 2025-Q2 | 2,638.1 | 489.3 | 18.5 | 35.1 | 28.2 |
| 2025-Q3 | 2,675.8 | 595.6 | 22.3 | 29.1 | 42.9 |
| 2025-Q4 | 2,880.0 | 668.1 | 23.2 | 22.7 | 32.5 |
| 2026-Q1 実績 | 2,650.0 | 550.9 | 20.8 | 30.2 | 63.6 |
| 2026-Q2 ガイダンス(mid) | 3,350.0 | 710.0 | 21.2 | N/A | N/A |
| 市場予想(2026-Q2) | 3,400.0 | N/A | N/A | N/A | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 5,691.5 | 439.2 | 7.7 | N/A | N/A |
| FY2023 | 6,863.2 | 1,053.5 | 15.3 | 20.6 | 139.9 |
| FY2024 | 8,011.8 | 1,551.6 | 19.4 | 16.7 | 47.3 |
| FY2025 実績 | 10,229.9 | 2,089.7 | 20.4 | 27.7 | 34.7 |
| FY2026 ガイダンス(mid) | 13,750.0 | 3,200.0 | 23.3 | N/A | N/A |
| 市場予想(FY2026) | 13,700.0 | N/A | N/A | N/A | N/A |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: なし
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | Vertiv Holdings Co. |
|---|---|
| ティッカー | VRT |
| 取引所 | NYSE |
| 国 | 米国 |
| セクター / 業種 | Critical 桁al Infrastructure / データセンター 電力 / Thermal Management / サービス |
| 収益構造の特徴 | 重要デジタルインフラ |
| 株価を動かす主因 | 需要の加速、供給力の拡大 |
| 値付けの主軸 | EPS・FCF中心の評価 |
| 値付けの細分類 | 未開示 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 調整後営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 需要の加速、供給力の拡大 |
| FY 期末月 | 12月 |
| 会計基準 | US 会計基準 |
| 通貨 / 単位 | USD / 百万ドル |
| カバレッジ開始日 | 2026-03-23 |
事業概要: Vertiv は AI データセンター向けの電源、冷却、ラック、サービスを提供する critical 桁al infrastructure 企業です。投資判断の起点は、急増した orders と 受注残 が売上と調整後営業利益率へどれだけ速く転化し、その間の tariff・地域・統合リスクをどこまで吸収できるかにあります。
どう稼ぐ会社か: 収益の中核は データセンター 向けの 電力 management、thermal management、rack / integrated solutions、サービスです。足元の 評価 は短期 会計基準 利益単独よりも、受注残 転換、book-to-bill、価格決定力、調整後 営業利益率 の持続性で決まりやすいです。
営業利益率欄の読み方: 一過性項目を除いた調整後の営業利益率を使います。
主要製品 / セグメント: 電力 management infrastructure, Thermal management と liquid 冷却, Racks / integrated modular solutions, サービス と spares
重点KPI: 受注残, Book-to-bill, Organic orders 成長, 調整後 営業利益率, 調整後 フリーキャッシュフロー
今回の更新で使ったソース: Vertiv 2024年度 / Q4 2024 results, Vertiv Q1 2025 results, Vertiv Q2 2025 results, Vertiv Q3 2025 results, Vertiv Q4 / 2025年度 results, Vertiv Form 10-K で year ended December 31, 2025, Vertiv completion の $2.1十億 bond offering と $2.5十億 revolver, Vertiv と Generate Capital BYOP&C collaboration, Vertiv Americas manufacturing capacity expansion, Vertiv Ohio thermal-management expansion, Vertiv Q1 2026 決算-date notice, Vertiv Q1 2026 results, StockAnalysis VRT statistics page, Manual current-価格 anchor 起点 利用者 pre-Q1 refresh memo, Manual current-価格 anchor 起点 利用者 post-Q1 report, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), Vertiv Q2 / 2026年度 guidance update 起点 Q1 2026 決算 release, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), Zacks, MarketScreener, 付随収益ed report market expectation, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 次のAIボトルネックはネットワーク・電力・光部品など物理層へ広がる, ASML 2026Q1 は leading-edge lithography と WFE 継続需要の補助線, 台湾MLCC月次はAIサーバー物理層需要の継続を補強する
横断コンテキスト: ネットワーク、電力、HVDC、液冷、CDU / cold plate、外部レーザー、部材・基板、そして Meta / AIサーバー 関連資料群は、次のAIインフラ制約がGPU以外の物理層に移っていることを示す二次情報です。特に GB200 / GB300 と hyper規模r の ラック全体 増設 では ネットワーク、電力、冷却、光部品 の消化能力が 収益化 時期 を左右します。 / ASML 2026Q1 official results は、AI 主導のロジック / メモリ capacity expansion、Low-NA / 高NA EUV roadmap、利用基盤 収益化 の継続を示す。パウロ記事本文は二次解釈として保存し、正本反映は official ASML Q1 materials を root にする。 / 台湾MLCC月次の加速は、AIサーバー向け connectivity / 電力 / 光部品 を含む物理層需要が想定より強い可能性を示す二次情報です。repo では AI infra 実需の corroboration として使いますが、direct 目標株価 root にはせず monitoring 補助線に留めます。
関連リサーチ: AIサーバーの状況｜パウロ, MetaはもはやSNS企業ではない。シリコンからデータセンターまで『フルスタックAI工場』への変貌｜パウロ, AI革命時代に10倍を狙う投資戦略──なぜ今、ネットワークインフラが本命の投資テーマなのか｜FabyΔ, 電力の未来を制する者がAI時代を制す──Navitas SemiconductorがNvidiaと描く800V HVDC革命｜FabyΔ, Lumentum $LITE 企業分析 _ 外部レーザーは光の半導体時代のツルハシだ｜FabyΔ, AIサーバーのガラスクロス、銅箔基板と銅張積層板のサプライチェーン｜パウロ
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
売り → 判定保留
内部モデル: 売り
標準シナリオの目標株価の変化
$254.64 → $280.88
差分 +$26.24
最大の要因
評価の置き方の見直し
+$18.94
注意点
目標株価の前提を要確認
通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。
ひと目でいうと
内部モデルでは 売り ですが、公開上は「自動公開を停止」として扱います。
- 前回の結論は 売り でした。今回は不足データや gate の結果を踏まえ、読者向け表示を 自動公開を停止 に切り替えています。
- 標準シナリオの目標株価は $254.64 から $280.88 へ +$26.24 動きました。
- 前提は維持しつつ、どの数字を重く見るかを見直しました。
今回の変化の主因
- 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +$18.94 効きました。
- EPS / キャッシュ見通しの見直し も +$5.96 で続きました。
- 今回は「目標株価の前提を要確認」ため、自動判定をそのまま使わず人の確認を前提にしています。
- 人間レビューの仮置きは 保有継続を優先 (2025-12-28) です。 2025 年末時点では、Drive deck ベースで受注残とガイダンス引き上げを確認しつつ、あなたの保有比率 1% 前後なら hold を優先する初期メモ段階でした。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
売り
比較軸
前四半期比
内部モデルの結論
売り
読者向け表示
判定保留
利用状態
自動公開を停止
人間レビュー仮置き
保有継続を優先 (2025-12-28)
仮置きメモ
2025 年末時点では、Drive deck ベースで受注残とガイダンス引き上げを確認しつつ、あなたの保有比率 1% 前後なら hold を優先する初期メモ段階でした。
仮説スコア帯
40
ロジック見直し
前提は維持しつつ、どの数字を重く見るかを見直しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
$254.64 + +$26.24 = $280.88 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 目標株価の前提を要確認
補足理由: VRTでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | $1.31 | R4, N2 | 押し上げ要因 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | $5.96 | P4, C1, C2, N3 | 押し上げ要因 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | $18.94 | N4 | 押し上げ要因 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | $0.03 | N4 | 押し上げ要因 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | $0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 9 / 制限付き input 件数: 10
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 9
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | Vertiv 2024年度 / Q4 2024 results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Vertiv Q1 2025 results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Vertiv Q2 2025 results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Vertiv Q3 2025 results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Vertiv Q4 / 2025年度 results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Vertiv Form 10-K で year ended December 31, 2025 | 1 | base_target | 規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。 |
| fact | Vertiv completion の $2.1十億 bond offering と $2.5十億 revolver | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Vertiv と Generate Capital BYOP&C collaboration | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Vertiv Americas manufacturing capacity expansion | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Vertiv Ohio thermal-management expansion | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Vertiv Q1 2026 決算-date notice | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Manual current-価格 anchor 起点 利用者 pre-Q1 refresh memo | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Manual current-価格 anchor 起点 利用者 post-Q1 report | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の前提を要確認
主因コード: 評価前提が未通過
この銘柄での意味: VRTでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。主に 先行き 行 の 主要な先行き予想 が不足しており、このままでは通常利用できません。 主な未通過項目は 強気: implied 株価収益率 41.00x は outside outer rail 10.00-40.00x / 弱気: 目標株価/current ratio 0.56x は outside preferred band 0.60-1.50x but within outer rail 0.40-1.80x です。 補助証拠も残っているため、一次ソースでの補強が必要です。 直近の収益性では、営業利益率は前四半期の 23.2% から 20.8% へ -2.4pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
目標株価の計算前提に問題があり、人の確認が必要です。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 失敗 評価前提の主な注意点: bull: implied P/E 41.00x is outside outer rail 10.00-40.00x / bear: target/current ratio 0.56x is outside preferred band 0.60-1.50x but within outer rail 0.40-1.80x 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate, coverage_sufficiency_gate, source_model_overlay_gate, canonical_row_enforcement_gate
対応: 通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: なし
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、Forward adjusted P/E主手法 + EV/S補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct | $17,105.0 × 24.1% = $4,122.3 |
| 2) Forward adjusted P/E主手法 | primary_target = forecast_eps × P/E multiple | 8.23 × 34.50 = $283.92 |
| 3) EV/S補助 | EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; cross_check_target = equity/share_count | Revenue $17,105.0 × 6.30 = EV $107,761.5 → Equity $106,676.4 (net_cash_or_debt -$1,085.1) → $278.82/share (382.60m shares) |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 0.85 × $283.92 + 0.15 × $278.82 = $283.15 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | $283.15 × (1 - 0.8%) = $280.88 |
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-28T08:59:20+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $251.24 | 通常利用可 | 23 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T16:45:31+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $251.24 | 通常利用可 | 5 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-29T22:41:56+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $251.24 | 通常利用可 | 3 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T14:23:59+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $252.77 | 通常利用可 | 16 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-02T08:24:28+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $252.77 | 通常利用可 | 30 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-20T15:08:23+09:00 | 2025Q4 | 売り | $252.77 | 通常利用可 | 54 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-23T10:00:20+09:00 | 2025Q4 | 売り | $254.64 | 通常利用可 | 3 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-23T19:06:43+09:00 | 2026Q1 | 売り | $254.64 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-24T12:01:34+09:00 | 2026Q1 | 売り | $272.86 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-24T15:40:31+09:00 | 2026Q1 | 売り | $280.88 | 通常利用可 | 4 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/VRT/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/VRT/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/VRT/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/VRT/snapshots/history/report_versions/2026Q1__2026-04-24T15-40-31+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 自動公開を停止 |