判断レール
投資判断売り
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投資判断売り
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結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
売り 維持
需要
売上成長率
6.0%
利益・現金化
営業利益
5,479百万円
固有KPI
営業利益率
18.2%
直近決算の要点
- 売上成長率: 6.0%（前四半期比 -2.3pt）。
- 営業利益: 5,479百万円（前四半期比 +6.3%）。
- 市場予想との差: 売上高 ¥30182（未開示）。
- 次期見通し: 2026Q4 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定
主要手法: 企業価値EBITDA倍率 主手法
採用倍率の目安: 6.5〜8.5倍
クロスチェック: なし
採用倍率の目安: 6.5〜8.5倍
素材メーカーの局面判断では、単年ノイズを平滑化しやすい 企業価値EBITDA倍率 を主に置く
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EV/EBITDA | FY2021〜FY2025 実績倍率 | 7.2x | 7.47x | 9.56x | 13.8x | 15.9x | 26.6x（FY2027市場） / 採用候補16x〜22x | 売上成長率 4.1%〜16.9% | EBITDAマージン 15.0%〜22.4% | 現在値は過去75%点を大きく上回る |
| PER | FY2021〜FY2025 実績倍率 | 11.8x | 16.8x | 19.3x | 27.3x | 29.8x | 52.1x（FY2027市場） / 採用候補26x〜34x | 売上成長率 4.1%〜16.9% | 営業利益率 5.6%〜15.1% | 現在値は過去レンジ上限を大幅に超える |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等） | 再投資指標（Capex/売上等） | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日東紡 | AIサーバー・高性能基板向けスペシャルガラスの中心銘柄 | 14.0% | 29.3%（FY2027 EBITDAマージン） | 16.7%（FY2026会社計画Capex/売上） | 売上 1,364億円 | ネットレバレッジ 0.20x | EV/EBITDA 26.6x / PER 52.1x | 成長・利益率は高いが倍率も極端に高い | 主対象 |
| AGC | 総合ガラス大手。規模・分散・景気循環の基準点 | 2.8% | 16.6%（FY2027 EBITDAマージン） | N/A | 売上 21,786億円 | ネットレバレッジ 1.43x | EV/EBITDA 4.46x / PER 13.0x | 規模は圧倒的だが成長・利益率は低い | ディスカウント基準 |
| 日本電気硝子 | 特殊ガラスで最も近い比較先 | 3.1% | 18.0%（FY2027 EBITDAマージン） | N/A | 売上 3,206億円 | ネットレバレッジ 0.81x | EV/EBITDA 9.01x / PER 19.3x | 製品近似性は高いが成長は低い | 中核比較先 |
| NGK | 高機能材料・設備投資型。デジタル社会向け事業を保有 | 2.5% | 21.3%（FY2027 EBITDAマージン） | N/A | 売上 6,547億円 | ネットレバレッジ 0.23x | EV/EBITDA 4.98x / PER 11.0x | 利益率は高めだが景気循環色が強い | 資本集約型比較 |
| フジミ | 半導体材料の高収益プレーヤー | 9.1% | 19.2%（FY2026会社計画営業利益率） | N/A | 売上 758億円 | ネットデットほぼゼロ | EV/S 2.95x / PER 19.3x | 成長は高いが軽資産で材料特性が異なる | プレミアム上限の参考 |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍 or %） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | 売上成長率 14.0% vs ピア中央値 3.1% | +10.9pt | AIサーバー・高性能基板向けの需要が明確に強い | ＋ | +4x〜5x EV/EBITDA | TSMCのAI投資継続、イビデンのAI基板需給逼迫、日東紡電子材料売上+19.5%が整合 |
| マージン | EBITDAマージン 29.3% vs ピア中央値 18.0%〜19.0% | +10pt前後 | 高付加価値品ミックスと操業度改善を反映 | ＋ | +3x〜4x EV/EBITDA | 電子材料セグメント利益率が9Mで38.3%まで上昇 |
| 再投資 | FY2026 Capex/売上 16.7% vs 自社FY2025実績 12.1% | +4.6pt | 成長の裏返しで投資負担は重い。FCFディスカウント要因 | － | -1x〜2x EV/EBITDA | 会社計画でCapex 200億円、4年累計投資約800億円 |
| 規模 | 売上 1,364億円 vs AGC/NGK/NEG の数千億〜2兆円級 | 大幅に小さい | 小型で顧客集中・供給制約の影響を受けやすい | － | -1x EV/EBITDA | 事業分散と交渉力で劣後 |
| リスク | ネットレバレッジ 0.20x と財務は軽いが、AI需要と先端パッケージに集中 | 財務良 / 事業集中高 | 財務にはプレミアム、事業集中にはディスカウント | 方向混合 | 0x〜-1x EV/EBITDA | 財務安全性は高いが、評価はすでにかなり先取り |
| その他 | FY2026純利益は固定資産売却益で歪む | 一過性 | PERはFY2026では使わずFY2027〜FY2028正規化EPSで確認 | 評価軸調整 | PERは26x〜34xに別建て | 一過性利益を除外して継続価値を見る必要 |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 日東紡 現在市場 | 自社過去レンジ | EV/EBITDA, PER | EV/EBITDA 26.6x、PER 52.1xで過去レンジ大幅超 | 株価はすでに強い成長を相当織り込み | 採用 | 期待先行度の把握に必須 |
| 2 | 日東紡 | AGC/NEG/NGK/フジミ | 成長率、利益率、倍率 | 成長と利益率は明確に上、倍率も極端に上 | プレミアムは正当化できるが無制限ではない | 採用 | 水準調整の起点に必要 |
| 3 | FY2026 PER | FY2027〜FY2028 正規化PER | 利益の質 | FY2026純利益は固定資産売却益を含む | FY2026 PERは過小評価を招く | 不採用 | 一過性要因を避けるため |
| 4 | EV/EBITDA | EV/S | 指標適合性 | 売上成長だけでは投資負担を反映しにくい | 増設期にはEV/EBITDAが適切 | 採用 | 資本集約度を評価しやすい |
| 5 | EV/EBITDA | PER | 株価説明力 | EV/EBITDAは事業価値、PERは株価との接続に強い | 主手法EV/EBITDA、クロスチェックPERが妥当 | 採用 | 事業価値と株価の両面を押さえられる |
| 6 | 中計目標 2027年度営業利益200億円 | FY2026会社計画営業利益200億円 | 達成時期 | 1年前倒しで到達する計画 | 事業面はBull寄りだが株価は別問題 | 採用 | 業績モメンタムの確認に重要 |
採用レンジの結論
- 出発点は、自社過去中央値 9.56x EV/EBITDA と ピア中位の 5x〜9x EV/EBITDA である。ここに対して、日東紡は成長率とマージンで大幅に上回る一方、投資負担・小型ゆえのボラティリティ・AI需要集中リスクでディスカウントが必要になる。したがって、主手法EV/EBITDAの採用レンジは 16x〜22x と判断する。これはピア比では高いが、現在市場の26.6xよりは低い。
- クロスチェックのPERは、自社過去75%点27.3xを出発点とし、成長プレミアムを加え、FY2026の一過性利益を除いた正規化EPSでみる。結果として 26x〜34x を採用レンジとする。ここでも現在市場のFY2027 PER 52.1xは、強気シナリオのかなり先まで織り込んでいると判断する。 この節では株価・達成確率・達成時期は出さない。セクション5で、このレンジをそのままVal入力として使う。
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: 営業利益率 18.6%。
- 標準: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
- 弱気: 営業利益率 15.1%。
投資ストーリー
この会社では、売上成長率・上値余地 -13.0%…・営業利益の続き方で結論を判断します。
- 背景: 日東紡績はガラス繊維・スペシャルガラス・電子材料・メディカルなどの高機能材料を展開し…。
- 収益構造: 売上は高機能材料の数量と単価、利益は製品ミックス・為替・原材料条件の組み合わせで変動します。
- 今回の変化: 売上成長率は6.0%（前四半期比 -2.3pt）、営業利益は5,479百万円（前四半期比 +6.3%）、営業利益率は18.2%（前四半期比 +0.5pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 主要KPI: 売上成長率 は前四半期の 8.3% から 6.0% へ -2.3pt 動きました…。
- 次四半期の確認: 売上成長率・上値余地 -13.0%…・営業利益が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
日東紡績株式会社の売上成長率
売上成長率は前四半期比で-2.3pt。中立。利益率の変化はまだ小幅です。
対応KPI: 売上成長率
崩れる条件: 売上前年同期比が連続してマイナスへ転落。
日東紡績株式会社の収益化の進み方
上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
対応KPI: 上値余地 -13.0% / 仮説スコア 40
崩れる条件: 営業利益率が複数四半期で12%を明確に下回る。
営業利益
営業利益は前四半期比で+6.3%。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 営業利益
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- 売上前年同期比が連続してマイナスへ転落。
- 営業利益率が複数四半期で12%を明確に下回る。
最終結論
売り
標準シナリオの目標株価¥24,000.00
現在株価¥27,600.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
-13.0%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
¥24,000.00
-13.0%
11か月後 (2027/03)
45.0%
電子材料売上前年同期比 +15%前後、利益率 35%台維持
強気
¥31,000.00
+12.3%
14か月後 (2027/06)
25.0%
TSMC月次売上前年同期比 >20%、電子材料利益率 >38%、断熱材黒字化
弱気
¥14,000.00
-49.3%
7か月後 (2026/11)
30.0%
TSMC月次売上鈍化、電子材料利益率 <30%、断熱材赤字継続
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 40.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
低
自動判定だけで使うには弱く、「先行き予想の行が一部不足」の確認が前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は十分、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 40.2 / Signal 0.0 / 将来KPI 35.3
前回からの変化
前回 売り -> 今回 売り
目標株価差 +¥0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 売り を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥24,000.00 から ¥24,000.00 へ +¥0.00 動きました。
- 売上成長率 は前四半期の 8.3% から 6.0% へ -2.3pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
日東紡績はガラス繊維・スペシャルガラス・電子材料・メディカルなどの高機能材料を展開し、需要回復局面での製品ミックス改善が利益率を左右する素材メーカーです。
何で稼ぐ会社か
売上は高機能材料の数量と単価、利益は製品ミックス・為替・原材料条件の組み合わせで変動します。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは 売上成長率 と 営業利益率 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 主要KPI: 売上成長率 は前四半期の 8.3% から 6.0% へ -2.3pt 動きました を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
建材・インフラソリューション一体
骨材・セメント・舗装材とインフラ向けソリューションを一体提供するモデルです。
ストーリードライバー
重要イベントの実現
今回の判断では「重要イベントの実現」を主に見ています。承認、上市、大口契約など、株価の前提だった重要イベントが本当に起きるかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
営業利益中心の評価
目標株価は「営業利益中心の評価」を主軸に置きます。売上そのものより、営業利益がどこまで伸びるかで値段が付きやすい会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
売りです。主因は需要: 売上成長率 は前四半期の 8.3% から 6.0% へ -2.3pt 動きました。最大の注意点は先行き予想の行が一部不足です。
判断根拠: 需要: 売上成長率 は前四半期の 8.3% から 6.0% へ -2.3pt 動きました。
最大の注意点 [データ不足]
- 問題
- 先行き予想の行が一部不足
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
- 解除条件
- 市況に敏感な先行き予想と、構成比・利益率の確認材料を補完後に再判定します。
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 重要イベントの実現
値付けの軸: 営業利益中心の評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 18.2%
- 変化
- 前四半期比 +0.5pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- 中立。利益率の変化はまだ小幅です。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 -13.0% / 仮説スコア 40
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り
売上成長率の推移
- 現在値
- 売上成長率: 6.0% （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- 需要ドライバーの持続性を判断するため
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- 売上成長率の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「重要イベントの実現」が続くかを主に見ます。目標株価は「営業利益中心の評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、企業価値EBITDA倍率を主手法に置いています。前提が少しずれるだけでも株価が振れやすいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 判定材料が不足
この判断を変える条件
確認する数字
- 売上成長率: いま 6.0% （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
- 営業利益率: いま 18.2% （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 18.2% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- 売上前年同期比が連続してマイナスへ転落
- 営業利益率が複数四半期で12%を明確に下回る
- 会社見通し未達が連続し、説明可能な一過性要因を超える
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 市場予想との比較材料が十分でなく、短期の値動きは読みづらいです。
- 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。
いま注意したい点: 先行き予想の行が一部不足
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 ¥117,000 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は 企業価値EBITDA倍率 です。 主手法の倍率は 7.50倍です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は ¥24,000.00、調整後は ¥24,000.00 です。 最終値は外部承認済みのシナリオ表を正本として採用しています。 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保持しています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 ¥117,000、営業利益率 17.1%、EPS 0.00 を基準に見ます。目標株価は ¥24,000.00 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥30,182 で、前年同期比 6.0%。足元のトップラインは 減速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥5,479、営業利益率は 18.2%。前四半期比 +0.5pp で、収益性は 改善。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
主要事業ライン
全体
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥30,182.0
構成比: 100.0%
前回比: 前四半期比 3.4%
会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。
主要KPI
売上成長率
最新値: 6.0%
前回比: 前四半期比 -2.3pt
目安: 前年比プラス維持
需要ドライバーの持続性を判断するため。
営業利益率
最新値: 18.2%
前回比: 前四半期比 +0.5pt
目安: 営業利益率 12% 以上
数量と価格ミックスの最終利益転写を示すため。
営業利益
最新値: 5,479百万円
前回比: 前四半期比 6.3%
目安: 四半期 5,000百万円 近辺
トップライン改善が絶対利益に転写しているかを見るため。
ガラス繊維価格ミックス
最新値: 未開示 指数
前回比: 前回比較は未取得
目安: 改善方向のコメント継続
営業利益率の先行方向を把握するため。
KPI注記 / Inference: 注記: FY期末月 3月 / 会計基準 J-GAAP / 通貨と単位 各式ベース。TSMC月次売上は2026年1〜3月累計が前年同期比35.1%増で強い。イビデンはAIサーバー向け基板需要が能力を上回ると明示している。日東紡電子材料利益率はFY2026 9Mで38.3%。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
売上成長率
直近8四半期の推移です。目安: 前年比プラス維持
需要ドライバーの持続性を判断するため。
営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率 12% 以上
数量と価格ミックスの最終利益転写を示すため。
営業利益
直近8四半期の推移です。目安: 四半期 5,000百万円 近辺
トップライン改善が絶対利益に転写しているかを見るため。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益率 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥30182 | N/A | ¥29406 | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| 営業利益 | ¥5479 | N/A | ¥5058 | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| 営業利益率 | 18.2% | N/A | 17.2% | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは N/A 扱いとします。 |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 売上高 | ¥29406 | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益 | ¥5058 | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益率 | 17.2% | N/A | N/A |
