投資判断レポート

Merck & Co., Inc.

MRK / US / NYSE

基準日2026-04-05 (Asia/Tokyo)
対象決算期2025Q4
現在株価$112.89
現在株価の基準日2026-04-02

表示モード

目的別に切り替えて読む

投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

需要
KEYTRUDA QLEX
$8,372
前四半期比: +2.8%
収益化
新製品群
$924
前四半期比: +53.0%
利益・現金化
Animal Health
$1,505
前四半期比: -6.8%
固有KPI
希薄化後EPS
2.04
前四半期比: -20.9%
直近決算の要点
  • KEYTRUDA QLEX: $8,372（前四半期比 +2.8%）。
  • 新製品群: $924（前四半期比 +53.0%）。
  • 市場予想との差: 売上高 $16400（1.2%）。
  • 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定

主要手法: 株価収益率 主手法

採用倍率の目安: 11.0〜14.0倍

クロスチェック: 企業価値EBITDA倍率 補助確認

採用倍率の目安: 10.4〜12.2倍

Merck は 2026年度 headline EPS が Cidara 一時費用で歪むため…

過去レンジ: 2026-04-05 JST時点。repo の前回フル更新では、主手法レンジを 12.5倍-13.5倍…

Peer比較: 2026-04-05 JST時点。公開倍率ページの補助比較では、株価収益率 は LLY 約26.8倍、JNJ 約21.0倍、MRK 約22倍-23倍…

過去レンジは repo 内の前回フル更新と公開倍率ページ、peer 比較も公開倍率ページを補助参照しています。目標株価の基準自体は今回変更していません

シナリオ別の着眼点
  • 強気: QLEX 規模s quickly after permanent J-code implementation。
  • 標準: 2026年度 guidance は broadly met。
  • 弱気: GARDASIL 維持 弱含み で longer。

投資ストーリー

この会社では、KEYTRUDA QLEX・新製品群・Animal Healthの続き方で結論を判断します。

  • 背景: Merck は KEYTRUDA を中心とする oncology franchise…。
  • 収益構造: 収益の中心は高採算の KEYTRUDA franchise と複数の大型医薬品 / ワクチンで…。
  • 今回の変化: KEYTRUDA QLEXは$8,372（前四半期比 +2.8%）、新製品群は$924（前四半期比 +53.0%）、Animal Healthは$1,505（前四半期比 -6.8%）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 37.7% から 23.5% へ -14.2pt 悪化しました…。
  • 次四半期の確認: KEYTRUDA QLEX・新製品群・Animal Healthが続くかを見ます。

いまの段階: 前提を検証中

MerckのKEYTRUDA QLEX

KEYTRUDA QLEXは前四半期比で+2.8%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。

対応KPI: KEYTRUDA QLEX

崩れる条件: QLEX と新製品群の立ち上がりが鈍く、2027 売上高 実行水準 が 67.5十億 を大きく下回ること。

Merckの新製品群

新製品群は前四半期比で+53.0%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: 新製品群

崩れる条件: GARDASIL の弱さが長期化し、事業群 広がり の回復が見えないまま LOE 2028…。

Animal Health

Animal Healthは前四半期比で-6.8%。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: Animal Health

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • QLEX と新製品群の立ち上がりが鈍く、2027 売上高 実行水準 が 67.5十億 を大きく下回ること。
  • GARDASIL の弱さが長期化し、事業群 広がり の回復が見えないまま LOE 2028…。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価$130.40
現在株価$112.89
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+15.5%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 $130.40 +15.5% 17か月後 (2027/09) 55.0% 営業利益率 37.5% 前後
強気 $149.43 +32.4% 20か月後 (2027/12) 25.0% 営業利益率 38.5%
弱気 $103.14 -8.6% 8か月後 (2026/12) 20.0% 平常化後 EPS holds 近辺 10 / 営業利益率 34.0%
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 35.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「目標株価の計算前提に注意点あり」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: 現在株価 / 標準シナリオ目標株価 / KEYTRUDA QLEX / 新製品群 / 強気(営業利益率 38.5%) / 標準(営業利益率 37.5%) / 弱気(営業利益率 34.0%)
補助指標: Confidence 42.1 / Signal 62.2 / 将来KPI 23.9
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +$22.40

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $108.00 から $130.40 へ +$22.40 動きました。
  • GARDASIL franchise は前四半期の $1,749 から $1,031 へ動き、変化率は -41.1% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

Merck は KEYTRUDA を中心とする oncology franchise、Gardasil を中心とする vaccines、Animal Health、そして QLEX・WINREVAIR・CAPVAXIVE・OHTUVAYRE などの新製品群を持つ大型製薬会社です。

何で稼ぐ会社か

収益の中心は高採算の KEYTRUDA franchise と複数の大型医薬品 / ワクチンで、launch cluster と Animal Health が post-Keytruda つながり をどこまで支えられるかが 評価 に直結しやすい構造です。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは KEYTRUDA QLEX と 営業利益率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 37.7% から 23.5% へ -14.2pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

製薬・バイオ

医薬品やバイオ製品の販売が収益の中心です。

ストーリードライバー

高付加価値化

今回の判断では「高付加価値化」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

EPS・FCF中心の評価

目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を主軸に置きます。1株利益や現金を安定して生み出せるかで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は利益率: 営業利益率は前四半期の 37.7% から 23.5% へ -14.2pt 悪化しました…。最大の注意点は目標株価の計算前提に注意点ありです。

判断根拠: 利益率: 営業利益率は前四半期の 37.7% から 23.5% へ -14.2pt 悪化しました…。

最大の注意点 [評価前提]

問題
目標株価の計算前提に注意点あり
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
シナリオ倍率と補助確認の置き方を見直し、必要なら補助証拠や任意項目を補完してから通常利用へ戻します。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 高付加価値化 値付けの軸: EPS・FCF中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 23.5%
変化
前四半期比 -14.2pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +15.5% / 仮説スコア 35
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 40未満で売り寄り

KEYTRUDA QLEXの推移

現在値
KEYTRUDA QLEX: $8372 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
MRK の短中期 仮説 は KEYTRUDA franchise の伸び鈍化を launch 群と…
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
KEYTRUDA QLEXの目安: 10.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を中心に置きます。利益が1株利益としてどれだけ残るかを見たいため、株価収益率を主手法に置いています。企業価値EBITDA倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 40 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より良かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • KEYTRUDA QLEX: いま $8372 （足元） / 目安 10.0% （前年同期比）
  • 営業利益率: いま 23.5% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
  • 売上: いま $16400 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）

この見方を崩す条件

  • QLEX と新製品群の立ち上がりが鈍く、2027 売上高 実行水準 が 67.5十億 を大きく下回ること
  • GARDASIL の弱さが長期化し、事業群 広がり の回復が見えないまま LOE 2028 だけが意識されること
  • 2027年度 平常化後 EPS つながり が 9 ドルを安定的に下回り、決算-led 評価 の前提が崩れること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 目標株価の計算前提に注意点あり

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 $69,600 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は 株価収益率 です。 主手法の倍率は 13.00倍です。 補助確認は 企業価値EBITDA倍率 で、倍率は 11.50倍 です。 時間調整は +0.4% です。 調整前は $129.88、調整後は $130.40 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 $69,600、営業利益率 37.5%、EPS 9.97 を基準に見ます。目標株価は $130.40 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は $16,400 で、前年同期比 5.0%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-05 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: $16,400 / 5.0%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率$-2,073$3,282$8,638$13,994$19,3492024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-3%-1%2%5%7%$15,775$16,112$16,657$15,624$15,529-1.6%$15,806-1.9%$17,2763.7%$16,4005.0%四半期売上高 (百万ドル)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $3,852、営業利益率は 23.5%。前四半期比 -14.2pp で、収益性は 悪化。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-05 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 百万ドル / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: $3,852 / 23.5%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率$-781$1,236$3,254$5,271$7,2882024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-8%6%21%35%50%$5,637$6,048$3,928$4,296$5,868$4,992$6,507$3,85235.7%37.5%23.6%27.5%37.8%31.6%37.7%23.5%転換点 -14.2pp四半期営業利益 (百万ドル)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
左側は会社開示セグメント、右側は主要KPIです。どの事業が全社の数字を動かしたかを同じ場所で確認します。

主要事業ライン

Pharmaceutical

区分: 会社開示セグメント

最新値: $14,843.0

構成比: 90.5%

前回比: 前四半期比 -4.9%

会社開示セグメントです。全社売上の 90.5% を占めます。

Animal Health

区分: 会社開示セグメント

最新値: $1,505.0

構成比: 9.2%

前回比: 前四半期比 -6.8%

会社開示セグメントです。全社売上の 9.2% を占めます。

Other Revenues

区分: 会社開示セグメント

最新値: $52.0

構成比: 0.3%

前回比: 前四半期比 4.0%

会社開示セグメントです。全社売上の 0.3% を占めます。

主要KPI

KEYTRUDA QLEX

最新値: $8,372.0

前回比: 前四半期比 2.8%

目安: 2026年度 +4.5% / 2027年度 +5.1% の 標準-case を下限目線で維持

MRK の短中期 仮説 は KEYTRUDA franchise の伸び鈍化を launch 群と Animal Health がどこまで補完できるかに依存するためです。

GARDASIL franchise

最新値: $1,031.0

前回比: 前四半期比 -41.1%

目安: 2026年度 still 弱含み / 2027年度 回復 year の 標準 case を外さないこと

GARDASIL は current 仮説 で最も重い逆風であり、ここが底打ちしないと 広がり 回復が見えにくいためです。

新製品群

最新値: $924.0

前回比: 前四半期比 53.0%

目安: 4Q25 実行水準 約3.7十億 を起点に 2026年度 4.35十億 / 2027年度 6.65十億 を 標準 case とする

新製品群の 実行水準 が visible になれば、post-Keytruda つながり の信頼度が上がるためです。

Animal Health

最新値: $1,505.0

前回比: 前四半期比 -6.8%

目安: 2026年度 6.75十億 / 2027年度 7.15十億 の 標準 case を下回らないこと

高一桁近辺の安定成長が続けば、ワクチンや旧製品の揺れを吸収しやすくなるためです。

調整後 EPS（ex-Cidara補助系列）

最新値: $2.0

前回比: 前四半期比 -20.9%

目安: 2026年度 ex-Cidara midpoint 9.03 を維持し、2027年度 9.89 前後へ伸ばせるかを確認

MRK の 評価 は 2026年度 headline EPS ではなく 2027年度 平常化後 利益水準 とのつながりで判断するためです。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

$0.0$5,981.7$11,963.4$17,945.2PharmaceuticalAnimal HealthOther Revenues2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4$14,843.0$1,505.0$52.0

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

-92.3%-50.9%-9.6%31.8%PharmaceuticalAnimal HealthOther Revenues2025Q12025Q22025Q32025Q45.7%7.7%-71.9%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

KEYTRUDA QLEX

直近8四半期の推移です。目安: 2026年度 +4.5% / 2027年度 +5.1% の 標準-case を下限目線で維持

6,733.2 百万ドル7,350.8 百万ドル7,968.2 百万ドル8,585.8 百万ドルKEYTRUDA QLEX2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q48,372.0 百万ドル

MRK の短中期 仮説 は KEYTRUDA franchise の伸び鈍化を launch 群と Animal Health がどこまで補完できるかに依存するためです。

GARDASIL franchise

直近8四半期の推移です。目安: 2026年度 still 弱含み / 2027年度 回復 year の 標準 case を外さないこと

814.0 百万ドル1,441.0 百万ドル2,068.0 百万ドル2,695.1 百万ドルGARDASIL franchise2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q41,031.0 百万ドル

GARDASIL は current 仮説 で最も重い逆風であり、ここが底打ちしないと 広がり 回復が見えにくいためです。

新製品群

直近8四半期の推移です。目安: 4Q25 実行水準 約3.7十億 を起点に 2026年度 4.35十億 / 2027年度 6.65十億 を 標準 case とする

-138.6 百万ドル261.8 百万ドル662.2 百万ドル1,062.6 百万ドル新製品群2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4924.0 百万ドル

新製品群の 実行水準 が visible になれば、post-Keytruda つながり の信頼度が上がるためです。

Animal Health

直近8四半期の推移です。目安: 2026年度 6.75十億 / 2027年度 7.15十億 の 標準 case を下回らないこと

1,359.7 百万ドル1,467.5 百万ドル1,575.5 百万ドル1,683.3 百万ドルAnimal Health2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q41,505.0 百万ドル

高一桁近辺の安定成長が続けば、ワクチンや旧製品の揺れを吸収しやすくなるためです。

調整後 EPS（ex-Cidara補助系列）

直近8四半期の推移です。目安: 2026年度 ex-Cidara midpoint 9.03 を維持し、2027年度 9.89 前後へ伸ばせるかを確認

$1.4$1.9$2.3$2.7調整後 EPS（ex-Cidara補助系列）2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4$2.0

MRK の 評価 は 2026年度 headline EPS ではなく 2027年度 平常化後 利益水準 とのつながりで判断するためです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.2% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2025Q4 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-05 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 2025Q4 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 $16,400, 営業利益率 23.5%, EPS 2.04
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万ドル)実績$16,400市場予想$16,200事前ガイダンス未開示市場予想との差 1.2%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績23.5%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (USD)実績2.04市場予想2.01事前ガイダンス未開示市場予想との差 1.5%会社見通しとの差 未開示KEYTRUDA QLEX (百万ドル)実績8,372.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
KEYTRUDA QLEX を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-05 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: KEYTRUDA QLEX, GARDASIL franchise, 新製品群, Animal Health
最新値: KEYTRUDA QLEX 最新値 8,372.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 4 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
KEYTRUDA QLEXGARDASIL franchise新製品群Animal HealthKEYTRUDA QLEX (百万ドル)KEYTRUDA + QLEX の四半期売上。franchise の需要と 収益化8,372.0最新値 8,372.0GARDASIL franchise (百万ドル)GARDASIL franchise の四半期売上。中国・日本の弱さから減収幅が縮小1,031.0最新値 1,031.0新製品群 (百万ドル)WINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE の合計売上。la924.0最新値 924.0Animal Health (百万ドル)Animal Health の四半期売上。事業群 の lower-volatilit1,505.0最新値 1,505.0四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 4 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-05 JST | FY末 12月 | US 会計基準 | USD / USD
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: $108 から $130
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準$-16$25$65$106$146前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準$108+$8$-5+$19+$0+$0$130シナリオレンジ弱気$103標準$130強気$149見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（USD）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高$16400$16200N/A概ね市場予想線です。
営業利益$3852N/AN/AN/A
営業利益率23.5%N/AN/AN/A
EPS2.042.01N/A概ね市場予想線です。
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q1売上高N/A$16010N/A
2026Q1営業利益N/AN/AN/A
2026Q1営業利益率N/AN/AN/A
2026Q1EPSN/A-1.37N/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2025Q4 $112.89 $103.14 $130.40 $149.43 様子見 ~35 重み見直し KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2025Q3 $119.00 $87.32 $108.00 $127.99 様子見 ~45 KPIセット見直し KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
2026-03-26T21:06:41+09:002025Q3様子見$108.00KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
N/A2025Q4様子見$130.40KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

$104.86$112.03$119.20$126.37$133.542025Q32025Q4$130.40四半期標準シナリオの目標株価

仮説スコアの推移

~35~35~40~45~452025Q32025Q4~35四半期仮説スコア

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $108.00 から $130.40 へ +$22.40 動きました。
  • GARDASIL franchise は前四半期の $1,749 から $1,031 へ動き、変化率は -41.1% でした。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $112.89 です。

出所: 外部レポートに 5-4「最終ターゲット表」がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

論点強気標準弱気
需要QLEX 導入拡大 と launch cluster 需要 beat 標準 つながりKEYTRUDA 維持 solid while launches と Animal Health 相殺 much の old-product dragGARDASIL 回復 は 遅延 と launch 需要 fails to 規模 fast enough
収益化単価 と policy pressure stay manageable versus launch-driven 広がり 改善 / launch 構成比 と Animal Health improve 事業群 広がり faster than expectedpolicy と 単価 remain an 重し but do not break 平常化後 つながり / 事業群 広がり improves gradually even though KEYTRUDA 維持 main 決算 成長の柱policy と older-product pressure bite harder than 標準 つながり assumes / 事業群 広がり improves too slowly to 相殺 KEYTRUDA concentration risk
利益転化平常化後 決算 recover above 標準 つながり as one-time costs roll off cleanly2027年度 平常化後 営業利益率 holds around 37.5% 標準 つながり平常化後 決算 settle well 下回る 標準 つながり as drag 構成比 persists
最優先で見る指標営業利益率 38.5%営業利益率 37.5%平常化後 EPS holds 近辺 10 / 営業利益率 34.0%
崩れる条件QLEX 実行水準 維持 modest2027年度 売上高 falls 下回る 高60十億 rangeGARDASIL 減少 narrows quickly
標準シナリオ
$130.40
どんな世界か: 2026 headwinds are mostly 相殺 by launches と Animal Health, while 2027年度 平常化後 決算 settle 近辺 a 13x / 11.5x 評価 つながり.
時期 / 確率: 2027/09 / 55.0%
強気シナリオ
$149.43
どんな世界か: QLEX 導入拡大, launch cluster 上値余地, と GARDASIL stabilization let MRK hold a higher 平常化後 倍率 into late 2027.
時期 / 確率: 2027/12 / 25.0%
弱気シナリオ
$103.14
どんな世界か: GARDASIL weakness lingers, launch build slows, と market de-rates MRK before 2027年度 平常化後 つながり becomes trusted.
時期 / 確率: 2026/12 / 20.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / $149.43

どういう世界か: QLEX 導入拡大, launch cluster 上値余地, と GARDASIL stabilization let MRK hold a higher 平常化後 倍率 into late 2027.

短い仮説: QLEX 導入拡大, launch cluster 上値余地, と GARDASIL stabilization let MRK hold a higher 平常化後 倍率 into late 2027.

このシナリオになる条件

  • QLEX 規模s quickly after permanent J-code implementation
  • WINREVAIR / CAPVAXIVE / OHTUVAYRE outperform 標準 つながり
  • GARDASIL moves 起点 steep 減少 toward stabilization

このシナリオでなくなる条件

  • QLEX 実行水準 維持 modest
  • launch cluster 維持 下回る plan
  • LOE / policy concerns reassert themselves

主要前提の状態

  • 需要: QLEX 導入拡大 と launch cluster 需要 beat 標準 つながり
  • 価格: 単価 と policy pressure stay manageable versus launch-driven 広がり 改善
  • 構成比: launch 構成比 と Animal Health improve 事業群 広がり faster than expected
  • 供給: launch execution と market access do not bottleneck 成長
  • 利益率: 平常化後 決算 recover above 標準 つながり as one-time costs roll off cleanly
  • 競争: LOE anxiety 維持 contained because launches build a credible post-Keytruda つながり
  • 規制: IRA と old-product headwinds stay manageable relative to 新規-product offsets
  • 資本配分: market は willing to pay an upper-end low-10%台 平常化後 倍率
  • 時間軸: 評価見直し centers on 2027 once launch cluster と QLEX 実行水準 are visible

主要KPI前提

  • QLEX 売上高 > 500M
  • WINREVAIR > 2.0十億
  • GARDASIL 減少 明確に narrows

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 71688.0
  • 営業利益率 38.5%
  • EPS 10.60
  • FCF 15259.4
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / 株価収益率 14.00倍 / 企業価値EBITDA倍率 12.20倍 / 時間調整 +0.4%

この評価を置く理由: 付随収益ed report explicitly ties 上値余地 case to QLEX 導入拡大, launch outperformance, と a lower LOE discount.

時期 / 確率 / 確信度: 2027/12 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • policy risk 収益
  • launch execution slips
  • GARDASIL 維持 弱含み longer than expected

このシナリオがありえる理由: 付随収益ed report explicitly ties 上値余地 case to QLEX 導入拡大, launch outperformance, と a lower LOE discount.

標準シナリオ / $130.40

どういう世界か: 2026 headwinds are mostly 相殺 by launches と Animal Health, while 2027年度 平常化後 決算 settle 近辺 a 13x / 11.5x 評価 つながり.

短い仮説: 2026 headwinds are mostly 相殺 by launches と Animal Health, while 2027年度 平常化後 決算 settle 近辺 a 13x / 11.5x 評価 つながり.

このシナリオになる条件

  • 2026年度 guidance は broadly met
  • QLEX 規模s gradually
  • Animal Health 維持 steady while GARDASIL 維持 弱含み but stops worsening structurally

このシナリオでなくなる条件

  • 2027年度 売上高 falls 下回る 高60十億 range
  • 平常化後 EPS slips 下回る about 9.5
  • GARDASIL と launch weakness arrive together

主要前提の状態

  • 需要: KEYTRUDA 維持 solid while launches と Animal Health 相殺 much の old-product drag
  • 価格: policy と 単価 remain an 重し but do not break 平常化後 つながり
  • 構成比: 事業群 広がり improves gradually even though KEYTRUDA 維持 main 決算 成長の柱
  • 供給: 不足 major manufacturing または access bottleneck breaks つながり
  • 利益率: 2027年度 平常化後 営業利益率 holds around 37.5% 標準 つながり
  • 競争: competition は visible but still secondary to launch execution と GARDASIL stabilization
  • 規制: LOE / IRA risk keeps 倍率 起点 moving far above 標準 band
  • 資本配分: 平常化後 決算 remain correct 評価 lens と justify a mid-10%台-minus 倍率
  • 時間軸: 2027 実行水準 見通し は main confirmation window

主要KPI前提

  • 2026年度 売上高 around 66.3十億
  • 2027年度 売上高 around 69.6十億
  • 2027年度 営業利益率 around 37.5%

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 69600.0
  • 営業利益率 37.5%
  • EPS 9.97
  • FCF 14355.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / 株価収益率 13.00倍 / 企業価値EBITDA倍率 11.50倍 / 時間調整 +0.4%

この評価を置く理由: 付随収益ed report's final adopted case は 標準 = $130 / 2027-09 / 55%, built 起点 2027年度 売上高 69.6十億 と 平常化後 EPS 9.97.

時期 / 確率 / 確信度: 2027/09 / 55.0% / 中

主要な注意点

  • LOE 2028 discount
  • GARDASIL stabilization takes longer
  • launch cluster under-delivers つながり

このシナリオがありえる理由: 付随収益ed report's final adopted case は 標準 = $130 / 2027-09 / 55%, built 起点 2027年度 売上高 69.6十億 と 平常化後 EPS 9.97.

弱気シナリオ / $103.14

どういう世界か: GARDASIL weakness lingers, launch build slows, と market de-rates MRK before 2027年度 平常化後 つながり becomes trusted.

短い仮説: GARDASIL weakness lingers, launch build slows, と market de-rates MRK before 2027年度 平常化後 つながり becomes trusted.

このシナリオになる条件

  • GARDASIL 維持 弱含み で longer
  • launch cluster misses 標準 つながり
  • 2027 売上高 実行水準 slips 下回る 高60十億 range

このシナリオでなくなる条件

  • GARDASIL 減少 narrows quickly
  • launch cluster 規模s back toward 標準 つながり
  • 平常化後 EPS holds 近辺 10

主要前提の状態

  • 需要: GARDASIL 回復 は 遅延 と launch 需要 fails to 規模 fast enough
  • 価格: policy と older-product pressure bite harder than 標準 つながり assumes
  • 構成比: 事業群 広がり improves too slowly to 相殺 KEYTRUDA concentration risk
  • 供給: launch execution と market access are slower than planned
  • 利益率: 平常化後 決算 settle well 下回る 標準 つながり as drag 構成比 persists
  • 競争: LOE と competitive worries dominate before 新規 製品 earn 信頼性
  • 規制: IRA と old-product headwinds drive a deeper structural discount
  • 資本配分: market pays a low-end 平常化後 倍率 while waiting で proof that つながり は still intact
  • 時間軸: 下値余地 は visible by late 2026 if launches と GARDASIL both disappoint

主要KPI前提

  • GARDASIL < 5.0十億
  • WINREVAIR < 1.6十億
  • 2027 売上高 < 67.5十億

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 67512.0
  • 営業利益率 34.0%
  • EPS 8.90
  • FCF 12819.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / 株価収益率 11.00倍 / 企業価値EBITDA倍率 10.40倍 / 時間調整 +0.4%

この評価を置く理由: 付随収益ed report's 弱気 case explicitly assumes prolonged GARDASIL weakness, old-product pressure, と 評価倍率の縮小.

時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 20.0% / 中

主要な注意点

  • launch 減速
  • policy / old-product drag
  • LOE discount moves forward

このシナリオがありえる理由: 付随収益ed report's 弱気 case explicitly assumes prolonged GARDASIL weakness, old-product pressure, と 評価倍率の縮小.

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

Merck & Co., Inc. では、KEYTRUDA QLEX、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
製薬・バイオ
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
KEYTRUDA QLEX / 営業利益率 / 売上
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
営業利益 / 営業利益率 / KEYTRUDA QLEX
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 KEYTRUDA QLEX $8372 （足元） 6.8% （前年同期比） 10.0% （前年同期比） 下振れ MRK の短中期 仮説 は KEYTRUDA franchise の伸び鈍化を launch 群と Animal Health がどこまで補完できるかに依存するためです。
3 P4 営業利益率 23.5% （足元） -14.2pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 下振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。
5 R4 売上 $16400 （足元） 5.0% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ トップラインが 評価 の成長前提を直接動かすため。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
1 DL1 売上見通し改定 revenue_見通し_revision $8.43 R4, N2 見通し売上高の変化による寄与です。
2 DL2 EPS・現金創出見通し改定 cash_eps_revision $-5.44 P4, C1, C2, N3 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
3 DL3 評価の置き方の見直し 評価_regime_revision $19.31 N4 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
4 DL4 時期とリスクの調整 timing_risk_adjustment $0.10 N4 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
R4 売上 5.0% （前年同期比） N/A DL1 見通し売上高の変化による寄与です。
P4 営業利益率 -14.2pt （前四半期比） N/A DL2 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
C1 EPS -20.9% （前四半期比） N/A DL2 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL5 希薄化・財務体質の調整 $0.00 参考情報 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。
P3 営業利益 -40.8% （前四半期比） 参考情報 営業利益は売上の伸びがどこまで利益として残ったかを確認する指標です。
B1 KEYTRUDA QLEX 6.8% （前年同期比） 参考情報 需要 / 採用の前提を更新しました。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 KEYTRUDA QLEX
主要KPI		 需要 売上高 MRK の短中期 仮説 は KEYTRUDA franchise の伸び鈍化を launch 群と Animal Health がどこまで補完できるかに依存するためです。 計画線
$8372

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1KEYTRUDA QLEX足元 $8,372（足元）変化 6.8%（前年同期比）MRK の短中期 仮説 はS1M3B2補助KPI足元 未開示（足元）未開示売上転化の制約条件を示すためR4売上足元 $16,400（足元）変化 5.0%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長P4営業利益率足元 23.5%（足元）変化 -14.2pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3M2P3営業利益足元 $3,852（足元）変化 -40.8%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得M1C1EPS足元 $2.04（足元）変化 -20.9%（前四半期比）利益が1株あたりにどこまで残

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1KEYTRUDA QLEX
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 N/A
起点
→
B2補助KPI
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
L5 / C1 実績
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 KEYTRUDA QLEX KEYTRUDA + QLEX の四半期売上。franchise の需要と 収益化 の維持を一番素直に表す主要KPIです。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 $8372 （足元） 6.8% （前年同期比） 10.0% （前年同期比） 6.8% （前年同期比） 厳密 下振れ 実績 決算 release / company IR / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 参考情報: 需要 / 採用の前提を更新しました。
B2 数値ノード L2 補助KPI 追加で確認する事業ドライバー。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 未開示 （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A N/A IR KPI / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 $16400 （足元） 5.0% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 5.0% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 判断が変わった理由: DL1 見通し売上高の変化による寄与です。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 $3852 （足元） -40.8% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） -40.8% （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 参考情報: 営業利益は売上の伸びがどこまで利益として残ったかを確認する指標です。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 23.5% （足元） -14.2pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） -14.2pt （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 判断が変わった理由: DL2 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
C1 数値ノード L5 EPS 一株当たり利益。 EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 $2.04 （足元） -20.9% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） -20.9% （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 判断が変わった理由: DL2 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • M1 / P3 / 営業利益: 営業利益は売上の伸びがどこまで利益として残ったかを確認する指標です。 [前四半期比 / 関連証拠 / 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。]
  • M2 / P4 / 営業利益率: 利益率 / EPS / FCF の 見通し を更新しました。 [前四半期比 / 関連証拠 / 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。]
  • M3 / B1 / KEYTRUDA QLEX: 需要 / 採用の前提を更新しました。 [前年同期比 / 関連証拠 / 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。]

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
十分
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高$16400$16200N/A1.2%N/A概ね市場予想線です。
営業利益$3852N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率23.5%N/AN/AN/AN/AN/A
EPS2.042.01N/A1.5%N/A概ね市場予想線です。
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q1売上高N/A$16010NoneN/AN/A
2026Q1営業利益N/AN/ANoneN/AN/A
2026Q1営業利益率N/AN/ANoneN/AN/A
2026Q1EPSN/A-1.37NoneN/AN/A
2026Q1FCFN/AN/ANoneN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高$66250$66680公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。-0.6%N/A
2026FY営業利益N/AN/A公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益率N/AN/A公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYEPS5.085.47公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。-7.1%N/A
2026FYFCFN/AN/A公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2027FY売上高N/A$70660内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2027FY営業利益N/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2027FY営業利益率N/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2027FYEPSN/A9.89内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2027FYFCFN/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

ガイダンス比 / 投資ストーリー

Merck の投資ストーリーは、Keytruda依存を QLEX・WINREVAIR・CAPVAXIVE・OHTUVAYRE と Animal Health でどこまで置き換えられるか に尽きる。短期は GARDASIL の中国 / 日本の弱さと旧製品 / IRA 逆風 がノイズだが、会社が示す 2026年度 ex-Cidara EPS 9.03 は事業の基礎体力が headline 会社見通し 5.08 よりかなり高いことを示す。反面、2028 LOE が近いため 新製品の立上がりが予定どおり進むか の検証が必須になる。検証 KPI は KEYTRUDA / QLEX 売上、GARDASIL 下げ止まり、WINREVAIR / CAPVAXIVE / OHTUVAYRE の四半期積み上がり、Animal Health 成長率 とする。

対応ビュー: 市場予想との比較 / 主要KPI推移

ガイダンス比投資ストーリー

YoY / 過去比較

確認KPI: QLEX 実行水準、WINREVAIR 四半期売上、GARDASIL 前年同期比 改善。 確認KPI: 2026年度 売上 66十億 台、Animal Health 高一桁成長、QLEX の漸進拡大。 確認KPI: GARDASIL < 5十億、WINREVAIR / CAPVAXIVE の伸び鈍化、2027 売上高 実行水準 低下。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 十分 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: なし / 不足 commentary: なし

次にやること: そのまま読み進めて大丈夫です。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q1$16010N/AN/A-1.37N/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。None付随収益ed report 売上高 starting point plus re...2026-04-03必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY$66680N/AN/A5.47N/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。Zacks current 会計年度 year snippet preserve...2026-04-03必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2027FY$70660N/AN/A9.89N/A不足 official 2027年度 company guidance は available.内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。Zacks next 会計年度 year snippet preserved で...2026-04-03必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 2025Q4 実績と市場予想の差: 理由: 付随収益ed report preserved Reuters / LSEG 最新-四半期 売上高 と 調整後 EPS comparisons, so those replace prior 複合-provider 最新-四半期 view. （付随収益ed 2026-04-03 report / 2026-04-03）
  • 2026年度 売上高 / EPSの市場予想: 理由: 付随収益ed report preserved current Zacks 売上高 と EPS snippets と explicitly framed guidance versus those values. （付随収益ed 2026-04-03 report / 2026-04-03）
  • 2027年度 公開市場予想 vs 平常化後 つながり: 理由: 付随収益ed report preserved next-会計年度-year Zacks 売上高 / EPS snippets, but executable 評価 anchor intentionally uses a separate 平常化後 2027年度 つながり の 売上高 69.6十億 と EPS 9.97. （付随収益ed 2026-04-03 report / 2026-04-03）
  • Cidara acquisition charge: 理由: Merck's 2026年度 headline 会社見通し includes a large one-time charge, so report explicitly uses ex-Cidara midpoint 9.03 と 2027年度 平常化後 決算 to avoid misreading 事業. （会社ガイダンス / 2026-04-03）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q114,4873,73925.8N/AN/A
2023-Q215,035-5,163-34.3N/AN/A
2023-Q315,9625,74636.0N/AN/A
2023-Q414,630-1,968-13.5N/AN/A
2024-Q115,7755,63735.78.950.8
2024-Q216,1126,04837.57.2-217.1
2024-Q316,6573,92823.64.4-31.6
2024-Q415,6244,29627.56.8-318.3
2025-Q115,5295,86837.8-1.64.1
2025-Q215,8064,99231.6-1.9-17.5
2025-Q317,2766,50737.73.765.7
2025-Q416,4003,85223.55.0-10.3
FY2026 ガイダンス(mid)66,250N/AN/AN/AN/A
FY2026 市場予想(Zacks)66,680N/AN/AN/AN/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY202360,1152,3553.9N/AN/A
FY202464,16819,91231.06.7745.5
FY202565,01121,21832.61.36.6
FY2026 ガイダンス(mid)66,250N/AN/AN/AN/A
FY2026 市場予想(Zacks)66,680N/AN/AN/AN/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 十分

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: なし

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名Merck & Co., Inc.
ティッカーMRK
取引所NYSE
国米国
セクター / 業種Healthcare / Branded Pharmaceuticals / Oncology / Vaccines
収益構造の特徴製薬・バイオ
株価を動かす主因高付加価値化
値付けの主軸EPS・FCF中心の評価
値付けの細分類ディフェンシブ製薬
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味調整後営業利益率
旧ストーリータグ高付加価値化
FY 期末月12月
会計基準US 会計基準
通貨 / 単位USD / 百万ドル
カバレッジ開始日2026-03-23

事業概要: Merck は KEYTRUDA を中心とする oncology franchise、Gardasil を中心とする vaccines、Animal Health、そして QLEX・WINREVAIR・CAPVAXIVE・OHTUVAYRE などの新製品群を持つ大型製薬会社です。現時点の投資判断では、2026年の一時費用を跨いだうえで 2027年度 平常化後 利益水準 をどこまで可視化できるかを中心論点に置きます。

どう稼ぐ会社か: 収益の中心は高採算の KEYTRUDA franchise と複数の大型医薬品 / ワクチンで、launch cluster と Animal Health が post-Keytruda つながり をどこまで支えられるかが 評価 に直結しやすい構造です。Merck は headline 2026年度 EPS よりも 平常化後 forward 決算 と capital structure を合わせて見られやすく、株価収益率 と 企業価値EBITDA倍率 の両方で 2027 利益水準 を確認するのが自然です。

営業利益率欄の読み方: 会社開示の 調整後 営業利益率を使います。

主要製品 / セグメント: Keytruda, Gardasil / Gardasil 9, Other Human Health, Animal Health, Late-stage pipeline

重点KPI: KEYTRUDA / QLEX, GARDASIL / GARDASIL 9, 新製品群, Animal Health, 調整後 EPS（ex-Cidara補助系列）

今回の更新で使ったソース: Merck Q4 2025 financial results, Merck Table 3 四半期 KPI history, Merck 四半期 報告済み 調整後 EPS history, Merck 2025年度 financial results, 利用者-supplied MRK KPI tracking refresh, Reuters / LSEG MRK Q4 2025 実績 versus 市場予想, Zacks MRK 2026年度 と 2027年度 市場予想 snippets, MRK 最新 verified close used で KPI refresh, 2026年度 売上高 と headline 調整後 EPS outlook, 2026年度 ex-Cidara EPS midpoint と 逆風 つながり, QLEX access update 起点 Q4 2025 presentation materials, Reuters / LSEG, Zacks snippet, ChartMill, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: 未開示

横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。

関連リサーチ: 未開示

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前四半期比
標準シナリオの目標株価の変化
$108.00 → $130.40
差分 +$22.40
最大の要因
評価の置き方の見直し
+$19.31
注意点
目標株価の計算前提に注意点あり
主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前四半期比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は $108.00 から $130.40 へ +$22.40 動きました。
  • 前提は維持しつつ、どの数字を重く見るかを見直しました。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +$19.31 効きました。
  • 売上見通しの見直し も +$8.43 で続きました。
  • 注意点は「目標株価の計算前提に注意点あり」です。

次にやること: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前四半期比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

35

ロジック見直し

前提は維持しつつ、どの数字を重く見るかを見直しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

$108.00 + +$22.40 = $130.40 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 目標株価の計算前提に注意点あり

補足理由: MRKでは 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートに 5-1「要素分解」表がないため、この要因分解は repo 内の目標株価ブリッジと評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し $8.43 R4, N2 押し上げ要因 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し $-5.44 P4, C1, C2, N3 押し下げ要因 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し $19.31 N4 押し上げ要因 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し $0.10 N4 押し上げ要因 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し $0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 7 / 制限付き input 件数: 5

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 5

区分ラベルTierallowed_action扱い
factMerck Q4 2025 financial results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factMerck Table 3 四半期 KPI history1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factMerck 2025年度 financial results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
guidance2026年度 売上高 と headline 調整後 EPS outlook1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
guidance2026年度 ex-Cidara EPS midpoint と 逆風 つながり1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
guidanceQLEX access update 起点 Q4 2025 presentation materials1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factMerck 四半期 報告済み 調整後 EPS history3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact利用者-supplied MRK KPI tracking refresh3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factReuters / LSEG MRK Q4 2025 実績 versus 市場予想3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factZacks MRK 2026年度 と 2027年度 市場予想 snippets3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factMRK 最新 verified close used で KPI refresh3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 十分

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: なし

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の計算前提に注意点あり
主因コード: 評価前提に注意点あり
この銘柄での意味: MRKでは 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。 補助証拠の置換も残タスクです。
副因: 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 十分 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: base: implied EV/S 5.13x is outside preferred band 2.50-5.00x but within outer rail 2.00-6.00x / bull: multiple valuation metrics are outside preferred bands but within outer rail: target/current ratio 1.32x vs preferred 0.50-1.30x (outer 0.40-1.50x); implied EV/S 5.64x vs preferred 2.50-5.00x (outer 2.00-6.00x) 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=complete / commentary=complete
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 十分
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: なし
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

主要数値を field 単位で監査できるように、出所・取得時刻まで一覧化しています。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
actual.revenueGAAP2025Q416,400 USDmMerck earnings releasehttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Earnings-Announcement.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCompany-reported Q4 sales.
actual.gaap_operating_incomeGAAP2025Q43,852 USDmMerck 4Q25 other financial disclosureshttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGAAP operating income from the Q4 2025 disclosure tables.
actual.gaap_operating_margin_pctGAAP2025Q423.5 %Manual calculation from Merck Q4 2025 disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highComputed as GAAP operating income divided by revenue.
actual.gaap_epsGAAP2025Q41.19 USDMerck earnings releasehttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Earnings-Announcement.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGAAP EPS explicitly disclosed in Q4 release.
actual.keytruda_revenueproduct sales2024Q16,947 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2024Q10 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2024Q12,249 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2024Q10 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2024Q10 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2024Q10 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2024Q10 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2024Q11,511 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2024Q12.07 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2024Q27,270 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2024Q20 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2024Q22,478 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2024Q270 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2024Q270 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2024Q20 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2024Q20 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2024Q21,482 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2024Q22.28 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2024Q37,429 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2024Q30 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2024Q32,306 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2024Q3196 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2024Q3149 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2024Q347 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2024Q30 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2024Q31,487 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2024Q31.57 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2024Q47,836 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2024Q40 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2024Q41,550 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2024Q4250 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2024Q4200 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2024Q450 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2024Q40 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2024Q41,397 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2024Q41.72 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2025Q17,205 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2025Q10 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2025Q11,327 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2025Q1387 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2025Q1280 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2025Q1107 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2025Q10 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2025Q11,588 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2025Q12.22 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2025Q27,956 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2025Q20 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2025Q21,126 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2025Q2465 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2025Q2336 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2025Q2129 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2025Q20 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2025Q21,646 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2025Q22.13 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2025Q38,147 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2025Q35 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2025Q31,749 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2025Q3604 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2025Q3360 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2025Q3244 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2025Q30 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2025Q31,615 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2025Q32.58 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2025Q48,372 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2025Q435 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2025Q41,031 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2025Q4924 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2025Q4467 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2025Q4279 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2025Q4178 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2025Q41,505 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2025Q42.04 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2024FY29,482 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2024FY0 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2024FY8,583 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2024FY516 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2024FY419 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2024FY97 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2024FY0 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2024FY5,877 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2024FY7.65 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
actual.keytruda_revenueproduct sales2025FY31,680 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highKEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX combined sales.
actual.qlex_revenueproduct sales reconstruction2025FY40 USDmManual reconstruction from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQLEX quarterly values reconstructed from disclosed FY2025 total of 40 and the 2025Q3 / 2025Q4 split of 5 and 35; pre-disclosure periods are set to zero.
actual.gardasil_revenueproduct sales2025FY5,233 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highGARDASIL / GARDASIL 9 combined sales.
actual.launch_cluster_revenueproduct sales aggregation2025FY2,380 USDmManual aggregation from Merck disclosuresmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR + CAPVAXIVE + OHTUVAYRE; OHTUVAYRE enters from 2025Q4.
actual.winrevair_revenueproduct sales2025FY1,443 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highWINREVAIR sales.
actual.capvaxive_revenueproduct sales2025FY759 USDmMerck Table 3 quarterly product sales historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highCAPVAXIVE sales.
actual.ohtuvayre_revenueproduct sales aggregation2025FY178 USDmManual aggregation from Merck prepared remarksmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00highOHTUVAYRE enters the launch-cluster definition from 2025Q4 after the Verona acquisition; earlier periods are zero.
actual.animal_health_revenuesegment sales2025FY6,354 USDmMerck Table 3 quarterly segment historyhttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Other-Financial-Disclosures.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highAnimal Health sales.
actual.non_gaap_epsreported non-GAAP2025FY8.98 USDMerck quarterly earnings releasesmanual://merck-quarterly-earnings-releases2026-04-05T00:00:00+09:00highReported non-GAAP EPS actual.
guidance.fy2026.revenue_midpointcompany guidance2026FY66,250 USDmMerck earnings releasehttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Earnings-Announcement.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highMidpoint of the $65.5B to $67.0B guidance range.
guidance.fy2026.non_gaap_eps_midpointcompany guidance2026FY5.08 USDMerck earnings releasehttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Earnings-Announcement.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highRounded midpoint of the $5.00 to $5.15 non-GAAP EPS guidance range.
guidance.fy2026.ex_cidara_eps_midpointcompany guidance bridge2026FY9.03 USDMerck prepared remarkshttps://www.merck.com/wp-content/uploads/sites/124/2026/02/4Q25-Merck-Prepared-Remarks.pdf2026-04-05T00:00:00+09:00highPrepared remarks bridge after excluding the estimated Cidara upfront charge and related costs.
consensus.fy2026.revenueconsensus2026FY66,680 USDmZacks snippet preserved in attached reportsmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumCurrent fiscal year revenue consensus preserved in repo.
consensus.fy2026.epsconsensus2026FY5.47 USDZacks snippet preserved in attached reportsmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumCurrent fiscal year EPS consensus preserved in repo.
consensus.fy2027.revenueconsensus2027FY70,660 USDmZacks snippet preserved in attached reportsmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumNext fiscal year revenue consensus preserved in repo.
consensus.fy2027.epsconsensus2027FY9.89 USDZacks snippet preserved in attached reportsmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumNext fiscal year EPS consensus preserved in repo.
inference.keytruda_revenueinference2026Q17,500 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2026Q11,100 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2026Q1870 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2026Q11,660 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2026Q12.15 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2026Q28,300 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2026Q21,050 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2026Q21,010 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2026Q21,710 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2026Q22.2 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2026Q38,550 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2026Q31,450 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2026Q31,170 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2026Q31,730 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2026Q32.42 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2026Q48,750 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2026Q41,100 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2026Q41,300 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2026Q41,650 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2026Q42.26 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2027Q17,850 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2027Q11,200 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2027Q11,370 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2027Q11,750 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2027Q12.25 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2027Q28,750 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2027Q21,150 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2027Q21,570 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2027Q21,810 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2027Q22.35 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2027Q39,000 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2027Q31,500 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2027Q31,760 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2027Q31,830 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2027Q32.75 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2027Q49,200 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.gardasil_revenueinference2027Q41,150 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2027Q41,950 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.animal_health_revenueinference2027Q41,760 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumBase-case quarterly KPI estimate; stored for monitoring only and not promoted into the valuation anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2027Q42.54 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumQuarterly support series used to distribute the FY2026 ex-Cidara midpoint and FY2027 EPS guardrail.
inference.keytruda_revenueinference2026FY33,100 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.gardasil_revenueinference2026FY4,700 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2026FY4,350 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.winrevair_revenueinference2026FY2,000 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.capvaxive_revenueinference2026FY1,400 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.ohtuvayre_revenueinference2026FY950 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.animal_health_revenueinference2026FY6,750 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2026FY9.03 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual EPS support series for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.keytruda_revenueinference2027FY34,800 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.gardasil_revenueinference2027FY5,000 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.launch_cluster_revenueinference2027FY6,650 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.winrevair_revenueinference2027FY2,800 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.capvaxive_revenueinference2027FY2,100 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.ohtuvayre_revenueinference2027FY1,750 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.animal_health_revenueinference2027FY7,150 USDmManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual KPI base case for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.ex_cidara_eps_supportinference2027FY9.89 USDManual KPI synthesis using company guidance, run-rate and preserved consensus guardrailsmanual://user-kpi-refresh-2026-04-052026-04-05T00:00:00+09:00mediumAnnual EPS support series for monitoring only; valuation keeps the separate FY2027 normalized anchor.
inference.fy2027.base.revenueinference2027FY69,600 USDmAttached 2026-04-03 valuation reportmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumManual base-case bridge used for executable valuation anchor.
inference.fy2027.base.operating_margin_pctinference2027FY37.5 %Attached 2026-04-03 valuation reportmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumGAAP operating margin bridge for the FY2027 base case.
inference.fy2027.base.normalized_epsinference2027FY9.97 USDAttached 2026-04-03 valuation reportmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumNormalized EPS anchor used for P/E valuation.
inference.fy2027.base.ebitdainference2027FY31,000 USDmAttached 2026-04-03 valuation reportmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumEBITDA anchor used for EV/EBITDA cross-check.
inference.capital_structure.net_debtinference2025FY-34,774 USDmAttached 2026-04-03 valuation reportmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumBased on Dec-2025 cash of 14.565B and debt of 49.339B as cited in the attached report.
market.current_pricepoint_in_time2026-04-02120.87 USDAttached 2026-04-03 valuation reportmanual://attached-report2026-04-05T00:00:00+09:00mediumNYSE close used as the current price reference for this refresh.

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、P/E主手法 + EV/EBITDA補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn$31,000.0
2) P/E主手法primary_target = forecast_eps × P/E multiple9.97 × 13.00 = $129.61
3) EV/EBITDA補助EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; cross_check_target = equity/share_countEBITDA(override) $31,000.0 × 11.50 = EV $356,500.0 → Equity $321,726.0 (net_cash_or_debt -$34,774.0) → $130.15/share (2,472.00m shares)
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target0.50 × $129.61 + 0.50 × $130.15 = $129.88
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)$129.88 × (1 + 0.4%) = $130.40
  • 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-03-23T13:08:01+09:002025Q3売り$107.28通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T13:09:42+09:002025Q3売り$111.77通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T13:10:24+09:002025Q3様子見$111.77通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-23T16:45:19+09:002025Q3様子見$106.13通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-26T09:26:51+09:002025Q3様子見$108.00通常利用可17KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-26T21:06:41+09:002025Q3様子見$108.00通常利用可7KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-26T21:55:46+09:002025Q4売り$63.31通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-28T19:08:33+09:002025Q4売り$69.96通常利用可4KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-28T21:18:17+09:002025Q4売り$69.96通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-29T22:41:32+09:002025Q4売り$69.96通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T14:23:06+09:002025Q4売り$70.38通常利用可15KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T17:46:15+09:002025Q4売り$70.38通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-03T18:11:43+09:002025Q4売り$70.38通常利用可63KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-09T22:48:15+09:002025Q4様子見$130.40通常利用可29KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:57:02+09:002025Q4様子見$130.40通常利用可27KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/MRK/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/MRK/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/MRK/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/MRK/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-21T14-57-02+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり