投資判断レポート

SiTime Corporation

SITM / US / NASDAQ

基準日2026-04-11 (Asia/Tokyo)
対象決算期2025Q4
現在株価$524.51
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断判定保留
利用状態要再検証
次アクション人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

判定保留

判断レール

投資判断判定保留
利用状態要再検証
推奨行動人手確認待ち / 自動執行禁止

人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

需要
CED売上構成比
57.0%
前四半期比: 比較不可
収益化
調整後粗利率
61.2%
前四半期比: 比較不可
利益・現金化
Opex率
31.3%
前四半期比: 比較不可
直近決算の要点
  • CED売上構成比: 57.0%。
  • 調整後粗利率: 61.2%。
  • 市場予想との差: 売上高 $113（11.2%）。
  • 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 -0.9%）。
バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S 主手法

採用倍率の目安: 18.9〜27.3倍

クロスチェック: なし

採用倍率の目安: データ不足のため表示できません。

SITM は EPS が buyout / tax / SBC のノイズを受けやすく…

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/SFY2021-FY20255.7915.5722.9125.3125.96現在31.38x / 採用候補21.0x-24.0x中央値時FY2024:+40.8%中央値時FY2024:0.3%現在は過去max超。採用候補は過熱分を控除したレンジ

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
Credo Technology (CRDO)AI/高速接続・光通信の隣接プレー126.3%8.5%8.3%売上437Net debt/equity -0.70EV/S 19.45x成長は上、利益率は下高成長プレミアムの下限参照
Monolithic Power (MPWR)高品質アナログ/電源、粗利と収益性が高い26.4%24.4%6.2%売上2,790Net debt/equity -0.36EV/S 23.39x利益率は近い、規模は大幅上高品質プレミアムの上限参照
Lattice (LSCC)低消費電力・設計イン要素を持つ汎用半導体2.7%2.9%8.1%売上523Debt/equity 0.06EV/S 27.58x成長/利益ともSITM優位需給でマルチプルは高いが基礎収益性比較では採用度低
Rambus (RMBS)高粗利IP/メモリ・インターフェース隣接27.1%36.8%3.8%売上708Net debt/equity -0.54EV/S 15.84x利益率は上、成長は下利益率評価の下支え参照
MACOM (MTSI)通信・産業・データセンター露出32.6%13.4%4.4%売上967Debt/equity 0.42EV/S 18.78x成長・純現金はSITM優位通信系ピアの中心値参照

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長2026E売上成長 47.6% vs ピア中央値 27.1%+20.5pt高成長持続はEV/Sプレミアム要因上げ+1.5xAI/CED向け需要と1.6T関連
マージン2026E営業利益率 24.6% vs 13.4%+11.2pt売上だけでなく収益化が進む上げ+1.2x60%台粗利率とOpexレバレッジ
再投資2026E Capex/売上 9.75% vs 6.17%+3.58pt高成長維持コストがやや重い下げ-0.6x自社設備・開発投資負担
規模2026E売上 482 vs 708-225スケールディスカウント下げ-0.4x顧客集中と製品ポートの狭さ
リスク純現金は優位だが未了M&A/規制/カラーあり定性イベントリスクを残す下げ-0.6xRenesas timing dealの未クロージング
その他book-to-bill>1.5、AI timing scarcity定性需給・希少性プレミアム上げ+0.8x在庫正常化下でも需要が強い

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1SITM主要ピア群収益構造/成長/利益率高成長・高粗利、ただし規模小EV/Sが最も説明力高い採用売上とミックスが価値の主因
2SITM主要ピア群EBITDA創出力2026E EBITDAは十分黒字EV/EBITDAでクロスチェック可能採用利益ベースでも整合確認できる
3SITM一般半導体EPS/PERSBC・買収・税でEPSの歪み大PERは現時点でノイズが大きい不採用事業価値より会計処理の影響が大きい
4ピア中央値19.45xSITM現EV/S 31.38xEV/S現行水準は過熱気味現在値をそのまま採用しない採用出発点はピア中央値
5SITM過去中央値22.91xSITM現EV/S 31.38x自社過去レンジ現行は過去max超自社過去は上限ガードレール採用ヒートアップの抑制
6SITM 47.6%成長ピア中央値27.1%売上成長率+20.5ptプレミアム妥当採用+1.5xを付与
7SITM 24.6%営業利益率ピア中央値13.4%利益率+11.2pt収益化進展を評価採用+1.2xを付与
8Capex/売上・規模・イベントリスクピア中央値/自社過去再投資・規模・リスク再投資重め、規模小、M&A未了ディスカウント必要採用合計-1.6xを付与

採用レンジの結論

  • 出発点は ピア中央値 19.5x EV/S とした。ここに、成長率差 +20.5pt を +1.5x、営業利益率差 +11.2pt を +1.2x、Capex/売上差 +3.58pt を -0.6x、規模差を -0.4x、未クロージングM&A/規制/カラーのイベントリスクを -0.6x、AI timing の希少性と book-to-bill > 1.5 を +0.8x と積み上げると 21.4x になる。これを自社過去中央値 22.91x と照合すると、「現在31.38xの熱狂をそのまま維持する前提」は置きにくい一方、低20倍台はなお説明可能といえる。したがって本稿の採用レンジは 21.0x〜24.0x EV/S とする。クロスチェックの EV/EBITDA でも、SITMの forward 約73.2x はピア中央値約83.6xを下回り、主手法の採用レンジと大きく矛盾しない。ここではレンジ採用にとどめ、株価計算はセクション5で行う。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: CED 構成比 が 58% 超へ上昇すること。
  • 標準: CED 構成比 が 55-58% に収まること。
  • 弱気: 2026年度 売上高 が 450.0 近辺へ下振れること。

投資ストーリー

この会社では、CED売上構成比・調整後粗利率・Opex率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: SiTime は MEMS 時期 を中核に、AI / データセンター、communications、自動車…。
  • 収益構造: 売上は 一桁 reportable 事業区分 の 時期 半導体製品から成り、実務上の 主要因 は CED…。
  • 今回の変化: CED売上構成比は57.0%（前四半期比）、調整後粗利率は61.2%（前四半期比）、Opex率は31.3%（前四半期比）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
  • 次四半期の確認: CED売上構成比・調整後粗利率・Opex率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

SiTimeのCED売上構成比

プラス。利益率の改善が続いています。

対応KPI: CED売上構成比

崩れる条件: CED 構成比 が 53% 未満へ低下し、高平均販売単価 構成比 仮説 が崩れること。

SiTimeの調整後粗利率

上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。

対応KPI: 調整後粗利率

崩れる条件: 売上総利益率 が 60% 未満へ低下し、Opex ratio も 40% 超へ悪化すること。

Opex率

中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: Opex率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • CED 構成比 が 53% 未満へ低下し、高平均販売単価 構成比 仮説 が崩れること。
  • 売上総利益率 が 60% 未満へ低下し、Opex ratio も 40% 超へ悪化すること。
最終結論
判定保留
標準シナリオの目標株価$468.73
現在株価$524.51
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
-10.6%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 $468.73 -10.6% 3か月後 (2026/07) 51.0% CED 構成比 が 55-58% に収まること / 売上総利益率 が 62% 前後を維持すること
強気 $546.50 +4.2% 6か月後 (2026/10) 29.0% CED 構成比 が 58% 超へ上昇すること / 売上総利益率 が 63% 前後まで改善すること
弱気 $337.17 -35.7% 3か月後 (2026/07) 20.0% 2026年度 売上高 が 450.0 近辺へ下振れること / 売上総利益率 が 60% 未満へ悪化すること
事業前提の強さ
強い
需要、売上転化、利益化の3点が概ねそろっており、事業前提は強めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 75.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「目標株価の前提を要確認」の確認が前提です。
この判断は自動公開を停止です。データ充足は十分、評価前提は要確認です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 67.3 / Signal 0.0 / 将来KPI 74.6
前回からの変化
前回 売り -> 今回 判定保留
目標株価差 +$5.31

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 売り から今回の 判定保留 に変わりました。
  • 標準シナリオの目標株価は $463.42 から $468.73 へ +$5.31 動きました。
  • 調整後営業利益率 は前四半期の 18.4% から 29.9% へ +11.5pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

SiTime は MEMS 時期 を中核に、AI / データセンター、communications、自動車、industrial、mobile 向けへ precision 時期 devices を供給する半導体企業です。

何で稼ぐ会社か

売上は 一桁 reportable 事業区分 の 時期 半導体製品から成り、実務上の 主要因 は CED、自動車 / Industrial / Aerospace (AIA)、Mobile / IoT / Consumer (MIC) の管理市場区分で把握します。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは CED売上構成比 と 調整後粗利率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

通信・接続半導体

通信や接続用の半導体、関連部材の販売が収益の中心です。

ストーリードライバー

需要の加速、高付加価値化

今回の判断では「需要の加速、高付加価値化」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。 安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

売上中心の評価

目標株価は「売上中心の評価」を主軸に置きます。今は利益よりも、売上の大きさや成長の速さで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

判定保留です。主因はSITMでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。最大の注意点は目標株価の前提を要確認です。

判断根拠: 目標株価の前提を要確認

最大の注意点 [評価前提]

問題
目標株価の前提を要確認
影響
通常利用の条件を満たしていないため、読者向けの最終結論は判定保留で扱います。
解除条件
不足している先行き予想、経営コメント、補助証拠を補完し、シナリオ別目標株価と公開可否を再計算してください。

次に確認すること

人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 需要の加速、高付加価値化 値付けの軸: 売上中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 29.9%
変化
前四半期比 +11.5pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
プラス。利益率の改善が続いています。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 -10.6% / 仮説スコア 75
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

CED売上構成比の推移

現在値
CED売上構成比: 57.0% （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
SiTime の 上値余地 は単なる売上成長ではなく 高平均販売単価 CED 構成比…
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
CED売上構成比の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「需要の加速、高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「売上中心の評価」を中心に置きます。先行きの売上規模と伸びを先に見たいため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より良かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • CED売上構成比: いま 57.0% （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 調整後粗利率: いま 61.2% （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 29.9% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • CED 構成比 が 53% 未満へ低下し、高平均販売単価 構成比 仮説 が崩れること
  • 売上総利益率 が 60% 未満へ低下し、Opex ratio も 40% 超へ悪化すること
  • book-to-bill が 1.0 未満へ反転し、需要 持続性 への見方が崩れること
  • Renesas deal のオーバーハングが 中核 事業 の実績上振れを打ち消すこと

次に確認すること: 人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容は市場想定より良く、短期では買い需要が続きやすいです。
  • 利用状態を満たしておらず、短期の方向感をそのまま使う段階ではありません。

いま注意したい点: 目標株価の前提を要確認

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 $482 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 24.80倍です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は $468.60、調整後は $468.73 です。 最終値は主手法の計算値を中心に置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 $482、営業利益率 24.6%、EPS 0.00 を基準に見ます。目標株価は $468.73 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は $113 で、前年同期比 66.4%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-11 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: $113 / 66.4%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率$-14$22$57$92$1272023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-35%3%40%78%116%$38$28$36$42$33-13.8%$4458.5%$5862.5%$6860.6%$6082.7%$7058.3%$8444.9%$11366.4%四半期売上高 (百万ドル)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $34、営業利益率は 29.9%。前四半期比 +11.5pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-11 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: $34 / 29.9%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率$-17$-3$11$25$392023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-56%-29%-2%25%52%$-4$-11$-6$-2$-8$-3$4$8$2$7$15$34-9.4%-40.4%-15.8%-4.5%-25.2%-6.4%6.9%11.2%3.5%10.4%18.4%29.9%転換点 +11.5pp四半期営業利益 (百万ドル)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の 営業 事業区分 は 1 本だけです。四半期で未開示の系列は欠損ではなく、会社の開示範囲によるものです。事業ライン差分は KPI と つながり で補完して確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

主要事業ライン

一桁 reportable 事業区分

区分: 会社開示セグメント

最新値: $113.3

構成比: 100.0%

前回比: 前四半期比 35.5%

会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。

主要KPI

CED売上構成比

最新値: 57.0%

前回比: 前回比較は未取得

目安: CED 構成比 > 55% strong / 53-55% neutral / < 53% 注意

SiTime の 上値余地 は単なる売上成長ではなく 高平均販売単価 CED 構成比 の上昇で説明されやすいためです。

調整後粗利率

最新値: 61.2%

前回比: 前回比較は未取得

目安: 売上総利益率 > 62% strong / 60-62% 標準 / < 60% 注意

SiTime は 高平均販売単価 構成比 が 売上総利益率 に残るほど EV/S 高めの評価 を維持しやすいためです。

book-to-bill

最新値: 未開示 x

前回比: 前回比較は未取得

目安: book-to-bill > 1.2 strong / > 1.0 healthy / < 1.0 注意

1.6T optical / SmartNIC 需要が one-off ではなく次四半期以降へ残るかを見る最重要先行指標だからです。

Opex率

最新値: 31.3%

前回比: 前回比較は未取得

目安: Opex ratio < 35% strong / 35-40% 標準 / > 40% 注意

SiTime は売上成長に対して Opex 増加を抑えられるほど、営業レバレッジが 評価 に残りやすいためです。

調整後営業利益率

最新値: 29.9%

前回比: 前四半期比 +11.5pt

目安: 営業利益率 > 24% strong / 20-24% 標準 / < 18% 注意

高い EV/S を正当化するには 売上成長 だけでなく 利益への転化 の進展が必要だからです。

KPI注記 / Inference: 注記：FY期末月 12月 / 会計基準 US-GAAP / 通貨と単位 %。KPIは報告セグメントではなく経営管理指標。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

$21.0$55.8$90.5$125.3一桁 reportable 事業区分2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4$113.3

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

39.2%55.6%72.0%88.4%一桁 reportable 事業区分2025Q12025Q22025Q32025Q466.4%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

CED売上構成比

直近8四半期の推移です。目安: CED 構成比 > 55% strong / 53-55% neutral / < 53% 注意

34.0%42.7%51.3%60.0%CED売上構成比2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q457.0%

SiTime の 上値余地 は単なる売上成長ではなく 高平均販売単価 CED 構成比 の上昇で説明されやすいためです。

調整後粗利率

直近8四半期の推移です。目安: 売上総利益率 > 62% strong / 60-62% 標準 / < 60% 注意

58.4%59.5%60.5%61.6%調整後粗利率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q461.2%

SiTime は 高平均販売単価 構成比 が 売上総利益率 に残るほど EV/S 高めの評価 を維持しやすいためです。

Opex率

直近8四半期の推移です。目安: Opex ratio < 35% strong / 35-40% 標準 / > 40% 注意

28.8%35.9%43.1%50.2%Opex率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q431.3%

SiTime は売上成長に対して Opex 増加を抑えられるほど、営業レバレッジが 評価 に残りやすいためです。

調整後営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 > 24% strong / 20-24% 標準 / < 18% 注意

-33.4%-9.5%14.3%38.2%調整後営業利益率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q429.9%

高い EV/S を正当化するには 売上成長 だけでなく 利益への転化 の進展が必要だからです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +11.2% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2025Q4 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-11 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 2025Q4 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 $113, 営業利益率 29.9%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万ドル)実績$113市場予想$102事前ガイダンス未開示市場予想との差 11.2%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績29.9%市場予想24.7%事前ガイダンス未開示市場予想との差 +5.2pp会社見通しとの差 未開示EPS (USD)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示CED売上構成比 (%)実績57.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
CED売上構成比 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-11 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: CED売上構成比, 調整後粗利率, Opex率
最新値: CED売上構成比 最新値 57.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 3 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
CED売上構成比調整後粗利率Opex率CED売上構成比 (%)CED 売上 ÷ 連結売上。AI / cloud / ネットワーク 向け 時期 の比57.0最新値 57.0調整後粗利率 (%)調整後 売上総利益率。高付加価値製品ミックスと製造吸収の質を見る KPI です。61.2最新値 61.2Opex率 (%)調整後 営業 expenses / 売上高。固定費吸収の進み方を見る効率 KPI で31.3最新値 31.3四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 3 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-11 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / USD
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: $463 から $469
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準$-56$89$234$380$525前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準$463+$0+$0+$5+$0+$0$469シナリオレンジ弱気$337標準$469強気$546見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（USD）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高$113$102N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益$34$25N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益率29.9%24.7%N/A市場予想比で営業利益率が改善しました。
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q1売上高$102$103N/A
2026Q1営業利益$24$25N/A
2026Q1営業利益率23.5%24.0%N/A
2026Q1EPSN/AN/AN/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2025Q4 $524.51 $337.17 $468.73 $546.50 売り ~75 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2025Q4売り$468.73KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
$468.73
2025Q4

仮説スコアの推移

初回判断
~75
2025Q4

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 売り から今回の 判定保留 に変わりました。
  • 標準シナリオの目標株価は $463.42 から $468.73 へ +$5.31 動きました。
  • 調整後営業利益率 は前四半期の 18.4% から 29.9% へ +11.5pt 動きました。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $524.51 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要需要が上振れる需要は堅調需要が鈍化
収益化価格と収益化は良好 / 構成比は改善価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる
利益転化利益率改善が進む利益率は緩やかに改善利益率改善が止まる
最優先で見る指標CED 構成比 が 58% 超へ上昇すること / 売上総利益率 が 63% 前後まで改善することCED 構成比 が 55-58% に収まること / 売上総利益率 が 62% 前後を維持すること2026年度 売上高 が 450.0 近辺へ下振れること / 売上総利益率 が 60% 未満へ悪化すること
崩れる条件CED 需要 が 売上高 へ残らないこと売上総利益率 が 60% 台前半を維持できないことCED 需要 が継続し 売上高 が 482.3 を維持すること
標準シナリオ
$468.73
どんな世界か: CED 構成比 55-58%、売上総利益率 約62%、在庫正常、Qごとの conservative 会社見通し に対して 実績 が上振れしやすい中心ケースです。
時期 / 確率: 2026/07 / 51.0%
強気シナリオ
$546.50
どんな世界か: CED 構成比 が 58% 超へ上がり、1.6T optical / SmartNIC の立ち上がりと 売上総利益率 63% 台が同時に確認される強気ケースです。
時期 / 確率: 2026/10 / 29.0%
弱気シナリオ
$337.17
どんな世界か: AI 設備投資 の一時停滞、立ち上がり遅延、mobile / consumer の弱さ、Renesas 重し が重なり、倍率 が stress 水準まで縮む弱気ケースです。
時期 / 確率: 2026/07 / 20.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / $546.50

どういう世界か: CED 構成比 が 58% 超へ上がり、1.6T optical / SmartNIC の立ち上がりと 売上総利益率 63% 台が同時に確認される強気ケースです。

短い仮説: CED 構成比 が 58% 超へ上がり、1.6T optical / SmartNIC の立ち上がりと 売上総利益率 63% 台が同時に確認される強気ケースです。

このシナリオになる条件

  • CED 構成比 が 58% 超へ上昇すること
  • 売上総利益率 が 63% 前後まで改善すること
  • Renesas deal の 重し が悪化しないこと

このシナリオでなくなる条件

  • CED 需要 が 売上高 へ残らないこと
  • 売上総利益率 改善が見えないこと
  • event risk が 中核 事業 の上振れを打ち消すこと

主要前提の状態

  • 需要: 需要が上振れる
  • 価格: 価格と収益化は良好
  • 構成比: 構成比は改善
  • 供給: 能力増設は前倒し
  • 利益率: 利益率改善が進む
  • 競争: 競争圧力は限定的
  • 規制: 規制逆風は限定的
  • 資本配分: 資本制約は小さい
  • 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる

主要KPI前提

  • 需要: CED売上構成比 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 515.0
  • 営業利益率 26.0%
  • EPS 0.00
  • FCF 65.3
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 27.30倍 / 時間調整 +0.2%

この評価を置く理由: Q4 2025 の実績が既に 構成比-driven 営業 レバレッジ を示しており、その延長で 2026年度 売上高 を 515.0 まで上振れさせるケースだからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/10 / 29.0% / 中

主要な注意点

  • AI 需要 時期
  • 構成比 fade
  • deal 重し

このシナリオがありえる理由: Q4 2025 の実績が既に 構成比-driven 営業 レバレッジ を示しており、その延長で 2026年度 売上高 を 515.0 まで上振れさせるケースだからです。

標準シナリオ / $468.73

どういう世界か: CED 構成比 55-58%、売上総利益率 約62%、在庫正常、Qごとの conservative 会社見通し に対して 実績 が上振れしやすい中心ケースです。

短い仮説: CED 構成比 55-58%、売上総利益率 約62%、在庫正常、Qごとの conservative 会社見通し に対して 実績 が上振れしやすい中心ケースです。

このシナリオになる条件

  • CED 構成比 が 55-58% に収まること
  • 売上総利益率 が 62% 前後を維持すること
  • book-to-bill が 1.0 超を維持すること

このシナリオでなくなる条件

  • 売上総利益率 が 60% 台前半を維持できないこと
  • book-to-bill が 1.0 を下回ること
  • Q1 会社見通し が 標準 case を下回る shape へ悪化すること

主要前提の状態

  • 需要: 需要は堅調
  • 価格: 価格と収益化は概ね計画線
  • 構成比: 構成比は安定から小幅改善
  • 供給: 能力増設は予定線
  • 利益率: 利益率は緩やかに改善
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本制約は管理可能
  • 時間軸: 想定通りの期間で評価される

主要KPI前提

  • 需要: CED売上構成比 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 482.3
  • 営業利益率 24.6%
  • EPS 0.00
  • FCF 65.3
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 24.80倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 付随収益ed report が 評価 anchor として置いた 2026年度 公開市場予想 482.3 を最も素直に採用する中心シナリオだからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/07 / 51.0% / 中

主要な注意点

  • inventory 平常化
  • 構成比 持続性
  • deal uncertainty

このシナリオがありえる理由: 付随収益ed report が 評価 anchor として置いた 2026年度 公開市場予想 482.3 を最も素直に採用する中心シナリオだからです。

弱気シナリオ / $337.17

どういう世界か: AI 設備投資 の一時停滞、立ち上がり遅延、mobile / consumer の弱さ、Renesas 重し が重なり、倍率 が stress 水準まで縮む弱気ケースです。

短い仮説: AI 設備投資 の一時停滞、立ち上がり遅延、mobile / consumer の弱さ、Renesas 重し が重なり、倍率 が stress 水準まで縮む弱気ケースです。

このシナリオになる条件

  • 2026年度 売上高 が 450.0 近辺へ下振れること
  • 売上総利益率 が 60% 未満へ悪化すること
  • Renesas deal の 重し が 評価 discount を拡大すること

このシナリオでなくなる条件

  • CED 需要 が継続し 売上高 が 482.3 を維持すること
  • 売上総利益率 が 60% 台を維持すること
  • event risk が緩和すること

主要前提の状態

  • 需要: 需要が鈍化
  • 価格: 価格と収益化が弱い
  • 構成比: 構成比改善が止まる
  • 供給: 能力増設が遅れる
  • 利益率: 利益率改善が止まる
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制・調達の逆風が増す
  • 資本配分: 資本制約が重い
  • 時間軸: 回復は後ろ倒しになる

主要KPI前提

  • 需要: CED売上構成比 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 450.0
  • 営業利益率 22.0%
  • EPS 0.00
  • FCF 65.3
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 18.90倍 / 時間調整 -1.3%

この評価を置く理由: SITM は 高beta semis であり、macro / inventory / event risk が同時に悪化すると lower-range EV/S よりさらに stress discount が入りやすいためです。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/07 / 20.0% / 中

主要な注意点

  • AI 需要 減速
  • inventory correction
  • deal 重し

このシナリオがありえる理由: SITM は 高beta semis であり、macro / inventory / event risk が同時に悪化すると lower-range EV/S よりさらに stress discount が入りやすいためです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

SiTime Corporation では、CED売上構成比、調整後粗利率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
通信・接続半導体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
CED売上構成比 / 調整後粗利率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
CED売上構成比 / 売上 / 営業利益
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 CED売上構成比 57.0% （足元） 54.1% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ SiTime の 上値余地 は単なる売上成長ではなく 高平均販売単価 CED 構成比 の上昇で説明されやすいためです。
2 B2 調整後粗利率 61.2% （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 SiTime は 高平均販売単価 構成比 が 売上総利益率 に残るほど EV/S 高めの評価 を維持しやすいためです。
3 P4 営業利益率 29.9% （足元） +11.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 上振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
1 DL3 評価の置き方の見直し 評価_regime_revision $5.31 N4 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 $0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 $0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 $0.00 参考情報 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 CED売上構成比
主要KPI		 需要 売上高 SiTime の 上値余地 は単なる売上成長ではなく 高平均販売単価 CED 構成比 の上昇で説明されやすいためです。 計画線
57.0%
B2 調整後粗利率
主要KPI		 構成比 売上高 SiTime は 高平均販売単価 構成比 が 売上総利益率 に残るほど EV/S 高めの評価 を維持しやすいためです。 計画線
61.2%
B3 book-to-bill
サブKPI		 需要 売上高 1.6T optical / SmartNIC 需要が one-off ではなく次四半期以降へ残るかを見る最重要先行指標だからです。 未開示
未開示

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1CED売上構成比足元 57.0%（足元）変化 54.1%（前年同期比）SiTime の 上値余地S1M1B2調整後粗利率足元 61.2%（足元）未開示 / 実績SiTime は 高平均販売S2R4売上足元 $113（足元）変化 66.4%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長M2P4営業利益率足元 29.9%（足元）変化 +11.5pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P2Opex効率足元 31.3%（足元）未開示 / 実績売上成長が固定費吸収へつながP3営業利益足元 $34（足元）変化 120.1%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得M3

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1CED売上構成比
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2調整後粗利率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P2Opex効率P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P2 実績
R4売上
→
P2Opex効率
→
終点
販管費効率が改善すると、利益率前提の信頼度が上がります。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 CED売上構成比 CED 売上 ÷ 連結売上。AI / cloud / ネットワーク 向け 時期 の比重を示す 構成比 KPI です。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 57.0% （足元） 54.1% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 54.1% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 決算 call / company IR / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 調整後粗利率 調整後 売上総利益率。高付加価値製品ミックスと製造吸収の質を見る KPI です。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 61.2% （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A 実績 決算 release / 決算 call / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 $113 （足元） 66.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 66.4% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P2 数値ノード L4 Opex効率 販管費効率の改善度です。実測の 調整後販管費 / 売上高がある場合はその水準と前四半期比変化を使い、未開示時だけ営業利益率の前四半期比改善幅を補助指標として使います。 販管費効率 = 調整後販管費 / 売上高。前四半期比で低下すれば改善とみなします。 31.3% （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 （前四半期比） 未開示 （前四半期比） 厳密 N/A 実績 normalized_financials / 会社開示の 調整後販管費 / 売上高を販管費効率の実測として使います。前四半期比で低下すれば改善、上昇すれば悪化と読みます。 未開示 販管費効率が改善すると、利益率前提の信頼度が上がります。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 $34 （足元） 120.1% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 120.1% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 29.9% （足元） +11.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +11.5pt （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 決算 release / 決算 call 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-11 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高$113$102N/A11.2%N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益$34$25N/A34.5%N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益率29.9%24.7%N/A+5.2ppN/A市場予想比で営業利益率が改善しました。
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q1売上高$102$103会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-0.9%N/A
2026Q1営業利益$24$25会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-2.9%N/A
2026Q1営業利益率23.5%24.0%会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-0.5ppN/A
2026Q1EPSN/AN/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q1FCFN/AN/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高N/A$482公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益N/A$119公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益率N/A24.6%公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYEPSN/AN/A公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYFCFN/AN/A公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

Q4 2025の上振れは、第一に 数量・需要 である。Cloud & 法人/データセンター（以下 CED）の売上は 24.8 → 64.6 と +39.8 増え、連結売上前年同期比 66.3% のうち 58.4pp をこの管理区分が説明した。第二に 単価・ミックス である。CED構成比は 37% → 57% へ上昇し、高性能 時期 デバイスの比率が高まった。第三に 費用吸収 で、非会計基準粗利率は 58.8% → 61.2%、Opex率は 47.7% → 31.3%、営業利益率は 11.1% → 29.9% まで改善した。会社はこの改善を高平均販売単価ミックスと製造吸収で説明している。為替は主要ドライバーとしては示されておらず、影響は限定的と置いた。一過性については、会計基準では買収関連費用があるが、調整後営業利益では主因ではない。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

注記：FY期末月 12月 / 会計基準 US-会計基準 / 通貨と単位 USD mn、pp。ここでの「セグメント」は報告セグメントではなく経営陣が開示する市場区分。連結前年売上 68.1 を分母に寄与を算出した。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

注記：FY期末月 12月 / 会計基準 US-会計基準 / 通貨と単位 %、pp。非会計基準粗利率・非会計基準 Opex・調整後 income 起点 operations から計算。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

背景

注記：FY期末月 12月 / 会計基準 US-会計基準 / 通貨と単位 USD mn。管理区分は報告セグメントではない。

対応ビュー: 参考表示

背景

YoY / 過去比較

FY2025は売上 326.7、調整後営業利益 58.6 で、FY2024の 202.7 / 0.6 から大きく改善した。差分を分解すると、需要面ではAI/クラウド/ネットワーク向け 時期 が伸び、会社は 2026年の1.6T optical module向け発振器予測を+50%、Super-TCXO予測も+50% と顧客が増額したと説明している。ミックス面では、CEDはFY2025の売上の 53% を占めるまで拡大した。収益面では、FY2025の非会計基準粗利率 59.3% はFY2024の 58.2% を上回り、Opex率は 58.0% → 41.3% と大きく低下した。したがってFY2025の実績上振れは「売上がやや上振れた」よりも、「売上ミックスの改善で利益化が想定以上に進んだ」と捉える方が妥当である。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-11 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q1:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q1$103$2524.0%N/AN/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。会社ガイダンス2026-04-11必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY$482$11924.6%N/AN/A未開示 (company has not issued 2026年度 full-year guidance)公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。公開市場予想2026-04-11必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • latest_四半期_営業_income_consensus: 理由: 最新-四半期 営業利益 市場予想 は a 公開-算出 alternative estimate summarized で 付随収益ed report rather than a direct official 市場予想 行. （付随収益ed_report / 2026-04-11）
  • full_year_guidance_unavailable: 理由: SiTime did not disclose a 2026年度 full-year 会社見通し で cited primary-source stack, so forward-year anchor 維持 公開市場予想 only. （付随収益ed_report / 2026-04-11）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 +11.2% / 営業益 +34.8% / 利益率 +5.2pp。ただし営業益予想は、公開の売上・EPSコンセンサスと会社ガイドの希薄化後株数・利息前提から逆算した 代替推定 である。式は概ね 営業利益 ≒ EPS×希薄化後株数 − 利息 とした。
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -0.9% / 営業益 -2.9% / 利益率 -0.5pp。なお、決算発表時点の事前売上予想 91.0 に対しては、Q1ガイドmid 102.5 は +12.6% 上振れていた。つまり、発表直後は強気、足元では株価上昇とともにコンセンサスが追いついた構図である。
  • 注記：FY期末月 12月 / 会計基準 US-GAAP / 通貨と単位 USD mn。営業利益は non-GAAP income from operations。2026-Q1ガイダンスの営業利益は 102.5 × 62.0% − 39.5 = 24.05 と会社の粗利率・Opexガイドから逆算。市場予想の2026-Q1営業利益は公開コンセンサスEBIT 24.78を使用。2023-2025実績は会社IRと公開コンセンサス表を突合した。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q138.3-3.6-9.4N/AN/A
2023-Q227.7-11.2-40.5N/AN/A
2023-Q335.5-5.6-15.9N/AN/A
2023-Q442.4-1.9-4.6N/AN/A
2024-Q133-8.3-25-13.9128.6
2024-Q243.9-2.8-6.358.2-75.3
2024-Q357.746.962.4-170.9
2024-Q468.17.611.160.6-493.2
2025-Q160.32.13.482.6-125.1
2025-Q269.57.210.358.4-357.8
2025-Q383.615.418.544.8285.6
2025-Q4 実績113.333.929.966.3346.5
2026-Q1 ガイダンス(mid)102.524.123.570.01060.2
市場予想(2026-Q1)103.424.82471.41095.4

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2022283.675.826.7N/AN/A
FY2023144.0-22.4-15.6-49.2-129.6
FY2024202.70.60.340.8-102.5
FY2025 実績326.758.617.961.210375.8
FY2026 ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
市場予想(FY2026)482.3118.624.647.6102.5

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026Q1:EPS予想, 2026FY:EPS予想

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名SiTime Corporation
ティッカーSITM
取引所NASDAQ
国米国
セクター / 業種テクノロジー / 時期 Semiconductors / AI Infrastructure Connectivity
収益構造の特徴通信・接続半導体
株価を動かす主因需要の加速、高付加価値化
値付けの主軸売上中心の評価
値付けの細分類高倍率プラットフォーム売上型
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味調整後営業利益率
旧ストーリータグ需要の加速、高付加価値化
FY 期末月12月
会計基準US 会計基準
通貨 / 単位USD / 百万ドル
カバレッジ開始日2026-04-11

事業概要: SiTime は MEMS 時期 を中核に、AI / データセンター、communications、自動車、industrial、mobile 向けへ precision 時期 devices を供給する半導体企業です。投資判断の起点は、Communications, 法人 と データセンター (CED) 向けの数量計画と高平均販売単価ミックスが 売上高、調整後 売上総利益率、そして 調整後 営業利益 へどこまで残るかです。

どう稼ぐ会社か: 売上は 一桁 reportable 事業区分 の 時期 半導体製品から成り、実務上の 主要因 は CED、自動車 / Industrial / Aerospace (AIA)、Mobile / IoT / Consumer (MIC) の管理市場区分で把握します。評価 は短期 EPS より、CED 構成比、売上総利益率、Opex 稼働率改善、book-to-bill の組み合わせで動きやすく、Renesas 時期 deal は現時点では 見通し 本体ではなく event overlay として扱います。

営業利益率欄の読み方: 会社開示の 調整後 営業利益率を使います。

主要製品 / セグメント: 一桁 reportable 事業区分, Communications, 法人 と データセンター (CED), 自動車 / Industrial / Aerospace (AIA), Mobile / IoT / Consumer (MIC), Precision 時期 devices, Clock generators / oscillators / resonators

重点KPI: CED売上構成比, 調整後粗利率, book-to-bill, Opex率, 調整後営業利益率

今回の更新で使ったソース: SiTime Reports First 四半期 2025 Financial Results, SiTime Reports Second 四半期 2025 Financial Results, SiTime Reports Third 四半期 2025 Financial Results, SiTime Reports Fourth 四半期 と 会計年度 Year 2025 Financial Results, SiTime 2025 Form 10-K, SiTime Form 8-K で 2026-02-04 results announcement, SiTime Q4/2025年度 決算 call transcript, Q1 2026 売上高, gross-利益率, と Opex 会社見通し 起点 Q4/2025年度 results, book-to-bill, inventory, と CED 需要 経営コメント 起点 Q4/2025年度 決算 call, SiTime to Acquire Renesas’ 時期 事業, 公開 四半期-specific 市場予想 ページ cited で 付随収益ed report, MarketScreener / 公開 四半期-specific ページ cited で 付随収益ed report, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: ASML 2026Q1 は leading-edge lithography と WFE 継続需要の補助線

横断コンテキスト: ASML 2026Q1 official results は、AI 主導のロジック / メモリ capacity expansion、Low-NA / 高NA EUV roadmap、利用基盤 収益化 の継続を示す。パウロ記事本文は二次解釈として保存し、正本反映は official ASML Q1 materials を root にする。

関連リサーチ: ASML決算から｜パウロ, ASML Q1 2026 financial results, ASML Q1 2026 presentation, ASML Q1 2026 investor call transcript

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
売り → 判定保留
内部モデル: 売り
標準シナリオの目標株価の変化
$463.42 → $468.73
差分 +$5.31
最大の要因
評価の置き方の見直し
+$5.31
注意点
目標株価の前提を要確認
通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。

ひと目でいうと

内部モデルでは 売り ですが、公開上は「自動公開を停止」として扱います。

  • 前回の結論は 売り でした。今回は不足データや gate の結果を踏まえ、読者向け表示を 自動公開を停止 に切り替えています。
  • 標準シナリオの目標株価は $463.42 から $468.73 へ +$5.31 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +$5.31 効きました。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 今回は「目標株価の前提を要確認」ため、自動判定をそのまま使わず人の確認を前提にしています。
  • 人間レビューの仮置きは initial canonical package (2026-04-11) です。 添付レポートを repo canonical package に変換した初回 coverage です。

次にやること: 通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

売り

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

売り

読者向け表示

判定保留

利用状態

自動公開を停止

人間レビュー仮置き

initial canonical package (2026-04-11)

仮置きメモ

添付レポートを repo canonical package に変換した初回 coverage です。

仮説スコア帯

75

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

$463.42 + +$5.31 = $468.73 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 目標株価の前提を要確認

補足理由: SITMでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し $5.31 N4 押し上げ要因 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し $0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し $0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し $0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し $0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 9 / 制限付き input 件数: 2

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 1

区分ラベルTierallowed_action扱い
factSiTime Reports First 四半期 2025 Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factSiTime Reports Second 四半期 2025 Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factSiTime Reports Third 四半期 2025 Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factSiTime Reports Fourth 四半期 と 会計年度 Year 2025 Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factSiTime 2025 Form 10-K1base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
factSiTime Form 8-K で 2026-02-04 results announcement1base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
factSiTime Q4/2025年度 決算 call transcript2assumptions_only相手先公式開示なので、原則は 前提 / probability までに留めます。
guidancebook-to-bill, inventory, と CED 需要 経営コメント 起点 Q4/2025年度 決算 call3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026Q1:EPS予想, 2026FY:EPS予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の前提を要確認
主因コード: 評価前提が未通過
この銘柄での意味: SITMでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。主に 次四半期と通期の先行き予想 の EPS予想 が不足しており、このままでは通常利用できません。 主な未通過項目は 強気: implied EV/S 27.30x は outside outer rail 8.00-25.00x / 標準: implied EV/S 24.80x は outside preferred band 12.00-20.00x but within outer rail 8.00-25.00x です。
副因: 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 外部ソース overlay が判断確率や時期、目標株価の一部に効いています。
目標株価の計算前提に問題があり、人の確認が必要です。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 失敗 評価前提の主な注意点: bull: implied EV/S 27.30x is outside outer rail 8.00-25.00x / base: implied EV/S 24.80x is outside preferred band 12.00-20.00x but within outer rail 8.00-25.00x 不足 metrics: 2026Q1:EPS予想, 2026FY:EPS予想
発火 gate: valuation_sanity_gate, source_model_overlay_gate
対応: 通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q1:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q1:EPS予想, 2026FY:EPS予想
任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q1:EPS予想, 2026FY:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/S主手法で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct$482.3 × 24.6% = $118.6
2) EV/S主手法EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countRevenue $482.3 × 24.80 = EV $11,961.0 → Equity $12,769.4 (net_cash_or_debt +$808.4) → $468.60/share (27.25m shares)
3) 手法合成target_before_timing = primary_target$468.60 = $468.60
4) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)$468.60 × (1 + 0.0%) = $468.73
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-04-11T22:26:45+09:002025Q4売り$419.17通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-20T11:01:45+09:002025Q4売り$419.17通常利用可15KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-23T09:59:45+09:002025Q4売り$423.36通常利用可5KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-24T12:00:54+09:002025Q4売り$463.42通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/SITM/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/SITM/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/SITM/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/SITM/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-24T12-00-54+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態自動公開を停止