投資判断レポート

TDK株式会社

6762 / JP / TSE

基準日2026-04-25 (Asia/Tokyo)
対象決算期2026Q3
現在株価¥2,684.50
現在株価の基準日2026-04-25

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断判定保留
利用状態要再検証
公開判定自動判定を保留。人の確認が必要
次アクション人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

公開判定: 自動判定を保留。人の確認が必要 / 理由: 前提の再確認が必要 (thesis_broken) / public signal: false

前回までの投資仮説の前提が崩れており、再検証が必要です。

結論

今回の結論

最初に、legacy の投資判断、いまの割安度、推奨行動、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

判定保留

判断レール

投資判断判定保留
割安度妥当
利用状態要再検証
推奨行動人手確認待ち / 自動執行禁止

人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

公開判定: 自動判定を保留。人の確認が必要 / 理由: 前提の再確認が必要 (thesis_broken) / public signal: false

前回までの投資仮説の前提が崩れており、再検証が必要です。

需要
Energy売上
¥377.1十億
前四半期比: 比較不可
収益化
連結営業利益率
12.3%
前四半期比: -1.8pt
利益・現金化
営業利益率
12.3%
前四半期比: -1.8pt
直近決算の要点
  • Energy売上: ¥377.1十億。
  • 連結営業利益率: 12.3%（前四半期比 -1.8pt）。
  • 市場予想との差: 売上高 ¥675200（8.9%）。
  • 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定

主要手法: 企業価値EBITDA倍率 主手法

採用倍率の目安: 7.2〜10.5倍

クロスチェック: なし

採用倍率の目安: データ不足のため表示できません。

設備投資・減価償却の大きい部材メーカーとして、利益率ノイズより EBITDA ベースでの評価が扱いやすいためです

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/EBITDAFY3/21〜直近5.7x6.0x7.6x8.4x11.2x採用候補 9.0〜9.8xFY3/26売上 +12.0%FY3/26営業利益率 10.7%現在倍率は過去中央値より高いが、Energy/Magneticの成長とネットキャッシュを反映して過去上位寄りを採用
EV/SalesFY3/21〜直近1.0x1.1x1.3x1.4x2.0xクロスチェック 1.8〜2.0xFY3/26売上 +12.0%FY3/26営業利益率 10.7%売上だけではEnergyの収益性改善を十分に反映できないため補助指標
PER直近 / 予想N/AN/AN/AN/AN/A予想PERは20倍台半ばEPS +13.7%ROEはFY3/25 9.5%EPSが為替・一過性費用の影響を受けるため主手法にはしない

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
TDK自社基準+12.0%営業利益率 10.7%Capex/売上 12.1%売上 2,470.0D/E 0.33x、ネットキャッシュ9.0〜9.8x基準Energy/Magnetic成長を評価するが、利益率はピア最高水準ではない
Murata ManufacturingMLCC・スマホ・AIサーバー部材で近い+6〜8%目安TDKより高い利益率Capex負担ありTDKより大きいスマホ・電子部品サイクル12〜14x目安TDKより高倍率TDKに対して、利益率差はディスカウント要因
Taiyo Yuden受動部品、MLCC、サイクル感応度が近い+5〜7%目安TDK並み〜やや低い高めTDKより小さい収益変動大7〜9x目安TDKと近いTDKの規模・Energyの収益性を加味し、Taiyo Yudenよりは上を許容
Samsung SDI電池・電子材料のピア+5〜8%目安電池サイクルで変動高いTDKより大きいEV電池需要・補助金依存10〜13x目安TDKよりやや高いTDKの小型電池はEV電池より安定だが、顧客集中を割り引く
LG Energy Solution電池専業の資本集約ピア+変動大EV需要次第で低下非常に高いTDKより大きいEV需要・政策補助金EV/S中心、EV/EBITDAは高変動比較は限定的TDKのEnergy評価で、EV電池専業の高リスクは直接は適用しない
Nidec電子部品・モーター、設備投資、景気感応度+中位TDK並み中位TDK並み会計調査・構造改革リスク8〜10x目安TDKと近い産業部材ピアとしてTDKのレンジ下限確認に使う
Alps Alpineセンサ・車載電子部品の下限ピア+低〜中位TDKより低い中位TDKより小さい車載サイクル・低収益5〜6x目安TDKより低いTDKの下限を置く参考。TDKのEnergy利益力を反映し、同水準までは下げない

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長TDK FY3/26売上 +12.0% vs ピア中央値 +6〜8%+4〜6ptEnergy、Sensor、Magneticの同時成長は上振れ要因プラス+0.4x会社ガイダンスとQ4セグメント見通し
マージンTDK営業利益率 10.7% vs 高収益ピアは10%台後半-5pt前後収益性は改善中だがMurata級ではないマイナス-0.5xPassiveの回復途上、R&D増加
再投資TDK Capex/売上 12.1% vs ピア中位 10〜13%ほぼ同水準成長投資は妥当だがFCFを圧迫小幅マイナス-0.2xFY3/26 FCFガイダンスはFY3/25比で低下
規模TDK売上 2.47兆円 vs 国内電子部品大手上位上位規模・顧客基盤は評価できるプラス+0.2xグローバル部品メーカーとして規模あり
リスク顧客集中、スマホ季節性、円高、BEV弱含み中位以上利益の変動リスクを残すマイナス-0.3xQ&Aでメモリ高による価格圧力リスクも言及
その他Data-center HDD、BBU、AIサーバー受動部品構造需要あり従来の電子部品サイクルだけではない成長余地プラス+0.2xHDDヘッド、LFP BBU、AIサーバー部材の説明
合計ピア中央値 9.4xを出発点N/A調整後の妥当レンジN/A9.0〜9.8x下限は自社過去上位、上限はMurata等高収益ピア未満

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1TDK直近TDK過去中央値EV/EBITDA直近は過去中央値を上回る市場は既に改善を一部織り込み採用採用レンジは過去中央値より上、現在倍率より下に置く
2TDKMurata利益率・EV/EBITDAMurataの利益率と倍率が高いTDKには利益率ディスカウントが必要採用上限を高収益ピア未満にする
3TDKTaiyo Yuden / Alps Alpine収益安定性・倍率TDKの規模とEnergy利益力が高い下限は低収益ピアより上採用7倍台ではなく9倍近辺を中心にする
4TDKSamsung SDI / LGES電池事業リスクEV電池専業は政策・需要変動が大きいTDKの小型電池は別物一部採用Energy評価の上限確認に限る
5EV/EBITDAEV/Sales収益性反映度EV/Salesはミックス改善を反映しにくいEV/EBITDAを主手法にする採用TDKは減価償却・投資が大きく、EBITDAが比較しやすい
6PEREV/EBITDA利益の安定性EPSは為替・一過性費用で揺れるPERは補助に留める一部採用株主価値の検算には使うが主手法にしない

採用レンジの結論

  • ピア中央値に近い9.4x EV/EBITDAを出発点とした。TDKはFY3/26の売上成長率が高く、Energy、Magnetic、Sensorが同時に伸びているため、成長にはプラス調整を置く。一方で、営業利益率は高収益ピアより低く、CapexとR&Dの増加、スマホ・為替・車載サイクルのリスクが残るため、マージンとリスクにはマイナス調整を置く。
  • したがって、主手法の採用レンジはEV/EBITDA 9.0〜9.8xとする。クロスチェックとしてEV/Salesは1.8〜2.0x、PERは20倍台半ばを妥当性確認に使う。ただし、主手法はEV/EBITDAで固定する。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 11.5%。
  • 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
  • 弱気: 営業利益率 9.5%。

投資ストーリー

この会社では、Energy売上・連結営業利益率・営業利益率の続き方で結論を判断します。

  • 背景: TDKは受動部品、センサ、磁気応用製品、エナジー応用製品を持つ電子部品メーカーで…。
  • 収益構造: 売上は受動部品とエナジーを中心とした数量・ミックス・為替の組み合わせで決まり…。
  • 今回の変化: Energy売上は¥377.1十億（前四半期比）、連結営業利益率は12.3%（前四半期比 -1.8pt）、営業利益率は12.3%（前四半期比 -1.8pt）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 14.1% から 12.3% へ -1.8pt 悪化しました…。
  • 次四半期の確認: Energy売上・連結営業利益率・営業利益率が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を検証中

TDK株式会社のEnergy売上

マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。

対応KPI: Energy売上

崩れる条件: Energy売上が350bn円台を維持できるかが明確に悪化すること。

TDK株式会社の連結営業利益率

連結営業利益率は前四半期比で-1.8pt。上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。

対応KPI: 連結営業利益率

崩れる条件: Passive Componentsの回復が広がるかが明確に悪化すること。

営業利益率

営業利益率は前四半期比で-1.8pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: 営業利益率

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • Energy売上が350bn円台を維持できるかが明確に悪化すること。
  • Passive Componentsの回復が広がるかが明確に悪化すること。
最終結論
判定保留
標準シナリオの目標株価¥2,851.77
現在株価¥2,684.50
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+6.2%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 ¥2,851.77 +6.2% 6か月後 (2026/10) 50.0% 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 10.7%
強気 ¥3,434.37 +27.9% 17か月後 (2027/09) 25.0% 営業利益率 11.5%
弱気 ¥1,948.34 -27.4% 4か月後 (2026/08) 25.0% 営業利益率 <= 9.5%
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 30.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「前提の再確認が必要」の確認が前提です。
この判断は自動判定を保留。人の確認が必要です。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 23.8 / Signal 14.1 / 将来KPI 20.8
前回からの変化
初回カバレッジのため前回比較なし
目標株価差 N/A

今回の更新で変わったこと

  • 初回カバレッジのため、前回比較はありません。
  • 今回の結論と目標株価を基準点として記録します。
  • 次回更新では主要KPIの変化を比較します。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

TDKは受動部品、センサ、磁気応用製品、エナジー応用製品を持つ電子部品メーカーで、スマホ・産機・車載・データセンター向け需要と二次電池のミックスで収益性が動きます。

何で稼ぐ会社か

売上は受動部品とエナジーを中心とした数量・ミックス・為替の組み合わせで決まり、利益は高付加価値ミックスと固定費吸収の改善度合いに左右されます。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは Energy売上 と 営業利益率 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 14.1% から 12.3% へ -1.8pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

通信・接続半導体

通信や接続用の半導体、関連部材の販売が収益の中心です。

ストーリードライバー

市況の平常化、高付加価値化

今回の判断では「市況の平常化、高付加価値化」を主に見ています。悪かった市況や需給が普通の状態に戻り、業績が持ち直すかを見る軸です。 安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

営業利益中心の評価

目標株価は「営業利益中心の評価」を主軸に置きます。売上そのものより、営業利益がどこまで伸びるかで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

判定保留です。主因は6762では市況回復と構成比改善の確認材料が弱く、通常利用前にシナリオ再検証が必要です。最大の注意点は前提の再確認が必要です。

判断根拠: 前提の再確認が必要

最大の注意点 [データ不足]

問題
前提の再確認が必要
影響
通常利用の条件を満たしていないため、読者向けの最終結論は判定保留で扱います。
解除条件
先行き予想と、利益率・構成比に関する経営コメントを補完してから再判定してください。

次に確認すること

人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 市況の平常化、高付加価値化 値付けの軸: 営業利益中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 12.3%
変化
前四半期比 -1.8pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +6.2% / 仮説スコア 30
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り

Energy売上の推移

現在値
Energy売上: ¥377.1十億 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
TDKの直近増収の中心ドライバーがEnergyにあるためです
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
Energy売上の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「市況の平常化、高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「営業利益中心の評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、企業価値EBITDA倍率を主手法に置いています。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 想定より良かった

この判断を変える条件

確認する数字

  • Energy売上: いま ¥377.1十億 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • 営業利益率: いま 12.3% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
  • 売上: いま 675,200百万円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）

この見方を崩す条件

  • Energy売上が350bn円台を維持できるかが明確に悪化すること
  • Passive Componentsの回復が広がるかが明確に悪化すること
  • 連結営業利益率が10%台を維持できるかが明確に悪化すること

次に確認すること: 人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。
  • 自動判定を保留しているため、短期の結論は人の確認を前提にしたいです。

いま注意したい点: 前提の再確認が必要

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 今期FY を主に使います。今期通期の会社見通しと市場予想を優先し、不足時は次四半期見通しと直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 ¥2,470,000 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は 企業価値EBITDA倍率 です。 主手法の倍率は 9.40倍です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は ¥2,851.77、調整後は ¥2,851.77 です。 最終値は主手法の計算値を中心に置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 ¥2,470,000、営業利益率 10.7%、EPS 0.00 を基準に見ます。目標株価は ¥2,851.77 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥675,200 で、前年同期比 16.2%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-25 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 百万円
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: ¥675,200 / 16.2%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率¥-81,024¥128,288¥337,600¥546,912¥756,2242024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-4%3%9%15%22%¥503,400¥556,300¥559,300¥484,900¥518,8003.1%¥570,7002.6%¥581,0003.9%¥534,30010.2%¥535,8003.3%¥647,60013.5%¥675,20016.2%四半期売上高 (百万円)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥83,100、営業利益率は 12.3%。前四半期比 -1.8pp で、収益性は 悪化。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-25 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 百万円 / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: ¥83,100 / 12.3%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率¥-10,944¥17,328¥45,600¥73,872¥102,1442024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3-3%2%8%13%19%¥26,300¥59,200¥70,200¥17,100¥57,900¥75,400¥75,800¥15,100¥56,400¥91,200¥83,1005.2%10.6%12.6%3.5%11.2%13.2%13.0%2.8%10.5%14.1%12.3%転換点 -1.8pp四半期営業利益 (百万円)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
会社開示の 営業 事業区分 は 1 本だけです。四半期で未開示の系列は欠損ではなく、会社の開示範囲によるものです。事業ライン差分は KPI と つながり で補完して確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

主要事業ライン

全社

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥675,200.0

構成比: 100.0%

前回比: 前四半期比 4.3%

会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。

主要KPI

Energy売上

最新値: ¥377.1十億

前回比: 前回比較は未取得

目安: ¥350 bn超を維持

TDKの直近増収の中心ドライバーがEnergyにあるためです。

連結営業利益率

最新値: 12.3%

前回比: 前四半期比 -1.8pt

目安: 10%台維持でBase、12%台で強気寄り

高付加価値ミックスと固定費吸収が利益へ残るかを示すためです。

Passive売上

最新値: ¥152.5十億

前回比: 前回比較は未取得

目安: ¥150 bn前後を維持

受動部品サイクルの底打ち確認に使う補助KPIです。

KPI注記 / Inference: 注：FY期末月=3月、会計基準=IFRS、通貨・単位=JPY bn。FY3/26会社前提はUSD/JPY 150、EUR/JPY 173、Q4前提はUSD/JPY 153、EUR/JPY 178である。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

¥456,355.0¥538,818.3¥621,281.7¥703,745.0全社2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3¥675,200.0

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

1.3%6.9%12.5%18.2%全社2025Q42026Q12026Q22026Q316.2%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

連結営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 10%台維持でBase、12%台で強気寄り

1.1%6.0%10.9%15.8%連結営業利益率2024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q312.3%

高付加価値ミックスと固定費吸収が利益へ残るかを示すためです。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +8.9% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2026Q3 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-25 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 2026Q3 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 ¥675,200, 営業利益率 12.3%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (百万円)実績¥675,200市場予想¥620,100事前ガイダンス¥611,400市場予想との差 8.9%会社見通しとの差 10.4%営業利益率 (%)実績12.3%市場予想未開示事前ガイダンス5.6%市場予想との差 未開示会社見通しとの差 +6.7ppEPS (JPY)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示連結営業利益率 (複合)実績12.3市場予想未開示事前ガイダンス5.6市場予想との差 未開示会社見通しとの差 119.6%比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
連結営業利益率 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-25 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: Energy売上, 連結営業利益率, Passive売上
最新値: 連結営業利益率 最新値 12.3
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 3 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
Energy売上連結営業利益率Passive売上Energy売上 (JPY bn)Energy Application 製品の四半期売上高。公開系列は最新値のみ取得最新値 377.1時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う連結営業利益率 (%)連結営業利益 / 連結売上高。12.3最新値 12.3Passive売上 (JPY bn)Passive Componentsの四半期売上高。公開系列は最新値のみ取得最新値 152.5時系列は未開示のため、補助的な裏付けとして扱う四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 3 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-25 JST | FY末 3月 | IFRS | JPY / JPY
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: ¥2,684 から ¥2,852
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準¥-342¥542¥1,426¥2,310¥3,194前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準¥2,684+¥167+¥0+¥0+¥0+¥0¥2,852シナリオレンジ弱気¥1,948標準¥2,852強気¥3,434見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（JPY）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高¥675200¥620100¥611400市場予想をしっかり上回りました。
営業利益¥83100N/A¥34238N/A
営業利益率12.3%N/A5.6%N/A
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q4売上高¥611400N/AN/A
2026Q4営業利益¥34238N/AN/A
2026Q4営業利益率5.6%N/AN/A
2026Q4EPSN/AN/AN/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2026Q3 ¥2,684.50 ¥1,948.34 ¥2,851.77 ¥3,434.37 売り ~30 投資仮説の前提が崩れた KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2026Q3売り¥2,851.77KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
¥2,851.77
2026Q3

仮説スコアの推移

初回判断
~30
2026Q3

前回判断との差分サマリー

  • 初回カバレッジのため、前回比較はありません。
  • 今回の結論と目標株価を基準点として記録します。
  • 次回更新では主要KPIの変化を比較します。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥2,684.50 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要HBM と 高付加価値 memory の需要が上振れるHBM 需要は強いが加速は落ち着くHBM 需要が鈍化
収益化平均販売単価 は安定から改善 / HBM / cloud 構成比 が上がる平均販売単価 は概ね安定 / 構成比 改善は続くが急伸ではない平均販売単価 に下押し圧力 / 構成比 改善が止まる
利益転化利益率の回復が加速利益率は段階的に改善利益率回復が失速
最優先で見る指標営業利益率 11.5%需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 10.7%営業利益率 9.5%
崩れる条件需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
標準シナリオ
¥2,851.77
どんな世界か: TDK株式会社 標準 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.
時期 / 確率: 2026/10 / 50.0%
強気シナリオ
¥3,434.37
どんな世界か: TDK株式会社 強気 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.
時期 / 確率: 2027/09 / 25.0%
弱気シナリオ
¥1,948.34
どんな世界か: TDK株式会社 弱気 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.
時期 / 確率: 2026/08 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / ¥3,434.37

どういう世界か: TDK株式会社 強気 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.

短い仮説: TDK株式会社 強気 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。

主要前提の状態

  • 需要: HBM と 高付加価値 memory の需要が上振れる
  • 価格: 平均販売単価 は安定から改善
  • 構成比: HBM / cloud 構成比 が上がる
  • 供給: 供給は概ねタイトで 規律 が保たれる
  • 利益率: 利益率の回復が加速
  • 競争: 競争は抑制的
  • 規制: 大きな規制逆風はない
  • 資本配分: 資本配分は回復局面を阻害しない
  • 時間軸: 回復の織り込みが前倒しになる

主要KPI前提

  • 需要: 連結営業利益率 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 2618200.0
  • 営業利益率 11.5%
  • EPS 0.00
  • FCF 159895.5
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 / 企業価値EBITDA倍率 10.50倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/09 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。

標準シナリオ / ¥2,851.77

どういう世界か: TDK株式会社 標準 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.

短い仮説: TDK株式会社 標準 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。

主要前提の状態

  • 需要: HBM 需要は強いが加速は落ち着く
  • 価格: 平均販売単価 は概ね安定
  • 構成比: 構成比 改善は続くが急伸ではない
  • 供給: 供給は管理可能
  • 利益率: 利益率は段階的に改善
  • 競争: 競争圧力はあるが許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本配分は中立
  • 時間軸: 回復は予定線で進む

主要KPI前提

  • 需要: 連結営業利益率 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 2470000.0
  • 営業利益率 10.7%
  • EPS 0.00
  • FCF 145359.5
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 / 企業価値EBITDA倍率 9.40倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/10 / 50.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。

弱気シナリオ / ¥1,948.34

どういう世界か: TDK株式会社 弱気 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.

短い仮説: TDK株式会社 弱気 scenario archived 起点 付随収益ed report seed.

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。

主要前提の状態

  • 需要: HBM 需要が鈍化
  • 価格: 平均販売単価 に下押し圧力
  • 構成比: 構成比 改善が止まる
  • 供給: 供給調整が増える
  • 利益率: 利益率回復が失速
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制や地政学の不確実性が増す
  • 資本配分: 資本配分は守り寄り
  • 時間軸: 回復の後ろ倒しが意識される

主要KPI前提

  • 需要: 連結営業利益率 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 2272400.0
  • 営業利益率 9.5%
  • EPS 0.00
  • FCF 119194.8
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 / 企業価値EBITDA倍率 7.20倍 / 時間調整 +0.0%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/08 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

TDK株式会社 では、Energy売上、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
通信・接続半導体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
Energy売上 / 営業利益率 / 売上
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
Energy売上 / 売上 / 営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 Energy売上 ¥377.1十億 （足元） -5.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 下振れ TDKの直近増収の中心ドライバーがEnergyにあるためです。
3 P4 営業利益率 12.3% （足元） -1.8pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 下振れ 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。
5 R4 売上 675,200百万円 （足元） 16.2% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ トップラインが 評価 の成長前提を直接動かすため。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
1 DL1 売上見通し改定 revenue_見通し_revision ¥167.27 R4, N2 見通し売上高の変化による寄与です。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
R4 売上 16.2% （前年同期比） N/A DL1 見通し売上高の変化による寄与です。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL2 EPS・現金創出見通し改定 ¥0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し ¥0.00 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 ¥0.00 参考情報 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 Energy売上
主要KPI		 需要 売上高 TDKの直近増収の中心ドライバーがEnergyにあるためです。 計画線
¥377.1十億

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1Energy売上足元 ¥377.1十億（足元）変化 -5.4%（前年同期比）TDKの直近増収の中心ドライS1M1B2補助KPI足元 未開示（足元）未開示売上転化の制約条件を示すためR4売上足元 675,200百万円（足元）変化 16.2%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長M2P4営業利益率足元 12.3%（足元）変化 -1.8pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3M3P3営業利益足元 83,100百万円（足元）変化 -8.9%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1Energy売上
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 N/A
起点
→
B2補助KPI
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 Energy売上 Energy Application 製品の四半期売上高。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 ¥377.1十億 （足元） -5.4% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） -5.4% （前年同期比） 厳密 下振れ 実績 TDK FY3/26 Q3 materials / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 参考情報: 需要 / 採用の前提を更新しました。
B2 数値ノード L2 補助KPI 追加で確認する事業ドライバー。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 未開示 （足元） 未開示 （前四半期比） 未開示 未開示 （前四半期比） 方向性重視 N/A N/A IR KPI / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 675,200百万円 （足元） 16.2% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 16.2% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 判断が変わった理由: DL1 見通し売上高の変化による寄与です。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 83,100百万円 （足元） -8.9% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） -8.9% （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 12.3% （足元） -1.8pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） -1.8pt （前四半期比） 厳密 下振れ 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • M1 / B1 / Energy売上: 需要 / 採用の前提を更新しました。 [前年同期比 / 関連証拠 / 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。]
  • M2 / R4 / 売上: 売上は KPI の変化が財務へ転化した最初の確認点です。 [前年同期比 / 関連証拠 / 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。]

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-24 | 取得時刻: 2026-04-25T15:00:00+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 公開 expectation rows are preserved only where 付随収益ed report kept reproducible 公開 references; unavailable fields remain 未開示 と are supplemented by company guidance where appropriate.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高¥675200¥620100¥6114008.9%10.4%市場予想をしっかり上回りました。
営業利益¥83100N/A¥34238N/A142.7%N/A
営業利益率12.3%N/A5.6%N/A+6.7ppN/A
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q4売上高¥611400N/AN/AN/AN/A
2026Q4営業利益¥34238N/AN/AN/AN/A
2026Q4営業利益率5.6%N/AN/AN/AN/A
2026Q4EPSN/AN/AN/AN/AN/A
2026Q4FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高¥2470000N/AN/AN/AN/A
2026FY営業利益¥264290N/AN/AN/AN/A
2026FY営業利益率10.7%N/AN/AN/AN/A
2026FYEPSN/AN/AN/AN/AN/A
2026FYFCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

ガイダンス比 / YoY / 過去比較

TDKの再評価余地は、EnergyとPassiveを軸にした需要回復が10%超の営業利益率へ安定定着するかで決まりやすい。 Q3までは回復が確認できた一方、会社のQ4 implied 会社見通しは慎重で、在庫調整後の持続性確認が次の論点になる。 企業価値EBITDA倍率の許容レンジはミックス改善の持続性に左右され、Q4で再び低採算ミックスに戻ると再評価余地が縮む。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

ガイダンス比YoY / 過去比較

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-24 | 取得時刻: 2026-04-25T15:00:00+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 公開 expectation rows are preserved only where 付随収益ed report kept reproducible 公開 references; unavailable fields remain 未開示 と are supplemented by company guidance where appropriate.

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q4N/AN/AN/AN/AN/A売上高 ¥611400 / 営業利益率 5.6%N/A会社ガイダンス2026-04-24必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FYN/AN/AN/AN/AN/A売上高 ¥2470000 / 営業利益率 10.7%N/A会社ガイダンス2026-04-24必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 補足: 理由: 付随収益ed report 四半期 売上高 estimate は preserved as a partial 公開市場予想 anchor. （未開示）
  • 補足: 理由: 強気 / 標準 / 弱気 目標株価 table は archived で audit only と not used as external_input_override. （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 +8.9% / 営業益 N/A / 利益率 N/A。EPSは36.78円、予想33.30円に対して+10.5%だった。公開データ上、営業利益コンセンサスは確認できなかった。
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：FY3/26通期売上ガイダンスは2,470.0、無料データ上で確認できた売上予想2,450.0に対して+0.8%。営業益予想は無料で検証可能な値を確認できなかったためN/A。
  • 注：FY期末月=3月、会計基準=IFRS、通貨・単位=JPY bn。FY3/26 Q4ガイダンスは、会社のFY3/26通期ガイダンスからFY3/26 Q1〜Q3実績を差し引いた逆算値。市場予想は、無料で確認できたFY3/26 Q3売上予想を使用し、営業利益予想は取得不能のためN/Aとした。FY3/24〜FY3/25の四半期値はTDK FY3/25通期説明資料、FY3/26 Q1〜Q3とFY3/26通期ガイダンスはTDK FY3/26 Q3説明資料に基づく。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY3/24 Q1503.426.35.2N/AN/A
FY3/24 Q2556.359.210.6N/AN/A
FY3/24 Q3559.370.212.6N/AN/A
FY3/24 Q4484.917.13.5N/AN/A
FY3/25 Q1518.857.911.23.1120.2
FY3/25 Q2570.775.413.22.627.4
FY3/25 Q3581.075.813.03.98.0
FY3/25 Q4534.315.12.810.2-11.7
FY3/26 Q1535.856.410.53.3-2.6
FY3/26 Q2647.691.214.113.521.0
FY3/26 Q3 実績675.283.112.316.29.6
FY3/26 Q4 ガイダンス(mid)611.434.35.614.4127.2
市場予想（FY3/26 Q3）620.1N/AN/AN/AN/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY3/221,902.1166.88.8N/AN/A
FY3/232,180.8168.87.714.71.2
FY3/242,103.9172.98.2-3.52.4
FY3/25 実績2,204.8224.210.24.829.7
FY3/26 ガイダンス(mid)2,470.0265.010.712.018.2
市場予想（FY3/26）2,450.0N/AN/AN/AN/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名TDK株式会社
ティッカー6762
取引所TSE
国Japan
セクター / 業種電気機器 / 電子部品 / 二次電池 / センサ
収益構造の特徴通信・接続半導体
株価を動かす主因市況の平常化、高付加価値化
値付けの主軸営業利益中心の評価
値付けの細分類未開示
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味会計基準営業利益率
旧ストーリータグ高付加価値化、市況の平常化
FY 期末月3月
会計基準IFRS
通貨 / 単位JPY / 百万円
カバレッジ開始日2026-04-25

事業概要: TDKは受動部品、センサ、磁気応用製品、エナジー応用製品を持つ電子部品メーカーで、スマホ・産機・車載・データセンター向け需要と二次電池のミックスで収益性が動きます。

どう稼ぐ会社か: 売上は受動部品とエナジーを中心とした数量・ミックス・為替の組み合わせで決まり、利益は高付加価値ミックスと固定費吸収の改善度合いに左右されます。評価は企業価値EBITDA倍率を主軸に、営業利益率とセグメントミックスの持続性を重視します。

営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。

主要製品 / セグメント: Passive Components, Sensor Application 製品, Magnetic Application 製品, Energy Application 製品

重点KPI: 連結営業利益率, Energy売上, Passive売上, 売上高前年同期比

今回の更新で使ったソース: Official IR anchor で 最新 四半期 (2026Q3), 付随収益ed report 四半期 実績 table transcription, 付随収益ed report 通期 実績 table transcription, Official full-year guidance で 2026FY, Implied next-四半期 guidance で 2026Q4, 公開市場予想 snapshot preserved 起点 付随収益ed report, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: AI需要はGPU単体よりもAI工場全体の収益化で見る, 次のAIボトルネックはネットワーク・電力・光部品など物理層へ広がる, ASICやdisaggregated 演算は即時崩壊ではなく価値移動として追う

横断コンテキスト: NVIDIAの決算・GTC・Washington関連資料群は、需要の中心が 学習 単発から 推論、AI工場、通信・政府・ソブリン案件まで広がっていることを示す二次情報です。GPU台数だけでなく、ソフトウェア、ネットワーク、memory、サービス の 付随収益 を含む 一式での収益化 で追う必要があります。 / ネットワーク、電力、HVDC、液冷、CDU / cold plate、外部レーザー、部材・基板、そして Meta / AIサーバー 関連資料群は、次のAIインフラ制約がGPU以外の物理層に移っていることを示す二次情報です。特に GB200 / GB300 と hyper規模r の ラック全体 増設 では ネットワーク、電力、冷却、光部品 の消化能力が 収益化 時期 を左右します。 / Groq、GPU vs ASIC、Intel提携、逆ベンダーファイナンス、Meta契約関連の資料群は、GPU優位が即崩れるというより、workload別 ASIC、disaggregated 演算、資金調達構造が 価値 accrual を再配分するという二次情報です。GPU需要の弱気材料として単純化せず、構成比 と ecosystem 変化として追うべきです。

関連リサーチ: AIバブル懸念を完全払拭？NVIDIA Q3 2026決算徹底解説 —— ジェンセン・ファンが語った「好循環」の真実｜FabyΔ, 7つの歯車が噛み合うとき _ GTC 2026で見えたNVIDIAの新しい輪郭｜FabyΔ, NVIDIA GTC Washington —— 通信・量子・政府、三正面作戦で描くNVIDIAの2026年戦略｜FabyΔ, NVIDIA、AI推論時代の支配者 _ その名を呼べ、そして叫ぶのだ｜FabyΔ, 「Nvidia $NVDA 2025年Q4決算分析」──Blackwell、推論型AI、そして“AIファクトリー”の未来｜FabyΔ, NVIDIA GTC 2025 でAIブームの第2波は始まるのか？── Blackwell Ultra(B300)、Rubinの登場が示唆するAI新時代｜FabyΔ

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
初回カバレッジ
内部モデル: 売り
標準シナリオの目標株価の変化
¥2,851.77
初回カバレッジ
最大の要因
売上見通しの見直し
+¥167.27
注意点
前提の再確認が必要
主な理由に沿って不足している行・KPI・経営コメントを補完し、再判定してください。

ひと目でいうと

内部モデルでは 売り ですが、公開上は「自動判定を保留。人の確認が必要」として扱います。

  • 前回の結論は N/A でした。今回は不足データや gate の結果を踏まえ、読者向け表示を 自動判定を保留。人の確認が必要 に切り替えています。
  • 今回の標準シナリオの目標株価は ¥2,851.77 です。
  • 前提の再確認が必要な状態です。

今回の変化の主因

  • 最大の要因は 売上見通しの見直し で、目標株価に +¥167.27 効きました。
  • EPS / キャッシュ見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 今回は「前提の再確認が必要」ため、自動判定をそのまま使わず人の確認を前提にしています。

次にやること: 主な理由に沿って不足している行・KPI・経営コメントを補完し、再判定してください。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

N/A

比較軸

初回カバレッジ

内部モデルの結論

売り

読者向け表示

判定保留

利用状態

自動判定を保留。人の確認が必要

仮説スコア帯

30

ロジック見直し

前提の再確認が必要な状態です。

整合性チェック

整合しています

合計一致

¥2,684.50 + +¥167.27 = ¥2,851.77 (delta 0.0)

致命フラグ

kpi_growth_broken

利用状態の理由: 前提の再確認が必要

補足理由: 6762では市況回復と構成比改善の確認材料が弱く、通常利用前にシナリオ再検証が必要です。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し ¥167.27 R4, N2 押し上げ要因 見通し売上高の変化による寄与です。

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し ¥0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し ¥0.00 N4 中立 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し ¥0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し ¥0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 2 / 制限付き input 件数: 5

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 5

区分ラベルTierallowed_action扱い
factOfficial IR anchor で 最新 四半期 (2026Q3)1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
fact付随収益ed report 四半期 実績 table transcription3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
fact付随収益ed report 通期 実績 table transcription3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceOfficial full-year guidance で 2026FY3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceImplied next-四半期 guidance で 2026Q43probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance公開市場予想 snapshot preserved 起点 付随収益ed report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
前提の再確認が必要
主因コード: 投資仮説の前提崩れ
この銘柄での意味: 6762では市況回復と構成比改善の確認材料が弱く、通常利用前にシナリオ再検証が必要です。 直近の収益性では、営業利益率は前四半期の 14.1% から 12.3% へ -1.8pt 悪化しました。 会社説明には費用増や先行投資を示す記述がありますが、主因の自動抽出は限定的です。 売上は前年同期比 16.2% と伸びています。一方で、先行費用や追加コストが利益率を押し下げています。次四半期で本当に戻るか確認が必要です。
副因: 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
前回までの投資仮説の前提が崩れており、再検証が必要です。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied EV/EBITDA 7.20x is outside preferred band 8.00-35.00x but within outer rail 6.00-45.00x 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: logic_revision_gate, valuation_sanity_gate
対応: 主な理由に沿って不足している行・KPI・経営コメントを補完し、再判定してください。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/EBITDA主手法で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn¥545,000.0
2) EV/EBITDA主手法EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countEBITDA(override) ¥545,000.0 × 9.40 = EV ¥5,123,000.0 → Equity ¥5,409,800.0 (net_cash_or_debt +¥286,800.0) → ¥2,851.77/share (1,897.00m shares)
3) 手法合成target_before_timing = primary_target¥2,851.77 = ¥2,851.77
4) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)¥2,851.77 × (1 + 0.0%) = ¥2,851.77
  • 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
run history はまだありません。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/6762/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/6762/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/6762/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/6762/snapshots/history/report_versions/seed__2026-03-19T00-00-00+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態自動判定を保留。人の確認が必要