投資判断レポート

KDDI CORPORATION

9433 / JP / TSE

基準日2026-04-14 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q3
現在株価¥2,583.00
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

需要
スマートフォン 解約率
1.2%
前四半期比: +0.0pt
収益化
事業 成長領域 売上
218.4十億円
前四半期比: +5.4%
利益・現金化
営業利益率
19.4%
前四半期比: -0.3pt
固有KPI
Mobile ARPU
¥4550
前四半期比: +2.0%
直近決算の要点
  • スマートフォン 解約率: 1.2%（前四半期比 +0.0pt）。
  • 事業 成長領域 売上: 218.4十億円（前四半期比 +5.4%）。
  • 市場予想との差: 売上高 ¥1556（3.1%）。
  • 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 -1.7%）。
バリュエーション手法選定

主要手法: 株価収益率 主手法

採用倍率の目安: 12.0〜18.0倍

クロスチェック: EV/EBIT 補助確認

採用倍率の目安: 8.0〜12.0倍

株主還元を含む 1 株価値の評価は 株価収益率 が最も説明しやすく、IFRS 営業利益 は EV/EBIT 補助確認 に適するため

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
PER2021-202511.913.213.313.914.914.2FY2026 EPS +12.8%FY2026 EBIT margin 18.8%現在値は自己レンジ上側だがピーク未満
EV/EBITDA2021-20254.585.215.426.337.137.57FY2026 revenue +3.6%FY2026 EBITDA margin 29.9%現在値は自己レンジ上限超え。ガバナンス解消までは過度な上振れを置きにくい

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
KDDI日本モバイル+法人DX+金融/エネルギー複合、比較の基準点3.5618.8139.29時価総額10.3兆円ガバナンス/訂正リスク残存PER 14.2x / EV/S 2.26x / EV/EBITDA 7.57x基準成熟通信にDX/金融の上乗せ
NTT国内総合通信・固定/法人比率高い3.512.0168.96時価総額12.8兆円レバレッジ3.44xPER 12.4x / EV/S 1.73xKDDIは利益率+6.8pt、Capex負担-29.7ptKDDIの利益質と設備負担は優位
SoftBank Corp国内通信・PayPay等エコシステム比較6.2115.2236.73時価総額10.3兆円レバレッジ2.45xPER 18.2x / EV/S 2.12xKDDIは成長-2.6pt、利益率+3.6pt、Capex負担+2.6pt低い成長では劣後、安定性と利益率で補う
Telstra成熟通信・規制業種・高配当比較0.9117.2942.37時価総額607.9億AUDレバレッジ1.74xPER 26.4xKDDIは成長+2.7pt、利益率+1.5pt、Capex負担-3.1pt豪州プレミアムを除けばKDDIに大幅割高を許容しにくい

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長EPS growth 12.8% vs peer median 7.4%+5.4pt成長はピア中央値を上回るプラス+0.4x PERMarketScreener FY2026 public estimates
マージンEBIT margin 18.8% vs peer median 15.2%+3.6pt利益率は高く、値付け下限を押し上げるプラス+0.3x PERKDDI/peer public estimates
再投資Capex/EBITDA 39.3% vs peer median 42.4%-3.1pt資本負担はやや軽いプラス+0.2x PERMarketScreener public estimates
規模時価総額10.3兆円 vs NTT 12.8兆円 / SoftBank 10.3兆円概ね同等日本大型通信として流動性ディスカウントは小さい中立0.0x PERMarketScreener valuation pages
リスク調査・再発防止・訂正後の信認未回復定性マイナスガバナンス解消まではフルプレミアムを置きにくいマイナス-0.6x PERKDDI 2026-03-31 statement/presentation
その他連続増配/買戻し方針は評価、ただし FY2026 guide revised down相殺資本配分は支えだが短期は修正の重みが勝る中立0.0x PERFY2025 full-year presentation and 2026-03-31 revised guide

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1自社過去中央値 13.3x PER現在値 14.2xPER+0.9x現在値は自己中央値より高いが、過去ピーク14.9xは未達採用出発点は自己中央値13.3xが妥当
2KDDIピア中央値 18.2x PERPER-4.0xピア中央値は高いが、Telstra/SoftBankの市場構造プレミアムを含む一部採用ピア中央値をそのまま使わず、上限確認に限定
3KDDI EPS成長12.8%ピア中央値7.4%EPS growth+5.4pt成長は自社過去中央値より上のPERを許容採用+0.4xの上方調整
4KDDI EBIT margin18.8%ピア中央値15.2%利益率+3.6pt高利益率は downside buffer採用+0.3xの上方調整
5KDDI Capex/EBITDA39.3%ピア中央値42.4%再投資-3.1pt設備負担はやや軽い採用+0.2xの上方調整
6調査/訂正オーバーハング通常時ガバナンスネガティブフルプレミアム適用を阻害採用-0.6xの下方調整
7PERレンジ 13.8x-14.8xEV/EBITDA 7.0x-7.6xクロスチェック概ね整合高2,000円台〜低3,000円台に収れん採用主手法PER、EV/EBITDAを確認用に採用

採用レンジの結論

  • 出発点は 自社過去中央値 13.3x PER とした。そこに、EPS成長 +0.4x、利益率 +0.3x、再投資 +0.2x を加え、調査案件による信認ディスカウント -0.6x を差し引く。結果、採用 PER レンジは 13.8x〜14.8x、中心値は 14.2x と判断した。 クロスチェックの EV/EBITDA は、自社過去レンジと current premium を踏まえ 7.0x〜7.6x を採用する。ここではまだ株価計算をしない。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 調査 の最終化で追加悪化が限定的であること。
  • 標準: 2026年度 会社見通し の大幅下方修正が回避されること。
  • 弱気: 大きく 悪化 指摘事項。

投資ストーリー

この会社では、スマートフォン 解約率・事業 成長領域 売上・営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: KDDI は日本の総合 telecom operator で、Personal では au / UQ mobile…。
  • 収益構造: 収益の土台はモバイル・固定の 継続課金売上 で、ARPU の向上、brand migration…。
  • 今回の変化: スマートフォン 解約率は1.2%（前四半期比 +0.0pt）、事業 成長領域 売上は218.4十億円（前四半期比 +5.4%）、営業利益率は19.4%（前四半期比 -0.3pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
  • 次四半期の確認: スマートフォン 解約率・事業 成長領域 売上・営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

KDDIのスマートフォン 解約率

スマートフォン 解約率は前四半期比で+0.0pt。中立。利益率の変化はまだ小幅です。

対応KPI: スマートフォン 解約率

崩れる条件: 調査 の長期化または 大きく 悪化 指摘事項。

KDDIの事業 成長領域 売上

事業 成長領域 売上は前四半期比で+5.4%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: 事業 成長領域 売上

崩れる条件: 複数四半期 での ARPU 失速または 解約率 悪化。

営業利益率

営業利益率は前四半期比で-0.3pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 調査 の長期化または 大きく 悪化 指摘事項。
  • 複数四半期 での ARPU 失速または 解約率 悪化。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥3,342.67
現在株価¥2,583.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+29.4%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 ¥3,342.67 +29.4% 8か月後 (2026/12) 50.0% 解約率 悪化 / 営業利益率 19.0%
強気 ¥4,348.96 +68.4% 11か月後 (2027/03) 25.0% ARPU 上昇と 解約率 安定が継続すること / 営業利益率 19.6%
弱気 ¥2,290.91 -11.3% 5か月後 (2026/09) 25.0% stable 解約率 と ARPU / 営業利益率 18.0%
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 45.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「目標株価の計算前提に注意点あり」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 43.9 / Signal 122.9 / 将来KPI 40.1
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,342.67 から ¥3,342.67 へ +¥0.00 動きました。
  • 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

KDDI は日本の総合 telecom operator で、Personal では au / UQ mobile / povo を中心に 5G 通信、固定通信、金融、エネルギー、会員サービスを展開し、事業 では法人向けネットワーク、クラウド、Telehouse データセンター、IoT、security、DX 支援を提供します。

何で稼ぐ会社か

収益の土台はモバイル・固定の 継続課金売上 で、ARPU の向上、brand migration、Finance / Energy / Lawson / membership の cross-sell、事業 成長 areas の拡大で収益ミックスを改善するモデルです。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは 事業 成長領域 売上 と 営業利益率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

重要デジタルインフラ

データセンターなど重要デジタル設備の供給や運用が収益の中心です。

ストーリードライバー

収益化の深まり、高付加価値化

今回の判断では「収益化の深まり、高付加価値化」を主に見ています。同じ需要や利用者から、値上げ、課金拡大、広告単価改善などで、より多く稼げるかを見る軸です。 安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

EPS・FCF中心の評価

目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を主軸に置きます。1株利益や現金を安定して生み出せるかで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

規制・訴訟の重し

規制、訴訟、承認待ちなどが見通しの重しになっている状態です。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点は目標株価の計算前提に注意点ありです。

判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。

最大の注意点 [評価前提]

問題
目標株価の計算前提に注意点あり
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
シナリオ倍率と補助確認の置き方を見直し、必要なら補助証拠や任意項目を補完してから通常利用へ戻します。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 収益化の深まり、高付加価値化 値付けの軸: EPS・FCF中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 19.4%
変化
前四半期比 -0.3pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
中立。利益率の変化はまだ小幅です。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +29.4% / 仮説スコア 45
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 40未満で売り寄り

事業 成長領域 売上の推移

現在値
事業 成長領域 売上: 218.4十億円 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
法人側の 構成比-up と 成長 質 の核となるため
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
事業 成長領域 売上の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「収益化の深まり、高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、株価収益率を主手法に置いています。企業価値営業利益倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 40 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より悪かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • 事業 成長領域 売上: いま 218.4十億円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 営業利益率: いま 19.4% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
  • 売上: いま 1555.8十億円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）

この見方を崩す条件

  • 調査 の長期化または 大きく 悪化 指摘事項
  • 複数四半期 での ARPU 失速または 解約率 悪化
  • 事業 サービス profit 成長 の失速
  • FCF が戻らないまま 株主還元 期待だけが先行する状態

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 実績や見通しが市場想定を下回っており、短期では失望売りが出やすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 目標株価の計算前提に注意点あり

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 ¥6,128 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は 株価収益率 です。 主手法の倍率は 15.00倍です。 補助確認は EV/EBIT で、倍率は 10.00倍 です。 時間調整は -4.4% です。 調整前は ¥3,496.52、調整後は ¥3,342.67 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 ¥6,220、営業利益率 19.0%、EPS 199.20 を基準に見ます。目標株価は ¥3,342.67 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥1,556十億 で、前年同期比 4.6%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-14 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 十億円
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: ¥1,556十億 / 4.6%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率¥-187十億¥296十億¥778十億¥1,260十億¥1,742十億2023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-1%1%3%4%6%¥1,447十億¥1,316十億¥1,425十億¥1,479十億¥1,480十億2.3%¥1,374十億4.4%¥1,448十億1.6%¥1,487十億0.6%¥1,527十億3.2%¥1,416十億3.0%¥1,500十億3.6%¥1,556十億4.6%四半期売上高 (十億円)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥302十億、営業利益率は 19.4%。前四半期比 -0.3pp で、収益性は 悪化。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-14 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 十億円 / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: ¥302十億 / 19.4%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率¥-36十億¥57十億¥151十億¥244十億¥338十億2023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-4%3%11%19%27%¥202十億¥265十億¥292十億¥285十億¥70十億¥272十億¥290十億¥286十億¥240十億¥260十億¥296十億¥302十億14.0%20.1%20.5%19.3%4.7%19.8%20.0%19.2%15.7%18.3%19.7%19.4%四半期営業利益 (十億円)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の 営業 事業区分 は 1 本だけです。四半期で未開示の系列は欠損ではなく、会社の開示範囲によるものです。事業ライン差分は KPI と つながり で補完して確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

主要事業ライン

全体

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥1,555.8

構成比: 100.0%

前回比: 前四半期比 3.7%

会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。

主要KPI

Mobile ARPU

最新値: ¥4550

前回比: 前四半期比 2.0%

目安: 継続 前年同期比 positive preferred

価値-added plan と migration の 収益化の質 が最も先に出るため。

スマートフォン 解約率

最新値: 1.2%

前回比: 前四半期比 +0.0pt

目安: 継続 rise は negative

retention と LTV を左右する基礎指標のため。

スマートフォン subscriptions

最新値: 33.0 mn

前回比: 前四半期比 0.2%

目安: use repo default

利用基盤 とブランド移行の基盤確認に使うため。

事業 成長領域 売上

最新値: 218.4十億円

前回比: 前四半期比 5.4%

目安: should outgrow 標準 事業

法人側の 構成比-up と 成長 質 の核となるため。

IoT 接続数

最新値: 57.5 mn

前回比: 前四半期比 3.9%

目安: use repo default

成長 area のスケールを示す先行指標のため。

au Financial Holdings 営業利益

最新値: 未開示 十億円

前回比: 前回比較は未取得

目安: use repo default

non-telecom の利益寄与を測るため。

KPI注記 / Inference: 注: FY期末月 = 3月 / 会計基準 = IFRS / 通貨と単位 = KPIごとに異なる（円 / % / JPY bn / 百万回線）。ARPU・churn・IoT・契約数は KDDI Data Book、FCF は statement / public consensus を参照。閾値は著者モデル。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

¥1,346.6¥1,425.4¥1,504.3¥1,583.1全体2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3¥1,555.8

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

2.8%3.5%4.2%4.8%全体2025Q42026Q12026Q22026Q34.6%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

Mobile ARPU

直近8四半期の推移です。目安: 継続 前年同期比 positive preferred

¥4,308.5¥4,399.5¥4,490.5¥4,581.5Mobile ARPU2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3¥4,550.0

価値-added plan と migration の 収益化の質 が最も先に出るため。

スマートフォン 解約率

直近8四半期の推移です。目安: 継続 rise は negative

1.2%1.2%1.2%1.2%スマートフォン 解約率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q31.2%

retention と LTV を左右する基礎指標のため。

スマートフォン subscriptions

直近8四半期の推移です。目安: use repo default

32.9 mn32.9 mn33.0 mn33.0 mnスマートフォン subscriptions2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q333.0 mn

利用基盤 とブランド移行の基盤確認に使うため。

事業 成長領域 売上

直近8四半期の推移です。目安: should outgrow 標準 事業

187.3 十億円199.1 十億円210.8 十億円222.5 十億円事業 成長領域 売上2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3218.4 十億円

法人側の 構成比-up と 成長 質 の核となるため。

IoT 接続数

直近8四半期の推移です。目安: use repo default

52.6 mn54.4 mn56.3 mn58.1 mnIoT 接続数2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q357.5 mn

成長 area のスケールを示す先行指標のため。

Ponta Pass members

直近8四半期の推移です。目安: use repo default

14.9 mn15.0 mn15.2 mn15.4 mnPonta Pass members2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q315.4 mn

membership 到達数 と retention の実効性確認に使うため。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +3.1% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q3 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-14 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 2026Q3 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 ¥1,556十億, 営業利益率 19.4%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (十億円)実績¥1,556十億市場予想¥1,509十億事前ガイダンス未開示市場予想との差 3.1%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績19.4%市場予想18.5%事前ガイダンス未開示市場予想との差 +0.9pp会社見通しとの差 未開示EPS (JPY)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示Mobile ARPU (various)実績4,550.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
Mobile ARPU を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-14 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: Mobile ARPU, スマートフォン 解約率, スマートフォン subscriptions, 事業 成長領域 売上, IoT 接続数, au Financial Holdings 営業利益
最新値: Mobile ARPU 最新値 4,550.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 6 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
Mobile ARPUスマートフォン 解約率スマートフォン subscriptions事業 成長領域 売上IoT 接続数au Financial Holdings 営業利益Mobile ARPU (JPY)会社開示の mobile ARPU4,550.0最新値 4,550.0スマートフォン 解約率 (%)会社開示の スマートフォン 解約率1.2最新値 1.2スマートフォン subscriptions (mn)スマートフォン subscriptions33.0最新値 33.0事業 成長領域 売上 (十億円)IoT / データセンター / 桁al BPO / Security / Facil218.4最新値 218.4IoT 接続数 (mn)IoT 接続数 incl. SORACOM57.5最新値 57.5au Financial Holdings 営業利益 (十億円)au Financial Holdings 営業利益時系列データ未取得未開示四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 6 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-14 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / JPY
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: ¥3,343 から ¥3,343
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準¥-401¥635¥1,671¥2,708¥3,744前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準¥3,343+¥0+¥0+¥0+¥-0+¥0¥3,343シナリオレンジ弱気¥2,291標準¥3,343強気¥4,349見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（JPY）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高¥1556¥1509N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益¥302¥280N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益率19.4%18.5%N/A市場予想比で営業利益率が改善しました。
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q4売上高¥1588¥1616N/A
2026Q4営業利益¥233¥283N/A
2026Q4営業利益率14.7%17.5%N/A
2026Q4EPSN/A140.66N/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q3 ¥2,583.00 ¥2,290.91 ¥3,342.67 ¥4,348.96 様子見 ~45 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q3様子見¥3,342.67KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
¥3,342.67
2026Q3

仮説スコアの推移

初回判断
~45
2026Q3

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,342.67 から ¥3,342.67 へ +¥0.00 動きました。
  • 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥2,583.00 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要利用基盤は安定し、サービス利用の広がりが想定以上に進む需要は安定だが加速感は限定的需要は弱含み、アップセルも鈍る
収益化価格は安定し、大きな値引き圧力はない / サービス構成比が改善し、収益の質が高まる価格は概ね安定 / サービス構成比は緩やかに改善価格や販促で守りの姿勢が強まる / サービス構成比の改善が止まる
利益転化利益率の改善が進み、利益の現金化も良い利益率は横ばいから微改善利益率の改善が進まない
最優先で見る指標ARPU 上昇と 解約率 安定が継続すること / 営業利益率 19.6%解約率 悪化 / 営業利益率 19.0%stable 解約率 と ARPU / 営業利益率 18.0%
崩れる条件重要 restatementadditional 会社見通し 下方修正不足 additional governance setback
標準シナリオ
¥3,342.67
どんな世界か: ARPU と 法人 構成比 の改善は続くが、governance 重し の解消は段階的に進む中心ケース。
時期 / 確率: 2026/12 / 50.0%
強気シナリオ
¥4,348.96
どんな世界か: ARPU と ecosystem 収益化 が継続し、調査案件の不確実性が早期に解消するケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 25.0%
弱気シナリオ
¥2,290.91
どんな世界か: 調査影響の拡大と競争圧力で ARPU / 利益率 が鈍化し、倍率 discount が続くケース。
時期 / 確率: 2026/09 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / ¥4,348.96

どういう世界か: ARPU と ecosystem 収益化 が継続し、調査案件の不確実性が早期に解消するケース。

短い仮説: ARPU と ecosystem 収益化 が継続し、調査案件の不確実性が早期に解消するケース。

このシナリオになる条件

  • 調査 の最終化で追加悪化が限定的であること
  • ARPU 上昇と 解約率 安定が継続すること
  • 事業 成長 areas が高成長を維持すること

このシナリオでなくなる条件

  • 重要 restatement
  • 複数四半期 ARPU deceleration
  • FCF 転換 悪化

主要前提の状態

  • 需要: 利用基盤は安定し、サービス利用の広がりが想定以上に進む
  • 価格: 価格は安定し、大きな値引き圧力はない
  • 構成比: サービス構成比が改善し、収益の質が高まる
  • 供給: 製品供給は安定し、移行期の乱れが限定的
  • 利益率: 利益率の改善が進み、利益の現金化も良い
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制や 中国 の逆風は限定的
  • 資本配分: 自社株買いを含む株主還元が評価を支える
  • 時間軸: 向こう 12 か月で徐々に評価が切り上がる

主要KPI前提

  • 需要: Mobile ARPU のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 6373.5
  • 営業利益率 19.6%
  • EPS 208.87
  • FCF 749.5
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/EBIT 補助確認 / 株価収益率 18.00倍 / EV/EBIT 12.00倍 / 時間調整 -1.4%

この評価を置く理由: 通信基盤と非通信収益の両輪が機能すれば、governance discount の剥落余地があるため。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • governance 重し persistence
  • competitive 単価 pressure
  • AI/DC 設備投資 burden

このシナリオがありえる理由: 通信基盤と非通信収益の両輪が機能すれば、governance discount の剥落余地があるため。

標準シナリオ / ¥3,342.67

どういう世界か: ARPU と 法人 構成比 の改善は続くが、governance 重し の解消は段階的に進む中心ケース。

短い仮説: ARPU と 法人 構成比 の改善は続くが、governance 重し の解消は段階的に進む中心ケース。

このシナリオになる条件

  • 2026年度 会社見通し の大幅下方修正が回避されること
  • mobile ARPU の緩やかな上昇が継続すること
  • 成長 areas が 標準 事業 を上回ること

このシナリオでなくなる条件

  • additional 会社見通し 下方修正
  • 解約率 悪化
  • 弱含み 事業 構成比 変化

主要前提の状態

  • 需要: 需要は安定だが加速感は限定的
  • 価格: 価格は概ね安定
  • 構成比: サービス構成比は緩やかに改善
  • 供給: 供給はおおむね平常
  • 利益率: 利益率は横ばいから微改善
  • 競争: 競争圧力はあるが 高めの評価 を壊さない
  • 規制: 中国 / 規制は小幅な重し
  • 資本配分: 株主還元は継続
  • 時間軸: 次の 12 か月で段階的に織り込む

主要KPI前提

  • 需要: Mobile ARPU のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 6220.3
  • 営業利益率 19.0%
  • EPS 199.20
  • FCF 714.8
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/EBIT 補助確認 / 株価収益率 15.00倍 / EV/EBIT 10.00倍 / 時間調整 -4.4%

この評価を置く理由: 最も可能性が高いのは fundamentals 改善と governance 平常化 が並走する漸進ケースのため。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 50.0% / 中

主要な注意点

  • estimate freshness
  • competition intensity
  • execution 時期

このシナリオがありえる理由: 最も可能性が高いのは fundamentals 改善と governance 平常化 が並走する漸進ケースのため。

弱気シナリオ / ¥2,290.91

どういう世界か: 調査影響の拡大と競争圧力で ARPU / 利益率 が鈍化し、倍率 discount が続くケース。

短い仮説: 調査影響の拡大と競争圧力で ARPU / 利益率 が鈍化し、倍率 discount が続くケース。

このシナリオになる条件

  • 大きく 悪化 指摘事項
  • ARPU 上昇の失速
  • FCF 転換 の悪化

このシナリオでなくなる条件

  • 不足 additional governance setback
  • 会社見通し stabilization
  • stable 解約率 と ARPU

主要前提の状態

  • 需要: 需要は弱含み、アップセルも鈍る
  • 価格: 価格や販促で守りの姿勢が強まる
  • 構成比: サービス構成比の改善が止まる
  • 供給: 製品遅延や調整が散発する
  • 利益率: 利益率の改善が進まない
  • 競争: 競争と代替圧力が強まる
  • 規制: 中国と規制の逆風が評価の重しになる
  • 資本配分: 株主還元の魅力が薄れる
  • 時間軸: 早めに下方修正が意識される

主要KPI前提

  • 需要: Mobile ARPU のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 5883.3
  • 営業利益率 18.0%
  • EPS 177.93
  • FCF 638.5
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + EV/EBIT 補助確認 / 株価収益率 12.00倍 / EV/EBIT 8.00倍 / 時間調整 -8.4%

この評価を置く理由: 現在の 重し が長引くと 守り中心の telecom でも discount-rate が戻りにくいため。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/09 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • governance 信頼性
  • 単価 pressure
  • investment burden

このシナリオがありえる理由: 現在の 重し が長引くと 守り中心の telecom でも discount-rate が戻りにくいため。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

KDDI CORPORATION では、事業 成長領域 売上、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
重要デジタルインフラ
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
事業 成長領域 売上 / 営業利益率 / 売上
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
事業 成長領域 売上 / 補助KPI / 営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 事業 成長領域 売上 218.4十億円 （足元） 5.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 下振れ 法人側の 構成比-up と 成長 質 の核となるため。
3 P4 営業利益率 19.4% （足元） -0.3pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 要観察 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。
5 R4 売上 1555.8十億円 （足元） 4.6% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ トップラインが 評価 の成長前提を直接動かすため。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 ¥0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 ¥0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し ¥0.00 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 事業 成長領域 売上
主要KPI		 構成比 売上高 法人側の 構成比-up と 成長 質 の核となるため。 計画線
218.4十億円

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1事業 成長領域 売上足元 218.4十億円（足元）変化 5.4%（前年同期比）法人側の 構成比-up とS1M1B2補助KPI足元 未開示（足元）未開示売上転化の制約条件を示すためM2R4売上足元 1555.8十億円（足元）変化 4.6%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長P4営業利益率足元 19.4%（足元）変化 -0.3pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3M3P3営業利益足元 301.7十億円（足元）変化 2.1%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1事業 成長領域 売上
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
L2 / B2 N/A
起点
→
B2補助KPI
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 事業 成長領域 売上 IoT / データセンター / 桁al BPO / Security / Facility Solution / 新規 DX の売上 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 218.4十億円 （足元） 5.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 5.4% （前年同期比） 厳密 下振れ 実績 2026年度.3 official Q3 Data Book / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
B2 数値ノード L2 補助KPI 追加で確認する事業ドライバー。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 未開示 （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A N/A IR KPI / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 1555.8十億円 （足元） 4.6% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 4.6% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 301.7十億円 （足元） 2.1% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 2.1% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 19.4% （足元） -0.3pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） -0.3pt （前四半期比） 厳密 要観察 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より悪かった
今回の決算は市場の想定より弱く、短期では重しになりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
十分
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 公開市場予想 は reproducible で 2026年度 と 2027年度 plus selected 四半期 lines. 2026年度.3 Q3 実績s now use official 2026-03-31 filing, while next-四半期 EPS still requires source-構成比 across フリー ページ. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高¥1556¥1509N/A3.1%N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益¥302¥280N/A7.9%N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益率19.4%18.5%N/A+0.9ppN/A市場予想比で営業利益率が改善しました。
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q4売上高¥1588¥1616会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-1.7%N/A
2026Q4営業利益¥233¥283会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-17.5%N/A
2026Q4営業利益率14.7%17.5%会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-2.8ppN/A
2026Q4EPSN/A140.66会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026Q4FCFN/AN/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高¥6060¥6128会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-1.1%N/A
2026FY営業利益¥1091¥1153会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-5.4%N/A
2026FY営業利益率18.0%18.8%会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-0.8ppN/A
2026FYEPS181.23193.40会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。-6.3%N/A
2026FYFCFN/A¥694会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FY売上高N/A¥6341会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FY営業利益N/A¥1237会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FY営業利益率N/A19.5%会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FYEPSN/A208.00会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2027FYFCFN/A¥766会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。N/AN/A
2028FY売上高N/A¥6536内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FY営業利益N/A¥1281内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FY営業利益率N/A19.6%内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FYEPSN/A221.40内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FYFCFN/A¥831内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

直近 3Q の会社説明は明快だ。売上 +3.8% 前年同期比 の主因として、finance 事業、通信ベースの mobile 売上高、IoT 関連サービスや データセンター を含む 成長 fields の拡大 が示されている。営業利益 +1.1% 前年同期比（9M）・親会社帰属利益 +5.1% 前年同期比（9M）も同じ方向だ。つまり、「需要数量の急加速」ではなく、単価・ミックス・周辺事業深耕 が利益を押し上げている。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

ガイダンス比

一方、3/31 の revised 会社見通し は慎重だ。背景としては、特別調査委員会の結果を踏まえた 売上 -246.1十億、粗利 -49.9十億、社外流出 -32.9十億 の訂正影響があり、短期の数値評価ではこの conservative bias を無視できない。これは「通信事業が悪化した」よりも、ガバナンス問題が accounting/信認のディスカウントを持ち込んだ と読むのが正しい。

対応ビュー: 市場予想との比較

ガイダンス比

ガイダンス比

KDDI は四半期 会社見通し ではなく通期 会社見通し 中心の会社である。したがって、beat/raise 履歴より 進捗率と期中修正履歴 を見るべきだ。今回重要なのは、2025-11-06 時点の 2026年度 会社見通し から、2026-03-31 に 売上高 6,330 → 6,060、営業利益 1,178 → 1,090、EPS 194.38 → 181.23 へ下方改訂した点である。ナラティブ自体は mobile / finance / DX の伸びを維持しているが、数値の conservative 化がそれを一旦打ち消した。ここに短期 倍率 の上限がある。

対応ビュー: 市場予想との比較

ガイダンス比

YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

KDDI の投資ストーリーは、成熟通信の数量成長ではなく、ARPU 上昇・金融/会員深耕・法人 DX / データセンター の 構成比 改善 で EPS と FCF を積み上げる点にある。したがって、検証 KPI は スマートフォン 純増より ARPU、解約率、成長 areas 売上、IoT 接続数、FCF に置くべきだ。短期の最大変数は業績そのものよりも、調査案件の残余不信をいつ 通常 discount rate に戻せるか である。

対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移

YoY / 過去比較投資ストーリー

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 公開市場予想 は reproducible で 2026年度 と 2027年度 plus selected 四半期 lines. 2026年度.3 Q3 実績s now use official 2026-03-31 filing, while next-四半期 EPS still requires source-構成比 across フリー ページ. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 十分 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: なし / 不足 commentary: なし

次にやること: そのまま読み進めて大丈夫です。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q4¥1616¥28317.5%140.66N/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。公開市場予想N/A必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY¥6128¥115318.8%193.40¥694売上高 6,060 / 営業利益 1,090 / EPS 181.23.会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。公開市場予想 / 会社ガイダンスN/A必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2027FY¥6341¥123719.5%208.00¥766N/A会社ガイダンスを基準に置いた内部の標準ケースです。公開市場予想N/A必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2028FY¥6536¥128119.6%221.40¥831N/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。公開市場予想N/A必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分

理由: 公開市場予想 は reproducible で 2026年度 と 2027年度 plus selected 四半期 lines. 2026年度.3 Q3 実績s now use official 2026-03-31 filing, while next-四半期 EPS still requires source-構成比 across フリー ページ. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想: 売上 +3.1% / 営業益 +7.9% / 利益率 +0.9pp
  • ガイダンス(implied Q4) vs 市場予想: 売上 -1.7% / 営業益 -17.5% / 利益率 -2.8pp
  • 注: FY期末月 = 3月 / 会計基準 = IFRS / 通貨と単位 = JPY bn（原資料は JPY mn）。FY2023 Q4〜FY2025 Q4 は KDDI の 2026-03-31 時点の過年度訂正 Data Book、FY2026 Q1〜Q3 は 2026-03-31 正式 3Q statement / Data Book に基づく。FY2026 Q4 ガイダンスは revised full-year guide からの逆算。市場予想は reproducible な public snapshot を用いた。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2023 Q41,447.1201.914N/AN/A
FY2024 Q11,316.1264.920.1N/AN/A
FY2024 Q21,425.2292.320.5N/AN/A
FY2024 Q31,478.7285.319.3N/AN/A
FY2024 Q41,479.769.54.72.3-65.6
FY2025 Q11,373.9272.319.84.42.8
FY2025 Q21,447.5289.9201.6-0.8
FY2025 Q31,487.2285.519.20.60.1
FY2025 Q41,527.0239.815.73.2245.0
FY2026 Q11,415.7259.518.33.0-4.7
FY2026 Q21,500.3295.519.73.61.9
FY2026 Q3 実績1,555.8301.719.44.65.7
FY2026 Q4 ガイダンス(implied)1,588.2233.314.7N/AN/A
市場予想(FY2026 Q4 公開スナップショット)1,616.0282.917.5N/AN/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY20235,630.01,045.318.6N/AN/A
FY20245,699.7912.0161.2-12.8
FY2025 実績5,835.51,087.518.62.419.2
FY2026 通期ガイダンス(revised)6,060.01,090.018N/AN/A
市場予想(FY2026 公開スナップショット)6,128.41,153.018.8N/AN/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 十分

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: なし

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名KDDI CORPORATION
ティッカー9433
取引所TSE
国Japan
セクター / 業種Information & Communication / Wireless Telecommunications サービス
収益構造の特徴重要デジタルインフラ
株価を動かす主因収益化の深まり、高付加価値化
値付けの主軸EPS・FCF中心の評価
値付けの細分類未開示
特殊状態規制・訴訟の重し
利益率欄の意味会計基準営業利益率
旧ストーリータグ利益・現金創出の持続、高付加価値化
FY 期末月3月
会計基準IFRS
通貨 / 単位JPY / 十億円
カバレッジ開始日2026-03-29

事業概要: KDDI は日本の総合 telecom operator で、Personal では au / UQ mobile / povo を中心に 5G 通信、固定通信、金融、エネルギー、会員サービスを展開し、事業 では法人向けネットワーク、クラウド、Telehouse データセンター、IoT、security、DX 支援を提供します。

どう稼ぐ会社か: 収益の土台はモバイル・固定の 継続課金売上 で、ARPU の向上、brand migration、Finance / Energy / Lawson / membership の cross-sell、事業 成長 areas の拡大で収益ミックスを改善するモデルです。

営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。

主要製品 / セグメント: Personal サービス (au / UQ mobile / povo, fixed-line, finance, energy, membership/content), 事業 サービス (ネットワーク, cloud, Telehouse データセンター, IoT, 桁al BPO, security, facility solution, DX)

重点KPI: mobile_arpu_yen, smartphone_churn_rate_pct, smartphone_subscriptions_mn, business_成長_areas_sales_bn_jpy, iot_connections_mn, au_financial_holdings_営業_income_bn_jpy, fintech_transaction_volume_bn_jpy, ponta_pass_members_mn

今回の更新で使ったソース: Financial Statements Summary で Nine-Month Period Ended December 31, 2025 [IFRS], 会計年度 Year 期末 March 2026 Q3 Financial Results, KDDI 2026年度.3 Q3 IR release page, KDDI IR presentations page, Live Presentation Webcast で Explanation の 調査 Results by Special 調査 Committee, Notice Regarding Submission の Amendments to Past Securities Reports と Other Matters, Financial Statements Summary で Year ended March 31, 2025 [IFRS], 会計年度 Year Ended March 2025 Full-Year Financial Results, 2025年度.3 Data Book, 2024年度.3 Data Book, KDDI IR FAQ (ticker, market, IFRS), MarketScreener 市場予想 page, MarketScreener financial estimates page, TradingView 決算 page, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度.3 revised full-year guidance で official Q3 statement, 2026年度.3 implied Q4 会社見通し 算出 起点 revised full-year 見通し, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 公開 market snapshot, MarketScreener, TradingView / FactSet, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: KDDI は alt-data を 強気 の先行検知レイヤーとして監視する

横断コンテキスト: KDDI の 2026-04-14 付ユーザー提供メモでは、会社開示を正解データ、公開オルタナティブデータを 強気 シナリオの先行シグナルとして扱う設計が整理されています。通信獲得/維持、金融/会員/決済、法人/DX/AI/DC、品質/ブランドをスコアで見つつ、ガバナンスは fail-fast gate として別枠で監視します。

関連リサーチ: deep-research-report (7).md, deep-research-report (8).md

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥3,342.67 → ¥3,342.67
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
目標株価の計算前提に注意点あり
主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,342.67 から ¥3,342.67 へ +¥0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 注意点は「目標株価の計算前提に注意点あり」です。

次にやること: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

45

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

¥3,342.67 + +¥0.00 = ¥3,342.67 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 目標株価の計算前提に注意点あり

補足理由: 9433では 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
N/A

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し ¥0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し ¥0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し ¥0.00 N4 中立 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し ¥-0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し ¥0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 3 / 制限付き input 件数: 16

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 14

区分ラベルTierallowed_action扱い
guidance2026年度.3 revised full-year guidance で official Q3 statement1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
guidance2026年度.3 implied Q4 会社見通し 算出 起点 revised full-year 見通し1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
factFinancial Statements Summary で Nine-Month Period Ended December 31, 2025 [IFRS]3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact会計年度 Year 期末 March 2026 Q3 Financial Results3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factKDDI 2026年度.3 Q3 IR release page3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factKDDI IR presentations page3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factLive Presentation Webcast で Explanation の 調査 Results by Special 調査 Committee3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factNotice Regarding Submission の Amendments to Past Securities Reports と Other Matters3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factFinancial Statements Summary で Year ended March 31, 2025 [IFRS]3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact会計年度 Year Ended March 2025 Full-Year Financial Results3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 十分

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: なし

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の計算前提に注意点あり
主因コード: 評価前提に注意点あり
この銘柄での意味: 9433では 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。 補助証拠の置換も残タスクです。
副因: 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 十分 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied EV/S 0.83x is outside outer rail 1.00-12.00x / bear: implied P/E 12.00x is outside preferred band 18.00-36.00x but within outer rail 10.00-40.00x 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=complete / commentary=complete
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 十分
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: なし
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、P/E主手法 + EV/EBIT補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct¥6,220.3 × 19.0% = ¥1,181.9
2) P/E主手法primary_target = forecast_eps × P/E multiple199.20 × 15.00 = ¥2,988.03
3) EV/EBIT補助EV = operating_income_proxy × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; cross_check_target = equity/share_countoperating_income_proxy ¥1,181.9 × 10.00 = EV ¥11,818.6 → Equity ¥11,818.6 (net_cash_or_debt +¥0.0) → ¥5,530.47/share (2,137.00m shares)
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target0.80 × ¥2,988.03 + 0.20 × ¥5,530.47 = ¥3,496.52
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)¥3,496.52 × (1 - 4.4%) = ¥3,342.67
  • EV 系計算では、EBITDA の直接系列がないため 営業利益 補助指標 を使っています。
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-03-30T10:03:04+09:002026Q3売り¥3,378.74通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-30T10:03:54+09:002026Q3売り¥3,378.74通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T14:23:40+09:002026Q3様子見¥3,378.74通常利用可15KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-03T18:13:22+09:002026Q3様子見¥3,378.74通常利用可60KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:54:10+09:002026Q3様子見¥3,342.67通常利用可31KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/9433/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/9433/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/9433/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/9433/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-54-10+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり