判断レール
投資判断買い
利用状態参考利用可。注意点あり
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投資判断買い
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結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
買い 維持
需要
Book-to-bill
1.06倍
収益化
PDx 売上成長
22.3%
利益・現金化
PCS 営業利益率
9.0%
固有KPI
希薄化後EPS
1.44
直近決算の要点
- Book-to-bill: 1.06倍（前四半期比 +0.0%）。
- PDx 売上成長: 22.3%（前四半期比 +2.5pt）。
- 市場予想との差: 売上高 $5698（1.6%）。
- 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定
主要手法: 企業価値EBITDA倍率 主手法
採用倍率の目安: 10.5〜12.4倍
クロスチェック: 株価収益率 補助確認
採用倍率の目安: 14.8〜17.0倍
GEHC は大型機器・サービス・診断薬の 構成比 と net debt を同時に見る必要があるため 企業価値EBITDA倍率 を主軸に置き…
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EV/EBITDA | FY2023-現在 | 11.0 | 12.4 | 13.0 | 13.3 | 13.9 | 11.0 | 売上成長率 7.1%（FY2026市場予想） | EBITDAマージン 17.6%（LTM） | 現在値は過去レンジ下限。関税・中国・PCS懸念を織り込んだ水準 |
| Forward PER | FY2023-現在 | 14.8 | 16.5 | 17.2 | 17.7 | 19.2 | 14.8 | EPS成長率 6.7%（FY2026市場予想） | ROE 22.4% | 現在値は自社レンジ下限近辺 |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等） | 再投資指標（Capex/売上等） | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GE HealthCare | 主対象 | 7.1% | EBITDAマージン 17.6% | Capex/売上 2.3% | 時価総額 34.1bn USD | Net debt/EBITDA 2.69x | EV/EBITDA 11.0x | — | 現在は自社レンジ下限 |
| Siemens Healthineers | 画像診断・超音波・大型機器の直接比較先 | 5%〜6%（会社見通し） | EBITDAマージン 17.4% | Capex/売上 3.5% | 時価総額 57.6bn USD | Net debt/EBITDA 3.44x | 13.2x | 成長 -1〜-2pt、再投資 +1pt | GEHCは成長やや高いが中国と規制面の懸念あり |
| Philips | 患者モニタ・画像・病院機器で比較可能 | 2.8% | EBITDAマージン 11.3% | Capex/売上 1.5% | 時価総額 21.6bn USD | Net debt/EBITDA 3.67x | 14.7x | 成長 +4pt、利益率 +6pt | GEHCの事業品質は高いがPHGは再建プレミアムを含む |
| Hologic | 診断・女性医療でPDx比較の補助線 | 4.7% | EBITDAマージン 32.7% | Capex/売上 3.4% | 時価総額 13.3bn USD | Net debt/EBITDA 1.82x | 12.7x | 利益率 -15pt、レバレッジ +0.9x | 高利益率ゆえ単純比較は不可 |
| Baxter | 病院向け機器・消耗品の低収益比較先 | 1.9% | EBITDAマージン 18.0% | Capex/売上 4.6% | 時価総額 16.1bn USD | Net debt/EBITDA 4.56x | 8.7x | 成長 +5pt、財務 +1.9x | GEHCの方が成長・財務とも優位 |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍 or %） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | GEHC 7.1% vs ピア中央値 3.8% | +3.3pt | 成長プレミアムは必要 | プラス | +0.4x | FY2026市場予想ベースでピア中央値を上回る |
| マージン | GEHC 17.6% vs ピア中央値 17.7% | -0.1pt | 利益率はほぼ同等 | 中立 | 0.0x | EBITDAマージン差はほぼない |
| 再投資 | GEHC 2.3% vs ピア中央値 3.4% | -1.1pt | 資本効率が良く、やや上乗せ可 | プラス | +0.2x | Capex負担が相対的に軽い |
| 規模 | GEHC 34.1bn vs ピア中央値 22.5bn | +11.6bn | スケールメリットは小幅プラス | プラス | +0.1x | 大型機器サービス網と調達力 |
| リスク | 中国・関税・PCS低収益・造影剤価格圧力 | 定性 | 複数の不確実性は割引要因 | マイナス | -0.9x | 2025年の利益率悪化とPCS不振を反映 |
| その他 | スピンオフ後の上場履歴がまだ短い | 定性 | 過去レンジの信頼度にやや割引 | マイナス | -0.2x | 独立会社としてのトラックレコードが約3年 |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | GEHC現在 | GEHC過去中央値 | EV/EBITDA | 11.0x vs 13.0x | 現在値は過去比で低い | 採用 | 自社レンジ下限で下値余地を示唆 |
| 2 | GEHC | ピア中央値 | EV/EBITDA | 11.0x vs 12.9x | ピア比でも割安 | 採用 | ただしPHGの再建要因やHOLX高収益を調整 |
| 3 | GEHC | ピア中央値 | 売上成長率 | 7.1% vs 3.8% | 成長は上 | 採用 | +0.4xを加点 |
| 4 | GEHC | ピア中央値 | EBITDAマージン | 17.6% vs 17.7% | 差はほぼない | 採用 | 中立扱い |
| 5 | GEHC | ピア中央値 | Capex/売上 | 2.3% vs 3.4% | 再投資負担は軽い | 採用 | 小幅プレミアム |
| 6 | GEHC | 自社2025実績 | PCS利益率 | 6.8% | 構造課題あり | 採用 | リスク割引の主要根拠 |
| 7 | GEHC | 現市場期待 | FY2026売上 | 会社機械換算 21.35bn vs 市場 22.09bn | 会社は足元かなり保守的 | 採用 | 短期では上値を抑える要因 |
| 8 | GEHC | PHG/HOLX/BAX | PER | 14.8x vs 16.3x中央値 | PERでも割安 | 採用 | クロスチェックとして整合 |
採用レンジの結論
- 出発点：ピア中央値 12.9x EV/EBITDA を出発点とした。
- 調整の積み上げ：売上成長率はピア比で高いため +0.4x、再投資負担が軽いため +0.2x、規模で +0.1x。一方、中国・関税・PCS 低収益・造影剤価格圧力をまとめて -0.9x、上場履歴が短い点で -0.2x を引いた。
- 結果：主手法の採用レンジは 10.5x〜12.4x EV/EBITDA と判断した。クロスチェックの Forward PER は 14.75x〜17.0x を妥当レンジと判断した。
- ここでは株価は計算しない。このレンジをセクション5の Val 入力に使う。
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: B/B 1.06。
- 標準: B/B 1.05。
- 弱気: B/B < 1.03。
投資ストーリー
この会社では、Book-to-bill・PDx 売上成長・PCS 営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: GE HealthCare は Imaging、AVS、PCS、PDx を束ねる医療機器・診断企業です。
- 収益構造: 収益は大型画像診断機器と超音波などの装置売上、保守・サービス、そして高収益な Pharmaceutical…。
- 今回の変化: Book-to-billは1.06倍（前四半期比 +0.0%）、PDx 売上成長は22.3%（前四半期比 +2.5pt）、PCS 営業利益率は9.0%（前四半期比 +5.3pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 14.8% から 16.7% へ +1.9pt 改善しました…。
- 次四半期の確認: Book-to-bill・PDx 売上成長・PCS 営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
GEのBook-to-bill
Book-to-billは前四半期比で+0.0%。プラス。利益率の改善が続いています。
対応KPI: Book-to-bill
崩れる条件: Book-to-bill が 1.03未満まで低下し、売上 見通し が悪化すること。
GEのPDx 売上成長
PDx 売上成長は前四半期比で+2.5pt。上値余地と事業前提が買い基準を満たしています。
対応KPI: PDx 売上成長
崩れる条件: PCS 利益率が 7%未満にとどまり、改善仮説が崩れること。
PCS 営業利益率
PCS 営業利益率は前四半期比で+5.3pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: PCS 営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- Book-to-bill が 1.03未満まで低下し、売上 見通し が悪化すること。
- PCS 利益率が 7%未満にとどまり、改善仮説が崩れること。
最終結論
買い
標準シナリオの目標株価$90.00
現在株価$71.38
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+26.1%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
$90.00
+26.1%
10か月後 (2027/02)
55.0%
B/B≥ 1.05 前後
強気
$100.00
+40.1%
11か月後 (2027/03)
25.0%
B/B≥1.06、PCS利益率>8%、FY2026E EBIT 利益率≥16.2%
弱気
$73.00
+2.3%
7か月後 (2026/11)
20.0%
B/B<1.03、PCS利益率<7%、FY2026E EPS 実行水準<4.9
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 45.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「先行き予想の行が一部不足」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は妥当です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 57.0 / Signal 162.9 / 将来KPI 36.3
前回からの変化
前回 買い -> 今回 買い
目標株価差 +$0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 買い を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は $90.00 から $90.00 へ +$0.00 動きました。
- Organic orders 成長 は前四半期の 6.0% から 2.0% へ -4.0pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
GE HealthCare は Imaging、AVS、PCS、PDx を束ねる医療機器・診断企業です。
何で稼ぐ会社か
収益は大型画像診断機器と超音波などの装置売上、保守・サービス、そして高収益な Pharmaceutical Diagnostics の継続需要で構成されます。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは Book-to-bill と Organic orders 成長 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 14.8% から 16.7% へ +1.9pt 改善しました。増えた売上が利益にも残っています を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
医療機器・診断
装置 利用基盤、検査ボリューム、サービス / 高収益な構成比、調整後利益率で値付けが動きやすいモデルです。
ストーリードライバー
高付加価値化、利益率の戻り
今回の判断では「高付加価値化、利益率の戻り」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。 一時的に落ちた利益率が、稼働率やコスト改善で元の水準へ戻るかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
営業利益中心の評価
目標株価は「営業利益中心の評価」を主軸に置きます。売上そのものより、営業利益がどこまで伸びるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
買いです。主因は利益率: 営業利益率は前四半期の 14.8% から 16.7% へ +1.9pt 改善しました…。最大の注意点は先行き予想の行が一部不足です。
判断根拠: 利益率: 営業利益率は前四半期の 14.8% から 16.7% へ +1.9pt 改善しました…。
最大の注意点 [データ不足]
- 問題
- 先行き予想の行が一部不足
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
- 解除条件
- 通期の市場予想、現金創出、利益率の材料を補完してから通常利用へ戻します。
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 高付加価値化、利益率の戻り
値付けの軸: 営業利益中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 16.7%
- 変化
- 前四半期比 +1.9pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- プラス。利益率の改善が続いています。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 +26.1% / 仮説スコア 45
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地と事業前提が買い基準を満たしています。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り
Book-to-billの推移
- 現在値
- Book-to-bill: 1.06x （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- GEHC の top-line は capital equipment 需要 の先行指標である B/B…
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- Book-to-billの目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「高付加価値化、利益率の戻り」が続くかを主に見ます。目標株価は「営業利益中心の評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、企業価値EBITDA倍率を主手法に置いています。株価収益率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。利益率や現金創出が少し弱るだけでも評価が下がりやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: ほぼ想定通り
この判断を変える条件
確認する数字
- Book-to-bill: いま 1.06x （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
- Organic orders 成長: いま 2.0% （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 16.7% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- Book-to-bill が 1.03未満まで低下し、売上 見通し が悪化すること
- PCS 利益率が 7%未満にとどまり、改善仮説が崩れること
- 調整後 EBIT 利益率 が 15%未満へ落ち込み、関税やミックス悪化が長引くこと
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 内容はおおむね想定通りで、短期では材料出尽くしになりやすいです。
- 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。
いま注意したい点: 先行き予想の行が一部不足
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 $22,765 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は 企業価値EBITDA倍率 です。 主手法の倍率は 11.70倍です。 補助確認は 株価収益率 で、倍率は 16.20倍 です。 時間調整は -0.8% です。 調整前は $104.63、調整後は $90.00 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 $22,276、営業利益率 18.1%、EPS 5.73 を基準に見ます。目標株価は $90.00 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は $5,698 で、前年同期比 7.1%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $950、営業利益率は 16.7%。前四半期比 +1.9pp で、収益性は 改善。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
主要事業ライン
Imaging
区分: 会社開示セグメント
最新値: $2,552.0
構成比: 44.8%
前回比: 前四半期比 8.6%
会社開示セグメントです。全社売上の 44.8% を占めます。
AVS
区分: 会社開示セグメント
最新値: $1,525.0
構成比: 26.8%
前回比: 前四半期比 17.2%
会社開示セグメントです。全社売上の 26.8% を占めます。
PCS
区分: 会社開示セグメント
最新値: $825.0
構成比: 14.5%
前回比: 前四半期比 12.9%
会社開示セグメントです。全社売上の 14.5% を占めます。
PDx
区分: 会社開示セグメント
最新値: $790.0
構成比: 13.9%
前回比: 前四半期比 5.5%
会社開示セグメントです。全社売上の 13.9% を占めます。
主要KPI
Book-to-bill
最新値: 1.1 x
前回比: 前四半期比 0.0%
目安: 1.05前後を維持、1.03割れは 注意
GEHC の top-line は capital equipment 需要 の先行指標である B/B の持続に強く依存するため。
Organic orders 成長
最新値: 2.0%
前回比: 前四半期比 -4.0pt
目安: +4%以上を基本線、0%割れは 注意
受注成長が失速すると Imaging / AVS の成長持続性と 評価 の上限が同時に弱くなるため。
PDx 売上成長
最新値: 22.3%
前回比: 前四半期比 +2.5pt
目安: +7%以上の継続
PDx の高成長継続が全社の 利益率 floor を支えるため。
PCS 営業利益率
最新値: 9.0%
前回比: 前四半期比 +5.3pt
目安: 7.5%以上で 標準、7.0%割れは 注意
PCS の正常化が全社 調整後 EBIT 利益率 回復の最大レバーだから。
調整後 EBIT 利益率
最新値: 16.7%
前回比: 前四半期比 +1.9pt
目安: 15.8%以上を維持、15%割れは 注意
GEHC の 評価見直し は最終的に全社の調整後利益率が 15.8%以上へ戻るかで決まりやすいため。
フリーキャッシュフロー利益率
最新値: 16.1%
前回比: 前回比較は未取得
目安: フリーキャッシュフロー利益率 が大きく崩れないこと
PCS 正常化と利益改善が実際に 現金 generation に転化しているかを確認し、資本構成の柔軟性を点検するため。
KPI注記 / Inference: 注：Orders growth と Book-to-bill は会社が2025年各四半期で明示した。PCS 利益率、PDx 成長率、全社 margin は四半期セグメント開示から計測できる。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
Book-to-bill
直近8四半期の推移です。目安: 1.05前後を維持、1.03割れは 注意
GEHC の top-line は capital equipment 需要 の先行指標である B/B の持続に強く依存するため。
Organic orders 成長
直近8四半期の推移です。目安: +4%以上を基本線、0%割れは 注意
受注成長が失速すると Imaging / AVS の成長持続性と 評価 の上限が同時に弱くなるため。
PDx 売上成長
直近8四半期の推移です。目安: +7%以上の継続
PDx の高成長継続が全社の 利益率 floor を支えるため。
PCS 営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 7.5%以上で 標準、7.0%割れは 注意
PCS の正常化が全社 調整後 EBIT 利益率 回復の最大レバーだから。
調整後 EBIT 利益率
直近8四半期の推移です。目安: 15.8%以上を維持、15%割れは 注意
GEHC の 評価見直し は最終的に全社の調整後利益率が 15.8%以上へ戻るかで決まりやすいため。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.6% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
Book-to-bill を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $5698 | $5610 | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益 | $950 | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 16.7% | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 1.44 | N/A | N/A | N/A |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | $5030 | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | EPS | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q4 | $71.38 | $73.00 | $90.00 | $100.00 | 買い | ~45 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2025Q4 | 買い | $90.00 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
$90.00
2025Q4
仮説スコアの推移
初回判断
~45
2025Q4
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 買い を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は $90.00 から $90.00 へ +$0.00 動きました。
- Organic orders 成長 は前四半期の 6.0% から 2.0% へ -4.0pt 動きました。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $71.38 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | 利用基盤は安定し、サービス利用の広がりが想定以上に進む | 需要は安定だが加速感は限定的 | 需要は弱含み、アップセルも鈍る |
| 収益化 | 価格は安定し、大きな値引き圧力はない / サービス構成比が改善し、収益の質が高まる | 価格は概ね安定 / サービス構成比は緩やかに改善 | 価格や販促で守りの姿勢が強まる / サービス構成比の改善が止まる |
| 利益転化 | 利益率の改善が進み、利益の現金化も良い | 利益率は横ばいから微改善 | 利益率の改善が進まない |
| 最優先で見る指標 | PCS利益率 > 8% / FY2026E EBIT 利益率 16.2% | FY2026E EBIT 利益率 15.8% / PDx成長 7% | B/B < 1.03 / PCS利益率 < 7% |
| 崩れる条件 | 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。 | 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。 | 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。 |
標準シナリオ
$90.00
どんな世界か: 受注は 1超を維持し、PDx / AVS が牽引、PCS は低位ながら改善する中心ケース。
時期 / 確率: 2027/02 / 55.0%
強気シナリオ
$100.00
どんな世界か: Imaging / AVS の安定成長に中国改善と PCS 正常化が重なり、2027年度 の EBITDA / EPS が上振れるケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 25.0%
弱気シナリオ
$73.00
どんな世界か: 中国停滞、PCS 回復遅延、関税長期化で 2027年度 の 利益への転化 が弱いケース。
時期 / 確率: 2026/11 / 20.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / $100.00
どういう世界か: Imaging / AVS の安定成長に中国改善と PCS 正常化が重なり、2027年度 の EBITDA / EPS が上振れるケース。
短い仮説: Imaging / AVS の安定成長に中国改善と PCS 正常化が重なり、2027年度 の EBITDA / EPS が上振れるケース。
このシナリオになる条件
- B/B 1.06
- PCS利益率 > 8%
- FY2026E EBIT 利益率 16.2%
このシナリオでなくなる条件
- 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。
主要前提の状態
- 需要: 利用基盤は安定し、サービス利用の広がりが想定以上に進む
- 価格: 価格は安定し、大きな値引き圧力はない
- 構成比: サービス構成比が改善し、収益の質が高まる
- 供給: 製品供給は安定し、移行期の乱れが限定的
- 利益率: 利益率の改善が進み、利益の現金化も良い
- 競争: 競争圧力は許容範囲
- 規制: 規制や 中国 の逆風は限定的
- 資本配分: 自社株買いを含む株主還元が評価を支える
- 時間軸: 向こう 12 か月で徐々に評価が切り上がる
主要KPI前提
- 需要: Book-to-bill のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 23641.9
- 営業利益率 20.7%
- EPS 6.51
- FCF 4296.7
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 12.40倍 / 株価収益率 17.00倍 / 時間調整 -0.8%
この評価を置く理由: 現在マルチプルが自社・ピア比の下限近辺で、利益率の改善 が見えれば 評価見直し 余地が残るため。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 25.0% / 中
主要な注意点
- 中国 回復 delay
- tariff persistence
- equipment 需要 減速
このシナリオがありえる理由: 現在マルチプルが自社・ピア比の下限近辺で、利益率の改善 が見えれば 評価見直し 余地が残るため。
標準シナリオ / $90.00
どういう世界か: 受注は 1超を維持し、PDx / AVS が牽引、PCS は低位ながら改善する中心ケース。
短い仮説: 受注は 1超を維持し、PDx / AVS が牽引、PCS は低位ながら改善する中心ケース。
このシナリオになる条件
- B/B 1.05
- FY2026E EBIT 利益率 15.8%
- PDx成長 7%
このシナリオでなくなる条件
- 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要は安定だが加速感は限定的
- 価格: 価格は概ね安定
- 構成比: サービス構成比は緩やかに改善
- 供給: 供給はおおむね平常
- 利益率: 利益率は横ばいから微改善
- 競争: 競争圧力はあるが 高めの評価 を壊さない
- 規制: 中国 / 規制は小幅な重し
- 資本配分: 株主還元は継続
- 時間軸: 次の 12 か月で段階的に織り込む
主要KPI前提
- 需要: Book-to-bill のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 22276.0
- 営業利益率 18.1%
- EPS 5.73
- FCF 3783.8
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 11.70倍 / 株価収益率 16.20倍 / 時間調整 -0.8%
この評価を置く理由: 会社ガイダンスの保守性と 利用基盤 の安定性を同時に織り込む最も連続的な経路だから。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/02 / 55.0% / 中
主要な注意点
- PCS execution lag
- guidance vs 市場予想 gap
- tariff drag
このシナリオがありえる理由: 会社ガイダンスの保守性と 利用基盤 の安定性を同時に織り込む最も連続的な経路だから。
弱気シナリオ / $73.00
どういう世界か: 中国停滞、PCS 回復遅延、関税長期化で 2027年度 の 利益への転化 が弱いケース。
短い仮説: 中国停滞、PCS 回復遅延、関税長期化で 2027年度 の 利益への転化 が弱いケース。
このシナリオになる条件
- B/B < 1.03
- PCS利益率 < 7%
- FY2026E EPS 実行水準 < 4.9
このシナリオでなくなる条件
- 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要は弱含み、アップセルも鈍る
- 価格: 価格や販促で守りの姿勢が強まる
- 構成比: サービス構成比の改善が止まる
- 供給: 製品遅延や調整が散発する
- 利益率: 利益率の改善が進まない
- 競争: 競争と代替圧力が強まる
- 規制: 中国と規制の逆風が評価の重しになる
- 資本配分: 株主還元の魅力が薄れる
- 時間軸: 早めに下方修正が意識される
主要KPI前提
- 需要: Book-to-bill のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 20454.8
- 営業利益率 15.9%
- EPS 4.73
- FCF 3124.2
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 10.50倍 / 株価収益率 14.75倍 / 時間調整 -0.8%
この評価を置く理由: 2025年に観測された PCS と tariff の逆風が長引くと 評価 discount が残りやすいため。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 20.0% / 中
主要な注意点
- PCS execution
- 中国 減速
- 評価倍率の縮小
このシナリオがありえる理由: 2025年に観測された PCS と tariff の逆風が長引くと 評価 discount が残りやすいため。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
GE HealthCare Technologies Inc. では、Book-to-bill、Organic orders 成長 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
医療機器・診断
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
7
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
Book-to-bill / Organic orders 成長 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
Organic orders 成長 / EPS / 営業利益
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | Book-to-bill | 1.06x （足元） | 0.0% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 計画線 | GEHC の top-line は capital equipment 需要 の先行指標である B/B の持続に強く依存するため。 |
| 2 | B2 | Organic orders 成長 | 2.0% （足元） | -66.7% （前四半期比） | 未開示 | 下振れ | 受注成長が失速すると Imaging / AVS の成長持続性と 評価 の上限が同時に弱くなるため。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 16.7% （足元） | +1.9pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 上振れ | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価_regime_revision | $13.79 | N4 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | $0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | $0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | $0.00 | 参考情報 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | Book-to-bill 主要KPI |
需要 | 売上高 | GEHC の top-line は capital equipment 需要 の先行指標である B/B の持続に強く依存するため。 | 計画線 1.06x |
| B2 | Organic orders 成長 主要KPI |
需要 | 売上高 | 受注成長が失速すると Imaging / AVS の成長持続性と 評価 の上限が同時に弱くなるため。 | 下振れ 2.0% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1Book-to-bill
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2Organic orders 成長
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPSC2FCF
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPSC2FCF
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
P3営業利益P4営業利益率
→
C2FCF
→
終点
フリーキャッシュフローの改善がリスク調整を縮め、目標株価を押し上げます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | Book-to-bill | 受注 / 売上。大型機器需要と 受注残 の積み上がりを示す。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 1.06x （足元） | 0.0% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 厳密 | 計画線 | 実績 | company IR / 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | Organic orders 成長 | 有機受注成長率。売上化前の需要モメンタムを見る。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 2.0% （足元） | -66.7% （前四半期比） | 未開示 | -66.7% （前四半期比） | 方向性重視 | 下振れ | 実績 | company IR / 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | $5698 （足元） | 7.1% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 7.1% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | $950 （足元） | 24.8% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 24.8% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 16.7% （足元） | +1.9pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | +1.9pt （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
| C1 | 数値ノード | L5 | EPS | 一株当たり利益。 | EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 | $1.44 （足元） | 34.6% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 34.6% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 | 未開示 | EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。 |
| C2 | 数値ノード | L5 | FCF | フリーキャッシュフロー。 | フリーキャッシュフロー = 営業CF - 設備投資。未開示なら未開示のまま扱います。 | $916 （足元） | 未開示 （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 未開示 （前四半期比） | 厳密 | N/A | 実績 | normalized_financials / フリーキャッシュフローは実績です。未開示なら未開示のまま扱います。 | 未開示 | フリーキャッシュフローの改善がリスク調整を縮め、目標株価を押し上げます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | company IR / 決算 release | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
ほぼ想定通り
今回の決算は市場の想定に近く、結論を大きく変える材料ではありません。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $5698 | $5610 | N/A | 1.6% | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益 | $950 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 16.7% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 1.44 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FCF | $916 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | $5030 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | N/A | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | N/A | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | EPS | N/A | N/A | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | FCF | N/A | N/A | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | $21347 | $22090 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | -3.4% | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026FY | 営業利益 | $3405 | N/A | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026FY | 営業利益率 | 15.9% | N/A | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026FY | EPS | 5.05 | N/A | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026FY | FCF | $1700 | N/A | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
投資ストーリー
GEHC の投資ストーリーは、受注が 1超で続く大型機器・超音波の安定成長と、PDx の高収益成長でトップラインを伸ばしつつ、2025年に崩れた PCS 利益率と関税影響をどこまで戻せるかに集約される。したがって検証KPIは、1) B/B が 1.05 前後を維持できるか、2) PCS 利益率が 7.5% を超えて戻るか、3) PDx が 7% 以上の成長を続けるか、4) 全社 調整後 EBIT 利益率 が 15.8% 以上を守れるか、の4点になる。
対応ビュー: 主要KPI推移
投資ストーリー
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想 / 不足 commentary: なし
次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | $5030 | N/A | N/A | N/A | N/A | 四半期 company guidance は non-disclosed | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | 公開市場予想 | 2026-04-18 | 一部の予想データが不足しています。 / 読込 読み込み済み / 充足 一部不足 |
| 2026FY | $22090 | N/A | N/A | N/A | N/A | 売上高 21346.88 / 営業利益 3404.98 / 利益率 15.95% / EPS 5.05 / FCF 1700.0 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | 公開市場予想 | 2026-04-18 | 一部の予想データが不足しています。 / 読込 読み込み済み / 充足 一部不足 |
- 補足: 理由: 調整後 EBIT / 調整後 EBIT 利益率 公開市場予想 rows were not reproducibly disclosed で preserved report と remain 未開示. （未開示）
- 補足: 理由: Official 2026年度 フリーキャッシュフロー guidance の approximately 1.7十億 USD was added 起点 2026-02-04 release to resolve missing 現金-capital 裏付け なしで backfilling profitability 市場予想. （未開示）
- 補足: 理由: Current 価格 $74.7 was 算出 起点 34.1十億 USD market cap と 456.29m shares because 付随収益ed report did not retain an 明示的 close line. （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績 vs 市場予想：売上 +1.6% / 営業益 N/A / 利益率 N/A。Q4 2025 売上 5.698bn は Reuters 集計の 5.61bn を上回った。
- ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -3.4% / 営業益 N/A / 利益率 N/A。これは 2026 通期の有機成長ガイダンスを reported revenue に機械換算した比較である。
- 注：2023Q1〜2025Q4 の売上・Adjusted EBIT は会社四半期開示を使用した。2026Q1 市場予想は MarketBeat、2026通期市場予想は StockAnalysis を使用した。2026会社ガイダンスの売上・営業利益は、有機売上成長 3.0%〜4.0% と adjusted EBIT margin 15.8%〜16.1% を midpoint で機械換算した比較値である。公開の Adjusted EBIT コンセンサスは確認できなかったため N/A とした。
- 乖離サマリー（% / pp）
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q / 会社表記) | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-Q1 / 1Q23 | 4,707 | 664 | 14.1 | N/A | N/A |
| 2023-Q2 / 2Q23 | 4,817 | 711 | 14.8 | N/A | N/A |
| 2023-Q3 / 3Q23 | 4,822 | 744 | 15.4 | N/A | N/A |
| 2023-Q4 / 4Q23 | 5,206 | 837 | 16.1 | N/A | N/A |
| 2024-Q1 / 1Q24 | 4,650 | 681 | 14.6 | -1.2 | 2.6 |
| 2024-Q2 / 2Q24 | 4,839 | 742 | 15.3 | 0.5 | 4.4 |
| 2024-Q3 / 3Q24 | 4,863 | 795 | 16.3 | 0.9 | 6.9 |
| 2024-Q4 / 4Q24 | 5,319 | 994 | 18.7 | 2.2 | 18.8 |
| 2025-Q1 / 1Q25 | 4,777 | 715 | 15.0 | 2.7 | 5.0 |
| 2025-Q2 / 2Q25 | 5,007 | 729 | 14.6 | 3.5 | -1.8 |
| 2025-Q3 / 3Q25 | 5,143 | 761 | 14.8 | 5.8 | -4.3 |
| 2025-Q4 / 4Q25 | 5,698 | 950 | 16.7 | 7.1 | -4.4 |
| 2026-Q1 / 1Q26 市場予想 | 5,030 | N/A | N/A | 5.3 | N/A |
| 2026-FY / 2026会社ガイダンス(mid, 比較用機械換算) | 21,347 | 3,405 | 15.9 | 3.5 | 7.9 |
| 2026-FY / 2026市場予想 | 22,090 | N/A | N/A | 7.1 | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 19,552 | 2,956 | 15.1 | N/A | N/A |
| 2024 | 19,671 | 3,211 | 16.3 | 0.6 | 8.6 |
| 2025 | 20,625 | 3,155 | 15.3 | 4.8 | -1.7 |
| 2026 会社ガイダンス(mid, 比較用機械換算) | 21,347 | 3,405 | 15.9 | 3.5 | 7.9 |
| 2026 市場予想 | 22,090 | N/A | N/A | 7.1 | N/A |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | GE HealthCare Technologies Inc. |
|---|---|
| ティッカー | GEHC |
| 取引所 | NASDAQ |
| 国 | 米国 |
| セクター / 業種 | Healthcare テクノロジー / Medical Imaging / Ultrasound / Patient Care / Diagnostics |
| 収益構造の特徴 | 医療機器・診断 |
| 株価を動かす主因 | 高付加価値化、利益率の戻り |
| 値付けの主軸 | 営業利益中心の評価 |
| 値付けの細分類 | ev_ebitda_primary_with_per_補助確認 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 調整後営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 高付加価値化、利益率の戻り |
| FY 期末月 | 12月 |
| 会計基準 | US 会計基準 |
| 通貨 / 単位 | USD / 百万ドル |
| カバレッジ開始日 | 2026-04-18 |
事業概要: GE HealthCare は Imaging、AVS、PCS、PDx を束ねる医療機器・診断企業です。投資判断の中心は、受注と 利用基盤 に支えられた売上成長を維持しつつ、PCS の採算改善と PDx の高収益成長を通じて調整後利益率をどこまで戻せるかです。
どう稼ぐ会社か: 収益は大型画像診断機器と超音波などの装置売上、保守・サービス、そして高収益な Pharmaceutical Diagnostics の継続需要で構成されます。短期の株価は 報告済み 売上高 よりも、book-to-bill、PCS の利益率正常化、PDx 構成比、調整後 EBIT 利益率 の改善で決まりやすいです。
営業利益率欄の読み方: 一過性項目を除いた調整後の営業利益率を使います。
主要製品 / セグメント: Imaging, Advanced Visualization Solutions, Patient Care Solutions, Pharmaceutical Diagnostics, Installed 標準 サービス / 継続 support
重点KPI: book_to_bill_x, organic_orders_成長_pct, pcs_営業_利益率_pct, pdx_revenue_成長_pct, 営業_利益率_pct, fcf_利益率_pct
今回の更新で使ったソース: Historical 事業区分 recast after IGT transfer to AVS, Investor Day / supplemental 8-K context update, GE HealthCare Q1 2025 financial results, GE HealthCare Q2 2025 financial results, GE HealthCare Q3 2025 financial results, GE HealthCare Q4 / 2025年度 financial results, 付随収益ed GEHC report compiled 実績 rows (2023Q1-2025Q4 / 2023FY-2025FY), Report-date 価格 anchor 算出 起点 付随収益ed report market cap / share 件, 2026年度 company guidance (organic 成長 3-4%, 調整後 EBIT 利益率 15.8-16.1%, 調整後 EPS 4.95-5.15), 2026年度 フリーキャッシュフロー guidance (approximately 1.7十億 USD), 2026Q1 / 2026FY 公開 売上高 市場予想 preserved で 付随収益ed report, Reuters 四半期 売上高 expectation preserved で 付随収益ed report, MarketBeat current-四半期 estimate preserved で 付随収益ed report, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 未開示
横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。
関連リサーチ: 未開示
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
買い → 買い
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
$90.00 → $90.00
差分 +$0.00
最大の要因
評価の置き方の見直し
+$13.79
注意点
先行き予想の行が一部不足
主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
ひと目でいうと
結論は前回の 買い を維持しました。
- 結論は前回の 買い を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
- 標準シナリオの目標株価は $90.00 から $90.00 へ +$0.00 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +$13.79 効きました。
- 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
- 注意点は「先行き予想の行が一部不足」です。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
買い
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
買い
読者向け表示
買い
利用状態
参考利用可。注意点あり
仮説スコア帯
45
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
$90.00 + +$13.79 = $90.00 (delta 13.8)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 先行き予想の行が一部不足
補足理由: GEHCでは 次四半期の先行き予想 の不足が、利益率と現金創出の継続確認を弱めています。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | $13.79 | N4 | 押し上げ要因 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | $0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | $0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | $0.00 | N4 | 中立 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | $0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 5 / 制限付き input 件数: 7
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 7
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | GE HealthCare Q1 2025 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | GE HealthCare Q2 2025 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | GE HealthCare Q3 2025 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | GE HealthCare Q4 / 2025年度 financial results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| consensus | 市場予想:local_manual_consensus | 3 | probability_multiple | 保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。 |
| fact | Historical 事業区分 recast after IGT transfer to AVS | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Investor Day / supplemental 8-K context update | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | 付随収益ed GEHC report compiled 実績 rows (2023Q1-2025Q4 / 2023FY-2025FY) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Report-date 価格 anchor 算出 起点 付随収益ed report market cap / share 件 | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 2026年度 company guidance (organic 成長 3-4%, 調整後 EBIT 利益率 15.8-16.1%, 調整後 EPS 4.95-5.15) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 2026年度 フリーキャッシュフロー guidance (approximately 1.7十億 USD) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 2026Q1 / 2026FY 公開 売上高 市場予想 preserved で 付随収益ed report | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 補助KPIを構成比の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
先行き予想の行が一部不足
主因コード: expectation_rows_partial
この銘柄での意味: GEHCでは 次四半期の先行き予想 の不足が、利益率と現金創出の継続確認を弱めています。主に 営業利益予想、営業利益率予想、EPS予想 の補完が必要です。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 通過 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate, canonical_row_enforcement_gate
対応: 主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想
任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
incomplete cells: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想, 2026Q1:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、EV/EBITDA主手法 + P/E補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn | $4,030.0 |
| 2) EV/EBITDA主手法 | EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_count | EBITDA(override) $4,030.0 × 11.70 = EV $47,151.0 → Equity $53,121.0 (net_cash_or_debt +$5,970.0) → $116.42/share (456.29m shares) |
| 3) P/E補助 | cross_check_target = forecast_eps × P/E multiple | 5.73 × 16.20 = $92.85 |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 0.50 × $116.42 + 0.50 × $92.85 = $104.63 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | $104.63 × (1 - 0.8%) = $90.00 |
- 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-19T15:39:42+09:00 | 2025Q4 | 買い | $90.00 | 通常利用可 | 4 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T14:56:14+09:00 | 2025Q4 | 買い | $90.00 | 通常利用可 | 6 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/GEHC/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/GEHC/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/GEHC/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/GEHC/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-21T14-56-14+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 参考利用可。注意点あり |