| 2026Q4 | EPS | N/A | N/A | N/A |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q3 | ¥27,600.00 | ¥14,000.00 | ¥24,000.00 | ¥31,000.00 | 売り | ~40 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2026Q3 | 売り | ¥24,000.00 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
¥24,000.00
2026Q3
仮説スコアの推移
初回判断
~40
2026Q3
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 売り を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥24,000.00 から ¥24,000.00 へ +¥0.00 動きました。
- 売上成長率 は前四半期の 8.3% から 6.0% へ -2.3pt 動きました。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥27,600.00 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | 需要が上振れる | 需要は堅調 | 需要が鈍化 |
| 収益化 | 価格と収益化は良好 / 構成比は改善 | 価格と収益化は概ね計画線 / 構成比は安定から小幅改善 | 価格と収益化が弱い / 構成比改善が止まる |
| 利益転化 | 利益率改善が進む | 利益率は緩やかに改善 | 利益率改善が止まる |
| 最優先で見る指標 | 営業利益率 18.6% | 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 17.1% | 営業利益率 15.1% |
| 崩れる条件 | 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。 | 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。 | 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。 |
標準シナリオ
¥24,000.00
どんな世界か: 会社修正計画を概ね達成し利益率が安定する中心ケース。
時期 / 確率: 2027/03 / 45.0%
強気シナリオ
¥31,000.00
どんな世界か: 高機能材の需要加速で利益率が想定超過するケース。
時期 / 確率: 2027/06 / 25.0%
弱気シナリオ
¥14,000.00
どんな世界か: 需要減速とコスト逆風で利益率が低下するケース。
時期 / 確率: 2026/11 / 30.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / ¥31,000.00
どういう世界か: 高機能材の需要加速で利益率が想定超過するケース。
短い仮説: 高機能材の需要加速で利益率が想定超過するケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要が上振れる
- 価格: 価格と収益化は良好
- 構成比: 構成比は改善
- 供給: 能力増設は前倒し
- 利益率: 利益率改善が進む
- 競争: 競争圧力は限定的
- 規制: 規制逆風は限定的
- 資本配分: 資本制約は小さい
- 時間軸: 評価見直しは前倒しで起きる
主要KPI前提
- 需要: 営業利益率 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 121680.0
- 営業利益率 18.6%
- EPS 0.00
- FCF 12654.4
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 / 企業価値EBITDA倍率 8.50倍 / 時間調整 +5.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/06 / 25.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。
標準シナリオ / ¥24,000.00
どういう世界か: 会社修正計画を概ね達成し利益率が安定する中心ケース。
短い仮説: 会社修正計画を概ね達成し利益率が安定する中心ケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要は堅調
- 価格: 価格と収益化は概ね計画線
- 構成比: 構成比は安定から小幅改善
- 供給: 能力増設は予定線
- 利益率: 利益率は緩やかに改善
- 競争: 競争圧力は許容範囲
- 規制: 規制は中立
- 資本配分: 資本制約は管理可能
- 時間軸: 想定通りの期間で評価される
主要KPI前提
- 需要: 営業利益率 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 117000.0
- 営業利益率 17.1%
- EPS 0.00
- FCF 11003.9
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 / 企業価値EBITDA倍率 7.50倍 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2027/03 / 45.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。
弱気シナリオ / ¥14,000.00
どういう世界か: 需要減速とコスト逆風で利益率が低下するケース。
短い仮説: 需要減速とコスト逆風で利益率が低下するケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
主要前提の状態
- 需要: 需要が鈍化
- 価格: 価格と収益化が弱い
- 構成比: 構成比改善が止まる
- 供給: 能力増設が遅れる
- 利益率: 利益率改善が止まる
- 競争: 競争圧力が増す
- 規制: 規制・調達の逆風が増す
- 資本配分: 資本制約が重い
- 時間軸: 回復は後ろ倒しになる
主要KPI前提
- 需要: 営業利益率 のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 112320.0
- 営業利益率 15.1%
- EPS 0.00
- FCF 9353.3
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 / 企業価値EBITDA倍率 6.50倍 / 時間調整 -5.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/11 / 30.0% / 中
主要な注意点
- 市場期待とのズレ
- 主要因の転化遅れ
- 評価の置き方の悪化
このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
日東紡績株式会社 では、売上成長率、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
建材・インフラソリューション一体
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
売上成長率 / 営業利益率 / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
売上成長率 / 数量 / 営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | 売上成長率 | 6.0% （足元） | 15.9% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 上振れ | 需要ドライバーの持続性を判断するため。 |
| 2 | B2 | 営業利益率 | 18.2% （足元） | 2.8% （前四半期比） | 未開示 | 計画線 | 数量と価格ミックスの最終利益転写を示すため。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 18.2% （足元） | +0.5pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 計画線 | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。 | ||||||
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | 参考情報 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 売上成長率 主要KPI |
需要 | 売上高 | 需要ドライバーの持続性を判断するため。 | 下振れ 6.0% |
| B2 | 営業利益率 主要KPI |
価格 | 営業_income | 数量と価格ミックスの最終利益転写を示すため。 | 計画線 18.2% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1売上成長率
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2営業利益率
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | 売上成長率 | 四半期売上高の前年同期比 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 6.0% （足元） | 15.9% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 15.9% （前年同期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | company IR / 決算 release / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | 営業利益率 | 営業利益 ÷ 売上高 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 18.2% （足元） | 2.8% （前四半期比） | 未開示 | 2.8% （前四半期比） | 方向性重視 | 計画線 | 実績 | company IR / 決算 release / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | 30,182百万円 （足元） | 6.0% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 6.0% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | 5,479百万円 （足元） | 6.3% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 6.3% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 18.2% （足元） | +0.5pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | +0.5pt （前四半期比） | 厳密 | 計画線 | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | company IR / 決算 release | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
判定材料が不足
市場予想との比較は 判定材料が不足 で、結論への効き方は限定的に見ます。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 未取得 | 補足: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥30182 | N/A | ¥29406 | N/A | 2.6% | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| 営業利益 | ¥5479 | N/A | ¥5058 | N/A | 8.3% | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| 営業利益率 | 18.2% | N/A | 17.2% | N/A | +1.0pp | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | コンセンサス未取得のため比較不可です。理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。 |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | 売上高 | ¥29406 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益 | ¥5058 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | 営業利益率 | 17.2% | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q4 | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | ¥117000 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | ¥20007 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | 17.1% | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
YoY / 過去比較
直近QのFY2026-Q3では、増収・増益の中心は明らかに電子材料である。2026年度-Q3単独の連結売上成長率は6.0%、営業利益成長率は22.7%だが、セグメント寄与でみると電子材料だけで売上 +7.4pp、営業利益 +30.1pp を説明する。つまり、他セグメントの逆風を電子材料が吸収して、なお上回った構図である。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
YoY / 過去比較
FY2025通期でも同じで、全社営業利益の前年比 +96.1% に対し、電子材料の営業利益寄与は +101.3pp とほぼ全てを説明する。言い換えると、日東紡の投資判断は「全社が均等に強いか」ではなく、「電子材料の伸びが全社の弱い部分をどれだけ打ち消せるか」で決まる。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
背景
注記: FY期末月 3月 / 会計基準 J-会計基準 / 通貨と単位 未開示（定性的整理）。電子材料の製品特性として、Tガラスは高密度パッケージ基板向けの低熱膨張・高弾性ガラス、NEガラスは低誘電・低誘電正接ガラスとして会社が説明している。
対応ビュー: 参考表示
背景
YoY / 過去比較
FY2026の会社計画は、期初営業利益170億円から、Q2で190億円、Q3で200億円へ段階的に引き上げられた。Q1では据え置きだったため、保守的にスタートし、進捗を見ながら上げるスタイルが確認できる。過去4イベントでみると、FY2026の期初設定、Q1据え置き、Q2 raise、Q3 raise という流れで、経営陣は強い需要を後追いで計画に反映している。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
市場予想比 / YoY / 過去比較
ただし、Q3時点の通期会社計画 200億円は、IFISの営業利益コンセンサス 201.5億円とほぼ同水準であり、サプライズとしては大きくない。ここが重要で、業績の上方修正がそのまま株価の上方修正につながる段階ではなくなっている。市場はすでにかなり高い期待を置いている。加えて、イビデンの2025年度第2四半期説明資料では、AIサーバー向け基板の生産負荷を2024年比で2026年1.8倍、2027年2.5倍と見込んでおり、需要自体は強いが、その強さはすでにサプライチェーン全体の投資前提に織り込まれている。
対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2
市場予想比YoY / 過去比較
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 未取得 | 補足: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想 / 不足 commentary: なし
次にやること: 不足している行やKPIを補完できるまでは、先行き予想を保守的に解釈してください。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q4 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 売上高 ¥29406 / 営業利益率 17.2% | N/A | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-0... | N/A | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026FY | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | 売上高 ¥117000 / 営業利益率 17.1% | N/A | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-0... | N/A | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
理由: 公開無料ソースで再現可能な sell-side 四半期/通期コンセンサス（売上・営業利益・EPS・FCF）の十分な取得ができないため、コンセンサスは 未開示 扱いとします。
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績 vs 市場予想：FY2026-Q3の売上・営業利益の公開四半期コンセンサスはIFISでも主に経常利益が中心で、売上・営業利益の同粒度予想はN/Aとした。代替情報として、IFISではFY2026中間経常利益がコンセンサスを3.6%上回り、FY2026 3Q時点では通期経常利益会社予想がIFISコンセンサスを1.6%上回る。
- ガイダンス(mid) vs 市場予想：FY2026-Q4 impliedでは売上 +1.7%、営業利益 -4.9%、利益率 -1.3pp。通期では売上 +0.5%、営業利益 -1.3%、利益率 -0.4pp。
- 注記: FY期末月 3月 / 会計基準 J-GAAP / 通貨と単位 JPY億。FY2023-Q1〜FY2026-Q3実績は各四半期短信・半期短信・本決算短信から累計差分で再構成した。FY2026-Q4 ガイダンス(mid) はFY2026通期会社計画 1,200億円・営業利益200億円から9カ月累計実績を差し引いた。FY2026-Q4 市場予想はIFIS通期コンセンサス 1,192.5億円・営業利益201.5億円とMarketScreener予想 1,196.45億円・営業利益203.70億円の平均通期値を9カ月累計実績から差し引いた代替推定である。FY2024-Q1/H1の実績は会社検索スニペット、FY2023/Q3・Q4はFY2024 3Q短信とFY2023本決算から逆算した。
- 乖離サマリー（% / pp）
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q / 会社表記) | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023-Q1 | 234.88 | 41.44 | 17.6 | N/A | N/A |
| FY2023-Q2 | 235.15 | 4.57 | 1.9 | N/A | N/A |
| FY2023-Q3 | 217.59 | 12.44 | 5.7 | N/A | N/A |
| FY2023-Q4 | 187.67 | -9.65 | -5.1 | N/A | N/A |
| FY2024-Q1 | 202.97 | 8.85 | 4.4 | -13.6 | -78.6 |
| FY2024-Q2 | 224.37 | 22.33 | 10 | -4.6 | 388.6 |
| FY2024-Q3 | 253.07 | 25.86 | 10.2 | 16.3 | 107.9 |
| FY2024-Q4 | 252.12 | 26.83 | 10.6 | 34.3 | -378.0 |
| FY2025-Q1 | 261.15 | 39.07 | 15 | 28.7 | 341.5 |
| FY2025-Q2 | 269.36 | 34.38 | 12.8 | 20.1 | 54.0 |
| FY2025-Q3 | 284.69 | 44.66 | 15.7 | 12.5 | 72.7 |
| FY2025-Q4 | 275.15 | 46.34 | 16.8 | 9.1 | 72.7 |
| FY2026-Q1 | 282.31 | 42.98 | 15.2 | 8.1 | 10.0 |
| FY2026-Q2 | 291.81 | 51.56 | 17.7 | 8.3 | 50.0 |
| FY2026-Q3 | 301.82 | 54.79 | 18.2 | 6.0 | 22.7 |
| FY2026-Q4 ガイダンス(mid) | 324.06 | 50.67 | 15.6 | N/A | N/A |
| FY2026-Q4 市場予想(通期差し引き) | 318.54 | 53.27 | 16.7 | N/A | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 840.51 | 72.68 | 8.6 | N/A | N/A |
| FY2023 | 875.29 | 48.8 | 5.6 | 4.1 | -32.9 |
| FY2024 | 932.53 | 83.87 | 9 | 6.5 | 71.9 |
| FY2025 | 1090.35 | 164.45 | 15.1 | 16.9 | 96.1 |
| FY2026 ガイダンス(mid) | 1200 | 200 | 16.7 | 10.1 | 21.6 |
| FY2026 市場予想(平均) | 1194.48 | 202.6 | 17 | N/A | N/A |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | 日東紡績株式会社 |
|---|---|
| ティッカー | 3110 |
| 取引所 | TSE |
| 国 | Japan |
| セクター / 業種 | Materials / Glass Fiber / Functional Materials |
| 収益構造の特徴 | 建材・インフラソリューション一体 |
| 株価を動かす主因 | 重要イベントの実現 |
| 値付けの主軸 | 営業利益中心の評価 |
| 値付けの細分類 | 未開示 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 会計基準営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 市況の平常化、高付加価値化 |
| FY 期末月 | 3月 |
| 会計基準 | J-会計基準 |
| 通貨 / 単位 | JPY / 百万円 |
| カバレッジ開始日 | 2026-04-11 |
事業概要: 日東紡績はガラス繊維・スペシャルガラス・電子材料・メディカルなどの高機能材料を展開し、需要回復局面での製品ミックス改善が利益率を左右する素材メーカーです。
どう稼ぐ会社か: 売上は高機能材料の数量と単価、利益は製品ミックス・為替・原材料条件の組み合わせで変動します。評価は営業利益の継続性を主軸に確認します。
営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。
主要製品 / セグメント: ガラス繊維, スペシャルガラス, 電子材料, メディカル
重点KPI: 売上成長率, 営業利益率, 営業利益, ガラス繊維価格ミックス
今回の更新で使ったソース: 2026年度 3Q cumulative results, 2026年度 2Q cumulative results, 2026年度 1Q results, 2025年度 full-year results, 2024年度 full-year results, 一桁-四半期 2024Q2-2026Q3 rows are 算出 起点 cumulative disclosures, 2026年度 revised full-year guidance: 売上高 117,000 / 営業利益 20,000, 2026年度 initial full-year guidance: 売上高 113,000 / 営業利益 15,700, 2026年度 Q4 implied guidance 起点 revised full-year plan, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 未開示
横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。
関連リサーチ: 未開示
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
売り → 売り
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥24,000.00 → ¥24,000.00
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
先行き予想の行が一部不足
主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
ひと目でいうと
結論は前回の 売り を維持しました。
- 結論は前回の 売り を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
- 標準シナリオの目標株価は ¥24,000.00 から ¥24,000.00 へ +¥0.00 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
- 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
- 注意点は「先行き予想の行が一部不足」です。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
売り
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
売り
読者向け表示
売り
利用状態
参考利用可。注意点あり
仮説スコア帯
40
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
¥24,000.00 + +¥0.00 = ¥24,000.00 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 先行き予想の行が一部不足
補足理由: 3110では 次四半期と通期の先行き予想 の不足が、市況回復、構成比改善、利益率回復の確認を弱めています。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| N/A | ||||||
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | ¥0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | ¥0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | ¥0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 7 / 制限付き input 件数: 3
vendor 証跡あり: 0 / vendor 証跡なし: 3
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | 2026年度 3Q cumulative results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年度 2Q cumulative results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2026年度 1Q results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2025年度 full-year results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2024年度 full-year results | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| guidance | 2026年度 revised full-year guidance: 売上高 117,000 / 営業利益 20,000 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 一桁-四半期 2024Q2-2026Q3 rows are 算出 起点 cumulative disclosures | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 2026年度 Q4 implied guidance 起点 revised full-year plan | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| consensus | 市場予想:local_manual_consensus | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 補助KPIを構成比の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
先行き予想の行が一部不足
主因コード: expectation_rows_partial
この銘柄での意味: 3110では 次四半期と通期の先行き予想 の不足が、市況回復、構成比改善、利益率回復の確認を弱めています。主に EPS予想 の欠損が残っています。
副因: 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
先行き予想や会社見通しの行が一部不足しています。 証拠の充足: 十分 / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied EV/EBITDA 6.50x is outside preferred band 8.00-35.00x but within outer rail 6.00-45.00x / base: implied EV/EBITDA 7.50x is outside preferred band 8.00-35.00x but within outer rail 6.00-45.00x 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: valuation_sanity_gate
対応: 主因だけ確認し、不足している行や経営コメントを補完できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想 / 任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
任意 metrics: 2026Q4:FCF予想, 2026FY:FCF予想
incomplete cells: 2026Q4:EPS予想, 2026FY:EPS予想
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
external override で確定した標準シナリオ目標株価を正本として表示しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) Canonical目標株価 | target_price = external_override(base scenario) | ¥24,000.00 |
| 2) 比較起点 | previous_base_target | ¥24,000.00 |
| 3) 改定幅 | base_target_revision = current_base_target - previous_base_target | ¥24,000.00 - ¥24,000.00 = ¥0.00 |
- 旧計算値は external_override_meta.engine_baseline に保存しています。
- つながり sum-check: component_sum ¥0.00, delta_check ¥0.00
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-04-11T20:01:47+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥4,122.32 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-12T14:04:49+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥4,122.32 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-14T09:56:43+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥22,100.00 | 通常利用可 | 9 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-14T22:30:19+09:00 | 2026Q3 | 買い | ¥24,000.00 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-16T23:33:36+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥24,000.00 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T14:50:06+09:00 | 2026Q3 | 売り | ¥24,000.00 | 通常利用可 | 6 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/3110/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/3110/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/3110/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/3110/snapshots/history/report_versions/2026Q3__2026-04-21T14-50-06+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 参考利用可。注意点あり |