判断レール
投資判断様子見
利用状態要再検証
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主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。
投資判断様子見
利用状態要再検証
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
様子見 維持
需要
AWS 売上高
$35,579
収益化
AWS 営業利益率
35.0%
利益・現金化
North 米国 営業利益率
9.0%
固有KPI
希薄化後EPS
1.95
直近決算の要点
- AWS 売上高: $35,579（前四半期比 +7.8%）。
- AWS 営業利益率: 35.0%（前四半期比 +0.4pt）。
- 市場予想との差: 売上高 $213386（1.1%）。
- 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 -0.9%）。
バリュエーション手法選定
主要手法: 株価収益率 主手法
採用倍率の目安: 22.4〜33.8倍
クロスチェック: EV/EBIT 補助確認
採用倍率の目安: 21.0〜28.6倍
Amazon は forward EPS と 株価収益率 で市場対話されやすい一方…。
シナリオ別の着眼点
- 強気: AWS 売上成長 が 18% 以上で続くこと。
- 標準: AWS 売上成長 が mid-10%台 後半を保つこと。
- 弱気: AWS 成長 が 12% 未満へ鈍化すること。
投資ストーリー
この会社では、AWS 売上高・AWS 営業利益率・North 米国 営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: Amazon は North 米国 / 海外 の retail と サービス 基盤 と AWS を束ねる複合企業です。
- 収益構造: 売上の大半は retail、third-party seller サービス…。
- 今回の変化: AWS 売上高は$35,579（前四半期比 +7.8%）、AWS 営業利益率は35.0%（前四半期比 +0.4pt）、North 米国 営業利益率は9.0%（前四半期比 +4.5pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
- 次四半期の確認: AWS 売上高・AWS 営業利益率・North 米国 営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
AmazonのAWS 売上高
AWS 売上高は前四半期比で+7.8%。プラス。利益率の改善が続いています。
対応KPI: AWS 売上高
崩れる条件: AWS 売上成長 が 12% 未満へ鈍化すること。
AmazonのAWS 営業利益率
AWS 営業利益率は前四半期比で+0.4pt。上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
対応KPI: AWS 営業利益率
崩れる条件: AWS 営業利益率 が 33% 未満へ悪化すること。
North 米国 営業利益率
North 米国 営業利益率は前四半期比で+4.5pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: North 米国 営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- AWS 売上成長 が 12% 未満へ鈍化すること。
- AWS 営業利益率 が 33% 未満へ悪化すること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価$251.00
現在株価$255.36
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
-1.7%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
$251.00
-1.7%
8か月後 (2026/12)
50.0%
AWS成長15–18% / AWS OPM34%前後 / FCF改善は限定的
強気
$293.00
+14.7%
11か月後 (2027/03)
25.0%
AWS成長20%前後 / AWS OPM≥35% / AI 収益化継続
弱気
$192.00
-24.8%
4か月後 (2026/08)
25.0%
AWS成長<15% / AWS OPM<33% / FCF−設備投資悪化
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 50.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
利用状態は満たしていますが、前提がどこまで続くかは継続確認が必要です。
この判断は通常利用可です。データ充足は十分、評価前提は妥当です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 54.1 / Signal 0.0 / 将来KPI 42.8
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +$0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は $251.00 から $251.00 へ +$0.00 動きました。
- North 米国 営業利益率 は前四半期の 4.5% から 9.0% へ +4.5pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
Amazon は North 米国 / 海外 の retail と サービス 基盤 と AWS を束ねる複合企業です。
何で稼ぐ会社か
売上の大半は retail、third-party seller サービス、subscriptions などの commerce ecosystem から生まれ、その利益の中核は AWS と広告が支える構造です。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは AWS 売上高 と AWS 営業利益率 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
消費者基盤＋クラウド
消費者向け事業を土台に、広告やクラウドも持つ複合型モデルです。
ストーリードライバー
収益化の深まり
今回の判断では「収益化の深まり」を主に見ています。同じ需要や利用者から、値上げ、課金拡大、広告単価改善などで、より多く稼げるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
EPS・FCF中心の評価
目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を主軸に置きます。1株利益や現金を安定して生み出せるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
様子見と判断しました。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点はAWS 売上成長 が 12% 未満へ鈍化することです。
判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。
最大の注意点 [事業前提]
- 問題
- AWS 売上成長 が 12% 未満へ鈍化すること
- 影響
- この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。
- 解除条件
- 通常どおり継続観測し、利益率と現金創出のつながりが崩れた時だけ利用状態を引き上げます。
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 収益化の深まり
値付けの軸: EPS・FCF中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 11.7%
- 変化
- 前四半期比 +2.0pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- プラス。利益率の改善が続いています。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 -1.7% / 仮説スコア 50
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 45未満で売り寄り
AWS 売上高の推移
- 現在値
- AWS 売上高: $35579 （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- Amazon の 評価見直し は AWS 成長 の 持続性 に強く依存しやすく…
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- AWS 売上高の目安: 18.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「収益化の深まり」が続くかを主に見ます。目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を中心に置きます。利益が1株利益としてどれだけ残るかを見たいため、株価収益率を主手法に置いています。企業価値営業利益倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。利用量が続いても収益化が鈍ると評価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 45 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: ほぼ想定通り
この判断を変える条件
確認する数字
- AWS 売上高: いま $35579 （足元） / 目安 18.0% （前年同期比）
- AWS 営業利益率: いま 35.0% （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 11.7% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- AWS 売上成長 が 12% 未満へ鈍化すること
- AWS 営業利益率 が 33% 未満へ悪化すること
- 全社 営業利益率 が 9% を下回り、設備投資 回収の説明力も弱まること
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 内容はおおむね想定通りで、短期では材料出尽くしになりやすいです。
いま注意したい点: AWS 売上成長 が 12% 未満へ鈍化すること
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 $813,490 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は 株価収益率 です。 主手法の倍率は 28.02倍です。 補助確認は EV/EBIT で、倍率は 24.80倍 です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は $251.00、調整後は $251.00 です。 最終値は外部承認済みのシナリオ表を正本として採用しています。 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保持しています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 $829,760、営業利益率 12.6%、EPS 8.33 を基準に見ます。目標株価は $251.00 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は $213,386 で、前年同期比 13.6%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は $24,977、営業利益率は 11.7%。前四半期比 +2.0pp で、収益性は 改善。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
主要事業ライン
North 米国
区分: 会社開示セグメント
最新値: $127,083.0
構成比: 59.6%
前回比: 前四半期比 19.6%
会社開示セグメントです。全社売上の 59.6% を占めます。
海外
区分: 会社開示セグメント
最新値: $50,724.0
構成比: 23.8%
前回比: 前四半期比 24.0%
会社開示セグメントです。全社売上の 23.8% を占めます。
AWS
区分: 会社開示セグメント
最新値: $35,579.0
構成比: 16.7%
前回比: 前四半期比 7.8%
会社開示セグメントです。全社売上の 16.7% を占めます。
主要KPI
AWS 売上高
最新値: $35,579.0
前回比: 前四半期比 7.8%
目安: AWS 売上高 前年同期比 18% / 下回る 12% は 注意
Amazon の 評価見直し は AWS 成長 の 持続性 に強く依存しやすく、AWS 売上高 の鈍化は 倍率 上限 を直接下げやすいからです。
AWS 営業利益率
最新値: 35.0%
前回比: 前四半期比 +0.4pt
目安: AWS 営業利益率 34% / 35%以上ならかなり強い
Amazon が high 倍率 を維持するには AWS が成長するだけでなく、30台半ば% 前後の 利益率 を保てるかが重要だからです。
North 米国 営業利益率
最新値: 9.0%
前回比: 前四半期比 +4.5pt
目安: North 米国 営業利益率 7% / 下回る 5% は 注意
AWS だけでなく North 米国 利益率 が崩れないほど、Amazon 全体の 下値余地 buffer が厚くなります。
営業利益率
最新値: 11.7%
前回比: 前四半期比 +2.0pt
目安: 営業利益率 10% / 下回る 9% は 注意
Amazon は 設備投資 が重い局面ほど 全社 利益率 が 評価 上限 を決めやすく、AWS と retail の両方を見る必要があります。
設備投資 intensity
最新値: 未開示
前回比: 前回比較は未取得
目安: 設備投資 trajectory stabilizes after 2026 / prolonged escalation は 注意
Amazon の 2026 評価 debate は 成長 そのものより、200十億 設備投資 をいつ回収できるかにあるためです。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
AWS 売上高
直近8四半期の推移です。目安: AWS 売上高 前年同期比 18% / 下回る 12% は 注意
Amazon の 評価見直し は AWS 成長 の 持続性 に強く依存しやすく、AWS 売上高 の鈍化は 倍率 上限 を直接下げやすいからです。
AWS 営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: AWS 営業利益率 34% / 35%以上ならかなり強い
Amazon が high 倍率 を維持するには AWS が成長するだけでなく、30台半ば% 前後の 利益率 を保てるかが重要だからです。
North 米国 営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: North 米国 営業利益率 7% / 下回る 5% は 注意
AWS だけでなく North 米国 利益率 が崩れないほど、Amazon 全体の 下値余地 buffer が厚くなります。
営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 10% / 下回る 9% は 注意
Amazon は 設備投資 が重い局面ほど 全社 利益率 が 評価 上限 を決めやすく、AWS と retail の両方を見る必要があります。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.1% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
AWS 売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $213386 | $211020 | $209500 | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益 | $24977 | N/A | $23464 | N/A |
| 営業利益率 | 11.7% | N/A | 11.2% | N/A |
| EPS | 1.95 | 1.97 | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | $176000 | $177682 | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | $19008 | $22040 | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | 10.8% | 12.6% | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 1.68 | N/A |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q4 | $255.36 | $192.00 | $251.00 | $293.00 | 様子見 | ~50 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2025Q4 | 様子見 | $251.00 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
$251.00
2025Q4
仮説スコアの推移
初回判断
~50
2025Q4
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は $251.00 から $251.00 へ +$0.00 動きました。
- North 米国 営業利益率 は前四半期の 4.5% から 9.0% へ +4.5pt 動きました。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は $255.36 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | AWS 需要 は 高10%台 後半から 20% 近辺で続く | AI 収益化 は進むが、AWS 需要 の再評価は実績確認待ち | AWS 需要 は明確に減速する |
| 収益化 | cloud 単価 pressure は限定的 / AWS / chips 事業 / 広告の高収益 構成比 が 評価 を押し上げる | 単価 と 構成比 は概ね安定 / AWS / 広告 構成比 の改善は続くが急激ではない | cloud 単価 pressure が強まる / 高利益率 構成比 の改善が止まる |
| 利益転化 | AWS 利益率 は 35% 前後、North 米国 利益率 は 8% 近辺へ改善する | AWS 利益率 は 34% 前後、North 米国 利益率 は 7% 台を保つ | AWS 利益率 は 33% 未満、North 米国 利益率 も 6% を割る |
| 最優先で見る指標 | AWS 売上成長 が 18% 以上で続くこと / AWS 営業利益率 が 35% 前後へ改善すること | AWS 売上成長 が mid-10%台 後半を保つこと / AWS 営業利益率 が 34% 前後で安定すること | AWS 成長 が 12% 未満へ鈍化すること / AWS 営業利益率 が 33% を下回ること |
| 崩れる条件 | AWS 成長 が mid-10%台 未満へ鈍化すること | AWS 成長 が 12% 未満へ低下すること | AWS 成長 が 高10%台 に戻ること |
標準シナリオ
$251.00
どんな世界か: shareholder letter で 強気 の質は上がったが、設備投資 回収と 利益率 実証までは 評価見直し proof が不足し、hold が続く中心ケースです。
時期 / 確率: 2026/12 / 50.0%
強気シナリオ
$293.00
どんな世界か: AI 収益化 と custom silicon economics が想定以上に立ち上がり、AWS 成長 / 利益率 の再評価が 設備投資 skepticism を上回るケースです。
時期 / 確率: 2027/03 / 25.0%
弱気シナリオ
$192.00
どんな世界か: AI 需要そのものは残っても、利益率と FCF の確認が遅れ、先に高まった期待が巻き戻される下振れケースです。
時期 / 確率: 2026/08 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / $293.00
どういう世界か: AI 収益化 と custom silicon economics が想定以上に立ち上がり、AWS 成長 / 利益率 の再評価が 設備投資 skepticism を上回るケースです。
短い仮説: AI 収益化 と custom silicon economics が想定以上に立ち上がり、AWS 成長 / 利益率 の再評価が 設備投資 skepticism を上回るケースです。
このシナリオになる条件
- AWS 売上成長 が 18% 以上で続くこと
- AWS 営業利益率 が 35% 前後へ改善すること
- North 米国 営業利益率 が 8% 近辺で保たれること
このシナリオでなくなる条件
- AWS 成長 が mid-10%台 未満へ鈍化すること
- AWS 営業利益率 が 34% を下回ること
- North 米国 利益率 の改善が見えないこと
主要前提の状態
- 需要: AWS 需要 は 高10%台 後半から 20% 近辺で続く
- 価格: cloud 単価 pressure は限定的
- 構成比: AWS / chips 事業 / 広告の高収益 構成比 が 評価 を押し上げる
- 供給: Trainium2 largely sold out、Trainium3 nearly fully-subscribed、Trainium4 も一部予約済みで需要の強さが続く
- 利益率: AWS 利益率 は 35% 前後、North 米国 利益率 は 8% 近辺へ改善する
- 競争: Azure / GCP との競争はあるが Amazon economics を壊さない
- 規制: special charges は再発しても 評価の置き方 を壊さない範囲
- 資本配分: 設備投資 の重さは残るが、AI 売上高 実行水準 と chips 収益化 が payback の道筋を示し始める。Anthropic 需要増は売上の追い風になり得る一方、短期 FCF への反映はラグを伴う。
- 時間軸: 12 か月で 評価見直し が段階的に進む
主要KPI前提
- 需要: AWS 売上高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 854164.5
- 営業利益率 13.1%
- EPS 8.41
- FCF -11542.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/EBIT 補助確認 / 株価収益率 33.80倍 / EV/EBIT 28.57倍 / 時間調整 +0.4%
この評価を置く理由: 2025 shareholder letter で AI 売上高 実行水準 が 15十億 超、chips 事業 実行水準 が 20十億 超と初めて定量開示され、Trainium の予約状況も強かったため、Q1 以降で AWS 成長 / 利益率 の実証が続けば 高めの評価 倍率 を正当化しやすくなったからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 25.0% / 中
主要な注意点
- AI investment payback delay
- cloud competition
- 新規 legal charges
このシナリオがありえる理由: 2025 shareholder letter で AI 売上高 実行水準 が 15十億 超、chips 事業 実行水準 が 20十億 超と初めて定量開示され、Trainium の予約状況も強かったため、Q1 以降で AWS 成長 / 利益率 の実証が続けば 高めの評価 倍率 を正当化しやすくなったからです。
標準シナリオ / $251.00
どういう世界か: shareholder letter で 強気 の質は上がったが、設備投資 回収と 利益率 実証までは 評価見直し proof が不足し、hold が続く中心ケースです。
短い仮説: shareholder letter で 強気 の質は上がったが、設備投資 回収と 利益率 実証までは 評価見直し proof が不足し、hold が続く中心ケースです。
このシナリオになる条件
- AWS 売上成長 が mid-10%台 後半を保つこと
- AWS 営業利益率 が 34% 前後で安定すること
- North 米国 営業利益率 が 7% 前後を維持すること
このシナリオでなくなる条件
- AWS 成長 が 12% 未満へ低下すること
- AWS 営業利益率 が 33% 未満へ低下すること
- 全社 営業利益率 が 10% を割ること
主要前提の状態
- 需要: AI 収益化 は進むが、AWS 需要 の再評価は実績確認待ち
- 価格: 単価 と 構成比 は概ね安定
- 構成比: AWS / 広告 構成比 の改善は続くが急激ではない
- 供給: AI 増設 は重く続く
- 利益率: AWS 利益率 は 34% 前後、North 米国 利益率 は 7% 台を保つ
- 競争: 競争はあるが major share loss には至らない
- 規制: one-off charges は occasional 逆風 に留まる
- 資本配分: 設備投資 の重さは残り、payback 時期 の不確実性が 評価 上限 を残す。Anthropic の需要拡大は 売上高 support になっても、利益と FCF の証明はまだ必要です。
- 時間軸: Q1-Q3 2026 の実績確認を通じて徐々に評価されるが 上値余地 は限定的
主要KPI前提
- 需要: AWS 売上高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 829759.8
- 営業利益率 12.6%
- EPS 8.33
- FCF -11433.5
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/EBIT 補助確認 / 株価収益率 28.02倍 / EV/EBIT 24.80倍 / 時間調整 +0.4%
この評価を置く理由: Amazon は AI と AWS の需要自体は強い一方、投資家が見ているのは 設備投資 が 利益率 と FCF へいつ変換されるかなので、最も自然なのは『強気 の説得力は増したが 評価見直し には追加証拠が要る』という中間ケースだからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 50.0% / 中
主要な注意点
- 設備投資 重し
- cloud share pressure
- retail 利益率 volatility
このシナリオがありえる理由: Amazon は AI と AWS の需要自体は強い一方、投資家が見ているのは 設備投資 が 利益率 と FCF へいつ変換されるかなので、最も自然なのは『強気 の説得力は増したが 評価見直し には追加証拠が要る』という中間ケースだからです。
弱気シナリオ / $192.00
どういう世界か: AI 需要そのものは残っても、利益率と FCF の確認が遅れ、先に高まった期待が巻き戻される下振れケースです。
短い仮説: AI 需要そのものは残っても、利益率と FCF の確認が遅れ、先に高まった期待が巻き戻される下振れケースです。
このシナリオになる条件
- AWS 成長 が 12% 未満へ鈍化すること
- AWS 営業利益率 が 33% を下回ること
- North 米国 利益率 が 6% 未満へ悪化すること
このシナリオでなくなる条件
- AWS 成長 が 高10%台 に戻ること
- AWS 営業利益率 が 34% を回復すること
- North 米国 利益率 が 7% 近辺を維持すること
主要前提の状態
- 需要: AWS 需要 は明確に減速する
- 価格: cloud 単価 pressure が強まる
- 構成比: 高利益率 構成比 の改善が止まる
- 供給: AI 増設 は重いまま回収が見えない
- 利益率: AWS 利益率 は 33% 未満、North 米国 利益率 も 6% を割る
- 競争: Azure / GCP との競争が 評価 の重しになる
- 規制: legal / tax headwinds が追加される
- 資本配分: 設備投資 重し が 利益の現金化 懸念へ直結する。Anthropic 需要増が見えても、AI infra 投資が先行すると FCF の弱さが先に意識される。
- 時間軸: Q1 / Q2 2026 のどちらかで利益率や回収の失望が出ると早めに 下値余地 が意識される
主要KPI前提
- 需要: AWS 売上高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 797220.2
- 営業利益率 11.4%
- EPS 7.69
- FCF -10562.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/EBIT 補助確認 / 株価収益率 22.40倍 / EV/EBIT 21.00倍 / 時間調整 +0.4%
この評価を置く理由: 4/9-4/10 の株価上昇後は期待値のハードルが上がっているため、AWS economics や FCF 転換 が期待に届かなければ、設備投資 重し を理由に 倍率 が比較的早く巻き戻されやすいからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/08 / 25.0% / 中
主要な注意点
- AI 需要 digestion
- 利益率 縮小
- macro と retail 需要 減速
このシナリオがありえる理由: 4/9-4/10 の株価上昇後は期待値のハードルが上がっているため、AWS economics や FCF 転換 が期待に届かなければ、設備投資 重し を理由に 倍率 が比較的早く巻き戻されやすいからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
Amazon.com, Inc. では、AWS 売上高、AWS 営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
消費者基盤＋クラウド
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
AWS 売上高 / AWS 営業利益率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
AWS 売上高 / 営業利益 / 売上高
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | AWS 売上高 | $35579 （足元） | 23.6% （前年同期比） | 18.0% （前年同期比） | 上振れ | Amazon の 評価見直し は AWS 成長 の 持続性 に強く依存しやすく、AWS 売上高 の鈍化は 倍率 上限 を直接下げやすいからです。 |
| 2 | B2 | AWS 営業利益率 | 35.0% （足元） | 1.2% （前四半期比） | 未開示 | 計画線 | Amazon が high 倍率 を維持するには AWS が成長するだけでなく、30台半ば% 前後の 利益率 を保てるかが重要だからです。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 11.7% （足元） | +2.0pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 上振れ | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。 | ||||||
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | $0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | $0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | $-0.01 | 参考情報 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | AWS 売上高 主要KPI |
需要 | 売上高 | Amazon の 評価見直し は AWS 成長 の 持続性 に強く依存しやすく、AWS 売上高 の鈍化は 倍率 上限 を直接下げやすいからです。 | 計画線 $35579 |
| B2 | AWS 営業利益率 主要KPI |
構成比 | 営業_income | Amazon が high 倍率 を維持するには AWS が成長するだけでなく、30台半ば% 前後の 利益率 を保てるかが重要だからです。 | 計画線 35.0% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1AWS 売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2AWS 営業利益率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | AWS 売上高 | AWS 事業区分 売上高。AI と 中核 cloud 需要 が monetized 需要 としてどれだけ残るかを見る最重要 observed KPI です。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | $35579 （足元） | 23.6% （前年同期比） | 18.0% （前年同期比） | 23.6% （前年同期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | AWS 営業利益率 | AWS 営業利益 / AWS 売上高。AI 増設 と 単価 pressure を吸収しながら cloud 構成比 が利益へ残っているかを見る最重要補助 KPI です。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 35.0% （足元） | 1.2% （前四半期比） | 未開示 | 1.2% （前四半期比） | 方向性重視 | 計画線 | 実績 | 算出 起点 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | $213386 （足元） | 13.6% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 13.6% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | $24977 （足元） | 43.4% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 43.4% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 11.7% （足元） | +2.0pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | +2.0pt （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
| C1 | 数値ノード | L5 | EPS | 一株当たり利益。 | EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 | $1.95 （足元） | 0.0% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 厳密 | 計画線 | 実績 | normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 | 未開示 | EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 算出 起点 決算 release | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
ほぼ想定通り
今回の決算は市場の想定に近く、結論を大きく変える材料ではありません。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
十分
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-14 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | $213386 | $211020 | $209500 | 1.1% | 1.9% | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益 | $24977 | N/A | $23464 | N/A | 6.4% | N/A |
| 営業利益率 | 11.7% | N/A | 11.2% | N/A | +0.5pp | N/A |
| EPS | 1.95 | 1.97 | N/A | -1.0% | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | $176000 | $177682 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | -0.9% | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | $19008 | $22040 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | -13.8% | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | 10.8% | 12.6% | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | -1.8pp | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 1.68 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | FCF | N/A | N/A | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | N/A | $813490 | 更新済み公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | N/A | $98650 | 更新済み公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | N/A | 12.2% | 更新済み公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026FY | EPS | N/A | 7.93 | 更新済み公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | $-10889 | 更新済み公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 売上高 | N/A | $916750 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 営業利益 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | 営業利益率 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | EPS | N/A | 9.65 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2027FY | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
市場予想比 / YoY / 過去比較
直近四半期の 2025Q4 は、売上 $213.4十億、営業利益 $25.0十億、EPS $1.95 だった。売上は市場予想を小幅に上回った一方、EPS はわずかに未達となった。数量・単価・ミックスの観点では、AWS +24%, 海外 +17%, North 米国 +10% が売上を押し上げ、さらに 広告収入 +22% が高収益な構成比を支えた。為替は +$2.8十億 の追い風で、Q4売上成長におよそ +1.5pp 寄与した。費用面では $1.1十億 の Italy tax / lawsuit, $0.73十億 severance, $0.61十億 impairments の特殊要因合計 $2.44十億 が営業利益を押し下げ、営業利益率に換算すると 約 -1.1pp の逆風となった。特殊要因を除く調整後営業利益は $27.4十億 で、実力値ベースでは市場予想をより明確に上回った。 2025年度 通期では売上 $716.9十億 (+12%)、営業利益 $80.0十億 (+16.6%)。セグメント寄与は売上面で North 米国 +6.1pp / 海外 +3.0pp / AWS +3.3pp、営業利益面で North 米国 +6.7pp / 海外 +1.3pp / AWS +8.4pp と、依然 AWS と North 米国 の二本柱が利益成長を牽引した。
対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2
市場予想比YoY / 過去比較
YoY / 過去比較
1) 売上は +10% と底堅い。 2) 物流効率と広告寄与で営業利益は増加。 3) ただし Q4 特殊要因の一部と価格競争余地が残る。 1) 為替追い風込みで +17%。 2) 黒字は維持したが、Q4 は特殊要因の影響で営業利益がやや鈍化。 3) 現地通貨ベースでは二桁成長で、固定費吸収の局面に入っている。 1) 売上成長は +24% と再加速。 2) 営業利益率は 35.0% で高水準を維持。 3) ただし Azure / Google Cloud の成長率はさらに高く、競争面では楽観一辺倒にできない。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
市場予想比 / ガイダンス比 / YoY / 過去比較
Q1 2026 ガイダンスは売上 $173.5十億–$178.5十億、営業利益 $16.5十億–$21.5十億。売上 mid の $176.0十億 は公開市場予想平均 $177.7十億 を小幅に下回る。営業利益レンジには Amazon Leo コスト約$1十億 が含まれており、会社は追加の大型買収・再編・法的和解を前提にしていない。過去4Qを見ると、売上は Q1 2025 / Q2 2025 / Q3 2025 / Q4 2025 の4四半期連続で市場予想超え、EPS は Q1〜Q3で超過、Q4で小幅未達 だった。したがって経営陣のスタンスは依然として 売上は強気、利益は保守的 と読むのが自然である。 ナラティブと数値は整合している。すなわち「AI需要は強い」が「設備投資 と初期コストは重い」という形だ。主要前提は、為替追い風はあるが利益のボトルネックは 設備投資 回収速度、という点に集約される。
対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2
市場予想比ガイダンス比YoY / 過去比較
YoY / 過去比較 / 投資ストーリー
Amazon の長期ストーリーは、AWS の高成長と 30台半ば% 営業利益率が続くか、North 米国 の利益改善が定着するか、広告の高マージン成長が小売の低マージンを補完し続けるか、そして 2026年 設備投資 約 $200十億 の回収ストーリーがいつ見えるか に集約される。 検証KPIは AWS 売上成長, AWS 営業利益率, North 米国 営業利益率, advertising 成長, FCF−設備投資 の5つで十分である。
対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移
YoY / 過去比較投資ストーリー
背景
---
対応ビュー: 参考表示
背景
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-14 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 十分 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: なし / 不足 commentary: なし
次にやること: そのまま読み進めて大丈夫です。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | $177682 | $22040 | 12.6% | 1.68 | N/A | 売上高 173.5十億-178.5十億 / 営業利益 16.5十億-21.5十億 / includes about 1.0十億 の Amazon Leo costs | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | 更新済み公開市場予想 | 2026-03-26 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026FY | $813490 | $98650 | 12.2% | 7.93 | $-10889 | 会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。 | 更新済み公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | 公開市場予想 | 2026-04-14 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2027FY | $916750 | N/A | N/A | 9.65 | N/A | 不足 company 2027年度 guidance | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 更新済み公開市場予想 | 2026-04-14 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
- 2025Q4 実績と市場予想の差: 理由: 最新-四半期 売上高 と EPSの市場予想 は公開 MarketBeat AMZN 決算 page と compared against official Amazon Q4 2025 release. （公開市場予想 / 2026-02-05）
- 2026Q1 next-四半期 市場予想: 理由: Working Q1 2026 市場予想 still blends 公開 S&P Global / Visible Alpha, ChartMill, MarketBeat, と Barchart rows で 売上高 と EPS, but now upgrades 営業利益 to Reuters / LSEG at 22.04十億 と derives 営業利益率 at 12.56% 起点 that 営業利益 figure against a 公開 Yahoo Finance Japan / minkabu 売上高 snapshot. （更新済み公開市場予想 / 2026-03-26）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績 vs 市場予想：売上 +1.0% / 営業益 +0.8% / 利益率 +0.0pp
- ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -0.9% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
- 乖離サマリー（%/pp） 注記: 2026Q1 の営業利益コンセンサスは、公開アクセス可能な一次・高品質補助ソースでは安定的な数値を確認できなかったため N/A。Reuters は「Q1 operating income guidance is below analysts’ expectations」と報じるが、同記事スニペットでは exact figure 未開示。代替ロジックとして、セクション4では会社ガイダンス mid を起点に独自モデルを置く。
- CSV 期,売上,営業利益,営業利益率(%),YoY売上(%),YoY営業益(%) 2023-Q1,127.4,4.8,3.8,, 2023-Q2,134.4,7.7,5.7,, 2023-Q3,143.1,11.2,7.8,, 2023-Q4,170.0,13.2,7.8,, 2024-Q1,143.3,15.3,10.7,12.5,218.8 2024-Q2,148.0,14.7,9.9,10.1,90.9 2024-Q3,158.9,17.4,11.0,11.0,55.4 2024-Q4,187.8,21.2,11.3,10.5,60.6 2025-Q1,155.7,18.4,11.8,8.7,20.3 2025-Q2,167.7,19.2,11.4,13.3,30.6 2025-Q3,180.2,17.4,9.7,13.4,0.0 2025-Q4,213.4,25.0,11.7,13.6,17.9 2026-Q1 ガイダンス(mid),176.0,19.0,10.8,13.0,3.3 2026-Q1 市場予想(平均),177.7,N/A,N/A,14.1,N/A
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期 | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-Q1 | 127.4 | 4.8 | 3.8 | N/A | N/A |
| 2023-Q2 | 134.4 | 7.7 | 5.7 | N/A | N/A |
| 2023-Q3 | 143.1 | 11.2 | 7.8 | N/A | N/A |
| 2023-Q4 | 170 | 13.2 | 7.8 | N/A | N/A |
| 2024-Q1 | 143.3 | 15.3 | 10.7 | 12.5 | 218.8 |
| 2024-Q2 | 148 | 14.7 | 9.9 | 10.1 | 90.9 |
| 2024-Q3 | 158.9 | 17.4 | 11.0 | 11 | 55.4 |
| 2024-Q4 | 187.8 | 21.2 | 11.3 | 10.5 | 60.6 |
| 2025-Q1 | 155.7 | 18.4 | 11.8 | 8.7 | 20.3 |
| 2025-Q2 | 167.7 | 19.2 | 11.4 | 13.3 | 30.6 |
| 2025-Q3 | 180.2 | 17.4 | 9.7 | 13.4 | 0.0 |
| 2025-Q4 | 213.4 | 25.0 | 11.7 | 13.6 | 17.9 |
| 2026-Q1 ガイダンス(mid) | 176 | 19.0 | 10.8 | 13 | 3.3 |
| 2026-Q1 市場予想(平均) | 177.7 | N/A | N/A | 14.1 | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 514.0 | 12.2 | 2.4 | N/A | N/A |
| 2023 | 574.8 | 36.9 | 6.4 | 11.8 | 202.5 |
| 2024 | 638.0 | 68.6 | 10.8 | 11.0 | 85.9 |
| 2025 実績 | 716.9 | 80.0 | 11.2 | 12.4 | 16.6 |
| 2026 ガイダンス(mid) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026 市場予想(平均) | 813.5 | N/A | N/A | 13.5 | N/A |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 十分
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: なし
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | Amazon.com, Inc. |
|---|---|
| ティッカー | AMZN |
| 取引所 | NASDAQ |
| 国 | 米国 |
| セクター / 業種 | Consumer Discretionary / Internet Retail / Cloud Infrastructure / 桁al Advertising |
| 収益構造の特徴 | 消費者基盤＋クラウド |
| 株価を動かす主因 | 収益化の深まり |
| 値付けの主軸 | EPS・FCF中心の評価 |
| 値付けの細分類 | プラットフォーム×小売複合型 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 会計基準営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 収益化の深まり |
| FY 期末月 | 12月 |
| 会計基準 | US 会計基準 |
| 通貨 / 単位 | USD / 百万ドル |
| カバレッジ開始日 | 2026-03-23 |
事業概要: Amazon は North 米国 / 海外 の retail と サービス 基盤 と AWS を束ねる複合企業です。投資判断では売上規模そのものより、AWS の成長と利益率、North 米国 の収益性、そして Trainium / Graviton を含む custom silicon 投資が 顧客 economics と 1 株価値へどれだけ転写されるかを主論点に置きます。
どう稼ぐ会社か: 売上の大半は retail、third-party seller サービス、subscriptions などの commerce ecosystem から生まれ、その利益の中核は AWS と広告が支える構造です。AWS では external chips の resale ではなく、自社 silicon による 顧客 TCO 改善と 利益率の持続性 も 評価 の一部として効きます。Amazon の 評価 は retail GMV の大きさより、AWS 売上成長 と AWS 営業利益率 の耐久性、Trainium / Graviton 需要の収益化、North 米国 利益率 の改善、そして 設備投資 の回収スピードで決まりやすいです。
営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。
主要製品 / セグメント: North 米国, 海外, AWS, Advertising, Prime と seller サービス, AIインフラ / Trainium / Graviton
重点KPI: AWS 売上高, AWS 営業利益率, North 米国 営業利益率, 全社 営業利益率, 設備投資 trajectory
今回の更新で使ったソース: Amazon Q4 2024 と 2024年度 決算 release, Amazon Q1 2025 決算 release, Amazon Q2 2025 決算 release, Amazon Q3 2025 決算 release, Amazon Q4 2025 と 2025年度 決算 release, Amazon 2025 Form 10-K, Amazon CEO Andy Jassy's 2025 Letter to Shareholders, Amazon と Anthropic expand strategic collaboration (2026-04-20), Anthropic と Amazon expand collaboration で up to 5 gigawatts の 新規 演算 (2026-04-20), MarketBeat AMZN 決算 page, StockAnalysis AMZN 見通し page, Barchart AMZN 決算 estimates page, ChartMill AMZN 決算 estimates page, S&P Global research note on Alphabet と Amazon 決算 review と outlook, Reuters article citing LSEG 市場予想 と Amazon 2026 設備投資 経営コメント, Yahoo Finance Japan / minkabu AMZN 決算-recap article, Markets Insider AMZN stock page, MarketScreener AMZN finances page, Morningstar note on Amazon 決算 guidance と 2026 設備投資, Reuters note on Amazon March 2026 bond 売却, StockAnalysis AMZN statistics page, TipRanks AMZN 見通し page, MarketBeat AMZN 見通し page, MarketWatch retail-業種 recap とともに AMZN March 20 2026 close, Amazon Q1 2025 release: Q2 2025 net 売上 159.0十億-164.0十億 と 営業利益 13.0十億-17.5十億, Amazon Q2 2025 release: Q3 2025 net 売上 174.0十億-179.5十億 と 営業利益 15.5十億-20.5十億, Amazon Q3 2025 release: Q4 2025 net 売上 206.0十億-213.0十億 と 営業利益 21.0十億-26.0十億, Amazon Q4 2025 release: Q1 2026 net 売上 173.5十億-178.5十億, 営業利益 16.5十億-21.5十億, と 2026 設備投資 about 200十億, MarketBeat, Visible Alpha via S&P Global, ChartMill, Barchart, Reuters / LSEG, Reuters / LSEG + Yahoo Finance Japan / minkabu (算出 利益率), 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: AWSのcustom silicon需要は設備投資負担だけでなく利益率改善を伴う予約需要として見る, BofA CoWoS 需要・シェア推定は sell-side summary として probability / 倍率 に限定して使う, Amazon-Anthropic 拡張提携は Trainium 採用可視性と AWS AI infra の固定化を補強する
横断コンテキスト: Amazon の株主レターと Q4 2025 決算開示は、Trainium2 が largely sold out / fully subscribed、Trainium3 が nearly fully-subscribed、chips 事業 が年換算 200 億ドル超という需給の強さを示しています。2026 年の約 2,000 億ドル 設備投資 は単なる先行投資ではなく、custom silicon による 顧客 cost 改善と AWS economics 改善を伴う予約需要として読むべきという二次情報です。 / ユーザー提供の BofA CoWoS 需要・シェア推定サマリーは、AI 先端パッケージ 需要 の強さと 顧客 構成比 変化 の補助線になりますが、公開 primary exhibit を repo では確認していません。したがって Tier 3 の sell-side summary として、probability / 倍率 の modest overlay のみに使います。 / Amazon と Anthropic の 2026-04-20 official announcement は、Trainium / Graviton を含む AWS custom silicon 需要 の可視性を高めます。AMZN には Tier 1、周辺 chain には Tier 2〜3 read-through で使います。
関連リサーチ: Amazon CEO Andy Jassy's 2025 Letter to Shareholders, Amazon.com Announces Fourth 四半期 Results, 2026-04-21_bofa-cowos-需要-share-theme.md, 2026-04-21_amzn-anthropic-trainium-theme.md
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
$251.00 → $251.00
差分 +$0.00
最大の要因
評価の置き方の見直し
-$0.01
注意点
通常利用の条件を満たしています。
そのまま読んで判断に使えます。
ひと目でいうと
結論は前回の 様子見 を維持しました。
- 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
- 標準シナリオの目標株価は $251.00 から $251.00 へ +$0.00 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に -$0.01 効きました。
- 時期とリスクの見直し も +$0.01 で続きました。
- 大きな注意点は限られており、通常利用の前提を満たしています。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
様子見
読者向け表示
様子見
利用状態
通常利用可
仮説スコア帯
50
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
$251.00 + +$0.00 = $251.00 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 通常利用の条件を満たしています。
補足理由: AMZN では通期の先行き予想と経営コメントがそろっており、利益率の持続性と現金創出を通常利用の前提で追跡できます。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | $-0.01 | N4 | 押し下げ要因 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | $0.01 | N4 | 押し上げ要因 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | $0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | $0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | $0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 13 / 制限付き input 件数: 16
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 6
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | Amazon Q4 2024 と 2024年度 決算 release | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Amazon Q1 2025 決算 release | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Amazon Q2 2025 決算 release | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Amazon Q3 2025 決算 release | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Amazon Q4 2025 と 2025年度 決算 release | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Amazon 2025 Form 10-K | 1 | base_target | 規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。 |
| fact | Amazon CEO Andy Jassy's 2025 Letter to Shareholders | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Barchart AMZN 決算 estimates page | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | S&P Global research note on Alphabet と Amazon 決算 review と outlook | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Reuters article citing LSEG 市場予想 と Amazon 2026 設備投資 経営コメント | 3 | probability_multiple | 主要報道なので event detection / 前提確認 用に留めます。 |
| fact | Markets Insider AMZN stock page | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | MarketScreener AMZN finances page | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Morningstar note on Amazon 決算 guidance と 2026 設備投資 | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Reuters note on Amazon March 2026 bond 売却 | 3 | probability_multiple | 主要報道なので event detection / 前提確認 用に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 補助KPIを構成比の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 十分
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
通常利用の条件を満たしています。
主因コード: なし
この銘柄での意味: AMZN では通期の先行き予想と経営コメントがそろっており、利益率の持続性と現金創出を通常利用の前提で追跡できます。
副因: なし
通常利用の条件を満たしています。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 十分 / 評価前提の整合性: 通過
発火 gate: なし
対応: そのまま読んで判断に使えます。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=complete / commentary=complete
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 十分
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: なし
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
external override で確定した標準シナリオ目標株価を正本として表示しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) Canonical目標株価 | target_price = external_override(base scenario) | $251.00 |
| 2) 比較起点 | previous_base_target | $251.00 |
| 3) 改定幅 | base_target_revision = current_base_target - previous_base_target | $251.00 - $251.00 = $0.00 |
- 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保存しています。
- つながり sum-check: component_sum $0.00, delta_check $0.00
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-23T16:22:13+09:00 | 2025Q4 | 売り | $220.98 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T17:48:31+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $233.29 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T18:00:59+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $231.46 | 通常利用可 | 3 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T09:26:36+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $229.39 | 通常利用可 | 19 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T11:32:22+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $229.39 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T16:00:26+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $230.94 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-27T22:29:50+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $230.94 | 通常利用可 | 8 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-29T22:41:11+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $230.94 | 通常利用可 | 3 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T14:22:18+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $232.33 | 通常利用可 | 16 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-01T09:45:14+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $232.33 | 通常利用可 | 6 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-09T22:45:04+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $232.33 | 通常利用可 | 82 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-16T23:38:30+09:00 | 2025Q4 | 売り | $232.33 | 通常利用可 | 9 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T20:30:00+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | $251.00 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/AMZN/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/AMZN/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/AMZN/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/AMZN/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-21T20-30-00+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 通常利用可 |