投資判断レポート

Oracle Corporation

ORCL / US / NYSE

基準日2026-04-03 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q3
現在株価$187.50
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

需要
契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））
$553,000
前四半期比: +5.7%
収益化
実績と市場予想の差
+1.7%
前四半期比: 比較不可
利益・現金化
営業利益率
31.8%
前四半期比: +2.3pt
固有KPI
希薄化後EPS
1.79
前四半期比: -20.8%
直近決算の要点
  • 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO））））））））: $553,000（前四半期比 +5.7%）。
  • 実績と市場予想の差: +1.7%。
  • 市場予想との差: 売上高 $17190（1.7%）。
  • 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 0.1%）。
バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S 主手法

採用倍率の目安: 6.8〜8.2倍

クロスチェック: なし

採用倍率の目安: データ不足のため表示できません。

2026-04-03 の 付随収益ed ORCL 評価 report は EV/S を主手法…

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/SFY21〜Current5.836.697.498.269.698.4931.9532.16現在は過去中央値を上回るがFY25ピーク(9.69x)は下回る
EV/EBITDAFY21〜Current13.0515.2319.2620.1924.9319.8314.8742.83現在は過去中央値並みで、ピーク水準より低い

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率）再投資指標（Capex/売上）規模指標（売上）リスク指標（Debt/EBITDA）適用マルチプル自社との差分含意
Salesforce大企業向けSaaS・高FCF・類似顧客層9.9821.471.441.531.354.34成長-22pt / 利益率-11pt / Capex-74pt / 規模-23B / Debt/EBITDA-4.1xORCLは成長・利益率で上だが再投資と負債が重い
ServiceNow高成長SaaSの上限比較19.3215.066.513.280.837.46成長-13pt / 利益率-17pt / Capex-69pt / 規模-51B / Debt/EBITDA-4.6x高品質SaaSの高マルチプル上限を示すが、ORCLは資本集約度で大きく劣後
SAPERP・顧客基盤が近い12.3428.31243.210.654.6成長-20pt / 利益率-4pt / Capex-73pt / 規模-21B / Debt/EBITDA-4.8xORCLは成長優位だがCapex負担で純粋プレミアムを取り切れない
Microsoftハイパースケール+エンタープライズの上限16.4346.6727.2305.450.689.19成長-16pt / 利益率+15pt / Capex-48pt / 規模+241B / Debt/EBITDA-4.8xMSFTは利益率とBSが明確に上で、ORCLは同等評価を取りにくい
IBM成熟IT・下限比較5.9218.611.667.543.714.18成長-26pt / 利益率-14pt / Capex-74pt / 規模+3B / Debt/EBITDA-1.7xORCLはIBMより高成長なので割引は限定的だが、負債とCapexは重い

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長ORCL 31.95% vs ピア中央値 12.34%+19.61pt成長プレミアムを付与プラス+0.60x EV/S / +1.00x EV/EBITDAFY27売上ガイド90Bと5年成長見通し
マージンORCL 営業32.16% vs ピア中央値 21.47%+10.69pt収益品質は高いプラス+0.30x / +0.50xクラウド・DBミックス改善
再投資ORCL Capex/Sales 75.3% vs ピア中央値 2.0%+73.3ptFCF歪み・回収不確実性マイナス-1.00x / -0.70xOCI増設とAI投資が極端に重い
規模ORCL 売上64.1B vs ピア中央値43.2B+20.9Bスケールと顧客基盤に小幅プレミアムプラス+0.10x / +0.20xミッションクリティカルDB基盤
リスクORCL Debt/EBITDA 5.43x vs ピア中央値 0.83x+4.60xレバレッジと希薄化懸念マイナス-0.40x / -0.70x45〜50B調達計画、ATM上限20B
その他FY26再編費用上限2.1B、レイオフ規模は未確定定性実行リスクとOpex改善余地が混在中立〜小幅マイナス-0.10x / -0.10x再編は効率化要因だが詳細未確定

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1ORCL自社過去中央値ORCL現在値EV/S7.49x vs 8.49x現在値は歴史中央値超だがFY25ピーク未満採用自己履歴だけでも極端な割高ではない
2ORCLSAP/CRM/IBM中央値EV/S8.49x vs 約4.34〜4.60x成長優位でプレミアムは妥当採用ただし再投資負担で無制限なプレミアムは不可
3ORCLMSFTEV/S8.49x vs 9.19x上限比較ではまだディスカウント採用利益率とBSでMSFT優位
4ORCLNOWEV/EBITDA19.83x vs 36.17x高品質SaaS上限は遠い不採用ORCLは資本集約度が高くNOW並みは不適
5ピア中央値16.02xORCL自社中央値19.26xEV/EBITDAORCLの方が高い自社履歴を一部使い、リスクで割り引く採用現在のビジネスミックスは過去ORCLに近い
6主手法EV/SクロスチェックEV/EBITDA整合性両者とも中位は概ね近い7.0〜8.2x EV/S と 16.5〜19.0x EV/EBITDA で整合採用Revenue主軸・EBITDAで検算

採用レンジの結論

  • 主手法 EV/S 採用レンジ：6.8x〜8.2x
  • クロスチェック EV/EBITDA 採用レンジ：15.5x〜19.0x
  • 出発点は自社過去中央値 7.49x。 調整は、成長 +0.6x、マージン +0.3x、再投資 -1.0x、規模 +0.1x、リスク -0.4x、その他 -0.1x。 中央値近辺は 7.0x 前後になるが、Q3 の RPO・IaaS・FY27 ガイドの強さを踏まえ、上限は 8.2x まで許容する。一方で、現在の Capex/Sales 75.3% と Debt/EBITDA 5.43x を見ると FY25 ピーク 9.69x を再びそのまま当てる根拠はない。 出発点はピア中央値 16.02x。 調整は、成長 +1.0x、マージン +0.5x、再投資 -0.7x、規模 +0.2x、リスク -0.7x、その他 -0.1x。 これで 16.2x〜18.5x が中心になる。現在値 19.83x は「期待をすでに織り込んだ位置」であり、Q3 後の楽観が乗っている。よって section 5 では Bull は上限寄り、Base は中位、Bear は下限寄りを使う。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: OCI IaaS 売上高 の高成長が続くこと。
  • 標準: Cloud 売上高 と OCI IaaS 売上高 が strong 成長 を維持すること。
  • 弱気: OCI 収益化 が市場期待に届かないこと。

投資ストーリー

この会社では、契約残高（契約残高（契約残高（契…・実績と市場予想の差・営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: Oracle は database、業務 SaaS、OCI を束ねる 法人 cloud 基盤 企業です。
  • 収益構造: 収益の土台は ソフトウェア support と database の高継続率収入で…。
  • 今回の変化: 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））））は$553,000（前四半期比 +5.7%）、実績と市場予想の差は+1.7%（前四半期比）、営業利益率は31.8%（前四半期比 +2.3pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
  • 次四半期の確認: 契約残高（契約残高（契約残高（契…・実績と市場予想の差・営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

Oracleの契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））

契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））は前四半期比で+5.7%。プラス。利益率の改善が続いています。

対応KPI: 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RP…

崩れる条件: 契約残高（契約残高（契約残高（RPO））） の 前四半期比 増加が止まり…。

Oracleの実績と市場予想の差

上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: 実績と市場予想の差

崩れる条件: 設備投資 / OCF が 2.0x を超える状態が続き、希薄化や 資金調達 重し が 評価…。

営業利益率

営業利益率は前四半期比で+2.3pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））） の 前四半期比 増加が止まり…。
  • 設備投資 / OCF が 2.0x を超える状態が続き、希薄化や 資金調達 重し が 評価…。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価$189.92
現在株価$187.50
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+1.3%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 $189.92 +1.3% 13か月後 (2027/05) 57.0% 営業利益率 が 33% 前後へ改善すること / 営業利益率 が 31% を下回ること
強気 $225.19 +20.1% 19か月後 (2027/11) 24.0% 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））） 受注残 の売上化が遅れないこと / 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））） の 転換 pace が弱いこと
弱気 $129.74 -30.8% 7か月後 (2026/11) 19.0% 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））） と 売上高 のギャップが縮まらないこと / 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））））） 転換 が改善すること
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 60.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「外部ソース overlay が一部反映」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は妥当です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 55.0 / Signal 6.8 / 将来KPI 54.5
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 $-0.95

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $190.87 から $189.92 へ -$0.95 動きました。
  • 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

Oracle は database、業務 SaaS、OCI を束ねる 法人 cloud 基盤 企業です。

何で稼ぐ会社か

収益の土台は ソフトウェア support と database の高継続率収入で、その上に SaaS と OCI のサブスク / 従量課金が乗る構造です。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは 契約残高（契約残高（RPO）） と Cloud 成長 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

AIインフラ・クラウド

GPU、クラウド、電力など AI 計算基盤の提供が収益の中心です。

ストーリードライバー

需要の加速

今回の判断では「需要の加速」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

売上中心の評価

目標株価は「売上中心の評価」を主軸に置きます。今は利益よりも、売上の大きさや成長の速さで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点は外部ソース overlay が一部反映です。

判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。

最大の注意点 [事業前提]

問題
外部ソース overlay が一部反映
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認しつつ使い、一次ソースや後追い確認で裏づけられたら通常公開へ戻せます。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 需要の加速 値付けの軸: 売上中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 31.8%
変化
前四半期比 +2.3pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
プラス。利益率の改善が続いています。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +1.3% / 仮説スコア 60
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

契約残高（契約残高（RPO））の推移

現在値
契約残高（契約残高（RPO））: $553000 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
FY27 売上ガイドの実現性を最も早く示すため
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「需要の加速」が続くかを主に見ます。目標株価は「売上中心の評価」を中心に置きます。先行きの売上規模と伸びを先に見たいため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より良かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • 契約残高（契約残高（RPO））: いま $553000 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • Cloud 成長: いま 未開示 （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 31.8% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • 契約残高（契約残高（RPO）） の 前四半期比 増加が止まり、OCI / cloud 売上高 の 収益化 が market 期待に届かないこと
  • 設備投資 / OCF が 2.0x を超える状態が続き、希薄化や 資金調達 重し が 評価 を強く圧迫すること
  • 大型 AI 契約の履行遅延や供給制約で FY27 90十億 見通し の 信頼性 が崩れること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 外部ソース overlay が一部反映

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 $90,000 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 7.50倍です。 時間調整は -2.9% です。 調整前は $195.59、調整後は $189.92 です。 最終値は主手法の計算値を中心に置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 $90,000、営業利益率 33.0%、EPS 8.00 を基準に見ます。目標株価は $189.92 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は $17,190 で、前年同期比 21.7%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-03 JST | FY末 5月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: $17,190 / 21.7%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率$-2,063$3,266$8,595$13,924$19,2532025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-5%4%12%21%29%$13,307$14,059$14,130$15,903$14,92612.2%$16,05814.2%$17,19021.7%四半期売上高 (百万ドル)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $5,464、営業利益率は 31.8%。前四半期比 +2.3pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-03 JST | FY末 5月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: $5,464 / 31.8%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率$-656$1,038$2,732$4,426$6,1202025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-7%5%18%30%42%$3,991$4,220$4,358$5,109$4,277$4,731$5,46430.0%30.0%30.8%32.1%28.7%29.5%31.8%転換点 +2.3pp四半期営業利益 (百万ドル)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
左側は会社開示セグメント、右側は主要KPIです。どの事業が全社の数字を動かしたかを同じ場所で確認します。

主要事業ライン

Cloud

区分: 会社開示セグメント

最新値: $8,914.0

構成比: 51.9%

前回比: 前四半期比 11.7%

会社開示セグメントです。全社売上の 51.9% を占めます。

ソフトウェア

区分: 会社開示セグメント

最新値: $6,119.0

構成比: 35.6%

前回比: 前四半期比 4.1%

会社開示セグメントです。全社売上の 35.6% を占めます。

サービス

区分: 会社開示セグメント

最新値: $1,443.0

構成比: 8.4%

前回比: 前四半期比 1.1%

会社開示セグメントです。全社売上の 8.4% を占めます。

Hardware

区分: 会社開示セグメント

最新値: $714.0

構成比: 4.2%

前回比: 前四半期比 -8.0%

会社開示セグメントです。全社売上の 4.2% を占めます。

主要KPI

契約残高（契約残高（RPO））

最新値: $553,000.0

前回比: 前四半期比 5.7%

目安: 前四半期比で純増を維持

FY27 売上ガイドの実現性を最も早く示すため。

Cloud 成長

最新値: 未開示

前回比: 前回比較は未取得

目安: +30%近辺維持で強い

RPOが実売上へ転換しているかを確認するため。

Cloud&ソフトウェア 構成比

最新値: 未開示

前回比: 前回比較は未取得

目安: 同比率が低下トレンドに入らないこと

高収益領域の構成比が上がるほど利益の耐久性が高まるため。

Corporate Burden

最新値: 未開示

前回比: 前回比較は未取得

目安: 同比率の低下が継続

再編・投資コストが利益率へ与える逆風の大きさを測るため。

設備投資/売上

最新値: 未開示

前回比: 前回比較は未取得

目安: 70%台からの低下が確認できること

売上成長が続いても過大投資なら1株価値の伸びが抑制されるため。

Shares 成長

最新値: 未開示

前回比: 前回比較は未取得

目安: 前年同期比低位推移を維持

希薄化が進むと実行が順調でも1株価値の上昇が鈍るため。

KPI注記 / Inference: 注：RPO・Cloud・segment mix は成長のドライバー、Capex / Sales と shares growth は valuation discount のドライバーとして別方向に効く。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

$0.0$3,384.3$6,768.6$10,152.9CloudソフトウェアサービスHardware2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3$8,914.0$6,119.0$1,443.0$714.0

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

-10.1%10.1%30.3%50.5%CloudソフトウェアサービスHardware2026Q12026Q22026Q343.5%3.3%11.8%1.6%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

契約残高（契約残高（RPO））

直近8四半期の推移です。目安: 前四半期比で純増を維持

28,843.8 百万ドル226,351.9 百万ドル423,860.1 百万ドル621,368.2 百万ドル契約残高（契約残高（RPO））2025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3553,000.0 百万ドル

FY27 売上ガイドの実現性を最も早く示すため。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.7% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q3 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-03 JST | FY末 5月 | US 会計基準 | USD / 2026Q3 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 $17,190, 営業利益率 31.8%, EPS 1.79
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万ドル)実績$17,190市場予想$16,900事前ガイダンス未開示市場予想との差 1.7%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績31.8%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (USD)実績1.79市場予想1.71事前ガイダンス未開示市場予想との差 4.7%会社見通しとの差 未開示契約残高（契約残高（RPO）） (百万ドル)実績553,000.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
契約残高（契約残高（RPO）） を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-03 JST | FY末 5月 | US 会計基準 | USD / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: 契約残高（契約残高（RPO））
最新値: 契約残高（契約残高（RPO）） 最新値 553,000.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 1 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
契約残高（契約残高（RPO））契約残高（契約残高（RPO）） (百万ドル)Remaining Performance Obligations。契約需要の先行指553,000.0最新値 553,000.0四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 1 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-03 JST | FY末 5月 | US 会計基準 | USD / USD
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: $191 から $190
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準$-23$36$95$155$214前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準$191+$0+$0$-1+$0+$0$190シナリオレンジ弱気$130標準$190強気$225見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（USD）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高$17190$16900N/A概ね市場予想線です。
営業利益$5464N/AN/AN/A
営業利益率31.8%N/AN/AN/A
EPS1.791.71N/A市場予想をしっかり上回りました。
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q4売上高$19084$19060N/A
2026Q4営業利益N/AN/AN/A
2026Q4営業利益率N/AN/AN/A
2026Q4EPS1.981.78N/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q3 $187.50 $129.74 $189.92 $225.19 様子見 ~60 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q3様子見$189.92KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
$189.92
2026Q3

仮説スコアの推移

初回判断
~60
2026Q3

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $190.87 から $189.92 へ -$0.95 動きました。
  • 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $187.50 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要契約残高（契約残高（RPO）） と大型 AI 契約がさらに積み上がる契約残高（契約残高（RPO）） と cloud 需要 は堅調だが過熱ではない受注残 の質が疑われる
収益化OCI 単価 は大きく崩れない / Cloud 構成比 と OCI 比率が上昇する単価 は概ね安定 / Cloud 構成比 は緩やかに改善する価格 / 契約 質 が弱くなる / cloud 構成比 改善が止まる
利益転化営業利益率 が mid-30s へ近づく営業利益率 は 33% 前後へ緩やかに改善する営業利益率 が 30% 前後まで鈍化する
最優先で見る指標契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））） 受注残 の売上化が遅れないこと / 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））） の 転換 pace が弱いこと営業利益率 が 33% 前後へ改善すること / 営業利益率 が 31% を下回ること契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））） と 売上高 のギャップが縮まらないこと / 契約残高（契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））） 転換 が改善すること
崩れる条件OCI 成長 が鈍化することcloud 成長 が急失速することcloud 成長 が強いこと
標準シナリオ
$189.92
どんな世界か: FY27売上 90十億 見通し に沿って需要は堅調だが、capital burden も残るため、実行確認と 評価 規律 が並走する中心ケースです。
時期 / 確率: 2027/05 / 57.0%
強気シナリオ
$225.19
どんな世界か: 契約残高（RPO） 転化が加速し、供給改善と希薄化抑制が同時に進んで高位 EV/S を維持するケースです。
時期 / 確率: 2027/11 / 24.0%
弱気シナリオ
$129.74
どんな世界か: 契約残高（RPO） 転換 が鈍り、供給制約と追加希薄化が残って EV/S が縮むケースです。
時期 / 確率: 2026/11 / 19.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / $225.19

どういう世界か: 契約残高（RPO） 転化が加速し、供給改善と希薄化抑制が同時に進んで高位 EV/S を維持するケースです。

短い仮説: 契約残高（RPO） 転化が加速し、供給改善と希薄化抑制が同時に進んで高位 EV/S を維持するケースです。

このシナリオになる条件

  • OCI IaaS 売上高 の高成長が続くこと
  • 契約残高（契約残高（RPO）） 受注残 の売上化が遅れないこと
  • 設備投資 / OCF と dilution の懸念が後退すること

このシナリオでなくなる条件

  • OCI 成長 が鈍化すること
  • 契約残高（契約残高（RPO）） の 転換 pace が弱いこと
  • dilution / レバレッジ の懸念が強まること

主要前提の状態

  • 需要: 契約残高（契約残高（RPO）） と大型 AI 契約がさらに積み上がる
  • 価格: OCI 単価 は大きく崩れない
  • 構成比: Cloud 構成比 と OCI 比率が上昇する
  • 供給: GPU / 電力 / データセンター energization が改善する
  • 利益率: 営業利益率 が mid-30s へ近づく
  • 競争: hyper規模r 競争は許容範囲
  • 規制: AI 規制は大きな制約にならない
  • 資本配分: 希薄化が限定され、capital burden への懸念が後退する
  • 時間軸: FY27 の 売上高 見通し と cost 規律 が 2027年末までに十分織り込まれる

主要KPI前提

  • 需要: 契約残高（契約残高（RPO）） のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 95040.0
  • 営業利益率 34.5%
  • EPS 8.80
  • FCF 17968.5
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 8.20倍 / 時間調整 -2.5%

この評価を置く理由: Oracle は 受注残 と cloud 成長 が大きいので、execution が揃えば large-cap ソフトウェア の枠を超えた 売上主導 評価見直し が起き得るからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/11 / 24.0% / 中

主要な注意点

  • capacity と energization delays
  • 顧客 concentration
  • 資本負担

このシナリオがありえる理由: Oracle は 受注残 と cloud 成長 が大きいので、execution が揃えば large-cap ソフトウェア の枠を超えた 売上主導 評価見直し が起き得るからです。

標準シナリオ / $189.92

どういう世界か: FY27売上 90十億 見通し に沿って需要は堅調だが、capital burden も残るため、実行確認と 評価 規律 が並走する中心ケースです。

短い仮説: FY27売上 90十億 見通し に沿って需要は堅調だが、capital burden も残るため、実行確認と 評価 規律 が並走する中心ケースです。

このシナリオになる条件

  • Cloud 売上高 と OCI IaaS 売上高 が strong 成長 を維持すること
  • 営業利益率 が 33% 前後へ改善すること
  • ATM / additional funding の不確実性が制御されること

このシナリオでなくなる条件

  • cloud 成長 が急失速すること
  • 営業利益率 が 31% を下回ること
  • equity dilution が想定より重くなること

主要前提の状態

  • 需要: 契約残高（契約残高（RPO）） と cloud 需要 は堅調だが過熱ではない
  • 価格: 単価 は概ね安定
  • 構成比: Cloud 構成比 は緩やかに改善する
  • 供給: 供給能力の増設 は予定線
  • 利益率: 営業利益率 は 33% 前後へ緩やかに改善する
  • 競争: 競争はあるが Oracle の 標準 を崩さない
  • 規制: 規制と顧客集中は watch 項目に留まる
  • 資本配分: 資金調達 重し は残るが致命傷ではない
  • 時間軸: FY27 売上高 90十億 見通し の execution confirmation が 2027年半ばまでに段階的に織り込まれる

主要KPI前提

  • 需要: 契約残高（契約残高（RPO）） のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 90000.0
  • 営業利益率 33.0%
  • EPS 8.00
  • FCF 16335.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 7.50倍 / 時間調整 -2.9%

この評価を置く理由: Oracle は需要の強さと資本負担が同時に存在するため、最も起こりやすいのは『売上化は進むが 評価 は段階的にしか広がらない』という中間ケースだからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/05 / 57.0% / 中

主要な注意点

  • execution delays
  • 希薄化リスク
  • 顧客 concentration

このシナリオがありえる理由: Oracle は需要の強さと資本負担が同時に存在するため、最も起こりやすいのは『売上化は進むが 評価 は段階的にしか広がらない』という中間ケースだからです。

弱気シナリオ / $129.74

どういう世界か: 契約残高（RPO） 転換 が鈍り、供給制約と追加希薄化が残って EV/S が縮むケースです。

短い仮説: 契約残高（RPO） 転換 が鈍り、供給制約と追加希薄化が残って EV/S が縮むケースです。

このシナリオになる条件

  • OCI 収益化 が市場期待に届かないこと
  • 契約残高（契約残高（RPO）） と 売上高 のギャップが縮まらないこと
  • capital burden が 評価 の上限を下げること

このシナリオでなくなる条件

  • cloud 成長 が強いこと
  • 契約残高（契約残高（RPO）） 転換 が改善すること
  • 資金調達 重し が後退すること

主要前提の状態

  • 需要: 受注残 の質が疑われる
  • 価格: 価格 / 契約 質 が弱くなる
  • 構成比: cloud 構成比 改善が止まる
  • 供給: capacity 立ち上がり と energization が遅れる
  • 利益率: 営業利益率 が 30% 前後まで鈍化する
  • 競争: hyper規模r 競争が重くなる
  • 規制: government / 契約 execution リスクが強まる
  • 資本配分: 資金調達 と dilution が主論点になる
  • 時間軸: FY27 会社見通し への疑念が 2026年内に先回りで織り込まれる

主要KPI前提

  • 需要: 契約残高（契約残高（RPO）） のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 80010.0
  • 営業利益率 30.0%
  • EPS 6.56
  • FCF 13394.7
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 6.80倍 / 時間調整 -14.2%

この評価を置く理由: Oracle は large-cap ソフトウェア でも AI infra 増設 の負荷が高く、execution が一度ずれると 売上主導 評価見直し が巻き戻りやすいからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 19.0% / 中

主要な注意点

  • execution と supply delays
  • 需要 減速
  • dilution と レバレッジ

このシナリオがありえる理由: Oracle は large-cap ソフトウェア でも AI infra 増設 の負荷が高く、execution が一度ずれると 売上主導 評価見直し が巻き戻りやすいからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

Oracle Corporation では、契約残高（RPO）、Cloud 成長 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
AIインフラ・クラウド
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
契約残高（RPO） / Cloud 成長 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
契約残高（RPO） / ミックス / 売上
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 契約残高（RPO） $553000 （足元） 325.0% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ FY27 売上ガイドの実現性を最も早く示すため。
2 B2 Cloud 成長 未開示 （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 RPOが実売上へ転換しているかを確認するため。
3 P4 営業利益率 31.8% （足元） +2.3pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 上振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
1 DL3 評価の置き方の見直し 評価_regime_revision $-0.95 N4 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 $0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 $0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 $0.00 参考情報 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 契約残高（RPO）
主要KPI		 需要 売上高 FY27 売上ガイドの実現性を最も早く示すため。 計画線
$553000
B2 Cloud 成長
主要KPI		 構成比 売上高 RPOが実売上へ転換しているかを確認するため。 未開示
未開示

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1契約残高（契約残高（RPO））足元 $553,000（足元）変化 325.0%（前年同期比）FY27 売上ガイドの実現性S1M1B2Cloud 成長足元 未開示（足元）未開示RPOが実売上へ転換しているS2R4売上足元 $17,190（足元）変化 21.7%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長M3P4営業利益率足元 31.8%（足元）変化 +2.3pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 $5,464（足元）変化 15.5%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得C1EPS足元 $1.79（足元）変化 -20.8%（前四半期比）利益が1株あたりにどこまで残

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1契約残高（RPO）
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 N/A
起点
→
B2Cloud 成長
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
L5 / C1 実績
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 契約残高（RPO） Remaining Performance Obligations。契約需要の先行指標。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 $553000 （足元） 325.0% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 325.0% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 決算 release / 10-Q / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 Cloud 成長 Cloud と ソフトウェア 売上の前年比成長率。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 未開示 （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A N/A 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 $17190 （足元） 21.7% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 21.7% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 $5464 （足元） 15.5% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 15.5% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 31.8% （足元） +2.3pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +2.3pt （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
C1 数値ノード L5 EPS 一株当たり利益。 EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 $1.79 （足元） -20.8% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） -20.8% （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 未開示 EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 決算 release 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R2 単価 価格 決算 release 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 cloud_成長_pct / 売上高 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高$17190$16900N/A1.7%N/A概ね市場予想線です。
営業利益$5464N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率31.8%N/AN/AN/AN/AN/A
EPS1.791.71N/A4.7%N/A市場予想をしっかり上回りました。
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q4売上高$19084$19060会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。0.1%N/A
2026Q4営業利益N/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q4営業利益率N/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q4EPS1.981.78会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。11.2%N/A
2026Q4FCFN/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高$67000$66950会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。0.1%N/A
2026FY営業利益N/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益率N/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYEPSN/A7.52会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYFCFN/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2027FY売上高N/A$88400会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FY営業利益N/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FY営業利益率N/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FYEPSN/A8.07会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FYFCFN/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

背景

FY25 は売上 +8.4%、営業利益 +15.1% だった。増益が増収を上回った最大の理由は、Cloud と License（現 Cloud と ソフトウェア） が +4.8十億 増収、+2.4十億 増益と主導した一方、Hardware と サービス が小幅減収でも利益を維持し、非配賦費の増加を吸収したためだ。FY25 の連結売上 +8.38pp のうち +9.00pp が Cloud と ソフトウェア 由来、営業利益 +15.14pp のうち +15.74pp が Cloud と ソフトウェア 由来だった。つまり FY25 の企業価値増分は、事実上 OCI / cloud / database の一本足で説明できる。

対応ビュー: 参考表示

背景

投資ストーリー

Oracle の投資ストーリーは、巨大な 契約残高（RPO） を、重い 設備投資 と資金調達を許容しながら売上へ転換できるかに尽きる。 価値創造の中心は Cloud と ソフトウェア、特に OCI / database / multicloud にある。 一方で、現在の 評価 を抑えているのは、設備投資/売上 75%超、Debt/EBITDA 5.43x、ATM 余地、再編実行リスクだ。 したがって、追うべき KPI は 契約残高（RPO） 増加額、Cloud / IaaS 成長率、Corporate / Other 負担率、設備投資/売上、Shares outstanding 増加率 になる。

対応ビュー: 主要KPI推移

投資ストーリー

背景

以下は会社開示と前期比較から再構成した分析上の分解であり、会社がそのまま開示した寄与表ではない。

対応ビュー: 参考表示

背景

YoY / 過去比較

注：為替差は Oracle 公式の USD 成長率と constant currency 成長率の差分から置いた。費用規律・ミックス効果はセグメント構成比と cost line の前年差から見たアナリスト推定。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

ガイダンス比 / YoY / 過去比較

Q4 FY26 の会社ガイドは、売上 +19〜21%、cloud +46〜50%、調整後 EPS 1.96〜2.00。Reuters/LSEG ベースでは、売上 19.12十億 と cloud 9.98十億 に対してほぼインライン、EPS はやや上振れだ。つまり Oracle は Q3 後、「需要は強いが、数字では過度に煽らない」スタンスを維持している。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

ガイダンス比YoY / 過去比較

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想, 2026FY:営業利益予想 ほか 1 件 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q4$19060N/AN/A1.78N/A売上高 18,924.6-19,242.6 / 調整後 EPS 1.96-2.00会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。公開市場予想2026-04-03必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY$66950N/AN/A7.52N/A2026年度 売上高 about 67.0十億会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。公開市場予想2026-04-03必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2027FY$88400N/AN/A8.07N/A2027年度 売上高 会社見通し 90.0十億会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。公開市場予想2026-03-11必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分

理由: 追加の欠損注記はありません。

外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 +1.66% / 営業益 N/A / 利益率 N/A。補足として、Non-GAAP EPS は 1.79 vs 1.70 前後で上振れした。
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -0.19% / 営業益 N/A / 利益率 N/A。補足として、Q4 Non-GAAP EPS ガイド mid 1.98 は市場予想 1.94 を上回る。
  • 注：FY期末月は 5月、会計基準は US-GAAP、通貨と単位は USD bn。Q4 ガイダンス(mid) は FY25 Q4 売上 15.903B に対して +20% を適用して算出した 19.084B。Oracle は売上成長率・クラウド売上成長率・EPS は示すが、GAAP 営業利益ガイダンスは公表していないため、Q4 ガイダンスと市場予想の営業利益・営業利益率は N/A とした。FY24 Q4 は FY24 通期 52.961B・営業利益 15.353B から FY24 Q1-Q3 累計を控除して算出した。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

quarterrevenueop_incomeop_marginrev_yoyop_yoy
FY24 Q112.4533.30026.5N/AN/A
FY24 Q212.9413.60027.8N/AN/A
FY24 Q313.283.80028.6N/AN/A
FY24 Q414.2874.70032.9N/AN/A
FY25 Q113.3074.00030.16.921.2
FY25 Q214.0594.20029.98.616.7
FY25 Q314.134.40031.16.415.8
FY25 Q415.9035.10032.111.38.5
FY26 Q114.9264.27728.712.26.9
FY26 Q216.0584.70029.314.211.9
FY26 Q317.195.50032.021.725.0
FY26 Q4 ガイダンス(mid)19.084N/AN/AN/AN/A
市場予想(FY26 Q4)19.12N/AN/AN/AN/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

fyrevenueop_incomeop_marginrev_yoyop_yoy
FY2349.95413.09326.2N/AN/A
FY2452.96115.35329.06.017.3
FY2557.39917.67830.88.415.1
FY26 ガイダンス(mid)67N/AN/AN/AN/A
市場予想(FY26)68.61N/AN/AN/AN/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想, 2026FY:営業利益予想 ほか 1 件

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名Oracle Corporation
ティッカーORCL
取引所NYSE
国米国
セクター / 業種テクノロジー / 法人 ソフトウェア / Cloud Infrastructure / Database
収益構造の特徴AIインフラ・クラウド
株価を動かす主因需要の加速
値付けの主軸売上中心の評価
値付けの細分類高倍率インフラ・ネットワーク
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味会計基準営業利益率
旧ストーリータグ需要の加速
FY 期末月5月
会計基準US 会計基準
通貨 / 単位USD / 百万ドル
カバレッジ開始日2026-03-23

事業概要: Oracle は database、業務 SaaS、OCI を束ねる 法人 cloud 基盤 企業です。投資判断の中核は、AI 向け大型契約で積み上がった 契約残高（契約残高（RPO）） が OCI / Cloud 売上高 へどれだけ速く転化し、そのための資本負担を吸収できるかにあります。

どう稼ぐ会社か: 収益の土台は ソフトウェア support と database の高継続率収入で、その上に SaaS と OCI のサブスク / 従量課金が乗る構造です。評価の主役は legacy ソフトウェア の安定性そのものより、cloud 構成比、OCI の 収益化、そして大型 AI 契約の収益化テンポです。

営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。

主要製品 / セグメント: Oracle Cloud Infrastructure (OCI), Cloud Applications (Fusion / NetSuite), Database と ソフトウェア Support, Hardware, サービス

重点KPI: 契約残高（契約残高（RPO））, Cloud 成長, Cloud & ソフトウェア 構成比, Corporate Burden, 設備投資/売上, Shares 成長

今回の更新で使ったソース: Oracle Q4 2025年度 financial results, Oracle Q1 2026年度 financial results, Oracle Q2 2026年度 financial results, Oracle Q3 2026年度 financial results, Oracle equity と debt 資金調達 plan で calendar year 2026, Oracle Form 10-Q で 四半期 ended February 28 2026, StockAnalysis ORCL quote page, Oracle Q4 2026年度 成長 と EPS outlook 起点 Q3 2026年度 release, Oracle 2027年度 売上高 目標株価 起点 Q3 2026年度 release, MarketBeat, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: AI需要はGPU単体よりもAI工場全体の収益化で見る, NANDとeSSDは汎用品ではなくAI推論スタックのボトルネックとして見る, 次のAIボトルネックはネットワーク・電力・光部品など物理層へ広がる, ASICやdisaggregated 演算は即時崩壊ではなく価値移動として追う, AIインフラクラウドは売上成長より資本規律と稼働率転化で判定する, BofA CoWoS 需要・シェア推定は sell-side summary として probability / 倍率 に限定して使う, Amazon-Anthropic 拡張提携は Trainium 採用可視性と AWS AI infra の固定化を補強する

横断コンテキスト: NVIDIAの決算・GTC・Washington関連資料群は、需要の中心が 学習 単発から 推論、AI工場、通信・政府・ソブリン案件まで広がっていることを示す二次情報です。GPU台数だけでなく、ソフトウェア、ネットワーク、memory、サービス の 付随収益 を含む 一式での収益化 で追う必要があります。 / NAND、SanDisk、Micron SSD、階層型記憶、TurboQuant 関連の資料群は、ストレージの評価軸が汎用品 NAND の数量から、AI推論向け eSSD、データ取り込み、データレイク、階層型記憶へ移っている一方、検索寄りの hot 指数 SSD には局所的な逆風もあり得ることを示す二次情報です。NAND 露出は 汎用品、retrieval/search SSD、AI 推論 ストレージ を分けて読む必要があります。 / ネットワーク、電力、HVDC、液冷、CDU / cold plate、外部レーザー、部材・基板、そして Meta / AIサーバー 関連資料群は、次のAIインフラ制約がGPU以外の物理層に移っていることを示す二次情報です。特に GB200 / GB300 と hyper規模r の ラック全体 増設 では ネットワーク、電力、冷却、光部品 の消化能力が 収益化 時期 を左右します。

関連リサーチ: AIバブル懸念を完全払拭？NVIDIA Q3 2026決算徹底解説 —— ジェンセン・ファンが語った「好循環」の真実｜FabyΔ, 7つの歯車が噛み合うとき _ GTC 2026で見えたNVIDIAの新しい輪郭｜FabyΔ, NVIDIA GTC Washington —— 通信・量子・政府、三正面作戦で描くNVIDIAの2026年戦略｜FabyΔ, NVIDIA、AI推論時代の支配者 _ その名を呼べ、そして叫ぶのだ｜FabyΔ, 「Nvidia $NVDA 2025年Q4決算分析」──Blackwell、推論型AI、そして“AIファクトリー”の未来｜FabyΔ, NVIDIA GTC 2025 でAIブームの第2波は始まるのか？── Blackwell Ultra(B300)、Rubinの登場が示唆するAI新時代｜FabyΔ

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
$190.87 → $189.92
差分 -$0.95
最大の要因
評価の置き方の見直し
-$0.95
注意点
外部ソース overlay が一部反映
主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は $190.87 から $189.92 へ -$0.95 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に -$0.95 効きました。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 注意点は「外部ソース overlay が一部反映」です。

次にやること: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

60

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

$190.87 + -$0.95 = $189.92 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 外部ソース overlay が一部反映

補足理由: ORCLでは 需要の持続と増設の進み方 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し $-0.95 N4 押し下げ要因 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し $0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し $0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し $0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し $0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 8 / 制限付き input 件数: 2

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 1

区分ラベルTierallowed_action扱い
factOracle Q4 2025年度 financial results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factOracle Q1 2026年度 financial results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factOracle Q2 2026年度 financial results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factOracle Q3 2026年度 financial results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factOracle Form 10-Q で 四半期 ended February 28 20261base_target規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。
guidanceOracle Q4 2026年度 成長 と EPS outlook 起点 Q3 2026年度 release1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factOracle equity と debt 資金調達 plan で calendar year 20263probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factStockAnalysis ORCL quote page4sanity_check集約値 / sell-side 情報なので 前提確認 までに留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。Cloud 成長 を数量 / capacity 補助指標 として使用。
R2単価価格方向性を補助する補助証拠として扱います。Cloud 成長 を 収益化 / 売上への転化 補助指標 として使用。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。Cloud 成長 の売上比率 補助指標。厳密な 事業区分 構成比 の代替ではなく方向性把握用。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想, 2026FY:営業利益予想, 2026FY:営業利益率予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
外部ソース overlay が一部反映
主因コード: source_model_overlay_warn
この銘柄での意味: ORCLでは 需要の持続と増設の進み方 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。主に 次四半期と通期の先行き予想 の 営業利益予想 と 営業利益率予想 と経営コメントの確認を追加して、公開理由を銘柄固有の意味へ落とし直します。
副因: 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
外部ソース overlay が判断確率や時期、目標株価の一部に効いています。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 通過 不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想, 2026FY:営業利益予想 ほか 1 件 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: source_model_overlay_gate
対応: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission path と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想, 2026FY:営業利益予想 ほか 1 件 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想, 2026FY:営業利益予想, 2026FY:営業利益率予想
任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想, 2026FY:営業利益予想, 2026FY:営業利益率予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
7 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/S主手法で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct$90,000.0 × 33.0% = $29,700.0
2) EV/S主手法EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countRevenue $90,000.0 × 7.50 = EV $675,000.0 → Equity $577,000.0 (net_cash_or_debt -$98,000.0) → $195.59/share (2,950.00m shares)
3) 手法合成target_before_timing = primary_target$195.59 = $195.59
4) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)$195.59 × (1 - 2.9%) = $189.92
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-03-23T10:24:36+09:002026Q3様子見$208.21通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T12:37:53+09:002026Q3様子見$208.76通常利用可6KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T12:41:31+09:002026Q3様子見$214.00通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-26T09:26:59+09:002026Q3様子見$214.72通常利用可17KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-27T22:30:27+09:002026Q3様子見$214.72通常利用可9KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-28T21:25:14+09:002026Q3買い$214.72通常利用可2KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-28T21:25:53+09:002026Q3買い$214.72通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-29T22:41:46+09:002026Q3買い$214.72通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T14:23:34+09:002026Q3買い$216.05通常利用可16KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-01T09:46:13+09:002026Q3買い$216.05通常利用可6KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-02T17:29:28+09:002026Q3様子見$216.05通常利用可30KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-03T18:13:01+09:002026Q3様子見$190.06通常利用可23KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-06T16:41:41+09:002026Q3様子見$189.92通常利用可9KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-20T15:05:52+09:002026Q3様子見$189.92通常利用可18KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-23T09:59:22+09:002026Q3様子見$190.87通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/ORCL/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/ORCL/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/ORCL/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/ORCL/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-23T09-59-22+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり