投資判断レポート

Lumentum Holdings Inc.

LITE / US / NASDAQ

基準日2026-04-27 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q2
現在株価$858.32
現在株価の基準日2026-04-27

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断様子見
利用状態要再検証
公開判定通常利用可
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

通常利用の条件を満たしています。

結論

今回の結論

最初に、legacy の投資判断、いまの割安度、推奨行動、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
割安度妥当
利用状態要再検証
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

公開判定: 通常利用可 / 理由: 通常利用の条件を満たしています。 / public signal: true

通常利用の条件を満たしています。

需要
ネットワーク Components 売上高
$444
前四半期比: +17.0%
収益化
システム 売上高
$222
前四半期比: +43.5%
利益・現金化
営業利益率
25.2%
前四半期比: +6.5pt
直近決算の要点
  • ネットワーク Components 売上高: $444（前四半期比 +17.0%）。
  • システム 売上高: $222（前四半期比 +43.5%）。
  • 市場予想との差: 売上高 $666（2.9%）。
  • 次期見通し: 2026Q3 売上高（市場予想差 -0.6%）。
バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S 主手法

採用倍率の目安: 12.0〜20.0倍

クロスチェック: 企業価値EBITDA倍率 補助確認

採用倍率の目安: 28.0〜42.0倍

LITE は高成長局面で EPS より売上継続性と採算改善の組み合わせを重視しやすいため EV/S を主軸に置きます

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/SFY2021-FY2025実績2.6x2.9x3.2x3.7x5.0x15.5-18.5xFY2027E売上 +73.2%FY2027E EBIT率 36.0%過去レンジは通信サイクル悪化期を含むため、AI光接続期には低すぎる。
EV/EBITDAFY2021-FY2025実績8.0x9.0x10.8x31.3x36.0x35-42xFY2027E EBITDA +112.6%FY2027E EBITDA率 39.0%EBITDAが急拡大する局面では有効だが、転換社債の希薄化を別途反映する必要。
EV/EBITFY2021-FY2025実績9.3x10.4x13.8x51.7x134.0x35-45xFY2027E EBIT +126.0%FY2027E EBIT率 36.0%赤字・低利益期の倍率が大きく歪むため主手法から外す。
PERFY2021-FY2025実績N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A赤字期と転換社債の希薄化で比較可能性が低い。

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
Lumentum対象企業。InPレーザー、EML、OCS、CPOでAI光接続に直接接続。FY2027E +73.2%FY2027E EBIT率 36.0%FY2027E Capex/売上 6.8%FY2027E売上 5.1bn上位顧客2社でQ2売上41%15.5-18.5x EV/S基準高成長・高利益化を評価。ただし顧客集中と希薄化を割り引く。
Coherent光部品、InP、レーザーで最も近い事業ピア。FY2026E売上 6.9bn水準、成長率はLITEより低いLITEより低い改善途上高い売上規模は同等以上事業ミックスが広い9-12x EV/S目安LITEより成長低いLITEのプレミアムを正当化する比較対象。
CredoAIデータセンター接続の高成長ピア。直近四半期予想でYoY 100%超高成長だが製造資産は軽い低いLITEより小さい顧客集中・高期待20-25x EV/S目安成長は同等以上、資本負担は小さいLITEの上限倍率の参考。ただし事業の資本集約度が違う。
MarvellAI向け接続・カスタムシリコンの大型ピア。FY2027E売上成長30%台高い中程度FY2027E売上 11bn超大型で分散12-14x EV/S目安LITEより成長低いが規模大LITEは成長プレミアム、規模ではディスカウント。
Fabrinet光通信製品の製造ピア。FY2027E +20%前後EBIT率11%前後中程度FY2027E売上 5.5bn顧客集中・受託製造4-6x EV/S目安利益率・知財価値が低いLITEの下限チェック。
Applied Optoelectronicsデータセンター光モジュール高成長ピア。2026E/2027Eで高成長利益率は改善途上中程度LITEより小さい高い顧客集中・実行リスク5-10x EV/S目安成長は高いが品質は低いBear側の比較対象。

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長LITE FY2027E売上 +73.2% vs ピア中央値おおむね30-40%+30pt超需要がAI光接続に集中し、通常の光通信サイクルより高成長上方+4.0x EV/SFY2026-2028の市場予想とOCS/CPO開示。
マージンLITE FY2027E EBIT率36.0% vs ピア中央値おおむね20%台+10pt前後垂直統合とInP供給制約で高い利益率を取りやすい上方+2.5x EV/SFY2026 Q2のNon-GAAP OM 25.2%、Q3 guide 30.5%。
再投資LITE FY2027E Capex/売上6.8% vs 軽資産ピアは低位LITEの負担大InP・UHP・米国fab投資が必要。FCF転換に時間差下方-1.0x EV/SGreensboro fab取得、NVIDIA資金を伴う能力拡張。
規模LITE FY2027E売上5.1bn vs Marvell 11bn超 / CRDO小規模中規模大型ほど安定ではないが、単一製品企業よりはスケールがある中立-小幅下方-0.5x EV/S顧客・製品集中が残る。
リスク上位2顧客でQ2売上41%、転換社債の希薄化あり高い顧客集中、価格低下、転換社債の株式希薄化を割り引く下方-2.0x EV/S10-Qの顧客集中と転換社債条件。
その他NVIDIA 2bn投資・複数年購入コミットメント大幅プラス需要と資金の両面で見通しの信頼度が上がる上方+1.5x EV/SNVIDIAとの戦略提携。
合計出発点：ピア中央値 12.5x EV/S純増 +3.0x〜+6.0x採用レンジ 15.5-18.5x EV/S上方+3.0x〜+6.0x成長・マージンの上振れを、再投資・集中・希薄化で一部相殺。

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1LITE過去LITE現在予想EV/S、売上成長率過去中央値3.2xに対し、現在候補は大幅上AI光接続で過去サイクルとは別物採用過去レンジは下限確認として使う。
2LITECoherent成長率、利益率、事業近似性LITEの成長・利益率が高いLITEにプレミアム採用事業構成が近い。
3LITECredo成長率、資本集約度Credoは成長高いが資産軽いLITEの上限倍率はCredo未満採用高成長ピアの上限チェック。
4LITEFabrinet利益率、知財価値LITEの利益率・知財価値が高いLITEの下限はFabrinetより大幅上採用Bear側の床を確認。
5EV/EBITDAEV/S利益の安定性EBITDAは急拡大中で倍率が振れやすい主手法はEV/S採用 / 不採用EV/Sを主、EV/EBITDAをクロスチェック。
6PEREV/S希薄化・負債転換社債でEPSが歪みやすいPERは補助に留める不採用株式価値の比較可能性が低い。

採用レンジの結論

  • 主手法はEV/S、採用レンジは15.5x-18.5xとする。出発点はAI接続ピア中央値に近い12.5x EV/Sであり、LumentumのFY2027E売上成長率+73.2%、FY2027E EBIT率36.0%、NVIDIAとの戦略契約を上方要因とした。一方で、Capex負担、上位顧客集中、転換社債希薄化、Systems側の価格低下を下方要因として反映した。クロスチェックのEV/EBITDAでは35-42xを妥当レンジとし、EV/Sの採用レンジと大きく矛盾しないと判断する。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 39.4%。
  • 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
  • 弱気: 営業利益率 34.6%。

投資ストーリー

この会社では、ネットワーク Component…・システム 売上高・営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: Lumentum は AI データセンター向けの光接続部品とシステムを提供する企業です。
  • 収益構造: 短期は Components と システム の出荷・ミックスで売上が決まり、利益は稼働率と価格・ミックスで変動します。
  • 今回の変化: ネットワーク Components 売上高は$444（前四半期比 +17.0%）、システム 売上高は$222（前四半期比 +43.5%）、営業利益率は25.2%（前四半期比 +6.5pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
  • 次四半期の確認: ネットワーク Component…・システム 売上高・営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

Lumentumのネットワーク Components 売上高

ネットワーク Components 売上高は前四半期比で+17.0%。プラス。利益率の改善が続いています。

対応KPI: ネットワーク Components 売上高

崩れる条件: 売上未達が複数四半期続くこと。

Lumentumのシステム 売上高

システム 売上高は前四半期比で+43.5%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: システム 売上高

崩れる条件: 営業利益率が 25%未満へ低下すること。

営業利益率

営業利益率は前四半期比で+6.5pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 売上未達が複数四半期続くこと。
  • 営業利益率が 25%未満へ低下すること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価$920.00
現在株価$858.32
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+7.2%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 $920.00 +7.2% 14か月後 (2027/06) 45.0% FY2027売上5.1十億、EBIT率36%、フリーキャッシュフロー利益率 17%前後
強気 $1,215.00 +41.6% 20か月後 (2027/12) 30.0% Q売上1.4bn超、調整後 OM 35%超、OCS年率1bn、CPO売上確認
弱気 $460.00 -46.4% 6か月後 (2026/10) 25.0% Q売上1.0bn未満、OM 30%割れ、OCS backlog消化遅れ
事業前提の強さ
強い
需要、売上転化、利益化の3点が概ねそろっており、事業前提は強めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 70.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
利用状態は満たしていますが、前提がどこまで続くかは継続確認が必要です。
この判断は通常利用可です。データ充足は十分、評価前提は妥当です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 62.1 / Signal 68.7 / 将来KPI 62.4
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +$0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $920.00 から $920.00 へ +$0.00 動きました。
  • ネットワーク Components 売上高 は前四半期の $379 から $444 へ動き、変化率は +17.0% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

Lumentum は AI データセンター向けの光接続部品とシステムを提供する企業です。

何で稼ぐ会社か

短期は Components と システム の出荷・ミックスで売上が決まり、利益は稼働率と価格・ミックスで変動します。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは ネットワーク Components 売上高 と システム 売上高 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

通信・接続半導体

通信や接続用の半導体、関連部材の販売が収益の中心です。

ストーリードライバー

需要の加速、高付加価値化

今回の判断では「需要の加速、高付加価値化」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。 安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

売上中心の評価

目標株価は「売上中心の評価」を主軸に置きます。今は利益よりも、売上の大きさや成長の速さで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見と判断しました。主因は事業は強い一方、標準シナリオの目標株価の上値余地 +7.2% は、この銘柄の買い基準 +15.0% に届かないためです。最大の注意点は強いが安全域不足です。

判断根拠: 事業は強い一方、標準シナリオの目標株価の上値余地 +7.2% は、この銘柄の買い基準 +15.0% に届かないためです。

最大の注意点 [データ不足]

問題
強いが安全域不足
影響
この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。
解除条件
2026年度 Q3 売上高 と 利益率 vs 会社見通し

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 需要の加速、高付加価値化 値付けの軸: 売上中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 25.2%
変化
前四半期比 +6.5pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
プラス。利益率の改善が続いています。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +7.2% / 仮説スコア 70
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

ネットワーク Components 売上高の推移

現在値
ネットワーク Components 売上高: $444 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
LITE の成長仮説は AI向け光接続の数量拡大に依存するためです
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
ネットワーク Components 売上高の目安: 10.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「需要の加速、高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「売上中心の評価」を中心に置きます。先行きの売上規模と伸びを先に見たいため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。企業価値EBITDA倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より良かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • ネットワーク Components 売上高: いま $444 （足元） / 目安 10.0% （前年同期比）
  • システム 売上高: いま $222 （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 25.2% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • 売上未達が複数四半期続くこと
  • 営業利益率が 25%未満へ低下すること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。

いま注意したい点: 売上未達が複数四半期続くこと

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 $5,065 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 17.10倍です。 補助確認は 企業価値EBITDA倍率 で、倍率は 36.00倍 です。 時間調整は -0.2% です。 調整前は $960.00、調整後は $920.00 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 $5,279、営業利益率 36.8%、EPS 0.00 を基準に見ます。目標株価は $920.00 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は $666 で、前年同期比 65.5%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-27 JST | FY末 6月 | US 会計基準 (営業 view uses 調整後 営業利益) | USD / 百万ドル
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: $666 / 65.5%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率$-80$126$333$539$7452023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2-35%-3%29%62%94%$383$371$318$367$366-4.4%$308-16.9%$3376.1%$4029.7%$42516.0%$48155.9%$53458.4%$66665.5%四半期売上高 (百万ドル)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $168、営業利益率は 25.2%。前四半期比 +6.5pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-27 JST | FY末 6月 | US 会計基準 (営業 view uses 調整後 営業利益) | USD / 百万ドル / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: $168 / 25.2%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率$-38$19$76$133$1902023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2-12%-0%12%23%35%$51$34$2$7$-1$-16$10$32$46$72$100$16813.4%9.1%0.6%1.9%-0.2%-5.1%3.0%7.9%10.8%15.0%18.7%25.2%転換点 +6.5pp四半期営業利益 (百万ドル)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の細かなセグメントが無い場合は、全社数値と主要KPIを先に見ます。分析上の整理の詳細は必要なときだけ補足で確認します。

主要事業ライン

主要事業ラインの詳細数値は未開示のため、今回は全社数値と主要KPIを重視しています。

主要KPI

ネットワーク Components 売上高

最新値: $443.7

前回比: 前四半期比 17.0%

目安: 前年同期比 成長 黒字を維持

LITE の成長仮説は AI向け光接続の数量拡大に依存するためです。

システム 売上高

最新値: $221.8

前回比: 前四半期比 43.5%

目安: システム share trend up

OCS/CPO の立ち上がりが 評価 の上振れを左右するためです。

営業利益率

最新値: 25.2%

前回比: 前四半期比 +6.5pt

目安: 営業利益率 25% then toward 30%+

売上成長だけでなく利益率30%台の定着が 評価見直し に必須だからです。

KPI注記 / Inference: 注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-GAAP / 通貨単位=USD mn。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

-5.9 百万ドル163.5 百万ドル332.9 百万ドル502.3 百万ドルネットワーク Components 売上高システム 売上高2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2443.7 百万ドル221.8 百万ドル

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

-31.4%75.4%182.2%289.0%ネットワーク Components 売上高システム 売上高2025Q32025Q42026Q12026Q230.8%252.1%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

ネットワーク Components 売上高

直近8四半期の推移です。目安: 前年同期比 成長 黒字を維持

226.3 百万ドル308.2 百万ドル390.1 百万ドル472.1 百万ドルネットワーク Components 売上高2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2443.7 百万ドル

LITE の成長仮説は AI向け光接続の数量拡大に依存するためです。

システム 売上高

直近8四半期の推移です。目安: システム share trend up

27.3 百万ドル100.6 百万ドル173.9 百万ドル247.2 百万ドルシステム 売上高2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2221.8 百万ドル

OCS/CPO の立ち上がりが 評価 の上振れを左右するためです。

営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 25% then toward 30%+

-9.7%3.5%16.6%29.7%営業利益率2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q225.2%

売上成長だけでなく利益率30%台の定着が 評価見直し に必須だからです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +2.9% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q2 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-27 JST | FY末 6月 | US 会計基準 (営業 view uses 調整後 営業利益) | USD / 2026Q2 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 $666, 営業利益率 25.2%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万ドル)実績$666市場予想$647事前ガイダンス未開示市場予想との差 2.9%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績25.2%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (USD)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示ネットワーク Components 売上高 (百万ドル)実績443.7市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
ネットワーク Components 売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-27 JST | FY末 6月 | US 会計基準 (営業 view uses 調整後 営業利益) | USD / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: ネットワーク Components 売上高, システム 売上高
最新値: ネットワーク Components 売上高 最新値 443.7
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 2 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
ネットワーク Components 売上高システム 売上高ネットワーク Components 売上高 (百万ドル)AIデータセンター向け光接続需要の連続系列 補助指標 です。443.7最新値 443.7システム 売上高 (百万ドル)システム 側の量産化と売上化を追う補助KPIです。221.8最新値 221.8四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 2 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-27 JST | FY末 6月 | US 会計基準 (営業 view uses 調整後 営業利益) | USD / USD
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: $920 から $958
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準$-115$182$479$776$1,073前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準$920+$0+$0+$38+$0+$0$958シナリオレンジ弱気$460標準$920強気$1,215見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（USD）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高$666$647N/A概ね市場予想線です。
営業利益$168N/AN/AN/A
営業利益率25.2%N/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q3売上高$805$810N/A
2026Q3営業利益$246$246N/A
2026Q3営業利益率30.5%30.4%N/A
2026Q3EPS2.25N/AN/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q2 $858.32 $460.00 $920.00 $1,215.00 様子見 ~70 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q2様子見$920.00KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
$920.00
2026Q2

仮説スコアの推移

初回判断
~70
2026Q2

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は $920.00 から $920.00 へ +$0.00 動きました。
  • ネットワーク Components 売上高 は前四半期の $379 から $444 へ動き、変化率は +17.0% でした。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $858.32 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要需要が上振れる需要は堅調需要が鈍化
収益化価格と収益化は良好 / 構成比は改善価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる
利益転化利益率改善が進む利益率は緩やかに改善利益率改善が止まる
最優先で見る指標営業利益率 39.4%需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 36.8%営業利益率 34.6%
崩れる条件需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
標準シナリオ
$920.00
どんな世界か: 需要は堅調で、能力増設と収益化が予定線で進む中心ケースです。
時期 / 確率: 2027/06 / 45.0%
強気シナリオ
$1,215.00
どんな世界か: 需要、供給能力、収益化がそろって上振れ、評価見直しも伴う世界です。
時期 / 確率: 2027/12 / 30.0%
弱気シナリオ
$460.00
どんな世界か: 需要と収益化が鈍り、能力増設も遅れて利益率改善が止まる世界です。
時期 / 確率: 2026/10 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / $1,215.00

どういう世界か: 需要、供給能力、収益化がそろって上振れ、評価見直しも伴う世界です。

短い仮説: 需要、供給能力、収益化がそろって上振れ、評価見直しも伴う世界です。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が上振れる
  • 価格: 価格と収益化は良好
  • 構成比: 構成比は改善
  • 供給: 能力増設は前倒し
  • 利益率: 利益率改善が進む
  • 競争: 競争圧力は限定的
  • 規制: 規制逆風は限定的
  • 資本配分: 資本制約は小さい
  • 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる

主要KPI前提

  • 需要: ネットワーク Components 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 5658.9
  • 営業利益率 39.4%
  • EPS 0.00
  • FCF 1185.5
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / EV/S 20.00倍 / 企業価値EBITDA倍率 42.00倍 / 時間調整 -0.2%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/12 / 30.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。

標準シナリオ / $920.00

どういう世界か: 需要は堅調で、能力増設と収益化が予定線で進む中心ケースです。

短い仮説: 需要は堅調で、能力増設と収益化が予定線で進む中心ケースです。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要は堅調
  • 価格: 価格と収益化は概ね計画線
  • 構成比: 構成比は安定から小幅改善
  • 供給: 能力増設は予定線
  • 利益率: 利益率は緩やかに改善
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本制約は管理可能
  • 時間軸: 想定通りの期間で評価される

主要KPI前提

  • 需要: ネットワーク Components 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 5279.1
  • 営業利益率 36.8%
  • EPS 0.00
  • FCF 1045.1
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / EV/S 17.10倍 / 企業価値EBITDA倍率 36.00倍 / 時間調整 -0.2%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/06 / 45.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。

弱気シナリオ / $460.00

どういう世界か: 需要と収益化が鈍り、能力増設も遅れて利益率改善が止まる世界です。

短い仮説: 需要と収益化が鈍り、能力増設も遅れて利益率改善が止まる世界です。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が鈍化
  • 価格: 価格と収益化が弱い
  • 構成比: 構成比改善が止まる
  • 供給: 能力増設が遅れる
  • 利益率: 利益率改善が止まる
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制・調達の逆風が増す
  • 資本配分: 資本制約が重い
  • 時間軸: 回復は後ろ倒しになる

主要KPI前提

  • 需要: ネットワーク Components 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 4873.9
  • 営業利益率 34.6%
  • EPS 0.00
  • FCF 864.6
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / EV/S 12.00倍 / 企業価値EBITDA倍率 28.00倍 / 時間調整 -0.2%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/10 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

Lumentum Holdings Inc. では、ネットワーク Components 売上高、システム 売上高 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
通信・接続半導体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
ネットワーク Components 売上高 / システム 売上高 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
システム 売上高 / 売上 / ネットワーク Components 売上高
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 ネットワーク Components 売上高 $444 （足元） 30.8% （前年同期比） 10.0% （前年同期比） 上振れ LITE の成長仮説は AI向け光接続の数量拡大に依存するためです。
2 B2 システム 売上高 $222 （足元） 43.5% （前四半期比） 未開示 上振れ OCS/CPO の立ち上がりが 評価 の上振れを左右するためです。
3 P4 営業利益率 25.2% （足元） +6.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 上振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
1 DL3 評価の置き方の見直し 評価_regime_revision $38.08 N4 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 $0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 $0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 $0.00 参考情報 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 ネットワーク Components 売上高
主要KPI		 需要 売上高 LITE の成長仮説は AI向け光接続の数量拡大に依存するためです。 上振れ
$444
B2 システム 売上高
サブKPI		 構成比 売上高 OCS/CPO の立ち上がりが 評価 の上振れを左右するためです。 上振れ
$222

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1ネットワーク Components 売上高足元 $444（足元）変化 30.8%（前年同期比）LITE の成長仮説は AIS1M3B2システム 売上高足元 $222（足元）変化 43.5%（前四半期比）OCS/CPO の立ち上がりS2M1R4売上足元 $666（足元）変化 65.5%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長M2P4営業利益率足元 25.2%（足元）変化 +6.5pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 $168（足元）変化 68.0%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1ネットワーク Components 売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2システム 売上高
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 ネットワーク Components 売上高 AIデータセンター向け光接続需要の連続系列 補助指標 です。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 $444 （足元） 30.8% （前年同期比） 10.0% （前年同期比） 30.8% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 決算 release / 10-Q / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 システム 売上高 システム 側の量産化と売上化を追う補助KPIです。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 $222 （足元） 43.5% （前四半期比） 未開示 43.5% （前四半期比） 方向性重視 上振れ 実績 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 $666 （足元） 65.5% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 65.5% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 $168 （足元） 68.0% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 68.0% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 25.2% （足元） +6.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +6.5pt （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 決算 release 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-27 | 取得時刻: 2026-04-30T07:14:28+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 売上高 estimate, next-四半期 と full-year 売上高/profitability 下支え are available 起点 付随収益ed report under a consistent manual 基準.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高$666$647N/A2.9%N/A概ね市場予想線です。
営業利益$168N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率25.2%N/AN/AN/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q3売上高$805$810N/A-0.6%N/A
2026Q3営業利益$246$246N/A-0.3%N/A
2026Q3営業利益率30.5%30.4%N/A+0.1ppN/A
2026Q3EPS2.25N/AN/AN/AN/A
2026Q3FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高N/A$2924N/AN/AN/A
2026FY営業利益N/A$806N/AN/AN/A
2026FY営業利益率N/A27.6%N/AN/AN/A
2026FYEPSN/AN/AN/AN/AN/A
2026FYFCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

2026年度 Q2の上振れは、単純な在庫循環ではなく、AIデータセンター向けの光接続需要が数量・ミックス・利益率の3点で同時に効いた結果だ。会社はComponentsの売上増加について、約4分の3がデータセンター内、データセンター間、長距離向けのレーザーチップとレーザーアセンブリ出荷の増加であり、200Gへのミックス改善による平均販売単価上昇もあったと説明している。システムの増加は、ほぼクラウドトランシーバ製品の数量増によるもので、価格低下で一部相殺された。またOCSは10mn超の初期出荷があり、製造能力拡張が進んでいる。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-会計基準。ただし利益率は会社Non-会計基準 営業利益率 / 通貨単位=USD mn。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

背景

注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-会計基準 / 通貨単位=USD mn。

対応ビュー: 参考表示

背景

市場予想比 / ガイダンス比 / YoY / 過去比較

2026年度 Q3ガイダンスmidの売上805.0は、市場予想810.1をわずかに下回る。ただし、会社のガイダンスレンジは780-830であり、上限は市場予想を上回る。調整後営業利益率のmidは30.5%で、2026年度 Q2の25.2%からさらに5.3pp改善する前提である。つまり、ガイダンスの見どころは売上の小さな乖離ではなく、利益率30%台への移行が本当に定着するかにある。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

市場予想比ガイダンス比YoY / 過去比較

ガイダンス比 / YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

過去4Qの流れを見ると、2025年度 Q4で売上480.7、営業利益率15.0%、2026年度 Q1で売上533.8、営業利益率18.7%、2026年度 Q2で売上665.5、営業利益率25.2%、2026年度 Q3ガイダンスmidで売上805.0、営業利益率30.5%と、売上と利益率が同時に改善している。この連続性が崩れない限り、投資ストーリーは維持される。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2 / 主要KPI推移

ガイダンス比YoY / 過去比較投資ストーリー

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-27 | 取得時刻: 2026-04-30T07:14:28+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 売上高 estimate, next-四半期 と full-year 売上高/profitability 下支え are available 起点 付随収益ed report under a consistent manual 基準.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q3:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q3$810$24630.4%N/AN/A売上高 midpoint 805.0, 営業利益率 midpoint 30.5%N/A付随収益ed LITE report market estimate2026-04-27必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY$2924$80627.6%N/AN/AN/AN/A付随収益ed LITE report market estimate2026-04-27必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分

理由: 最新-四半期 売上高 estimate, next-四半期 と full-year 売上高/profitability 下支え are available 起点 付随収益ed report under a consistent manual 基準.

外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • FY2026 Q2の実績は、売上665.5、Non-GAAP営業利益167.7、営業利益率25.2%だった。FY2026 Q3ガイダンスは売上780-830、Non-GAAP営業利益率30.0-31.0%、Non-GAAP EPS 2.15-2.35であり、下表ではミッドポイントを使った。市場予想はMarketScreenerのFY2026 Q3予想、直近Q実績の市場予想はMarketBeatの売上予想646.74を用いた。
  • 注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-GAAP。ただし営業利益は会社Non-GAAP operating income、市場予想はMarketScreenerのEBITを代用 / 通貨単位=USD mn。N/Mは前年が赤字または低水準で、増減率の意味が弱いもの。
  • 乖離サマリー（% / pp）
  • 注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-GAAP。ただし営業利益はFY2022-FY2025が会社Non-GAAP operating income、FY2026市場予想はMarketScreener EBIT / 通貨単位=USD mn。

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q3 / FY2023 Q3383.451.413.4%-3.0%-51.0%
2023-Q4 / FY2023 Q4370.833.79.1%-12.2%-72.3%
2024-Q1 / FY2024 Q1317.62.00.6%-37.3%-98.5%
2024-Q2 / FY2024 Q2366.87.01.9%-27.5%-94.0%
2024-Q3 / FY2024 Q3366.5-0.7-0.2%-4.4%N/M
2024-Q4 / FY2024 Q4308.3-15.8-5.1%-16.9%N/M
2025-Q1 / FY2025 Q1336.910.03.0%6.1%400.0%
2025-Q2 / FY2025 Q2402.231.77.9%9.7%352.9%
2025-Q3 / FY2025 Q3425.246.110.8%16.0%N/M
2025-Q4 / FY2025 Q4480.772.315.0%55.9%N/M
2026-Q1 / FY2026 Q1533.899.818.7%58.4%898.0%
2026-Q2 / FY2026 Q2 実績665.5167.725.2%65.5%429.0%
2026-Q3 / FY2026 Q3 ガイダンス(mid)805.0245.530.5%89.3%432.6%
2026-Q3 / FY2026 Q3 市場予想810.1246.330.4%90.5%434.3%
比較売上乖離営業益乖離利益率乖離計算式 / 注記N/A
------:---:---:---N/A
直近実績 FY2026 Q2 vs 市場予想+2.9%N/AN/A売上=(665.5−646.74)/646.74。営業益予想は同一基準で確認できずN/A。N/A
FY2026 Q3ガイダンス(mid) vs 市場予想-0.6%-0.3%+0.1pp売上=(805.0−810.1)/810.1。営業益=805.0×30.5%と市場予想EBIT246.3の比較。N/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY20221,712.6527.030.8%N/AN/A
FY20231,767.0339.219.2%3.2%-35.6%
FY20241,359.2-8.2-0.6%-23.1%N/M
FY2025 実績1,645.0160.19.7%21.0%N/M
FY2026 会社ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
FY2026 市場予想2,924.0806.527.6%77.8%403.7%
比較売上乖離営業益乖離利益率乖離注記N/A
------:---:---:---N/A
FY2025実績 vs 予想+0.9%+2.9%+0.2ppMarketScreenerのFY2025予想との比較。N/A
FY2026通期ガイダンス(mid) vs 予想N/AN/AN/A会社はFY2026通期ガイダンスを明示していないためN/A。N/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026FY:EPS予想

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名Lumentum Holdings Inc.
ティッカーLITE
取引所NASDAQ
国米国
セクター / 業種Semiconductors / Optical Connectivity / データセンター Components
収益構造の特徴通信・接続半導体
株価を動かす主因需要の加速、高付加価値化
値付けの主軸売上中心の評価
値付けの細分類高倍率プラットフォーム売上型
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味調整後営業利益率
旧ストーリータグ需要の加速、高付加価値化
FY 期末月6月
会計基準US 会計基準 (営業 view uses 調整後 営業利益)
通貨 / 単位USD / 百万ドル
カバレッジ開始日2026-04-27

事業概要: Lumentum は AI データセンター向けの光接続部品とシステムを提供する企業です。投資判断では、Components / システム の成長が営業利益率改善へ転化するかを主論点に置きます。

どう稼ぐ会社か: 短期は Components と システム の出荷・ミックスで売上が決まり、利益は稼働率と価格・ミックスで変動します。評価の中心は、AI需要の継続と30%台営業利益率の定着です。

営業利益率欄の読み方: 会社開示の 調整後 営業利益率を使います。

主要製品 / セグメント: Components, システム, Cloud & ネットワーク (historical), Industrial Tech (historical)

重点KPI: ネットワーク Components 売上高, システム 売上高, 営業利益率, OCS/CPO 立ち上がり

今回の更新で使ったソース: LITE 2026-04-27 決算 評価 report, 2026年度 Q2 四半期 実績s table, 2025年度 通期 実績s table, LITE current 価格 anchor, 2026年度 Q3 company guidance, 2026年度 Q3 market estimate, Manual report, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: AIネットワークと光接続はラック全体の制約として見る

横断コンテキスト: Broadcom、Credo、Lumentum、Coherent、Astera、MACOM、SiTime、住友電工、古河電工などの二次レポート群は、AIラックの制約が計算だけでなく接続、光部品、クロック、給電へ広がっていることを示す。

関連リサーチ: HBMとチップレット時代の「壁」を破る：MEMSプローブを武器に躍進するFormFactorの戦略｜パウロ, Broadcomの野望と死角：AIネットワークを制する4つの武器と、AI ASICの“異変”｜パウロ, 800G市場の帝王Coherent：光のAIインフラを巡る技術覇権の最前線｜パウロ, 神経網を掌握せよ：新星Astera Labsの接続革命と勝利の方程式｜パウロ, 逆転の発想「n-1戦略」はなぜ勝てるのか？Credoの技術的優位性を解き明かす｜パウロ, Broadcomの100億ドル顧客は？ AIチップ「Tita需要」と対Nvidiaネットワーク戦略の全貌｜パウロ

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
$920.00 → $920.00
差分 +$0.00
最大の要因
評価の置き方の見直し
+$38.08
注意点
通常利用の条件を満たしています。
そのまま読んで判断に使えます。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は $920.00 から $920.00 へ +$0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +$38.08 効きました。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 大きな注意点は限られており、通常利用の前提を満たしています。

次にやること: そのまま読んで判断に使えます。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

通常利用可

仮説スコア帯

70

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

$920.00 + +$38.08 = $920.00 (delta 38.1)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 通常利用の条件を満たしています。

補足理由: LITE では次四半期と通期の先行き予想、会社見通しとの比較、経営コメントがそろっており、需要の持続と評価見直しの前提を通常利用の前提で確認できます。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し $38.08 N4 押し上げ要因 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し $0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し $0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し $0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し $0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 1 / 制限付き input 件数: 6

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 5

区分ラベルTierallowed_action扱い
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
guidance2026年度 Q3 company guidance2assumptions_only相手先公式開示なので、原則は 前提 / probability までに留めます。
factLITE 2026-04-27 決算 評価 report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact2026年度 Q2 四半期 実績s table3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact2025年度 通期 実績s table3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factLITE current 価格 anchor3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance2026年度 Q3 market estimate3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026FY:EPS予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
通常利用の条件を満たしています。
主因コード: なし
この銘柄での意味: LITE では次四半期と通期の先行き予想、会社見通しとの比較、経営コメントがそろっており、需要の持続と評価見直しの前提を通常利用の前提で確認できます。
副因: 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。
通常利用の条件を満たしています。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 通過 不足 metrics: 2026FY:EPS予想
発火 gate: なし
対応: そのまま読んで判断に使えます。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q3:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026FY:EPS予想
任意 metrics: 2026Q3:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026FY:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/S主手法 + EV/EBITDA補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct$5,279.1 × 36.8% = $1,942.7
2) EV/S主手法EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countRevenue $5,279.0 × 17.10 = EV $90,271.7 → Equity $92,403.7 (net_cash_or_debt +$2,132.0) → $1,004.39/share (92.00m shares)
3) EV/EBITDA補助EV = operating_income_proxy × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; cross_check_target = equity/share_countoperating_income_proxy $1,940.3 × 36.00 = EV $69,851.3 → Equity $71,983.3 (net_cash_or_debt +$2,132.0) → $782.43/share (92.00m shares)
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target0.80 × $1,004.39 + 0.20 × $782.43 = $960.00
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)$960.00 × (1 - 0.2%) = $920.00
  • EV 系計算では、EBITDA の直接系列がないため 営業利益 補助指標 を使っています。
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-04-27T15:43:52+09:002026Q2様子見$920.00通常利用可2KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-27T16:17:52+09:002026Q2様子見$920.00通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/LITE/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/LITE/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/LITE/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/LITE/snapshots/history/report_versions/2026Q2__2026-04-27T16-17-52+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態通常利用可