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結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
様子見 維持
需要
Consumer 売上高
777.6十億円
収益化
法人 売上高
251.2十億円
利益・現金化
Media & EC 営業利益
38.8十億円
直近決算の要点
- Consumer 売上高: 777.6十億円（前四半期比 +2.6%）。
- 法人 売上高: 251.2十億円（前四半期比 +1.2%）。
- 市場予想との差: 売上高 ¥1795（4.8%）。
- 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 -3.8%）。
バリュエーション手法選定
主要手法: 企業価値EBITDA倍率 主手法
採用倍率の目安: 7.9〜8.3倍
クロスチェック: 株価収益率 補助確認
採用倍率の目安: 17.5〜19.0倍
通信インフラ事業は負債と再投資を含む企業価値把握が重要なため 企業価値EBITDA倍率 を主手法とし…
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EV/EBITDA | FY2021-FY2025 実績 / FY2026E 現在値 | 6.2 | 6.42 | 6.5 | 8.31 | 8.39 | 8.21 | 売上成長率 2.9%–9.3% | EBITDA margin 26.5%–32.0% | 現在値は自社過去75%点(8.31x)近辺。成長優位はあるが上限追いは限定的。 |
| PER | FY2021-FY2025 実績 / FY2026E 現在値 | 13 | 13.6 | 13.9 | 18.9 | 19 | 18.4 | EPS成長率 -8.3%–6.5% | 営業利益率 14.4%–17.9%（ROE補助代理） | 現在値は上位レンジ。配当・安定利益で支持されるが、成熟市場ゆえ大幅プレミアムは出しにくい。 |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（EBITDAマージン） | 再投資指標（Capex/売上） | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| KDDI | 国内通信・法人DX・高配当の比較対象 | 3.0% | 30.4% | 11.8% | 6,096.7 JPY bn | 1.91x | 7.57x | 成長 +3.4pt / マージン -4.6pt / Capex比率 -2.3pt / レバ +0.5x | 成長プレミアムは正当化できるが、収益性では劣後。 |
| NTT | 国内総合通信・固定/データセンター・規制近似 | 2.9% | 24.3% | 16.7% | 14,105.5 JPY bn | 3.43x | 7.16x | 成長 +3.5pt / マージン +1.6pt / Capex比率 -7.2pt / レバ -1.0x | 成長と低Capexでプレミアム余地、ただし規制と巨額投資の比較軸に留意。 |
| Rogers | 成熟無線/ケーブル・高Capex・レバレッジ比較 | 3.7% | 44.4% | 15.3% | 22.5 CAD bn | 3.87x | 6.52x | 成長 +2.7pt / マージン -18.5pt / Capex比率 -5.8pt / レバ -1.4x | 高マージンだが高レバ。SBは利益率で見劣りする一方、成長と国内安定性で補う。 |
| Etihad Etisalat | 成熟無線・高収益・低レバレッジ比較 | 6.8% | 38.1% | 19.5% | 21.0 SAR bn | 0.68x | 7.13x | 成長 -0.4pt / マージン -12.2pt / Capex比率 -10.0pt / レバ +1.8x | 成長は近いが利益率・BSで劣後。フルプレミアムは取りにくい。 |
| Far EasTone | 台湾無線・類似ARPU/5G投資・安定配当 | 7.0% | 33.8% | 7.0% | 118.1 TWD bn | 0.85x | 9.20x | 成長 -0.6pt / マージン -8.0pt / Capex比率 +2.5pt / レバ +1.6x | 低Capexは近いが、BSと利益率の差でSBは同水準までは届きにくい。 |
| ピア中央値 | 上記5社中央値 | 3.7% | 33.8% | 15.3% | N/A | 1.91x | 7.16x | SBは成長 +2.7pt / マージン -7.9pt / Capex比率 -5.8pt / レバ +0.5x | 成長と低Capexでプレミアム、低マージンとやや高レバで割引、が基本構図。 |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍 or %） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | 6.4% vs ピア中央値 3.7% | +2.7pt | 国内通信内では成長優位。Enterprise/Financialが純通信より高い伸びを担保。 | + | +0.4x | FY2026E売上成長率。国内大手対比で明確な上振れ。 |
| マージン | 25.9% vs ピア中央値 33.8% | -7.9pt | 利益率は多くの海外通信株より低い。高収益通信株並みの評価は取りにくい。 | - | -0.3x | EBITDAマージン比較。 |
| 再投資 | 9.5% vs ピア中央値 15.3% | -5.8pt | Capex負担が軽く、FCF化のしやすさはプラス。 | + | +0.2x | FY2026E Capex/売上。 |
| 規模 | 売上 6.96兆円 vs 海外中堅/国内大手 | 相対的に大 | 国内2位級の顧客基盤と事業分散は需給・信用面でプラス。 | + | +0.2x | Consumer/Enterprise/Media/Financialの分散。 |
| リスク | Net debt/EBITDA 2.45x vs ピア中央値 1.91x | +0.54x | レバレッジはやや高め。規制・競争の成熟市場ディスカウントも残る。 | - | -0.1x | FY2026Eレバレッジ。 |
| その他 | PayPay/金融・法人DXオプション vs 純通信ピア | 定性的に上 | 通信以外のオプション価値を一定程度上乗せ可能。 | + | +0.3x | 9M Financial revenue +24%、PayPay GMV +24%。 |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | ピア中央値 | 自社現状 | EV/EBITDA | 7.16x vs 8.21x | 現状は既に+1.05xプレミアム。無条件の上振れ余地は小さい。 | 採用 | 出発点をピア中央値に置くため。 |
| 2 | 自社過去中央値 | 自社現状 | EV/EBITDA | 6.50x vs 8.21x | 現状は自社過去レンジ上部。 | 採用 | 自社レンジの天井感を確認するため。 |
| 3 | SoftBank | KDDI/NTT | 売上成長率 | 6.4% vs 3.0%前後 | 国内大手対比では成長優位。 | 採用 | +0.4xの主因。 |
| 4 | SoftBank | ピア中央値 | EBITDAマージン | 25.9% vs 33.8% | 利益率差が大きく、成長プレミアムの一部を打ち消す。 | 採用 | -0.3xの主因。 |
| 5 | SoftBank | ピア中央値 | Capex/売上 | 9.5% vs 15.3% | 再投資負担が軽く、FCF換算で有利。 | 採用 | +0.2xの主因。 |
| 6 | SoftBank | ピア中央値 | Net debt/EBITDA | 2.45x vs 1.91x | BSはやや弱い。 | 採用 | -0.1xの主因。 |
| 7 | SoftBank | 純通信ピア | 事業ミックス | 金融・決済・法人比率が高い | 純通信よりオプション価値を認める余地。 | 採用 | +0.3xの補強材料。 |
| 8 | SoftBank | Far EasTone級高評価 | EV/EBITDA | 8.21x vs 9.20x | BS/利益率差から同水準は尚早。 | 不採用 | 上限は自社75%点8.31x付近が妥当。 |
採用レンジの結論
- 出発点は ピア中央値 7.16x EV/EBITDA である。ここに、成長 +0.4x、マージン -0.3x、再投資 +0.2x、規模 +0.2x、リスク -0.1x、事業ミックス/オプション +0.3x を積み上げると、機械的な中心値は 約7.9x になる。もっとも、自社過去レンジでは FY2024〜FY2025 が 8.31x〜8.39x と上限帯であり、現状の FY2026E も 8.21x とすでに高位である。したがって、主手法の採用レンジは 7.9x〜8.3x EV/EBITDA とし、クロスチェックの PER は 17.5x〜19.0x とする。ここではレンジのみを採用し、株価計算はセクション5で行う。
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: 営業利益率 16.3%。
- 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
- 弱気: 営業利益率 14.3%。
投資ストーリー
この会社では、Consumer 売上高・法人 売上高・Media & EC 営業利益の続き方で結論を判断します。
- 背景: ソフトバンク株式会社は国内通信インフラを基盤に、Consumer、法人、Media & EC…。
- 収益構造: Consumer の安定収益に 法人 の法人DX、Media & EC…。
- 今回の変化: Consumer 売上高は777.6十億円（前四半期比 +2.6%）、法人 売上高は251.2十億円（前四半期比 +1.2%）、Media & EC 営業利益は38.8十億円（前四半期比 -59.9%）。
- 今回の論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 19.4% から 14.2% へ -5.2pt 悪化しました…。
- 次四半期の確認: Consumer 売上高・法人 売上高・Media & EC 営業利益が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を検証中
ソフトバンク株式会社のConsumer 売上高
Consumer 売上高は前四半期比で+2.6%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
対応KPI: Consumer 売上高
崩れる条件: Media & EC の減益が複数四半期継続すること。
ソフトバンク株式会社の法人 売上高
法人 売上高は前四半期比で+1.2%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
対応KPI: 法人 売上高
崩れる条件: 法人 成長 が失速しミックス改善が止まること。
Media & EC 営業利益
Media & EC 営業利益は前四半期比で-59.9%。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: Media & EC 営業利益
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- Media & EC の減益が複数四半期継続すること。
- 法人 成長 が失速しミックス改善が止まること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥235.02
現在株価¥218.60
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+7.5%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
¥235.02
+7.5%
8か月後 (2026/12)
55.0%
需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 15.5%
強気
¥249.96
+14.3%
11か月後 (2027/03)
20.0%
営業利益率 16.3%
弱気
¥205.04
-6.2%
5か月後 (2026/09)
25.0%
営業利益率 <= 14.3%
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 30.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「目標株価の計算前提に注意点あり」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 32.7 / Signal 23.4 / 将来KPI 25.6
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥235.02 から ¥235.02 へ +¥0.00 動きました。
- Media & EC 営業利益 は前四半期の 96.8十億円 から 38.8十億円 へ動き、変化率は -59.9% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
ソフトバンク株式会社は国内通信インフラを基盤に、Consumer、法人、Media & EC、Financial を束ねる統合デジタル基盤企業です。
何で稼ぐ会社か
Consumer の安定収益に 法人 の法人DX、Media & EC、Financial（PayPay関連）を積み上げる複合モデルです。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは 法人 売上高 と 営業利益率 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 19.4% から 14.2% へ -5.2pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
重要デジタルインフラ
データセンターなど重要デジタル設備の供給や運用が収益の中心です。
ストーリードライバー
高付加価値化
今回の判断では「高付加価値化」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
営業利益中心の評価
目標株価は「営業利益中心の評価」を主軸に置きます。売上そのものより、営業利益がどこまで伸びるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
様子見です。主因は利益率: 営業利益率は前四半期の 19.4% から 14.2% へ -5.2pt 悪化しました…。最大の注意点は目標株価の計算前提に注意点ありです。
判断根拠: 利益率: 営業利益率は前四半期の 19.4% から 14.2% へ -5.2pt 悪化しました…。
最大の注意点 [評価前提]
- 問題
- 目標株価の計算前提に注意点あり
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
- 解除条件
- シナリオ倍率と補助確認の置き方を見直し、必要なら補助証拠や任意項目を補完してから通常利用へ戻します。
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 高付加価値化
値付けの軸: 営業利益中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 14.2%
- 変化
- 前四半期比 -5.2pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 +7.5% / 仮説スコア 30
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 45未満で売り寄り
法人 売上高の推移
- 現在値
- 法人 売上高: 251.2十億円 （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- 通信以外の構造成長ドライバーの中心であるため
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- 法人 売上高の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「営業利益中心の評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、企業価値EBITDA倍率を主手法に置いています。株価収益率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 45 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 想定より悪かった
この判断を変える条件
確認する数字
- 法人 売上高: いま 251.2十億円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
- 営業利益率: いま 14.2% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
- 売上: いま 1794.6十億円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
この見方を崩す条件
- Media & EC の減益が複数四半期継続すること
- 法人 成長 が失速しミックス改善が止まること
- 投資負担増で 企業価値EBITDA倍率 レンジの下方圧力が強まること
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 実績や見通しが市場想定を下回っており、短期では失望売りが出やすいです。
- 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。
いま注意したい点: 目標株価の計算前提に注意点あり
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 ¥7,297 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は 企業価値EBITDA倍率 です。 主手法の倍率は 8.15倍です。 補助確認は 株価収益率 で、倍率は 18.40倍 です。 時間調整は +0.2% です。 調整前は ¥234.55、調整後は ¥235.02 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 ¥7,406、営業利益率 15.5%、EPS 12.75 を基準に見ます。目標株価は ¥235.02 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥1,795十億 で、前年同期比 8.1%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥255十億、営業利益率は 14.2%。前四半期比 -5.2pp で、収益性は 悪化。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
主要事業ライン
全体
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥1,794.6
構成比: 100.0%
前回比: 前四半期比 3.0%
会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。
主要KPI
法人 売上高
最新値: 251.2十億円
前回比: 前四半期比 1.2%
目安: 法人 売上成長 維持 above 高single-桁
通信以外の構造成長ドライバーの中心であるため。
Financial 売上高
最新値: 105.7十億円
前回比: 前四半期比 7.4%
目安: Financial 売上成長 維持 double-桁
PayPay・金融商品の 収益化 が 評価 の上方条件になるため。
Media & EC 営業利益
最新値: 38.8十億円
前回比: 前四半期比 -59.9%
目安: Media & EC 営業利益率 recovers toward low-10%台
Q3で逆風となった利益率を正常化できるかがシナリオ分岐点のため。
Consumer 売上高
最新値: 777.6十億円
前回比: 前四半期比 2.6%
目安: Consumer 売上高 維持 stable to slightly positive
全社キャッシュ創出の土台であり、上位シナリオの前提となるため。
Distribution 売上高
最新値: 267.8十億円
前回比: 前四半期比 3.8%
目安: Distribution 成長 contributes なしで 利益率 erosion
売上成長率への寄与は大きいが利益率が低い点を監視するため。
営業利益率
最新値: 14.2%
前回比: 前四半期比 -5.2pt
目安: 営業利益率 holds mid-10%台 over 市況循環
売上成長が利益へ転写される速度を定量確認できるため。
KPI注記 / Inference: 注：FY期末月3月 / 会計基準IFRS / 通貨と単位は指標定義による。ARPU・EC取扱高などの定義は company data sheet を参照。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
法人 売上高
直近8四半期の推移です。目安: 法人 売上成長 維持 above 高single-桁
通信以外の構造成長ドライバーの中心であるため。
Financial 売上高
直近8四半期の推移です。目安: Financial 売上成長 維持 double-桁
PayPay・金融商品の 収益化 が 評価 の上方条件になるため。
Media & EC 営業利益
直近8四半期の推移です。目安: Media & EC 営業利益率 recovers toward low-10%台
Q3で逆風となった利益率を正常化できるかがシナリオ分岐点のため。
Consumer 売上高
直近8四半期の推移です。目安: Consumer 売上高 維持 stable to slightly positive
全社キャッシュ創出の土台であり、上位シナリオの前提となるため。
Distribution 売上高
直近8四半期の推移です。目安: Distribution 成長 contributes なしで 利益率 erosion
売上成長率への寄与は大きいが利益率が低い点を監視するため。
営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 holds mid-10%台 over 市況循環
売上成長が利益へ転写される速度を定量確認できるため。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +4.8% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
法人 売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥1795 | ¥1712 | N/A | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | ¥255 | ¥251 | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益率 | 14.2% | 14.6% | N/A | 営業利益率は概ね市場予想線です。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 売上高 | ¥1755 | ¥1825 | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益 | ¥135 | ¥190 | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益率 | 7.7% | 10.4% | N/A |
| 2026Q4 | EPS | N/A | 10.45 | N/A |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q3 | ¥218.60 | ¥205.04 | ¥235.02 | ¥249.96 | 様子見 | ~30 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2026Q3 | 様子見 | ¥235.02 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
¥235.02
2026Q3
仮説スコアの推移
初回判断
~30
2026Q3
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥235.02 から ¥235.02 へ +¥0.00 動きました。
- Media & EC 営業利益 は前四半期の 96.8十億円 から 38.8十億円 へ動き、変化率は -59.9% でした。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥218.60 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | 需要が上振れる | 需要は堅調 | 需要が鈍化 |
| 収益化 | 価格と収益化は良好 / 構成比は改善 | 価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善 | 価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる |
| 利益転化 | 利益率改善が進む | 利益率は緩やかに改善 | 利益率改善が止まる |
| 最優先で見る指標 | 営業利益率 16.3% | 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 15.5% | 営業利益率 14.3% |
| 崩れる条件 | 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。 | 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。 | 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。 |
標準シナリオ
¥235.02
どんな世界か: Consumer 安定の上に 法人 / Financial が牽引し、Media が緩やかに正常化する中心ケース。
時期 / 確率: 2026/12 / 55.0%
強気シナリオ
¥249.96
どんな世界か: 法人・Financial の継続成長と Media 正常化が同時に進む上振れケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 20.0%
弱気シナリオ
¥205.04
どんな世界か: 料金競争再燃と Media 回復遅延で投資負担が残るケース。
時期 / 確率: 2026/09 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / ¥249.96
どういう世界か: 法人・Financial の継続成長と Media 正常化が同時に進む上振れケース。
短い仮説: 法人・Financial の継続成長と Media 正常化が同時に進む上振れケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要が上振れる
- 価格: 価格と収益化は良好
- 構成比: 構成比は改善
- 供給: 能力増設は前倒し
- 利益率: 利益率改善が進む
- 競争: 競争圧力は限定的
- 規制: 規制逆風は限定的
- 資本配分: 資本制約は小さい
- 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる
主要KPI前提
- 需要: 法人 売上高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 7552.0
- 営業利益率 16.3%
- EPS 13.20
- FCF 643.8
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 8.30倍 / 株価収益率 19.00倍 / 時間調整 +0.4%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 20.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。
標準シナリオ / ¥235.02
どういう世界か: Consumer 安定の上に 法人 / Financial が牽引し、Media が緩やかに正常化する中心ケース。
短い仮説: Consumer 安定の上に 法人 / Financial が牽引し、Media が緩やかに正常化する中心ケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要は堅調
- 価格: 価格と収益化は概ね計画線
- 構成比: 構成比は安定から小幅改善
- 供給: 能力増設は予定線
- 利益率: 利益率は緩やかに改善
- 競争: 競争圧力は許容範囲
- 規制: 規制は中立
- 資本配分: 資本制約は管理可能
- 時間軸: 想定通りの期間で評価される
主要KPI前提
- 需要: 法人 売上高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 7406.1
- 営業利益率 15.5%
- EPS 12.75
- FCF 622.0
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 8.15倍 / 株価収益率 18.40倍 / 時間調整 +0.2%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 55.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。
弱気シナリオ / ¥205.04
どういう世界か: 料金競争再燃と Media 回復遅延で投資負担が残るケース。
短い仮説: 料金競争再燃と Media 回復遅延で投資負担が残るケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要が鈍化
- 価格: 価格と収益化が弱い
- 構成比: 構成比改善が止まる
- 供給: 能力増設が遅れる
- 利益率: 利益率改善が止まる
- 競争: 競争圧力が増す
- 規制: 規制・調達の逆風が増す
- 資本配分: 資本制約が重い
- 時間軸: 回復は後ろ倒しになる
主要KPI前提
- 需要: 法人 売上高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 7150.7
- 営業利益率 14.3%
- EPS 11.73
- FCF 572.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 7.90倍 / 株価収益率 17.50倍 / 時間調整 -1.9%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/09 / 25.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
ソフトバンク株式会社 では、法人 売上高、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
重要デジタルインフラ
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
法人 売上高 / 営業利益率 / 売上
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
法人 売上高 / 営業利益率 / 営業利益
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | 法人 売上高 | 251.2十億円 （足元） | 10.3% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 下振れ | 通信以外の構造成長ドライバーの中心であるため。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 14.2% （足元） | -5.2pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 下振れ | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
| 5 | R4 | 売上 | 1794.6十億円 （足元） | 8.1% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 上振れ | トップラインが 評価 の成長前提を直接動かすため。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価_regime_revision | ¥-0.23 | N4 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| 2 | DL4 | 時期とリスクの調整 | timing_risk_adjustment | ¥0.23 | N4 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | ¥0.00 | 参考情報 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 法人 売上高 主要KPI |
構成比 | 売上高 | 通信以外の構造成長ドライバーの中心であるため。 | 計画線 251.2十億円 |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1法人 売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2補助KPI
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | 法人 売上高 | 法人 セグメント売上の持続成長を追跡します。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 251.2十億円 （足元） | 10.3% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 10.3% （前年同期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | company IR / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | 補助KPI | 追加で確認する事業ドライバー。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 未開示 （足元） | 未開示 （前四半期比） | 未開示 | 未開示 （前四半期比） | 方向性重視 | N/A | N/A | IR KPI / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | 1794.6十億円 （足元） | 8.1% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 8.1% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | 255.3十億円 （足元） | -24.5% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | -24.5% （前四半期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 14.2% （足元） | -5.2pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | -5.2pt （前四半期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
想定より悪かった
今回の決算は市場の想定より弱く、短期では重しになりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-10 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 四半期/通期 市場予想 と company guidance are available 起点 付随収益ed report, while 事業区分-足元 forward 市場予想 は未取得です. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 不足項目リスト上のQ4 FY2026およびFY2026 EPSコンセンサスは、再現可能な公開ソースの検索結果スニペットで数値確認できた。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥1795 | ¥1712 | N/A | 4.8% | N/A | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | ¥255 | ¥251 | N/A | 1.8% | N/A | 概ね市場予想線です。 |
| 営業利益率 | 14.2% | 14.6% | N/A | -0.4pp | N/A | 営業利益率は概ね市場予想線です。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 売上高 | ¥1755 | ¥1825 | N/A | -3.8% | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益 | ¥135 | ¥190 | N/A | -29.0% | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益率 | 7.7% | 10.4% | N/A | -2.7pp | N/A |
| 2026Q4 | EPS | N/A | 10.45 | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | ¥6950 | ¥6963 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | -0.2% | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | ¥1022 | ¥1060 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | -3.6% | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | 14.7% | 15.2% | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | -0.5pp | N/A |
| 2026FY | EPS | N/A | 11.78 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
YoY / 過去比較
注：FY期末月3月 / 会計基準IFRS / 通貨と単位 pp。寄与は連結前年同期比寄与表と会社コメントを接続して整理した。ASKUL 影響を除く 9M Media & EC の売上・利益とも +7% という会社開示を、一過性要因の補助証拠として用いた。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
背景
注：FY期末月3月 / 会計基準IFRS / 通貨と単位 JPY bn（背景は定性的整理）。PayPay GMV +24%、連結 EBITDA +83% は company 9M disclosure に基づく。
対応ビュー: 参考表示
背景
市場予想比 / YoY / 過去比較
注：FY期末月3月 / 会計基準IFRS / 通貨と単位 JPY bn。公開ソースで四半期コンセンサスの長期履歴を一貫して確認できないため、beat / raise の評価は FY2025本決算・2026年度 9M・FY2026通期改定の確認可能範囲に限定。
対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2
市場予想比YoY / 過去比較
背景
評価はこうなる。経営陣は トップラインには比較的強気、利益率には慎重 である。これは、法人 と Financial の伸びを信じつつも、Media & EC の正常化、販促コスト、AI/DC 先行投資などにバッファを積んでいるということだ。ナラティブと数値の整合もある。実際、9M 時点では Financial が強く、Consumer/法人 も安定している一方で、Media & EC は ASKUL の影響で足を引っ張っている。つまり、「成長ドライバーは見えているが、利益の取り込み速度には慎重」という会社姿勢が数字に表れている。
対応ビュー: 参考表示
背景
背景
需要面では、Consumer の契約基盤、法人 の法人DX案件、PayPay を中心とする Financial の利用拡大が主因である。供給面では、Distribution の端末商流が売上を押し上げている。価格面では、Consumer ARPU の安定と 法人 の高付加価値ミックスが効いている。費用面では、Media & EC と先行投資が短期利益率の抑制要因である。構造面では、純通信から 「通信＋法人ソリューション＋決済/金融」 へ収益源が広がっていることが、成長率と評価倍率の両方に影響している。
対応ビュー: 参考表示
背景
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-10 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 四半期/通期 市場予想 と company guidance are available 起点 付随収益ed report, while 事業区分-足元 forward 市場予想 は未取得です. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 不足項目リスト上のQ4 FY2026およびFY2026 EPSコンセンサスは、再現可能な公開ソースの検索結果スニペットで数値確認できた。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし
次にやること: 主要な先行き予想は揃っているため利用は可能ですが、任意項目を補完できるとより確度が上がります。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | ¥1825 | ¥190 | 10.4% | 10.45 | N/A | Implied 起点 full-year company plan minus 9M 実績s: 売上高 1754.6 / 営業利益 135.9 / 利益率 7.7%. | N/A | 公開市場予想 / 会社ガイダンス | 2026-04-06 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026FY | ¥6963 | ¥1060 | 15.2% | 11.78 | N/A | Company guidance midpoint: 売上高 6950.0 / 営業利益 1020.0 / 利益率 14.7%. | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 / 会社ガイダンス | 2026-04-06 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
- 補足: 理由: FY2026Q3 市場予想 は reverse-calculated 起点 9M 市場予想 minus H1 実績s as documented で 付随収益ed report. （未開示）
- 補足: 理由: FY2026Q4 guidance は an implied 価値 起点 full-year company plan と should be treated as a 補助指標 行. （未開示）
- 補足: 理由: 事業区分-足元 guidance と 市場予想 remain unavailable と are intentionally represented as 未開示. （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績（FY2026-Q3） vs 市場予想（逆算）：売上 +4.8% / 営業益 +1.8% / 利益率 -0.4pp
- ガイダンス（FY2026-Q4 implied mid） vs 市場予想：売上 -3.8% / 営業益 -28.6% / 利益率 -2.7pp
- 注：FY期末月3月 / 会計基準IFRS / 通貨と単位 JPY bn（十億円）。FY2023-Q4〜FY2026-Q3 実績は会社データシート・決算資料、FY2026-Q3 市場予想は 9M コンセンサスからの逆算、FY2026-Q4 ガイダンスは通期会社計画からの逆算、FY2026-Q4 市場予想は IFIS 公開コンセンサスを使用。YoY・利益率は本文冒頭の式で算出。
- 乖離サマリー（% / pp）
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q) | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023-Q4 | 1566.5 | 78.2 | 5 | 3.3 | -50.7 |
| FY2024-Q1 | 1429.7 | 246.3 | 17.2 | 5.0 | 2.1 |
| FY2024-Q2 | 1504.1 | 268.1 | 17.8 | 4.0 | 9.2 |
| FY2024-Q3 | 1577.8 | 217.5 | 13.8 | 2.7 | -56.1 |
| FY2024-Q4 | 1572.4 | 144.1 | 9.2 | 0.4 | 84.3 |
| FY2025-Q1 | 1535.7 | 303.9 | 19.8 | 7.4 | 23.4 |
| FY2025-Q2 | 1616.4 | 282 | 17.4 | 7.5 | 5.2 |
| FY2025-Q3 | 1659.4 | 236 | 14.2 | 5.2 | 8.5 |
| FY2025-Q4 | 1732.9 | 167.2 | 9.6 | 10.2 | 16.0 |
| FY2026-Q1 | 1658.6 | 290.7 | 17.5 | 8.0 | -4.3 |
| FY2026-Q2 | 1742.2 | 338.2 | 19.4 | 7.8 | 19.9 |
| FY2026-Q3 | 1794.6 | 255.3 | 14.2 | 8.1 | 8.2 |
| FY2026-Q3 市場予想(逆算) | 1712.1 | 250.7 | 14.6 | N/A | N/A |
| FY2026-Q4 ガイダンス(mid, 通期逆算) | 1754.6 | 135.9 | 7.7 | N/A | N/A |
| FY2026-Q4 市場予想 | 1824.6 | 190.2 | 10.4 | N/A | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 5690.6 | 965.6 | 17 | N/A | N/A |
| FY2023 | 5912 | 1060.2 | 17.9 | 3.9 | 9.8 |
| FY2024 | 6084 | 876.1 | 14.4 | 2.9 | -17.4 |
| FY2025 | 6544.3 | 989 | 15.1 | 7.6 | 12.9 |
| FY2025 市場予想(本決算前) | 6486.1 | 982.1 | 15.1 | N/A | N/A |
| FY2026 ガイダンス(mid) | 6950 | 1020 | 14.7 | N/A | N/A |
| FY2026 市場予想(現時点) | 6963.1 | 1060.3 | 15.2 | N/A | N/A |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: なし
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | ソフトバンク株式会社 |
|---|---|
| ティッカー | 9434 |
| 取引所 | TSE |
| 国 | Japan |
| セクター / 業種 | Information & Communication / Integrated Telecommunications サービス |
| 収益構造の特徴 | 重要デジタルインフラ |
| 株価を動かす主因 | 高付加価値化 |
| 値付けの主軸 | 営業利益中心の評価 |
| 値付けの細分類 | 未開示 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 会計基準営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 高付加価値化 |
| FY 期末月 | 3月 |
| 会計基準 | IFRS |
| 通貨 / 単位 | JPY / 十億円 |
| カバレッジ開始日 | 2026-04-07 |
事業概要: ソフトバンク株式会社は国内通信インフラを基盤に、Consumer、法人、Media & EC、Financial を束ねる統合デジタル基盤企業です。投資判断では、通信の安定収益を土台に 法人 と Financial のミックス改善が連結営業利益へ転写されるかを主論点に置きます。
どう稼ぐ会社か: Consumer の安定収益に 法人 の法人DX、Media & EC、Financial（PayPay関連）を積み上げる複合モデルです。評価では 企業価値EBITDA倍率 を主軸に、EPS と配当支持を 株価収益率 でクロスチェックします。
営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。
主要製品 / セグメント: Consumer, 法人, Distribution, Media & EC, Financial
重点KPI: 法人_revenue, financial_revenue, media_ec_営業_income, consumer_revenue, distribution_revenue, 営業_利益率_pct
今回の更新で使ったソース: ソフトバンク 2026年3月期 第3四半期 決算関連開示, ソフトバンク 2026年度 Q3 決算説明資料, 2022年度-2025年度 / FY2023Q4-FY2026Q3 実績テーブル（添付レポート抽出）, 価格 anchor used で 付随収益ed report, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度 guidance midpoint (company plan), FY2026Q4 implied guidance 起点 full-year company plan, IFIS 公開市場予想 rows preserved で 付随収益ed report, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 付随収益ed report reverse-calculation, IFIS 公開市場予想, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 次のAIボトルネックはネットワーク・電力・光部品など物理層へ広がる
横断コンテキスト: ネットワーク、電力、HVDC、液冷、CDU / cold plate、外部レーザー、部材・基板、そして Meta / AIサーバー 関連資料群は、次のAIインフラ制約がGPU以外の物理層に移っていることを示す二次情報です。特に GB200 / GB300 と hyper規模r の ラック全体 増設 では ネットワーク、電力、冷却、光部品 の消化能力が 収益化 時期 を左右します。
関連リサーチ: AIサーバーの状況｜パウロ, MetaはもはやSNS企業ではない。シリコンからデータセンターまで『フルスタックAI工場』への変貌｜パウロ, AI革命時代に10倍を狙う投資戦略──なぜ今、ネットワークインフラが本命の投資テーマなのか｜FabyΔ, 電力の未来を制する者がAI時代を制す──Navitas SemiconductorがNvidiaと描く800V HVDC革命｜FabyΔ, Lumentum $LITE 企業分析 _ 外部レーザーは光の半導体時代のツルハシだ｜FabyΔ, AIサーバーのガラスクロス、銅箔基板と銅張積層板のサプライチェーン｜パウロ
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥235.02 → ¥235.02
差分 +¥0.00
最大の要因
評価の置き方の見直し
-¥0.23
注意点
目標株価の計算前提に注意点あり
主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。
ひと目でいうと
結論は前回の 様子見 を維持しました。
- 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
- 標準シナリオの目標株価は ¥235.02 から ¥235.02 へ +¥0.00 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に -¥0.23 効きました。
- 時期とリスクの見直し も +¥0.23 で続きました。
- 注意点は「目標株価の計算前提に注意点あり」です。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
様子見
読者向け表示
様子見
利用状態
参考利用可。注意点あり
仮説スコア帯
30
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
¥235.02 + +¥0.00 = ¥235.02 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 目標株価の計算前提に注意点あり
補足理由: 9434では 市況回復と構成比改善 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | ¥-0.23 | N4 | 押し下げ要因 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | ¥0.23 | N4 | 押し上げ要因 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | ¥0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | ¥0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | ¥0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 3 / 制限付き input 件数: 7
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 7
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | ソフトバンク 2026年3月期 第3四半期 決算関連開示 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | ソフトバンク 2026年度 Q3 決算説明資料 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| consensus | 市場予想:local_manual_consensus | 3 | probability_multiple | 保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。 |
| fact | 2022年度-2025年度 / FY2023Q4-FY2026Q3 実績テーブル（添付レポート抽出） | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | 価格 anchor used で 付随収益ed report | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 2026年度 guidance midpoint (company plan) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | FY2026Q4 implied guidance 起点 full-year company plan | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | IFIS 公開市場予想 rows preserved で 付随収益ed report | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の計算前提に注意点あり
主因コード: 評価前提に注意点あり
この銘柄での意味: 9434では 市況回復と構成比改善 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。 任意項目では 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 が未取得です。 補助証拠の置換も残タスクです。
副因: 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 任意項目のみ不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied EV/EBITDA 7.90x is outside preferred band 8.00-35.00x but within outer rail 6.00-45.00x 任意項目の未取得: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、EV/EBITDA主手法 + P/E補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn | ¥1,892.2 |
| 2) EV/EBITDA主手法 | EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_count | EBITDA(override) ¥1,892.2 × 8.15 = EV ¥15,421.4 → Equity ¥11,220.8 (net_cash_or_debt -¥4,200.6) → ¥234.54/share (47,842.69m shares) |
| 3) P/E補助 | cross_check_target = forecast_eps × P/E multiple | 12.75 × 18.40 = ¥234.60 |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 0.90 × ¥234.54 + 0.10 × ¥234.60 = ¥234.55 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | ¥234.55 × (1 + 0.2%) = ¥235.02 |
- 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-07T23:48:00+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥420.86 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-07T23:49:10+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥251.44 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T14:54:14+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥235.02 | 通常利用可 | 23 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-10T14:52:51+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥237.36 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-16T23:37:44+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥235.02 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/9434/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/9434/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/9434/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/9434/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-54-14+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 参考利用可。注意点あり |