投資判断レポート

いすゞ自動車株式会社

7202 / JP / TSE

基準日2026-04-09 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q3
現在株価¥2,287.50
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

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需要
アジア売上
314,500百万円
前四半期比: +13.0%
収益化
日本売上
589,500百万円
前四半期比: -0.1%
利益・現金化
連結営業利益率
7.8%
前四半期比: +2.3pt
固有KPI
その他地域営業利益
18,100百万円
前四半期比: +16.0%
直近決算の要点
  • アジア売上: 314,500百万円（前四半期比 +13.0%）。
  • 日本売上: 589,500百万円（前四半期比 -0.1%）。
  • 市場予想との差: 売上高 ¥874200（1.3%）。
  • 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定

主要手法: PER 主手法

採用倍率の目安: 8.0〜10.6倍

クロスチェック: 企業価値EBITDA倍率 補助確認

採用倍率の目安: 4.9〜6.2倍

FY2027の利益回復確度が評価軸になるため、EPSベースのPERを主軸にしつつ…

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
PER直近13観測+3年平均5.3x6.0x8.1x9.0x12.8x現在8.5x / 採用9.0x–10.0xFY2027E EPS成長 +36.9%FY2027E ROE 12.7%13観測レンジは低位圏、3年平均9.3xが実務アンカー
EV/EBITDA直近13観測2.4x2.9x3.4x3.6x4.5x現在約6.1x / 採用5.5x–6.2xFY2027E EBITDA成長 +22.8%FY2027E EBITDA margin 10.5%forward基準では歴史レンジを上回るため上限は抑制

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率）再投資指標（Capex/売上）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
Daimler Truck大型・中型トラックOEM、地域構成が近い4.6%8.2%3.7%FY2027E売上 49.1bn EURNet debt/EBITDA 3.8xPER 9.6x成長 -2.7pt / 利益率 +0.4pt / PER +1.1x高レバレッジ分を差し引いてもIsuzuよりやや上
Traton商用車専業、景気感応度が近い3.5%7.2%5.0%FY2027E売上 46.1bn EURNet debt/EBITDA 3.6xPER 6.0x成長 -3.8pt / 利益率 -0.6pt / PER -2.5xIsuzuの下限比較先
AB Volvoアフター比率と価格決定力が高い高品質ピア2.6%11.6%5.1%FY2027E売上 483.6bn SEKNet cashPER 13.0x成長 -4.7pt / 利益率 +3.7pt / PER +4.5x質的プレミアムの上限比較先
PACCAR北米トラック・金融含む価格決定力比較3.0%10.9%2.7%FY2027E売上 27.7bn USDNet cashPER 17.5x成長 -4.3pt / 利益率 +3.0pt / PER +9.0x資本効率プレミアムが大きく直接採用不可
Cumminsエンジン/規制対応の比較先5.0%14.4%3.8%FY2027E売上 35.7bn USDNet debt/EBITDA 0.3xPER 17.9x成長 -2.3pt / 利益率 +6.6pt / PER +9.4x規制対応・収益品質でプレミアム

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長EPS成長 36.9% vs ピア中央値 19.6%+17.3pt回復局面として小幅プレミアムPER ++0.5xFY2027Eの利益回復速度はピア中央値を上回る
マージンEBIT margin 7.9% vs 10.9%-3.0pt質的ディスカウントPER --0.4xaftermarket比率と価格決定力で劣後
再投資Capex/売上 4.6% vs 4.0%+0.6ptFCF化までの時間を要するPER --0.1xR&Dと投資負担が残る
規模地域・顧客分散はVolvo/PACCAR/Cummins未満定性流動性・分散で小幅ディスカウントPER --0.1x北米/タイへの依存度が高い
リスク関税・THB・北米CV循環が重い定性イベントリスク分の割引PER --0.2x会社ガイダンスが未引上げで慎重
その他配当利回り 4.6% / FY2025総還元性向 101%中立〜ややプラス下値支えPER ++0.1x株主還元の可視性は高い

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1現在PER 8.5x自社13観測中央値 8.1xPER+0.4x現在値は過去レンジ中央やや上採用極端なディープバリューではない
2自社3年平均 9.3xピア中央値 13.0xPER-3.7x品質差を市場が織込み採用出発点は自社平均を優先
3Isuzu EPS成長 36.9%ピア中央値 19.6%EPS成長+17.3pt回復スピードは優位採用+0.5xのプレミアムを付与
4Isuzu EBIT margin 7.9%ピア中央値 10.9%利益率-3.0pt品質差は残る採用-0.4xで調整
5Volvo/PACCAR/Cummins 13–18xIsuzuPER+4.5x〜+9.4xプレミアムは品質要因不採用直接アンカーにすると過大評価
6forward EV/EBITDA 約6.1x採用候補 5.5x–6.2xEV/EBITDA概ね整合主手法PERのレンジは他指標でも破綻しない採用クロスチェックとして有効

採用レンジの結論

  • 主手法（PER）：9.0x〜10.0x
  • クロスチェック（EV/EBITDA）：5.5x〜6.2x
  • 結論の出し方は次の通りである。 出発点は「自社 3 年平均 PER 9.3x」。ここに対して、成長 +0.5x、マージン -0.4x、再投資 -0.1x、規模 -0.1x、リスク -0.2x、還元 +0.1x を積み上げ、中心値は 9.1x〜9.7x。実務上はレンジ幅を持たせて 9.0x〜10.0x を採用した。 クロスチェックでは、forward EV/EBITDA が既に 6x 前後にあるため、5.5x〜6.2x なら PER レンジと整合する。 このレンジを、次のセクション5で初めて価格計算に接続する。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 8.9%。
  • 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
  • 弱気: 営業利益率 6.9%。

投資ストーリー

この会社では、アジア売上・日本売上・連結営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: いすゞ自動車は商用車（CV/LCV）とパワートレインを中核とするグローバルメーカーです。
  • 収益構造: 会社開示は単一セグメントですが、判断では補足資料の所在地別（日本 / アジア / その他地域…。
  • 今回の変化: アジア売上は314,500百万円（前四半期比 +13.0%）、日本売上は589,500百万円（前四半期比 -0.1%）、連結営業利益率は7.8%（前四半期比 +2.3pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
  • 次四半期の確認: アジア売上・日本売上・連結営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

いすゞ自動車株式会社のアジア売上

アジア売上は前四半期比で+13.0%。プラス。利益率の改善が続いています。

対応KPI: アジア売上

崩れる条件: 販売台数前年同期比が3%未満へ失速すること。

いすゞ自動車株式会社の日本売上

日本売上は前四半期比で-0.1%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: 日本売上

崩れる条件: アフターセールス成長率が+5%未満に留まること。

連結営業利益率

連結営業利益率は前四半期比で+2.3pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 連結営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • 販売台数前年同期比が3%未満へ失速すること。
  • アフターセールス成長率が+5%未満に留まること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥2,630.30
現在株価¥2,287.50
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+15.0%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 ¥2,630.30 +15.0% 13か月後 (2027/05) 52.0% 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 7.9%
強気 ¥3,325.09 +45.4% 19か月後 (2027/11) 21.0% 営業利益率 8.9%
弱気 ¥1,772.70 -22.5% 7か月後 (2026/11) 27.0% 営業利益率 <= 6.9%
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 40.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「外部ソース overlay が一部反映」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 40.5 / Signal 57.8 / 将来KPI 36.9
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥2,630.30 から ¥2,630.30 へ +¥0.00 動きました。
  • アジア売上 は前四半期の 278,200百万円 から 314,500百万円 へ動き、変化率は +13.0% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

いすゞ自動車は商用車（CV/LCV）とパワートレインを中核とするグローバルメーカーです。

何で稼ぐ会社か

会社開示は単一セグメントですが、判断では補足資料の所在地別（日本 / アジア / その他地域 / 調整）を代理セグメントとして扱います。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは アジア売上 と 日本売上 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

消費者向け製品・小売

消費者向け製品の販売と関連サービスが収益の中心です。

ストーリードライバー

市況の平常化

今回の判断では「市況の平常化」を主に見ています。悪かった市況や需給が普通の状態に戻り、業績が持ち直すかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

営業利益中心の評価

目標株価は「営業利益中心の評価」を主軸に置きます。売上そのものより、営業利益がどこまで伸びるかで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点は外部ソース overlay が一部反映です。

判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。

最大の注意点 [事業前提]

問題
外部ソース overlay が一部反映
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認しつつ使い、一次ソースや後追い確認で裏づけられたら通常公開へ戻せます。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 市況の平常化 値付けの軸: 営業利益中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 7.8%
変化
前四半期比 +2.2pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
プラス。利益率の改善が続いています。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +15.0% / 仮説スコア 40
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

アジア売上の推移

現在値
アジア売上: 314,500百万円 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
FY2027回復シナリオで最も利益弾性が高い地域ドライバーだからです
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
アジア売上の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「市況の平常化」が続くかを主に見ます。目標株価は「営業利益中心の評価」を中心に置きます。利益が1株利益としてどれだけ残るかを見たいため、株価収益率を主手法に置いています。企業価値EBITDA倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: ほぼ想定通り

この判断を変える条件

確認する数字

  • アジア売上: いま 314,500百万円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 日本売上: いま 589,500百万円 （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 7.8% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • 販売台数前年同期比が3%未満へ失速すること
  • アフターセールス成長率が+5%未満に留まること
  • FY2027営業利益が2,500億円未満に留まること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容はおおむね想定通りで、短期では材料出尽くしになりやすいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 外部ソース overlay が一部反映

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 ¥3,660,000 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は PER です。 主手法の倍率は 9.60倍です。 補助確認は 企業価値EBITDA倍率 で、倍率は 5.47倍 です。 時間調整は +0.7% です。 調整前は ¥2,612.02、調整後は ¥2,630.30 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 ¥3,660,000、営業利益率 7.9%、EPS 272.00 を基準に見ます。目標株価は ¥2,630.30 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥874,200 で、前年同期比 5.2%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS (2025年度 onward; 2024年度 と earlier references include J-会計基準 comparability caveats) | JPY / 百万円
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: ¥874,200 / 5.2%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率¥-108,420¥171,665¥451,750¥731,835¥1,011,9202023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-13%-4%4%12%20%¥688,200¥805,100¥850,700¥851,500¥775,50012.7%¥862,5007.1%¥903,5006.2%¥845,200-0.7%¥753,000-2.9%¥800,500-7.2%¥831,000-8.0%¥851,1000.7%¥779,9003.6%¥857,4007.1%¥874,2005.2%四半期売上高 (百万円)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥67,900、営業利益率は 7.8%。前四半期比 +2.2pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS (2025年度 onward; 2024年度 と earlier references include J-会計基準 comparability caveats) | JPY / 百万円 / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: ¥67,900 / 7.8%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率¥-13,248¥20,976¥55,200¥89,424¥123,6482023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-3%2%7%11%16%¥54,800¥57,400¥85,700¥55,600¥68,600¥74,600¥110,400¥39,500¥79,100¥53,500¥64,200¥32,700¥57,200¥47,400¥67,9008.0%7.1%10.1%6.5%8.8%8.6%12.2%4.7%10.5%6.7%7.7%3.8%7.3%5.5%7.8%転換点 +2.2pp四半期営業利益 (百万円)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
左側は会社開示セグメント、右側は主要KPIです。どの事業が全社の数字を動かしたかを同じ場所で確認します。

主要事業ライン

Japan

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥589,500.0

構成比: 67.4%

前回比: 前四半期比 -0.1%

会社開示セグメントです。全社売上の 67.4% を占めます。

Asia

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥314,500.0

構成比: 36.0%

前回比: 前四半期比 13.0%

会社開示セグメントです。全社売上の 36.0% を占めます。

Other regions

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥216,600.0

構成比: 24.8%

前回比: 前四半期比 -1.7%

会社開示セグメントです。全社売上の 24.8% を占めます。

Adjustment

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥-246,400.0

構成比: -28.2%

前回比: 前四半期比 -6.5%

会社開示セグメントです。全社売上の -28.2% を占めます。

主要KPI

アジア売上

最新値: 314,500百万円

前回比: 前四半期比 13.0%

目安: Asia 売上高 前年同期比 維持 positive で 中核 四半期

FY2027回復シナリオで最も利益弾性が高い地域ドライバーだからです。

日本売上

最新値: 589,500百万円

前回比: 前四半期比 -0.1%

目安: Japan 売上高 維持 broadly stable to modest 成長

回復局面で需要の土台が崩れないかを確認する必要があるためです。

連結営業利益率

最新値: 7.8%

前回比: 前四半期比 +2.3pt

目安: 営業利益率 recovers toward 8% range で 2027年度 見通し

株価再評価は売上成長よりも採算回復の確度に依存するためです。

その他地域営業利益

最新値: 18,100百万円

前回比: 前四半期比 16.0%

目安: Other-region 営業利益 avoids renewed deep contraction

弱気/標準/強気の分岐は北米を含むこの領域の採算改善可否で決まりやすいためです。

KPI注記 / Inference: 注記：KPI選定は FY2026 3Q / 9M / 通期ブリッジ、および FY2027 中計目標から逆算した。アフターセールスの重要度は FY2027 6,000億円目標が明示されていることから高い。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

¥-371,890.0¥-9,363.3¥353,163.3¥715,690.0JapanAsiaOther regionsAdjustment2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3¥589,500.0¥314,500.0¥216,600.0¥-246,400.0

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

-29.5%-10.8%8.0%26.7%JapanAsiaOther regionsAdjustment2025Q42026Q12026Q22026Q36.3%11.8%-1.7%-9.3%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

アジア売上

直近8四半期の推移です。目安: Asia 売上高 前年同期比 維持 positive で 中核 四半期

233,185.0 百万円273,095.0 百万円313,005.0 百万円352,915.0 百万円アジア売上2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3314,500.0 百万円

FY2027回復シナリオで最も利益弾性が高い地域ドライバーだからです。

日本売上

直近8四半期の推移です。目安: Japan 売上高 維持 broadly stable to modest 成長

471,175.0 百万円516,025.0 百万円560,875.0 百万円605,725.0 百万円日本売上2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3589,500.0 百万円

回復局面で需要の土台が崩れないかを確認する必要があるためです。

連結営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 recovers toward 8% range で 2027年度 見通し

2.8%5.7%8.6%11.5%連結営業利益率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q37.8%

株価再評価は売上成長よりも採算回復の確度に依存するためです。

その他地域営業利益

直近8四半期の推移です。目安: Other-region 営業利益 avoids renewed deep contraction

5,815.0 百万円14,438.3 百万円23,061.7 百万円31,685.0 百万円その他地域営業利益2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q318,100.0 百万円

弱気/標準/強気の分岐は北米を含むこの領域の採算改善可否で決まりやすいためです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +1.3% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q3 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS (2025年度 onward; 2024年度 と earlier references include J-会計基準 comparability caveats) | JPY / 2026Q3 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 ¥874,200, 営業利益率 7.8%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万円)実績¥874,200市場予想¥862,600事前ガイダンス未開示市場予想との差 1.3%会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績7.8%市場予想7.5%事前ガイダンス未開示市場予想との差 +0.3pp会社見通しとの差 未開示EPS (JPY)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示アジア売上 (複合)実績314,500.0市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
アジア売上 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS (2025年度 onward; 2024年度 と earlier references include J-会計基準 comparability caveats) | JPY / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: アジア売上, 日本売上, 連結営業利益率, その他地域営業利益
最新値: アジア売上 最新値 314,500.0
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 4 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
アジア売上日本売上連結営業利益率その他地域営業利益アジア売上 (百万円)アジア売上の拡大・維持を通じてタイLCV/ASEAN需要回復の持続性を確認する。314,500.0最新値 314,500.0日本売上 (百万円)日本売上の安定性を通じて国内CV・アフターセールスの下支えを確認する。589,500.0最新値 589,500.0連結営業利益率 (%)連結営業利益率。価格実現・原価低減が関税/為替/固定費を吸収できているかを確認する。7.8最新値 7.8その他地域営業利益 (百万円)その他地域営業利益。北米CVの弱さと関税負担の改善/悪化を確認する。18,100.0最新値 18,100.0四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 4 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-09 JST | FY末 3月 | IFRS (2025年度 onward; 2024年度 と earlier references include J-会計基準 comparability caveats) | JPY / JPY
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: ¥2,630 から ¥2,630
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準¥-316¥500¥1,315¥2,131¥2,946前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準¥2,630+¥0+¥0+¥0¥-0+¥0¥2,630シナリオレンジ弱気¥1,773標準¥2,630強気¥3,325見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（JPY）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高¥874200¥862600N/A概ね市場予想線です。
営業利益¥67900¥65000N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益率7.8%7.5%N/A営業利益率は概ね市場予想線です。
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q4売上高N/A¥884212N/A
2026Q4営業利益N/AN/AN/A
2026Q4営業利益率N/AN/AN/A
2026Q4EPSN/A29.19N/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q3 ¥2,287.50 ¥1,772.70 ¥2,630.30 ¥3,325.09 様子見 ~40 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q3様子見¥2,630.30KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
¥2,630.30
2026Q3

仮説スコアの推移

初回判断
~40
2026Q3

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥2,630.30 から ¥2,630.30 へ +¥0.00 動きました。
  • アジア売上 は前四半期の 278,200百万円 から 314,500百万円 へ動き、変化率は +13.0% でした。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥2,287.50 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要HBM と 高付加価値 memory の需要が上振れるHBM 需要は強いが加速は落ち着くHBM 需要が鈍化
収益化平均販売単価 は安定から改善 / HBM / cloud 構成比 が上がる平均販売単価 は概ね安定 / 構成比 改善は続くが急伸ではない平均販売単価 に下押し圧力 / 構成比 改善が止まる
利益転化利益率の回復が加速利益率は段階的に改善利益率回復が失速
最優先で見る指標営業利益率 8.9%需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 7.9%営業利益率 6.9%
崩れる条件需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
標準シナリオ
¥2,630.30
どんな世界か: 日本・アジアの下支えで回復は継続するが、北米の改善は緩やかな中心ケース。
時期 / 確率: 2027/05 / 52.0%
強気シナリオ
¥3,325.09
どんな世界か: 北米CV在庫正常化とタイLCV回復が想定を上回り、利益率回復が前倒しで進むケース。
時期 / 確率: 2027/11 / 21.0%
弱気シナリオ
¥1,772.70
どんな世界か: 北米CV弱含みと関税・為替逆風の長期化で回復が遅延するケース。
時期 / 確率: 2026/11 / 27.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / ¥3,325.09

どういう世界か: 北米CV在庫正常化とタイLCV回復が想定を上回り、利益率回復が前倒しで進むケース。

短い仮説: 北米CV在庫正常化とタイLCV回復が想定を上回り、利益率回復が前倒しで進むケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。

主要前提の状態

  • 需要: HBM と 高付加価値 memory の需要が上振れる
  • 価格: 平均販売単価 は安定から改善
  • 構成比: HBM / cloud 構成比 が上がる
  • 供給: 供給は概ねタイトで 規律 が保たれる
  • 利益率: 利益率の回復が加速
  • 競争: 競争は抑制的
  • 規制: 大きな規制逆風はない
  • 資本配分: 資本配分は回復局面を阻害しない
  • 時間軸: 回復の織り込みが前倒しになる

主要KPI前提

  • 需要: アジア売上 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 3806400.0
  • 営業利益率 8.9%
  • EPS 310.08
  • FCF 181290.8
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: PER 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / PER 10.65倍 / 企業価値EBITDA倍率 6.16倍 / 時間調整 +0.7%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/11 / 21.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。

標準シナリオ / ¥2,630.30

どういう世界か: 日本・アジアの下支えで回復は継続するが、北米の改善は緩やかな中心ケース。

短い仮説: 日本・アジアの下支えで回復は継続するが、北米の改善は緩やかな中心ケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。

主要前提の状態

  • 需要: HBM 需要は強いが加速は落ち着く
  • 価格: 平均販売単価 は概ね安定
  • 構成比: 構成比 改善は続くが急伸ではない
  • 供給: 供給は管理可能
  • 利益率: 利益率は段階的に改善
  • 競争: 競争圧力はあるが許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本配分は中立
  • 時間軸: 回復は予定線で進む

主要KPI前提

  • 需要: アジア売上 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 3660000.0
  • 営業利益率 7.9%
  • EPS 272.00
  • FCF 159027.0
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: PER 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / PER 9.60倍 / 企業価値EBITDA倍率 5.47倍 / 時間調整 +0.7%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/05 / 52.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。

弱気シナリオ / ¥1,772.70

どういう世界か: 北米CV弱含みと関税・為替逆風の長期化で回復が遅延するケース。

短い仮説: 北米CV弱含みと関税・為替逆風の長期化で回復が遅延するケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。

主要前提の状態

  • 需要: HBM 需要が鈍化
  • 価格: 平均販売単価 に下押し圧力
  • 構成比: 構成比 改善が止まる
  • 供給: 供給調整が増える
  • 利益率: 利益率回復が失速
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制や地政学の不確実性が増す
  • 資本配分: 資本配分は守り寄り
  • 時間軸: 回復の後ろ倒しが意識される

主要KPI前提

  • 需要: アジア売上 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 3440400.0
  • 営業利益率 6.9%
  • EPS 220.05
  • FCF 128652.8
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: PER 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / PER 8.00倍 / 企業価値EBITDA倍率 4.90倍 / 時間調整 +0.7%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 27.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

いすゞ自動車株式会社 では、アジア売上、日本売上 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
消費者向け・小売
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
アジア売上 / 日本売上 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
営業利益 / アジア売上 / 営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 アジア売上 314,500百万円 （足元） 11.8% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ FY2027回復シナリオで最も利益弾性が高い地域ドライバーだからです。
2 B2 日本売上 589,500百万円 （足元） -0.1% （前四半期比） 未開示 計画線 回復局面で需要の土台が崩れないかを確認する必要があるためです。
3 P4 営業利益率 7.8% （足元） +2.3pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 上振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
1 DL3 評価の置き方の見直し 評価_regime_revision ¥0.18 N4 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
2 DL4 時期とリスクの調整 timing_risk_adjustment ¥-0.18 N4 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 ¥0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 ¥0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 ¥0.00 参考情報 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 アジア売上
主要KPI		 需要 売上高 FY2027回復シナリオで最も利益弾性が高い地域ドライバーだからです。 要観察
314,500百万円
B2 日本売上
主要KPI		 構成比 売上高 回復局面で需要の土台が崩れないかを確認する必要があるためです。 計画線
589,500百万円

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1アジア売上足元 314,500百万円（足元）変化 11.8%（前年同期比）FY2027回復シナリオで最S1M2B2日本売上足元 589,500百万円（足元）変化 -0.1%（前四半期比）回復局面で需要の土台が崩れなS2R4売上足元 874,200百万円（足元）変化 5.2%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長P4営業利益率足元 7.8%（足元）変化 +2.3pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3M3P3営業利益足元 67,900百万円（足元）変化 43.2%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得M1

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1アジア売上
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2日本売上
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 アジア売上 アジア売上の拡大・維持を通じてタイLCV/ASEAN需要回復の持続性を確認する。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 314,500百万円 （足元） 11.8% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 11.8% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 company IR / 決算 supplementary materials / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 日本売上 日本売上の安定性を通じて国内CV・アフターセールスの下支えを確認する。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 589,500百万円 （足元） -0.1% （前四半期比） 未開示 -0.1% （前四半期比） 方向性重視 計画線 実績 company IR / 決算 supplementary materials / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 874,200百万円 （足元） 5.2% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 5.2% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 67,900百万円 （足元） 43.2% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 43.2% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 7.8% （足元） +2.3pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +2.3pt （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 company IR / 決算 supplementary materials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
ほぼ想定通り
今回の決算は市場の想定に近く、結論を大きく変える材料ではありません。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-10 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 と full-year 売上高/営業 市場予想 are available 起点 公開 rows preserved で 付随収益ed report, while reproducible 四半期-ahead と regional 市場予想 rows remain unavailable. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026Q4の売上高、2026Q4のEPS、2026FYのEPSは公開二次ソースで確認できた。一方、2026Q4の営業_incomeと営業_利益率は要求名目どおりには確認できなかった。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高¥874200¥862600N/A1.3%N/A概ね市場予想線です。
営業利益¥67900¥65000N/A4.5%N/A市場予想をしっかり上回りました。
営業利益率7.8%7.5%N/A+0.3ppN/A営業利益率は概ね市場予想線です。
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q4売上高N/A¥884212N/AN/AN/A
2026Q4営業利益N/AN/AN/AN/AN/A
2026Q4営業利益率N/AN/AN/AN/AN/A
2026Q4EPSN/A29.19N/AN/AN/A
2026Q4FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高¥3300000¥3403300付随収益ed report baseline-3.0%N/A
2026FY営業利益¥211200¥220400付随収益ed report baseline-4.2%N/A
2026FY営業利益率6.4%6.5%付随収益ed report baseline-0.1ppN/A
2026FYEPSN/A198.70付随収益ed report baselineN/AN/A
2026FYFCFN/AN/A付随収益ed report baselineN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2027FY売上高N/A¥3660000付随収益ed report 標準 scenario 通期 見通しN/AN/A
2027FY営業利益N/A¥290000付随収益ed report 標準 scenario 通期 見通しN/AN/A
2027FY営業利益率N/A7.9%付随収益ed report 標準 scenario 通期 見通しN/AN/A
2027FYEPSN/A272.00付随収益ed report 標準 scenario 通期 見通しN/AN/A
2027FYFCFN/AN/A付随収益ed report 標準 scenario 通期 見通しN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2028FY売上高N/A¥3845000内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FY営業利益N/A¥330000内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FY営業利益率N/A8.6%内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FYEPSN/A300.00内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2028FYFCFN/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2029FY売上高N/A¥4020000内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2029FY営業利益N/A¥355000内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2029FY営業利益率N/A8.8%内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2029FYEPSN/A320.00内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2029FYFCFN/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

注記：数量・構成比、価格、原価低減がプラスだが、米関税、資材/物流、R&D、固定費増が相殺した。最終差分は +3.7億円 で、営業利益は 642億円 → 679億円。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

背景

注記：9M では 販売/モデルミックス +25.1、価格 +10.0、原価低減 +23.5 がプラスだった一方、為替 -23.0、資材/物流 -15.5、R&D -16.5、固定費 -15.4 が重く、営業利益は 1,968億円 → 1,725億円 へ -24.3億円 低下した。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

注記：経営陣は 販売/モデルミックス +34.5、価格 +40.0、原価低減 +18.0 を見込む一方、米関税 -16.0、為替 -27.5、資材/物流 -23.5、R&D -23.0、固定費 -19.3 を織り込み、通期営業利益を 2,100億円 に据え置いた。

対応ビュー: 参考表示

背景

ガイダンス比 / YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

いすゞの投資ストーリーは、2026年度 の慎重ガイダンスを底に、2027年度 で北米CV・タイLCV・アフターセールスの3点セットが回復し、利益率が再上昇するかに尽きる。 比較したのは、(1) 2026年度 3Q の小幅ビート、(2) それでも通期を引き上げなかった経営陣の慎重姿勢、(3) 2027年度 中計目標 売上4.0兆円 / 営業利益3,600億円 / 営業利益率9% / aftersales 6,000億円 のギャップである。 差分は、「市場は回復を織り込み始めているが、会社はまだ確証を持っていない」。したがって検証KPIは 北米CV在庫、タイLCV需要、アフターセールス成長率、価格/関税ネット、固定費吸収 の5つに絞れる。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2 / 主要KPI推移

ガイダンス比YoY / 過去比較投資ストーリー

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-10 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 最新-四半期 と full-year 売上高/営業 市場予想 are available 起点 公開 rows preserved で 付随収益ed report, while reproducible 四半期-ahead と regional 市場予想 rows remain unavailable. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026Q4の売上高、2026Q4のEPS、2026FYのEPSは公開二次ソースで確認できた。一方、2026Q4の営業_incomeと営業_利益率は要求名目どおりには確認できなかった。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q4¥884212N/AN/A29.19N/AN/AN/A公開市場予想2026-04-10必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY¥3403300¥2204006.5%198.70N/ACompany guidance: 売上高 3,300,000 と 営業利益 210,000百万円付随収益ed report baseline公開市場予想2026-04-07必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2027FY¥3660000¥2900007.9%272.00N/AN/A付随収益ed report 標準 scenario 通期 見通し付随収益ed report 2027年度 標準 前提2026-04-07必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2028FY¥3845000¥3300008.6%300.00N/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。付随収益ed report 通期 見通し section2026-04-07必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2029FY¥4020000¥3550008.8%320.00N/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。付随収益ed report 通期 見通し section2026-04-07必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 補足: 理由: Regional (補助指標-事業区分) guidance と 市場予想 rows are not disclosed と are intentionally kept as 未開示. （未開示）
  • 補足: 理由: 四半期-ahead reproducible フリー-source 市場予想は未掲載です と represented as unavailable, not zero. （未開示）
  • 補足: 理由: All financial values で this payload are 平常化後 to 百万円 (source report used JPY億). （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績（FY2026 3Q） vs 市場予想：売上 +1.3% / 営業益 +4.3% / 利益率 +0.2pp
  • FY2026 通期ガイダンス(mid) vs 市場予想(平均)：売上 -3.0% / 営業益 -4.7% / 利益率 -0.1pp
  • 注記：FY期末月=3月。会計基準は FY2025 以降 IFRS、FY2024 以前四半期は原則 J-GAAP 実績、FY2025 四半期比較は FY2026 資料掲載の IFRS 比較値を優先。市場予想（通期）は IFIS と MarketScreener の平均。単位=JPY億。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2023 1Q6,8825488N/AN/A
FY2023 2Q8,0515747.1N/AN/A
FY2023 3Q8,50785710.1N/AN/A
FY2023 4Q8,5155566.5N/AN/A
FY2024 1Q7,7556868.812.725.2
FY2024 2Q8,6257468.67.129.9
FY2024 3Q9,0351,10412.26.228.8
FY2024 4Q8,4523954.7-0.7-29.0
FY2025 1Q7,53079110.5-2.915.3
FY2025 2Q8,0055356.7-7.2-28.3
FY2025 3Q8,3106427.7-8.0-41.8
FY2025 4Q8,5113273.80.7-17.2
FY2026 1Q7,7995727.33.6-27.7
FY2026 2Q8,5744745.57.1-11.4
FY2026 3Q8,7426797.85.25.8
FY2026 3Q 市場予想8,6266507.5N/AN/A
FY2026 通期 ガイダンス(mid)33,0002,1006.42.0-8.5
FY2026 通期 市場予想(平均)34,0332,2046.55.2-3.9

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY202331,9552,5357.9N/AN/A
FY202434,0462,8168.3N/AN/A
FY202532,3562,2957.1-5.0-18.5
FY2026 ガイダンス(mid)33,0002,1006.42.0-8.5
FY2026 市場予想(平均)34,0332,2046.55.2-3.9

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名いすゞ自動車株式会社
ティッカー7202
取引所TSE
国Japan
セクター / 業種Industrials / Commercial Vehicles / 電力train
収益構造の特徴消費者向け製品・小売
株価を動かす主因市況の平常化
値付けの主軸営業利益中心の評価
値付けの細分類未開示
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味事業利益率 / 営業利益 補助指標
旧ストーリータグ立て直し
FY 期末月3月
会計基準IFRS (2025年度 onward; 2024年度 と earlier references include J-会計基準 comparability caveats)
通貨 / 単位JPY / 百万円
カバレッジ開始日2026-04-07

事業概要: いすゞ自動車は商用車（CV/LCV）とパワートレインを中核とするグローバルメーカーです。FY2026は北米CV・関税・為替が逆風となる一方、日本・アジアの需要とアフターセールスが下支えしており、投資判断ではFY2027に向けた利益率の再上昇確度を重視します。

どう稼ぐ会社か: 会社開示は単一セグメントですが、判断では補足資料の所在地別（日本 / アジア / その他地域 / 調整）を代理セグメントとして扱います。売上は地域需要と価格、利益は価格実現・原価低減・関税・為替・固定費のネットで決まるため、数量回復だけでなく採算の転写を監視します。

営業利益率欄の読み方: 営業利益率欄は事業利益率などの 営業利益 補助指標 を使います。

主要製品 / セグメント: 日本（代理セグメント）, アジア（代理セグメント）, その他地域（代理セグメント）, 調整（代理セグメント）

重点KPI: asia_revenue, japan_revenue, other_region_revenue, 営業_利益率_pct, other_region_営業_income

今回の更新で使ったソース: 2026年度 3Q Financial Results, 2026年度 2Q Financial Results, 2026年度 1Q Financial Results, 2025年度 全社 Financial Results, 付随収益ed Isuzu 決算 評価 report, 付随収益ed report 価格 anchor, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度 full-year company guidance midpoint, 2026年度 公開市場予想 (IFIS + MarketScreener average), 2026年度 Q3 market expectation 起点 付随収益ed report, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 付随収益ed report, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: ASML 2026Q1 は leading-edge lithography と WFE 継続需要の補助線

横断コンテキスト: ASML 2026Q1 official results は、AI 主導のロジック / メモリ capacity expansion、Low-NA / 高NA EUV roadmap、利用基盤 収益化 の継続を示す。パウロ記事本文は二次解釈として保存し、正本反映は official ASML Q1 materials を root にする。

関連リサーチ: ASML決算から｜パウロ, ASML Q1 2026 financial results, ASML Q1 2026 presentation, ASML Q1 2026 investor call transcript

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥2,630.30 → ¥2,630.30
差分 +¥0.00
最大の要因
評価の置き方の見直し
+¥0.18
注意点
外部ソース overlay が一部反映
主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥2,630.30 から ¥2,630.30 へ +¥0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +¥0.18 効きました。
  • 時期とリスクの見直し も -¥0.18 で続きました。
  • 注意点は「外部ソース overlay が一部反映」です。

次にやること: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

40

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

¥2,630.30 + +¥0.00 = ¥2,630.30 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 外部ソース overlay が一部反映

補足理由: 7202では 改善トレンドの継続 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し ¥0.18 N4 押し上げ要因 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し ¥-0.18 N4 押し下げ要因 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し ¥0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し ¥0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し ¥0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 5 / 制限付き input 件数: 7

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 7

区分ラベルTierallowed_action扱い
fact2026年度 3Q Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact2026年度 2Q Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact2026年度 1Q Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact2025年度 全社 Financial Results1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
fact付随収益ed Isuzu 決算 評価 report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact付随収益ed report 価格 anchor3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factPrimary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance2026年度 full-year company guidance midpoint3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance2026年度 公開市場予想 (IFIS + MarketScreener average)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance2026年度 Q3 market expectation 起点 付随収益ed report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceGuidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
外部ソース overlay が一部反映
主因コード: source_model_overlay_warn
この銘柄での意味: 7202では 改善トレンドの継続 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。主に 次四半期の先行き予想 の 営業利益予想 と 営業利益率予想 と経営コメントの確認を追加して、公開理由を銘柄固有の意味へ落とし直します。
副因: 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
外部ソース overlay が判断確率や時期、目標株価の一部に効いています。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied EV/S 0.45x is outside preferred band 0.50-10.00x but within outer rail 0.20-14.00x / bear: implied EV/EBITDA 4.90x is outside outer rail 6.00-45.00x 不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate, source_model_overlay_gate
対応: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission path と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想
任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q4:営業利益予想, 2026Q4:営業利益率予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、PER主手法 + EV/EBITDA補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn¥385,000.0
2) PER主手法primary_target = forecast_eps × P/E multiple272.00 × 9.60 = ¥2,612.02
3) EV/EBITDA補助EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; cross_check_target = equity/share_countEBITDA(override) ¥385,000.0 × 5.47 = EV ¥2,117,500.0 → Equity ¥1,794,500.0 (net_cash_or_debt -¥323,000.0) → ¥2,599.02/share (687.00m shares)
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target1.00 × ¥2,612.02 + 0.00 × ¥2,599.02 = ¥2,612.02
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)¥2,612.02 × (1 + 0.7%) = ¥2,630.30
  • 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-04-20T15:03:02+09:002026Q3様子見¥2,656.87通常利用可27KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-10T14:52:29+09:002026Q3様子見¥2,677.98通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-20T19:30:17+09:002026Q3様子見¥2,635.61通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:52:04+09:002026Q3様子見¥2,630.30通常利用可2KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/7202/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/7202/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/7202/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/7202/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-52-04+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり