投資判断レポート

Rakuten Group, Inc.

4755 / JP / TSE

基準日2026-04-09 (Asia/Tokyo)
対象決算期2025Q4
現在株価¥796.30
現在株価の基準日2026-04-23

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投資判断、根拠、履歴、運用の4つを分けて表示します。まずは「投資判断」から確認してください。

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
次アクション主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

結論

今回の結論

最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。

様子見 維持

判断レール

投資判断様子見
利用状態参考利用可。注意点あり
推奨行動再取得後に再判定 / 自動執行禁止

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

需要
FinTech 売上高
269.2十億円
前四半期比: +7.5%
収益化
Internet 売上高
390.1十億円
前四半期比: +11.6%
利益・現金化
Mobile 営業利益
-35十億円
前四半期比: +9.3%
直近決算の要点
  • FinTech 売上高: 269.2十億円（前四半期比 +7.5%）。
  • Internet 売上高: 390.1十億円（前四半期比 +11.6%）。
  • 市場予想との差: 売上高 ¥709（未開示）。
  • 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S 主手法

採用倍率の目安: 0.5〜0.7倍

クロスチェック: 企業価値EBITDA倍率 補助確認

採用倍率の目安: 3.0〜4.0倍

楽天Gは利益指標が一時要因の影響を受けやすいため、まず売上倍率で事業規模を評価し、企業価値EBITDA倍率でキャッシュ創出力を補助確認します

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートに記載された自社の historical valuation range です。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/S2021-2025実績＋2026/04/03株価参照0.370.40.490.520.570.55（現値）/ 0.55-0.65（採用候補）売上成長率 7.4%-14.6%EBITDAマージン -3.6%-17.5%モバイル赤字縮小で上限側へ移動中
EV/EBITDA2023-2025実績＋2026/04/03株価参照2.312.783.256.49.553.4（現値）/ 3.5-4.5（採用候補）売上成長率 7.4%-10.0%EBITDAマージン 7.2%-17.5%2023年の低EBITDA期で倍率が跳ねたため分布は歪み大

ピア比較表

競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
KDDI国内通信大手、規制・資本集約・基地局投資の比較3.4EBITDAマージン 29.9%Capex/売上 11.0%時価総額 約10.3兆円規制・競争リスク 低EV/S 2.24x成長 -6.1pt、利益率 +13.1pt、規模 +8.7兆円Rakutenは大幅ディスカウントが妥当
SoftBank Corp通信＋PayPay/会員経済圏で近い6.4EBITDAマージン 25.9%Capex/売上 9.5%時価総額 約10.5兆円財務/規制リスク 低〜中EV/S 2.14x成長 -3.1pt、利益率 +9.1pt、規模 +8.9兆円成長ではRakuten、収益安定性では大差
LY広告・EC・決済プラットフォームの比較5.6EBITDAマージン 25.0%Capex/売上 6.6%時価総額 約2.7兆円事業ミックスリスク 中EV/S 2.91x成長 -3.9pt、利益率 +8.2pt、規模 +1.1兆円ネット企業比較でもRakuten割安は大きい
Mercariネット成長株・軽資産モデルの比較12.9EBITDAマージン 18.3%Capex/売上 0.5%時価総額 約0.65兆円競争リスク 中〜高EV/S 3.66x成長 +3.4pt、利益率 +1.5pt、規模 -1.0兆円軽資産・単純構造のため高倍率はそのまま使えない
Rakuten（自社）比較対象9.5EBITDAマージン 16.8%Capex/売上 11.5%時価総額 約1.62兆円財務・規制・事業ミックス 高現値 EV/S 0.55x—高成長だが低マージン・高リスク

水準調整ブリッジ

どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長売上成長率 9.5% vs ピア中央値 6.0%+3.5pt売上倍率にはプラス＋+0.05xモバイル契約純増とフィンテック取扱高拡大
マージンEBITDAマージン 16.8% vs ピア中央値 25.5%-8.7pt低収益性は割引要因－-0.06xモバイル赤字と調整項目が残る
再投資Capex/売上 11.5% vs ピア中央値 8.1%+3.4pt資本負担が重くFCF化は遅い－-0.03x通信網・シンフォニー投資が継続
規模時価総額 1.62兆円 vs ピア中央値 6.5兆円-4.9兆円流動性・信用面で小型ディスカウント－-0.02x国内大手通信2社より小さい
リスク財務/規制/事業ミックス 高 vs ピア中央値 中〜低1段階高い割引要因－-0.04x金融子会社連結と資金調達イベントの複雑さ
その他モバイルEBITDA黒字化・エコシステム送客定性プラス転換点にはプレミアム余地＋+0.07x2025年にモバイル通期黒字化、全セグメント増収

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1自社過去レンジ2021-2025 EV/SEV/S中央値 0.49x、現値 0.55x市場は既に一部ターンアラウンドを織り込み採用出発点は自社分布が最も説明力が高い
2Rakutenピア4社中央値売上成長率Rakuten 9.5% vs ピア中央値 6.0%成長は上位採用+0.05xの上方調整に反映
3Rakutenピア4社中央値EBITDAマージン16.8% vs 25.5%利益率は劣後採用-0.06xの下方調整に反映
4Rakutenピア4社中央値Capex/売上11.5% vs 8.1%再投資負担は重い採用-0.03xに反映
5RakutenKDDI/SoftBank規模・信用1.62兆円 vs >10兆円大型通信株ほどの安定プレミアムは不可採用-0.02xに反映
6RakutenMercari/LYネット企業倍率3x前後 vs Rakuten 0.55x事業ミックス差が大きい不採用そのままの横並び比較は過大評価になる
7EV/SEV/EBITDA手法適合性EV/EBITDAは分母改善初期で振れやすいクロスチェック向き採用主手法EV/S、補助手法EV/EBITDAとした

採用レンジの結論

  • 出発点は 現値ベースEV/S 0.55x である。ここに対して、 成長 +0.05x、 マージン -0.06x、 再投資 -0.03x、 規模 -0.02x、 リスク -0.04x、 その他（モバイル転換点・エコシステム送客） +0.07x、 という調整を積み上げると、中心値は 0.52xではなく0.58x に落ち着く。上下の不確実性を考慮し、採用レンジは 0.55x〜0.65x とした。クロスチェックのEV/EBITDAは 3.5x〜4.5x を採用レンジとし、EV/S主手法の結果と整合するかをセクション5で点検する。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

シナリオ別の着眼点
  • 強気: 営業利益率 1.2%。
  • 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
  • 弱気: 営業利益率 -0.2%。

投資ストーリー

この会社では、FinTech 売上高・Internet 売上高・Mobile 営業利益の続き方で結論を判断します。

  • 背景: 楽天グループは Internet、FinTech、Mobile の3事業を中核に持つエコシステム型プラットフォーム企業で…。
  • 収益構造: Internet（EC・広告・サービス）、FinTech（カード・銀行・証券・保険）…。
  • 今回の変化: FinTech 売上高は269.2十億円（前四半期比 +7.5%）、Internet 売上高は390.1十億円（前四半期比 +11.6%）、Mobile 営業利益は-35十億円（前四半期比 +9.3%）。
  • 今回の論点: 今回の判断では 営業利益率は前四半期比 +0.6pp、前年同期比 -13.9pp 変化しました を重く見ています。
  • 次四半期の確認: FinTech 売上高・Internet 売上高・Mobile 営業利益が続くかを見ます。

いまの段階: 前提を確認する局面

RakutenのFinTech 売上高

FinTech 売上高は前四半期比で+7.5%。中立。利益率の変化はまだ小幅です。

対応KPI: FinTech 売上高

崩れる条件: Mobile loss narrowing が止まり再拡大へ転じること。

RakutenのInternet 売上高

Internet 売上高は前四半期比で+11.6%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

対応KPI: Internet 売上高

崩れる条件: FinTech成長が急鈍化し全社売上成長が失速すること。

Mobile 営業利益

Mobile 営業利益は前四半期比で+9.3%。中立。いまの水準が続くかを確認します。

対応KPI: Mobile 営業利益

崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。

この見方が崩れる条件

  • Mobile loss narrowing が止まり再拡大へ転じること。
  • FinTech成長が急鈍化し全社売上成長が失速すること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥840.03
現在株価¥796.30
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+5.5%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ 目標株価 現在株価差 達成目安 確率 KPI閾値
標準 ¥840.03 +5.5% 8か月後 (2026/12) 46.0% 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 0.6%
強気 ¥1,000.16 +25.6% 11か月後 (2027/03) 25.0% 営業利益率 1.2%
弱気 ¥620.00 -22.1% 5か月後 (2026/09) 29.0% 営業利益率 - <= 0.2%
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 35.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「先行き予想の行が一部不足」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 36.6 / Signal 19.2 / 将来KPI 31.4
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00

今回の更新で変わったこと

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥840.03 から ¥840.03 へ +¥0.00 動きました。
  • Mobile 営業利益 は前四半期の -38.6十億円 から -35十億円 へ動き、変化率は +9.3% でした。
会社と用語の前提（必要なときに開く）

この会社は何の会社か

楽天グループは Internet、FinTech、Mobile の3事業を中核に持つエコシステム型プラットフォーム企業です。

何で稼ぐ会社か

Internet（EC・広告・サービス）、FinTech（カード・銀行・証券・保険）、Mobile（通信）を束ねた複合収益モデルです。

株価に効きやすい事業・KPI

株価に効きやすいのは FinTech 売上高 と Mobile 営業利益 です。

今回の判断で一番見ている論点

今回の判断では 営業利益率は前四半期比 +0.6pp、前年同期比 -13.9pp 変化しました を重く見ています。

この銘柄に当てている投資ロジック

この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。

ビジネスモデル

ecosystem_platform_with_mobile_turnaround

ecosystem_platform_with_mobile_turnaround

ストーリードライバー

需要の加速

今回の判断では「需要の加速」を主に見ています。注文量、利用者数、採用の広がりが強まり、売上が伸びるかを見る軸です。

バリュエーションレジーム

売上中心の評価

目標株価は「売上中心の評価」を主軸に置きます。今は利益よりも、売上の大きさや成長の速さで値段が付きやすい会社です。

特殊状態

特殊事情なし

通常の前提で評価します。

このレポートで使う言葉

利用状態

このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。

主な理由

買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。

標準シナリオ

もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。

事業前提の強さ

需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。

ARR

年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。

ARPU

1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。

cRPO

為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。

利用信頼度

この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。

次に確認すること

次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。

今回の結論の要点

様子見です。主因は利益率: 営業利益率は前四半期比 +0.6pp、前年同期比 -13.9pp 変化しました。最大の注意点は先行き予想の行が一部不足です。

判断根拠: 利益率: 営業利益率は前四半期比 +0.6pp、前年同期比 -13.9pp 変化しました。

最大の注意点 [データ不足]

問題
先行き予想の行が一部不足
影響
通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
解除条件
次四半期の需要、会社見通し、増設進捗を補完できたら通常利用へ戻します。

次に確認すること

主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

理由

今回の判断の理由

今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。

見ている論点: 需要の加速 値付けの軸: 売上中心の評価

利益率の変化

現在値
営業利益率 1.8%
変化
前四半期比 +0.6pt
なぜ重要か
売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
結論への効き方
中立。利益率の変化はまだ小幅です。
次に見る条件
次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。

株価水準と判断境界

現在値
上値余地 +5.5% / 仮説スコア 35
変化
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
なぜ重要か
上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
結論への効き方
上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
次に見る条件
上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 45未満で売り寄り

FinTech 売上高の推移

現在値
FinTech 売上高: 269.2十億円 （足元）
変化
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
なぜ重要か
楽天Gの収益安定化の中心がFinTechであるため
結論への効き方
中立。いまの水準が続くかを確認します。
次に見る条件
FinTech 売上高の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件

判断ルール

  • この銘柄では「需要の加速」が続くかを主に見ます。目標株価は「売上中心の評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、企業価値売上倍率（EV/S）を主手法に置いています。企業価値EBITDA倍率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。期待が先回りしやすく、需要や供給力が少し鈍るだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
  • 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
  • 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 45 未満のときです。
  • 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。

市場予想との比較: 判定材料が不足

この判断を変える条件

確認する数字

  • FinTech 売上高: いま 269.2十億円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
  • Mobile 営業利益: いま -35十億円 （足元） / 目安 未開示
  • 営業利益率: いま 1.8% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）

この見方を崩す条件

  • Mobile loss narrowing が止まり再拡大へ転じること
  • FinTech成長が急鈍化し全社売上成長が失速すること
  • 資本負担の増加で評価倍率が圧縮されること

次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。

短期で株価を動かしやすい要因

  • 市場予想との比較材料が十分でなく、短期の値動きは読みづらいです。
  • 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。

いま注意したい点: 先行き予想の行が一部不足

この目標株価をどう置いたか

この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。

  • 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
  • 基準値: 売上 ¥2,497 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
  • 評価手法: 主手法は EV/S です。 主手法の倍率は 0.58倍です。 補助確認は 企業価値EBITDA倍率 で、倍率は 3.50倍 です。 時間調整は +18.0% です。 調整前は ¥712.01、調整後は ¥840.03 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
  • 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
  • 標準シナリオ: 売上 ¥2,664、営業利益率 0.6%、EPS -11.39 を基準に見ます。目標株価は ¥840.03 です。

定点観測

定点観測パック

主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。

このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥709十億 で、前年同期比 7.1%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
CH1
CH1. 売上高トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | IFRS | JPY / 十億円
X軸: 四半期
Y軸: 売上高 / 前年同期比成長率
単位: 金額 / 比率
凡例: 売上高, 前年同期比成長率
最新値: ¥709十億 / 7.1%
注記: 売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。
売上高前年同期比成長率¥-85十億¥135十億¥354十億¥574十億¥794十億2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-3%2%8%13%19%¥476十億¥497十億¥518十億¥580十億¥514十億8.0%¥537十億8.1%¥567十億9.3%¥662十億14.0%¥563十億9.6%¥596十億11.0%¥629十億10.9%¥709十億7.1%四半期売上高 (十億円)売上高は四半期実績、前年同期比は前年同期との比較です。前年同期が無い初期区間は空欄のままとし、0%では埋めません。 | 出所: 正規化した四半期データと source manifest前年同期比 (%)
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥13十億、営業利益率は 1.8%。前四半期比 +0.6pp で、収益性は 改善。
CH2
CH2. 収益性トレンド
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | IFRS | JPY / 十億円 / %
X軸: 四半期
Y軸: 営業利益 / 営業利益率
単位: 金額 / 比率
凡例: 営業利益, 営業利益率
最新値: ¥13十億 / 1.8%
注記: 営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。
営業利益営業利益率¥-98十億¥-42十億¥14十億¥70十億¥126十億2023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-23%-11%1%14%26%¥-76十億¥-49十億¥-54十億¥-33十億¥-33十億¥-18十億¥0十億¥104十億¥-15十億¥9十億¥8十億¥13十億-16.0%-9.8%-10.5%-5.7%-6.5%-3.4%0.1%15.7%-2.7%1.5%1.3%1.8%四半期営業利益 (十億円)営業利益は棒、営業利益率は線で示しています。意味のある転換点だけを注記しています。 | 出所: 正規化した四半期データ営業利益率 (%)
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
補足1
主要事業とKPIの見取り図
左側は会社開示セグメント、右側は主要KPIです。どの事業が全社の数字を動かしたかを同じ場所で確認します。

主要事業ライン

Internet

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥390.1

構成比: 55.0%

前回比: 前四半期比 11.6%

会社開示セグメントです。全社売上の 55.0% を占めます。

FinTech

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥269.2

構成比: 38.0%

前回比: 前四半期比 7.5%

会社開示セグメントです。全社売上の 38.0% を占めます。

Mobile

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥141.3

構成比: 19.9%

前回比: 前四半期比 19.0%

会社開示セグメントです。全社売上の 19.9% を占めます。

Adjustment

区分: 会社開示セグメント

最新値: ¥-91.6

構成比: -12.9%

前回比: 前四半期比 -1.4%

会社開示セグメントです。全社売上の -12.9% を占めます。

主要KPI

FinTech 売上高

最新値: 269.2十億円

前回比: 前四半期比 7.5%

目安: High 一桁-桁 to low-10%台 成長

楽天Gの収益安定化の中心がFinTechであるため。

Mobile 営業利益

最新値: -35十億円

前回比: 前四半期比 9.3%

目安: Loss narrowing trend continues 四半期 by 四半期

連結再評価の主要ドライバーはMobile赤字縮小の持続性であるため。

営業利益率

最新値: 1.8%

前回比: 前四半期比 +0.5pt

目安: 利益率 黒字を維持 と trends upward

一時損益を除いた改善の質を確認するため。

Mobile 売上高

最新値: 141.3十億円

前回比: 前四半期比 19.0%

目安: High 一桁-桁 成長 とともに ARPU support

赤字縮小を支える数量・単価の前提を点検するため。

Internet 売上高

最新値: 390.1十億円

前回比: 前四半期比 11.6%

目安: Mid 一桁-桁 成長

FinTech/Mobile以外の収益基盤が崩れていないかを確認するため。

主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
補足2
主要事業別の時系列グラフ
売上系は会社開示セグメントを優先し、利益系は会社開示または既存の主要事業KPIで比較可能なものだけを使います。

主要事業別 売上高推移

会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。

¥-163.9¥44.9¥253.6¥462.4InternetFinTechMobileAdjustment2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4¥390.1¥269.2¥141.3¥-91.6

主要事業別 売上高成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。

-55.9%-25.6%4.8%35.1%InternetFinTechMobileAdjustment2025Q12025Q22025Q32025Q43.2%24.6%1.0%-26.7%

主要事業別 利益推移

会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

-77.4 十億円-61.4 十億円-45.5 十億円-29.5 十億円Mobile 営業利益2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-35.0 十億円

主要事業別 利益成長率推移

前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。

10.3%21.1%31.9%42.7%Mobile 営業利益2025Q12025Q22025Q32025Q414.0%

主要事業別 利益率推移

主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。

会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。

主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
補足3
主要KPIの時系列グラフ
この会社で判断に効きやすい KPI を、直近8四半期の流れで確認します。比較に足りない項目はカード内で理由を示します。

FinTech 売上高

直近8四半期の推移です。目安: High 一桁-桁 to low-10%台 成長

182.1 十億円214.9 十億円247.8 十億円280.6 十億円FinTech 売上高2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4269.2 十億円

楽天Gの収益安定化の中心がFinTechであるため。

Mobile 営業利益

直近8四半期の推移です。目安: Loss narrowing trend continues 四半期 by 四半期

-77.4 十億円-61.4 十億円-45.5 十億円-29.5 十億円Mobile 営業利益2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4-35.0 十億円

連結再評価の主要ドライバーはMobile赤字縮小の持続性であるため。

営業利益率

直近8四半期の推移です。目安: 利益率 黒字を維持 と trends upward

-9.8%-0.2%9.4%19.0%営業利益率2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q41.8%

一時損益を除いた改善の質を確認するため。

Mobile 売上高

直近8四半期の推移です。目安: High 一桁-桁 成長 とともに ARPU support

88.1 十億円108.1 十億円128.2 十億円148.2 十億円Mobile 売上高2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4141.3 十億円

赤字縮小を支える数量・単価の前提を点検するため。

Internet 売上高

直近8四半期の推移です。目安: Mid 一桁-桁 成長

270.0 十億円315.3 十億円360.5 十億円405.8 十億円Internet 売上高2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4390.1 十億円

FinTech/Mobile以外の収益基盤が崩れていないかを確認するため。

このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
CH3
CH3. 2025Q4 単独四半期 実績・市場予想・会社ガイダンス比較
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | IFRS | JPY / 2025Q4 単独四半期比較
X軸: 比較項目
Y軸: 値
単位: 金額・比率
凡例: 実績, 会社ガイダンス中央値, 市場予想平均
最新値: 売上高 ¥709十億, 営業利益率 1.8%, EPS 未開示
注記: ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。
実績市場予想平均会社ガイダンス中央値売上高 (十億円)実績¥709十億市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示営業利益率 (%)実績1.8%市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示EPS (JPY)実績未開示市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示FinTech 売上高 (複合)実績269.2市場予想未開示事前ガイダンス未開示市場予想との差 未開示会社見通しとの差 未開示比較項目比較項目ガイダンスがレンジ開示の場合は中央値を使います。未開示の項目はそのまま未開示として表示します。 | 出所: 直近実績 / 直近四半期の市場予想 / 事前会社見通し
このグラフで最初に見るポイント
FinTech 売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
CH4
CH4. 主要事業・KPIダッシュボード
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | IFRS | JPY / 小グラフごとに単位が異なる
X軸: 四半期
Y軸: KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)
単位: 小グラフごとに異なる
凡例: FinTech 売上高, Mobile 営業利益, 営業利益率, Mobile 売上高, Internet 売上高
最新値: FinTech 売上高 最新値 269.2
注記: 1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。
FinTech 売上高Mobile 営業利益営業利益率Mobile 売上高Internet 売上高FinTech 売上高 (十億円)FinTechセグメント売上の継続成長を追跡します。269.2最新値 269.2Mobile 営業利益 (十億円)Mobileセグメント営業損益（調整後）。ゼロへ向かう進捗を確認します。-35.0最新値 -35.0営業利益率 (%)連結IFRS営業利益率。全社で利益化が進んでいるかを見る。1.8最新値 1.8Mobile 売上高 (十億円)Mobileセグメント売上の伸び。契約純増・ARPUの結果。141.3最新値 141.3Internet 売上高 (十億円)Internetセグメント売上。エコシステムの基盤需要を確認します。390.1最新値 390.1四半期KPI値 (小グラフごとに単位が異なる)1つの小グラフにつき1 KPI。今回は 5 KPI を表示し、意味が分かりづらい KPI には短い定義を付けます。 | KPI 定義は会社概要のKPI説明を参照。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH6
CH6. 目標株価ブリッジとシナリオレンジ
基準日 2026-04-09 JST | FY末 12月 | IFRS | JPY / JPY
X軸: 要因
Y軸: 標準シナリオの目標株価
単位: 1株あたり
凡例: プラス要因, マイナス要因, 前回, 今回
最新値: ¥840 から ¥840
注記: このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。
前回の標準プラス要因マイナス要因今回の標準¥-101¥160¥420¥680¥941前回の標準売上見通し改定EPS・フリーCF改定評価の置き方時期とリスク希薄化・財務体質今回の標準¥840+¥0+¥0+¥0+¥0+¥0¥840シナリオレンジ弱気¥620標準¥840強気¥1,000見通し売上高の変化による寄与です。要因標準シナリオの目標株価（JPY）このブリッジは、売上見通し、EPSや現金創出、評価の置き方、時期とリスク、希薄化や財務体質の寄与として読み、合計が一致することを確認します。 | ソース: 目標株価の差分分解
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。

4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較

指標実績市場予想会社ガイダンス短い解釈
売上高¥709N/AN/AN/A
営業利益¥13N/AN/AN/A
営業利益率1.8%N/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/A
期間指標会社見通し市場予想注記
2026Q1売上高N/A¥612218N/A
2026Q1営業利益N/AN/AN/A
2026Q1営業利益率N/AN/AN/A
2026Q1EPSN/A-19.32N/A

定点観測

4-6 判断と目標株価の推移

結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。

履歴は公開版を優先して表示しています。

前四半期比

過去 8Q の判断履歴

四半期株価弱気標準強気結論仮説スコアロジック見直し主な変化の要約
2025Q4 ¥796.30 ¥620.00 ¥840.03 ¥1,000.16 様子見 ~35 維持 KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

公開版履歴

レポート版四半期結論標準シナリオの目標株価要約
N/A2025Q4様子見¥840.03KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

標準シナリオの目標株価の推移

初回判断
¥840.03
2025Q4

仮説スコアの推移

初回判断
~35
2025Q4

前回判断との差分サマリー

  • 結論は前回の 様子見 を維持しています。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥840.03 から ¥840.03 へ +¥0.00 動きました。
  • Mobile 営業利益 は前四半期の -38.6十億円 から -35十億円 へ動き、変化率は +9.3% でした。

シナリオ

価格シナリオ

強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥796.30 です。

出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。

論点強気標準弱気
需要需要が上振れる需要は堅調需要が鈍化
収益化価格と収益化は良好 / 構成比は改善価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる
利益転化利益率改善が進む利益率は緩やかに改善利益率改善が止まる
最優先で見る指標営業利益率 1.2%需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 0.6%営業利益率 -0.2%
崩れる条件需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
標準シナリオ
¥840.03
どんな世界か: FinTech成長とMobile赤字縮小が継続する中心ケース。
時期 / 確率: 2026/12 / 46.0%
強気シナリオ
¥1,000.16
どんな世界か: ARPUと純増が同時改善し、再評価が進むケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 25.0%
弱気シナリオ
¥620.00
どんな世界か: 価格競争再燃と追加費用で倍率が圧縮するケース。
時期 / 確率: 2026/09 / 29.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く

強気シナリオ / ¥1,000.16

どういう世界か: ARPUと純増が同時改善し、再評価が進むケース。

短い仮説: ARPUと純増が同時改善し、再評価が進むケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が上振れる
  • 価格: 価格と収益化は良好
  • 構成比: 構成比は改善
  • 供給: 能力増設は前倒し
  • 利益率: 利益率改善が進む
  • 競争: 競争圧力は限定的
  • 規制: 規制逆風は限定的
  • 資本配分: 資本制約は小さい
  • 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる

主要KPI前提

  • 需要: FinTech 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 2698.8
  • 営業利益率 1.2%
  • EPS -12.98
  • FCF 9.4
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / EV/S 0.68倍 / 企業価値EBITDA倍率 4.00倍 / 時間調整 +18.3%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 25.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。

標準シナリオ / ¥840.03

どういう世界か: FinTech成長とMobile赤字縮小が継続する中心ケース。

短い仮説: FinTech成長とMobile赤字縮小が継続する中心ケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要は堅調
  • 価格: 価格と収益化は概ね計画線
  • 構成比: 構成比は安定から小幅改善
  • 供給: 能力増設は予定線
  • 利益率: 利益率は緩やかに改善
  • 競争: 競争圧力は許容範囲
  • 規制: 規制は中立
  • 資本配分: 資本制約は管理可能
  • 時間軸: 想定通りの期間で評価される

主要KPI前提

  • 需要: FinTech 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 2663.9
  • 営業利益率 0.6%
  • EPS -11.39
  • FCF 8.2
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / EV/S 0.58倍 / 企業価値EBITDA倍率 3.50倍 / 時間調整 +18.0%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 46.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。

弱気シナリオ / ¥620.00

どういう世界か: 価格競争再燃と追加費用で倍率が圧縮するケース。

短い仮説: 価格競争再燃と追加費用で倍率が圧縮するケース。

このシナリオになる条件

未開示

このシナリオでなくなる条件

  • 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。

主要前提の状態

  • 需要: 需要が鈍化
  • 価格: 価格と収益化が弱い
  • 構成比: 構成比改善が止まる
  • 供給: 能力増設が遅れる
  • 利益率: 利益率改善が止まる
  • 競争: 競争圧力が増す
  • 規制: 規制・調達の逆風が増す
  • 資本配分: 資本制約が重い
  • 時間軸: 回復は後ろ倒しになる

主要KPI前提

  • 需要: FinTech 売上高 のトレンド
  • 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
  • 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
  • 評価規律: 時期とリスク、評価規律

売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提

  • 売上高 2549.0
  • 営業利益率 -0.2%
  • EPS -9.34
  • FCF 6.8
  • BPS 未開示
  • 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示

評価手法と前提: EV/S 主手法 + 企業価値EBITDA倍率 補助確認 / EV/S 0.50倍 / 企業価値EBITDA倍率 3.00倍 / 時間調整 +5.6%

この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。

時期 / 確率 / 確信度: 2026/09 / 29.0% / 中

主要な注意点

  • 市場期待とのズレ
  • 主要因の転化遅れ
  • 評価の置き方の悪化

このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。

業績が株価にどうつながるか

この会社で株価に効く流れ

Rakuten 全社, Inc. では、FinTech 売上高、Mobile 営業利益 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。

事業モデル
SaaS・継続課金
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
FinTech 売上高 / Mobile 営業利益 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
営業利益 / FinTech 売上高 / Mobile 営業利益
今回の判断に効いた主な変化です。

中長期で特に重要な因子

この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。

順位ID指標現状変化を見る目安悪化の目安状態重要な理由
1 B1 FinTech 売上高 269.2十億円 （足元） 24.6% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 上振れ 楽天Gの収益安定化の中心がFinTechであるため。
2 B2 Mobile 営業利益 -35十億円 （足元） 9.3% （前四半期比） 未開示 計画線 連結再評価の主要ドライバーはMobile赤字縮小の持続性であるため。
3 P4 営業利益率 1.8% （足元） +0.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） 計画線 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。

今回の判断へ効いた変化

今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。

順位要素ID名前区分寄与額関連指標短い説明
今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。

裏付けとして見ているデータ

ID指標変化量変化基準関連する要素短い説明
裏付けとして見ているデータはありません。

参考情報

ID指標変化量区分短い説明
DL1 売上見通し改定 ¥0.00 参考情報 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 ¥0.00 参考情報 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し ¥0.00 参考情報 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。

この会社の主要KPIをどう読んでいるか

会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。

ID会社開示のKPI共通項目つながる財務項目重要な理由足元の状態
B1 FinTech 売上高
主要KPI		 需要 売上高 楽天Gの収益安定化の中心がFinTechであるため。 計画線
269.2十億円
B2 Mobile 営業利益
主要KPI		 efficiency_utilization 営業_income 連結再評価の主要ドライバーはMobile赤字縮小の持続性であるため。 計画線
-35十億円

株価につながる流れの見取り図

左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。

  1. L1 外部環境
  2. L2 事業の主要因
  3. L3 売上へのつながり
  4. L4 利益へのつながり
  5. L5 現金創出・1株あたり
外部環境会社が直接コントロールしにくい需要、供給、為替、規制の前提。事業の主要因需要、価格、構成比、容量、継続率、効率などの事業上の主要因。売上へのつながり数量、単価、構成比から売上へつなぐ流れ。利益へのつながり粗利率、販管費、営業利益、営業利益率への転化。現金創出・1株あたりEPS、FCF、設備投資、希薄化など、株主価値に近い指標。B1FinTech 売上高足元 269.2十億円（足元）変化 24.6%（前年同期比）楽天Gの収益安定化の中心がFS1M2B2Mobile 営業利益足元 -35十億円（足元）変化 9.3%（前四半期比）連結再評価の主要ドライバーはS2M3R4売上足元 708.9十億円（足元）変化 7.1%（前年同期比）トップラインが 評価 の成長P4営業利益率足元 1.8%（足元）変化 +0.5pt（前四半期比）強気 / 標準 / 弱気の利S3P3営業利益足元 13十億円（足元）変化 62.5%（前四半期比）利益額の増加が評価前提の説得M1

主要指標の定義とつながり

主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。

L2 / B1 実績
起点
→
B1FinTech 売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
L2 / B2 実績
起点
→
B2Mobile 営業利益
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
L3 / R4 実績
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
L4 / P3 実績
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
L4 / P4 実績
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
ID分類段階指標定義算式現状変化を見る目安悪化の目安直近の変化計算上の注意状態データ品質出所判断へのつながり補足
B1 数値ノード L2 FinTech 売上高 FinTechセグメント売上の継続成長を追跡します。 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 269.2十億円 （足元） 24.6% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 24.6% （前年同期比） 厳密 上振れ 実績 company IR / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 未開示 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
B2 数値ノード L2 Mobile 営業利益 Mobileセグメント営業損益（調整後）。ゼロへ向かう進捗を確認します。 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 -35十億円 （足元） 9.3% （前四半期比） 未開示 9.3% （前四半期比） 方向性重視 計画線 実績 company IR / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 未開示 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
R4 数値ノード L3 売上 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 708.9十億円 （足元） 7.1% （前年同期比） 0.0% （前年同期比） 7.1% （前年同期比） 非加法 上振れ 実績 normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 未開示 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
P3 数値ノード L4 営業利益 営業利益。売上とコストの結果。 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 13十億円 （足元） 62.5% （前四半期比） 0.0% （前四半期比） 62.5% （前四半期比） 厳密 上振れ 実績 normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 未開示 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
P4 数値ノード L4 営業利益率 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 1.8% （足元） +0.5pt （前四半期比） +0.0pt （前四半期比） +0.5pt （前四半期比） 厳密 計画線 実績 normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 未開示 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。

補助情報の補遺

主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。

補助証拠

ID補助指標分類出所データ品質説明
R1 数量 需要 最優先で見る指標 補助指標 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R3 ミックス 構成比 company IR 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。
R4 売上 需要 normalized_financials 補助指標 方向性を補助する補助証拠として扱います。

外部ヒューリスティック

IDヒューリスティック分類出所データ品質説明
X1 市場需要 需要 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2 供給制約 capacity_supply 評価 補助判断 補助指標 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の注記

ID注記出所説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

判断へどうつながるか

ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。

  • 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。

比較

市場予想との比較

今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。

今回の判定
判定材料が不足
市場予想との比較は 判定材料が不足 で、結論への効き方は限定的に見ます。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。

実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-10 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 2026年度 通期 公開市場予想 rows と current 価格 anchor are available 起点 付随収益ed report, while clean 四半期売上高/営業利益 市場予想 と company quantitative guidance are unavailable. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026Q1の売上高とEPS、2026FYのEPSは公開二次ソースで確認できた。一方、2026Q1の営業_incomeと営業_利益率は公開ソース上で要求名目どおりには確認できなかった。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

A. 直近決算の比較

指標実績市場予想事前ガイダンス実績 vs 市場予想実績 vs ガイダンス短い解釈
売上高¥709N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益¥13N/AN/AN/AN/AN/A
営業利益率1.8%N/AN/AN/AN/AN/A
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/A

B. 次四半期 / 通期見通しの比較

期間指標会社ガイダンス市場予想内部の標準ケースガイダンス vs 市場予想注記
2026Q1売上高N/A¥612218N/AN/AN/A
2026Q1営業利益N/AN/AN/AN/AN/A
2026Q1営業利益率N/AN/AN/AN/AN/A
2026Q1EPSN/A-19.32N/AN/AN/A
2026Q1FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。
2026FY売上高N/A¥2629内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FY営業利益N/A¥147内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FY営業利益率N/A5.6%内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FYEPSN/A-11.39内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/AN/A
2026FYFCFN/AN/A内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。

外部レポート由来の背景説明と対応ビュー

YoY / 過去比較

直近Q（2025-Q4） の売上成長+7.2%は、分解すると Internet +1.8pp、FinTech +8.0pp、Mobile +0.2pp、Adjustment -2.9pp で、実質的にはFinTechが全体成長を牽引した。利益面でも、Internetはほぼ横ばいだったのに対し、FinTechが+18.8十億円、Mobileが+5.7十億円の改善で、合計すると+49.9%の増益に一致する。したがって、Q4は「全部が良かった」のではなく、FinTechとMobile改善に依存した増益と読むべきだ。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

直近FY（2025） は、売上が2,496.6十億円で+9.5%、調整後営業利益が106.3十億円まで改善した。セグメント別には、Internet +87.6十億円、FinTech +155.5十億円、Mobile +42.1十億円、Adjustment -67.9十億円で、増収寄与の主役はFinTech、利益改善の主役はFinTechとMobileだった。他方、IFRS営業利益は52.98十億円から14.38十億円へ減少したが、これはFY2024にAST SpaceMobileの再測定益106.9十億円が入っていた反動が大きく、事業の悪化ではなく会計要因の剥落の面が強い。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

数量・単価・ミックス・費用・為替・一過性に分けると、数量はMobile契約純増とFinTech取扱高増加、単価はMobile ARPU改善と銀行金利収益の拡大、ミックスはFinTech比率の上昇がプラス、費用はMobile固定費吸収がプラス、為替は海外事業には中立〜やや追い風、一過性はFY2025のIFRS上マイナスである。会社開示はグループ全体の数量/単価/為替pp分解を出していないため、正確なpp開示はセグメント寄与までに止めるのが妥当だ。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

ガイダンス比 / YoY / 過去比較

経営陣のスタンスは、2025年の4四半期を通じて「モバイル損失縮小→EBITDA黒字→通期収益化」という物語を崩さずに積み上げ、Q4でそれを達成した一方、FY2026では定量ガイダンスを出さず、売上と利益の方向感だけに留めた。これは、ナラティブは強気だが数値は保守的というより、むしろ「市場コンディション依存の高い証券・評価損益を織り込みにくいので、あえて定量を出していない」と解釈する方が自然だ。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

ガイダンス比YoY / 過去比較

市場予想比 / ガイダンス比 / YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

市場予想はFY2026売上で2.52兆円〜2.73兆円に幅があり、営業利益は約147十億円に集中している。つまり市場は「売上の伸びは読みにくいが、利益は戻る」と見ている。会社の定性ガイダンスは、この利益回復シナリオと方向は合っている。ズレは売上の天井感であり、特に証券事業をどう織り込むかで差が出ている。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2 / 主要KPI推移

市場予想比ガイダンス比YoY / 過去比較

先行き予想

次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。

先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-10 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 2026年度 通期 公開市場予想 rows と current 価格 anchor are available 起点 付随収益ed report, while clean 四半期売上高/営業利益 市場予想 と company quantitative guidance are unavailable. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026Q1の売上高とEPS、2026FYのEPSは公開二次ソースで確認できた。一方、2026Q1の営業_incomeと営業_利益率は公開ソース上で要求名目どおりには確認できなかった。

市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。

ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし

次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。

期間売上高予想営業利益予想営業利益率予想EPS予想FCF予想会社ガイダンス内部の標準ケースソース推定日鮮度と取得状況
2026Q1¥612218N/AN/A-19.32N/A不足 quantitative 四半期 guidance disclosed で 付随収益ed source stack.N/A四半期 estimate rows unavailable2026-04-05必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
2026FY¥2629¥1475.6%-11.39N/A会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。公開市場予想2026-04-05必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分
  • 補足: 理由: Company quantitative guidance rows remain unavailable と are intentionally represented as 未開示. （未開示）
  • 補足: 理由: 最新-四半期 市場予想 remained unresolved で 公開 rows preserved by 付随収益ed report. （未開示）
  • 補足: 理由: 2026年度 市場予想 は retained as partial 通期 下支え only. （未開示）
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想: 売上 N/A / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想: 売上 N/A / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • 注記: FY期末月=12月 / 会計基準=IFRS / 通貨と単位=JPY十億円。2026-Q1の会社定量ガイダンスは非開示、公開ソースで確認できたIFISの四半期コンセンサスは経常利益のみで、売上高・営業利益の四半期値は確認できなかったためN/Aとした。四半期実績値は2023-2025の各決算補足資料・短信に基づく。
  • 乖離サマリー（% / pp）

四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。

期(YYYY-Q)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q1475.6-76.2-16N/AN/A
2023-Q2497.2-48.9-9.8N/AN/A
2023-Q3518.4-54.5-10.5N/AN/A
2023-Q4580.1-33.3-5.7N/AN/A
2024-Q1513.6-33.3-6.58.0-56.3
2024-Q2537.3-18.3-3.48.1-62.6
2024-Q3566.70.50.19.3-100.9
2024-Q4661.610415.714.0-412.3
2025-Q1562.7-15.4-2.79.6-53.8
2025-Q2596.48.81.511.0-148.1
2025-Q3628.681.310.91500.0
2025-Q4708.9131.87.1-87.5
期(YYYY-Q)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
-----:--:--:--:--:
2026-Q1 Guidance(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
2026-Q1 Market est.N/AN/AN/AN/AN/A

年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）

元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
20221920.9-371.6-19.3N/AN/A
20232071.3-212.9-10.37.8-42.7
20242279.253.02.310.0-124.9
20252496.614.40.69.5-72.9
2026 ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
2026 市場予想2628.6147.15.65.3921.7

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

判定材料が不足している場合の補足

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足している行: なし

不足している指標: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想

補足

会社概要

初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。

会社名Rakuten 全社, Inc.
ティッカー4755
取引所TSE
国Japan
セクター / 業種コミュニケーションサービス / Internet サービス / FinTech / Mobile Telecommunications
収益構造の特徴ecosystem_platform_with_mobile_turnaround
株価を動かす主因需要の加速
値付けの主軸売上中心の評価
値付けの細分類未開示
特殊状態特殊事情なし
利益率欄の意味会計基準営業利益率
旧ストーリータグ需要の加速、利益率の戻り
FY 期末月12月
会計基準IFRS
通貨 / 単位JPY / 十億円
カバレッジ開始日2026-04-07

事業概要: 楽天グループは Internet、FinTech、Mobile の3事業を中核に持つエコシステム型プラットフォーム企業です。投資判断では、IFRS営業利益の見た目よりも、FinTech成長とMobile赤字縮小が継続して事業ベースの収益改善が進むかを主論点に置きます。

どう稼ぐ会社か: Internet（EC・広告・サービス）、FinTech（カード・銀行・証券・保険）、Mobile（通信）を束ねた複合収益モデルです。repo上は連結IFRSのrevenue/営業_incomeをcanonical lineに置き、セグメントの調整後営業利益は補助KPIとして扱います。

営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。

主要製品 / セグメント: Internet サービス, FinTech, Mobile, Ecosystem membership と cross-sell

重点KPI: FinTech 売上高, Mobile 営業利益 (調整後), Mobile 売上高, Internet 売上高, 全社 営業利益率

今回の更新で使ったソース: 楽天グループ 2025年12月期 通期決算関連開示, 楽天グループ 決算説明資料（2025年度）, 楽天グループ 2022-2025 連結実績テーブル（添付レポート抽出）, Market 価格 anchor used で 付随収益ed report, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 2026年度 guidance は qualitative only, 公開 2026年度 市場予想 rows preserved で 付随収益ed report, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 未開示, 市場予想:local_manual_consensus

横断テーマ: 未開示

横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。

関連リサーチ: 未開示

補足

判断が変わった理由

前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。

前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥840.03 → ¥840.03
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
先行き予想の行が一部不足
主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。

ひと目でいうと

結論は前回の 様子見 を維持しました。

  • 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
  • 標準シナリオの目標株価は ¥840.03 から ¥840.03 へ +¥0.00 動きました。
  • 投資仮説の見方自体は維持しました。

今回の変化の主因

  • 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
  • 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
  • 注意点は「先行き予想の行が一部不足」です。

次にやること: 主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。

詳細内訳を見る

内部メモと判定状態

前回の結論

様子見

比較軸

前回レポート版比

内部モデルの結論

様子見

読者向け表示

様子見

利用状態

参考利用可。注意点あり

仮説スコア帯

35

ロジック見直し

投資仮説の見方自体は維持しました。

整合性チェック

整合しています

合計一致

¥840.03 + +¥0.00 = ¥840.03 (delta 0.0)

致命フラグ

なし

利用状態の理由: 先行き予想の行が一部不足

補足理由: 4755では 次四半期の先行き予想 が不足しており、需要の持続と増設の進み方の確認が弱い状態です。

モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。

  • N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
  • N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
  • N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
  • N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。

目標株価に直接効いた要因

ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。

出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。

id要素種別寄与額関連 node状態説明
N/A

参考情報

id要素種別寄与額関連 node状態説明
DL1 売上見通し改定 売上見通しの見直し ¥0.00 R4, N2 中立 見通し売上高の変化による寄与です。
DL2 EPS・現金創出見通し改定 EPS / キャッシュ見通しの見直し ¥0.00 P4, C1, C2, N3 中立 EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。
DL3 評価の置き方の見直し 評価の置き方の見直し ¥0.00 N4 中立 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。
DL4 時期とリスクの調整 時期とリスクの見直し ¥0.00 N4 中立 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。
DL5 希薄化・財務体質の調整 希薄化・財務条件の見直し ¥0.00 C2 中立 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。

補足

補助情報の補遺

ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。

補助証拠と不足データを見る

ソース階層の反映状況

Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1

Canonical input 件数: 3 / 制限付き input 件数: 6

vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 6

区分ラベルTierallowed_action扱い
fact楽天グループ 2025年12月期 通期決算関連開示1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
fact楽天グループ 決算説明資料（2025年度）1base_target対象会社の公式開示として canonical input に使えます。
consensus市場予想:local_manual_consensus3probability_multiple保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。
fact楽天グループ 2022-2025 連結実績テーブル（添付レポート抽出）3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factMarket 価格 anchor used で 付随収益ed report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
factPrimary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance2026年度 guidance は qualitative only3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidance公開 2026年度 市場予想 rows preserved で 付随収益ed report3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。
guidanceGuidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09)3probability_multiple再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。

補助証拠

ID補助指標分類なぜ補助扱いか参考メモ
R1数量需要方向性を補助する補助証拠として扱います。最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。
R3ミックス構成比方向性を補助する補助証拠として扱います。補助KPIを構成比の補助指標として扱います。
R4売上需要方向性を補助する補助証拠として扱います。売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。

外部ヒューリスティック

ID外部ヒューリスティック分類説明
X1市場需要需要外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。
X2供給制約capacity_supply外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。

非加法の bridge 注記

ID注記説明
非加法の bridge 注記はありません。

表示を抑えた項目

ID指標扱い
表示を抑えた node はありません。

予想データ不足の詳細

ソース読込状態: 読み込み済み

予想データのそろい具合: 一部不足

経営コメントのそろい具合: 十分

不足 row: なし

不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想

監査

監査補遺

自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。

監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
先行き予想の行が一部不足
主因コード: expectation_rows_partial
この銘柄での意味: 4755では 次四半期の先行き予想 が不足しており、需要の持続と増設の進み方の確認が弱い状態です。主に 営業利益予想 と 営業利益率予想 の確認が残っています。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied EV/S 0.50x is outside preferred band 1.00-15.00x but within outer rail 0.50-18.00x / base: implied EV/S 0.58x is outside preferred band 1.00-15.00x but within outer rail 0.50-18.00x 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate, valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想 / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想
任意 metrics: 2026Q1:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q1:営業利益予想, 2026Q1:営業利益率予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
reviewstatuslow severity residuals
Architecture ReviewPASSなし
Investment Usefulness ReviewPASSなし
Math and Rendering ReviewPASSなし
Coherence ReviewPASSなし
Coverage Sufficiency ReviewPASSなし
Valuation Sanity ReviewPASSなし
Plain Japanese Lint ReviewPASSなし
Fact Lock ReviewPASSなし
Reader QA ReviewPASSなし
Red-Team Contradiction ReviewPASSなし
Render Consistency ReviewPASSなし
Section Canonicality ReviewPASSなし
Contribution Semantics ReviewPASSなし
Story-Type Coverage ReviewPASSなし
Red-Team Render ReviewPASSなし
Final Render Consistency ReviewPASSなし
Canonical Rows ReviewPASSなし
Contribution Display ReviewPASSなし
Red-Team HTML ReviewPASSなし
Publish Reason ReviewPASSなし
Publish Reason Hierarchy ReviewPASSなし
Availability Reconciliation ReviewPASSなし
Availability Semantics ReviewPASSなし
Availability Semantics Extension ReviewPASSなし
Proxy Demotion ReviewPASSなし
Proxy Appendix Split ReviewPASSなし
Proxy Wiring ReviewPASSなし
Story-Type Publish Reason ReviewPASSなし
Red-Team Publish Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Reader Clarity ReviewPASSなし
Red-Team Final Reader ReviewPASSなし
Reader-First ReviewPASSなし
First-Time Reader ReviewPASSなし
Terminology Definition ReviewPASSなし
Duplicate Section ReviewPASSなし
Reason Chain ReviewPASSなし
Plain Japanese ReviewPASSなし
Low-Information Card ReviewPASSなし
Reader Flow ReviewPASSなし
Signal vs Publish State ReviewPASSなし
Section Purpose ReviewPASSなし
Segment Clarity ReviewPASSなし
Segment KPI Coverage ReviewPASSなし
Scenario Readability ReviewPASSなし
Time-Series Retention ReviewPASSなし
Accessibility ReviewPASSなし
Red-Team Reader ReviewPASSなし
Valuation Method Fit ReviewPASSなし
Multiple Type Safety ReviewPASSなし
Scenario Divergence ReviewPASSなし
Red-Team Scenario ReviewPASSなし

主要数値の source ledger

field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。

metricbasisperiodvalueprovidersource URLretrieved_atconfidencenote
field-level source ledger は未設定です。

目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）

標準シナリオの目標株価を、EV/S主手法 + EV/EBITDA補助確認で再計算できる順で展開しています。

stepformularesult
1) 業績前提EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn¥459.7
2) EV/S主手法EV = revenue × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_countRevenue ¥2,663.9 × 0.58 = EV ¥1,545.0 → Equity ¥1,545.0 (net_cash_or_debt +¥0.0) → ¥712.01/share (2,169.97m shares)
3) EV/EBITDA補助EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; cross_check_target = equity/share_countEBITDA(override) ¥459.7 × 3.50 = EV ¥1,609.0 → Equity ¥1,609.0 (net_cash_or_debt +¥0.0) → ¥741.46/share (2,169.97m shares)
4) 手法合成target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target1.00 × ¥712.01 + 0.00 × ¥741.46 = ¥712.01
5) 時間調整target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct)¥712.01 × (1 + 18.0%) = ¥840.03
  • 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
  • net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。

Run History（運用向け）

同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。

report_version_idquartersignalbase_targetpublish_statusrepeat_countsummary
2026-04-07T06:38:39+09:002025Q4様子見¥840.88通常利用可3KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-07T06:39:45+09:002025Q4様子見¥840.88通常利用可1KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-21T14:50:40+09:002025Q4様子見¥840.03通常利用可23KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。
2026-04-16T23:34:08+09:002025Q4売り¥840.03通常利用可2KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。

High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。

生成ファイルと内部メモ
正本 HTMLartifacts/4755/reports/latest.html
Debug Markdownartifacts/4755/reports/latest.md
PDF未生成
Snapshotartifacts/4755/snapshots/decision_snapshot.json
退避した前回 snapshotartifacts/4755/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-21T14-50-40+09-00.json
ソースモード手動投入データ
利用状態参考利用可。注意点あり