判断レール
投資判断判定保留
割安度やや割高
利用状態要再検証
推奨行動人手確認待ち / 自動執行禁止
人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。
投資判断判定保留
利用状態要再検証
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結論
今回の結論
最初に、legacy の投資判断、いまの割安度、推奨行動、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
判定保留
需要
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標
指数 107.8（基準=100）
収益化
実績と市場予想の差
+4.5%
利益・現金化
営業利益率
41.5%
直近決算の要点
- AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標: 指数 107.8（基準=100）（前四半期比 +7.8%）。
- 実績と市場予想の差: +4.5%。
- 市場予想との差: 売上高 $2488（4.5%）。
- 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 4.0%）。
バリュエーション手法選定
主要手法: EV/S 主手法
採用倍率の目安: 13.5〜20.0倍
クロスチェック: 株価収益率 補助確認
採用倍率の目安: 36.0〜55.0倍
ANET now uses EV/S as primary executable framework to match 付随収益ed…。
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EV/S（proxy） | 2021-2025年末 (N=5) | 7.3 | 11.3 | 12.9 | 17.1 | 18.7 | 16.5 | 28.6 | 42.8 | EV/Sは年末のP/Sから「ネットキャッシュ/売上 ≈1.2x（現状）」を控除した近似。年次のネットキャッシュ変動は未反映。 |
| P/S | 2021-2025年末 (N=5) | 8.5 | 12.5 | 14.1 | 18.3 | 19.9 | 17.7 | 28.6 | 42.8 | Market Cap / 売上。売上は各FYの年次売上。 |
| P/E（proxy） | 2021-2025年末 (N=5) | 27.4 | 35.1 | 47.0 | 48.8 | 49.6 | 45.5 | 28.6 | 42.8 | Market Cap / 当期純利益（年次）。厳密な株価ベースのPERとは差が出る可能性があるため proxy とする。 |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（営業利益率など） | 再投資指標（Capex/売上など） | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cisco (CSCO) | ネットワーク機器の最大手。スイッチ/ルータで顧客層が近い。 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | EV/S, P/E | N/A | 比較用データ未取得のため定量比較は保留 |
| Juniper Networks (JNPR) | データセンター/通信向けネットワーク機器。製品領域が近い。 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | EV/S, P/E | N/A | 同上 |
| Extreme Networks (EXTR) | エンタープライズ/キャンパス向け比率が高く、Aristaのキャンパス拡大の比較対象。 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | EV/S, P/E | N/A | 同上 |
| F5 (FFIV) | アプリ/セキュリティ領域だが、エンタープライズ向け比率と高い粗利の点で比較可能。 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | EV/S, P/E | N/A | 同上 |
| Ciena (CIEN) | 光伝送中心だがデータセンター・通信投資サイクルの比較対象。 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | EV/S, P/E | N/A | 同上 |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs 比較基準） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | 売上YoY FY2025 28.6% vs 自社中央値 28.6% | 0.0pt | 成長は自社の通常レンジ内 | 中立 | 0.0 | 自社過去5年の成長分布（年次売上） |
| マージン | 営業利益率 FY2025 42.8% vs 自社中央値 38.5% | 4.3pt | 高い利益率は同一成長でも高いFCFを示唆 | 上方 | +1.0 | 粗利率上昇とOpexレバレッジが続いている |
| 再投資（proxy） | Opex/売上 FY2025 21.3% vs 自社中央値 24.6% | -3.4pt | 固定費レバレッジが進行=収益性の持続性が高い | 上方 | +1.0 | 営業利益率の構造改善（粗利−Opex） |
| 規模 | 売上規模 FY2025 9.0B vs 自社中央値 5.9B | 3.1B | 規模拡大により収益の安定性・市場アクセスが改善 | 上方 | +0.5 | 大口案件の取り込み余地と運用効率の改善 |
| リスク | 顧客集中: 上位2社で約42% (FY2025) | 高い集中度 | 需要サイクル変動と顧客capexの影響が大きい | 下方 | -0.8 | 上位顧客比率が高い（外部報道） |
| その他 | AI関連需要の構造追い風（FY2026にAI売上約$3.25B見込み） | N/A | 短中期でプレミアムが付きやすい | 上方 | +0.8 | AIネットワーク需要の記述（外部報道） |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Aristaの収益構造 | 評価指標の前提 | 利益率の高さ/ネットキャッシュ | 高利益率・ネットキャッシュ | EV/SとP/Eが適用可能 | 採用 | 売上と利益の両方で説明可能、キャッシュを分離できる |
| 2 | 自社年末バリュエーション(2021-2025) | 現在(2026-04-02終値) | P/S, P/E, EV/S(proxy) | 現在EV/S(proxy)が上位レンジ | 高成長・高利益率が続くなら高位も説明可能 | 採用 | 自社レンジ内で現在位置を明示できる |
| 3 | 自社中央値EV/S(proxy) | 自社FY2025の財務 | 営業利益率・Opex比率 | 利益率+4.3pt、Opex比率-3.4pt | 構造改善=プレミアム要因 | 採用 | +1.0x,+1.0xとして調整に反映 |
| 4 | 自社中央値EV/S(proxy) | 顧客集中リスク | 上位顧客比率 | 上位2社で約42% | 需要変動リスク=ディスカウント要因 | 採用 | -0.8xとして調整に反映 |
| 5 | 自社中央値EV/S(proxy) | AI需要の追い風 | AI売上見込み | AI売上$3.25B(外部報道) | 短中期で需要加速=プレミアム | 採用 | +0.8xとして調整に反映 |
| 6 | 主手法EV/Sの採用レンジ | クロスチェックP/E(proxy) | 整合性 | 同じFY2026売上/利益仮定 | レンジが整合するか | 採用 | 両者の結果が大きく乖離しないことを確認 |
採用レンジの結論
- 出発点：自社過去中央値 EV/S（proxy）= 12.9x。
- 調整の積み上げ（ブリッジの合計）：
- マージン：+1.0x
- 再投資（proxy=Opex/売上の低下）：+1.0x
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: 売上成長 が 20% 以上を維持すること。
- 標準: 売上成長 が 10-20% に収まること。
- 弱気: 売上成長 が 10% 以下へ鈍化すること。
投資ストーリー
この会社では、AIクラウド ネットワーク…・実績と市場予想の差・営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: Arista Networks はクラウド / AI データセンター向け Ethernet switching と…。
- 収益構造: 売上の中心はデータセンター向け製品売上で、そこに保守・サポートを中心とするサービス売上が積み上がる構造です。
- 今回の変化: AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標は指数 107.8（基準=100）（前四半期比 +7.8%）、実績と市場予想の差は+4.5%（前四半期比）、営業利益率は41.5%（前四半期比 -0.9pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
- 次四半期の確認: AIクラウド ネットワーク…・実績と市場予想の差・営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
AristaのAIクラウド ネットワーク 需要 補助指標
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標は前四半期比で+7.8%。中立。利益率の変化はまだ小幅です。
対応KPI: AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標
崩れる条件: 売上成長 が 10% 近辺まで低下し、AI / cloud ネットワーク 需要 の質に疑義が出ること。
Aristaの実績と市場予想の差
上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
対応KPI: 実績と市場予想の差
崩れる条件: 営業利益率 が 40% を割り、成長 が高マージンで残る前提が崩れること。
営業利益率
営業利益率は前四半期比で-0.9pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- 売上成長 が 10% 近辺まで低下し、AI / cloud ネットワーク 需要 の質に疑義が出ること。
- 営業利益率 が 40% を割り、成長 が高マージンで残る前提が崩れること。
最終結論
判定保留
標準シナリオの目標株価$163.31
現在株価$177.73
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
-8.1%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
$163.31
-8.1%
11か月後 (2027/03)
63.0%
売上成長 が 10 前後
強気
$192.59
+8.4%
7か月後 (2026/11)
20.0%
売上成長 が 20% 以上を維持すること / 営業利益率 が 43% 以上へ戻ること
弱気
$122.08
-31.3%
6か月後 (2026/10)
17.0%
売上成長 が 10% 以下へ鈍化すること / 営業利益率 が 40-41% へ低下すること
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 45.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「目標株価の前提を要確認」の確認が前提です。
この判断は自動公開を停止です。データ充足は一部不足、評価前提は要確認です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 36.2 / Signal 0.0 / 将来KPI 36.5
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 判定保留
目標株価差 +$16.96
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 から今回の 判定保留 に変わりました。
- 標準シナリオの目標株価は $146.35 から $163.31 へ +$16.96 動きました。
- 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
Arista Networks はクラウド / AI データセンター向け Ethernet switching と ソフトウェア を中心に、製品売上と高粘着なサービス売上を組み合わせる ネットワーク 企業です。
何で稼ぐ会社か
売上の中心はデータセンター向け製品売上で、そこに保守・サポートを中心とするサービス売上が積み上がる構造です。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 と Service 売上高 ratio です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
通信・接続半導体
通信や接続用の半導体、関連部材の販売が収益の中心です。
ストーリードライバー
需要の加速
今回の判断では「需要の加速」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
EPS・FCF中心の評価
目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を主軸に置きます。1株利益や現金を安定して生み出せるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
判定保留です。主因はANETでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。最大の注意点は目標株価の前提を要確認です。
判断根拠: 目標株価の前提を要確認
最大の注意点 [評価前提]
- 問題
- 目標株価の前提を要確認
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、読者向けの最終結論は判定保留で扱います。
- 解除条件
- 不足している先行き予想、経営コメント、補助証拠を補完し、シナリオ別目標株価と公開可否を再計算してください。
次に確認すること
人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 需要の加速
値付けの軸: EPS・FCF中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 41.5%
- 変化
- 前四半期比 -0.9pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- 中立。利益率の変化はまだ小幅です。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 -8.1% / 仮説スコア 45
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 40未満で売り寄り
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標の推移
- 現在値
- AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標: 指数 107.8（基準=100） （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- ANET の 仮説 はまず AI / cloud 増設 の波が product 需要 と 全体 売上高…
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標の目安: 10.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「需要の加速」が続くかを主に見ます。目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を中心に置きます。先行きの売上規模と伸びを先に見たいため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。株価収益率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 40 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 想定より良かった
この判断を変える条件
確認する数字
- AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標: いま 指数 107.8（基準=100） （足元） / 目安 10.0% （前年同期比）
- Service 売上高 ratio: いま 未開示 （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 41.5% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- 売上成長 が 10% 近辺まで低下し、AI / cloud ネットワーク 需要 の質に疑義が出ること
- 営業利益率 が 40% を割り、成長 が高マージンで残る前提が崩れること
- Service 構成比 改善が止まり、顧客集中と物理層制約が 評価 の上限を抑え続けること
次に確認すること: 人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
短期で株価を動かしやすい要因
- 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。
- 利用状態を満たしておらず、短期の方向感をそのまま使う段階ではありません。
いま注意したい点: 目標株価の前提を要確認
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 $11,250 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 17.50倍です。 補助確認は 株価収益率 で、倍率は 47.00倍 です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は $163.31、調整後は $163.31 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 $11,250、営業利益率 42.8%、EPS 3.30 を基準に見ます。目標株価は $163.31 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は $2,488 で、前年同期比 28.9%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $1,033、営業利益率は 41.5%。前四半期比 -0.9pp で、収益性は 悪化。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
主要事業ライン
全体
区分: 会社開示セグメント
最新値: $2,488.0
構成比: 100.0%
前回比: 前四半期比 7.8%
会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。
主要KPI
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標
最新値: 指数 107.8（基準=100）
前回比: 前四半期比 7.8%
目安: 補助指標 指数 維持 above 95 と 前年同期比 成長 黒字を維持
ANET の 仮説 はまず AI / cloud 増設 の波が product 需要 と 全体 売上高 に残るかで決まりやすいため。
Service 売上高 ratio
最新値: 未開示
前回比: 前回比較は未取得
目安: Service 売上高 ratio 16.5% と 推移 upward
ANET は product 市況循環 だけでなく サービス構成比 の改善が 評価見直し 持続性 を支えるため。
会計基準 売上総利益率
最新値: 未開示
前回比: 前回比較は未取得
目安: 会計基準 売上総利益率 63% / 下回る 62% は 注意
ANET は高粗利が高評価の前提なので、売上総利益率 の崩れは 評価倍率の縮小 に直結しやすいため。
営業利益率
最新値: 41.5%
前回比: 前四半期比 -0.9pt
目安: 営業利益率 42% / 下回る 40% は 注意
ANET は売上成長だけでなく 40% 超の営業利益率を維持できるかが 評価 の上限を左右するため。
KPI注記 / Inference: 注記：KPIの一部（AI売上見込み、顧客集中）は外部報道に依存するため、数値は参考扱いとし、可能なら会社一次資料（10-K等）での再確認が必要。{cite_ibd}
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標
直近8四半期の推移です。目安: 補助指標 指数 維持 above 95 と 前年同期比 成長 黒字を維持
ANET の 仮説 はまず AI / cloud 増設 の波が product 需要 と 全体 売上高 に残るかで決まりやすいため。
Service 売上高 ratio
直近8四半期の推移です。目安: Service 売上高 ratio 16.5% と 推移 upward
ANET は product 市況循環 だけでなく サービス構成比 の改善が 評価見直し 持続性 を支えるため。
会計基準 売上総利益率
直近8四半期の推移です。目安: 会計基準 売上総利益率 63% / 下回る 62% は 注意
ANET は高粗利が高評価の前提なので、売上総利益率 の崩れは 評価倍率の縮小 に直結しやすいため。
営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 42% / 下回る 40% は 注意
ANET は売上成長だけでなく 40% 超の営業利益率を維持できるかが 評価 の上限を左右するため。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +4.5% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $2488 | $2381 | $2350 | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | $1033 | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 41.5% | N/A | N/A | N/A |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | $2600 | $2500 | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | EPS | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q4 | $177.73 | $122.08 | $163.31 | $192.59 | 売り | ~45 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2025Q3 | $126.68 | $97.95 | $146.35 | $184.24 | 様子見 | ~45 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-04-05T20:03:06+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $146.35 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| N/A | 2025Q4 | 売り | $163.31 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
仮説スコアの推移
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 から今回の 判定保留 に変わりました。
- 標準シナリオの目標株価は $146.35 から $163.31 へ +$16.96 動きました。
- 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $177.73 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | AI / cloud ネットワーク 需要 が想定以上に強い | AI / cloud 需要 は堅調だが急加速はしない | 主要顧客の発注サイクルが調整局面に入る |
| 収益化 | 値引き圧力は限定的 / サービス比率が上昇し高品質 売上高 構成比 が進む | 価格はおおむね安定 / サービス比率は緩やかに改善 | 値引き圧力が強まる / サービス比率改善が止まる |
| 利益転化 | 営業利益率 は 43% 超へ戻る | 営業利益率 は 42-43% に収まる | 営業利益率 は 40-41% 方向へ低下する |
| 最優先で見る指標 | 売上成長 が 20% 以上を維持すること / 営業利益率 が 43% 以上へ戻ること | 売上成長 が 10-20% に収まること / 営業利益率 が 42-43% を維持すること | 売上成長 が 10% 以下へ鈍化すること / 営業利益率 が 40-41% へ低下すること |
| 崩れる条件 | 売上成長 が 20% を下回ること | 営業利益率 が 42% を下回ること | 売上成長 が 15% 以上を維持すること |
標準シナリオ
$163.31
どんな世界か: 成長は減速するが高マージンを維持し、サービス構成比 改善と Opex 規律が均衡する中心ケースです。
時期 / 確率: 2027/03 / 63.0%
強気シナリオ
$192.59
どんな世界か: Hyper規模r AI / cloud 設備投資 と新製品採用が想定以上に強く、サービス構成比 と 価格 規律 も維持されるケースです。
時期 / 確率: 2026/11 / 20.0%
弱気シナリオ
$122.08
どんな世界か: 顧客調整、値引き競争、供給 / 規制ショックで 成長 と 倍率 が同時に圧縮されるケースです。
時期 / 確率: 2026/10 / 17.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / $192.59
どういう世界か: Hyper規模r AI / cloud 設備投資 と新製品採用が想定以上に強く、サービス構成比 と 価格 規律 も維持されるケースです。
短い仮説: Hyper規模r AI / cloud 設備投資 と新製品採用が想定以上に強く、サービス構成比 と 価格 規律 も維持されるケースです。
このシナリオになる条件
- 売上成長 が 20% 以上を維持すること
- 営業利益率 が 43% 以上へ戻ること
- Service 売上高 ratio が 18% 方向へ上がること
このシナリオでなくなる条件
- 売上成長 が 20% を下回ること
- Service ratio の上昇が止まること
- 営業利益率 が 42% 台に留まること
主要前提の状態
- 需要: AI / cloud ネットワーク 需要 が想定以上に強い
- 価格: 値引き圧力は限定的
- 構成比: サービス比率が上昇し高品質 売上高 構成比 が進む
- 供給: 光部品 / physical-layer の制約は管理可能
- 利益率: 営業利益率 は 43% 超へ戻る
- 競争: 競争圧力は管理可能
- 規制: 規制・供給ショックは限定的
- 資本配分: バランスシートは neutral
- 時間軸: 2026 年内に 成長 質 の再確認が進む
主要KPI前提
- 需要: AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 11600.0
- 営業利益率 43.8%
- EPS 3.50
- FCF 5163.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: EV/S 主手法 + 株価収益率 補助確認 / EV/S 20.00倍 / 株価収益率 55.00倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: ANET は 需要 と サービス構成比 と high 利益率 が同時に残ると 質 成長 倍率 を維持しやすいからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 20.0% / 中
主要な注意点
- 大口顧客サイクル
- Opex pressure
- 値引き競争
このシナリオがありえる理由: ANET は 需要 と サービス構成比 と high 利益率 が同時に残ると 質 成長 倍率 を維持しやすいからです。
標準シナリオ / $163.31
どういう世界か: 成長は減速するが高マージンを維持し、サービス構成比 改善と Opex 規律が均衡する中心ケースです。
短い仮説: 成長は減速するが高マージンを維持し、サービス構成比 改善と Opex 規律が均衡する中心ケースです。
このシナリオになる条件
- 売上成長 が 10-20% に収まること
- 営業利益率 が 42-43% を維持すること
- Service 売上高 ratio が 17% 台後半へ向かうこと
このシナリオでなくなる条件
- 営業利益率 が 42% を下回ること
- Service ratio が改善しないこと
- Q4 2025 売上高 会社見通し が未達方向に振れること
主要前提の状態
- 需要: AI / cloud 需要 は堅調だが急加速はしない
- 価格: 価格はおおむね安定
- 構成比: サービス比率は緩やかに改善
- 供給: 物理層制約は監視対象だが致命傷ではない
- 利益率: 営業利益率 は 42-43% に収まる
- 競争: 競争はあるが 高めの評価 を壊さない
- 規制: 供給 / 規制は軽い逆風
- 資本配分: バランスシートは 評価 に中立
- 時間軸: 2026 年を通じて 成長 質 が段階的に織り込まれる
主要KPI前提
- 需要: AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 11250.0
- 営業利益率 42.8%
- EPS 3.30
- FCF 4871.0
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: EV/S 主手法 + 株価収益率 補助確認 / EV/S 17.50倍 / 株価収益率 47.00倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: report が示した中心シナリオは、成長減速と高 profitability の両立を最も自然な 想定する世界 としていたからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 63.0% / 中
主要な注意点
- Opex pressure
- 顧客集中
- 供給 / 光部品 ボトルネック
このシナリオがありえる理由: report が示した中心シナリオは、成長減速と高 profitability の両立を最も自然な 想定する世界 としていたからです。
弱気シナリオ / $122.08
どういう世界か: 顧客調整、値引き競争、供給 / 規制ショックで 成長 と 倍率 が同時に圧縮されるケースです。
短い仮説: 顧客調整、値引き競争、供給 / 規制ショックで 成長 と 倍率 が同時に圧縮されるケースです。
このシナリオになる条件
- 売上成長 が 10% 以下へ鈍化すること
- 営業利益率 が 40-41% へ低下すること
- Service ratio の改善が止まること
このシナリオでなくなる条件
- 売上成長 が 15% 以上を維持すること
- 営業利益率 が 42% を下回らないこと
- サービス比率が上昇を続けること
主要前提の状態
- 需要: 主要顧客の発注サイクルが調整局面に入る
- 価格: 値引き圧力が強まる
- 構成比: サービス比率改善が止まる
- 供給: 光部品 / physical-layer の制約が 時期 risk になる
- 利益率: 営業利益率 は 40-41% 方向へ低下する
- 競争: 競争圧力が顕在化する
- 規制: 規制 / 供給ショックが逆風になる
- 資本配分: バランスシートの支えは限定的
- 時間軸: 悪化は早く株価へ反映されやすい
主要KPI前提
- 需要: AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 10810.0
- 営業利益率 41.8%
- EPS 3.04
- FCF 4481.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: EV/S 主手法 + 株価収益率 補助確認 / EV/S 13.50倍 / 株価収益率 36.00倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: ANET は高期待銘柄ではない一方、質 成長 の前提が崩れると 評価倍率の縮小 は比較的早く起こりやすいからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/10 / 17.0% / 中
主要な注意点
- 顧客集中
- 値引き競争
- 供給 / 規制ショック
このシナリオがありえる理由: ANET は高期待銘柄ではない一方、質 成長 の前提が崩れると 評価倍率の縮小 は比較的早く起こりやすいからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
Arista Networks, Inc. では、AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標、Service 売上高 ratio を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
通信・接続半導体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 / Service 売上高 ratio / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 / 売上 / 営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 | 指数 107.8（基準=100） （足元） | 28.9% （前年同期比） | 10.0% （前年同期比） | 上振れ | ANET の 仮説 はまず AI / cloud 増設 の波が product 需要 と 全体 売上高 に残るかで決まりやすいため。 |
| 2 | B2 | Service 売上高 ratio | 未開示 （足元） | 未開示 （前四半期比） | 未開示 | 未開示 | ANET は product 市況循環 だけでなく サービス構成比 の改善が 評価見直し 持続性 を支えるため。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 41.5% （足元） | -0.8pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 要観察 | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | DL1 | 売上見通し改定 | revenue_見通し_revision | $6.91 | R4, N2 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| 2 | DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | cash_eps_revision | $-1.06 | P4, C1, C2, N3 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| 3 | DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価_regime_revision | $9.74 | N4 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| 4 | DL4 | 時期とリスクの調整 | timing_risk_adjustment | $1.37 | N4 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R4 | 売上 | 28.9% （前年同期比） | N/A | DL1 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| P4 | 営業利益率 | -0.8pt （前四半期比） | N/A | DL2 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | $0.00 | 参考情報 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
| B1 | AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 | 28.9% （前年同期比） | 参考情報 | 需要 / 採用の前提を更新しました。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 主要KPI |
需要 | 売上高 | ANET の 仮説 はまず AI / cloud 増設 の波が product 需要 と 全体 売上高 に残るかで決まりやすいため。 | 計画線 指数 107.8（基準=100） |
| B2 | Service 売上高 ratio 主要KPI |
構成比 | 売上高 | ANET は product 市況循環 だけでなく サービス構成比 の改善が 評価見直し 持続性 を支えるため。 | 未開示 未開示 |
| B3 | 会計基準 売上総利益率 サブKPI |
構成比 | 売上高 | ANET は高粗利が高評価の前提なので、売上総利益率 の崩れは 評価倍率の縮小 に直結しやすいため。 | 未開示 未開示 |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2Service 売上高 ratio
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標 | 2025Q3 売上高 = 100 の internal 補助指標 指数。AI / cloud 増設 の強さが 全社売上高 に残っているかを見る最上流 補助指標 です。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 指数 107.8（基準=100） （足元） | 28.9% （前年同期比） | 10.0% （前年同期比） | 28.9% （前年同期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | 算出 起点 全社売上高 disclosure / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 参考情報: 需要 / 採用の前提を更新しました。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | Service 売上高 ratio | サービス売上比率。利用基盤 拡大と 継続課金売上 の質が継続しているかを見る 構成比 KPI です。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 未開示 （足元） | 未開示 （前四半期比） | 未開示 | 未開示 （前四半期比） | 方向性重視 | N/A | N/A | 決算 release 事業区分 構成比 / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | $2488 （足元） | 28.9% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 28.9% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 判断が変わった理由: DL1 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | $1033 （足元） | 5.6% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 5.6% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 41.5% （足元） | -0.8pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | -0.8pt （前四半期比） | 厳密 | 要観察 | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 判断が変わった理由: DL2 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- M1 / B1 / AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標: 需要 / 採用の前提を更新しました。 [前年同期比 / 関連証拠 / 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。]
- M2 / R4 / 売上: 売上は KPI の変化が財務へ転化した最初の確認点です。 [前年同期比 / 関連証拠 / 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。]
- M3 / P4 / 営業利益率: 利益率 / EPS / FCF の 見通し を更新しました。 [前四半期比 / 関連証拠 / 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。]
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-04 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $2488 | $2381 | $2350 | 4.5% | 5.9% | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | $1033 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 41.5% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | $2600 | $2500 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 4.0% | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | EPS | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q1 | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | N/A | $11600 | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | EPS | N/A | 3.30 | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | $4871 | N/A | N/A | N/A |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
YoY / 過去比較
1) データセンター/AI投資の継続：AI向けネットワーク投資が短中期の需要ドライバーになっているとの外部報道がある。{cite_ibd} 2) 利益率の構造改善：FY2025は粗利率約 64.1%、Opex/売上約 21.3% で、営業利益率約 42.8%（粗利−Opex）が成立している。{cite_gp}{cite_op}{cite_rev} 3) 顧客集中の反面：上位顧客比率が高いとの報道があり、個別顧客の設備投資変動が業績に与える影響が相対的に大きい。{cite_ibd}
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-04 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: なし / 不足 commentary: なし
次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | $2500 | N/A | N/A | N/A | N/A | 売上高 midpoint $2,600百万 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 会社ガイダンス | 2026-04-04 | 一部の予想データが不足しています。 / 読込 読み込み済み / 充足 一部不足 |
| 2026FY | $11600 | N/A | N/A | 3.30 | $4871 | N/A | N/A | 更新済み公開市場予想 | 2026-04-04 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
理由: 追加の欠損注記はありません。
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績（2025Q4） vs 市場予想（売上）：売上 4.5% / 営業益 N/A / 利益率 N/A（営業利益の市場予想が公開ソースで取得できず）
- ガイダンス(mid)（2026Q1売上） vs 市場予想（売上）：売上 4.0% / 営業益 N/A / 利益率 N/A（会社は売上レンジを提示、営業利益はNon-GAAP利益率での提示のため、US-GAAP営業利益に換算せず）
- 乖離サマリー（% / pp）
- 当期通期（FY2026） 会社コメント(参考) vs 市場予想（売上）：売上 -3.0% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q) | 売上(USDm) | 営業利益(USDm) | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023Q1 | 1351.0 | 485.0 | 35.9 | N/A | N/A |
| 2023Q2 | 1459.0 | 530.0 | 36.3 | N/A | N/A |
| 2023Q3 | 1509.0 | 603.0 | 40.0 | N/A | N/A |
| 2023Q4 | 1540.0 | 640.0 | 41.6 | N/A | N/A |
| 2024Q1 | 1571.0 | 660.0 | 42.0 | 16.3 | 36.1 |
| 2024Q2 | 1690.0 | 700.0 | 41.4 | 15.8 | 32.1 |
| 2024Q3 | 1811.0 | 785.0 | 43.3 | 20.0 | 30.2 |
| 2024Q4 | 1930.0 | 800.0 | 41.5 | 25.3 | 25.0 |
| 2025Q1 | 2005.0 | 859.0 | 42.8 | 27.6 | 30.2 |
| 2025Q2 | 2205.0 | 986.0 | 44.7 | 30.5 | 40.9 |
| 2025Q3 | 2308.0 | 978.0 | 42.4 | 27.4 | 24.6 |
| 2025Q4 | 2488.0 | 1032.9 | 41.5 | 28.9 | 29.1 |
| 2026Q1 ガイダンス(mid) | 2600.0 | N/A | N/A | 29.7 | N/A |
| 2026Q1 市場予想(売上) | 2500.0 | N/A | N/A | 24.7 | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上(USDm) | 営業利益(USDm) | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 4381.0 | 1527.0 | 34.9 | N/A | N/A |
| 2023 | 5860.0 | 2257.0 | 38.5 | 33.8 | 47.8 |
| 2024 | 7003.0 | 2945.0 | 42.1 | 19.5 | 30.5 |
| 2025 | 9006.0 | 3856.0 | 42.8 | 28.6 | 30.9 |
| 2026 通期 会社コメント(参考) | 11250.0 | N/A | N/A | 24.9 | N/A |
| 2026 通期 市場予想(売上) | 11600.0 | N/A | N/A | 28.8 | N/A |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: なし
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | Arista Networks, Inc. |
|---|---|
| ティッカー | ANET |
| 取引所 | NYSE |
| 国 | 米国 |
| セクター / 業種 | ネットワーク Equipment / Cloud ネットワーク / AI Ethernet |
| 収益構造の特徴 | 通信・接続半導体 |
| 株価を動かす主因 | 需要の加速 |
| 値付けの主軸 | EPS・FCF中心の評価 |
| 値付けの細分類 | 高倍率インフラ・ネットワーク |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 調整後営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 需要の加速 |
| FY 期末月 | 12月 |
| 会計基準 | US 会計基準 |
| 通貨 / 単位 | USD / 百万ドル |
| カバレッジ開始日 | 2026-03-23 |
事業概要: Arista Networks はクラウド / AI データセンター向け Ethernet switching と ソフトウェア を中心に、製品売上と高粘着なサービス売上を組み合わせる ネットワーク 企業です。投資判断では、AI / cloud 増設 の波を product 需要 だけでなく サービス構成比 と高い profitability に変換し続けられるかを主論点に置きます。
どう稼ぐ会社か: 売上の中心はデータセンター向け製品売上で、そこに保守・サポートを中心とするサービス売上が積み上がる構造です。評価 は単なる top-line 成長 よりも、AI / cloud 需要、サービス比率、粗利率、Opex 規律が同時に残るかで決まりやすいです。
営業利益率欄の読み方: 会社開示の 調整後 営業利益率を使います。
主要製品 / セグメント: Product 売上高, Service 売上高, Cloud と AI Ethernet switching, EOS ソフトウェア と support
重点KPI: AIクラウド ネットワーク 需要 補助指標, Service 売上高 ratio, 会計基準 売上総利益率, Opex ratio, Product 売上高
今回の更新で使ったソース: 利用者-付随収益ed ANET 決算 と 評価 report (as_of 2026-04-04 JST), Arista Networks fourth 四半期 2025 実績 売上高 と 営業利益 (report-cited), Macrotrends ANET 四半期 と 通期 売上高 / 営業利益 tables used で 付随収益ed report, ANET close 価格 anchor used で 付随収益ed report (2026-04-02 close: 126.68), Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026Q1 売上高 guidance midpoint $2,600百万, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 付随収益ed report market expectation, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: ASML 2026Q1 は leading-edge lithography と WFE 継続需要の補助線, BofA CoWoS 需要・シェア推定は sell-side summary として probability / 倍率 に限定して使う, 台湾MLCC月次はAIサーバー物理層需要の継続を補強する
横断コンテキスト: ASML 2026Q1 official results は、AI 主導のロジック / メモリ capacity expansion、Low-NA / 高NA EUV roadmap、利用基盤 収益化 の継続を示す。パウロ記事本文は二次解釈として保存し、正本反映は official ASML Q1 materials を root にする。 / ユーザー提供の BofA CoWoS 需要・シェア推定サマリーは、AI 先端パッケージ 需要 の強さと 顧客 構成比 変化 の補助線になりますが、公開 primary exhibit を repo では確認していません。したがって Tier 3 の sell-side summary として、probability / 倍率 の modest overlay のみに使います。 / 台湾MLCC月次の加速は、AIサーバー向け connectivity / 電力 / 光部品 を含む物理層需要が想定より強い可能性を示す二次情報です。repo では AI infra 実需の corroboration として使いますが、direct 目標株価 root にはせず monitoring 補助線に留めます。
関連リサーチ: ASML決算から｜パウロ, ASML Q1 2026 financial results, ASML Q1 2026 presentation, ASML Q1 2026 investor call transcript, 2026-04-21_bofa-cowos-需要-share-theme.md, 2026-04-24_mlcc_readthrough_update.md
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 判定保留
内部モデル: 売り
標準シナリオの目標株価の変化
$146.35 → $163.31
差分 +$16.96
最大の要因
評価の置き方の見直し
+$9.74
注意点
目標株価の前提を要確認
通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。
ひと目でいうと
内部モデルでは 売り ですが、公開上は「自動公開を停止」として扱います。
- 前回の結論は 様子見 でした。今回は不足データや gate の結果を踏まえ、読者向け表示を 自動公開を停止 に切り替えています。
- 標準シナリオの目標株価は $146.35 から $163.31 へ +$16.96 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +$9.74 効きました。
- 売上見通しの見直し も +$6.91 で続きました。
- 今回は「目標株価の前提を要確認」ため、自動判定をそのまま使わず人の確認を前提にしています。
- 人間レビューの仮置きは 標準 優位の hold (2025-12-29) です。 ユーザー添付の五部構成レポートで、ANET を AI / cloud ネットワーク 需要、サービス構成比、売上総利益率、Opex 規律の 4 点で追う初回 coverage フレームが提示されました。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前四半期比
内部モデルの結論
売り
読者向け表示
判定保留
利用状態
自動公開を停止
人間レビュー仮置き
標準 優位の hold (2025-12-29)
仮置きメモ
ユーザー添付の五部構成レポートで、ANET を AI / cloud ネットワーク 需要、サービス構成比、売上総利益率、Opex 規律の 4 点で追う初回 coverage フレームが提示されました。
仮説スコア帯
45
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
$146.35 + +$16.96 = $163.31 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 目標株価の前提を要確認
補足理由: ANETでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | $6.91 | R4, N2 | 押し上げ要因 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | $-1.06 | P4, C1, C2, N3 | 押し下げ要因 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | $9.74 | N4 | 押し上げ要因 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | $1.37 | N4 | 押し上げ要因 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | $0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 1 / 制限付き input 件数: 7
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 7
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| consensus | 市場予想:local_manual_consensus | 3 | probability_multiple | 保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。 |
| fact | 利用者-付随収益ed ANET 決算 と 評価 report (as_of 2026-04-04 JST) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Arista Networks fourth 四半期 2025 実績 売上高 と 営業利益 (report-cited) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Macrotrends ANET 四半期 と 通期 売上高 / 営業利益 tables used で 付随収益ed report | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | ANET close 価格 anchor used で 付随収益ed report (2026-04-02 close: 126.68) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 2026Q1 売上高 guidance midpoint $2,600百万 | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の前提を要確認
主因コード: 評価前提が未通過
この銘柄での意味: ANETでは 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。主に 先行き 行 の 主要な先行き予想 が不足しており、このままでは通常利用できません。 主な未通過項目は 強気: implied EV/S 20.00x は outside outer rail 6.00-18.00x / 標準: 倍率 評価 metrics are outside preferred bands but within outer rail: implied EV/S 17.50x vs preferred 8.00-14.00x (outer 6.00-18.00x); implied 株価収益率 49.49x vs preferred 24.00-45.00x (outer 16.00-55.00x) です。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 外部ソース overlay が判断確率や時期、目標株価の一部に効いています。
目標株価の計算前提に問題があり、人の確認が必要です。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 失敗 評価前提の主な注意点: bull: implied EV/S 20.00x is outside outer rail 6.00-18.00x / base: multiple valuation metrics are outside preferred bands but within outer rail: implied EV/S 17.50x vs preferred 8.00-14.00x (outer 6.00-18.00x); implied P/E 49.49x vs preferred 24.00-45.00x (outer 16.00-55.00x)
発火 gate: valuation_sanity_gate, coverage_sufficiency_gate, source_model_overlay_gate, canonical_row_enforcement_gate
対応: 通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: なし
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
4 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、EV/S主手法 + P/E補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct | $11,250.0 × 42.8% = $4,815.0 |
| 2) EV/S主手法 | EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_count | Revenue $11,250.0 × 17.50 = EV $196,875.0 → Equity $207,595.0 (net_cash_or_debt +$10,720.0) → $164.76/share (1,260.00m shares) |
| 3) P/E補助 | cross_check_target = forecast_eps × P/E multiple | 3.30 × 47.00 = $155.10 |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 0.85 × $164.76 + 0.15 × $155.10 = $163.31 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | $163.31 × (1 + 0.0%) = $163.31 |
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-23T13:05:26+09:00 | 2025Q3 | 売り | $134.82 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T13:07:01+09:00 | 2025Q3 | 売り | $136.21 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T13:08:12+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $136.21 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T14:48:04+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $136.21 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-29T22:41:12+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $145.46 | 通常利用可 | 5 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T09:26:37+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $145.46 | 通常利用可 | 20 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-28T08:59:21+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $145.46 | 通常利用可 | 10 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T14:22:23+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $146.35 | 通常利用可 | 12 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T10:16:18+09:00 | 2025Q3 | 買い | $146.35 | 通常利用可 | 3 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-05T20:03:06+09:00 | 2025Q3 | 様子見 | $146.35 | 通常利用可 | 59 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-06T16:39:19+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $151.37 | 通常利用可 | 9 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-08T14:33:55+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $151.37 | 通常利用可 | 6 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-23T09:56:18+09:00 | 2025Q4 | 売り | $151.37 | 通常利用可 | 24 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-20T17:34:00+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $153.64 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-20T17:37:12+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $151.98 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-20T19:24:33+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $151.82 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-24T12:01:21+09:00 | 2025Q4 | 売り | $163.31 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/ANET/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/ANET/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/ANET/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/ANET/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-24T12-01-21+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 自動公開を停止 |