投資判断レポート

Atlassian Corporation

TEAM / US / NASDAQ

基準日2026-03-23 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q2
現在株価$74.01
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

需要
Cloud売上成長率
26.0%
前四半期比: 比較不可
収益化
>$1m ARR顧客数
600.0 customers
前四半期比: 比較不可
利益・現金化
営業利益率
-3.0%
前四半期比: +3.7pt
固有KPI
Cloud NRR
120.0%
前四半期比: 比較不可
直近決算の要点
  • Cloud売上成長率: 26.0%。
  • >$1m ARR顧客数: 600.0 customers。
  • 市場予想との差: 売上高 $1586（3.0%）。
  • 次期見通し: 2026Q3 売上高（市場予想差 -0.4%）。
バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S 主手法

採用倍率の目安: 2.5〜5.1倍

クロスチェック: P/FCF 補助確認

採用倍率の目安: 15.0〜25.0倍

Atlassian は 継続 ソフトウェア 企業だが 会計基準 profit は SBC や restructuring で歪みやすいため…

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/Revenue過去10年2.78N/A15.39N/AN/A現在 2.78 / 採用候補 3.5–4.5現在は売上成長 22%ガイド現在は GAAP営業利益率 -3.0%ガイド25%点・75%点は無料公開情報で未確認のため N/A
EV/Forward Revenue直近N/AN/AN/AN/AN/A現在 2.03FY26 revenue growth 22.0%GAAP営業利益率 -3.0%現在の forward 評価として重視

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率再投資指標規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
ServiceNowワークフロー平台、エンタープライズ深耕、AI narrative が近い20.5–21.0%（subscription）non-GAAP営業利益率 32.0%FCF margin 36%TEAMより大規模既に平台評価定着EV/Forward Rev 5.58x成長は近いが利益率・平台性は NOW 優位TEAMに NOW 並み倍率はまだ早い
Salesforce大型ソフト、低成長・高利益の代表10–11%non-GAAP営業利益率 34.3%OCF growth 9–10%TEAMより大規模成熟企業EV/Forward Rev 3.85x成長は TEAM 優位、利益率は CRM 優位TEAM が CRM 近辺に寄る余地はある
Adobe高利益・中成長9.0–9.8%non-GAAP営業利益率 約45%OCF 強いTEAMより大規模AI競争懸念ありEV/Forward Rev 3.56x成長は TEAM 優位、利益率は ADBE 大幅優位3.5x 前後は十分妥当
Okta同じSaaS圧縮領域、identity で moat8.6–9.3%non-GAAP営業利益率 25–26%FCF margin 27–28%TEAMより小さい成長鈍化済みEV/Forward Rev 3.56x成長は TEAM 優位、利益率は同等級TEAM が OKTA 並み以上は妥当
GitLab開発者向け、AI競争の論点が近い15.1–17.0%non-GAAP営業利益率 11.5–12.5%FY26 FCF 220TEAMより小さいAI代替リスク高いEV/Forward Rev 1.88xTEAM は成長・利益率とも上GTLB 並み評価は厳しすぎる
monday.com高成長だが薄い利益率のアプリSaaS17.9–18.7%non-GAAP営業利益率 11–12%adj. FCF margin 19–20%TEAMより小さいAIコモディティ化懸念EV/Forward Rev 1.37xTEAM は利益率・顧客基盤で優位MNDY 並み評価は厳しすぎる

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長TEAM 22.0% vs ピア中央値 約14.6%+7.4pt成長はプレミアム要因++0.5xCRM / ADBE / OKTA より明確に高い
マージンTEAM non-GAAP 25.5% vs ピア中央値 約25.8%ほぼ同水準大きな加点なし00.0xOKTA と近く、NOW/ADBE より低い
再投資TEAM は再編で短期利益悪化、FCF はまだ一定確保やや不利短期ディスカウント--0.3xFY26 Q3 に再編費用集中
規模TEAM は NOW/CRM/ADBE より小さい不利規模ディスカウント--0.2x顧客基盤は強いが規模は中位
リスクAI競争＋再編実行リスク不利ディスカウント継続--0.5x2026-03-11 のリストラ、AI不安
事業ミックスCloud +26%、RPO +44%、NRR 120%+有利平台性の加点++0.3x単なる seat SaaS より強い

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1TEAM自社過去10年EV/Revenue2.78 vs 15.39歴史比で大幅圧縮採用過去平均回帰は参考、直接採用はしない
2TEAMNOWEV/Forward Rev / 成長 / マージンTEAM 2.03 vs NOW 5.58、成長は近いが利益率差大NOW は上限の参考部分採用上限ケースの比較対象
3TEAMCRM / ADBE / OKTAEV/Forward Rev / 成長 / マージンTEAM は高成長、倍率は低い中心レンジの参考に最適採用Base レンジの中核比較
4TEAMGTLB / MNDYEV/Forward Rev / 成長 / マージンTEAM の方が質が高い2倍台前半は低すぎる採用Bear 下限の確認用
5EV/EBITDATEAMEV/Forward EBITDA150x 超指標として不適不採用利益がまだ薄すぎる
6DCFTEAMFCF 正規化使えるが前提依存度高いクロスチェックに適する採用主手法にはしない

採用レンジの結論

  • Bear: 2.5x–3.0x
  • Base: 3.5x–4.5x
  • Bull: 5.0x–6.0x
  • 出発点は TEAM 現在の EV/Forward Revenue 2.03x とする。 そこから、成長の強さで +0.5x、平台性で +0.3x、一方で再編費用・AI競争・規模で -1.0x 程度の調整をかけると、中心レンジは 3.5x–4.5x が妥当と判断する。 EV/S を主手法、DCF をクロスチェックとする。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: Cloud 成長 維持 above 20%。
  • 標準: Cloud 成長 維持 で 高10%台 range。
  • 弱気: Cloud 成長 slows 下回る 16%。

投資ストーリー

この会社では、Cloud売上成長率・>$1m ARR顧客数・営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: Atlassian は Jira、Confluence、Jira Service Management…。
  • 収益構造: 売上の中心は Cloud サブスクリプション と データセンター maintenance…。
  • 今回の変化: Cloud売上成長率は26.0%（前四半期比）、>$1m ARR顧客数は600.0 customers（前四半期比）、営業利益率は-3.0%（前四半期比 +3.7pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
  • 次四半期の確認: Cloud売上成長率・>$1m ARR顧客数・営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

AtlassianのCloud売上成長率

プラス。利益率の改善が続いています。

対応KPI: Cloud売上成長率

崩れる条件: Cloud 成長 が 16% 未満まで減速し、Cloud NRR が 115% を割ること。

Atlassianの>$1m ARR顧客数

上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: >$1m ARR顧客数

崩れる条件: $1m+ ARR 顧客 成長 と 契約残高（契約残高（契約残高（RPO））） 成長 が同時に鈍化し…。

営業利益率

営業利益率は前四半期比で+3.7pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • Cloud 成長 が 16% 未満まで減速し、Cloud NRR が 115% を割ること。
  • $1m+ ARR 顧客 成長 と 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））） 成長 が同時に鈍化し…。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価$84.61
現在株価$74.01
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+14.3%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
達成目安（共通）: 12か月後 (2027/03)
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 $84.61 +14.3% 共通 53.0% クラウド 成長 維持 で 高10%台 range / 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））） 黒字を維持 と large-顧客 成長 維持 healthy
強気 $114.23 +54.3% 共通 26.0% クラウド 成長 維持 above 20%
弱気 $49.85 -32.6% 共通 21.0% クラウド 成長 slows 下回る <= 16%
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 50.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「外部ソース overlay が一部反映」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は妥当です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 60.1 / Signal 82.0 / 将来KPI 38.0
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +$0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $84.61 から $84.61 へ +$0.00 動きました。
  • 営業利益率 は前四半期の -6.7% から -3.0% へ +3.7pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

Atlassian は Jira、Confluence、Jira Service Management、Loom などの workflow ソフトウェア を Cloud と データセンター で提供する collaboration 基盤 企業です。

何で稼ぐ会社か

売上の中心は Cloud サブスクリプション と データセンター maintenance / term license で、Marketplace と add-on が付随します。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは Cloud売上成長率 と Cloud NRR です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

SaaS・継続課金

法人向けソフトウェアを継続課金で提供するモデルです。

ストーリードライバー

需要の加速、高付加価値化

今回の判断では「需要の加速、高付加価値化」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。 安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

売上中心の評価

目標株価は「売上中心の評価」を主軸に置きます。今は利益よりも、売上の大きさや成長の速さで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点は外部ソース overlay が一部反映です。

判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。

最大の注意点 [事業前提]

問題
外部ソース overlay が一部反映
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認しつつ使い、一次ソースや後追い確認で裏づけられたら通常公開へ戻せます。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 需要の加速、高付加価値化 値付けの軸: 売上中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 -3.0%
変化
前四半期比 +3.7pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
プラス。利益率の改善が続いています。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +14.3% / 仮説スコア 50
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

Cloud売上成長率の推移

現在値
Cloud売上成長率: 26.0% （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
Cloud 成長 が 高10%台 を維持できるかで、データセンター 反動減 の追い風が real 成長…
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
Cloud売上成長率の目安: 18.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「需要の加速、高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「売上中心の評価」を中心に置きます。先行きの売上規模と伸びを先に見たいため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。株価フリーCF倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より良かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • Cloud売上成長率: いま 26.0% （足元） / 目安 18.0% （前年同期比）
  • Cloud NRR: いま 120.0% （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま -3.0% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • Cloud 成長 が 16% 未満まで減速し、Cloud NRR が 115% を割ること
  • $1m+ ARR 顧客 成長 と 契約残高（契約残高（RPO）） 成長 が同時に鈍化し、法人 deepening 仮説が崩れること
  • 利益の現金化 が戻らず、フリーキャッシュフロー利益率 が 15% 未満に沈むこと

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 外部ソース overlay が一部反映

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 $6,370 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 4.04倍です。 補助確認は P/FCF で、倍率は 20.10倍 です。 時間調整は -0.1% です。 調整前は $84.69、調整後は $84.61 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 $6,370、営業利益率 -3.0%、EPS 4.76 を基準に見ます。目標株価は $84.61 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は $1,586 で、前年同期比 23.3%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-03-23 JST | FY末 6月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: $1,586 / 23.3%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率$-190$301$793$1,285$1,7772023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2-7%5%17%28%40%$916$939$978$1,060$1,18929.9%$1,13220.5%$1,18821.5%$1,28621.4%$1,35714.1%$1,38422.3%$1,43320.6%$1,58623.3%四半期売上高 (百万ドル)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $-48、営業利益率は -3.0%。前四半期比 +3.7pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-03-23 JST | FY末 6月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: $-48 / -3.0%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率$-183$-128$-72$-16$392023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2-22%-14%-7%0%8%$-162$-50$-19$-49$18$-67$-32$-58$-12$-28$-96$-48-17.7%-5.4%-1.9%-4.6%1.5%-5.9%-2.7%-4.5%-0.9%-2.1%-6.7%-3.0%転換点 +3.7pp四半期営業利益 (百万ドル)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の細かなセグメントが無い場合は、全社数値と主要KPIを先に見ます。分析上の整理の詳細は必要なときだけ補足で確認します。

主要事業ライン

主要事業ラインの詳細数値は未開示のため、今回は全社数値と主要KPIを重視しています。

主要KPI

Cloud売上成長率

最新値: 26.0%

前回比: 前回比較は未取得

目安: Cloud 成長 > 23% strong / 18-23% neutral / < 16% 注意

Cloud 成長 が 高10%台 を維持できるかで、データセンター 反動減 の追い風が real 成長 に残るかが分かります。

Cloud NRR

最新値: 120.0%

前回比: 前回比較は未取得

目安: Cloud NRR 120% strong / 117-120% neutral / < 115% 注意

AI / Collection の 収益化 が usage だけでなく paid expansion に残っているかを見る最重要補助KPIです。

RPO成長率

最新値: 44.0%

前回比: 前回比較は未取得

目安: 契約残高（契約残高（RPO）） 成長 > 35% strong / 25-35% neutral / < 20% 注意

契約残高（契約残高（RPO）） が 20% 台後半以上を維持するほど、需要の強さが次年度 売上高 見通し に残りやすくなります。

>$1m ARR顧客数

最新値: 600.0 customers

前回比: 前回比較は未取得

目安: >$1m ARR 顧客 成長 > 30% strong / 20-30% neutral / < 10% 注意

大口顧客が増えるほど seat expansion と 高めの評価 edition 構成比 が 売上高 に残りやすくなります。

営業利益率

最新値: -3.0%

前回比: 前四半期比 +3.7pt

目安: 営業利益率 -3% は stabilizing / 下回る -8% 注意 / breakeven は a major positive

Atlassian は 会計基準 が noisy でも、breakeven 方向へ戻るかどうかで 評価見直し 余地が変わります。

フリーキャッシュフロー利益率

最新値: 10.6%

前回比: 前回比較は未取得

目安: フリーキャッシュフロー利益率 > 18% strong / 15-18% 標準 / < 15% 注意

Atlassian は EV/S を使っても、利益の現金化 の回復が 評価 の裏取りになります。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

25.7%26.6%27.4%28.3%Cloud売上成長率2025Q42026Q226.0%

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

前年同期比を並べられる主要事業別売上 系列 が足りないため、今回は全社成長率と主要KPIを重視します。

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

Cloud売上成長率

直近8四半期の推移です。目安: Cloud 成長 > 23% strong / 18-23% neutral / < 16% 注意

25.7%26.6%27.4%28.3%Cloud売上成長率2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q226.0%

Cloud 成長 が 高10%台 を維持できるかで、データセンター 反動減 の追い風が real 成長 に残るかが分かります。

営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 -3% は stabilizing / 下回る -8% 注意 / breakeven は a major positive

-7.9%-4.4%-0.8%2.7%営業利益率2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2-3.0%

Atlassian は 会計基準 が noisy でも、breakeven 方向へ戻るかどうかで 評価見直し 余地が変わります。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +3.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q2 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-03-23 JST | FY末 6月 | US 会計基準 | USD / 2026Q2 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 $1,586, 営業利益率 -3.0%, EPS 1.22
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万ドル)実績$1,586市場予想$1,540事前ガイダンス未開示市場予想との差 3.0%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績-3.0%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (USD)実績1.22市場予想1.12事前ガイダンス未開示市場予想との差 8.9%会社見通しとの差 未開示>$10k Cloud ARR顧客数 (%)実績55,369.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
>$10k Cloud ARR顧客数 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-03-23 JST | FY末 6月 | US 会計基準 | USD / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: Cloud売上成長率, Cloud NRR, RPO成長率, >$1m ARR顧客数, 営業利益率, フリーキャッシュフロー利益率
最新値: >$10k Cloud ARR顧客数 最新値 55,369.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 6 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
Cloud売上成長率Cloud NRRRPO成長率>$1m ARR顧客数営業利益率フリーキャッシュフロー利益率Cloud売上成長率 (%)Cloud 売上の 前年同期比 成長率。Atlassian の中核成長の質を見る主要26.0最新値 26.0Cloud NRR (%)Cloud NRR。既存顧客の拡張と 解約率 の質をまとめて見る retention公開系列は最新値のみ取得最新値 120.0時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱うRPO成長率 (%)契約残高（契約残高（RPO）） の前年比成長率。法人 契約 と将来売上の先行積み上がりを見ます。公開系列は最新値のみ取得最新値 44.0時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う>$1m ARR顧客数 (customers)年間 ARR が $1m を超える顧客数。法人 売上 の浸透と 高付加価値 展開 の公開系列は最新値のみ取得最新値 600.0時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う営業利益率 (%)会計基準 営業利益率。売上成長と費用再配分が 会計基準 利益へ転化しているかを見る。-3.0最新値 -3.0フリーキャッシュフロー利益率 (%)フリーキャッシュフロー利益率。AI / 法人 投資を続けながら 利益の現金化 が戻る公開系列は最新値のみ取得最新値 10.6時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 6 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-03-23 JST | FY末 6月 | US 会計基準 | USD / USD
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: $85 から $85
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準$-10$16$42$69$95前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準$85+$0+$0$-0+$0+$0$85シナリオレンジ弱気$50標準$85強気$114見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（USD）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高$1586$1540N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益$-48N/AN/AN/A
営業利益率-3.0%N/AN/AN/A
EPS1.221.12N/A市場予想をしっかり上回りました。
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q3売上高$1693$1700N/A
2026Q3営業利益$0N/AN/A
2026Q3営業利益率0.0%N/AN/A
2026Q3EPSN/A1.33N/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q2 $74.01 $49.85 $84.61 $114.23 様子見 ~50 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q2様子見$84.61KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
$84.61
2026Q2

仮説スコアの推移

初回判断
~50
2026Q2

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $84.61 から $84.61 へ +$0.00 動きました。
  • 営業利益率 は前四半期の -6.7% から -3.0% へ +3.7pt 動きました。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $74.01 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要需要が上振れる需要は堅調需要が鈍化
収益化価格と収益化は良好 / 構成比は改善価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる
利益転化利益率改善が進む利益率は緩やかに改善利益率改善が止まる
最優先で見る指標クラウド 成長 維持 above 20% / クラウド NRR 維持 around 120%クラウド 成長 維持 で 高10%台 range / 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））） 黒字を維持 と large-顧客 成長 維持 healthyクラウド 成長 slows 下回る 16% / クラウド NRR falls toward 115% または 下回る
崩れる条件Cloud 成長 slips 下回る 高10%台成長 decelerates into mid-10%台cloud 質 維持 resilient
標準シナリオ
$84.61
どんな世界か: 成長 normalizes into 高10%台 while 利益率の改善 と 利益の現金化 improve only gradually.
時期 / 確率: 12か月 / 53.0%
強気シナリオ
$114.23
どんな世界か: Cloud 需要, 法人 deepening, と AI 収益化 all land well enough to support 評価見直し.
時期 / 確率: 12か月 / 26.0%
弱気シナリオ
$49.85
どんな世界か: Competition, migration 摩擦, と 弱い expansion pressure 倍率 と 営業 つながり at same time.
時期 / 確率: 12か月 / 21.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / $114.23

どういう世界か: Cloud 需要, 法人 deepening, と AI 収益化 all land well enough to support 評価見直し.

短い仮説: Cloud 需要, 法人 deepening, と AI 収益化 all land well enough to support 評価見直し.

このシナリオになる条件

  • Cloud 成長 維持 above 20%
  • Cloud NRR 維持 around 120%
  • 契約残高（契約残高（RPO）） と large-顧客 成長 validate next-year 売上高

このシナリオでなくなる条件

  • Cloud 成長 slips 下回る 高10%台
  • Cloud NRR weakens 大きく
  • 利益の現金化 does not improve

主要前提の状態

  • 需要: 需要が上振れる
  • 価格: 価格と収益化は良好
  • 構成比: 構成比は改善
  • 供給: 能力増設は前倒し
  • 利益率: 利益率改善が進む
  • 競争: 競争圧力は限定的
  • 規制: 規制逆風は限定的
  • 資本配分: 資本制約は小さい
  • 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる

主要KPI前提

  • 需要: >$10k Cloud ARR顧客数 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 7007.0
  • 営業利益率 0.0%
  • EPS 4.76
  • FCF 674.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + P/FCF 補助確認 / EV/S 5.07倍 / P/FCF 25.00倍 / 時間調整 -0.1%

この評価を置く理由: Atlassian has enough installed-標準 depth that strong cloud 質 can still reopen 評価 上値余地.

時期 / 確率 / 確信度: 12か月 / 26.0% / 中

主要な注意点

  • AI-native competition
  • migration 摩擦
  • execution ぶれ

このシナリオがありえる理由: Atlassian has enough installed-標準 depth that strong cloud 質 can still reopen 評価 上値余地.

標準シナリオ / $84.61

どういう世界か: 成長 normalizes into 高10%台 while 利益率の改善 と 利益の現金化 improve only gradually.

短い仮説: 成長 normalizes into 高10%台 while 利益率の改善 と 利益の現金化 improve only gradually.

このシナリオになる条件

  • Cloud 成長 維持 で 高10%台 range
  • 契約残高（契約残高（RPO）） 黒字を維持 と large-顧客 成長 維持 healthy
  • フリーキャッシュフロー利益率 stabilizes above low-10%台

このシナリオでなくなる条件

  • 成長 decelerates into mid-10%台
  • 法人 deepening loses momentum
  • 利益の現金化 weakens further

主要前提の状態

  • 需要: 需要は堅調
  • 価格: 価格と収益化は概ね計画線
  • 構成比: 構成比は安定から小幅改善
  • 供給: 能力増設は予定線
  • 利益率: 利益率は緩やかに改善
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本制約は管理可能
  • 時間軸: 想定通りの期間で評価される

主要KPI前提

  • 需要: >$10k Cloud ARR顧客数 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 6370.0
  • 営業利益率 -3.0%
  • EPS 4.76
  • FCF 674.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + P/FCF 補助確認 / EV/S 4.04倍 / P/FCF 20.10倍 / 時間調整 -0.1%

この評価を置く理由: This は 最も natural 見通し when product relevance 維持 intact but 評価 still needs proof 起点 execution.

時期 / 確率 / 確信度: 12か月 / 53.0% / 中

主要な注意点

  • AI 収益化 時期
  • 単価 摩擦
  • 売上 execution

このシナリオがありえる理由: This は 最も natural 見通し when product relevance 維持 intact but 評価 still needs proof 起点 execution.

弱気シナリオ / $49.85

どういう世界か: Competition, migration 摩擦, と 弱い expansion pressure 倍率 と 営業 つながり at same time.

短い仮説: Competition, migration 摩擦, と 弱い expansion pressure 倍率 と 営業 つながり at same time.

このシナリオになる条件

  • Cloud 成長 slows 下回る 16%
  • Cloud NRR falls toward 115% または 下回る
  • フリーキャッシュフロー利益率 維持 弱含み

このシナリオでなくなる条件

  • cloud 質 維持 resilient
  • 契約残高（契約残高（RPO）） 維持 strong
  • 利益の現金化 rebounds

主要前提の状態

  • 需要: 需要が鈍化
  • 価格: 価格と収益化が弱い
  • 構成比: 構成比改善が止まる
  • 供給: 能力増設が遅れる
  • 利益率: 利益率改善が止まる
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制・調達の逆風が増す
  • 資本配分: 資本制約が重い
  • 時間軸: 回復は後ろ倒しになる

主要KPI前提

  • 需要: >$10k Cloud ARR顧客数 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 5605.6
  • 営業利益率 -5.0%
  • EPS 4.76
  • FCF 674.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + P/FCF 補助確認 / EV/S 2.50倍 / P/FCF 15.00倍 / 時間調整 -0.1%

この評価を置く理由: Atlassian can still face 評価倍率の縮小 if cloud 質 weakens before 利益率 回復 は visible.

時期 / 確率 / 確信度: 12か月 / 21.0% / 低

主要な注意点

  • AI substitution
  • 単価 解約率
  • 利益率の改善 delay

このシナリオがありえる理由: Atlassian can still face 評価倍率の縮小 if cloud 質 weakens before 利益率 回復 は visible.

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

Atlassian Corporation では、Cloud売上成長率、Cloud NRR を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
SaaS・継続課金
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
7
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
Cloud売上成長率 / Cloud NRR / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
営業利益 / Cloud売上成長率 / 売上
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 Cloud売上成長率 26.0% （足元） 12.0% （前年同期比） 18.0% （前年同期比） 下振れ Cloud 成長 が 高10%台 を維持できるかで、データセンター 反動減 の追い風が real 成長 に残るかが分かります。
2 B2 Cloud NRR 120.0% （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 AI / Collection の 収益化 が usage だけでなく paid expansion に残っているかを見る最重要補助KPIです。
3 P4 営業利益率 -3.0% （足元） +3.7pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 上振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 $0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 $0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し $-0.01 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 Cloud売上成長率
主要KPI		 需要 売上高 Cloud 成長 が 高10%台 を維持できるかで、データセンター 反動減 の追い風が real 成長 に残るかが分かります。 計画線
26.0%
B2 Cloud NRR
主要KPI		 retention_質 売上高 AI / Collection の 収益化 が usage だけでなく paid expansion に残っているかを見る最重要補助KPIです。 計画線
120.0%

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1Cloud売上成長率足元 26.0%（足元）変化 12.0%（前年同期比）Cloud 成長 が 高10S1M2B2Cloud NRR足元 120.0%（足元）未開示 / 実績AI / CollectioS2R4売上足元 $1,586（足元）変化 23.3%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長M3P4営業利益率足元 -3.0%（足元）変化 +3.7pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 $-48（足元）変化 50.5%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得M1C1EPS足元 $1.22（足元）未開示 / 実績利益が1株あたりにどこまで残C2FCF足元 $168（足元）未開示 / 実績投資フェーズの後でも現金が残

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1Cloud売上成長率
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2Cloud NRR
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPSC2FCF
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPSC2FCF
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
L5 / C1 実績
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
L5 / C2 実績
P3営業利益P4営業利益率
→
C2FCF
→
終点
フリーキャッシュフローの改善がリスク調整を縮め、目標株価を押し上げます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 Cloud売上成長率 Cloud 売上の 前年同期比 成長率。Atlassian の中核成長の質を見る主要KPI。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 26.0% （足元） 12.0% （前年同期比） 18.0% （前年同期比） 12.0% （前年同期比） 厳密 下振れ 実績 決算 release / shareholder letter / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 Cloud NRR Cloud NRR。既存顧客の拡張と 解約率 の質をまとめて見る retention KPI。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 120.0% （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A 実績 shareholder letter / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 $1586 （足元） 23.3% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 23.3% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 $-48 （足元） 50.5% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 50.5% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 -3.0% （足元） +3.7pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +3.7pt （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
C1 数値ノード L5 EPS 一株当たり利益。 EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 $1.22 （足元） 未開示 （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 未開示 （前四半期比） 厳密 N/A 実績 normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 未開示 EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
C2 数値ノード L5 FCF フリーキャッシュフロー。 フリーキャッシュフロー = 営業CF - 設備投資。未開示なら未開示のまま扱います。 $168 （足元） 未開示 （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 未開示 （前四半期比） 厳密 N/A 実績 normalized_financials / フリーキャッシュフローは実績です。未開示なら未開示のまま扱います。 未開示 フリーキャッシュフローの改善がリスク調整を縮め、目標株価を押し上げます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 shareholder letter 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-20 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高$1586$1540N/A3.0%N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益$-48N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率-3.0%N/AN/AN/AN/AN/A
EPS1.221.12N/A8.9%N/A市場予想をしっかり上回りました。
FCF$168N/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q3売上高$1693$1700会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-0.4%N/A
2026Q3営業利益$0N/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q3営業利益率0.0%N/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q3EPSN/A1.33会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q3FCFN/AN/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高$6363$6370不足項目を補足推定で補った内部の標準ケースです。-0.1%N/A
2026FY営業利益$-191N/A不足項目を補足推定で補った内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益率-3.0%N/A不足項目を補足推定で補った内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYEPSN/A4.76不足項目を補足推定で補った内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYFCFN/AN/A不足項目を補足推定で補った内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

FY26 Q2 の上振れは、数量・ミックスが主因だった。売上は +23%、Cloud 売上高 は +26%、契約残高（RPO） は +44%、Cloud NRR は 120%+、>$10k Cloud ARR 顧客数は 55,369（+12%）、>$1m ARR 顧客は 600+（約+40%）で、大型案件と既存顧客拡張が同時進行していた。 単価・ミックスでは Teamwork Collection が 100万席超、record 数の >$1m 年間契約額（ACV） deals がほぼ2倍で、法人 / Collection / AI の構成比上昇が効いた。 費用面では FY26 Q2 の 会計基準営業利益率は -3.0% で依然赤字だが、前年同期比では改善した。したがって、直近Qの乖離は「数量 > ミックス > 費用改善」の順で読むのが妥当だ。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

FY26 Q2 決算時点の guidance は、FY26 Q3 売上高 1,689–1,697、会計基準 営業利益率 0.0%、FY26 通期 売上成長 約22.0%、会計基準 営業利益率 約-3.0% で、2026-03-11 の 8-K でも reaffirm された。 ただし 3/11 に、従業員約10%削減、再編費用 225–236 の大半を FY26 Q3 に計上すると発表した。つまりトップラインは維持しつつ、短期の 会計基準 利益は悪化させ、中期の固定費率を改善する方針に移ったと解釈できる。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

Atlassian の価値創造は、Cloud の継続成長、法人 向け深耕、AI / Collection の 収益化、再編後の固定費率低下の4本柱で説明できる。 短期は FY26 Q3 の再編費用で 会計基準 が荒れるが、トップラインのナラティブは維持されている。 中期の論点は、Cloud NRR 120%前後を維持しつつ、契約残高（RPO）・>$10k 顧客・>$1m 年間契約額（ACV） deal を積み上げ、FY27 以降に 会計基準 利益率を改善できるかだ。

対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移

YoY / 過去比較投資ストーリー

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-20 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: 2026Q3:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 主要な先行き予想は揃っているため利用は可能ですが、任意項目を補完できるとより確度が上がります。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q3$1700N/AN/A1.33N/A売上高 midpoint 1,693.0 / 会計基準 営業利益率 midpoint 0.0%会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。公開市場予想 / 会社ガイダンス2026-03-20必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY$6370N/AN/A4.76N/A売上高 midpoint 6,362.7 / 会計基準 営業利益率 midpoint -3.0%不足項目を補足推定で補った内部の標準ケースです。会社ガイダンス2026-03-20必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 会計基準_profit_consensus_unavailable: 理由: フリー 公開ソース checks did not surface 会計基準 営業利益 / 利益率 市場予想 で FY26 Q3 または FY26 FY, so those fields remain null. （公開市場予想 / 2026-03-23）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想（FY26 Q2）：売上 +3.0% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想（FY26 Q3）：売上 -0.4% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • 乖離サマリー
  • 当期通期 ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -0.1% / 営業益 N/A / 利益率 N/A

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY23-Q3915.5-161.6-17.7N/AN/A
FY23-Q4939.1-50.4-5.4N/AN/A
FY24-Q1977.8-18.9-1.9N/AN/A
FY24-Q21,060.1-49.1-4.6N/AN/A
FY24-Q31,189.117.81.529.9N/A
FY24-Q41,131.6-67.0-5.920.532.9
FY25-Q11,187.8-32.0-2.721.569.3
FY25-Q21,286.5-57.5-4.521.417.1
FY25-Q31,356.7-12.5-0.914.1N/A
FY25-Q41,384.3-28.5-2.122.3-57.5
FY26-Q11,432.6-96.3-6.720.6200.9
FY26-Q2 実績1,586.3-47.7-3.023.3-17.0
FY26-Q3 ガイダンス(mid)1,693.00.00.024.8N/A
市場予想(FY26-Q3)1,700.0N/AN/A25.3N/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY233,534.6-345.2-9.826.1N/A
FY244,358.6-117.1-2.723.3-66.1
FY25 実績5,215.3-130.4-2.519.711.4
FY26 ガイダンス(mid)6,362.7-190.9-3.022.0N/A
市場予想(FY26)6,370.0N/AN/A22.1N/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: なし

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名Atlassian Corporation
ティッカーTEAM
取引所NASDAQ
国米国
セクター / 業種テクノロジー / Cloud ソフトウェア / Developer Collaboration / ITSM
収益構造の特徴SaaS・継続課金
株価を動かす主因需要の加速、高付加価値化
値付けの主軸売上中心の評価
値付けの細分類未開示
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味会計基準営業利益率
旧ストーリータグ需要の加速、高付加価値化
FY 期末月6月
会計基準US 会計基準
通貨 / 単位USD / 百万ドル
カバレッジ開始日2026-03-23

事業概要: Atlassian は Jira、Confluence、Jira Service Management、Loom などの workflow ソフトウェア を Cloud と データセンター で提供する collaboration 基盤 企業です。今後の canonical update では、Cloud 移行と 法人 deepening が継続し、AI / Collection の 収益化 が ARPA と 利益の現金化 に残るかを中核論点に置きます。

どう稼ぐ会社か: 売上の中心は Cloud サブスクリプション と データセンター maintenance / term license で、Marketplace と add-on が付随します。中期的には データセンター 反動減 が Cloud 構成比 改善を後押しする一方、短期は移行摩擦、AI-native 競争、restructuring の実行ノイズが 成長 持続性 を左右します。

営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。

主要製品 / セグメント: Cloud, データセンター, Marketplace / Other, Jira, Confluence, Jira Service Management, Loom, Rovo / Teamwork Collection

重点KPI: Cloud売上成長率, >$10k Cloud ARR顧客数, Cloud NRR, RPO成長率, >$1m ARR顧客数, フリーキャッシュフロー利益率

今回の更新で使ったソース: Atlassian 2025 通期 report, Atlassian Q2 2026年度 results, Atlassian Q2 2026年度 shareholder letter, Atlassian Q2 2025年度 shareholder letter, Atlassian Form 10-Q で 四半期 ended 2025-12-31, Atlassian Form 10-Q で 四半期 ended 2025-09-30, Atlassian Ascend / データセンター 反動減 overview, Reuters report on Atlassian restructuring と AI pivot, Atlassian Form 8-K で 2026-03-11 restructuring と guidance reaffirmation, Q3 2026年度 売上高 会社見通し と 2026年度 成長 outlook 起点 Q2 2026年度 results, Cloud NRR, large-顧客, と 契約残高（RPO） 経営コメント 起点 Q2 2026年度 shareholder letter, 2026-03-11 restructuring charges 時期, 2026-03-11 8-K reaffirmation の FY26 guidance after restructuring announcement, Reuters / LSEG, Zacks, Twelve Data, Reuters / LSEG (archived 決算-date reference), Zacks (archived 決算-date reference), 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: 未開示

横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。

関連リサーチ: 未開示

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
$84.61 → $84.61
差分 +$0.00
最大の要因
評価の置き方の見直し
-$0.01
注意点
外部ソース overlay が一部反映
主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は $84.61 から $84.61 へ +$0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に -$0.01 効きました。
  • 時期とリスクの見直し も +$0.01 で続きました。
  • 注意点は「外部ソース overlay が一部反映」です。

次にやること: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

50

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

$84.61 + +$0.00 = $84.61 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 外部ソース overlay が一部反映

補足理由: TEAMでは 需要の持続と増設の進み方 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し $-0.01 N4 押し下げ要因 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し $0.01 N4 押し上げ要因 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し $0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し $0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し $0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 8 / 制限付き input 件数: 6

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 3

区分ラベルTierallowed_action扱い
factAtlassian 2025 通期 report1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factAtlassian Q2 2026年度 results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factAtlassian Form 10-Q で 四半期 ended 2025-12-311base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
factAtlassian Form 10-Q で 四半期 ended 2025-09-301base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
factAtlassian Form 8-K で 2026-03-11 restructuring と guidance reaffirmation1base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
guidanceQ3 2026年度 売上高 会社見通し と 2026年度 成長 outlook 起点 Q2 2026年度 results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
guidanceCloud NRR, large-顧客, と 契約残高（RPO） 経営コメント 起点 Q2 2026年度 shareholder letter2assumptions_only相手先公式開示なので、原則は 前提 / probability までに留めます。
factAtlassian Q2 2026年度 shareholder letter3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factAtlassian Q2 2025年度 shareholder letter3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factAtlassian Ascend / データセンター 反動減 overview3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factReuters report on Atlassian restructuring と AI pivot3probability_multiple主要報道なので event detection / 前提確認 用に留めます。
guidance2026-03-11 restructuring charges 時期3probability_multiple主要報道なので event detection / 前提確認 用に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: なし

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
外部ソース overlay が一部反映
主因コード: source_model_overlay_warn
この銘柄での意味: TEAMでは 需要の持続と増設の進み方 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。主に 先行き 行 の 主要な先行き予想 と経営コメントの確認を追加して、公開理由を銘柄固有の意味へ落とし直します。
副因: 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
外部ソース overlay が判断確率や時期、目標株価の一部に効いています。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 任意項目のみ不足 / 評価前提の整合性: 通過 任意項目の未取得: 2026Q3:FCF予想, 2026FY:FCF予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: source_model_overlay_gate
対応: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission path と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 任意 metrics: 2026Q3:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: 2026Q3:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/S主手法 + P/FCF補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct$6,370.0 × -3.0% = $-191.1
2) EV/S主手法EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countRevenue $6,370.0 × 4.04 = EV $25,480.0 → Equity $26,057.4 (net_cash_or_debt +$577.4) → $99.12/share (265.51m shares)
3) P/FCF補助cross_check_target = (forecast_fcf/share_count) × P/FCF multiple$2.54 × 20.10 = $51.02
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target0.70 × $99.12 + 0.30 × $51.02 = $84.69
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)$84.69 × (1 - 0.1%) = $84.61
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-03-23T15:00:22+09:002026Q2売り$83.19通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T15:05:06+09:002026Q2様子見$83.19通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T16:20:44+09:002026Q2様子見$83.85通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T14:23:45+09:002026Q2様子見$83.85通常利用可39KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T23:02:43+09:002026Q2売り$83.85通常利用可2KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T10:17:38+09:002026Q2買い$83.85通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-20T14:58:03+09:002026Q2様子見$83.85通常利用可84KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:58:37+09:002026Q2様子見$84.61通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/TEAM/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/TEAM/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/TEAM/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/TEAM/snapshots/history/report_versions/2026Q2__2026-04-21T14-58-37+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり