判断レール
投資判断判定保留
割安度割高
利用状態要再検証
推奨行動人手確認待ち / 自動執行禁止
人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
公開判定: 自動公開を停止 / 理由: 目標株価の前提を要確認 (valuation_sanity_fail) / public signal: false
目標株価の計算前提に問題があり、人の確認が必要です。
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投資判断判定保留
利用状態要再検証
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公開判定: 自動公開を停止 / 理由: 目標株価の前提を要確認 (valuation_sanity_fail) / public signal: false
目標株価の計算前提に問題があり、人の確認が必要です。
結論
今回の結論
最初に、legacy の投資判断、いまの割安度、推奨行動、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
判定保留
需要
売上成長率
21.2%
収益化
営業利益率
25.1%
利益・現金化
基礎材料営業利益率
43.5%
直近決算の要点
- 売上成長率: 21.2%（前四半期比 -2.1pt）。
- 営業利益率: 25.1%（前四半期比 +5.4pt）。
- 市場予想との差: 売上高 ¥218109（未開示）。
- 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定
主要手法: EV/S 主手法
採用倍率の目安: 3.2〜4.8倍
クロスチェック: なし
採用倍率の目安: データ不足のため表示できません。
成長・能力増強の局面では利益の短期変動より売上耐久性の説明力が高く、EV/Sで成長継続性を評価する方が適合するため
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | 2025/03上場〜2026/04 | 11.45 | N/A | N/A | N/A | 14.14 | 46.06（2026/04/24） | FY2026売上+14.7%（Guidance） | FY2026営業利益率18.3%（Guidance） | 上場直後のレンジと足元評価が大きく乖離 |
| EV/EBITDA | 同上 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 22x前後を採用候補 | 同上 | 同上 | 純有利子負債推定のばらつきが大きく、時系列比較は限定的 |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等） | 再投資指標（Capex/売上等） | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 三井金属鉱業（5706） | 非鉄・機能材の混合モデル | N/A | N/A | N/A | N/A | 市況感応度高 | EV/EBITDA | 基礎材料比率はJXより低め | 純資源株よりプレミアム許容 |
| 住友金属鉱山（5713） | 資源・製錬の循環比較 | N/A | N/A | N/A | N/A | 資源価格感応度高 | EV/EBITDA | JXは半導体材料比率が高い | 同社比は成長プレミアム余地 |
| 三菱マテリアル（5711） | 製錬/素材の国内比較 | N/A | N/A | N/A | N/A | 景気・市況感応度中高 | EV/EBITDA | JXの情報通信材料比率が高い | 収益質差による上方調整可能 |
| 住友電工（5802） | 情報通信材料の成長比較 | N/A | N/A | N/A | N/A | 投資回収リスク中 | EV/EBITDA/PER | JXは基礎材料の市況影響が大きい | 成長と循環のミックスで中位評価 |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍 or %） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | FY2026売上成長 +14.7% vs 直前計画相当 +10.5% | +4.2pt | 成長プレミアム要因 | + | +1.0x | 通期上方修正3回 |
| マージン | FY2026営業利益率 18.3% vs 直前計画 15.8% | +2.5pt | 収益性改善を評価 | + | +0.8x | ガイダンス利益率上方 |
| 再投資 | Capex/売上 FY2025 約8.9%（79,076→63,809の遷移） | 高め | 回収不確実性を織り込む | - | -0.7x | 増産投資局面 |
| 規模 | 時価総額約4.3〜4.5兆円（2026/04） | 大型化 | 流動性プレミアム | + | +0.3x | 上場後の売買流動性 |
| リスク | 銅価・為替・通商の複合感応 | 高 | ディスカウント要因 | - | -1.4x | 市況連動・政策不確実性 |
| その他（調整項目） | 本社調整・消去の利益圧迫 | 変動大 | 安全側補正 | - | -0.5x | 3Qで営業利益寄与-17.9pp |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | FY2026修正ガイダンス | 直前ガイダンス | 売上・営業利益 | +3.8% / +20.0% | 収益質が改善 | 採用 | 数値で確認可能 |
| 2 | FY2026 3Q累計 | FY2025 3Q累計 | 営業利益YoY | +203.4% | モメンタムは強い | 採用 | セグメント開示一致 |
| 3 | 上場後PERレンジ | 足元PER | 11〜14x vs 46x | 大幅乖離 | 期待先行の可能性 | 採用 | 過熱度点検に有効 |
| 4 | フォーカス事業成長 | 基礎材料市況感応 | 収益安定性 | 成長と循環の混合 | 単純高成長株ではない | 採用 | EV/EBITDA主軸が妥当 |
| 5 | PER単独評価 | EV/EBITDA評価 | 手法適合性 | PERは期待先行で振れ大 | 補助指標に留める | PER主軸は不採用 | 資本集約度と循環差を吸収しにくい |
採用レンジの結論
- 出発点は EV/EBITDA 22.0x（上場後評価と修正ガイダンスの整合点）とした。
- 調整積み上げ: 成長 +1.0x、マージン +0.8x、再投資 -0.7x、規模 +0.3x、リスク -1.4x、その他 -0.5x。
- 最終採用レンジ: EV/EBITDA 18.0x〜24.0x（ベース22.0x）。
- クロスチェックPERは 35x〜50x を監視レンジとし、主手法との整合を確認する。
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: 営業利益率 19.8%。
- 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
- 弱気: 営業利益率 16.3%。
投資ストーリー
この会社では、売上成長率・営業利益率・基礎材料営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: JX金属は半導体材料・情報通信材料・基礎材料を展開する非鉄素材企業で…。
- 収益構造: 売上は半導体材料と情報通信材料の数量・ミックス、基礎材料の金属価格と製錬条件で決まる。
- 今回の変化: 売上成長率は21.2%（前四半期比 -2.1pt）、営業利益率は25.1%（前四半期比 +5.4pt）、基礎材料営業利益率は43.5%（前四半期比 +12.8pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 主要KPI: 売上成長率 は前四半期の 23.3% から 21.2% へ -2.1pt 動きました…。
- 次四半期の確認: 売上成長率・営業利益率・基礎材料営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
JX金属株式会社の売上成長率
売上成長率は前四半期比で-2.1pt。プラス。利益率の改善が続いています。
対応KPI: 売上成長率
崩れる条件: 連結営業利益率が複数四半期で16%を下回ること。
JX金属株式会社の営業利益率
営業利益率は前四半期比で+5.4pt。上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
対応KPI: 営業利益率
崩れる条件: 半導体材料売上成長率が急減速しフォーカス成長仮説が崩れること。
基礎材料営業利益率
基礎材料営業利益率は前四半期比で+12.8pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 基礎材料営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- 連結営業利益率が複数四半期で16%を下回ること。
- 半導体材料売上成長率が急減速しフォーカス成長仮説が崩れること。
最終結論
判定保留
標準シナリオの目標株価¥4,670.00
現在株価¥48,612,365.10
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
-100.0%
利用状態: 要再検証
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
¥4,670.00
-100.0%
17か月後 (2027/09)
45.0%
連結OP率 16 前後
強気
¥5,640.00
-100.0%
20か月後 (2027/12)
30.0%
半導体売上成長20%超、基礎材料OP率30%台
弱気
¥3,190.00
-100.0%
11か月後 (2027/03)
25.0%
基礎材料OP率 <= 15%
事業前提の強さ
強い
需要、売上転化、利益化の3点が概ねそろっており、事業前提は強めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 80.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「目標株価の前提を要確認」の確認が前提です。
この判断は自動公開を停止です。データ充足は一部不足、評価前提は要確認です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 70.3 / Signal 0.0 / 将来KPI 76.1
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 判定保留
目標株価差 +¥0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 から今回の 判定保留 に変わりました。
- 標準シナリオの目標株価は ¥4,670.00 から ¥4,670.00 へ +¥0.00 動きました。
- 売上成長率 は前四半期の 23.3% から 21.2% へ -2.1pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
JX金属は半導体材料・情報通信材料・基礎材料を展開する非鉄素材企業で、フォーカス事業の高付加価値化と基礎材料の市況感応の両面で業績が変動する。
何で稼ぐ会社か
売上は半導体材料と情報通信材料の数量・ミックス、基礎材料の金属価格と製錬条件で決まる。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは 売上成長率 と 営業利益率 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 主要KPI: 売上成長率 は前四半期の 23.3% から 21.2% へ -2.1pt 動きました を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
建材・インフラソリューション一体
骨材・セメント・舗装材とインフラ向けソリューションを一体提供するモデルです。
ストーリードライバー
需要の加速、高付加価値化
今回の判断では「需要の加速、高付加価値化」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。 安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
営業利益中心の評価
目標株価は「営業利益中心の評価」を主軸に置きます。売上そのものより、営業利益がどこまで伸びるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
判定保留です。主因は5016では 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。最大の注意点は目標株価の前提を要確認です。
判断根拠: 目標株価の前提を要確認
最大の注意点 [評価前提]
- 問題
- 目標株価の前提を要確認
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、読者向けの最終結論は判定保留で扱います。
- 解除条件
- 不足している先行き予想、経営コメント、補助証拠を補完し、シナリオ別目標株価と公開可否を再計算してください。
次に確認すること
人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 需要の加速、高付加価値化
値付けの軸: 営業利益中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 25.1%
- 変化
- 前四半期比 +5.4pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- プラス。利益率の改善が続いています。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 -100.0% / 仮説スコア 80
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り
売上成長率の推移
- 現在値
- 売上成長率: 21.2% （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- 需要の加速・減速を最上流で把握するため
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- 売上成長率の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「需要の加速、高付加価値化」が続くかを主に見ます。目標株価は「営業利益中心の評価」を中心に置きます。先行きの売上規模と伸びを先に見たいため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 判定材料が不足
この判断を変える条件
確認する数字
- 売上成長率: いま 21.2% （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
- 営業利益率: いま 25.1% （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 25.1% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- 連結営業利益率が複数四半期で16%を下回ること
- 半導体材料売上成長率が急減速しフォーカス成長仮説が崩れること
- 基礎材料利益率が15%を割り込み市況逆風を吸収できないこと
次に確認すること: 人手で確認が終わるまで自動執行を止め、確認後に更新版で再判定します。
短期で株価を動かしやすい要因
- 市場予想との比較材料が十分でなく、短期の値動きは読みづらいです。
- 利用状態を満たしておらず、短期の方向感をそのまま使う段階ではありません。
いま注意したい点: 目標株価の前提を要確認
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 ¥820,000 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 4.10倍です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は ¥4,670.00、調整後は ¥4,670.00 です。 最終値は外部承認済みのシナリオ表を正本として採用しています。 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保持しています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 ¥820,000、営業利益率 18.3%、EPS 0.00 を基準に見ます。目標株価は ¥4,670.00 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥218,109 で、前年同期比 21.2%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥54,771、営業利益率は 25.1%。前四半期比 +5.4pp で、収益性は 改善。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
主要事業ライン
基礎材料
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥91,266.0
構成比: 41.8%
前回比: 前四半期比 8.7%
会社開示セグメントです。全社売上の 41.8% を占めます。
情報通信材料
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥79,158.0
構成比: 36.3%
前回比: 前四半期比 3.5%
会社開示セグメントです。全社売上の 36.3% を占めます。
半導体材料
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥47,089.0
構成比: 21.6%
前回比: 前四半期比 6.4%
会社開示セグメントです。全社売上の 21.6% を占めます。
その他
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥596.0
構成比: 0.3%
前回比: 前四半期比 43.3%
会社開示セグメントです。全社売上の 0.3% を占めます。
主要KPI
売上成長率
最新値: 21.2%
前回比: 前四半期比 -2.1pt
目安: 前年比プラス維持
需要の加速・減速を最上流で把握するため。
営業利益率
最新値: 25.1%
前回比: 前四半期比 +5.4pt
目安: 営業利益率16%以上
価格・ミックス改善の最終転写を示すため。
半導体材料売上成長率
最新値: 27.0%
前回比: 前四半期比 +1.4pt
目安: 前年比10%以上
フォーカス事業の成長持続性を確認するため。
基礎材料営業利益率
最新値: 43.5%
前回比: 前四半期比 +12.8pt
目安: 20%以上維持
市況感応セグメントの採算耐性を確認するため。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
売上成長率
直近8四半期の推移です。目安: 前年比プラス維持
需要の加速・減速を最上流で把握するため。
営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率16%以上
価格・ミックス改善の最終転写を示すため。
半導体材料売上成長率
直近8四半期の推移です。目安: 前年比10%以上
フォーカス事業の成長持続性を確認するため。
基礎材料営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 20%以上維持
市況感応セグメントの採算耐性を確認するため。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益率 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥218109 | N/A | ¥175500 | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| 営業利益 | ¥54771 | N/A | ¥193 | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| 営業利益率 | 25.1% | N/A | 0.1% | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 売上高 | ¥205500 | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益 | ¥25194 | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益率 | 12.3% | N/A | N/A |
| 2026Q4 | EPS | N/A | N/A | N/A |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q3 | ¥48,612,365.10 | ¥3,190.00 | ¥4,670.00 | ¥5,640.00 | 様子見 | ~80 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2026Q3 | 様子見 | ¥4,670.00 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
¥4,670.00
2026Q3
仮説スコアの推移
初回判断
~80
2026Q3
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 から今回の 判定保留 に変わりました。
- 標準シナリオの目標株価は ¥4,670.00 から ¥4,670.00 へ +¥0.00 動きました。
- 売上成長率 は前四半期の 23.3% から 21.2% へ -2.1pt 動きました。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥48,612,365.10 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | 需要が上振れる | 需要は堅調 | 需要が鈍化 |
| 収益化 | 価格と収益化は良好 / 構成比は改善 | 価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善 | 価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる |
| 利益転化 | 利益率改善が進む | 利益率は緩やかに改善 | 利益率改善が止まる |
| 最優先で見る指標 | 営業利益率 19.8% | 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 18.3% | 営業利益率 16.3% |
| 崩れる条件 | 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。 | 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。 | 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。 |
標準シナリオ
¥4,670.00
どんな世界か: フォーカス成長と基礎材料平準化が両立する中心ケース。
時期 / 確率: 2027/09 / 45.0%
強気シナリオ
¥5,640.00
どんな世界か: AI関連需要と市況改善が同時に続く上振れケース。
時期 / 確率: 2027/12 / 30.0%
弱気シナリオ
¥3,190.00
どんな世界か: 需要鈍化と市況反落で利益率が低下するケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / ¥5,640.00
どういう世界か: AI関連需要と市況改善が同時に続く上振れケース。
短い仮説: AI関連需要と市況改善が同時に続く上振れケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要が上振れる
- 価格: 価格と収益化は良好
- 構成比: 構成比は改善
- 供給: 能力増設は前倒し
- 利益率: 利益率改善が進む
- 競争: 競争圧力は限定的
- 規制: 規制逆風は限定的
- 資本配分: 資本制約は小さい
- 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる
主要KPI前提
- 需要: 営業利益率 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 861000.0
- 営業利益率 19.8%
- EPS 0.00
- FCF 92386.4
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 4.80倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/12 / 30.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。
標準シナリオ / ¥4,670.00
どういう世界か: フォーカス成長と基礎材料平準化が両立する中心ケース。
短い仮説: フォーカス成長と基礎材料平準化が両立する中心ケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要は堅調
- 価格: 価格と収益化は概ね計画線
- 構成比: 構成比は安定から小幅改善
- 供給: 能力増設は予定線
- 利益率: 利益率は緩やかに改善
- 競争: 競争圧力は許容範囲
- 規制: 規制は中立
- 資本配分: 資本制約は管理可能
- 時間軸: 想定通りの期間で評価される
主要KPI前提
- 需要: 営業利益率 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 820000.0
- 営業利益率 18.3%
- EPS 0.00
- FCF 82487.9
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 4.10倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/09 / 45.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。
弱気シナリオ / ¥3,190.00
どういう世界か: 需要鈍化と市況反落で利益率が低下するケース。
短い仮説: 需要鈍化と市況反落で利益率が低下するケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要が鈍化
- 価格: 価格と収益化が弱い
- 構成比: 構成比改善が止まる
- 供給: 能力増設が遅れる
- 利益率: 利益率改善が止まる
- 競争: 競争圧力が増す
- 規制: 規制・調達の逆風が増す
- 資本配分: 資本制約が重い
- 時間軸: 回復は後ろ倒しになる
主要KPI前提
- 需要: 営業利益率 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 770800.0
- 営業利益率 16.3%
- EPS 0.00
- FCF 70114.7
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: EV/S 主手法 / EV/S 3.20倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 25.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
JX金属株式会社 では、売上成長率、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
建材・インフラソリューション一体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
売上成長率 / 営業利益率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
売上成長率 / 営業利益率 / 営業利益
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | 売上成長率 | 21.2% （足元） | 150.3% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 上振れ | 需要の加速・減速を最上流で把握するため。 |
| 2 | B2 | 営業利益率 | 25.1% （足元） | 27.3% （前四半期比） | 未開示 | 上振れ | 価格・ミックス改善の最終転写を示すため。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 25.1% （足元） | +5.4pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 上振れ | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。 | ||||||
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | 参考情報 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 売上成長率 主要KPI |
需要 | 売上高 | 需要の加速・減速を最上流で把握するため。 | 要観察 21.2% |
| B2 | 営業利益率 主要KPI |
構成比 | 営業_income | 価格・ミックス改善の最終転写を示すため。 | 上振れ 25.1% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1売上成長率
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2営業利益率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | 売上成長率 | 四半期売上高の前年同期比 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 21.2% （足元） | 150.3% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 150.3% （前年同期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | company IR / 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | 営業利益率 | 営業利益 ÷ 売上高 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 25.1% （足元） | 27.3% （前四半期比） | 未開示 | 27.3% （前四半期比） | 方向性重視 | 上振れ | 実績 | company IR / 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | 218,109百万円 （足元） | 21.2% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 21.2% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | 54,771百万円 （足元） | 35.3% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 35.3% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 25.1% （足元） | +5.4pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | +5.4pt （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | company IR / 決算 release | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
判定材料が不足
市場予想との比較は 判定材料が不足 で、結論への効き方は限定的に見ます。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-27T11:27:11+09:00 | 取得状況: 未取得 | 補足: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥218109 | N/A | ¥175500 | N/A | 24.3% | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| 営業利益 | ¥54771 | N/A | ¥193 | N/A | 28271.4% | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| 営業利益率 | 25.1% | N/A | 0.1% | N/A | +25.0pp | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 売上高 | ¥205500 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益 | ¥25194 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益率 | 12.3% | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | ¥820000 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | ¥149978 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | 18.3% | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
YoY / 過去比較 / 投資ストーリー
JX金属の価値創造は、フォーカス事業（半導体材料・情報通信材料）の高付加価値化と、基礎材料の市況感応をどう制御するかの両輪で決まる。足元はAI需要と銅市況で業績モメンタムが強い。いっぽうで、本社調整費、金属価格反転、通商政策の不確実性がマルチプルの上値を抑える。検証KPIは「半導体材料売上成長」「情報通信材料営業利益率」「基礎材料営業利益率」「調整額の対売上比率」の4点を中心に追う。
対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移
YoY / 過去比較投資ストーリー
背景
---
対応ビュー: 参考表示
背景
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-27T11:27:11+09:00 | 取得状況: 未取得 | 補足: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし
次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 売上高 ¥205500 / 営業利益率 12.3% | N/A | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-0... | N/A | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026FY | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 売上高 ¥820000 / 営業利益率 18.3% | N/A | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-0... | N/A | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績（FY2026 3Q累計） vs 市場予想（代替）: 売上 +7.58% / 営業益 +30.33% / 利益率 +3.54pp
- ガイダンス(mid) vs 市場予想（代替）: 売上 +3.80% / 営業益 +20.00% / 利益率 +2.47pp
- 注記（FY期末月 / 会計基準 / 通貨と単位）: 3月 / IFRS / JPY百万円 注記（市場予想代替ロジック）: sell-side統一コンセンサス未取得のため、2025-11-11時点の会社通期ガイダンス（売上790,000・営業利益125,000）を代替ベンチマークとして採用。
- 乖離サマリー（% / pp） （代替予想の算出: FY2025の9M進捗率を前回通期ガイダンスへ適用）
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q / 会社表記) | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2024 1Q | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024 2Q | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024 3Q | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024 4Q | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025 1Q | 170,626 | 24,266 | 14.22 | N/A | N/A |
| FY2025 2Q | 166,385 | 43,854 | 26.36 | N/A | N/A |
| FY2025 3Q | 179,910 | 18,050 | 10.03 | N/A | N/A |
| FY2025 4Q | 198,019 | 26,314 | 13.29 | N/A | N/A |
| FY2026 1Q | 191,276 | 29,558 | 15.45 | 12.10 | 21.81 |
| FY2026 2Q | 205,115 | 40,476 | 19.73 | 23.28 | -7.70 |
| FY2026 3Q 実績 | 218,109 | 54,771 | 25.11 | 21.23 | 203.44 |
| FY2026 通期 ガイダンス(mid) | 820,000 | 150,000 | 18.29 | 14.69 | 33.35 |
| 市場予想(同期間, 代替推定) | 790,000 | 125,000 | 15.82 | 10.50 | 11.10 |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023 実績 | 1,638,484 | 72,925 | 4.45 | N/A | N/A |
| FY2024 実績 | 1,512,345 | 86,172 | 5.70 | -7.70 | 18.17 |
| FY2025 実績 | 714,940 | 112,484 | 15.73 | -52.73 | 30.53 |
| FY2026 ガイダンス(mid) | 820,000 | 150,000 | 18.29 | 14.69 | 33.35 |
| 市場予想(当期通期, 代替推定) | 790,000 | 125,000 | 15.82 | 10.50 | 11.10 |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | JX金属株式会社 |
|---|---|
| ティッカー | 5016 |
| 取引所 | TSE |
| 国 | Japan |
| セクター / 業種 | Materials / Non-ferrous Metals / Semiconductor Materials |
| 収益構造の特徴 | 建材・インフラソリューション一体 |
| 株価を動かす主因 | 需要の加速、高付加価値化 |
| 値付けの主軸 | 営業利益中心の評価 |
| 値付けの細分類 | 未開示 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 会計基準営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 需要の加速、高付加価値化 |
| FY 期末月 | 3月 |
| 会計基準 | IFRS |
| 通貨 / 単位 | JPY / 百万円 |
| カバレッジ開始日 | 2026-04-27 |
事業概要: JX金属は半導体材料・情報通信材料・基礎材料を展開する非鉄素材企業で、フォーカス事業の高付加価値化と基礎材料の市況感応の両面で業績が変動する。
どう稼ぐ会社か: 売上は半導体材料と情報通信材料の数量・ミックス、基礎材料の金属価格と製錬条件で決まる。利益は高付加価値製品比率と本社調整費の管理に左右される。
営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。
主要製品 / セグメント: 半導体材料, 情報通信材料, 基礎材料, その他
重点KPI: 売上成長率, 営業利益率, 半導体材料売上成長率, 基礎材料営業利益率
今回の更新で使ったソース: 2026年度 1Q results, 2026年度 2Q cumulative results, 2026年度 3Q cumulative results, 2025年度 full-year results, 通期 securities report (covers 2025年度 と 2024年度 comparatives), Semiannual securities report, 2026年度 revised full-year guidance: 売上高 820,000 / 営業利益 150,000, 2026年度 prior full-year guidance: 売上高 790,000 / 営業利益 125,000, 2026年度 Q4 implied guidance 起点 revised full-year plan, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 未開示
横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。
関連リサーチ: 未開示
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 判定保留
内部モデル: 様子見
標準シナリオの目標株価の変化
¥4,670.00 → ¥4,670.00
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
目標株価の前提を要確認
通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。
ひと目でいうと
内部モデルでは 様子見 ですが、公開上は「自動公開を停止」として扱います。
- 前回の結論は 様子見 でした。今回は不足データや gate の結果を踏まえ、読者向け表示を 自動公開を停止 に切り替えています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥4,670.00 から ¥4,670.00 へ +¥0.00 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
- 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
- 今回は「目標株価の前提を要確認」ため、自動判定をそのまま使わず人の確認を前提にしています。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
様子見
読者向け表示
判定保留
利用状態
自動公開を停止
仮説スコア帯
80
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
¥4,670.00 + +¥0.00 = ¥4,670.00 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 目標株価の前提を要確認
補足理由: 5016では 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| N/A | ||||||
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | ¥0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | ¥0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | ¥0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 6 / 制限付き input 件数: 4
vendor 証跡あり: 0 / vendor 証跡なし: 2
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | 2026年度 1Q results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年度 2Q cumulative results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2025年度 full-year results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 通期 securities report (covers 2025年度 と 2024年度 comparatives) | 1 | base_target | 規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。 |
| fact | Semiannual securities report | 1 | base_target | 規制当局 / 取引所の開示として公式情報に準じて扱います。 |
| guidance | 2026年度 prior full-year guidance: 売上高 790,000 / 営業利益 125,000 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年度 3Q cumulative results | 2 | assumptions_only | 相手先公式開示なので、原則は 前提 / probability までに留めます。 |
| guidance | 2026年度 revised full-year guidance: 売上高 820,000 / 営業利益 150,000 | 2 | assumptions_only | 相手先公式開示なので、原則は 前提 / probability までに留めます。 |
| guidance | 2026年度 Q4 implied guidance 起点 revised full-year plan | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| consensus | 市場予想:local_manual_consensus | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 補助KPIを構成比の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
目標株価の前提を要確認
主因コード: 評価前提が未通過
この銘柄での意味: 5016では 需要の持続と増設の進み方 を目標株価へつなぐ前提確認がまだ足りません。主に 次四半期と通期の先行き予想 の EPS予想 が不足しており、このままでは通常利用できません。 主な未通過項目は 弱気: 目標株価/current ratio 0.00x は outside outer rail 0.30-2.50x / 標準: 目標株価/current ratio 0.00x は outside outer rail 0.30-2.50x です。 補助証拠も残っているため、一次ソースでの補強が必要です。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
目標株価の計算前提に問題があり、人の確認が必要です。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 失敗 評価前提の主な注意点: bear: target/current ratio 0.00x is outside outer rail 0.30-2.50x / base: target/current ratio 0.00x is outside outer rail 0.30-2.50x 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate, coverage_sufficiency_gate
対応: 通常公開を止め、監査未通過の主因を解消するまで監査用として扱ってください。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
external override で確定した標準シナリオ目標株価を正本として表示しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) Canonical目標株価 | target_price = external_override(base scenario) | ¥4,670.00 |
| 2) 比較起点 | previous_base_target | ¥4,670.00 |
| 3) 改定幅 | base_target_revision = current_base_target - previous_base_target | ¥4,670.00 - ¥4,670.00 = ¥0.00 |
- 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保存しています。
- つながり sum-check: component_sum ¥0.00, delta_check ¥0.00
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-27T11:24:17+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥0.00 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-27T11:27:36+09:00 | 2026Q3 | 様子見 | ¥4,670.00 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/5016/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/5016/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/5016/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/5016/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-27T11-27-36+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 自動公開を停止 |