判断レール
投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。
投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
様子見 維持
需要
預金残高
188.9 JPYtn
収益化
有価証券残高
146.0 JPYtn
利益・現金化
営業利益率
26.2%
固有KPI
資金粗利鞘
0.5%
直近決算の要点
- 預金残高: 188.9 JPYtn（前四半期比 +0.2%）。
- 有価証券残高: 146.0 JPYtn（前四半期比 +1.2%）。
- 市場予想との差: 経常収益 ¥2105315（未開示）。
- 次期見通し: 2026Q4 経常収益（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定
主要手法: 株価純資産倍率 主手法
採用倍率の目安: 0.8〜1.1倍
クロスチェック: 株価収益率 補助確認
採用倍率の目安: 8.0〜11.5倍
ゆうちょ銀行は deposit franchise と BPS / 株主還元 の結び付きが強く…
シナリオ別の着眼点
- 強気: 営業利益率 30.2%。
- 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
- 弱気: 営業利益率 25.7%。
投資ストーリー
この会社では、預金残高・有価証券残高・営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: ゆうちょ銀行は全国の郵便局ネットワークを基盤に巨額の低コスト預金を集める国内最大級の預金金融機関です。
- 収益構造: ゆうちょ銀行は貸出よりも有価証券運用の寄与が大きい銀行なので、この repo では売上欄を連結経常収益…。
- 今回の変化: 預金残高は188.9 JPYtn（前四半期比 +0.2%）、有価証券残高は146.0 JPYtn（前四半期比 +1.2%）、営業利益率は26.2%（前四半期比 +0.9pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
- 次四半期の確認: 預金残高・有価証券残高・営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
Japanの預金残高
預金残高は前四半期比で+0.2%。中立。利益率の変化はまだ小幅です。
対応KPI: 預金残高
崩れる条件: 預金基盤の粘着性が弱まり、低コスト調達優位が薄れること。
Japanの有価証券残高
有価証券残高は前四半期比で+1.2%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
対応KPI: 有価証券残高
崩れる条件: 有価証券の評価損や デュレーション 管理の失敗が 決算 改善を打ち消すこと。
営業利益率
営業利益率は前四半期比で+0.9pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- 預金基盤の粘着性が弱まり、低コスト調達優位が薄れること。
- 有価証券の評価損や デュレーション 管理の失敗が 決算 改善を打ち消すこと。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥2,581.12
現在株価¥2,528.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+2.1%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
達成目安（共通）: 12か月後 (2027/04)
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
¥2,581.12
+2.1%
共通
47.0%
需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 27.9%
強気
¥2,839.23
+12.3%
共通
19.7%
営業利益率 30.2%
弱気
¥2,064.90
-18.3%
共通
33.3%
営業利益率 <= 25.7%
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 45.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「先行き予想の行が一部不足」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 50.7 / Signal 10.1 / 将来KPI 39.4
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥2,581.12 から ¥2,581.12 へ +¥0.00 動きました。
- 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
ゆうちょ銀行は全国の郵便局ネットワークを基盤に巨額の低コスト預金を集める国内最大級の預金金融機関です。
何で稼ぐ会社か
ゆうちょ銀行は貸出よりも有価証券運用の寄与が大きい銀行なので、この repo では売上欄を連結経常収益、営業利益欄を連結経常利益 補助指標、営業利益率欄を経常利益率 補助指標 として扱います。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは 預金残高 と 資金粗利鞘 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
郵政銀行
巨額預金と有価証券運用が収益の中心です。
ストーリードライバー
収益化の深まり
今回の判断では「収益化の深まり」を主に見ています。同じ需要や利用者から、値上げ、課金拡大、広告単価改善などで、より多く稼げるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
資産価値・分解評価
目標株価は「資産価値・分解評価」を主軸に置きます。利益だけでなく、持っている資産や事業ごとの価値を足して見る会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
様子見です。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点は先行き予想の行が一部不足です。
判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。
最大の注意点 [データ不足]
- 問題
- 先行き予想の行が一部不足
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
- 解除条件
- 市況に敏感な先行き予想と、構成比・利益率の確認材料を補完後に再判定します。
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 収益化の深まり
値付けの軸: 資産価値・分解評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 26.2%
- 変化
- 前四半期比 +0.9pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- 中立。利益率の変化はまだ小幅です。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 +2.1% / 仮説スコア 45
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 40未満で売り寄り
預金残高の推移
- 現在値
- 預金残高: 188.9 JPYtn （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- ゆうちょ銀行の投資論点は低コスト預金の規模に強く依存するためです
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- 預金残高の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「収益化の深まり」が続くかを主に見ます。目標株価は「資産価値・分解評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、株価純資産倍率（株価純資産倍率）を主手法に置いています。株価収益率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。利用量が続いても収益化が鈍ると評価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 40 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 判定材料が不足
この判断を変える条件
確認する数字
- 預金残高: いま 188.9 JPYtn （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
- 資金粗利鞘: いま 0.5% （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 26.2% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- 預金基盤の粘着性が弱まり、低コスト調達優位が薄れること
- 有価証券の評価損や デュレーション 管理の失敗が 決算 改善を打ち消すこと
- 還元強化が進まず、株価純資産倍率 評価見直し の前提が崩れること
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 市場予想との比較材料が十分でなく、短期の値動きは読みづらいです。
- 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。
いま注意したい点: 先行き予想の行が一部不足
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: BPS 2,581.12、1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2,581.12 を基準に見ます。
- 評価手法: 主手法は 株価純資産倍率 です。 主手法の倍率は 1.00倍です。 補助確認は 株価収益率 で、倍率は 10.00倍 です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は ¥2,581.12、調整後は ¥2,581.12 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: BPS 2,581.12、1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2,581.12 を基準に見ます。目標株価は ¥2,581.12 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
経常収益は ¥2,105,315 で、前年同期比 10.2%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
経常利益は ¥551,534、経常利益率は 26.2%。前四半期比 +0.9pp で、収益性は 改善。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
主要事業ライン
全社 全体
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥2,105,315.0
構成比: 100.0%
前回比: 前四半期比 50.6%
会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。
主要KPI
預金残高
最新値: 188.9 JPYtn
前回比: 前四半期比 0.2%
目安: 預金残高が 180 兆円台後半から 190 兆円台を維持すること
ゆうちょ銀行の投資論点は低コスト預金の規模に強く依存するためです。
資金粗利鞘
最新値: 0.5%
前回比: 前四半期比 +0.0pt
目安: NIM / 資金利益率が改善し、調達コスト上昇を上回ること
ゆうちょ銀行の上振れ余地は低コスト調達と 事業群 yield 改善の差にあるためです。
有価証券残高
最新値: 146.0 JPYtn
前回比: 前四半期比 1.2%
目安: 有価証券残高の大枠と デュレーション 管理が維持されること
ゆうちょ銀行は貸出より 事業群 management の影響が大きいためです。
BPS
最新値: 未開示 JPY
前回比: 前回比較は未取得
目安: BPS 純増と ROE 改善が続くこと
ゆうちょ銀行の 評価見直し は BPS と 株主還元 policy の両方で決まりやすいためです。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
預金残高
直近8四半期の推移です。目安: 預金残高が 180 兆円台後半から 190 兆円台を維持すること
ゆうちょ銀行の投資論点は低コスト預金の規模に強く依存するためです。
資金粗利鞘
直近8四半期の推移です。目安: NIM / 資金利益率が改善し、調達コスト上昇を上回ること
ゆうちょ銀行の上振れ余地は低コスト調達と 事業群 yield 改善の差にあるためです。
有価証券残高
直近8四半期の推移です。目安: 有価証券残高の大枠と デュレーション 管理が維持されること
ゆうちょ銀行は貸出より 事業群 management の影響が大きいためです。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は経常収益ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
預金残高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 経常収益 | ¥2105315 | N/A | N/A | N/A |
| 経常利益 | ¥551534 | N/A | N/A | N/A |
| 経常利益率 | 26.2% | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 105.61 | N/A | N/A | N/A |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 経常収益 | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q4 | 経常利益 | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q4 | 経常利益率 | N/A | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q4 | EPS | N/A | 35.81 | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q3 | ¥2,528.00 | ¥2,064.90 | ¥2,581.12 | ¥2,839.23 | 様子見 | ~45 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2026Q3 | 様子見 | ¥2,581.12 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
¥2,581.12
2026Q3
仮説スコアの推移
初回判断
~45
2026Q3
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥2,581.12 から ¥2,581.12 へ +¥0.00 動きました。
- 主要KPIは次回更新で比較可能な差分がそろう見込みです。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥2,528.00 です。
出所: 外部レポートに 5-4「最終ターゲット表」がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | 利用量は堅調で、広告単価やARPUも上振れる | 利用量は安定して伸びる | 利用量の伸びが鈍る |
| 収益化 | 価格決定力が保たれる / 高収益商材の比率が上がる | 価格や単価は概ね安定 / 高収益商材の比率は小幅改善 | 単価やtake rateに下押し圧力がかかる / 高収益商材へのシフトが止まる |
| 利益転化 | 収益化の改善が利益率にも効く | 利益率は横ばいから微改善 | 利益率改善が止まる |
| 最優先で見る指標 | 営業利益率 30.2% | 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 27.9% | 営業利益率 25.7% |
| 崩れる条件 | 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。 | 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。 | 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。 |
標準シナリオ
¥2,581.12
どんな世界か: 利用基盤は安定し、収益化の改善が緩やかに進む中心シナリオです。
時期 / 確率: 12か月 / 47.0%
強気シナリオ
¥2,839.23
どんな世界か: 利用基盤の収益化が想定以上に進み、同じ利用量でも売上と利益が上振れする世界です。
時期 / 確率: 12か月 / 19.7%
弱気シナリオ
¥2,064.90
どんな世界か: 利用基盤は維持しても収益化の改善が止まり、利益率も伸びない世界です。
時期 / 確率: 12か月 / 33.3%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / ¥2,839.23
どういう世界か: 利用基盤の収益化が想定以上に進み、同じ利用量でも売上と利益が上振れする世界です。
短い仮説: 利用基盤の収益化が想定以上に進み、同じ利用量でも売上と利益が上振れする世界です。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。
主要前提の状態
- 需要: 利用量は堅調で、広告単価やARPUも上振れる
- 価格: 価格決定力が保たれる
- 構成比: 高収益商材の比率が上がる
- 供給: 供給制約は目立たない
- 利益率: 収益化の改善が利益率にも効く
- 競争: 競争圧力は許容範囲
- 規制: 規制逆風は限定的
- 資本配分: 資本制約は小さい
- 時間軸: 収益化改善の織り込みが前倒しになる
主要KPI前提
- 需要: 預金残高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 2949918.4
- 営業利益率 30.2%
- EPS 163.37
- FCF 481071.5
- BPS 2581.12
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2581.12
評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 1.10倍 / 株価収益率 11.50倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 12か月 / 19.7% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。
標準シナリオ / ¥2,581.12
どういう世界か: 利用基盤は安定し、収益化の改善が緩やかに進む中心シナリオです。
短い仮説: 利用基盤は安定し、収益化の改善が緩やかに進む中心シナリオです。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
主要前提の状態
- 需要: 利用量は安定して伸びる
- 価格: 価格や単価は概ね安定
- 構成比: 高収益商材の比率は小幅改善
- 供給: 供給や提供体制は平常
- 利益率: 利益率は横ばいから微改善
- 競争: 競争圧力は許容範囲
- 規制: 規制は中立
- 資本配分: 資本制約は管理可能
- 時間軸: 想定どおりの速度で評価される
主要KPI前提
- 需要: 預金残高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 2778318.4
- 営業利益率 27.9%
- EPS 143.78
- FCF 423380.0
- BPS 2581.12
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2581.12
評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 1.00倍 / 株価収益率 10.00倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 12か月 / 47.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。
弱気シナリオ / ¥2,064.90
どういう世界か: 利用基盤は維持しても収益化の改善が止まり、利益率も伸びない世界です。
短い仮説: 利用基盤は維持しても収益化の改善が止まり、利益率も伸びない世界です。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
主要前提の状態
- 需要: 利用量の伸びが鈍る
- 価格: 単価やtake rateに下押し圧力がかかる
- 構成比: 高収益商材へのシフトが止まる
- 供給: 提供体制の無理が出やすい
- 利益率: 利益率改善が止まる
- 競争: 競争圧力が強まる
- 規制: 規制や外部逆風が重しになる
- 資本配分: 資本制約は中立から重しへ傾く
- 時間軸: 評価見直しの後ずれが意識される
主要KPI前提
- 需要: 預金残高 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 2549518.4
- 営業利益率 25.7%
- EPS 118.59
- FCF 349205.2
- BPS 2581.12
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 2581.12
評価手法と前提: 株価純資産倍率 主手法 + 株価収益率 補助確認 / 株価純資産倍率 0.80倍 / 株価収益率 8.00倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 12か月 / 33.3% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
Japan Post Bank Co., Ltd. では、預金残高、資金粗利鞘 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
郵政銀行
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
預金残高 / 資金粗利鞘 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
営業利益 / EPS / 営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | 預金残高 | 188.9 JPYtn （足元） | -1.7% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 下振れ | ゆうちょ銀行の投資論点は低コスト預金の規模に強く依存するためです。 |
| 2 | B2 | 資金粗利鞘 | 0.5% （足元） | 8.3% （前四半期比） | 未開示 | 計画線 | ゆうちょ銀行の上振れ余地は低コスト調達と 事業群 yield 改善の差にあるためです。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 26.2% （足元） | +0.9pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 計画線 | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。 | ||||||
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | 参考情報 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 預金残高 主要KPI |
需要 | 売上高 | ゆうちょ銀行の投資論点は低コスト預金の規模に強く依存するためです。 | 計画線 188.9 JPYtn |
| B2 | 資金粗利鞘 主要KPI |
価格 | 売上高 | ゆうちょ銀行の上振れ余地は低コスト調達と 事業群 yield 改善の差にあるためです。 | 計画線 0.5% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1預金残高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2資金粗利鞘
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | 預金残高 | 預金残高。低コストで粘着性の高い資金基盤です。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 188.9 JPYtn （足元） | -1.7% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | -1.7% （前年同期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | company IR / financial highlights / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | 資金粗利鞘 | 資金粗利鞘。金利正常化がポートフォリオ利回り改善へ転写されるかをみます。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 0.5% （足元） | 8.3% （前四半期比） | 未開示 | 8.3% （前四半期比） | 方向性重視 | 計画線 | 実績 | company IR / financial highlights / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | 2,105,315百万円 （足元） | 10.2% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 10.2% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | 551,534百万円 （足元） | 55.8% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 55.8% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 26.2% （足元） | +0.9pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | +0.9pt （前四半期比） | 厳密 | 計画線 | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
| C1 | 数値ノード | L5 | EPS | 一株当たり利益。 | EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 | ¥106 （足元） | 57.1% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 57.1% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 | 未開示 | EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | company IR / financial highlights | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
判定材料が不足
市場予想との比較は 判定材料が不足 で、結論への効き方は限定的に見ます。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-09 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 利用者-pasted Japan Post Bank report preserved 2026Q3 と 2026Q4 standalone EPS expectations plus 2026Q4 と 2026年度 vendor 売上高 / EBIT 補助指標 rows. Because this repo normalizes JP-bank 実績s on a company-IR ordinary-売上高 / ordinary-profit 補助指標 基準 と current 四半期 rows remain cumulative through 9M, only 基準-safe EPS は promoted into structured forward 下支え; vendor 売上高 / EBIT proxies are retained で points と estimate notes only. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026FYの売上高コンセンサスは確認できたが、株予報Pro/IFIS株予報では営業利益が '--' 表示で、営業_incomeおよび営業_利益率は未開示。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 経常収益 | ¥2105315 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 経常利益 | ¥551534 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 経常利益率 | 26.2% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 105.61 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 経常収益 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q4 | 経常利益 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q4 | 経常利益率 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q4 | EPS | N/A | 35.81 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | 市場予想は一部項目のみ取得できています。 |
| 2026Q4 | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 経常収益 | N/A | ¥2860000 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | 経常利益 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | 経常利益率 | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | EPS | N/A | 138.10 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-09 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 利用者-pasted Japan Post Bank report preserved 2026Q3 と 2026Q4 standalone EPS expectations plus 2026Q4 と 2026年度 vendor 売上高 / EBIT 補助指標 rows. Because this repo normalizes JP-bank 実績s on a company-IR ordinary-売上高 / ordinary-profit 補助指標 基準 と current 四半期 rows remain cumulative through 9M, only 基準-safe EPS は promoted into structured forward 下支え; vendor 売上高 / EBIT proxies are retained で points と estimate notes only. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026FYの売上高コンセンサスは確認できたが、株予報Pro/IFIS株予報では営業利益が '--' 表示で、営業_incomeおよび営業_利益率は未開示。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: 2026FY:経常利益予想, 2026FY:経常利益率予想 / 任意 metrics: 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし
次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。
| 期間 | 経常収益予想 | 経常利益予想 | 経常利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | N/A | N/A | N/A | 35.81 | N/A | 会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 | 2026-03-27 | 一部の予想データが不足しています。 / 読込 読み込み済み / 充足 一部不足 |
| 2026FY | ¥2860000 | N/A | N/A | 138.10 | N/A | 会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 / 会社ガイダンス | 2026-03-27 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
- 2026Q4 vendor 売上高 / EBIT 補助指標: 理由: pasted report provided 2026Q4 vendor 売上高 372,246mn, EBIT 131,449mn, と EBIT 利益率 35.31%, but those fields are not directly comparable とともに this repo's JP-bank 平常化. They are preserved as 補助指標-only reference, while structured next-四半期 anchor 維持 EPS 35.81. （公開市場予想 / 2026-03-27）
- 2026年度 基準 handling: 理由: 2026年度 EPS 138.1 は promoted as 基準-safe forward 決算 anchor. MarketScreener's 2026年度 vendor 売上高 / EBIT 補助指標 行 は preserved で notes only, と official company guidance continues to point to net ordinary income 720,000mn と net income 500,000mn. （公開市場予想 / 2026-03-27）
- Domestic ordinary-income reference: 理由: 直接の公開市場予想が足りないため、補足推定を使っています。 （公開市場予想 / 2026-03-27）
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: 2026FY:経常利益予想, 2026FY:経常利益率予想
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | Japan Post Bank Co., Ltd. |
|---|---|
| ティッカー | 7182 |
| 取引所 | TSE |
| 国 | Japan |
| セクター / 業種 | 財務数値 / Postal Bank / Deposit Franchise / Securities 事業群 |
| 収益構造の特徴 | 郵政銀行 |
| 株価を動かす主因 | 収益化の深まり |
| 値付けの主軸 | 資産価値・分解評価 |
| 値付けの細分類 | 地銀株価純資産倍率型 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 経常利益率 補助指標 |
| 旧ストーリータグ | 高付加価値化 |
| FY 期末月 | 3月 |
| 会計基準 | J-会計基準 |
| 通貨 / 単位 | JPY / 百万円 |
| カバレッジ開始日 | 2026-03-25 |
事業概要: ゆうちょ銀行は全国の郵便局ネットワークを基盤に巨額の低コスト預金を集める国内最大級の預金金融機関です。投資判断では、政策金利と長期金利の正常化が有価証券ポートフォリオの利回り改善へどこまで転写され、その増分が BPS、ROE、自己株買いを含む株主還元へ残るかを主論点に置きます。
どう稼ぐ会社か: ゆうちょ銀行は貸出よりも有価証券運用の寄与が大きい銀行なので、この repo では売上欄を連結経常収益、営業利益欄を連結経常利益 補助指標、営業利益率欄を経常利益率 補助指標 として扱います。評価は 株価純資産倍率 を主手法に置き、株価収益率 は利益の平準化と還元余力の補助確認に使います。
営業利益率欄の読み方: 営業利益率欄は経常利益率の 補助指標 として扱います。
主要製品 / セグメント: 預金・決済基盤, 国債 / 外国証券を含む有価証券運用, 個人向け資産形成 / 投信・保険, 郵便局ネットワーク連携, 株主還元 / 自己株買い
重点KPI: 預金残高, 有価証券残高, 資金粗利鞘, BPS, ROE
今回の更新で使ったソース: 2026年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕(連結), 2026年3月期 第3四半期決算説明資料, 2026年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕(連結), 2026年3月期 第2四半期(中間期)決算説明資料, 2026年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕(連結), 2025年３月期 決算短信〔日本基準〕(連結), 2025年3月期 決算説明資料, 2025年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕(連結), Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年３月期の通期業績予想および期末配当予想の修正について, 自己株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ, 株主還元, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), Investing.com, MarketScreener, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 未開示
横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。
関連リサーチ: 未開示
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥2,581.12 → ¥2,581.12
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
先行き予想の行が一部不足
主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
ひと目でいうと
結論は前回の 様子見 を維持しました。
- 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
- 標準シナリオの目標株価は ¥2,581.12 から ¥2,581.12 へ +¥0.00 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
- 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
- 注意点は「先行き予想の行が一部不足」です。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
様子見
読者向け表示
様子見
利用状態
参考利用可。注意点あり
仮説スコア帯
45
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
¥2,581.12 + +¥0.00 = ¥2,581.12 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 先行き予想の行が一部不足
補足理由: 7182では 通期の先行き予想 の不足が、市況回復、構成比改善、利益率回復の確認を弱めています。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートに 5-1「要素分解」表がないため、この要因分解は repo 内の目標株価ブリッジと評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| N/A | ||||||
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | ¥0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | ¥0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | ¥0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 9 / 制限付き input 件数: 5
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 5
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | 2026年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕(連結) | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年3月期 第3四半期決算説明資料 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕(連結) | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年3月期 第2四半期(中間期)決算説明資料 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕(連結) | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2025年３月期 決算短信〔日本基準〕(連結) | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 2026年３月期の通期業績予想および期末配当予想の修正について | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 自己株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 株主還元 | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 補助KPIを構成比の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026FY:経常利益予想, 2026FY:経常利益率予想
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
先行き予想の行が一部不足
主因コード: expectation_rows_partial
この銘柄での意味: 7182では 通期の先行き予想 の不足が、市況回復、構成比改善、利益率回復の確認を弱めています。主に 経常利益予想 と 経常利益率予想 の欠損が残っています。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied P/E 17.41x is outside outer rail 6.00-15.00x / base: implied P/E 17.95x is outside outer rail 6.00-15.00x 不足 metrics: 2026FY:経常利益予想, 2026FY:経常利益率予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate, valuation_sanity_gate, canonical_row_enforcement_gate
対応: 主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026FY:経常利益予想, 2026FY:経常利益率予想 / 任意 metrics: 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026FY:経常利益予想, 2026FY:経常利益率予想
任意 metrics: 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026FY:経常利益予想, 2026FY:経常利益率予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、P/B主手法 + P/E補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct | ¥2,778,318.4 × 27.9% = ¥775,150.8 |
| 2) P/B主手法 | primary_target = forecast_BPS × P/B multiple | ¥2,581.12 × 1.00 = ¥2,581.12 |
| 3) P/E補助 | cross_check_target = forecast_eps × P/E multiple | 143.78 × 10.00 = ¥1,437.77 |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 1.00 × ¥2,581.12 + 0.00 × ¥1,437.77 = ¥2,581.12 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | ¥2,581.12 × (1 + 0.0%) = ¥2,581.12 |
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-26T14:47:38+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥2,008.94 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T15:56:54+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥2,511.18 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-26T15:57:44+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥2,581.12 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-27T22:30:48+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥2,581.12 | 通常利用可 | 11 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T14:24:21+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥2,581.12 | 通常利用可 | 22 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T14:51:55+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥2,581.12 | 通常利用可 | 13 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-16T23:35:24+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥2,581.12 | 通常利用可 | 73 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/7182/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/7182/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/7182/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/7182/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-51-55+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 参考利用可。注意点あり |