投資判断レポート

サンゲツ

8130 / JP / TSE

基準日2026-04-09 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q3
現在株価¥2,988.00
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

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需要
国内インテリア売上
42,030百万円
前四半期比: +7.7%
収益化
国内インテリア営業利益率
12.4%
前四半期比: +1.6pt
利益・現金化
海外営業利益率
2.0%
前四半期比: +2.5pt
固有KPI
連結営業利益率
10.3
前四半期比: +21.2%
直近決算の要点
  • 国内インテリア売上: 42,030百万円（前四半期比 +7.7%）。
  • 国内インテリア営業利益率: 12.4%（前四半期比 +1.6pt）。
  • 市場予想との差: 売上高 ¥52510（-6.2%）。
  • 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 8.1%）。
バリュエーション手法選定

主要手法: 株価収益率 主手法

採用倍率の目安: 12.5〜15.5倍

クロスチェック: 株価純資産倍率 補助確認

採用倍率の目安: 1.4〜1.8倍

株主価値の議論がEPSとROEへ寄るため株価収益率を主法とし、資本効率の妥当帯確認として株価純資産倍率を副法に置きます

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
PERFY2024/3〜FY2026/3の年内高安＋直近8.712.1113.915.0216.0313.9〜14.0売上成長率 +2.6%〜+7.9%営業利益率 9.0%〜10.1%現在PERは中央値近辺。FY2025の高配当化後も大きなプレミアムは付いていない
PBRFY2023/3〜FY2026/3の実績＋直近1.361.521.571.61.831.57〜1.60ROE 9.2%平均〜11.4%予想自己資本比率 63%台PBR1倍超は定着したが、成長プレミアムは限定的

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
SUMINOE内装材・カーペット・空間材で事業ミックス近い0.2%3.0%低〜中（軽資産）時価総額 208.0億円ROE 2.1%PER 12.0x / PBR 1.2x成長 +4.6pt / 利益率 +6.0pt / PER +2.6x利益率優位でプレミアムは妥当
アイカ工業建材・化成品で非住宅比率高く収益性の上限比較に有用6.6%10.9%中（工場投資あり）時価総額 2554.3億円ROE 10.1%PER 13.0x / PBR 1.4x成長 -1.8pt / 利益率 -1.9pt / PER +1.6x成長は劣るがROE近く、上限はAICA未満
東リ床材・カーテン・カーペットで顧客基盤が近い5.0%4.6%低〜中時価総額 467.2億円ROE 7.5%PER 11.3x / PBR 0.9x成長 -0.2pt / 利益率 +4.4pt / PER +3.3x収益性差からプレミアム余地あり
立川ブラインド工業住宅・非住宅内装、施工店チャネルが近い2.1%10.3%中時価総額 522.8億円ROE 5.9%PER 15.4x / PBR 0.9x成長 +2.7pt / 利益率 -1.3pt / PER -0.8x収益性は近いがサンゲツの成長はやや上
リリカラ内装材卸で顧客層が近く小型比較に有用8.4%2.8%低時価総額 84.7億円ROE 6.4%PER 12.3x / PBR 1.0x成長 -3.6pt / 利益率 +6.2pt / PER +2.3x成長は劣るが利益率差で上回る

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長売上成長率 4.8% vs ピア中央値 5.0%-0.2pt成長面で大きなプレミアムは正当化しにくい中立0.0x直近会社計画の成長率はピア中央値とほぼ同水準
マージン営業利益率 9.0% vs ピア中央値 4.6%+4.4pt収益品質は明確に上。PERにプレミアム余地引上げ+0.8x国内インテリアの高収益と販管費管理を反映
再投資設備投資/売上は重くなく、高配当方針継続定性で良好重い再投資負担によるディスカウントは不要小幅引上げ+0.2xFY2026E配当155円・配当性向70.1%、資本政策も還元重視
規模時価総額 1,909億円 vs ピア中央値 467億円+1,442億円流動性とガバナンス面で割引を縮小引上げ+0.2x同業内で規模が大きく、指数採用・機関投資家対象になりやすい
リスク国内需要弱さ・海外黒字定着は未検証定性でやや重い住宅循環と海外実行リスクで上限は抑制引下げ-0.5xFY2026はQ1/H1/9Mで市場未達が続いた
その他PBR 1倍超定着、資本コスト約8%に対しROE 11%台+3pt前後資本効率プレミアムは維持可能引上げ+0.3xROEスプレッドはプラス、ただし成長物語は未完成

