投資判断レポート

SBI Holdings, Inc.

8473 / JP / TSE

基準日2026-04-09 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q3
現在株価¥3,022.00
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断買い
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

買い 引き上げ

判断レール

投資判断買い
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

需要
税引前利益
221,211百万円
前四半期比: +81.7%
収益化
税引前利益率
37.7%
前四半期比: +11.2pt
利益・現金化
BPS
¥2658.6
前四半期比: 比較不可
固有KPI
希薄化後EPS
282.77
前四半期比: 比較不可
直近決算の要点
  • 税引前利益: 221,211百万円（前四半期比 +81.7%）。
  • 税引前利益率: 37.7%（前四半期比 +11.2pt）。
  • 市場予想との差: 経常収益 ¥587099（未開示）。
  • 次期見通し: 2026Q4 経常収益（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定

主要手法: 株価純資産倍率 主手法

採用倍率の目安: 0.8〜1.3倍

クロスチェック: 平常化後 株価収益率 補助確認

採用倍率の目安: 7.5〜8.5倍

SBIは自己資本とROEが最重要な金融持株会社であり、BPS 積み上がりが評価…

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
P/B2021-2025実績 + 2026E現在0.70.820.940.961.311.138.9%21.6%現在値は自社中央値を上回るが、前方ROE上昇を織り込む一方、一過性益込みのため上限採用は抑制
PER2021-2025実績 + 2026E現在2.077.438.8312.519.95.228.9%21.6%現在PER 5.22xは一過性益で低く歪むため、そのまま主軸にしない

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（ROE近似）再投資指標規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
ORIX総合金融・規制業種・大規模資本ビジネスで比較可能7.3%10.2%配当性向38.7%時価総額4.98兆円利益安定性高いP/B 1.18x / PER 11.6x成長 -1.5pt / ROE -11.4pt / 規模 +3.08兆円SBIはROE面で上回るが、安定性では劣後
野村HD証券・投資銀行・規制業種として近い9.2%10.4%配当性向40.7%時価総額3.66兆円市場感応度高いがPE/crypto比率は低いP/B 1.01x / PER 9.68x成長 +0.4pt / ROE -11.2pt / 規模 +1.75兆円P/Bで野村超えは説明可能
Monex Groupオンライン証券・デジタル色が強く部分比較に有用7.2%15.7%配当性向73.6%時価総額0.17兆円小型・高ボラP/B 2.61x / PER 16.6x成長 -1.7pt / ROE -5.9pt / 規模 -1.73兆円高P/Bは小型・デジタルプレミアムを含み、上限参照にとどめる
楽天銀行純デジタル銀行として銀行価値の上限参照6.4%18.7%N/A時価総額1.05兆円単一事業・高成長P/B 2.78x / PER 14.9x成長 -2.5pt / ROE -2.9pt / 規模 -0.85兆円純粋デジタル銀行プレミアムであり、そのまま適用しない

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長SBI 8.9% vs ピア中央値 7.3%+1.6pt売上成長はやや上位で、軽いプレミアム要因++0.05x P/B / +0.3x PER2026E売上成長率比較
マージンSBI 前方ROE 21.6% vs ピア中央値 13.1%+8.5ptROEは高いが、住信SBIネット銀行売却益等の一過性を含むため満額評価しない++0.20x P/B / +0.5x PERP/B÷PERの近似ROEとQ3一過性調整
再投資SBI総還元見込み 111.7bn、配当性向概算20% vs ピア中央値40.7%-20.7pt内部留保余地が大きくBPS複利に有利++0.05x P/B / +0.2x PER総還元・利益見通し・ピア配当性向
規模SBI時価総額 1.90兆円 vs ピア中央値 2.35兆円-0.45兆円やや小型で流動性・安定性ディスカウント--0.05x P/B / -0.3x PER時価総額比較
リスクPE投資・暗号資産・会計再分類・補償費用定量化困難同業より利益変動性が高く、複雑性ディスカウントが必要--0.10x P/B / -0.8x PER事業ミックスと一過性要因
その他4社単純中央値P/B 1.90x vs ORIX/野村中央値 1.10x+0.80xMonex/楽天銀行の高P/Bが全体中央値を押し上げるため、参照のみとして不採用参照のみ0.00xピア母集団の歪み調整

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1自社過去中央値P/B 0.94x現在P/B 1.13xP/B現在値が+0.19x高いROE改善を反映するなら自社中央値超えは妥当採用ただしQ3一過性益があるため1.3x超は採らない
2SBI前方ROE 21.6%ピア中央値 13.1%ROESBIが+8.5pt上P/Bプレミアム余地あり採用ただし売却益・評価益を平準化して部分採用
3ORIX/野村中央値P/B 1.10xSBI現在P/B 1.13xP/Bほぼ同水準大手規制金融との比較で中心値は1.1x近辺採用主レンジ中心を1.05x〜1.20xに置く根拠
4Monex/楽天銀行 P/B 2.6x〜2.8xSBIP/B大幅プレミアム事業純度・成長性の差が大きい不採用上限参照にとどめ、基準値には使わない
5自社過去PER中央値 8.83x現在PER 5.22xPER現在値が-3.61x低い一過性益でPERが低く歪む採用正常化PER 7.5x〜9.0xで補正
6ORIX/野村中央値PER 10.64x採用PER 7.5x〜9.0xPER採用値が-1.6x〜-3.1x低い規制・複雑性・利益変動性のディスカウントを残す採用クロスチェックとして整合

採用レンジの結論

  • 出発点は自社過去中央値P/B 0.94xとORIX・野村中央値P/B 1.10xである。これに対して、成長とROEはプラス、再投資余地もプラスだが、規模と複雑性・規制・利益変動性はマイナスになる。結果として、主手法P/Bの採用レンジは0.85x〜1.30x、中心帯は1.05x〜1.20xと判断する。クロスチェックの正常化PERは7.5x〜9.0xとする。ここでは株価を計算せず、このレンジをセクション5のVal入力として使う。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 26.5%。
  • 標準: 営業利益率 24.5%。
  • 弱気: 営業利益率 21.5%。

投資ストーリー

この会社では、税引前利益・税引前利益率・BPSの続き方で結論を判断します。

  • 背景: SBIホールディングスは証券、銀行、保険、アセットマネジメント、PE、暗号資産、次世代金融を束ねる金融持株会社です。
  • 収益構造: 会社の主要開示はIFRSベースの「収益」と「税引前利益」です。
  • 今回の変化: 税引前利益は221,211百万円（前四半期比 +81.7%）、税引前利益率は37.7%（前四半期比 +11.2pt）、BPSは¥2658.6（前四半期比）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 33.0% から 74.0% へ +41.1pt 加速しました…。
  • 次四半期の確認: 税引前利益・税引前利益率・BPSが続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

SBIの税引前利益

税引前利益は前四半期比で+81.7%。プラス。利益率の改善が続いています。

対応KPI: 税引前利益

崩れる条件: 一過性益剥落後の税引前利益が急減し、税引前利益率が10%台半ばを継続的に下回ること。

SBIの税引前利益率

税引前利益率は前四半期比で+11.2pt。上値余地と事業前提が買い基準を満たしています。

対応KPI: 税引前利益率

崩れる条件: PE/暗号資産/規制コストの悪化が重なり、BPSとROEの積み上がり仮説が崩れること。

BPS

中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: BPS

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 一過性益剥落後の税引前利益が急減し、税引前利益率が10%台半ばを継続的に下回ること。
  • PE/暗号資産/規制コストの悪化が重なり、BPSとROEの積み上がり仮説が崩れること。
最終結論
買い
標準シナリオの目標株価¥3,400.32
現在株価¥3,022.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+12.5%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 ¥3,400.32 +12.5% 8か月後 (2026/12) 55.0% 営業利益率 24.5% 前後
強気 ¥4,000.00 +32.4% 11か月後 (2027/03) 20.0% 営業利益率 26.5%
弱気 ¥2,500.18 -17.3% 5か月後 (2026/09) 25.0% 営業利益率 <= 21.5%
事業前提の強さ
強い
需要、売上転化、利益化の3点が概ねそろっており、事業前提は強めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 90.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「判断根拠の一部が不足」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 86.6 / Signal 103.3 / 将来KPI 95.2
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 買い
目標株価差 +¥0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 から今回の 買い に変わりました。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,400.32 から ¥3,400.32 へ +¥0.00 動きました。
  • 税引前利益 は前四半期の 121,752百万円 から 221,211百万円 へ動き、変化率は +81.7% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

SBIホールディングスは証券、銀行、保険、アセットマネジメント、PE、暗号資産、次世代金融を束ねる金融持株会社です。

何で稼ぐ会社か

会社の主要開示はIFRSベースの「収益」と「税引前利益」です。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは 税引前利益 と 税引前利益率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 33.0% から 74.0% へ +41.1pt 加速しました。需要の伸びが強まっています を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

総合金融グループ

銀行、証券、信託など複数の金融事業を束ねるモデルです。

ストーリードライバー

高付加価値化

今回の判断では「高付加価値化」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

資産価値・分解評価

目標株価は「資産価値・分解評価」を主軸に置きます。利益だけでなく、持っている資産や事業ごとの価値を足して見る会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

買いです。主因は需要: 売上成長率は前四半期の 33.0% から 74.0% へ +41.1pt 加速しました…。最大の注意点は判断根拠の一部が不足です。

判断根拠: 需要: 売上成長率は前四半期の 33.0% から 74.0% へ +41.1pt 加速しました…。

最大の注意点 [データ不足]

問題
判断根拠の一部が不足
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
不足している先行き予想、KPI、経営コメントを補完してから再判定してください。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 高付加価値化 値付けの軸: 資産価値・分解評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 37.7%
変化
前四半期比 +11.2pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
プラス。利益率の改善が続いています。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +12.5% / 仮説スコア 90
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地と事業前提が買い基準を満たしています。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 45未満で売り寄り

税引前利益の推移

現在値
税引前利益: 221,211百万円 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
SBIの再評価は単純な収益成長より、最終的にどれだけ税引前利益として残り…
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
税引前利益の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「資産価値・分解評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、株価純資産倍率（株価純資産倍率）を主手法に置いています。株価収益率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 45 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: ほぼ想定通り

この判断を変える条件

確認する数字

  • 税引前利益: いま 221,211百万円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 税引前利益率: いま 37.7% （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 37.7% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • 一過性益剥落後の税引前利益が急減し、税引前利益率が10%台半ばを継続的に下回ること
  • PE/暗号資産/規制コストの悪化が重なり、BPSとROEの積み上がり仮説が崩れること
  • 新生預金やAUMが伸びず、SBIを高ROE金融持株会社ではなくコングロマリット・ディスカウント銘柄としてしか見られなくなること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容はおおむね想定通りで、短期では材料出尽くしになりやすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 判断根拠の一部が不足

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: BPS 3,036.00、1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2,916.00 を基準に見ます。
  • 評価手法: 主手法は 株価純資産倍率 です。 主手法の倍率は 1.12倍です。 補助確認は 平常化後 株価収益率 で、倍率は 8.00倍 です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は ¥3,400.32、調整後は ¥3,400.32 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: BPS 3,036.00、1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2,916.00 を基準に見ます。目標株価は ¥3,400.32 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
経常収益は ¥587,099 で、前年同期比 74.0%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 経常収益トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 百万円
X軸: 四半期
Y軸: 経常収益 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 経常収益, 前年同期比成長率
最新値: ¥587,099 / 74.0%
注記: 経常収益は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
経常収益前年同期比成長率¥-70,452¥111,549¥293,550¥475,550¥657,5512023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-16%13%42%71%99%¥303,102¥302,307¥272,518¥289,894¥345,78514.1%¥330,5419.3%¥345,48926.8%¥337,36416.4%¥430,33924.5%¥443,18934.1%¥459,37033.0%¥587,09974.0%四半期経常収益 (百万円)経常収益は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
経常利益は ¥221,211、経常利益率は 37.7%。前四半期比 +11.2pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 百万円 / %
X軸: 四半期
Y軸: 経常利益 / 経常利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 経常利益, 経常利益率
最新値: ¥221,211 / 37.7%
注記: 経常利益は棒、経常利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
経常利益経常利益率¥-26,545¥42,030¥110,606¥179,181¥247,7562023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-8%6%21%35%50%¥52,915¥43,008¥27,233¥29,847¥41,481¥51,748¥27,124¥100,506¥102,912¥90,352¥121,752¥221,21117.5%14.2%10.0%10.3%12.0%15.7%7.9%29.8%23.9%20.4%26.5%37.7%転換点 +11.2pp四半期経常利益 (百万円)経常利益は棒、経常利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ経常利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の 営業 事業区分 は 1 本だけです。四半期で未開示の系列は欠損ではなく、会社の開示範囲によるものです。事業ライン差分は KPI と つながり で補完して確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

主要事業ライン

全社 全体

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥587,099.0

構成比: 100.0%

前回比: 前四半期比 27.8%

会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。

主要KPI

税引前利益

最新値: 221,211百万円

前回比: 前四半期比 81.7%

目安: Non-one-off 四半期 still hold pretax 決算 above JPY 70十億 と 前年同期比 維持 positive

SBIの再評価は単純な収益成長より、最終的にどれだけ税引前利益として残り、BPS/ROEへつながるかに依存しやすいからです。

税引前利益率

最新値: 37.7%

前回比: 前四半期比 +11.2pt

目安: Pretax 利益率 維持 above mid-10%台 after stripping one-offs

SBIは収益よりもミックスと一過性要因で利益率が大きく動くため、どの質の利益かを見る必要があるからです。

SBI新生リテール預金残高

最新値: 16.9 JPYtn

前回比: 前回比較は未取得

目安: Retail deposits hold above 17tn と trend toward 18tn

住信SBIネット銀行売却益のような一過性を剥がしたあとに残るコア価値は、新生の預金基盤と銀行利益の耐久性だからです。

グループAUM

最新値: 13.0 JPYtn

前回比: 前回比較は未取得

目安: AUM holds above 13tn と compounds で mid-一桁 桁

PEや暗号資産のボラティリティが大きいほど、AUMのような安定収益基盤が 評価 の下支えになります。

BPS

最新値: ¥2658.6

前回比: 前回比較は未取得

目安: ROE > 15% と BPS keeps 積み上がり

SBIを金融持株会社として見るなら、BPSとROEの積み上がりが最終的な評価見直し根拠になるからです。

KPI注記 / Inference: 注：FY期末月=3月 / 会計基準=IFRS / 通貨と単位=指標ごとに混在。証券口座数は2025年12月末6,075千口座、SBI証券AUMは2025年12月末62.5兆円、PE Exit見通しは17件、暗号資産預り残高は約6,900億円、Q3時点年率ROEは29.9%である。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

¥292,057.3¥403,232.4¥514,407.6¥625,582.7全社 全体2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3¥587,099.0

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

17.0%38.5%60.0%81.5%全社 全体2025Q42026Q12026Q22026Q374.0%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

税引前利益

直近8四半期の推移です。目安: Non-one-off 四半期 still hold pretax 決算 above JPY 70十億 と 前年同期比 維持 positive

-1,989.0 百万円82,115.3 百万円166,219.7 百万円250,324.0 百万円税引前利益2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3221,211.0 百万円

SBIの再評価は単純な収益成長より、最終的にどれだけ税引前利益として残り、BPS/ROEへつながるかに依存しやすいからです。

税引前利益率

直近8四半期の推移です。目安: Pretax 利益率 維持 above mid-10%台 after stripping one-offs

3.4%16.3%29.3%42.2%税引前利益率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q337.7%

SBIは収益よりもミックスと一過性要因で利益率が大きく動くため、どの質の利益かを見る必要があるからです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は経常収益ベースで市場予想比 -0.7% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q3 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 2026Q3 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 経常収益 ¥587,099, 経常利益率 37.7%, EPS 282.77
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値経常収益 (百万円)実績¥587,099市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示経常利益率 (%)実績37.7%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (JPY)実績282.77市場予想284.84事前ガイダンス未開示市場予想との差 -0.7%会社見通しとの差 未開示税引前利益 (百万円)実績221,211.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
税引前利益 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: 税引前利益, 税引前利益率, SBI新生リテール預金残高, グループAUM, BPS
最新値: 税引前利益 最新値 221,211.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
税引前利益税引前利益率SBI新生リテール預金残高グループAUMBPS税引前利益 (百万円)SBIの四半期税引前利益。銀行・証券・PE・暗号資産・再編イベントの合成結果として最221,211.0最新値 221,211.0税引前利益率 (%)税引前利益 / 収益。銀行・証券・PE・暗号資産・一過性益のミックスが利益へどう残っ37.7最新値 37.7SBI新生リテール預金残高 (JPYtn)SBI新生銀行の個人預金残高。銀行利益、NIM、資金調達の安定性を支えるKPIです。公開系列は最新値のみ取得最新値 16.9時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱うグループAUM (JPYtn)グループAUM。より安定的なフィー収益と顧客資産の積み上がりを見るKPIです。公開系列は最新値のみ取得最新値 13.0時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱うBPS (JPY)自己株控除後の1株当たり簿価。株価純資産倍率 評価の中核アンカーです。公開系列は最新値のみ取得最新値 2,658.6時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / JPY
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: ¥3,400 から ¥3,400
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準¥-408¥646¥1,700¥2,754¥3,808前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準¥3,400+¥0+¥0+¥0+¥0+¥0¥3,400シナリオレンジ弱気¥2,500標準¥3,400強気¥4,000見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（JPY）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
経常収益¥587099N/AN/AN/A
経常利益¥221211N/AN/AN/A
経常利益率37.7%N/AN/AN/A
EPS282.77284.84N/A概ね市場予想線です。
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q4経常収益N/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4経常利益N/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4経常利益率N/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4EPSN/AN/A市場予想の行は未取得です。

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q3 ¥3,022.00 ¥2,500.18 ¥3,400.32 ¥4,000.00 買い ~90 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q3買い¥3,400.32KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
¥3,400.32
2026Q3

仮説スコアの推移

初回判断
~90
2026Q3

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 から今回の 買い に変わりました。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,400.32 から ¥3,400.32 へ +¥0.00 動きました。
  • 税引前利益 は前四半期の 121,752百万円 から 221,211百万円 へ動き、変化率は +81.7% でした。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥3,022.00 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要需要が上振れる需要は堅調需要が鈍化
収益化価格と収益化は良好 / 構成比は改善価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる
利益転化利益率改善が進む利益率は緩やかに改善利益率改善が止まる
最優先で見る指標営業利益率 26.5%営業利益率 24.5%営業利益率 21.5%
崩れる条件deposit 成長 stallspretax 決算 falls sharply 下回る 70十億 range after 平常化 one-offsdeposits と AUM keep 積み上がり
標準シナリオ
¥3,400.32
どんな世界か: 銀行・証券・資産運用が平準成長し、教保寄与が一部見え始め、PEと暗号資産は平常化する中心ケースです。
時期 / 確率: 2026/12 / 55.0%
強気シナリオ
¥4,000.00
どんな世界か: 新生預金/NIM拡大、教保寄与顕在化、PE exit上振れ、crypto統合効果が同時に効く評価見直しケースです。
時期 / 確率: 2027/03 / 20.0%
弱気シナリオ
¥2,500.18
どんな世界か: PE・暗号資産の逆回転、規制・補償コスト再発、再編可視化の遅れでdiscountが再拡大するケースです。
時期 / 確率: 2026/09 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / ¥4,000.00

どういう世界か: 新生預金/NIM拡大、教保寄与顕在化、PE exit上振れ、crypto統合効果が同時に効く評価見直しケースです。

短い仮説: 新生預金/NIM拡大、教保寄与顕在化、PE exit上振れ、crypto統合効果が同時に効く評価見直しケースです。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • deposit 成長 stalls
  • crypto と PE contribution normalizes too quickly
  • market keeps a conglomerate discount にもかかわらず higher BPS

主要前提の状態

  • 需要: 需要が上振れる
  • 価格: 価格と収益化は良好
  • 構成比: 構成比は改善
  • 供給: 能力増設は前倒し
  • 利益率: 利益率改善が進む
  • 競争: 競争圧力は限定的
  • 規制: 規制逆風は限定的
  • 資本配分: 資本制約は小さい
  • 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる

主要KPI前提

  • Shinsei retail deposits exceed 18.5tn
  • AUM clears 14.2tn
  • ROE 維持 above 15%
  • BPS approaches ¥3125

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 1534522.5
  • 営業利益率 26.5%
  • EPS 504.93
  • FCF 231787.1
  • BPS 3125.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2916.00

評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 平常化後 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 1.28倍 / 平常化後 株価収益率 8.50倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 一過性益依存ではなく、銀行・資産運用・再編寄与が重なって見えてくれば、current 1.1x前後の株価純資産倍率は1.3x台へ拡張し得るからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 20.0% / 中

主要な注意点

  • execution 時期
  • volatile investment 改善
  • regulatory 重し

このシナリオがありえる理由: 一過性益依存ではなく、銀行・資産運用・再編寄与が重なって見えてくれば、current 1.1x前後の株価純資産倍率は1.3x台へ拡張し得るからです。

標準シナリオ / ¥3,400.32

どういう世界か: 銀行・証券・資産運用が平準成長し、教保寄与が一部見え始め、PEと暗号資産は平常化する中心ケースです。

短い仮説: 銀行・証券・資産運用が平準成長し、教保寄与が一部見え始め、PEと暗号資産は平常化する中心ケースです。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • pretax 決算 falls sharply 下回る 70十億 range after 平常化 one-offs
  • deposits と AUM fail to grow
  • BPS と ROE stop 積み上がり

主要前提の状態

  • 需要: 需要は堅調
  • 価格: 価格と収益化は概ね計画線
  • 構成比: 構成比は安定から小幅改善
  • 供給: 能力増設は予定線
  • 利益率: 利益率は緩やかに改善
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本制約は管理可能
  • 時間軸: 想定通りの期間で評価される

主要KPI前提

  • Shinsei retail deposits move above 17.8tn
  • AUM 維持 above 13.6tn
  • Pretax 利益率 normalizes で high 10%台 to mid-20s range
  • BPS compounds toward ¥3036

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 1461450.0
  • 営業利益率 24.5%
  • EPS 429.00
  • FCF 196930.4
  • BPS 3036.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2916.00

評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 平常化後 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 1.12倍 / 平常化後 株価収益率 8.00倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 付随収益ed memoの中心論点は、一過性益剥落後でもコア金融収益とBPS 積み上がりが残るかであり、この中間ケースが最も連続的です。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 55.0% / 中

主要な注意点

  • one-off gain roll-off
  • stale 公開市場予想
  • execution complexity

このシナリオがありえる理由: 付随収益ed memoの中心論点は、一過性益剥落後でもコア金融収益とBPS 積み上がりが残るかであり、この中間ケースが最も連続的です。

弱気シナリオ / ¥2,500.18

どういう世界か: PE・暗号資産の逆回転、規制・補償コスト再発、再編可視化の遅れでdiscountが再拡大するケースです。

短い仮説: PE・暗号資産の逆回転、規制・補償コスト再発、再編可視化の遅れでdiscountが再拡大するケースです。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • deposits と AUM keep 積み上がり
  • one-off losses do not recur
  • Kyobo と SBI Savings Bank events are digested smoothly

主要前提の状態

  • 需要: 需要が鈍化
  • 価格: 価格と収益化が弱い
  • 構成比: 構成比改善が止まる
  • 供給: 能力増設が遅れる
  • 利益率: 利益率改善が止まる
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制・調達の逆風が増す
  • 資本配分: 資本制約が重い
  • 時間軸: 回復は後ろ倒しになる

主要KPI前提

  • Shinsei retail deposits fail to exceed 17tn
  • Pretax 利益率 slips back toward low 10%台
  • BPS 見通し softens toward ¥3049 とともに discount expansion
  • PE exits と crypto assets disappoint

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 1373763.0
  • 営業利益率 21.5%
  • EPS 322.18
  • FCF 147894.7
  • BPS 3049.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2916.00

評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 平常化後 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 0.82倍 / 平常化後 株価収益率 7.50倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: SBIの利益は一過性・評価益に左右されやすく、marketが質に疑義を持つと株価純資産倍率が再び0.9x近辺まで縮みやすいからです。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/09 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • risk-off market
  • crypto volatility
  • PE 収益化 delay
  • regulation と compensation costs

このシナリオがありえる理由: SBIの利益は一過性・評価益に左右されやすく、marketが質に疑義を持つと株価純資産倍率が再び0.9x近辺まで縮みやすいからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

SBI Holdings, Inc. では、税引前利益、税引前利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
総合金融グループ
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
税引前利益 / 税引前利益率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
税引前利益 / 税引前利益率 / 売上
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 税引前利益 221,211百万円 （足元） 120.1% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ SBIの再評価は単純な収益成長より、最終的にどれだけ税引前利益として残り、BPS/ROEへつながるかに依存しやすいからです。
2 B2 税引前利益率 37.7% （足元） 42.3% （前四半期比） 未開示 上振れ SBIは収益よりもミックスと一過性要因で利益率が大きく動くため、どの質の利益かを見る必要があるからです。
3 P4 営業利益率 37.7% （足元） +11.2pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 上振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 ¥0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 ¥0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し ¥0.00 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 税引前利益
主要KPI		 需要 営業_income SBIの再評価は単純な収益成長より、最終的にどれだけ税引前利益として残り、BPS/ROEへつながるかに依存しやすいからです。 上振れ
221,211百万円
B2 税引前利益率
主要KPI		 構成比 営業_income SBIは収益よりもミックスと一過性要因で利益率が大きく動くため、どの質の利益かを見る必要があるからです。 上振れ
37.7%
B3 SBI新生リテール預金残高
サブKPI		 構成比 売上高 住信SBIネット銀行売却益のような一過性を剥がしたあとに残るコア価値は、新生の預金基盤と銀行利益の耐久性だからです。 計画線
16.9 JPYtn

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1税引前利益足元 221,211百万円（足元）変化 120.1%（前年同期比）SBIの再評価は単純な収益成S1M1B2税引前利益率足元 37.7%（足元）変化 42.3%（前四半期比）SBIは収益よりもミックスとS2M2R4売上足元 587,099百万円（足元）変化 74.0%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長M3P4営業利益率足元 37.7%（足元）変化 +11.2pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 221,211百万円（足元）変化 81.7%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得C1EPS足元 ¥282.8（足元）未開示 / 実績利益が1株あたりにどこまで残

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1税引前利益
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2税引前利益率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
L5 / C1 実績
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 税引前利益 SBIの四半期税引前利益。銀行・証券・PE・暗号資産・再編イベントの合成結果として最も直接に示される利益KPIです。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 221,211百万円 （足元） 120.1% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 120.1% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 company IR / 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 税引前利益率 税引前利益 / 収益。銀行・証券・PE・暗号資産・一過性益のミックスが利益へどう残ったかを見るKPIです。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 37.7% （足元） 42.3% （前四半期比） 未開示 42.3% （前四半期比） 方向性重視 上振れ 実績 算出 起点 normalized_financials / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 587,099百万円 （足元） 74.0% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 74.0% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 221,211百万円 （足元） 81.7% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 81.7% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 37.7% （足元） +11.2pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +11.2pt （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
C1 数値ノード L5 EPS 一株当たり利益。 EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 ¥283 （足元） 未開示 （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 未開示 （前四半期比） 厳密 N/A 実績 normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 未開示 EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 算出 起点 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
ほぼ想定通り
今回の決算は市場の想定に近く、結論を大きく変える材料ではありません。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-23 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed SBI report preserved a current-価格 anchor, a 最新-四半期 EPS expectation point, と 2026年度 通期 公開 売上高 / pretax-profit rows, but 不足 clean standalone 最新-四半期 売上高 / pretax 市場予想 と 不足 routine company quantitative guidance were available. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
経常収益¥587099N/AN/AN/AN/AN/A
経常利益¥221211N/AN/AN/AN/AN/A
経常利益率37.7%N/AN/AN/AN/AN/A
EPS282.77284.84N/A-0.7%N/A概ね市場予想線です。
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q4経常収益N/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4経常利益N/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4経常利益率N/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4EPSN/AN/AN/AN/A市場予想の行は未取得です。
2026Q4FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY経常収益N/A¥1461450内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FY経常利益N/A¥358481内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FY経常利益率N/A24.5%内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FYEPSN/A458.28内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FYFCFN/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

2026/03期Q3と9M累計の最大要因は、住信SBIネット銀行売却益141.6bn円である。これは金融サービスのQ3利益急拡大を説明する最大要素であり、同時にQ4以降の比較を難しくする。これに加えて、SBI証券では不正取引補償関連で約9bn円の損失があり、金融サービス利益を一部相殺した。つまり、数量要因や単価要因だけでなく、一過性益と一過性費用が同時に入っている決算だった。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

9M前年差の利益差分は、金融サービス、PE投資、次世代、暗号資産が押し上げた。数量・単価・ミックス・費用・一過性に分解すると、数量では証券口座数・AUM・預金残高、単価では銀行利ざやと暗号資産評価益、ミックスでは売却益・PE評価益・持分法利益、費用では補償損失、一過性では住信SBIネット銀行売却益が支配的だった。為替は今回開示では主因として前面に出ていない。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

金融サービス：住信SBIネット銀行売却益141.6bn円がQ3利益を大きく押し上げた。SBI新生銀行は利ざや改善、調達レート低下、株式市況活発化で改善した。SBI証券の不正取引補償損失が逆風になった。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

背景

資産運用：AUM拡大がベースを支えた。ただし利益率は金融サービスほど高くなく、安定寄与にとどまる。成長ドライバーは新NISAと投信純流入である。

対応ビュー: 参考表示

背景

YoY / 過去比較

PE投資：Exit件数とFVTPL評価益で利益が大きく振れる。FY2026から一部未上場投資証券の評価損益が金融サービスからPE投資へ付け替えられ、前年比較には再分類影響が入る。Q3単独では前年の大型評価益反動で赤字化した。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-03-23 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed SBI report preserved a current-価格 anchor, a 最新-四半期 EPS expectation point, と 2026年度 通期 公開 売上高 / pretax-profit rows, but 不足 clean standalone 最新-四半期 売上高 / pretax 市場予想 と 不足 routine company quantitative guidance were available. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 主要な先行き予想は揃っているため利用は可能ですが、任意項目を補完できるとより確度が上がります。

期間経常収益予想経常利益予想経常利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q4N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A公開市場予想 / 会社ガイダンス2026-03-23一部の指標は未取得か補足推定です。 / 読込 読み込み済み / 充足 不足
2026FY¥1461450¥35848124.5%458.28N/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。公開市場予想2026-03-23必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 補足: 理由: 付随収益ed report explicitly said SBI does not provide routine quantitative guidance, so guidance containers keep only period markers. （未開示）
  • 補足: 理由: 不足 clean standalone 2026Q3 売上高 または pretax 市場予想 行 was preserved; 最新-四半期 expectation context は EPS-only. （未開示）
  • 補足: 理由: 公開ソース間の差や更新遅れを確認し、更新済み公開市場予想を採用しました。 （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 N/A / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 N/A / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • 注：FY期末月=3月 / 会計基準=IFRS / 通貨と単位=JPY百万円。売上は収益、営業利益は税引前利益で代替した。2023/03期Q4および各年度Q2/Q3/Q4の一部は、年次または累計開示から差分で四半期単独値を算出した。会社は2026/03期の数値ガイダンスを未開示であり、市場予想の公開可視範囲でも税引前利益コンセンサスは確認できなかったためN/Aとした。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益（代替:税引前利益）営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023/03期 Q4271,41254,03219.9N/AN/A
2024/03期 Q1302,30743,00814.2N/AN/A
2024/03期 Q2272,51827,23310N/AN/A
2024/03期 Q3289,89429,84710.3N/AN/A
2024/03期 Q4345,78541,4811227.4-23.2
2025/03期 Q1330,54151,74815.79.320.3
2025/03期 Q2345,48927,1247.926.8-0.4
2025/03期 Q3337,364100,50629.816.4236.7
2025/03期 Q4430,339102,91223.924.5148.1
2026/03期 Q1443,18990,35220.434.174.6
2026/03期 Q2459,370121,75226.533348.9
2026/03期 Q3587,099221,21137.774120.1
2026/03期 通期ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
2026/03期 通期市場予想1,571,544N/AN/AN/AN/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益（代替:税引前利益）営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023/03期956,977102,14010.7N/AN/A
2024/03期1,210,504141,56911.726.538.6
2025/03期1,443,733282,29019.619.399.4
2026/03期 ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
2026/03期 市場予想1,571,544N/AN/AN/AN/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: なし

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名SBI Holdings, Inc.
ティッカー8473
取引所TSE
国Japan
セクター / 業種財務数値 / Diversified Financial Holdings / Online Securities / Banking / 資産 Management / Crypto / PE
収益構造の特徴総合金融グループ
株価を動かす主因高付加価値化
値付けの主軸資産価値・分解評価
値付けの細分類持株会社・総合事業型
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味営業利益率の意味は未明示
旧ストーリータグ高付加価値化
FY 期末月3月
会計基準IFRS
通貨 / 単位JPY / 百万円
カバレッジ開始日2026-03-25

事業概要: SBIホールディングスは証券、銀行、保険、アセットマネジメント、PE、暗号資産、次世代金融を束ねる金融持株会社です。投資判断では単純な四半期利益の大小より、新生銀行を中心とする預金基盤とBPS/ROEの積み上がりが、PE・暗号資産・再編イベント由来のボラティリティをどこまで吸収できるかを主論点に置きます。

どう稼ぐ会社か: 会社の主要開示はIFRSベースの「収益」と「税引前利益」です。このrepoでは 利用者 添付レポートに合わせ、収益をrevenue、税引前利益を営業_income 補助指標、税引前利益率を営業_利益率 補助指標として扱います。評価軸は自己資本とROEを重視する株価純資産倍率主軸で、正常化PERを補助線に残します。

営業利益率欄の読み方: company_概要 に明示が無いので、同名でも中身が完全一致する前提では読みません。

主要製品 / セグメント: Financial サービス 事業, 資産 Management 事業, Investment 事業 / PE, Crypto-資産 事業, Next-generation 事業, Banking と insurance-related strategic holdings

重点KPI: 税引前利益, 税引前利益率, SBI新生リテール預金残高, グループAUM, BPS / ROE, 暗号資産口座数 / 預り残高

今回の更新で使ったソース: 2026年3月期 第3四半期決算短信〔IFRS〕（連結）, Financial Results で Nine-Month Period Ended December 31, 2025, 2025年3月期 決算短信〔IFRS〕（連結）, 2024年3月期 決算短信〔IFRS〕（連結）, 2024年3月期 第1四半期決算短信〔IFRS〕（連結）, 2024年3月期 第3四半期決算短信〔IFRS〕（連結）, Investing.com SBI Holdings 価格 page, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度 9M presentation 経営コメント on 500十億 pretax / 15% ROE 目標株価, 配当予想の修正に関するお知らせ, SBI Savings Bank株式譲渡日程の変更に関するお知らせ, SBI VC TradeとBITPOINTの合併関連リリース, 教保生命保険持分取得関連リリース, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), Investing.com, 未開示, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: 未開示

横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。

関連リサーチ: 未開示

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 買い
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥3,400.32 → ¥3,400.32
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
判断根拠の一部が不足
警告理由を確認しつつ使い、主因を解消できたら通常公開へ戻せます。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 から今回の 買い へ 引き上げ ました。

  • 前回の 様子見 から今回の 買い へ 引き上げ たのが、今回のいちばん大きい変化です。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,400.32 から ¥3,400.32 へ +¥0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 注意点は「判断根拠の一部が不足」です。

次にやること: 警告理由を確認しつつ使い、主因を解消できたら通常公開へ戻せます。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

買い

読者向け表示

買い

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

90

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

¥3,400.32 + +¥0.00 = ¥3,400.32 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 判断根拠の一部が不足

補足理由: 8473では 市況回復と構成比改善 を支える証拠が一部不足しています。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
N/A

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し ¥0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し ¥0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し ¥0.00 N4 中立 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し ¥0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し ¥0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 7 / 制限付き input 件数: 8

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 7

区分ラベルTierallowed_action扱い
fact2026年3月期 第3四半期決算短信〔IFRS〕（連結）1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factFinancial Results で Nine-Month Period Ended December 31, 20251base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact2025年3月期 決算短信〔IFRS〕（連結）1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact2024年3月期 決算短信〔IFRS〕（連結）1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact2024年3月期 第1四半期決算短信〔IFRS〕（連結）1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact2024年3月期 第3四半期決算短信〔IFRS〕（連結）1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factPrimary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance2026年度 9M presentation 経営コメント on 500十億 pretax / 15% ROE 目標株価3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance配当予想の修正に関するお知らせ3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceSBI Savings Bank株式譲渡日程の変更に関するお知らせ3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceSBI VC TradeとBITPOINTの合併関連リリース3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance教保生命保険持分取得関連リリース3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceGuidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factInvesting.com SBI Holdings 価格 page4sanity_check集約値 / sell-side 情報なので 前提確認 までに留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: なし

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
判断根拠の一部が不足
主因コード: coverage_partial
この銘柄での意味: 8473では 市況回復と構成比改善 を支える証拠が一部不足しています。特に 主要な先行き予想 の確認が残っており、確認材料を厚くしたうえで通常利用へ戻すべき状態です。
副因: 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
必要な証拠の一部が不足しています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 任意項目のみ不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied P/E 7.76x is outside preferred band 8.00-18.00x but within outer rail 6.00-22.00x / base: implied P/E 7.93x is outside preferred band 8.00-18.00x but within outer rail 6.00-22.00x 任意項目の未取得: 2026FY:FCF予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate, valuation_sanity_gate
対応: 警告理由を確認しつつ使い、主因を解消できたら通常公開へ戻せます。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 任意 metrics: 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: 2026FY:FCF予想
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、P/B主手法 + Normalized P/E補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct¥1,461,450.0 × 24.5% = ¥358,055.2
2) P/B主手法primary_target = forecast_BPS × P/B multiple¥3,036.00 × 1.12 = ¥3,400.32
3) Normalized P/E補助cross_check_target = forecast_eps × P/E multiple429.00 × 8.00 = ¥3,432.00
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target1.00 × ¥3,400.32 + 0.00 × ¥3,432.00 = ¥3,400.32
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)¥3,400.32 × (1 + 0.0%) = ¥3,400.32
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-03-30T10:44:45+09:002026Q3様子見¥3,353.40通常利用可20KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-30T11:13:23+09:002026Q3買い¥3,353.40通常利用可2KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-03-31T14:24:11+09:002026Q3買い¥3,350.05通常利用可7KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-06T16:38:17+09:002026Q3買い¥3,350.05通常利用可10KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-05T19:24:57+09:002026Q3様子見¥3,350.05通常利用可54KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-06T22:15:04+09:002026Q3買い¥3,396.92通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-08T09:48:04+09:002026Q3買い¥3,400.32通常利用可2KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:53:39+09:002026Q3様子見¥3,400.32通常利用可21KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/8473/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/8473/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/8473/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/8473/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-53-39+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり