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結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
様子見 維持
需要
Incretin売上高
$11,670
収益化
Incretin売上比率
60.5%
利益・現金化
会計基準営業利益率
43.4%
固有KPI
実現価格変化率
-5.0%
直近決算の要点
- Incretin売上高: $11,670（前四半期比 +15.5%）。
- Incretin売上比率: 60.5%（前四半期比 +3.1pt）。
- 市場予想との差: 売上高 $19292（8.1%）。
- 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定
主要手法: 株価収益率 主手法
採用倍率の目安: 24.0〜32.0倍
クロスチェック: EV/S 補助確認
採用倍率の目安: 9.5〜13.0倍
LLY は市場がまず EPS と forward 株価収益率 で見やすい銘柄なので 株価収益率 を主手法に置き…
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NTM PER | FY2021–Current | 27.0x | 32.4x | 34.7x | 43.5x | 53.4x | 現在 27.0x / 採用候補 27x–30x | FY2026E売上成長 +27.0% | FY2025営業利益率 40.4% | 現在は自社過去中央値を下回る |
| EV/Sales | FY2021–Current | 9.3x | 12.4x | 14.4x | 15.8x | 16.1x | 現在 13.4x / 採用候補 11.0x–12.0x | FY2026E売上成長 +27.0% | FY2025営業利益率 40.4% | 現在は中央値をやや下回る |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（営業利益率） | 再投資指標（Capex/売上） | 規模指標（時価総額） | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LLY | 対象企業 | 27.0% | 40.4% | 12.0% | 837B | Beta 0.50 | PER 27.0x / EVS 13.4x | — | — |
| NVO | 肥満症・糖尿病の直接競合 | 6.4% | 41.3% | 19.5% | 172B | Beta 0.52前後 | PER 11.6x / EVS 3.9x | 成長 +20.6pt、利益率 -0.9pt、Capex/売上 -7.5pt | LLYには大幅プレミアム余地あり |
| JNJ | 大型総合製薬の安定成長比較 | 6.1% | 26.9% | 5.1% | 585B | Beta 0.33 | PER 21.1x / EVS 6.5x | 成長 +20.9pt、利益率 +13.5pt、Capex/売上 +6.9pt | プレミアムは妥当、ただし安定性は劣る |
| ABBV | 高収益大型製薬の利益比較 | 8.6% | 24.7% | 2.0% | 369B | Beta 0.38 | PER 14.4x / EVS 7.1x | 成長 +18.4pt、利益率 +15.7pt、Capex/売上 +10.0pt | 高成長分のプレミアムは妥当だが過大評価は不可 |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍 or %） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | 売上成長 27.0% vs ピア中央値 6.4% | +20.6pt | 高成長プレミアム | + | +2.0x（PER） / +0.7x（EVS） | obesity/diabetes 成長 |
| マージン | 営業利益率 40.4% vs ピア中央値 26.9% | +13.5pt | 利益変換力は高い | + | +1.5x / +0.4x | FY2025実績 |
| 再投資 | Capex/売上 12.0% vs ピア中央値 5.1% | +6.9pt | 製造増強負担でディスカウント | - | -3.0x / -1.0x | 能力増強投資が重い |
| 規模 | 時価総額 837B vs ピア中央値 369B | +468B | 規模・流動性はプラス | + | +0.5x / +0.2x | Mega-cap premium |
| リスク | 価格圧力・政策・oral立ち上がり | 定性差 | 過去中央値より低いレンジが妥当 | - | -7.5x / -2.4x | pricing / execution risk |
| その他 | 自社過去中央値 PER 34.7x / EVS 14.4x | — | 過去より低い採用が妥当 | - | 反映済み | 現在は期待修正局面 |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | LLY現在 | LLY過去中央値 | NTM PER | 27.0x vs 34.7x | 過去期待は剥落 | 採用 | 現在地確認に有効 |
| 2 | LLY | NVO/JNJ/ABBV中央値 | 売上成長率 | +18〜21pt | 高い成長プレミアム必要 | 採用 | 主因の一つ |
| 3 | LLY | ピア中央値 | Capex/売上 | +6.9pt | 投資負担は重い | 採用 | ディスカウント要因 |
| 4 | LLY | 自社過去 | EV/Sales | 13.4x vs 14.4x | 現在はやや低位 | 採用 | クロスチェックに有効 |
| 5 | DCF | — | WACC / 終価成長 | 入力の自由度が高い | 現時点では恣意性が強い | 不採用 | 今回は補助線に留める |
採用レンジの結論
- 主手法（NTM PER）：通常レンジ 27x〜30x、ストレス 24x、アップサイド 32x
- クロスチェック（EV/Sales）：通常レンジ 11.0x〜12.0x、ストレス 9.5x、アップサイド 13.0x
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: Incretin 売上成長 が 現在想定 を上回ること。
- 標準: Incretin 売上成長 が高成長を維持すること。
- 弱気: 価格 drag が数量増を圧迫すること。
投資ストーリー
この会社では、Incretin売上高・Incretin売上比率・会計基準営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: LLY は糖尿病・肥満症を中心とする incretin franchise と免疫・腫瘍…。
- 収益構造: 注射剤の Mounjaro / Zepbound を主力とする incretin franchise が…。
- 今回の変化: Incretin売上高は$11,670（前四半期比 +15.5%）、Incretin売上比率は60.5%（前四半期比 +3.1pt）、会計基準営業利益率は43.4%（前四半期比 +1.6pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 53.9% から 42.6% へ -11.3pt 鈍化しました…。
- 次四半期の確認: Incretin売上高・Incretin売上比率・会計基準営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
EliのIncretin売上高
Incretin売上高は前四半期比で+15.5%。プラス。利益率の改善が続いています。
対応KPI: Incretin売上高
崩れる条件: 価格 drag の悪化で 数量 > 価格 の前提が崩れ、売上成長の質が落ちること。
EliのIncretin売上比率
Incretin売上比率は前四半期比で+3.1pt。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
対応KPI: Incretin売上比率
崩れる条件: 会計基準 営業利益率が 40% を継続的に下回り、高成長 / 高利益率 の両立が疑われること。
会計基準営業利益率
会計基準営業利益率は前四半期比で+1.6pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 会計基準営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- 価格 drag の悪化で 数量 > 価格 の前提が崩れ、売上成長の質が落ちること。
- 会計基準 営業利益率が 40% を継続的に下回り、高成長 / 高利益率 の両立が疑われること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価$1,058.58
現在株価$921.48
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+14.9%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
$1,058.58
+14.9%
8か月後 (2026/12)
50.0%
会計基準 営業利益率 が 42% 前後に残ること / Incretin 構成比 が 55% を維持できないこと
強気
$1,339.38
+45.4%
11か月後 (2027/03)
30.0%
会計基準 営業利益率 が 43.5% 近辺へ改善すること / 営業利益率 43.2%
弱気
$806.69
-12.5%
5か月後 (2026/09)
20.0%
営業利益率が 42% 近辺へ戻ること / 営業利益率 40.5%
事業前提の強さ
強い
需要、売上転化、利益化の3点が概ねそろっており、事業前提は強めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 70.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「目標株価の計算前提に注意点あり」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 69.2 / Signal 98.0 / 将来KPI 63.0
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +$0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は $1,058.58 から $1,058.58 へ +$0.00 動きました。
- Incretin売上高 は前四半期の $10,103 から $11,670 へ動き、変化率は +15.5% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
LLY は糖尿病・肥満症を中心とする incretin franchise と免疫・腫瘍・神経などの医薬品ポートフォリオを持つ大手製薬会社です。
何で稼ぐ会社か
注射剤の Mounjaro / Zepbound を主力とする incretin franchise が company 成長 の中心で、既存製品群が土台の売上を支えます。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは Incretin売上高 と Incretin売上比率 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 53.9% から 42.6% へ -11.3pt 鈍化しました。需要の伸びがやや弱まっています を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
製薬・バイオ
医薬品やバイオ製品の販売が収益の中心です。
ストーリードライバー
高付加価値化
今回の判断では「高付加価値化」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
EPS・FCF中心の評価
目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を主軸に置きます。1株利益や現金を安定して生み出せるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
様子見です。主因は事業は強い一方、標準シナリオの目標株価の上値余地 +14.9% は、この銘柄の買い基準 +15.0% に届かないためです。最大の注意点は強いが安全域不足です。
判断根拠: 事業は強い一方、標準シナリオの目標株価の上値余地 +14.9% は、この銘柄の買い基準 +15.0% に届かないためです。
最大の注意点 [データ不足]
- 問題
- 強いが安全域不足
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
- 解除条件
- Q1 2026 の Incretin売上高と Incretin売上比率が Q4 2025 の勢いを維持できるか
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 高付加価値化
値付けの軸: EPS・FCF中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 43.4%
- 変化
- 前四半期比 +1.6pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- プラス。利益率の改善が続いています。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 +14.9% / 仮説スコア 70
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り
Incretin売上高の推移
- 現在値
- Incretin売上高: $11670 （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- LLY の 成長仮説 は incretin franchise の数量成長が 全社売上高…
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- Incretin売上高の目安: 35.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を中心に置きます。利益が1株利益としてどれだけ残るかを見たいため、株価収益率を主手法に置いています。企業価値売上倍率（EV/S）は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 想定より悪かった
この判断を変える条件
確認する数字
- Incretin売上高: いま $11670 （足元） / 目安 35.0% （前年同期比）
- Incretin売上比率: いま 60.5% （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 43.4% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- 価格 drag の悪化で 数量 > 価格 の前提が崩れ、売上成長の質が落ちること
- 会計基準 営業利益率が 40% を継続的に下回り、高成長 / 高利益率 の両立が疑われること
- orforglipron の承認遅延や安全性ノイズで 2026年度 後半の第二波シナリオが崩れること
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 実績や見通しが市場想定を下回っており、短期では失望売りが出やすいです。
- 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。
いま注意したい点: 目標株価の計算前提に注意点あり
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 $82,800 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は 株価収益率 です。 主手法の倍率は 29.00倍です。 補助確認は EV/S で、倍率は 11.50倍 です。 時間調整は +0.2% です。 調整前は $1,056.47、調整後は $1,058.58 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 $82,800、営業利益率 42.2%、EPS 36.92 を基準に見ます。目標株価は $1,058.58 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は $19,292 で、前年同期比 42.6%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $8,373、営業利益率は 43.4%。前四半期比 +1.6pp で、収益性は 改善。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
主要事業ライン
主要事業ラインの詳細数値は未開示のため、今回は全社数値と主要KPIを重視しています。
主要KPI
Incretin売上高
最新値: $11,670.0
前回比: 前四半期比 15.5%
目安: Incretin 売上高 前年同期比 35%
LLY の 成長仮説 は incretin franchise の数量成長が 全社売上高 を押し上げるかに依存するためです。
Incretin売上比率
最新値: 60.5%
前回比: 前四半期比 +3.1pt
目安: Incretin 構成比 55%
incretin 構成比 が上がるほど、LLY の成長ストーリーはより構造的に見えやすいからです。
実現価格変化率
最新値: -5.0%
前回比: 前四半期比 +5.0pt
目安: 0%〜-5%は許容 / -10%以下は警戒
LLY の売上転化は 数量 成長 と 価格 drag の差で決まるためです。
会計基準営業利益率
最新値: 43.4%
前回比: 前四半期比 +1.6pt
目安: 会計基準 営業利益率 42% / 下回る 40% は 注意
LLY は高成長だけでなく profitability 局面 に入っているため、利益率の持続性 が 評価見直し の重要条件になるからです。
Foundayo初期アクセス
最新値: 更新あり
前回比: 前四半期比 開示あり
目安: 承認後に出荷開始と価格アクセス条件が確認されること
承認後は access と採用初速が次期売上の上振れ余地を左右するためです。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
Incretin売上高
直近8四半期の推移です。目安: Incretin 売上高 前年同期比 35%
LLY の 成長仮説 は incretin franchise の数量成長が 全社売上高 を押し上げるかに依存するためです。
Incretin売上比率
直近8四半期の推移です。目安: Incretin 構成比 55%
incretin 構成比 が上がるほど、LLY の成長ストーリーはより構造的に見えやすいからです。
実現価格変化率
直近8四半期の推移です。目安: 0%〜-5%は許容 / -10%以下は警戒
LLY の売上転化は 数量 成長 と 価格 drag の差で決まるためです。
会計基準営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 会計基準 営業利益率 42% / 下回る 40% は 注意
LLY は高成長だけでなく profitability 局面 に入っているため、利益率の持続性 が 評価見直し の重要条件になるからです。
Foundayo初期アクセス
直近8四半期の推移です。目安: 承認後に出荷開始と価格アクセス条件が確認されること
承認後は access と採用初速が次期売上の上振れ余地を左右するためです。（定性KPIのため、開示有無を 0/1 指標で可視化）
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +8.1% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
Incretin売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $19292 | $17850 | N/A | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | $8373 | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 43.4% | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 7.54 | 7.48 | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | $17610 | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | $7920 | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | 45.0% | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 7.25 | N/A |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q4 | $921.48 | $806.69 | $1,058.58 | $1,339.38 | 様子見 | ~70 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2025Q4 | 様子見 | $1,058.58 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
$1,058.58
2025Q4
仮説スコアの推移
初回判断
~70
2025Q4
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は $1,058.58 から $1,058.58 へ +$0.00 動きました。
- Incretin売上高 は前四半期の $10,103 から $11,670 へ動き、変化率は +15.5% でした。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $921.48 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | Mounjaro / Zepbound の需要は強く、数量成長がさらに加速する | 需要は強いが、上振れは供給と access の進捗次第 | 需要自体はあるが、売上化の転化効率が落ちる |
| 収益化 | 価格 drag は -5% 前後に収まり、数量 が十分に吸収する / incretin 構成比 がさらに上がり、company 成長 の重心が明確になる | 価格 drag は継続するが、数量 が上回る / incretin 構成比 は 55% 台後半まで上がる | 米国の 価格 drag が想定より悪化する / incretin 構成比 の改善が鈍る |
| 利益転化 | 会計基準 営業利益率 は 43% 台半ばまで改善する | 会計基準 営業利益率 は 42% 前後で安定する | 会計基準 営業利益率 は 40% 台前半まで低下する |
| 最優先で見る指標 | 会計基準 営業利益率 が 43.5% 近辺へ改善すること / 営業利益率 43.2% | 会計基準 営業利益率 が 42% 前後に残ること / Incretin 構成比 が 55% を維持できないこと | 営業利益率が 42% 近辺へ戻ること / 営業利益率 40.5% |
| 崩れる条件 | Incretin 売上成長 が鈍化すること | Incretin 構成比 が 55% を維持できないこと | 価格 drag が安定すること |
標準シナリオ
$1,058.58
どんな世界か: 数量増が継続し、価格 drag は残るが 数量 が吸収しながら 2026年度 を company guidance レンジ内で着地する中心ケースです。
時期 / 確率: 2026/12 / 50.0%
強気シナリオ
$1,339.38
どんな世界か: 供給増強と access 改善が順調に進み、orforglipron まで予定線で立ち上がる 上値余地 ケースです。
時期 / 確率: 2027/03 / 30.0%
弱気シナリオ
$806.69
どんな世界か: 価格 drag、供給遅延、orforglipron ノイズが重なり、利益率と 倍率 が同時に圧迫される 下値余地 ケースです。
時期 / 確率: 2026/09 / 20.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / $1,339.38
どういう世界か: 供給増強と access 改善が順調に進み、orforglipron まで予定線で立ち上がる 上値余地 ケースです。
短い仮説: 供給増強と access 改善が順調に進み、orforglipron まで予定線で立ち上がる 上値余地 ケースです。
このシナリオになる条件
- Incretin 売上成長 が 現在想定 を上回ること
- orforglipron が承認され、launch readiness が実需へつながること
- 会計基準 営業利益率 が 43.5% 近辺へ改善すること
このシナリオでなくなる条件
- Incretin 売上成長 が鈍化すること
- orforglipron の承認・上市が遅れること
- 営業利益率改善が止まること
主要前提の状態
- 需要: Mounjaro / Zepbound の需要は強く、数量成長がさらに加速する
- 価格: 価格 drag は -5% 前後に収まり、数量 が十分に吸収する
- 構成比: incretin 構成比 がさらに上がり、company 成長 の重心が明確になる
- 供給: 注射剤・経口剤の capacity build-out は計画線で進む
- 利益率: 会計基準 営業利益率 は 43% 台半ばまで改善する
- 競争: Novo や他社競争はあるが、LLY の 成長 見通し を崩さない
- 規制: orforglipron の承認・上市は大きな遅れなく進む
- 資本配分: 大型投資を吸収しても 決算-led 評価 が維持される
- 時間軸: 2026 年後半から 2027 年初に 評価見直し が進む
主要KPI前提
- Incretin 構成比 60%
- 価格 drag 維持 around -5%
- 会計基準 営業利益率 43.5%
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 92984.4
- 営業利益率 43.2%
- EPS 42.13
- FCF 25020.6
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/S 補助確認 / 株価収益率 32.00倍 / EV/S 13.00倍 / 時間調整 +0.2%
この評価を置く理由: 2025 年に示した供給増強の売上化が続き、oral GLP-1 が第二波になれば 高めの評価 評価 を維持しやすいからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 30.0% / 中
主要な注意点
- 承認イベントの遅れ
- 供給立ち上げの遅延
- 期待が先行しすぎて 評価見直し 余地が薄くなること
このシナリオがありえる理由: 2025 年に示した供給増強の売上化が続き、oral GLP-1 が第二波になれば 高めの評価 評価 を維持しやすいからです。
標準シナリオ / $1,058.58
どういう世界か: 数量増が継続し、価格 drag は残るが 数量 が吸収しながら 2026年度 を company guidance レンジ内で着地する中心ケースです。
短い仮説: 数量増が継続し、価格 drag は残るが 数量 が吸収しながら 2026年度 を company guidance レンジ内で着地する中心ケースです。
このシナリオになる条件
- Incretin 売上成長 が高成長を維持すること
- 価格 drag より数量増の寄与が大きいこと
- 会計基準 営業利益率 が 42% 前後に残ること
このシナリオでなくなる条件
- Incretin 構成比 が 55% を維持できないこと
- 営業利益率が 40% 台前半を割り込むこと
- 会社ガイダンスとコンセンサスの差が大きく悪化すること
主要前提の状態
- 需要: 需要は強いが、上振れは供給と access の進捗次第
- 価格: 価格 drag は継続するが、数量 が上回る
- 構成比: incretin 構成比 は 55% 台後半まで上がる
- 供給: capacity build-out は概ね計画線
- 利益率: 会計基準 営業利益率 は 42% 前後で安定する
- 競争: 競争は強まるが、LLY の 規模 が優位を保つ
- 規制: orforglipron は年後半寄与、追加ノイズは限定的
- 資本配分: 投資負担をこなしつつ 利益水準 は維持される
- 時間軸: 2026 年中に段階的に織り込む
主要KPI前提
- Incretin 構成比 55%
- 価格 drag around -5% to -8%
- 会計基準 営業利益率 around 42%
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 82800.0
- 営業利益率 42.2%
- EPS 36.92
- FCF 21926.8
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/S 補助確認 / 株価収益率 29.00倍 / EV/S 11.50倍 / 時間調整 +0.2%
この評価を置く理由: 会社ガイドと 足元の市場予想 が近い位置にあり、業績は強いが上振れの多くはすでに織り込まれているからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 50.0% / 中
主要な注意点
- 価格圧力の拡大
- orforglipron の寄与が遅れること
- 高い市場期待に届かないこと
このシナリオがありえる理由: 会社ガイドと 足元の市場予想 が近い位置にあり、業績は強いが上振れの多くはすでに織り込まれているからです。
弱気シナリオ / $806.69
どういう世界か: 価格 drag、供給遅延、orforglipron ノイズが重なり、利益率と 倍率 が同時に圧迫される 下値余地 ケースです。
短い仮説: 価格 drag、供給遅延、orforglipron ノイズが重なり、利益率と 倍率 が同時に圧迫される 下値余地 ケースです。
このシナリオになる条件
- 価格 drag が数量増を圧迫すること
- 供給 / 質 の遅れが出ること
- orforglipron の timeline が後ろ倒しになること
このシナリオでなくなる条件
- 価格 drag が安定すること
- 営業利益率が 42% 近辺へ戻ること
- orforglipron が予定線で進むこと
主要前提の状態
- 需要: 需要自体はあるが、売上化の転化効率が落ちる
- 価格: 米国の 価格 drag が想定より悪化する
- 構成比: incretin 構成比 の改善が鈍る
- 供給: capacity / 質 課題で販売制約が出る
- 利益率: 会計基準 営業利益率 は 40% 台前半まで低下する
- 競争: 競争激化で 単価 電力 が弱まる
- 規制: orforglipron の承認・上市が遅れる
- 資本配分: 大規模投資が 評価 の重しとして意識される
- 時間軸: 悪材料は上方向より早く株価に出やすい
主要KPI前提
- 価格 drag 悪化 than -10%
- 会計基準 営業利益率 <= 40.5%
- approval または launch delay
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 77914.8
- 営業利益率 40.5%
- EPS 33.88
- FCF 20120.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/S 補助確認 / 株価収益率 24.00倍 / EV/S 9.50倍 / 時間調整 +0.2%
この評価を置く理由: 高めの評価 評価 の銘柄は価格圧力・供給・承認の負方向が重なると下方向への到達が速いからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/09 / 20.0% / 中
主要な注意点
- 承認遅延
- 品質 / supply issue
- 評価倍率の縮小
このシナリオがありえる理由: 高めの評価 評価 の銘柄は価格圧力・供給・承認の負方向が重なると下方向への到達が速いからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
Eli Lilly と Company では、Incretin売上高、Incretin売上比率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
製薬・バイオ
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
Incretin売上高 / Incretin売上比率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
Incretin売上高 / 売上 / Incretin売上比率
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | Incretin売上高 | $11670 （足元） | 114.6% （前年同期比） | 35.0% （前年同期比） | 上振れ | LLY の 成長仮説 は incretin franchise の数量成長が 全社売上高 を押し上げるかに依存するためです。 |
| 2 | B2 | Incretin売上比率 | 60.5% （足元） | 5.4% （前四半期比） | 未開示 | 要観察 | incretin 構成比 が上がるほど、LLY の成長ストーリーはより構造的に見えやすいからです。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 43.4% （足元） | +1.6pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 上振れ | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。 | ||||||
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | $0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | $0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | $0.00 | 参考情報 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | Incretin売上高 主要KPI |
需要 | 売上高 | LLY の 成長仮説 は incretin franchise の数量成長が 全社売上高 を押し上げるかに依存するためです。 | 上振れ $11670 |
| B2 | Incretin売上比率 サブKPI |
構成比 | 売上高 | incretin 構成比 が上がるほど、LLY の成長ストーリーはより構造的に見えやすいからです。 | 計画線 60.5% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1Incretin売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2Incretin売上比率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | Incretin売上高 | Mounjaro と Zepbound の合算売上高。需要と供給増強がどれだけ実売上に転化しているかを見る。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | $11670 （足元） | 114.6% （前年同期比） | 35.0% （前年同期比） | 114.6% （前年同期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | Incretin売上比率 | 売上に占める incretin franchise 比率。数量成長の重心が 全社構成比 と 利益率 をどれだけ押し上げるかを見る。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 60.5% （足元） | 5.4% （前四半期比） | 未開示 | 5.4% （前四半期比） | 方向性重視 | 要観察 | 実績 | 算出 起点 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | $19292 （足元） | 42.6% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 42.6% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | $8373 （足元） | 13.7% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 13.7% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 43.4% （足元） | +1.6pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | +1.6pt （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
| C1 | 数値ノード | L5 | EPS | 一株当たり利益。 | EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 | $7.54 （足元） | 7.4% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 7.4% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 | 未開示 | EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 算出 起点 決算 release | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
想定より悪かった
今回の決算は市場の想定より弱く、短期では重しになりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
十分
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-26 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $19292 | $17850 | N/A | 8.1% | N/A | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | $8373 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 43.4% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 7.54 | 7.48 | N/A | 0.8% | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | $17610 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | $7920 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | 45.0% | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 7.25 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | $81500 | $82800 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | -1.6% | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | N/A | $38382 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | N/A | 46.8% | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | EPS | 34.25 | 34.96 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | -2.0% | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | $20764 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 売上高 | N/A | $96270 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 営業利益 | N/A | $45585 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 営業利益率 | N/A | 48.0% | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | EPS | N/A | 42.70 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
YoY / 過去比較
直近Qの上振れは、Mounjaro と Zepbound の数量拡大が中心だった。Q4 2025 の両製品売上は合計 11.67十億 に達し、売上の過半を占めた。会社説明では 数量 成長 が価格逆風を上回った。粗利率は 82.5% と高水準を維持し、R&D や SG&A の売上比率は相対的に改善した。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
YoY / 過去比較
2025年度 全体では、Mounjaro 22.97十億、Zepbound 13.54十億 と incretin だけで 36.5十億 に達した。売上の伸びは「需要が強い」だけでなく、「製造能力増強が実際の販売数量に転換された」ことで説明できる。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
市場予想比 / ガイダンス比 / 投資ストーリー
ガイダンスと市場予想の差を見ると、2026年度 ガイダンス mid 81.5十億 は発表時点の市場予想を上回ったが、現在の市場予想 82.8十億 はその上に乗っている。つまり、2月時点の上方インパクトはすでにかなり市場に吸収された。4月1日に Foundayo（orforglipron）が承認されたため、現在の株価には「oral GLP-1 の立ち上がり成功」も一定程度織り込まれている。
対応ビュー: 市場予想との比較 / 主要KPI推移
市場予想比ガイダンス比投資ストーリー
YoY / 過去比較 / 投資ストーリー
投資ストーリーは明快だ。短中期の価値創造は、①注射GLP-1 の供給能力増強、②価格・アクセス改善、③Foundayo の初期立ち上がり、④その先の retatrutide による第二波、の4段で理解できる。検証KPIは、Incretin売上、実現価格、営業利益率、Foundayo 初期アクセスの4つで十分だ。
対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移
YoY / 過去比較投資ストーリー
投資ストーリー
シナリオ概要
対応ビュー: 主要KPI推移
投資ストーリー
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-26 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 十分 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: なし / 不足 commentary: なし
次にやること: そのまま読み進めて大丈夫です。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | $17610 | $7920 | 45.0% | 7.25 | N/A | LLY did not disclose 2026Q1 四半期 売上高 / KPI guidance. | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 | 2026-03-26 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026FY | $82800 | $38382 | 46.8% | 34.96 | $20764 | 売上高 80-83十億 / 調整後 EPS 33.50-35.00 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 / 会社ガイダンス | 2026-03-26 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2027FY | $96270 | $45585 | 48.0% | 42.70 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 / 補足推定 | 2026-03-26 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
- 2026Q1 / 2026年度 / 2027年度 営業利益 と 営業-利益率 市場予想: 理由: 公開 MarketScreener 四半期 と 通期 EBIT / EBIT 利益率 rows were available, so package now carries those as transparent 営業利益 / 営業-利益率 proxies. Lilly's official 2026 guidance covers 売上高, performance 利益率, tax rate, と EPS, not 会計基準 営業利益. （公開市場予想 / 2026-03-26）
- 2026年度 FCFの市場予想: 理由: 公開 MarketScreener 通期 現金-資金流入 rows were available, so 2026年度 FCFの市場予想 now carries 公開 FCF 行 at $20.764十億. （公開市場予想 / 2026-03-26）
- guidance_comparison: 理由: Lilly did not provide 2026Q1 四半期 guidance, so repo compares 2026年度 full-year guidance against 2026年度 full-year 市場予想. （未開示）
- eps: 理由: 実績 EPS と forward EPS are treated on 調整後 / market-convention 基準 to stay aligned とともに 利用者's 株価収益率-led framework. （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績 vs 市場予想：売上 +8.1% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
- ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -1.6% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
- 乖離サマリー
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q / 会社表記) | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-Q1 | 6,960.0 | 1,494.0 | 21.5 | -10.9 | -37.9 |
| 2023-Q2 | 8,312.1 | 2,125.7 | 25.6 | 28.1 | 75.7 |
| 2023-Q3 | 9,498.6 | 450.4 | 4.7 | 36.8 | -73.1 |
| 2023-Q4 | 9,353.4 | 2,387.8 | 25.5 | 28.1 | 30.0 |
| 2024-Q1 | 8,768.0 | 2,509.0 | 28.6 | 26.0 | 67.9 |
| 2024-Q2 | 11,302.8 | 3,714.8 | 32.9 | 36.0 | 74.8 |
| 2024-Q3 | 11,439.1 | 1,526.4 | 13.3 | 20.4 | 238.9 |
| 2024-Q4 | 13,532.8 | 5,148.8 | 38.1 | 44.7 | 115.6 |
| 2025-Q1 | 12,728.5 | 3,695.1 | 29.0 | 45.2 | 47.3 |
| 2025-Q2 | 15,557.7 | 6,867.0 | 44.1 | 37.6 | 84.9 |
| 2025-Q3 | 17,600.8 | 7,365.4 | 41.8 | 53.9 | 382.5 |
| 2025-Q4 実績 | 19,292.0 | 8,373.0 | 43.4 | 42.6 | 62.6 |
| FY2026 ガイダンス(mid) | 81,500.0 | N/A | N/A | 25.0 | N/A |
| FY2026 市場予想 | 82,800.0 | N/A | N/A | 27.0 | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 28,541.4 | 7,127.3 | 25.0 | N/A | N/A |
| FY2023 | 34,124.1 | 6,457.9 | 18.9 | 19.6 | -9.4 |
| FY2024 | 45,042.7 | 12,899.0 | 28.6 | 32.0 | 99.7 |
| FY2025 実績 | 65,179.0 | 26,302.0 | 40.4 | 44.7 | 103.9 |
| FY2026 ガイダンス(mid) | 81,500.0 | N/A | N/A | 25.0 | N/A |
| FY2026 市場予想 | 82,800.0 | N/A | N/A | 27.0 | N/A |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 十分
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: なし
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | Eli Lilly と Company |
|---|---|
| ティッカー | LLY |
| 取引所 | NYSE |
| 国 | 米国 |
| セクター / 業種 | Healthcare / Branded Pharmaceuticals / Incretin Therapies |
| 収益構造の特徴 | 製薬・バイオ |
| 株価を動かす主因 | 高付加価値化 |
| 値付けの主軸 | EPS・FCF中心の評価 |
| 値付けの細分類 | 高成長製薬 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 調整後営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 高付加価値化 |
| FY 期末月 | 12月 |
| 会計基準 | US 会計基準 |
| 通貨 / 単位 | USD / 百万ドル |
| カバレッジ開始日 | 2026-03-12 |
事業概要: LLY は糖尿病・肥満症を中心とする incretin franchise と免疫・腫瘍・神経などの医薬品ポートフォリオを持つ大手製薬会社です。現時点の投資判断では、Mounjaro と Zepbound の数量成長が売上・営業利益率・EPS へどこまで転化し、そこへ oral GLP-1 の追加成長余地が乗るかを中心論点に置きます。
どう稼ぐ会社か: 注射剤の Mounjaro / Zepbound を主力とする incretin franchise が company 成長 の中心で、既存製品群が土台の売上を支えます。LLY の 評価 は、需要の強さそのものより 数量 が 価格 drag を上回り、利益率と EPS に残るかで説明されやすいです。
営業利益率欄の読み方: 会社開示の 調整後 営業利益率を使います。
主要製品 / セグメント: Mounjaro, Zepbound, Other incretin 事業群 / oral GLP-1 pipeline, Immunology, Oncology, Neuroscience
重点KPI: Incretin売上高, Incretin売上比率, 会計基準営業利益率, 米国の価格 drag, orforglipron の承認・上市進捗, アクセス拡大と競争環境の変化
今回の更新で使ったソース: Lilly Q1 2023 financial results, Lilly Q2 2023 financial results, Lilly Q3 2023 financial results, Lilly Q4 2023 / 2023年度 financial results, Lilly Q1 2024 financial results, Lilly Q2 2024 financial results, Lilly Q3 2024 financial results, Lilly Q4 2024 / 2024年度 financial results, Lilly Q1 2025 financial results, Lilly Q2 2025 financial results, Lilly Q3 2025 financial results, Lilly Q4 2025 / 2025年度 financial results と 2026年度 guidance, What to Know About Orforglipron oral GLP-1 FAQ, Orforglipron ACHIEVE-3 publication release, FDA approval と launch details で Foundayo (orforglipron), Lilly Employer Connect launch, Lilly と 米国. government obesity access agreement, Lilly clinical development pipeline, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度 売上高 と EPS outlook 起点 Q4 2025 release, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), MarketBeat, Investing.com, Investing.com - LLY 決算 Dates & Reports, MarketScreener, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 未開示
横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。
関連リサーチ: 未開示
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
$1,058.58 → $1,058.58
差分 +$0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
目標株価の計算前提に注意点あり
主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。
ひと目でいうと
結論は前回の 様子見 を維持しました。
- 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
- 標準シナリオの目標株価は $1,058.58 から $1,058.58 へ +$0.00 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
- 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
- 注意点は「目標株価の計算前提に注意点あり」です。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
様子見
読者向け表示
様子見
利用状態
参考利用可。注意点あり
仮説スコア帯
70
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
$1,058.58 + +$0.00 = $1,058.58 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 目標株価の計算前提に注意点あり
補足理由: LLYでは 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| N/A | ||||||
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | $0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | $0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | $0.00 | N4 | 中立 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | $-0.00 | N4 | 中立 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | $0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 14 / 制限付き input 件数: 8
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 8
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | Lilly Q1 2023 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Lilly Q2 2023 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Lilly Q3 2023 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Lilly Q4 2023 / 2023年度 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Lilly Q1 2024 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Lilly Q2 2024 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | What to Know About Orforglipron oral GLP-1 FAQ | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Orforglipron ACHIEVE-3 publication release | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | FDA approval と launch details で Foundayo (orforglipron) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Lilly Employer Connect launch | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Lilly と 米国. government obesity access agreement | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Lilly clinical development pipeline | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 補助KPIを構成比の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 十分
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の計算前提に注意点あり
主因コード: 評価前提に注意点あり
この銘柄での意味: LLYでは 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。 補助証拠の置換も残タスクです。
副因: 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 十分 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bull: implied EV/S 13.00x is outside preferred band 8.00-12.50x but within outer rail 6.00-14.00x 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=complete / commentary=complete
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 十分
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: なし
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、P/E主手法 + EV/S補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct | $82,800.0 × 42.2% = $34,941.6 |
| 2) P/E主手法 | primary_target = forecast_eps × P/E multiple | 36.92 × 29.00 = $1,070.62 |
| 3) EV/S補助 | EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; cross_check_target = equity/share_count | Revenue $82,800.0 × 11.50 = EV $952,200.0 → Equity $915,820.0 (net_cash_or_debt -$36,380.0) → $1,023.47/share (894.82m shares) |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 0.70 × $1,070.62 + 0.30 × $1,023.47 = $1,056.47 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | $1,056.47 × (1 + 0.2%) = $1,058.58 |
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-22T23:38:47+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $1,122.92 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-22T23:41:03+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $1,122.92 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-22T23:41:43+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $1,119.49 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T11:03:58+09:00 | 2025Q4 | 買い | $1,118.34 | 通常利用可 | 5 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-29T22:41:28+09:00 | 2025Q4 | 買い | $1,111.86 | 通常利用可 | 30 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T09:26:49+09:00 | 2025Q4 | 買い | $1,111.86 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T22:00:38+09:00 | 2025Q4 | 買い | $1,111.86 | 通常利用可 | 8 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T14:22:49+09:00 | 2025Q4 | 買い | $1,118.68 | 通常利用可 | 17 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-05T20:04:04+09:00 | 2025Q4 | 買い | $1,118.68 | 通常利用可 | 61 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T14:56:47+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $1,058.58 | 通常利用可 | 33 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/LLY/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/LLY/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/LLY/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/LLY/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-21T14-56-47+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 参考利用可。注意点あり |