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1自社現在PER自社過去中央値PER13.9x vs 13.9xほぼ一致現在は歴史的に中立圏採用現在値がまず過去レンジの中心にある
2自社現在PBR自社過去中央値PBR1.57〜1.60x vs 1.57xやや上PBRも中立〜やや上採用ROE改善後の水準として整合
3サンゲツピア中央値成長 4.8% vs 5.0%-0.2pt成長で大きなプレミアム不要採用成長差は小さい
4サンゲツピア中央値営業利益率 9.0% vs 4.6%+4.4pt収益品質プレミアムが必要採用PER/PBRの双方でプレミアム根拠
5サンゲツ立川/アイカPER 14.6x vs 15.4x/13.0x中間上限は15倍台前半が目安採用高収益だが成長はアイカ未満
6FY2026 Q1/H1/9M市場予想連続未達ネガティブ直近の実行不確実性は無視できない採用採用レンジの上限を抑制
7資本効率資本コストROE 11%台 vs コスト約8%+3pt前後PBR1倍超維持は妥当採用PBRクロスチェックを支持
8EV/EBITDAPER/PBR会計上は使えるが説明力比較相対的に劣後今回の主手法には不採用不採用株主還元・ROE・ネットキャッシュの反映が弱い

採用レンジの結論

  • 出発点は 自社過去中央値 13.9x PER と ピア中央値 12.3x PER だ。成長率はピア並みなので加点しない。一方、営業利益率と ROE は明確に上なので +0.8x、再投資負担が軽く高配当である点で +0.2x、規模・流動性で +0.2x を加える。逆に、FY2026 Q1/H1/9M で市場未達が続いたこと、国内需要の弱さ、海外黒字化の持続性がまだ検証途中であることから -0.5x を引く。その他、PBR 1倍超定着と資本コスト対比の ROE スプレッドを +0.3x と解釈すると、主手法 PER の採用レンジは 13.5x〜14.5x が妥当と判断する。クロスチェックの PBR は 1.45x〜1.70x を採用レンジとする。ここでは株価は計算しない。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 9.0%。
  • 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
  • 弱気: 営業利益率 9.0%。

投資ストーリー

この会社では、国内インテリア売上・国内インテリア営業利益率・海外営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: サンゲツは国内インテリアを主力に、国内エクステリアと海外事業を展開する内装材企業です。
  • 収益構造: 国内インテリアの数量と価格改定浸透が連結売上・利益の土台で、海外は売上構成比の上昇に伴って利益感応度が高まる構造です。
  • 今回の変化: 国内インテリア売上は42,030百万円（前四半期比 +7.7%）、国内インテリア営業利益率は12.4%（前四半期比 +1.6pt）、海外営業利益率は2.0%（前四半期比 +2.5pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 5.0% から -1.7% へ -6.7pt 鈍化しました…。
  • 次四半期の確認: 国内インテリア売上・国内インテリア営業利益率・海外営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

サンゲツの国内インテリア売上

国内インテリア売上は前四半期比で+7.7%。プラス。利益率の改善が続いています。

対応KPI: 国内インテリア売上

崩れる条件: 海外営業利益率が再びマイナスへ沈み、改善トレンドが崩れること。

サンゲツの国内インテリア営業利益率

国内インテリア営業利益率は前四半期比で+1.6pt。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: 国内インテリア営業利益率

崩れる条件: 国内インテリア利益率が10%割れで定着すること。

海外営業利益率

海外営業利益率は前四半期比で+2.5pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 海外営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 海外営業利益率が再びマイナスへ沈み、改善トレンドが崩れること。
  • 国内インテリア利益率が10%割れで定着すること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥3,249.55
現在株価¥2,988.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+8.8%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 ¥3,249.55 +8.8% 7か月後 (2026/11) 50.0% 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 9.0%
強気 ¥3,699.27 +23.8% 11か月後 (2027/03) 25.0% 営業利益率 9.0%
弱気 ¥2,850.07 -4.6% 4か月後 (2026/08) 25.0% 営業利益率 <= 9.0%
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 45.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「目標株価の計算前提に注意点あり」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 50.4 / Signal 42.0 / 将来KPI 37.7
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,249.55 から ¥3,249.55 へ +¥0.00 動きました。
  • 海外営業利益率 は前四半期の -0.5% から 2.0% へ +2.5pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

サンゲツは国内インテリアを主力に、国内エクステリアと海外事業を展開する内装材企業です。

何で稼ぐ会社か

国内インテリアの数量と価格改定浸透が連結売上・利益の土台で、海外は売上構成比の上昇に伴って利益感応度が高まる構造です。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは 海外営業利益率 と 国内インテリア営業利益率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 成長: 売上成長率は前四半期の 5.0% から -1.7% へ -6.7pt 鈍化しました。需要の伸びがやや弱まっています を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

建材・インフラソリューション一体

骨材・セメント・舗装材とインフラ向けソリューションを一体提供するモデルです。

ストーリードライバー

高付加価値化、利益率の戻り

今回の判断では「高付加価値化、利益率の戻り」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。 一時的に落ちた利益率が、稼働率やコスト改善で元の水準へ戻るかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

EPS・FCF中心の評価

目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を主軸に置きます。1株利益や現金を安定して生み出せるかで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は需要: 売上成長率は前四半期の 5.0% から -1.7% へ -6.7pt 鈍化しました…。最大の注意点は目標株価の計算前提に注意点ありです。

判断根拠: 需要: 売上成長率は前四半期の 5.0% から -1.7% へ -6.7pt 鈍化しました…。

最大の注意点 [評価前提]

問題
目標株価の計算前提に注意点あり
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
シナリオ倍率と補助確認の置き方を見直し、必要なら補助証拠や任意項目を補完してから通常利用へ戻します。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 高付加価値化、利益率の戻り 値付けの軸: EPS・FCF中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 10.3%
変化
前四半期比 +1.8pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
プラス。利益率の改善が続いています。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +8.8% / 仮説スコア 45
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

海外営業利益率の推移

現在値
海外営業利益率: 2.0% （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
海外黒字化の定着が再評価の主要条件だからです
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
海外営業利益率の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「高付加価値化、利益率の戻り」が続くかを主に見ます。目標株価は「EPS・FCF中心の評価」を中心に置きます。利益が1株利益としてどれだけ残るかを見たいため、株価収益率を主手法に置いています。株価純資産倍率（株価純資産倍率）は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。利益率や現金創出が少し弱るだけでも評価が下がりやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: ほぼ想定通り

この判断を変える条件

確認する数字

  • 海外営業利益率: いま 2.0% （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 国内インテリア営業利益率: いま 12.4% （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 10.3% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • 海外営業利益率が再びマイナスへ沈み、改善トレンドが崩れること
  • 国内インテリア利益率が10%割れで定着すること
  • FY2027初回ガイドが市場期待を大幅に下回ること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容はおおむね想定通りで、短期では材料出尽くしになりやすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 目標株価の計算前提に注意点あり

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 ¥217,500 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は 株価収益率 です。 主手法の倍率は 14.00倍です。 補助確認は 株価純資産倍率 で、倍率は 1.60倍 です。 時間調整は +0.1% です。 調整前は ¥3,246.30、調整後は ¥3,249.55 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 ¥217,500、営業利益率 9.0%、EPS 231.30 を基準に見ます。目標株価は ¥3,249.55 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥52,510 で、前年同期比 -1.7%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | Japanese 会計基準 | JPY / 百万円
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: ¥52,510 / -1.7%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率¥-6,410¥10,150¥26,710¥43,270¥59,8302023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-4%-0%4%8%12%¥49,000¥45,240¥45,370¥49,390¥49,8601.8%¥46,7103.2%¥47,1603.9%¥53,4208.2%¥53,0806.5%¥49,3905.7%¥49,5005.0%¥52,510-1.7%四半期売上高 (百万円)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥5,410、営業利益率は 10.3%。前四半期比 +1.8pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | Japanese 会計基準 | JPY / 百万円 / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: ¥5,410 / 10.3%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率¥-679¥1,075¥2,830¥4,585¥6,3392023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-3%2%7%11%16%¥5,660¥5,460¥4,790¥4,720¥4,130¥3,660¥3,710¥5,240¥5,550¥3,980¥4,210¥5,41011.6%12.1%10.6%9.6%8.3%7.8%7.9%9.8%10.5%8.1%8.5%10.3%転換点 +1.8pp四半期営業利益 (百万円)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
左側は会社開示セグメント、右側は主要KPIです。どの事業が全社の数字を動かしたかを同じ場所で確認します。

主要事業ライン

国内インテリア

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥42,030.0

構成比: 80.0%

前回比: 前四半期比 7.7%

会社開示セグメントです。全社売上の 80.0% を占めます。

海外

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥8,540.0

構成比: 16.3%

前回比: 前四半期比 -2.7%

会社開示セグメントです。全社売上の 16.3% を占めます。

国内エクステリア

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥1,920.0

構成比: 3.7%

前回比: 前四半期比 12.9%

会社開示セグメントです。全社売上の 3.7% を占めます。

消去等

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥20.0

構成比: 0.0%

前回比: 前回比較は未取得

会社開示セグメントです。全社売上の 0.0% を占めます。

主要KPI

海外営業利益率

最新値: 2.0%

前回比: 前四半期比 +2.5pt

目安: 1%超でBase、3%超で強気を想定

海外黒字化の定着が再評価の主要条件だからです。

国内インテリア営業利益率

最新値: 12.4%

前回比: 前四半期比 +1.6pt

目安: 11%台維持を目安

国内の収益基盤を維持できるかが全社採算を左右するため。

国内インテリア売上

最新値: 42,030百万円

前回比: 前四半期比 7.7%

目安: 前年同期比プラス圏維持

数量・価格改定浸透の結果を直接確認できるため。

海外売上

最新値: 8,540百万円

前回比: 前四半期比 -2.7%

目安: 売上構成比の拡大トレンド維持

売上ミックスの海外シフト継続性を測るため。

連結営業利益率

最新値: 10.3%

前回比: 前四半期比 +1.8pt

目安: 9%前後を中心に推移

全社レベルで利益率が維持・改善しているかの最終確認。

KPI注記 / Inference: 注: FY期末月3月 / J-GAAP / 単位は特記なき限り %・指数。KPI 定義は内部モデルであり、閾値は直近実績と会社コメントから置いた運用目安。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

¥-6,601.5¥12,382.8¥31,367.2¥50,351.5国内インテリア海外国内エクステリア消去等2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3¥42,030.0¥8,540.0¥1,920.0¥20.0

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

-19.6%25.5%70.5%115.6%国内インテリア海外国内エクステリア消去等2025Q42026Q12026Q22026Q3-4.0%8.5%9.7%0.0%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

-8.8%-0.6%7.6%15.8%海外営業利益率国内インテリア営業利益率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q32.0%12.4%
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

海外営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 1%超でBase、3%超で強気を想定

-7.2%-3.7%-0.3%3.2%海外営業利益率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q32.0%

海外黒字化の定着が再評価の主要条件だからです。

国内インテリア営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 11%台維持を目安

9.7%10.9%12.2%13.4%国内インテリア営業利益率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q312.4%

国内の収益基盤を維持できるかが全社採算を左右するため。

国内インテリア売上

直近8四半期の推移です。目安: 前年同期比プラス圏維持

38,076.0 百万円40,225.3 百万円42,374.7 百万円44,524.0 百万円国内インテリア売上2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q342,030.0 百万円

数量・価格改定浸透の結果を直接確認できるため。

海外売上

直近8四半期の推移です。目安: 売上構成比の拡大トレンド維持

5,738.5 百万円6,956.2 百万円8,173.8 百万円9,391.5 百万円海外売上2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q38,540.0 百万円

売上ミックスの海外シフト継続性を測るため。

連結営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 9%前後を中心に推移

7.4%8.6%9.7%10.9%連結営業利益率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q310.3%

全社レベルで利益率が維持・改善しているかの最終確認。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 -6.2% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q3 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | Japanese 会計基準 | JPY / 2026Q3 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 ¥52,510, 営業利益率 10.3%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万円)実績¥52,510市場予想¥56,010事前ガイダンス未開示市場予想との差 -6.2%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績10.3%市場予想10.5%事前ガイダンス未開示市場予想との差 -0.2pp会社見通しとの差 未開示EPS (JPY)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示連結営業利益率 (複合)実績10.3市場予想10.5事前ガイダンス未開示市場予想との差 -1.9%会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
連結営業利益率 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | Japanese 会計基準 | JPY / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: 海外営業利益率, 国内インテリア営業利益率, 国内インテリア売上, 海外売上, 連結営業利益率
最新値: 連結営業利益率 最新値 10.3
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
海外営業利益率国内インテリア営業利益率国内インテリア売上海外売上連結営業利益率海外営業利益率 (%)海外営業利益率2.0最新値 2.0国内インテリア営業利益率 (%)国内インテリア営業利益率12.4最新値 12.4国内インテリア売上 (百万円)国内インテリア売上42,030.0最新値 42,030.0海外売上 (百万円)海外売上8,540.0最新値 8,540.0連結営業利益率 (%)連結営業利益率10.3最新値 10.3四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | Japanese 会計基準 | JPY / JPY
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: ¥3,250 から ¥3,250
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準¥-390¥617¥1,625¥2,632¥3,639前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準¥3,250+¥0+¥0+¥0+¥0+¥0¥3,250シナリオレンジ弱気¥2,850標準¥3,250強気¥3,699見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（JPY）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高¥52510¥56010N/A市場予想を下回りました。
営業利益¥5410¥5900N/A市場予想を下回りました。
営業利益率10.3%10.5%N/A営業利益率は概ね市場予想線です。
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q4売上高¥58600¥54220N/A
2026Q4営業利益¥5391¥5430N/A
2026Q4営業利益率9.2%10.0%N/A
2026Q4EPSN/AN/AN/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q3 ¥2,988.00 ¥2,850.07 ¥3,249.55 ¥3,699.27 様子見 ~45 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q3様子見¥3,249.55KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
¥3,249.55
2026Q3

仮説スコアの推移

初回判断
~45
2026Q3

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,249.55 から ¥3,249.55 へ +¥0.00 動きました。
  • 海外営業利益率 は前四半期の -0.5% から 2.0% へ +2.5pt 動きました。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥2,988.00 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要利用基盤は安定し、サービス利用の広がりが想定以上に進む需要は安定だが加速感は限定的需要は弱含み、アップセルも鈍る
収益化価格は安定し、大きな値引き圧力はない / サービス構成比が改善し、収益の質が高まる価格は概ね安定 / サービス構成比は緩やかに改善価格や販促で守りの姿勢が強まる / サービス構成比の改善が止まる
利益転化利益率の改善が進み、利益の現金化も良い利益率は横ばいから微改善利益率の改善が進まない
最優先で見る指標営業利益率 9.0%需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 9.0%営業利益率 9.0%
崩れる条件需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
標準シナリオ
¥3,249.55
どんな世界か: 国内横ばい・価格維持・海外黒字定着が進む中心ケース。
時期 / 確率: 2026/11 / 50.0%
強気シナリオ
¥3,699.27
どんな世界か: 海外利益率上振れと次期中計評価でマルチプル上限帯へ向かうケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 25.0%
弱気シナリオ
¥2,850.07
どんな世界か: 住宅弱さ継続と海外黒字不安定化で再評価が抑制されるケース。
時期 / 確率: 2026/08 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / ¥3,699.27

どういう世界か: 海外利益率上振れと次期中計評価でマルチプル上限帯へ向かうケース。

短い仮説: 海外利益率上振れと次期中計評価でマルチプル上限帯へ向かうケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。

主要前提の状態

  • 需要: 利用基盤は安定し、サービス利用の広がりが想定以上に進む
  • 価格: 価格は安定し、大きな値引き圧力はない
  • 構成比: サービス構成比が改善し、収益の質が高まる
  • 供給: 製品供給は安定し、移行期の乱れが限定的
  • 利益率: 利益率の改善が進み、利益の現金化も良い
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制や 中国 の逆風は限定的
  • 資本配分: 自社株買いを含む株主還元が評価を支える
  • 時間軸: 向こう 12 か月で徐々に評価が切り上がる

主要KPI前提

  • 需要: 連結営業利益率 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 217500.0
  • 営業利益率 9.0%
  • EPS 243.10
  • FCF 11315.5
  • BPS 2113.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2034.00

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + 株価純資産倍率 補助確認 / 株価収益率 15.50倍 / 株価純資産倍率 1.75倍 / 時間調整 -0.9%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。

標準シナリオ / ¥3,249.55

どういう世界か: 国内横ばい・価格維持・海外黒字定着が進む中心ケース。

短い仮説: 国内横ばい・価格維持・海外黒字定着が進む中心ケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要は安定だが加速感は限定的
  • 価格: 価格は概ね安定
  • 構成比: サービス構成比は緩やかに改善
  • 供給: 供給はおおむね平常
  • 利益率: 利益率は横ばいから微改善
  • 競争: 競争圧力はあるが 高めの評価 を壊さない
  • 規制: 中国 / 規制は小幅な重し
  • 資本配分: 株主還元は継続
  • 時間軸: 次の 12 か月で段階的に織り込む

主要KPI前提

  • 需要: 連結営業利益率 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 217500.0
  • 営業利益率 9.0%
  • EPS 231.30
  • FCF 10766.4
  • BPS 2034.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2034.00

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + 株価純資産倍率 補助確認 / 株価収益率 14.00倍 / 株価純資産倍率 1.60倍 / 時間調整 +0.1%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 50.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。

弱気シナリオ / ¥2,850.07

どういう世界か: 住宅弱さ継続と海外黒字不安定化で再評価が抑制されるケース。

短い仮説: 住宅弱さ継続と海外黒字不安定化で再評価が抑制されるケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要は弱含み、アップセルも鈍る
  • 価格: 価格や販促で守りの姿勢が強まる
  • 構成比: サービス構成比の改善が止まる
  • 供給: 製品遅延や調整が散発する
  • 利益率: 利益率の改善が進まない
  • 競争: 競争と代替圧力が強まる
  • 規制: 中国と規制の逆風が評価の重しになる
  • 資本配分: 株主還元の魅力が薄れる
  • 時間軸: 早めに下方修正が意識される

主要KPI前提

  • 需要: 連結営業利益率 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 217500.0
  • 営業利益率 9.0%
  • EPS 221.12
  • FCF 10292.7
  • BPS 1963.00
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2034.00

評価手法と前提: 株価収益率 主手法 + 株価純資産倍率 補助確認 / 株価収益率 12.50倍 / 株価純資産倍率 1.45倍 / 時間調整 +1.6%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/08 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

サンゲツ では、海外営業利益率、国内インテリア営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
建材・インフラソリューション一体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
海外営業利益率 / 国内インテリア営業利益率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
数量 / 国内インテリア営業利益率 / 海外営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 海外営業利益率 2.0% （足元） 5.1% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ 海外黒字化の定着が再評価の主要条件だからです。
2 B2 国内インテリア営業利益率 12.4% （足元） 14.8% （前四半期比） 未開示 要観察 国内の収益基盤を維持できるかが全社採算を左右するため。
3 P4 営業利益率 10.3% （足元） +1.8pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 上振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 ¥0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 ¥0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し ¥0.00 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 海外営業利益率
主要KPI		 efficiency_utilization 営業_income 海外黒字化の定着が再評価の主要条件だからです。 上振れ
2.0%
B2 国内インテリア営業利益率
主要KPI		 構成比 営業_income 国内の収益基盤を維持できるかが全社採算を左右するため。 要観察
12.4%

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1海外営業利益率足元 2.0%（足元）変化 5.1%（前年同期比）海外黒字化の定着が再評価の主S1M3B2国内インテリア営業利益率足元 12.4%（足元）変化 14.8%（前四半期比）国内の収益基盤を維持できるかS2M2R4売上足元 52,510百万円（足元）変化 -1.7%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長P4営業利益率足元 10.3%（足元）変化 +1.8pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 5,410百万円（足元）変化 28.5%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得C2FCF足元 2,692百万円（足元）未開示 / 実績投資フェーズの後でも現金が残

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1海外営業利益率
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2国内インテリア営業利益率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
C2FCF
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
C2FCF
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
L5 / C2 実績
P3営業利益P4営業利益率
→
C2FCF
→
終点
フリーキャッシュフローの改善がリスク調整を縮め、目標株価を押し上げます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 海外営業利益率 海外営業利益率 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 2.0% （足元） 5.1% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 5.1% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 company IR / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 国内インテリア営業利益率 国内インテリア営業利益率 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 12.4% （足元） 14.8% （前四半期比） 未開示 14.8% （前四半期比） 方向性重視 要観察 実績 company IR / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 52,510百万円 （足元） -1.7% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） -1.7% （前年同期比） 非加法 下振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 5,410百万円 （足元） 28.5% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 28.5% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 10.3% （足元） +1.8pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +1.8pt （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
C2 数値ノード L5 FCF フリーキャッシュフロー。 フリーキャッシュフロー = 営業CF - 設備投資。未開示なら未開示のまま扱います。 2,692百万円 （足元） 未開示 （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 未開示 （前四半期比） 厳密 N/A 実績 normalized_financials / フリーキャッシュフローは実績です。未開示なら未開示のまま扱います。 未開示 フリーキャッシュフローの改善がリスク調整を縮め、目標株価を押し上げます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 company IR 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
ほぼ想定通り
今回の決算は市場の想定に近く、結論を大きく変える材料ではありません。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
十分
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 と full-year 売上高/営業利益 市場予想 are preserved 起点 付随収益ed report, while 事業区分-足元 市場予想 と some 1株あたり forward items remain unavailable. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高¥52510¥56010N/A-6.2%N/A市場予想を下回りました。
営業利益¥5410¥5900N/A-8.3%N/A市場予想を下回りました。
営業利益率10.3%10.5%N/A-0.2ppN/A営業利益率は概ね市場予想線です。
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCF¥2692N/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q4売上高¥58600¥54220N/A8.1%N/A
2026Q4営業利益¥5391¥5430N/A-0.7%N/A
2026Q4営業利益率9.2%10.0%N/A-0.8ppN/A
2026Q4EPSN/AN/AN/AN/AN/A
2026Q4FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高¥210000¥205620内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。2.1%N/A
2026FY営業利益¥18900¥19030内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。-0.7%N/A
2026FY営業利益率9.0%9.3%内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。-0.3ppN/A
2026FYEPSN/A221.10内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FYFCFN/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2027FY売上高N/A¥217500付随収益ed report 標準-case 通期 projectionN/AN/A
2027FY営業利益N/A¥19600付随収益ed report 標準-case 通期 projectionN/AN/A
2027FY営業利益率N/A9.0%付随収益ed report 標準-case 通期 projectionN/AN/A
2027FYEPSN/A231.30付随収益ed report 標準-case 通期 projectionN/AN/A
2027FYFCFN/AN/A付随収益ed report 標準-case 通期 projectionN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2028FY売上高N/A¥226500付随収益ed report 強気-side 通期 projectionN/AN/A
2028FY営業利益N/A¥20500付随収益ed report 強気-side 通期 projectionN/AN/A
2028FY営業利益率N/A9.1%付随収益ed report 強気-side 通期 projectionN/AN/A
2028FYEPSN/A243.20付随収益ed report 強気-side 通期 projectionN/AN/A
2028FYFCFN/AN/A付随収益ed report 強気-side 通期 projectionN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

背景

注: FY期末月3月 / J-会計基準 / 単位は %pt / pp の概算。寄与は会社開示の定性的コメントを、連結実績差分とセグメント寄与に沿って機械的にブリッジした内部推計。

対応ビュー: 参考表示

背景

YoY / 過去比較

ここで大事なのは、2026年度 Q3 が「減収増益」である点だ。数量で落ちた分を、単価・ミックス・費用コントロール・海外改善で埋めたので、売上だけを見ると弱く見えるが、利益の質は悪化していない。逆に 2025年度 通期は、売上は record でもコスト上昇が重く、利益率は落ちた。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

背景

注: FY期末月3月 / J-会計基準 / 単位は定性評価。ここでは確率・時期・株価はまだ置かない。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

注: FY期末月3月 / J-会計基準 / 単位は JPY億円。各時点の予想は IFIS スナップショット。

対応ビュー: 参考表示

背景

市場予想比 / YoY / 過去比較

過去4回のチェックポイントを見ると、2025年度 通期だけは市場予想を上回ったが、2026年度 は Q1・H1・9M と連続で市場未達、それでも会社は通期計画を据え置いている。したがって経営陣のスタンスは「期初は保守的」だけでなく、「進捗が弱いときも急いで raise しない」に近い。ナラティブと数値の整合は取れているが、株価再評価には「海外黒字が一時的でない」ことの証明がまだ必要だ。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

市場予想比YoY / 過去比較

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 と full-year 売上高/営業利益 市場予想 are preserved 起点 付随収益ed report, while 事業区分-足元 市場予想 と some 1株あたり forward items remain unavailable. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 十分 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: なし / 不足 commentary: なし

次にやること: そのまま読み進めて大丈夫です。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q4¥54220¥543010.0%N/AN/ACompany full-year plan implies Q4 売上高 586.0億円 と 営業利益 54.0億円.N/A算出 起点 付随収益ed report full-year rows2026-04-03必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY¥205620¥190309.3%221.10N/ACompany plan: 売上高 210,000 と 営業利益 19,000 (百万円)内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。公開市場予想2026-04-03必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2027FY¥217500¥196009.0%231.30N/AN/A付随収益ed report 標準-case 通期 projection付随収益ed report 見通し table2026-04-06必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2028FY¥226500¥205009.1%243.20N/AN/A付随収益ed report 強気-side 通期 projection付随収益ed report 見通し table2026-04-06必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 補足: 理由: 事業区分-足元 market 市場予想は未掲載です と は intentionally represented as 未開示. （未開示）
  • 補足: 理由: 四半期 EPS/FCFの市場予想 は unavailable で 公開 rows preserved by 付随収益ed report. （未開示）
  • 補足: 理由: All financial values で this payload are 平常化後 to 百万円 (report source was JPY億円). （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想（FY2026 Q3単体）：売上 -6.2% / 営業益 -8.3% / 利益率 -0.23pp
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想（FY2026通期）：売上 +2.1% / 営業益 -0.2% / 利益率 -0.20pp
  • 注: FY期末月3月 / J-GAAP / 単位は JPY億円。FY2026 Q3 の「市場予想(推計)」は、発表前IFISの FY2026 通期コンセンサスと Q4 単独コンセンサスから 9M 累計を逆算し、さらに実績H1を差し引いて単独Q3に落とした。FY2026 通期市場予想は 2026-04-03 時点の最新 IFIS。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2023 Q449056.611.6N/AN/A
FY2024 Q1452.454.612.116.844.8
FY2024 Q2453.747.910.65.5-8.2
FY2024 Q3493.947.29.69.0-16.2
FY2024 Q4498.641.38.31.8-27.0
FY2025 Q1467.136.67.83.2-33.0
FY2025 Q2471.637.17.93.9-22.5
FY2025 Q3534.252.49.88.211.0
FY2025 Q4530.855.510.56.534.4
FY2026 Q1493.939.88.15.78.7
FY2026 Q249542.18.55.013.5
FY2026 Q3525.154.110.3-1.73.2
FY2026 Q3 市場予想(推計)560.15910.5N/AN/A
FY2026 通期会社計画(mid)21001909N/AN/A
FY2026 通期市場予想2056.2190.39.3N/AN/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY20221494.879.65.3N/AN/A
FY20231760.2202.811.517.8154.8
FY20241898.619110.17.9-5.8
FY20252003.8181.79.15.5-4.9
FY2025 市場予想(発表前)1975.3169.18.6N/AN/A
FY2026 通期会社計画(mid)210019094.84.6
FY2026 通期市場予想2056.2190.39.32.64.7

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 十分

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: なし

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名サンゲツ
ティッカー8130
取引所TSE
国Japan
セクター / 業種Building Materials / Interior Materials
収益構造の特徴建材・インフラソリューション一体
株価を動かす主因高付加価値化、利益率の戻り
値付けの主軸EPS・FCF中心の評価
値付けの細分類株価収益率主法＋企業価値EBITDA倍率・FCF補助
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味会計基準営業利益率
旧ストーリータグ高付加価値化、利益率の戻り
FY 期末月3月
会計基準Japanese 会計基準
通貨 / 単位JPY / 百万円
カバレッジ開始日2026-04-07

事業概要: サンゲツは国内インテリアを主力に、国内エクステリアと海外事業を展開する内装材企業です。投資判断では、国内インテリアの利益率維持と海外黒字化の定着が株価再評価の主要条件になります。

どう稼ぐ会社か: 国内インテリアの数量と価格改定浸透が連結売上・利益の土台で、海外は売上構成比の上昇に伴って利益感応度が高まる構造です。repoでは連結売上・営業利益をcanonical lineに置き、セグメント採算を主要KPIとして管理します。

営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。

主要製品 / セグメント: 国内インテリア, 国内エクステリア, 海外, 消去等

重点KPI: overseas_営業_利益率_pct, domestic_interior_営業_利益率_pct, domestic_interior_revenue, overseas_revenue, 営業_利益率_pct

今回の更新で使ったソース: サンゲツ 2026年3月期 第3四半期決算短信, サンゲツ 2026年3月期 第3四半期決算補足説明資料, サンゲツ 2022-2026Q3 実績テーブル（添付レポート抽出）, 付随収益ed report 価格 anchor, Primary source recheck で revalidation batch, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度 company plan (売上 2,100 / 営業利益 190), IFIS 市場予想 rows preserved で 付随収益ed report, Guidance と 市場予想 source recheck, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 付随収益ed report, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: 未開示

横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。

関連リサーチ: 未開示

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥3,249.55 → ¥3,249.55
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
目標株価の計算前提に注意点あり
主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥3,249.55 から ¥3,249.55 へ +¥0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 注意点は「目標株価の計算前提に注意点あり」です。

次にやること: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

45

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

¥3,249.55 + +¥0.00 = ¥3,249.55 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 目標株価の計算前提に注意点あり

補足理由: 8130では 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
N/A

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し ¥0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し ¥0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し ¥0.00 N4 中立 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し ¥0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し ¥0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 3 / 制限付き input 件数: 8

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 8

区分ラベルTierallowed_action扱い
factサンゲツ 2026年3月期 第3四半期決算短信1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
factサンゲツ 2026年3月期 第3四半期決算補足説明資料1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
factサンゲツ 2022-2026Q3 実績テーブル（添付レポート抽出）3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact付随収益ed report 価格 anchor3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factPrimary source recheck で revalidation batch3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factPrimary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance2026年度 company plan (売上 2,100 / 営業利益 190)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceIFIS 市場予想 rows preserved で 付随収益ed report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceGuidance と 市場予想 source recheck3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceGuidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 十分

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: なし

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の計算前提に注意点あり
主因コード: 評価前提に注意点あり
この銘柄での意味: 8130では 利益率と現金創出 という見方は残っていますが、目標株価の計算前提に注意点が残っています。 補助証拠の置換も残タスクです。
副因: 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 十分 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied P/E 12.50x is outside preferred band 14.00-24.00x but within outer rail 10.00-30.00x 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、評価前提の注意点を解消できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=complete / commentary=complete
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 十分
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: なし
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、P/E主手法 + P/B補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct¥217,500.0 × 9.0% = ¥19,575.0
2) P/E主手法primary_target = forecast_eps × P/E multiple231.30 × 14.00 = ¥3,238.20
3) P/B補助cross_check_target = forecast_BPS × P/B multiple¥2,034.00 × 1.60 = ¥3,254.40
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target0.50 × ¥3,238.20 + 0.50 × ¥3,254.40 = ¥3,246.30
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)¥3,246.30 × (1 + 0.1%) = ¥3,249.55
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-04-07T10:00:27+09:002026Q3売り¥3,249.55通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-08T14:32:14+09:002026Q3様子見¥3,249.55通常利用可4KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:53:08+09:002026Q3様子見¥3,249.55通常利用可19KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/8130/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/8130/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/8130/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/8130/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-53-08+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり