投資判断レポート

MS&ADインシュアランス グループ ホールディングス

8725 / JP / TSE

基準日2026-04-18 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q3
現在株価¥3,934.00
現在株価の基準日2026-04-18

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

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需要
経常利益 補助指標
233,000百万円
前四半期比: -36.8%
収益化
海外事業利益成長率
47.4%
前四半期比: 比較不可
利益・現金化
営業利益率
13.0%
前四半期比: -4.6pt
固有KPI
主要2社コンバインド比率
99.9%
前四半期比: 比較不可
直近決算の要点
  • 経常利益 補助指標: 233,000百万円（前四半期比 -36.8%）。
  • 海外事業利益成長率: 47.4%。
  • 市場予想との差: 売上高 ¥1793800（未開示）。
  • 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定

主要手法: 株価純資産倍率 主手法

採用倍率の目安: 1.1〜1.4倍

クロスチェック: 株価収益率 補助確認

採用倍率の目安: 9.8〜10.8倍

保険グループの 価値 は 1 株純資産と資本効率の継続性で説明しやすいため 株価純資産倍率 を主手法に置き…

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
PBRFY2021/03–FY2025/030.590.670.710.961.221.3YoY売上 1.3%–25.2%経常利益率 4.4%–13.9%現在は5年75%点(0.96x)を上回る。ROEと還元強化で再評価済みだが、ガバナンス・国内損保収支で上限はまだ抑制。
PERFY2021/03–FY2025/037.248.3810.4911.6912.710.15EPS成長 -17.5%–92.2%ROE予想 12.79%現在PERはほぼ5年中央値。PBRほどの過熱感はないが、利益品質ディスカウントは残る。

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
MS&AD国内損保2社・国内生保・海外を併せ持つ国内大手の基準点-4.9%（経常利益コンセンサス）ROE予想 12.79%修正利益50%還元・政策株売却加速時価総額 6.05兆円行政処分対応・合併実行・自然災害PBR 1.30x / PER 10.15x基準還元とROEは強いが、東京海上ほどの品質プレミアムは未獲得
SOMPO国内損保色が強く、規制・資本政策が近い+126.4%（経常利益コンセンサス）ROE予想 11.57%配当利回り 2.54%時価総額 5.51兆円大口の一過性要因で利益変動大PBR 1.06x / PER 9.18xMS&ADはPBR +0.24x / PER +0.97xMS&ADの方がROE・還元でやや上だが、過度なプレミアムはまだ不要
東京海上国内外で最も高品質な日本損保の上限比較-4.9%（経常利益コンセンサス）ROE予想 19.14%配当利回り 3.04%時価総額 13.41兆円収益品質は高いが規模・ブランド差が大きいPBR 2.48x / PER 12.94xMS&ADはPBR -1.18x / PER -2.79xMS&ADの上値上限を考える比較先。現時点で同格プレミアムは正当化しにくい
第一生命HD国内大手保険、資本政策比較に有効-0.7%（経常利益コンセンサス）ROE予想 10.0%配当利回り 3.56%時価総額 5.29兆円ALM・金利感応度の差PBR 1.27x / PER 12.70xMS&ADはPBR +0.03x / PER -2.55xPBRは同等でもPERは割安。市場はMS&ADの利益品質をやや保守的に見ている
T&D国内生命主体の下限比較+17.8%（経常利益コンセンサス）ROE予想 7.29%配当利回り 3.25%時価総額 1.95兆円金利・商品ミックスの差PBR 1.06x / PER 14.56xMS&ADはPBR +0.24x / PER -4.41xROE差を考えるとMS&ADのPBRプレミアムは妥当

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
出発点ピア中央値 PBR 1.20x（SOMPO/東京海上/第一生命/T&D）—主手法PBRの基準点—1.20x国内保険大手の横断比較
成長FY2026利益成長率 -4.9%だが、海外利益と政策株売却後の利益成長余地は大きい短期は弱い/中期は改善余地短期ディスカウント、長期は中立〜小幅プラス中立〜小幅プラス+0.02xFY2026ガイドは保守的だが、中計・IFRS説明会では中期EPS CAGR 16.8%を掲げる
マージン/ROEROE予想 12.79% vs ピア中央値 10.79%+2.00ptPBRの上乗せ要因プラス+0.08xROEがピア中央値を上回る
再投資/資本配分修正利益50%還元、政策株を2029年度末ゼロへ資本効率改善の確度高い自己株買い・BPS成長を支えるプラス+0.05x買戻し1350億円を完了、政策株売却方針も明確
規模時価総額 6.05兆円 vs ピア中央値 5.40兆円+0.65兆円国内大手として十分な規模小幅プラス+0.02x流動性とブランドは十分
リスク行政処分対応・合併実行・主要2社CR 99.9%明確なディスカウント要因東京海上並みプレミアムを抑制マイナス-0.07x国内引受収支・ガバナンス・統合リスク
その他IFRS移行でPER比較の連続性が落ちる会計移行期PBRを主手法に置く根拠中立0.00x会計変更の影響を受けにくいPBRを優先

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1MS&AD現在PBR 1.30x自社5年中央値 0.71xPBR+0.59x大幅再評価済み採用上振れ余地は残るが、純粋なマルチプル拡張だけには依存しにくい
2MS&AD現在PBR 1.30xピア中央値 1.20xPBR+0.10x小幅プレミアム採用ROEと還元で説明可能な範囲。高すぎるとは言いにくい
3MS&AD現在PBR 1.30x東京海上 2.48xPBR-1.18x品質プレミアム差が大きい採用上限レンジを1.45x近辺に抑える根拠
4MS&AD現在PER 10.15x自社5年中央値 10.49xPER-0.34xPERではまだ中立圏採用利益品質ディスカウントが残るため、PERはクロスチェック向き
5ROE予想 12.79%ピア中央値 10.79%ROE+2.0ptPBR上乗せの根拠採用1.20xを下回るべきではない
6主要2社CR 99.9%理想水準 98%未満+1.9pt国内損保の収益性改善は未完採用強気レンジを東京海上並みにしない理由N/A
7買戻し1350億円完了未実施資本配分明確な差BPS/EPS支援採用下値を支えるためベースレンジを1.22x以上に設定

採用レンジの結論

  • PBR採用レンジ
  • Bear：1.05x〜1.15x
  • Base：1.22x〜1.32x
  • Bull：1.35x〜1.45x

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 13.5%。
  • 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
  • 弱気: 営業利益率 11.0%。

投資ストーリー

この会社では、経常利益 補助指標・海外事業利益成長率・営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: MS&ADは三井住友海上、あいおいニッセイ同和損保、国内生命、海外保険事業を束ねる保険グループです。
  • 収益構造: 保険会社なので一般事業会社の売上・営業利益ではなく、この repo では添付レポートに合わせて売上欄を経常収益…。
  • 今回の変化: 経常利益 補助指標は233,000百万円（前四半期比 -36.8%）、海外事業利益成長率は47.4%（前四半期比）、営業利益率は13.0%（前四半期比 -4.6pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 38.4% から 0.7% へ -37.8pt 鈍化しました…。
  • 次四半期の確認: 経常利益 補助指標・海外事業利益成長率・営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を検証中

MSの経常利益 補助指標

経常利益 補助指標は前四半期比で-36.8%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。

対応KPI: 経常利益 補助指標

崩れる条件: 主要2社 CR が複数四半期にわたって 100%近辺にとどまり、国内損保の修復仮説が崩れること。

MSの海外事業利益成長率

上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: 海外事業利益成長率

崩れる条件: 自然災害、OCI ショック、運用損失で BPS 積み上がり が止まること。

営業利益率

営業利益率は前四半期比で-4.6pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 主要2社 CR が複数四半期にわたって 100%近辺にとどまり、国内損保の修復仮説が崩れること。
  • 自然災害、OCI ショック、運用損失で BPS 積み上がり が止まること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥4,250.00
現在株価¥3,934.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+8.0%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 ¥4,250.00 +8.0% 8か月後 (2026/12) 56.0% 主要 2 前後
強気 ¥4,900.00 +24.6% 11か月後 (2027/03) 22.0% 主要2社CR<97.5、国内正味収保+3%以上、海外利益+10%以上
弱気 ¥3,350.00 -14.8% 6か月後 (2026/10) 22.0% 主要2社CR≈100、海外利益成長<5%、追加悪材料発生
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 30.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「先行き予想の行が一部不足」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 31.1 / Signal 24.3 / 将来KPI 17.6
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥4,250.00 から ¥4,250.00 へ +¥0.00 動きました。
  • 経常利益 補助指標 は前四半期の 368,600百万円 から 233,000百万円 へ動き、変化率は -36.8% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

MS&ADは三井住友海上、あいおいニッセイ同和損保、国内生命、海外保険事業を束ねる保険グループです。

何で稼ぐ会社か

保険会社なので一般事業会社の売上・営業利益ではなく、この repo では添付レポートに合わせて売上欄を経常収益、営業利益欄を経常利益 補助指標、営業利益率欄を経常利益率 補助指標 として扱います。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは 経常利益 補助指標 と 主要2社コンバインド比率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 38.4% から 0.7% へ -37.8pt 鈍化しました。需要の伸びがやや弱まっています を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

保険グループ

保険料収入と運用益が収益の中心です。

ストーリードライバー

高付加価値化

今回の判断では「高付加価値化」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

資産価値・分解評価

目標株価は「資産価値・分解評価」を主軸に置きます。利益だけでなく、持っている資産や事業ごとの価値を足して見る会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は需要: 売上成長率は前四半期の 38.4% から 0.7% へ -37.8pt 鈍化しました…。最大の注意点は先行き予想の行が一部不足です。

判断根拠: 需要: 売上成長率は前四半期の 38.4% から 0.7% へ -37.8pt 鈍化しました…。

最大の注意点 [データ不足]

問題
先行き予想の行が一部不足
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
市況に敏感な先行き予想と、構成比・利益率の確認材料を補完後に再判定します。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 高付加価値化 値付けの軸: 資産価値・分解評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 13.0%
変化
前四半期比 -4.6pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +8.0% / 仮説スコア 30
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 45未満で売り寄り

経常利益 補助指標の推移

現在値
経常利益 補助指標: 233,000百万円 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
MS&AD はトップライン以上に、収益品質が経常利益としてどれだけ残るかが 評価 と 株主還元…
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
経常利益 補助指標の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「資産価値・分解評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、株価純資産倍率（株価純資産倍率）を主手法に置いています。株価収益率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 45 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 判定材料が不足

この判断を変える条件

確認する数字

  • 経常利益 補助指標: いま 233,000百万円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 主要2社コンバインド比率: いま 99.9% （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 13.0% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • 主要2社 CR が複数四半期にわたって 100%近辺にとどまり、国内損保の修復仮説が崩れること
  • 自然災害、OCI ショック、運用損失で BPS 積み上がり が止まること
  • 海外利益成長が 5%未満へ鈍化し、利益ミックス改善が崩れること
  • 統合やガバナンス対応で 評価 discount が固定化し、東京海上との品質差がむしろ拡大すること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 市場予想との比較材料が十分でなく、短期の値動きは読みづらいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 先行き予想の行が一部不足

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: BPS 3,320.00、1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 3,320.00 を基準に見ます。
  • 評価手法: 主手法は 株価純資産倍率 です。 主手法の倍率は 1.28倍です。 補助確認は 株価収益率 で、倍率は 10.40倍 です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は ¥4,250.00、調整後は ¥4,250.00 です。 最終値は外部承認済みのシナリオ表を正本として採用しています。 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保持しています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: BPS 3,320.00、1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 3,320.00 を基準に見ます。目標株価は ¥4,250.00 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥1,793,800 で、前年同期比 0.7%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-18 JST | FY末 3月 | J-会計基準 | JPY / 百万円
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: ¥1,793,800 / 0.7%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率¥-250,944¥397,328¥1,045,600¥1,693,872¥2,342,1442023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-26%-1%23%47%72%¥1,314,700¥1,508,900¥1,196,100¥1,231,600¥1,975,90050.3%¥1,652,6009.5%¥1,319,30010.3%¥1,625,10032.0%¥1,937,200-2.0%¥1,510,600-8.6%¥1,781,90035.1%¥1,431,100-11.9%¥2,020,3004.3%¥2,091,20038.4%¥1,793,8000.7%四半期売上高 (百万円)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥233,000、営業利益率は 13.0%。前四半期比 -4.6pp で、収益性は 悪化。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-18 JST | FY末 3月 | J-会計基準 | JPY / 百万円 / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: ¥233,000 / 13.0%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率¥-132,040¥6,530¥145,100¥283,670¥422,2402023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-11%-1%10%20%31%¥93,600¥-78,400¥146,300¥69,600¥155,500¥-24,100¥255,200¥29,800¥298,600¥332,200¥194,100¥104,100¥284,800¥368,600¥233,0007.1%-5.2%12.2%5.7%7.9%-1.5%19.3%1.8%15.4%22.0%10.9%7.3%14.1%17.6%13.0%転換点 -4.6pp四半期営業利益 (百万円)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の細かなセグメントが無い場合は、全社数値と主要KPIを先に見ます。分析上の整理の詳細は必要なときだけ補足で確認します。

主要事業ライン

主要事業ラインの詳細数値は未開示のため、今回は全社数値と主要KPIを重視しています。

主要KPI

経常利益 補助指標

最新値: 233,000百万円

前回比: 前四半期比 -36.8%

目安: 通期で 800,000百万円 台半ば以上を維持すること

MS&AD はトップライン以上に、収益品質が経常利益としてどれだけ残るかが 評価 と 株主還元 を左右するためです。

主要2社コンバインド比率

最新値: 99.9%

前回比: 前回比較は未取得

目安: 98%台前半まで改善すること

国内損保の収益品質が改善しないと、海外成長と還元だけでは 高めの評価 評価 を維持しにくいためです。

海外事業利益成長率

最新値: 47.4%

前回比: 前回比較は未取得

目安: 前年比 +8%以上を維持すること

MS&AD の中心ストーリーは国内損保だけでなく、海外利益の拡大で全社の利益品質を押し上げられるかにあるためです。

国内正味収保成長率

最新値: 未開示

前回比: 前回比較は未取得

目安: 前年比 +3%前後を維持すること

国内損保の売上母数が伸び続けないと、CR 改善だけでは 利益の持続性 を評価しづらいためです。

BPS

最新値: 未開示 JPY

前回比: 前回比較は未取得

目安: BPS が 3,200 円台から 3,300 円台へ積み上がること

保険グループの 評価見直し は ROE と BPS の 積み上がり を通じて 株価純資産倍率 が正当化されるかで決まりやすいためです。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

会社が比較可能な主要事業別売上 系列 を開示していないため、今回は全社売上と主要KPIを重視します。

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

前年同期比を並べられる主要事業別売上 系列 が足りないため、今回は全社成長率と主要KPIを重視します。

補足開示 地域別売上推移 (年次)

営業 事業区分 が 1 本でも、地域などの補足開示があれば別カードで確認します。

¥-1,742,165.0¥-452,955.0¥836,255.0¥2,125,465.0三井住友海上火災保険海外事業あいおいニッセイ同和損保未配賦セグメント等2023FY2024FY2025FY¥1,679,200.0¥1,541,800.0¥1,430,400.0¥1,377,800.0

四半期の reportable 事業区分 とは別に、年次の地域ミックスを補足的に確認します。

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

経常利益 補助指標

直近8四半期の推移です。目安: 通期で 800,000百万円 台半ば以上を維持すること

-21,020.0 百万円125,793.3 百万円272,606.7 百万円419,420.0 百万円経常利益 補助指標2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3233,000.0 百万円

MS&AD はトップライン以上に、収益品質が経常利益としてどれだけ残るかが 評価 と 株主還元 を左右するためです。

海外事業利益成長率

直近8四半期の推移です。目安: 前年比 +8%以上を維持すること

45.6%46.3%46.9%47.6%海外事業利益成長率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q347.4%

MS&AD の中心ストーリーは国内損保だけでなく、海外利益の拡大で全社の利益品質を押し上げられるかにあるためです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q3 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-18 JST | FY末 3月 | J-会計基準 | JPY / 2026Q3 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 ¥1,793,800, 営業利益率 13.0%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万円)実績¥1,793,800市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績13.0%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (JPY)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示経常利益 補助指標 (百万円)実績233,000.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
経常利益 補助指標 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-18 JST | FY末 3月 | J-会計基準 | JPY / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: 経常利益 補助指標, 主要2社コンバインド比率, 海外事業利益成長率, 国内正味収保成長率, BPS
最新値: 経常利益 補助指標 最新値 233,000.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
経常利益 補助指標主要2社コンバインド比率海外事業利益成長率国内正味収保成長率BPS経常利益 補助指標 (百万円)経常利益 補助指標。国内損保の引受、海外利益、運用収益、自然災害影響の合成結果として233,000.0最新値 233,000.0主要2社コンバインド比率 (%)主要2社コンバインド比率。国内損保の損害率と事業費率の合計です。公開系列は最新値のみ取得最新値 99.9時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う海外事業利益成長率 (%)海外事業セグメント利益の前年同期比。利益ミックス改善の継続性を示します。47.4最新値 47.4国内正味収保成長率 (%)主要2社の正味収入保険料成長率。料率改定と数量成長が継続しているかをみます。時系列データ未取得未開示BPS (JPY)1株当たり純資産。株価純資産倍率 評価 の直接アンカーで、還元と利益蓄積の成果を示し時系列データ未取得未開示四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-18 JST | FY末 3月 | J-会計基準 | JPY / JPY
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: ¥4,250 から ¥4,250
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準¥-510¥808¥2,125¥3,442¥4,760前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準¥4,250+¥0+¥0+¥0+¥0+¥0¥4,250シナリオレンジ弱気¥3,350標準¥4,250強気¥4,900見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（JPY）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高¥1793800N/AN/AN/A
営業利益¥233000N/AN/AN/A
営業利益率13.0%N/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q4売上高N/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4営業利益N/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4営業利益率N/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4EPSN/AN/A市場予想の行は未取得です。

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q3 ¥3,934.00 ¥3,350.00 ¥4,250.00 ¥4,900.00 様子見 ~30 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q3様子見¥4,250.00KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
¥4,250.00
2026Q3

仮説スコアの推移

初回判断
~30
2026Q3

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥4,250.00 から ¥4,250.00 へ +¥0.00 動きました。
  • 経常利益 補助指標 は前四半期の 368,600百万円 から 233,000百万円 へ動き、変化率は -36.8% でした。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥3,934.00 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要需要が上振れる需要は堅調需要が鈍化
収益化価格と収益化は良好 / 構成比は改善価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる
利益転化利益率改善が進む利益率は緩やかに改善利益率改善が止まる
最優先で見る指標営業利益率 13.5%需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 12.5%営業利益率 11.0%
崩れる条件需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
標準シナリオ
¥4,250.00
どんな世界か: 主要2社 CR が 98 台前半、海外利益が高一桁成長を維持する中心ケース。
時期 / 確率: 2026/12 / 56.0%
強気シナリオ
¥4,900.00
どんな世界か: 国内損保の修復と海外利益の二桁成長で 評価 discount が一段縮小するケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 22.0%
弱気シナリオ
¥3,350.00
どんな世界か: 自然災害、OCI ショック、統合リスクで discount が拡大するケース。
時期 / 確率: 2026/10 / 22.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / ¥4,900.00

どういう世界か: 国内損保の修復と海外利益の二桁成長で 評価 discount が一段縮小するケース。

短い仮説: 国内損保の修復と海外利益の二桁成長で 評価 discount が一段縮小するケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が上振れる
  • 価格: 価格と収益化は良好
  • 構成比: 構成比は改善
  • 供給: 能力増設は前倒し
  • 利益率: 利益率改善が進む
  • 競争: 競争圧力は限定的
  • 規制: 規制逆風は限定的
  • 資本配分: 資本制約は小さい
  • 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる

主要KPI前提

  • 主要2社 CR が 97.5%未満まで改善する
  • 海外利益成長が +10%以上を維持する
  • 高還元と政策株売却が継続する

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 7956000.0
  • 営業利益率 13.5%
  • EPS 455.10
  • FCF 583790.6
  • BPS 3500.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 3320.00

評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 1.40倍 / 株価収益率 10.80倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 国内損保の改善が見えれば、現状の小幅 高めの評価 はなお上に伸びる余地が残るからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 22.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 国内損保の改善が見えれば、現状の小幅 高めの評価 はなお上に伸びる余地が残るからです。

標準シナリオ / ¥4,250.00

どういう世界か: 主要2社 CR が 98 台前半、海外利益が高一桁成長を維持する中心ケース。

短い仮説: 主要2社 CR が 98 台前半、海外利益が高一桁成長を維持する中心ケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要は堅調
  • 価格: 価格と収益化は概ね計画線
  • 構成比: 構成比は安定から小幅改善
  • 供給: 能力増設は予定線
  • 利益率: 利益率は緩やかに改善
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本制約は管理可能
  • 時間軸: 想定通りの期間で評価される

主要KPI前提

  • 主要2社 CR が 98.0-98.8 に改善する
  • 国内正味収保が +3%前後で伸びる
  • 海外利益成長が +8%前後を維持する

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 7650000.0
  • 営業利益率 12.5%
  • EPS 410.00
  • FCF 525937.5
  • BPS 3320.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 3320.00

評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 1.28倍 / 株価収益率 10.40倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 付随収益ed report の central case では高還元と ROE の強さは維持される一方、東京海上並みの 高めの評価 までは要求しない整理が最も自然だからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 56.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 付随収益ed report の central case では高還元と ROE の強さは維持される一方、東京海上並みの 高めの評価 までは要求しない整理が最も自然だからです。

弱気シナリオ / ¥3,350.00

どういう世界か: 自然災害、OCI ショック、統合リスクで discount が拡大するケース。

短い仮説: 自然災害、OCI ショック、統合リスクで discount が拡大するケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が鈍化
  • 価格: 価格と収益化が弱い
  • 構成比: 構成比改善が止まる
  • 供給: 能力増設が遅れる
  • 利益率: 利益率改善が止まる
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制・調達の逆風が増す
  • 資本配分: 資本制約が重い
  • 時間軸: 回復は後ろ倒しになる

主要KPI前提

  • 主要2社 CR がほぼ 100%にとどまる
  • 海外利益成長が 5%未満へ鈍化する
  • BPS が 3,200 円近辺で伸び悩む

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 7344000.0
  • 営業利益率 11.0%
  • EPS 339.89
  • FCF 436002.2
  • BPS 3200.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 3320.00

評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 1.05倍 / 株価収益率 9.80倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 現在株価は高還元と ROE を相応に織り込んでいるため、国内損保修復が遅れると下方向の 株価純資産倍率 縮小 が先に出やすいからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/10 / 22.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 現在株価は高還元と ROE を相応に織り込んでいるため、国内損保修復が遅れると下方向の 株価純資産倍率 縮小 が先に出やすいからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

MS&ADインシュアランス グループ ホールディングス では、経常利益 補助指標、主要2社コンバインド比率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
保険グループ
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
経常利益 補助指標 / 主要2社コンバインド比率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
経常利益 補助指標 / 数量 / 営業利益
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 経常利益 補助指標 233,000百万円 （足元） 20.0% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ MS&AD はトップライン以上に、収益品質が経常利益としてどれだけ残るかが 評価 と 株主還元 を左右するためです。
2 B2 主要2社コンバインド比率 99.9% （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 国内損保の収益品質が改善しないと、海外成長と還元だけでは 高めの評価 評価 を維持しにくいためです。
3 P4 営業利益率 13.0% （足元） -4.6pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 下振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 ¥0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 ¥0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し ¥0.00 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 経常利益 補助指標
主要KPI		 需要 営業_income MS&AD はトップライン以上に、収益品質が経常利益としてどれだけ残るかが 評価 と 株主還元 を左右するためです。 下振れ
233,000百万円
B2 主要2社コンバインド比率
主要KPI		 価格 営業_income 国内損保の収益品質が改善しないと、海外成長と還元だけでは 高めの評価 評価 を維持しにくいためです。 計画線
99.9%

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1経常利益 補助指標足元 233,000百万円（足元）変化 20.0%（前年同期比）MS&AD はトップライン以S1M1B2主要2社コンバインド比率足元 99.9%（足元）未開示 / 実績国内損保の収益品質が改善しなS2R4売上足元 1,793,800百万円（足元）変化 0.7%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長P4営業利益率足元 13.0%（足元）変化 -4.6pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 233,000百万円（足元）変化 -36.8%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得M3

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1経常利益 補助指標
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2主要2社コンバインド比率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 経常利益 補助指標 経常利益 補助指標。国内損保の引受、海外利益、運用収益、自然災害影響の合成結果として最終 利益水準 を示します。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 233,000百万円 （足元） 20.0% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 20.0% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 company IR / 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 主要2社コンバインド比率 主要2社コンバインド比率。国内損保の損害率と事業費率の合計です。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 99.9% （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A 実績 決算 presentation / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 1,793,800百万円 （足元） 0.7% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 0.7% （前年同期比） 非加法 計画線 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 233,000百万円 （足元） -36.8% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） -36.8% （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 13.0% （足元） -4.6pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） -4.6pt （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 決算 presentation 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
判定材料が不足
市場予想との比較は 判定材料が不足 で、結論への効き方は限定的に見ます。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高¥1793800N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益¥233000N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率13.0%N/AN/AN/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q4売上高N/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4営業利益N/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4営業利益率N/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4EPSN/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高N/A¥6699200会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益N/A¥883700会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FY営業利益率N/A13.2%会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYEPSN/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/AN/A
2026FYFCFN/AN/A会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

2026年度/03 3Q累計の経常収益は 5,905.3、経常利益は 886.4 で、前年同期比ではそれぞれ +12.9%、+7.5% だった。増収基調は続く一方、利益率は 15.8% から 15.0% へやや低下しており、国内損保の採算改善がまだ完全には実証されていない ことが読み取れる。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

背景

一方で、3Q累計の経常利益はすでに会社通期予想 834.0 を上回っている。ここは会社が極端に悲観的というより、4Qに自然災害、評価損益、市場変動が入りやすい損保特有の保守性 を残しているとみる方が自然である。したがって、当面の論点は「利益が出ているか」よりも、利益の質が国内損保の改善で裏付けられるか にある。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

市場が割り引いているのは、国内損保の採算がまだ不安定で、利益に政策株売却益や市場要因が混じりやすく、さらに国内2社合併とガバナンス改善に実行リスクが残る点である。 それに対して会社が示している方向は、料率改定、引受厳格化、事業費効率化、政策株削減、還元強化、IFRS移行 を束ねて、MS&ADを「高配当の国内損保」から 資本効率の高い保険グループ へ作り替えることにある。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

構造的には、次の4本柱で整理すると分かりやすい。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

MS&AD の現在地は、東京海上ほどの品質プレミアムはまだ得ていないが、SOMPO や T&D よりは上、第一生命とほぼ同格の中位評価帯 という整理が最も自然である。

対応ビュー: 参考表示

背景

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q4N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A公開市場予想 / 会社ガイダンス2026-04-18一部の指標は未取得か補足推定です。 / 読込 読み込み済み / 充足 不足
2026FY¥6699200¥88370013.2%N/AN/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。公開市場予想 / 会社ガイダンス2026-04-18必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分

理由: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し.

外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 N/A / 営業益（=経常利益） +77.0% / 利益率 N/A
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 N/A / 営業益（=経常利益） -5.6% / 利益率 N/A
  • 乖離サマリー（% / pp）
  • 当期通期ガイダンス(mid) vs 予想：売上 N/A / 営業益（=経常利益） -5.6% / 利益率 N/A

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(累計)売上（代用：経常収益）営業利益（代用：経常利益）営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2023/03 1Q1314.793.67.1N/AN/A
FY2023/03 2Q2823.615.20.5N/AN/A
FY2023/03 3Q4019.7161.54.0N/AN/A
FY2024/03 1Q1975.9155.57.950.366.2
FY2024/03 2Q3628.5131.43.628.5763.6
FY2024/03 3Q4947.8386.67.823.1139.3
FY2025/03 1Q1937.2298.615.4-2.092.1
FY2025/03 2Q3447.8630.818.3-5.0380.0
FY2025/03 3Q5229.7824.915.85.7113.4
FY2026/03 1Q2020.3284.814.14.3-4.6
FY2026/03 2Q4111.5653.415.919.33.6
FY2026/03 3Q5905.3886.415.012.97.5
FY2026/03 通期会社予想(2026/02/13)N/A834N/AN/A-10.2
市場予想(2026/04/17時点・通期)6699.2883.713.20.6-4.9

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上（代用：経常収益）営業利益（代用：経常利益）営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2023/035251.3231.14.4N/AN/A
FY2024/036572.9416.46.325.280.2
FY2025/036660.892913.91.3123.1
FY2026/03 通期会社予想(2026/02/13)N/A834N/AN/A-10.2
FY2026/03 市場予想(2026/04/17時点)6699.2883.713.20.6-4.9

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026FY:EPS予想

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名MS&ADインシュアランス グループ ホールディングス
ティッカー8725
取引所TSE
国Japan
セクター / 業種財務数値 / P&C / Life / 海外 Insurance Holding
収益構造の特徴保険グループ
株価を動かす主因高付加価値化
値付けの主軸資産価値・分解評価
値付けの細分類保険株価純資産倍率型
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味経常利益率 補助指標
旧ストーリータグ高付加価値化
FY 期末月3月
会計基準J-会計基準
通貨 / 単位JPY / 百万円
カバレッジ開始日2026-04-18

事業概要: MS&ADは三井住友海上、あいおいニッセイ同和損保、国内生命、海外保険事業を束ねる保険グループです。現在の市場評価は東京海上未満、SOMPO・T&D以上、第一生命と概ね同格の中位帯にあり、投資判断では国内損保改革、海外利益拡大、政策株削減、合併シナジー、IFRS移行を通じて ROE と BPS の質を高められるかを主論点に置きます。

どう稼ぐ会社か: 保険会社なので一般事業会社の売上・営業利益ではなく、この repo では添付レポートに合わせて売上欄を経常収益、営業利益欄を経常利益 補助指標、営業利益率欄を経常利益率 補助指標 として扱います。評価は 株価純資産倍率 を主手法に置き、株価収益率 は利益品質と還元余力を確認する 補助確認 に使います。

営業利益率欄の読み方: 営業利益率欄は経常利益率の 補助指標 として扱います。

主要製品 / セグメント: 国内損害保険, 国内生命保険, 海外保険事業, 資産運用 / 政策株売却, 株主還元 / 自己株取得

重点KPI: 経常利益 補助指標, 主要2社コンバインド比率, 海外事業利益成長率, 国内正味収保成長率, BPS

今回の更新で使ったソース: 2026年3月期 第3四半期決算短信, 2026年3月期 第3四半期決算説明資料, 2025年度/03 決算短信, 2025年度/03 決算説明資料, 国際財務報告基準（IFRS）の任意適用に関するお知らせ, 三井住友海上火災保険株式会社とあいおいニッセイ同和損害保険株式会社の合併最終合意に関するお知らせ, MS&AD IRカレンダー（2026/05/20 本決算予定）, JPX 上場会社情報（銘柄基本情報）, MS&AD 会社情報・グループ構造, MS&AD 統合報告・中期経営計画関連, 日本損害保険協会：決算を見るためのガイド, 自己株式取得に係る事項の決定・取得状況・取得終了に関するお知らせ, MS&AD 資本政策, MS&AD 配当・株主還元, 未開示, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: 未開示

横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。

関連リサーチ: 未開示

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥4,250.00 → ¥4,250.00
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
先行き予想の行が一部不足
主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥4,250.00 から ¥4,250.00 へ +¥0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 注意点は「先行き予想の行が一部不足」です。

次にやること: 主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

30

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

¥4,250.00 + +¥0.00 = ¥4,250.00 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 先行き予想の行が一部不足

補足理由: 8725では 通期の先行き予想 の不足が、市況回復、構成比改善、利益率回復の確認を弱めています。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
N/A

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し ¥0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し ¥0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し ¥0.00 N4 中立 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し ¥0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し ¥0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 2 / 制限付き input 件数: 16

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 16

区分ラベルTierallowed_action扱い
fact2026年3月期 第3四半期決算説明資料1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
fact2026年3月期 第3四半期決算短信3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact2025年度/03 決算短信3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact2025年度/03 決算説明資料3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact国際財務報告基準（IFRS）の任意適用に関するお知らせ3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact三井住友海上火災保険株式会社とあいおいニッセイ同和損害保険株式会社の合併最終合意に関するお知らせ3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factMS&AD IRカレンダー（2026/05/20 本決算予定）3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factJPX 上場会社情報（銘柄基本情報）3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factMS&AD 会社情報・グループ構造3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026FY:EPS予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
先行き予想の行が一部不足
主因コード: expectation_rows_partial
この銘柄での意味: 8725では 通期の先行き予想 の不足が、市況回復、構成比改善、利益率回復の確認を弱めています。主に EPS予想 の欠損が残っています。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied P/B 1.05x is outside preferred band 1.20-2.20x but within outer rail 1.00-2.70x 不足 metrics: 2026FY:EPS予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate, valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026FY:EPS予想
任意 metrics: 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026FY:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

external override で確定した標準シナリオ目標株価を正本として表示しています。

stepformularesult
1) Canonical目標株価target_price = external_override(base scenario)¥4,250.00
2) 比較起点previous_base_target¥4,250.00
3) 改定幅base_target_revision = current_base_target - previous_base_target¥4,250.00 - ¥4,250.00 = ¥0.00
  • 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保存しています。
  • つながり sum-check: component_sum ¥0.00, delta_check ¥0.00

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-04-21T14:53:47+09:002026Q3様子見¥4,250.00通常利用可12KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/8725/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/8725/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/8725/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/8725/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-53-47+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり