投資判断レポート

Navitas Semiconductor Corporation

NVTS / US / NASDAQ

基準日2026-04-27 (Asia/Tokyo)
対象決算期2025Q4
現在株価$17.28
現在株価の基準日2026-04-27

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断判定保留
利用状態要再検証
公開判定自動判定を保留。人の確認が必要
次アクション人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

公開判定: 自動判定を保留。人の確認が必要 / 理由: 前提の再確認が必要 (thesis_broken) / public signal: false

前回までの投資仮説の前提が崩れており、再検証が必要です。

結論

今回の結論

最初に、legacy の投資判断、いまの割安度、推奨行動、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

判定保留

判断レール

投資判断判定保留
割安度割高
利用状態要再検証
推奨行動人手確認待ち / 自動執行禁止

人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

公開判定: 自動判定を保留。人の確認が必要 / 理由: 前提の再確認が必要 (thesis_broken) / public signal: false

前回までの投資仮説の前提が崩れており、再検証が必要です。

需要
四半期売上高
$7
前四半期比: -27.7%
収益化
実績と市場予想の差
+5.4%
前四半期比: 比較不可
利益・現金化
営業利益率
-567.1%
前四半期比: -375.0pt
固有KPI
希薄化後EPS
-0.05
前四半期比: 比較不可
直近決算の要点
  • 四半期売上高: $7（前四半期比 -27.7%）。
  • 実績と市場予想の差: +5.4%。
  • 市場予想との差: 売上高 $7（5.4%）。
  • 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 1.0%）。
バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S 主手法

採用倍率の目安: 10.0〜22.0倍

クロスチェック: DCF 補助確認

採用倍率の目安: 0.0倍

NVTS は黒字化前のため、短期は EV/S を中心に売上転換の確度を評価します

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/SalesFY2022-FY2025期末＋2026/04/24市場データ概算約1.6x約8x約13x約28x約75x採用候補：FY2028E売上に10x〜22x売上成長率 -45%〜+109%GAAP営業利益率 -326%〜-149%過去レンジは売上急減・赤字継続で安定性が低い。現在値はAI電源期待を強く反映。
EV/EBITDA同上N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/AN/AEBITDAが安定黒字でないため主手法に不採用。
PER同上N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A純損失が続くため不採用。
DCF入力FY2026-FY2035モデルWACC 13.5%N/AWACC 14.5%N/AWACC 15.5%終価成長率 3.0%〜4.0%FY2027以降の再加速を仮定長期営業利益率15%〜20%クロスチェック用。短期赤字のため結果は終価に大きく依存。

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
NVTS対象。GaN/SiCの小型ファブレス。AI電源・EV・産業へピボット中-44.9%（FY2025）非GAAP営業利益率 -100.1%低CapexだがR&D負担大FY2025売上45.9mn顧客・供給・量産化・中国関連FY2028E EV/S 10x〜22x規模は最小、成長任意性は大、利益率は大幅劣後中央値より上の倍率は、2027-2028の再加速が条件
POWI高電圧電源IC。Navitasの民生・産業電源と近い+6%（FY2025）非GAAP営業利益率 13.9%ファブレス寄り売上443.5mn成熟・低成長概算EV/S 約9xNVTSは成長任意性で上、利益安定性で大きく下下限比較対象
WOLFSiC専業色が強く、NavitasのSiC面の比較対象-6%前後（FY2025）赤字・粗利率悪化非常に高い設備負担売上約758mn財務再建・設備稼働N/A（財務再建色が強い）NVTSはCapex負担で上、量産規模で下リスク比較対象
ON車載・産業・電源半導体の大手減収局面Q4 GAAP営業利益率13.1% / 非GAAP19.8%IDMでCapexありFY2025売上約6.0bn車載サイクル概算EV/S 約6〜7xNVTSは成長任意性で上、利益・規模で大きく下成熟大手の基準
MPWR高収益アナログ/電源IC。AIサーバー電源の高品質比較対象+26.4%（FY2025）GAAP営業利益率26.1%ファブレス中心FY2025売上2.8bn高期待・高倍率概算EV/S 約28xNVTSが目指す上限水準。ただし現時点の利益品質は大きく劣後上限比較対象
ALGM車載・産業向けアナログ/センサー。電動化テーマの比較対象-31%（FY2025）非GAAP営業利益率9.5%中程度FY2025売上725mn車載在庫調整・M&A思惑概算EV/S 約12xNVTSはAI電源任意性で上、規模と利益で下中間比較対象

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長NVTS FY2026E -20%前後 / FY2027E +80%前後 vs ピア中央値は一桁〜二桁前半近未来の成長はNVTSが高いが、2026はまだ谷FY2028売上に対する倍率は上げられるが、2026売上には高倍率を置けない上方+3.0xAIデータセンター、800V、SiC/GaN高出力の量産化が前提
マージンNVTS FY2025非GAAP営業利益率 -100.1% vs POWI +13.9%、MPWR +26.1%大幅劣後黒字化までの資金消費と希薄化リスクを反映下方-4.0x営業損失継続
再投資NVTSはファブレス中心でCapex軽い / ただしR&Dと評価案件負担が重いCapexは有利、R&Dは不利設備負担は軽いが、量産前の固定費吸収が弱い中立0.0xR&Dを継続しないと設計採用が取れない
規模NVTS FY2025売上45.9mn vs ピアは443mn〜6.0bn超大幅に小さい顧客分散・調達・固定費吸収で劣る下方-2.0x規模の小ささを割引
リスク設計採用は注文・売上予想ではない / 単一供給・顧客集中・中国規制あり高リスク量産化失敗時の再評価幅が大きい下方-3.0x会社自身もpipeline/design winの非拘束性を注記
その他NVIDIA/GlobalFoundries等の外部連携信頼性の補強上限シナリオの妥当性を補強上方+2.0xただし非独占・量産売上未確認

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1NVTS FY2025FY2024売上・営業損失売上-44.9%、営業損失は22.9mn縮小売上は悪化、費用削減で赤字幅は一部改善採用業績の谷と固定費削減を同時に反映
2NVTSPOWI/ALGMEV/S・利益率NVTSは売上規模が小さく赤字、倍率だけ高い単純なピア中央値適用は危険採用倍率に規模・リスク割引を入れる
3NVTSMPWR成長市場・利益率AI電源テーマは近いが、MPWRは黒字・大規模MPWR倍率は上限としてのみ使用採用Bullの上限確認に使う
4NVTS設計採用売上実績Design win / pipeline会社は注文・売上予想ではないと注記売上転換率を主要KPIにする採用ストーリー検証の中心
5PER/EV/EBITDAEV/S/DCF利益指標赤字が継続利益倍率は現時点で不適切不採用利益が安定黒字化してから再検討

採用レンジの結論

  • FY2028E売上に適用するEV/Sの採用レンジは、Bear 10x、Base 16x、Bull 22xとする。Baseの16xは、ピア中央値より高いが、MPWR上限より低い。これは、NVTSのAI電源・高出力GaN/SiCの成長任意性を評価しつつ、赤字継続、規模の小ささ、顧客・供給・量産化リスクを控除した水準である。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 -5.0%。
  • 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
  • 弱気: 営業利益率 -5.0%。

投資ストーリー

この会社では、四半期売上高・実績と市場予想の差・営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: Navitas は GaN / SiC を軸に電源効率向上を狙うパワー半導体企業です。
  • 収益構造: 現状は赤字継続で、評価は近未来の量産売上転換に依存します。
  • 今回の変化: 四半期売上高は$7（前四半期比 -27.7%）、実績と市場予想の差は+5.4%（前四半期比）、営業利益率は-567.1%（前四半期比 -375.0pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の -53.5% から -59.4% へ -6.0pt 鈍化しました…。
  • 次四半期の確認: 四半期売上高・実績と市場予想の差・営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を検証中

Navitasの四半期売上高

四半期売上高は前四半期比で-27.7%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。

対応KPI: 四半期売上高

崩れる条件: 売上が 10mn 未満で停滞すること。

Navitasの実績と市場予想の差

上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。

対応KPI: 実績と市場予想の差

崩れる条件: 営業損失率の改善が止まること。

営業利益率

営業利益率は前四半期比で-375.0pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 売上が 10mn 未満で停滞すること。
  • 営業損失率の改善が止まること。
最終結論
判定保留
標準シナリオの目標株価$10.40
現在株価$17.28
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
-39.8%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 $10.40 -39.8% 20か月後 (2027/12) 52.0% 2027年売上70mn前後 / 2028年売上125mn前後
強気 $21.70 +25.6% 32か月後 (2028/12) 18.0% 2028年四半期売上50mn近辺 / GM45%超
弱気 $4.80 -72.2% 7か月後 (2026/11) 30.0% 2026年Q2以降の売上が10mn未満継続
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 30.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「前提の再確認が必要」の確認が前提です。
この判断は自動判定を保留。人の確認が必要です。データ充足は一部不足、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 21.7 / Signal 0.0 / 将来KPI 15.7
前回からの変化
前回 売り -> 今回 判定保留
目標株価差 +$0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 売り から今回の 判定保留 に変わりました。
  • 標準シナリオの目標株価は $10.40 から $10.40 へ +$0.00 動きました。
  • 四半期売上高 は前四半期の $10 から $7 へ動き、変化率は -27.7% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

Navitas は GaN / SiC を軸に電源効率向上を狙うパワー半導体企業です。

何で稼ぐ会社か

現状は赤字継続で、評価は近未来の量産売上転換に依存します。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは 四半期売上高 と 営業利益率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の -53.5% から -59.4% へ -6.0pt 鈍化しました。需要の伸びがやや弱まっています を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

通信・接続半導体

通信や接続用の半導体、関連部材の販売が収益の中心です。

ストーリードライバー

重要イベントの実現

今回の判断では「重要イベントの実現」を主に見ています。承認、上市、大口契約など、株価の前提だった重要イベントが本当に起きるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

売上中心の評価

目標株価は「売上中心の評価」を主軸に置きます。今は利益よりも、売上の大きさや成長の速さで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

資金調達・希薄化リスク

増資や借り換えなど、資金調達の不確実性が大きい状態です。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

判定保留です。主因はNVTSでは現在の投資前提が崩れており、通常利用前に人の確認が必要です。最大の注意点は前提の再確認が必要です。

判断根拠: 前提の再確認が必要

最大の注意点 [データ不足]

問題
前提の再確認が必要
影響
通常利用の条件を満たしていないため、読者向けの最終結論は判定保留で扱います。
解除条件
不足 行 / KPI / 経営コメント を補完してから再公開判断してください。

次に確認すること

人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 重要イベントの実現 値付けの軸: 売上中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 -567.1%
変化
前四半期比 -375.0pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 -39.8% / 仮説スコア 30
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

四半期売上高の推移

現在値
四半期売上高: $7 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
NVTS の価値は将来案件が実売上に転換するかで決まるためです
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
四半期売上高の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「重要イベントの実現」が続くかを主に見ます。目標株価は「売上中心の評価」を中心に置きます。先行きの売上規模と伸びを先に見たいため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。DCF（割引キャッシュフロー）は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。前提が少しずれるだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より良かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • 四半期売上高: いま $7 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 営業利益率: いま -567.1% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
  • 売上: いま $7 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）

この見方を崩す条件

  • 売上が 10mn 未満で停滞すること
  • 営業損失率の改善が止まること

次に確認すること: 人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容は市場想定より良く、短期では買い需要が続きやすいです。
  • 自動判定を保留しているため、短期の結論は人の確認を前提にしたいです。

いま注意したい点: 前提の再確認が必要

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 $125 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 16.00倍です。 補助確認は DCF で、前提は 割引率 10.0% / 永続成長 2.0% / FCF成長 6.0% / 計算期間 5年 です。 時間調整は -0.8% です。 調整前は $8.09、調整後は $10.40 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • DCF前提: 売上中心の評価の標準前提を初期値にし、銘柄設定の `dcf_前提` があれば上書きします。今回の前提は 割引率 10.0% / 永続成長 2.0% / FCF成長 6.0% / 計算期間 5年 です。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は $7 で、前年同期比 -59.4%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-27 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: $7 / -59.4%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率$-3$5$13$21$292023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-89%-37%15%67%119%$13$18$22$26$2373.1%$2013.3%$22-1.4%$18-31.0%$14-39.7%$14-29.3%$10-53.5%$7-59.4%四半期売上高 (百万ドル)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $-41、営業利益率は -567.1%。前四半期比 -375.0pp で、収益性は 悪化。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-27 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: $-41 / -567.1%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率$-46$-34$-21$-8$52023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-691%-473%-255%-37%181%$-36$-27$-29$-27$-32$-31$-29$-39$-25$-22$-19$-41-264.9%-150.3%-130.0%-102.7%-136.2%-151.7%-133.6%-216.7%-180.7%-149.7%-192.1%-567.1%転換点 -375.0pp四半期営業利益 (百万ドル)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の細かなセグメントが無い場合は、全社数値と主要KPIを先に見ます。分析上の整理の詳細は必要なときだけ補足で確認します。

主要事業ライン

主要事業ラインの詳細数値は未開示のため、今回は全社数値と主要KPIを重視しています。

主要KPI

四半期売上高

最新値: $7.3

前回比: 前四半期比 -27.7%

目安: 四半期 売上高 trend turns positive

NVTS の価値は将来案件が実売上に転換するかで決まるためです。

営業利益率

最新値: -567.1%

前回比: 前四半期比 -375.0pt

目安: 営業利益率 trend improves each year

売上が増えても利益転化が弱いと 評価 維持が難しいためです。

KPI注記 / Inference: 注：FY期末月 12月 / US-GAAP / USD mn。KPIの閾値は筆者推定。会社開示値がない場合はN/Aではなく、検証用の目安として明記。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

会社が比較可能な主要事業別売上 系列 を開示していないため、今回は全社売上と主要KPIを重視します。

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

前年同期比を並べられる主要事業別売上 系列 が足りないため、今回は全社成長率と主要KPIを重視します。

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

四半期売上高

直近8四半期の推移です。目安: 四半期 売上高 trend turns positive

4.9 百万ドル11.8 百万ドル18.7 百万ドル25.6 百万ドル四半期売上高2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q47.3 百万ドル

NVTS の価値は将来案件が実売上に転換するかで決まるためです。

営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 trend improves each year

-632.1%-444.3%-256.5%-68.6%営業利益率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-567.1%

売上が増えても利益転化が弱いと 評価 維持が難しいためです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +5.4% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2025Q4 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-27 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 2025Q4 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 $7, 営業利益率 -567.1%, EPS -0.05
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万ドル)実績$7市場予想$7事前ガイダンス未開示市場予想との差 5.4%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績-567.1%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (USD)実績-0.05市場予想-0.05事前ガイダンス未開示市場予想との差 -0.0%会社見通しとの差 未開示四半期売上高 (百万ドル)実績7.3市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
四半期売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-27 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: 四半期売上高
最新値: 四半期売上高 最新値 7.3
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 1 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
四半期売上高四半期売上高 (百万ドル)設計採用から量産売上への転換を連結売上で追う主要KPIです。7.3最新値 7.3四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 1 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-27 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / USD
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: $10 から $8
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準$-1$2$5$8$12前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準$10+$0+$0$-2+$0+$0$8シナリオレンジ弱気$5標準$10強気$22見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（USD）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高$7$7N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益$-41N/AN/AN/A
営業利益率-567.1%N/AN/AN/A
EPS-0.05-0.05N/A概ね市場予想線です。
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q1売上高$8$8市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026Q1営業利益N/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026Q1営業利益率N/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026Q1EPSN/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2025Q4 $17.28 $4.80 $10.40 $21.70 売り ~30 投資仮説の前提が崩れた KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2025Q4売り$10.40KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
$10.40
2025Q4

仮説スコアの推移

初回判断
~30
2025Q4

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 売り から今回の 判定保留 に変わりました。
  • 標準シナリオの目標株価は $10.40 から $10.40 へ +$0.00 動きました。
  • 四半期売上高 は前四半期の $10 から $7 へ動き、変化率は -27.7% でした。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $17.28 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要需要が上振れる需要は堅調需要が鈍化
収益化価格と収益化は良好 / 構成比は改善価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる
利益転化利益率改善が進む利益率は緩やかに改善利益率改善が止まる
最優先で見る指標営業利益率 -5.0%需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 -5.0%営業利益率 -5.0%
崩れる条件需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
標準シナリオ
$10.40
どんな世界か: 需要は堅調で、能力増設と収益化が予定線で進む中心ケースです。
時期 / 確率: 2027/12 / 52.0%
強気シナリオ
$21.70
どんな世界か: 需要、供給能力、収益化がそろって上振れ、評価見直しも伴う世界です。
時期 / 確率: 2028/12 / 18.0%
弱気シナリオ
$4.80
どんな世界か: 需要と収益化が鈍り、能力増設も遅れて利益率改善が止まる世界です。
時期 / 確率: 2026/11 / 30.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / $21.70

どういう世界か: 需要、供給能力、収益化がそろって上振れ、評価見直しも伴う世界です。

短い仮説: 需要、供給能力、収益化がそろって上振れ、評価見直しも伴う世界です。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が上振れる
  • 価格: 価格と収益化は良好
  • 構成比: 構成比は改善
  • 供給: 能力増設は前倒し
  • 利益率: 利益率改善が進む
  • 競争: 競争圧力は限定的
  • 規制: 規制逆風は限定的
  • 資本配分: 資本制約は小さい
  • 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる

主要KPI前提

  • 需要: 四半期 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 129.5
  • 営業利益率 -5.0%
  • EPS -0.21
  • FCF -6.2
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + DCF 補助確認 / EV/S 22.00倍 / DCF 0.00倍 / 時間調整 -0.8%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2028/12 / 18.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。

標準シナリオ / $10.40

どういう世界か: 需要は堅調で、能力増設と収益化が予定線で進む中心ケースです。

短い仮説: 需要は堅調で、能力増設と収益化が予定線で進む中心ケースです。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要は堅調
  • 価格: 価格と収益化は概ね計画線
  • 構成比: 構成比は安定から小幅改善
  • 供給: 能力増設は予定線
  • 利益率: 利益率は緩やかに改善
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本制約は管理可能
  • 時間軸: 想定通りの期間で評価される

主要KPI前提

  • 需要: 四半期 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 121.0
  • 営業利益率 -5.0%
  • EPS -0.19
  • FCF -5.4
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + DCF 補助確認 / EV/S 16.00倍 / DCF 0.00倍 / 時間調整 -0.8%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/12 / 52.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。

弱気シナリオ / $4.80

どういう世界か: 需要と収益化が鈍り、能力増設も遅れて利益率改善が止まる世界です。

短い仮説: 需要と収益化が鈍り、能力増設も遅れて利益率改善が止まる世界です。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が鈍化
  • 価格: 価格と収益化が弱い
  • 構成比: 構成比改善が止まる
  • 供給: 能力増設が遅れる
  • 利益率: 利益率改善が止まる
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制・調達の逆風が増す
  • 資本配分: 資本制約が重い
  • 時間軸: 回復は後ろ倒しになる

主要KPI前提

  • 需要: 四半期 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 109.0
  • 営業利益率 -5.0%
  • EPS -0.15
  • FCF -4.4
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + DCF 補助確認 / EV/S 10.00倍 / DCF 0.00倍 / 時間調整 -0.8%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 30.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

Navitas Semiconductor Corporation では、四半期売上高、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
通信・接続半導体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
四半期 売上高 / 営業利益率 / 売上
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
四半期 売上高 / 営業利益率 / 売上
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 四半期売上高 $7 （足元） -59.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 下振れ NVTS の価値は将来案件が実売上に転換するかで決まるためです。
3 P4 営業利益率 -567.1% （足元） -375.0pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 下振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。
5 R4 売上 $7 （足元） -59.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 下振れ トップラインが 評価 の成長前提を直接動かすため。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
1 DL3 評価の置き方の見直し 評価_regime_revision $-2.37 N4 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 $0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 $0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 $0.00 参考情報 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 四半期売上高
主要KPI		 需要 売上高 NVTS の価値は将来案件が実売上に転換するかで決まるためです。 下振れ
$7

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1四半期売上高足元 $7（足元）変化 -59.4%（前年同期比）NVTS の価値は将来案件がS1M1B2補助KPI足元 未開示（足元）未開示売上転化の制約条件を示すためR4売上足元 $7（足元）変化 -59.4%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長M3P4営業利益率足元 -567.1%（足元）変化 -375.0pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3M2P3営業利益足元 $-41（足元）変化 -113.4%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得C1EPS足元 $-0.05（足元）未開示 / 実績利益が1株あたりにどこまで残

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1四半期売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 N/A
起点
→
B2補助KPI
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
L5 / C1 実績
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 四半期売上高 設計採用から量産売上への転換を連結売上で追う主要KPIです。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 $7 （足元） -59.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） -59.4% （前年同期比） 厳密 下振れ 実績 決算 release / SEC / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 補助KPI 追加で確認する事業ドライバー。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 未開示 （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A N/A IR KPI / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 $7 （足元） -59.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） -59.4% （前年同期比） 非加法 下振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 $-41 （足元） -113.4% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） -113.4% （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 -567.1% （足元） -375.0pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） -375.0pt （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
C1 数値ノード L5 EPS 一株当たり利益。 EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 $-0.05 （足元） 未開示 （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 未開示 （前四半期比） 厳密 N/A 実績 normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 未開示 EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-27 | 取得時刻: 2026-04-27T00:00:00+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 と forward 売上高 下支え are available 起点 付随収益ed report. Profitability 市場予想 rows are largely unavailable under a consistent 公開 基準.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高$7$7N/A5.4%N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益$-41N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率-567.1%N/AN/AN/AN/AN/A
EPS-0.05-0.05N/A-0.0%N/A概ね市場予想線です。
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q1売上高$8$8N/A1.0%市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026Q1営業利益N/AN/AN/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026Q1営業利益率N/AN/AN/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026Q1EPSN/AN/AN/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026Q1FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高N/A$36N/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026FY営業利益N/AN/AN/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026FY営業利益率N/AN/AN/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026FYEPSN/AN/AN/AN/A市場予想は一部項目のみ取得できています。
2026FYFCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

FY2025売上減少について、会社は「中国のモバイル・民生市場の低下が主因」と説明している。Q4 2025の会計基準損失には16.6mnのリストラ・減損費用が含まれていたため、実力値を見るうえでは非会計基準営業損失も確認する必要がある。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

会社はQ3 2025時点で、Q4 2025の売上低下について「低出力・低利益の中国モバイル/民生を優先しないこと」と「販売チャネル在庫のクリーンアップ」を理由に挙げていた。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

Benzingaの履歴では、Q1〜Q4 2025の売上は予想を0.13%、0.15%、0.73%、5.69%上回った。これは短期の実行力としては悪くないが、成長再加速を証明するほどの上振れではない。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

NVTSの価値創造は、GaN/SiCの高効率電源技術がAIデータセンター、EV、産業機器で採用され、2027年以降に売上として立ち上がるかに依存する。会社はNVIDIA関連の800Vデータセンター電源アーキテクチャ、GlobalFoundriesとのGaN製造連携、SiC/GaN新製品を公表している。一方、design winやpipelineは注文でも売上予想でもない。したがって検証KPIは、四半期売上の連続増加、高出力売上比率、非会計基準粗利率、調整OpEx、現金残高である。

対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移

YoY / 過去比較投資ストーリー

背景

---

対応ビュー: 参考表示

背景

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-27 | 取得時刻: 2026-04-27T00:00:00+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 と forward 売上高 下支え are available 起点 付随収益ed report. Profitability 市場予想 rows are largely unavailable under a consistent 公開 基準.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想 ほか 3 件 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q1$8N/AN/AN/AN/A売上高 midpoint 8.25N/A付随収益ed NVTS report market estimate2026-04-27一部の指標は未取得か補足推定です。 / 読込 読み込み済み / 充足 一部不足
2026FY$36N/AN/AN/AN/AN/AN/A付随収益ed NVTS report market estimate2026-04-27一部の指標は未取得か補足推定です。 / 読込 読み込み済み / 充足 一部不足

理由: 最新-四半期 と forward 売上高 下支え are available 起点 付随収益ed report. Profitability 市場予想 rows are largely unavailable under a consistent 公開 基準.

外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 +5.3%（7.296mn ÷ 6.925mn − 1）/ 営業益 N/A / 利益率 N/A。EPSはBenzinga上では実績-0.05、予想-0.05で一致。
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 +1.0%（8.25mn ÷ 8.17mn − 1）/ 営業益 N/A / 利益率 N/A。
  • 参考：Q1 2026の非GAAP営業損失midを会社ガイダンスから計算すると、8.25mn × 38.7% − 15.0mn = -11.8mn。これはGAAP営業利益ではない。
  • 会社の直近Q4 2025売上は7.3mn、GAAP営業損失は41.4mnだった。Q1 2026会社ガイダンスは売上8.0mn〜8.5mn、midは8.25mnである。会社はGAAP営業利益ガイダンスを出していないため、ガイダンス行の営業利益はN/Aとした。Q1 2026市場予想はBenzinga 8.16mn、Yahoo検索結果8.18mnを平均し、8.17mnとした。

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q113.4-35.5-265.7N/AN/A
2023-Q218.1-27.2-150.6N/AN/A
2023-Q322-28.6-130.1N/AN/A
2023-Q426.1-26.8-102.8N/AN/A
2024-Q123.2-31.6-136.273.5-11.1
2024-Q220.5-31.1-152.113.314.5
2024-Q321.7-29.0-133.6-1.41.3
2024-Q418-39.0-216.9-31.045.5
2025-Q114-25.3-180.5-39.5-19.9
2025-Q214.5-21.7-149.4-29.2-30.5
2025-Q310.1-19.4-192.0-53.4-33.0
2025-Q47.3-41.4-567.3-59.46.2
2026-Q1 ガイダンス(mid)8.2N/AN/A-41.1N/A
2026-Q1 市場予想8.2N/AN/A-41.7N/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY202237.9-123.6-325.8N/AN/A
FY202379.5-118.1-148.7109.4-4.5
FY202483.3-130.7-156.94.810.6
FY202545.9-107.8-234.7-44.9-17.5
FY2026 ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
FY2026 市場予想36.5N/AN/A-20.5N/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想 ほか 3 件

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名Navitas Semiconductor Corporation
ティッカーNVTS
取引所NASDAQ
国米国
セクター / 業種Semiconductors / GaN / SiC 電力 Semiconductors
収益構造の特徴通信・接続半導体
株価を動かす主因重要イベントの実現
値付けの主軸売上中心の評価
値付けの細分類売上転換型ターンアラウンド
特殊状態資金調達・希薄化リスク
利益率欄の意味会計基準営業利益率
旧ストーリータグ立て直し
FY 期末月12月
会計基準US 会計基準
通貨 / 単位USD / 百万ドル
カバレッジ開始日2026-04-27

事業概要: Navitas は GaN / SiC を軸に電源効率向上を狙うパワー半導体企業です。投資判断では、高出力用途へのピボットが実売上へ転換するかを主論点に置きます。

どう稼ぐ会社か: 現状は赤字継続で、評価は近未来の量産売上転換に依存します。短期は売上底打ちと粗利率改善、 中期は高出力案件の量産化が価値ドライバーです。

営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。

主要製品 / セグメント: GaN 電力 ICs, SiC 電力 devices, AI データセンター 電力 architecture, EV / industrial 電力 applications

重点KPI: 四半期売上高, 営業利益率, 高電力 program 転換, 現金 runway

今回の更新で使ったソース: NVTS 2026-04-27 決算 評価 report, 2025年度 Q4 四半期 実績s table, 2025年度 通期 実績s table, NVTS current 価格 anchor, Q1 2026 売上高 guidance, Q1 2026 売上高 market estimate, Manual report, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: AI需要はGPU単体よりもAI工場全体の収益化で見る, 次のAIボトルネックはネットワーク・電力・光部品など物理層へ広がる, ASICやdisaggregated 演算は即時崩壊ではなく価値移動として追う

横断コンテキスト: NVIDIAの決算・GTC・Washington関連資料群は、需要の中心が 学習 単発から 推論、AI工場、通信・政府・ソブリン案件まで広がっていることを示す二次情報です。GPU台数だけでなく、ソフトウェア、ネットワーク、memory、サービス の 付随収益 を含む 一式での収益化 で追う必要があります。 / ネットワーク、電力、HVDC、液冷、CDU / cold plate、外部レーザー、部材・基板、そして Meta / AIサーバー 関連資料群は、次のAIインフラ制約がGPU以外の物理層に移っていることを示す二次情報です。特に GB200 / GB300 と hyper規模r の ラック全体 増設 では ネットワーク、電力、冷却、光部品 の消化能力が 収益化 時期 を左右します。 / Groq、GPU vs ASIC、Intel提携、逆ベンダーファイナンス、Meta契約関連の資料群は、GPU優位が即崩れるというより、workload別 ASIC、disaggregated 演算、資金調達構造が 価値 accrual を再配分するという二次情報です。GPU需要の弱気材料として単純化せず、構成比 と ecosystem 変化として追うべきです。

関連リサーチ: AIバブル懸念を完全払拭？NVIDIA Q3 2026決算徹底解説 —— ジェンセン・ファンが語った「好循環」の真実｜FabyΔ, 7つの歯車が噛み合うとき _ GTC 2026で見えたNVIDIAの新しい輪郭｜FabyΔ, NVIDIA GTC Washington —— 通信・量子・政府、三正面作戦で描くNVIDIAの2026年戦略｜FabyΔ, NVIDIA、AI推論時代の支配者 _ その名を呼べ、そして叫ぶのだ｜FabyΔ, 「Nvidia $NVDA 2025年Q4決算分析」──Blackwell、推論型AI、そして“AIファクトリー”の未来｜FabyΔ, NVIDIA GTC 2025 でAIブームの第2波は始まるのか？── Blackwell Ultra(B300)、Rubinの登場が示唆するAI新時代｜FabyΔ

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
売り → 判定保留
内部モデル: 売り
標準シナリオの目標株価の変化
$10.40 → $10.40
差分 +$0.00
最大の要因
評価の置き方の見直し
-$2.37
注意点
前提の再確認が必要
主な理由に沿って不足している行・KPI・経営コメントを補完し、再判定してください。

ひと目でいうと

内部モデルでは 売り ですが、公開上は「自動判定を保留。人の確認が必要」として扱います。

  • 前回の結論は 売り でした。今回は不足データや gate の結果を踏まえ、読者向け表示を 自動判定を保留。人の確認が必要 に切り替えています。
  • 標準シナリオの目標株価は $10.40 から $10.40 へ +$0.00 動きました。
  • 前提の再確認が必要な状態です。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に -$2.37 効きました。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 今回は「前提の再確認が必要」ため、自動判定をそのまま使わず人の確認を前提にしています。

次にやること: 主な理由に沿って不足している行・KPI・経営コメントを補完し、再判定してください。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

売り

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

売り

読者向け表示

判定保留

利用状態

自動判定を保留。人の確認が必要

仮説スコア帯

30

ロジック見直し

前提の再確認が必要な状態です。

整合性チェック

整合しています

合計一致

$10.40 + -$2.37 = $10.40 (delta -2.4)

致命フラグ

margin_below_floor, kpi_growth_broken

利用状態の理由: 前提の再確認が必要

補足理由: NVTSでは現在の投資前提が崩れており、通常利用前に人の確認が必要です。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し $-2.37 N4 押し下げ要因 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し $0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し $0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し $0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し $0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 1 / 制限付き input 件数: 6

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 5

区分ラベルTierallowed_action扱い
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
guidanceQ1 2026 売上高 guidance2assumptions_only相手先公式開示なので、原則は 前提 / probability までに留めます。
factNVTS 2026-04-27 決算 評価 report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact2025年度 Q4 四半期 実績s table3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact2025年度 通期 実績s table3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factNVTS current 価格 anchor3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceQ1 2026 売上高 market estimate3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想, 2026FY:営業利益予想, 2026FY:営業利益率予想, 2026FY:EPS予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
前提の再確認が必要
主因コード: 投資仮説の前提崩れ
この銘柄での意味: NVTSでは現在の投資前提が崩れており、通常利用前に人の確認が必要です。 直近の収益性では、営業利益率は前四半期の -192.1% から -567.1% へ -375.0pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。 一時的な費用先行の可能性はありますが、次四半期で利益率が戻るか確認が必要です。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。
前回までの投資仮説の前提が崩れており、再検証が必要です。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: target/current ratio 0.24x is outside preferred band 0.25-2.50x but within outer rail 0.20-3.20x 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想 ほか 3 件 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: logic_revision_gate, coverage_sufficiency_gate, valuation_sanity_gate, canonical_row_enforcement_gate
対応: 主な理由に沿って不足している行・KPI・経営コメントを補完し、再判定してください。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想 ほか 3 件 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想, 2026FY:営業利益予想, 2026FY:営業利益率予想, 2026FY:EPS予想
任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想, 2026FY:営業利益予想, 2026FY:営業利益率予想, 2026FY:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/S主手法 + DCF補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct$121.0 × -5.0% = $-6.0
2) EV/S主手法EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countRevenue $121.0 × 16.00 = EV $1,935.9 → Equity $1,721.6 (net_cash_or_debt -$214.3) → $8.09/share (212.70m shares)
3) DCF補助cross_check_target = discounted FCF + terminal value (割引率 10.0% / 永続成長 2.0% / FCF成長 6.0% / 計算期間 5年)FCF $-5.4 から DCF を計算し、$-1.39 を採用
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target1.00 × $8.09 + 0.00 × $-1.39 = $8.09
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)$8.09 × (1 - 0.8%) = $10.40
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-04-27T15:43:57+09:002025Q4買い$10.40通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-27T15:44:55+09:002025Q4売り$10.40通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/NVTS/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/NVTS/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/NVTS/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/NVTS/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-27T15-44-55+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態自動判定を保留。人の確認が必要