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結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
様子見 維持
需要
炭化水素売上高
481,673百万円
収益化
天然ガス売上ミックス
21.9%
利益・現金化
営業利益率
53.5%
固有KPI
希薄化後EPS
40.31
直近決算の要点
- 炭化水素売上高: 481,673百万円（前四半期比 +3.6%）。
- 天然ガス売上ミックス: 21.9%（前四半期比 +2.3pt）。
- 市場予想との差: 売上高 ¥490704（未開示）。
- 次期見通し: 2026Q1 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定
主要手法: PBR 主手法
採用倍率の目安: 0.9〜1.2倍
クロスチェック: PER 補助確認
採用倍率の目安: 14.0〜17.5倍
2026-04-03 の 付随収益ed INPEX report は PBR を主手法、PER をクロスチェックに置いています…
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PBR | 2021/12–2025/12 | 0.44 | 0.48 | 0.49 | 0.57 | 0.77 | 1.15 | 売上成長率 -11.2%～+86.1% | 営業利益率 51.5%～64.9% | 現在は自社過去レンジを明確に上回る |
| PER | 2022/12–2025/12 | 4.14 | 5.31 | 6.17 | 7.34 | 9.45 | 16.51 | 売上成長率 -11.2%～+4.7% | EPS 287.05～345.31 | 現在 PER は self history の上限超え |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（ROEまたは営業利益率） | 再投資指標 | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| INPEX | 対象会社 | FY2026売上ガイド -5.9% | ROE 8.23% / 営業利益率ガイド 50.6% | FY2026成長投資 8,500億 / 売上 44.9% | 時価総額 5.89兆円 | 自己資本比率 61.4% | PBR 1.15x / PER 16.5x | — | upstream / LNG・高還元・高資本効率 |
| JAPEX | 国内 upstream 近似、事業構成が最も近い | FY2026/03売上ガイド -10.8% | ROE 15.73% / 営業利益率ガイド 11.2% | N/A | 時価総額 0.66兆円 | 自己資本比率 77.4% | PBR 1.17x / PER 14.7x | PBR はほぼ同水準、ROE は上 | INPEX は規模プレミアム余地、ただし upstream peer 比で極端な割安感は薄い |
| ENEOS | 同一市場・同一規制、総合エネルギー比較 | FY2025売上ガイド +7.5% | ROE 7.15% / 3Q営業利益率 3.1% | N/A | 時価総額 3.96兆円 | 自己資本比率 35.3% | PBR 1.23x / PER 29.2x | INPEX の財務健全性は大幅に上 | downstream 混合のため PER/PBR は単純比較不可だが、PBR 1倍超は珍しくない |
| Idemitsu | 同一市場・同一規制、総合エネルギー比較 | FY2026/03売上ガイド -13.5% | ROE 5.91% / 営業利益率ガイド 0.9% | N/A | 時価総額 2.06兆円 | 自己資本比率 36.0% | PBR 1.11x / PER 26.1x | PBR は近い、ROE/財務は INPEX 優位 | INPEX に一定の premium は正当化される |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍 or %） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成長 | FY2026売上成長率 -5.9% vs ピア中央値 -10.8% | +4.9pt | 同業比では減収幅が小さく、一定の premium を許容 | プラス | +0.03x PBR | company guidance 比較 |
| マージン / 資本効率 | ROE 8.23% vs ピア中央値 7.15% | +1.08pt | 資本効率は peer median 超 | プラス | +0.03x PBR | current ROE 比較 |
| 再投資 | FY2026成長投資 / 売上 44.9% vs self FY2025 40.7% | +4.2pt | 投資負担増は free cash flow を圧迫 | マイナス | -0.08x PBR | company growth investment burden |
| 規模 | 時価総額 5.89兆円 vs ピア中央値 2.06兆円 | 約2.9倍 | 流動性・指数採用・海外投資家アクセスで小幅 premium | プラス | +0.02x PBR | size premium |
| リスク（財務） | 自己資本比率 61.4% vs ピア中央値 36.0% | +25.4pt | 財務健全性は評価支え | プラス | +0.05x PBR | balance sheet strength |
| リスク（市況） | 現在 PBR 1.15x vs self history max 0.77x | +0.38x | すでに戦争プレミアム込みの rerating が進行 | マイナス | -0.10x PBR | self history 超過分の一部を控除 |
| その他（還元） | 累進配当＋総還元性向50%以上 vs peer policy mixed | 定性優位 | 下値支持材料 | プラス | +0.03x PBR | explicit shareholder return policy |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | self history | current | PBR | 1.15x は過去 max 0.77x 超 | self history 単独では割高 | 採用 | 現在の過熱度把握に必須 |
| 2 | peer median | INPEX | PBR | 1.17x vs 1.15x | peer 比では極端な割高ではない | 採用 | 市場レジーム確認に有効 |
| 3 | self history | current | PER | 16.5x は過去 max 9.45x 超 | earnings capitalisation が強い | 採用 | war premium の反映度を確認 |
| 4 | spot oil | company assumption | Brent | 約109ドル vs 63ドル | 足元利益は会社計画を大きく上振れうる | 採用 | 2026 valuation の regime 変更要因 |
| 5 | spot oil | 12M average outlook | Brent | 109ドル vs Reuters 2026平均 82.85 / EIA年末70近辺 | spot をそのまま永久資産価値化は危険 | 採用 | valuation の持続性チェック |
| 6 | EV/EBITDA | PBR/PER | 再現性 | peer EBITDA dataset が無料再現しにくい | 参考 narrative に留める | 不採用（主手法から） | 再現性優先 |
採用レンジの結論
- 出発点は ピア中央値 1.17x PBR とした。理由は、現在の市場が self history よりも「還元強化 + war premium」を含む regime で評価しているためである。
- そこから、成長 +0.03x、ROE +0.03x、再投資負担 -0.08x、規模 +0.02x、財務健全性 +0.05x、self history 超過の警戒 -0.10x、還元政策 +0.03x を積み上げた。
- その結果、12か月視点の採用 PBR レンジは次の通りと判断した。
- Bear: 0.86x–0.95x
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: Brent が 70 ドル近辺を維持すること。
- 標準: Brent が 63 ドル前後で推移すること。
- 弱気: Brent が 60 ドルを下回ること。
投資ストーリー
この会社では、炭化水素売上高・天然ガス売上ミックス・営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: INPEXは日本最大の原油・天然ガス開発会社です。
- 収益構造: 収益の中心は原油・天然ガスの販売収入で、単価（Brent・LNG価格）、販売量、為替（USD/JPY）…。
- 今回の変化: 炭化水素売上高は481,673百万円（前四半期比 +3.6%）、天然ガス売上ミックスは21.9%（前四半期比 +2.3pt）、営業利益率は53.5%（前四半期比 -0.8pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
- 次四半期の確認: 炭化水素売上高・天然ガス売上ミックス・営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
INPEXの炭化水素売上高
炭化水素売上高は前四半期比で+3.6%。中立。利益率の変化はまだ小幅です。
対応KPI: 炭化水素売上高
崩れる条件: 汎用品 normalisation を超えて、Ichthys や主力海外資産の 現金 generation…。
INPEXの天然ガス売上ミックス
天然ガス売上ミックスは前四半期比で+2.3pt。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
対応KPI: 天然ガス売上ミックス
崩れる条件: 営業利益率が 40% を大きく割り込み、高収益 upstream としての評価が崩れること。
営業利益率
営業利益率は前四半期比で-0.8pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- 汎用品 normalisation を超えて、Ichthys や主力海外資産の 現金 generation…。
- 営業利益率が 40% を大きく割り込み、高収益 upstream としての評価が崩れること。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価¥4,809.39
現在株価¥3,885.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+23.8%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
¥4,809.39
+23.8%
5か月後 (2026/09)
45.0%
Brent が 63 ドル前後で推移すること / net production が 655 千 boed 前後を維持すること
強気
¥5,051.44
+30.0%
8か月後 (2026/12)
30.0%
Brent が 70 ドル近辺を維持すること / Ichthys が 10 cargo / 月前後を大きく崩さないこと
弱気
¥3,655.46
-5.9%
2か月後 (2026/06)
25.0%
USD/JPY が 148 円未満方向へ進むこと / Brent が 63 ドル前後へ戻ること
事業前提の強さ
弱い
3点のうち弱い柱が目立ち、事業前提はまだ弱めです。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 40.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「判断根拠の一部が不足」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は妥当です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 47.9 / Signal 108.5 / 将来KPI 39.0
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +¥0.00
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥4,809.39 から ¥4,809.39 へ +¥0.00 動きました。
- 天然ガス売上ミックス は前四半期の 19.6% から 21.9% へ +2.3pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
INPEXは日本最大の原油・天然ガス開発会社です。
何で稼ぐ会社か
収益の中心は原油・天然ガスの販売収入で、単価（Brent・LNG価格）、販売量、為替（USD/JPY）、持分法利益で増減します。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは 炭化水素売上高 と 天然ガス売上ミックス です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
資源開発・LNG
石油、ガス、液化天然ガス の上流権益が収益の中心です。
ストーリードライバー
市況の平常化
今回の判断では「市況の平常化」を主に見ています。悪かった市況や需給が普通の状態に戻り、業績が持ち直すかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
中間収益力での評価
目標株価は「中間収益力での評価」を主軸に置きます。今の好不況をそのまま使わず、平常時ならどれくらい稼げるかで見る会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
様子見です。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点は判断根拠の一部が不足です。
判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。
最大の注意点 [データ不足]
- 問題
- 判断根拠の一部が不足
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
- 解除条件
- 不足している先行き予想、KPI、経営コメントを補完してから再判定してください。
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 市況の平常化
値付けの軸: 中間収益力での評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 53.5%
- 変化
- 前四半期比 -0.8pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- 中立。利益率の変化はまだ小幅です。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 +23.8% / 仮説スコア 40
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
- 次に見る条件
- 上値余地 +15.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 35未満で売り寄り
炭化水素売上高の推移
- 現在値
- 炭化水素売上高: 481,673百万円 （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- INPEXの株価は総売上よりも、上流の炭化水素売上が平常的な資源価格の局面でも維持できるかに敏感だからで…
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- 炭化水素売上高の目安: 0.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「市況の平常化」が続くかを主に見ます。目標株価は「中間収益力での評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、株価純資産倍率（株価純資産倍率）を主手法に置いています。株価収益率は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +15.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -10.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 35 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 想定より悪かった
この判断を変える条件
確認する数字
- 炭化水素売上高: いま 481,673百万円 （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
- 天然ガス売上ミックス: いま 21.9% （足元） / 目安 未開示
- 営業利益率: いま 53.5% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
この見方を崩す条件
- 汎用品 normalisation を超えて、Ichthys や主力海外資産の 現金 generation 自体に疑義が出ること
- 営業利益率が 40% を大きく割り込み、高収益 upstream としての評価が崩れること
- 大型投資負担が還元継続シナリオを損ない、株価純資産倍率 1倍近辺の floor まで疑われること
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 実績や見通しが市場想定を下回っており、短期では失望売りが出やすいです。
- 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。
いま注意したい点: 判断根拠の一部が不足
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 ¥2,150,020 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は PBR です。 主手法の倍率は 1.17倍です。 補助確認は PER で、倍率は 16.00倍 です。 時間調整は -3.0% です。 調整前は ¥4,958.13、調整後は ¥4,809.39 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
- 標準シナリオ: 売上 ¥2,150,020、営業利益率 54.4%、EPS 328.26 を基準に見ます。目標株価は ¥4,809.39 です。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は ¥490,704 で、前年同期比 -5.3%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ¥262,500、営業利益率は 53.5%。前四半期比 -0.8pp で、収益性は 悪化。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
主要事業ライン
Oil と ガス / other 全社 売上高
区分: 会社開示セグメント
最新値: ¥490,704.0
構成比: 100.0%
前回比: 前四半期比 4.0%
会社開示セグメントです。全社売上の 100.0% を占めます。
主要KPI
炭化水素売上高
最新値: 481,673百万円
前回比: 前四半期比 3.6%
目安: 炭化水素売上高が平常局面でも大きく崩れないこと
INPEXの株価は総売上よりも、上流の炭化水素売上が平常的な資源価格の局面でも維持できるかに敏感だからです。
天然ガス売上ミックス
最新値: 21.9%
前回比: 前四半期比 +2.3pt
目安: 天然ガス売上ミックスが20%前後を維持すること
INPEXは原油感応度が高い一方、ガスミックスが保たれると利益の振れ幅を吸収しやすくなるためです。
営業利益率
最新値: 53.5%
前回比: 前四半期比 -0.8pt
目安: 営業利益率が35%を大きく割らないこと
資源株の評価見直しは売上の山よりも、平常局面でも営業利益率が厚く残るかで決まりやすいためです。
EPS
最新値: ¥40.3
前回比: 前四半期比 -51.7%
目安: 平常局面でもEPSが急減しないこと
INPEXは総還元を強めているため、利益総額だけでなく1株当たりの取り分を見る必要があるためです。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
前年同期比を並べられる主要事業別利益 系列 がありません。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
炭化水素売上高
直近8四半期の推移です。目安: 炭化水素売上高が平常局面でも大きく崩れないこと
INPEXの株価は総売上よりも、上流の炭化水素売上が平常的な資源価格の局面でも維持できるかに敏感だからです。
天然ガス売上ミックス
直近8四半期の推移です。目安: 天然ガス売上ミックスが20%前後を維持すること
INPEXは原油感応度が高い一方、ガスミックスが保たれると利益の振れ幅を吸収しやすくなるためです。
営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 営業利益率が35%を大きく割らないこと
資源株の評価見直しは売上の山よりも、平常局面でも営業利益率が厚く残るかで決まりやすいためです。
EPS
直近8四半期の推移です。目安: 平常局面でもEPSが急減しないこと
INPEXは総還元を強めているため、利益総額だけでなく1株当たりの取り分を見る必要があるためです。
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +0.0% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
炭化水素売上高 を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥490704 | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益 | ¥262500 | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 53.5% | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 40.31 | N/A | N/A | N/A |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | ¥546967 | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | ¥279450 | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | 51.1% | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 83.20 | N/A |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q4 | ¥3,885.00 | ¥3,655.46 | ¥4,809.39 | ¥5,051.44 | 様子見 | ~40 | 閾値見直し | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 2025Q4 | 様子見 | ¥4,809.39 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
初回判断
¥4,809.39
2025Q4
仮説スコアの推移
初回判断
~40
2025Q4
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ¥4,809.39 から ¥4,809.39 へ +¥0.00 動きました。
- 天然ガス売上ミックス は前四半期の 19.6% から 21.9% へ +2.3pt 動きました。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ¥3,885.00 です。
出所: 外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」を優先表示しています。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | net production と Ichthys cargo / 月が company 会社見通し を上回って維持される | net production と販売量は概ね company 会社見通し のレンジに収まる | net production と Ichthys cargo / 月が company 会社見通し を下回る |
| 収益化 | Brent は 70 ドル近辺、USD/JPY も 151 円超で追い風になる / ガス / 液化天然ガス の 現金 generation が原油市況の揺れを和らげる | Brent と USD/JPY は company 会社見通し に近いレンジで推移する / ガス / 液化天然ガス の 現金 generation が下値を支えるが、過度な 上値余地 は作らない | Brent は 60 ドル割れ、USD/JPY も 148 円未満方向で逆風になる / ガス / 液化天然ガス の安定性だけでは原油側の下振れを吸収し切れない |
| 利益転化 | 高い upstream 利益率 が維持され、営業利益率は 50% 台前半を保つ | 営業利益率は 50% 前後で normalise する | 営業利益率は 40% 台後半まで低下し、normalisation ではなく degradation と見られる |
| 最優先で見る指標 | Brent が 70 ドル近辺を維持すること / Ichthys が 10 cargo / 月前後を大きく崩さないこと | Brent が 63 ドル前後で推移すること / net production が 655 千 boed 前後を維持すること | USD/JPY が 148 円未満方向へ進むこと / Brent が 63 ドル前後へ戻ること |
| 崩れる条件 | Ichthys cargo / 月が想定を下回ること | Brent が 60 ドルを継続的に下回ること | Brent が 63 ドル前後へ戻ること |
標準シナリオ
¥4,809.39
どんな世界か: Brent 63 ドル前後、USD/JPY 151 前後、BCM 影響は一時的で、company 会社見通し 線と還元維持が評価の中心になるケースです。
時期 / 確率: 2026/09 / 45.0%
強気シナリオ
¥5,051.44
どんな世界か: Brent 上振れ、BCM 影響の軽微化、還元継続が重なり、INPEX が company 会社見通し より market-side の期待へ寄って評価されるケースです。
時期 / 確率: 2026/12 / 30.0%
弱気シナリオ
¥3,655.46
どんな世界か: Brent 下振れ、円高、BCM 影響長期化が重なり、company 会社見通し すら下回って 評価 が de-rate するケースです。
時期 / 確率: 2026/06 / 25.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / ¥5,051.44
どういう世界か: Brent 上振れ、BCM 影響の軽微化、還元継続が重なり、INPEX が company 会社見通し より market-side の期待へ寄って評価されるケースです。
短い仮説: Brent 上振れ、BCM 影響の軽微化、還元継続が重なり、INPEX が company 会社見通し より market-side の期待へ寄って評価されるケースです。
このシナリオになる条件
- Brent が 70 ドル近辺を維持すること
- Ichthys が 10 cargo / 月前後を大きく崩さないこと
- 還元方針が維持されること
このシナリオでなくなる条件
- Ichthys cargo / 月が想定を下回ること
- 還元方針への疑念が出ること
- Abadi / 低炭素投資が 重し として強く意識されること
主要前提の状態
- 需要: net production と Ichthys cargo / 月が company 会社見通し を上回って維持される
- 価格: Brent は 70 ドル近辺、USD/JPY も 151 円超で追い風になる
- 構成比: ガス / 液化天然ガス の 現金 generation が原油市況の揺れを和らげる
- 供給: BCM の影響は限定的で、Ichthys の高稼働が続く
- 利益率: 高い upstream 利益率 が維持され、営業利益率は 50% 台前半を保つ
- 競争: 国内資源株の中でも還元の明確さが 評価 support として効く
- 規制: 政策逆風は限定的
- 資本配分: 累進配当と自己株取得の継続が 評価見直し を補強する
- 時間軸: 2026年後半までに 汎用品 と BCM の確認が進み、market の view が 会社見通し より強い方へ寄る
主要KPI前提
- Brent > 70
- USD/JPY > 151
- Ichthys 10 cargo / 月前後
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 2236020.8
- 営業利益率 54.9%
- EPS 354.52
- FCF 368837.3
- BPS 4248.61
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 4248.61
評価手法と前提: PBR 主手法 + PER 補助確認 / PBR 1.23倍 / PER 17.50倍 / 時間調整 -3.1%
この評価を置く理由: 会社計画が market より保守的である分、汎用品 と操業が少し上振れるだけでも 評価 評価見直し 余地は残るからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 30.0% / 中
主要な注意点
- 汎用品 反落
- BCM の想定外長期化
- 大型投資負担の再意識
このシナリオがありえる理由: 会社計画が market より保守的である分、汎用品 と操業が少し上振れるだけでも 評価 評価見直し 余地は残るからです。
標準シナリオ / ¥4,809.39
どういう世界か: Brent 63 ドル前後、USD/JPY 151 前後、BCM 影響は一時的で、company 会社見通し 線と還元維持が評価の中心になるケースです。
短い仮説: Brent 63 ドル前後、USD/JPY 151 前後、BCM 影響は一時的で、company 会社見通し 線と還元維持が評価の中心になるケースです。
このシナリオになる条件
- Brent が 63 ドル前後で推移すること
- net production が 655 千 boed 前後を維持すること
- 配当と自己株買いの方針が維持されること
このシナリオでなくなる条件
- Brent が 60 ドルを継続的に下回ること
- Ichthys の出荷鈍化が長引くこと
- 還元方針が揺らぐこと
主要前提の状態
- 需要: net production と販売量は概ね company 会社見通し のレンジに収まる
- 価格: Brent と USD/JPY は company 会社見通し に近いレンジで推移する
- 構成比: ガス / 液化天然ガス の 現金 generation が下値を支えるが、過度な 上値余地 は作らない
- 供給: BCM の影響は短期にとどまり、Ichthys は年後半に通常化する
- 利益率: 営業利益率は 50% 前後で normalise する
- 競争: 上流資源株としては高い還元が支えだが、評価 高めの評価 は限定的
- 規制: 政策や制度は中立
- 資本配分: 配当 108 円と総還元性向 50%+ が floor として機能する
- 時間軸: 2026年夏から秋にかけて company 会社見通し と 実績 execution の整合が確認される
主要KPI前提
- Brent 63 前後
- USD/JPY 151 前後
- 生産量 655 千 boed
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 2150020.0
- 営業利益率 54.4%
- EPS 328.26
- FCF 341516.0
- BPS 4248.61
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 4248.61
評価手法と前提: PBR 主手法 + PER 補助確認 / PBR 1.17倍 / PER 16.00倍 / 時間調整 -3.0%
この評価を置く理由: 2026年の評価材料は Abadi ではなく 汎用品 / FX / Ichthys / 還元であり、最も起こりやすいのは company 会社見通し 線上での neutral hold ケースだからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/09 / 45.0% / 中
主要な注意点
- Brent 下振れ
- 円高
- BCM 影響の長期化
このシナリオがありえる理由: 2026年の評価材料は Abadi ではなく 汎用品 / FX / Ichthys / 還元であり、最も起こりやすいのは company 会社見通し 線上での neutral hold ケースだからです。
弱気シナリオ / ¥3,655.46
どういう世界か: Brent 下振れ、円高、BCM 影響長期化が重なり、company 会社見通し すら下回って 評価 が de-rate するケースです。
短い仮説: Brent 下振れ、円高、BCM 影響長期化が重なり、company 会社見通し すら下回って 評価 が de-rate するケースです。
このシナリオになる条件
- Brent が 60 ドルを下回ること
- USD/JPY が 148 円未満方向へ進むこと
- BCM / Ichthys の操業影響が想定より長引くこと
このシナリオでなくなる条件
- Brent が 63 ドル前後へ戻ること
- Ichthys cargo / 月が通常線へ戻ること
- market が還元維持を再評価すること
主要前提の状態
- 需要: net production と Ichthys cargo / 月が company 会社見通し を下回る
- 価格: Brent は 60 ドル割れ、USD/JPY も 148 円未満方向で逆風になる
- 構成比: ガス / 液化天然ガス の安定性だけでは原油側の下振れを吸収し切れない
- 供給: BCM や他案件の操業影響が想定より長引く
- 利益率: 営業利益率は 40% 台後半まで低下し、normalisation ではなく degradation と見られる
- 競争: 上流資源株としての還元 高めの評価 が薄れ、同業並み以下へ戻る
- 規制: 政策や投資負担が 評価 重し として意識される
- 資本配分: 還元方針そのものは維持されても、market は 設備投資 重し を強く織り込む
- 時間軸: 2026年前半の execution 不安で 評価 が先に切り下がる
主要KPI前提
- Brent < 60
- USD/JPY < 148
- Ichthys 出荷鈍化
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 2042519.0
- 営業利益率 53.4%
- EPS 295.43
- FCF 307364.4
- BPS 4248.61
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 4248.61
評価手法と前提: PBR 主手法 + PER 補助確認 / PBR 0.89倍 / PER 14.00倍 / 時間調整 -3.0%
この評価を置く理由: 現株価はすでに company 会社見通し より market 側を一部織り込んでいるため、Brent / BCM の悪化が出ると 評価 下値余地 は先に表れやすいからです。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/06 / 25.0% / 中
主要な注意点
- 汎用品 反発
- BCM の早期正常化
- 還元継続による下値支持
このシナリオがありえる理由: 現株価はすでに company 会社見通し より market 側を一部織り込んでいるため、Brent / BCM の悪化が出ると 評価 下値余地 は先に表れやすいからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
INPEX CORPORATION では、炭化水素売上高、天然ガス売上ミックス を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
資源開発・液化天然ガス
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
6
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
炭化水素売上高 / 天然ガス売上ミックス / 営業利益率
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
EPS / 天然ガス売上ミックス / 炭化水素売上高
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | 炭化水素売上高 | 481,673百万円 （足元） | -5.8% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 下振れ | INPEXの株価は総売上よりも、上流の炭化水素売上が平常的な資源価格の局面でも維持できるかに敏感だからです。 |
| 2 | B2 | 天然ガス売上ミックス | 21.9% （足元） | 11.7% （前四半期比） | 未開示 | 要観察 | INPEXは原油感応度が高い一方、ガスミックスが保たれると利益の振れ幅を吸収しやすくなるためです。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 53.5% （足元） | -0.8pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 要観察 | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。変化した指標は、裏付けとして見ているデータまたは参考情報として下の表に載せています。 | ||||||
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 裏付けとして見ているデータはありません。 | |||||
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | ¥0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | 参考情報 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 炭化水素売上高 主要KPI |
需要 | 売上高 | INPEXの株価は総売上よりも、上流の炭化水素売上が平常的な資源価格の局面でも維持できるかに敏感だからです。 | 計画線 481,673百万円 |
| B2 | 天然ガス売上ミックス サブKPI |
構成比 | 売上高 | INPEXは原油感応度が高い一方、ガスミックスが保たれると利益の振れ幅を吸収しやすくなるためです。 | 計画線 21.9% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1炭化水素売上高
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2天然ガス売上ミックス
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
C1EPS
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
C1EPS
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
P3営業利益P4営業利益率
→
C1EPS
→
終点
EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | 炭化水素売上高 | 原油売上高と天然ガス売上高の合計。価格と数量が資源会社としての中核売上へどこまで残っているかを見る。 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 481,673百万円 （足元） | -5.8% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | -5.8% （前年同期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | official 四半期 売上 table / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | 天然ガス売上ミックス | 炭化水素売上高に占める天然ガス売上高比率。Ichthysと国内ガスが原油価格変動の揺れをどこまで和らげるかを見る。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 21.9% （足元） | 11.7% （前四半期比） | 未開示 | 11.7% （前四半期比） | 方向性重視 | 要観察 | 実績 | official 四半期 売上 table / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | 490,704百万円 （足元） | -5.3% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | -5.3% （前年同期比） | 非加法 | 下振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 未開示 | 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | 262,500百万円 （足元） | 2.5% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 2.5% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 53.5% （足元） | -0.8pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | -0.8pt （前四半期比） | 厳密 | 要観察 | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
| C1 | 数値ノード | L5 | EPS | 一株当たり利益。 | EPS は1株あたり実績です。変化の判定は直前四半期比の変化率で見ます。 | ¥40 （足元） | -51.7% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | -51.7% （前四半期比） | 厳密 | 下振れ | 実績 | normalized_financials / EPS は実績です。sample data で欠損する場合は未開示です。 | 未開示 | EPS の改善が評価前提の整合性と強気シナリオの説得力を支えます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 最優先で見る指標 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | official 四半期 売上 table | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- 今回は判断を直接動かした事業因子はありません。 事業側の変化は参考情報として補遺に残しています。
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
想定より悪かった
今回の決算は市場の想定より弱く、短期では重しになりやすいです。
短期の株価への効き方
短期の重し
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥490704 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益 | ¥262500 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 営業利益率 | 53.5% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| EPS | 40.31 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | ¥546967 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | ¥279450 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | 51.1% | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 83.20 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | FCF | N/A | N/A | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | ¥1893000 | ¥2150020 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | -12.0% | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | ¥957006 | ¥1169830 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | -18.2% | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | 50.6% | 54.4% | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | -3.9pp | N/A |
| 2026FY | EPS | 283.17 | 328.26 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | -13.7% | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | ¥341516 | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | N/A | N/A |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
YoY / 過去比較
直近Q（2025Q4 standalone） 売上は前年同期比 -5.3% と減収だが、営業利益は +3.5% と微増益だった。2025年9Mの会社開示分解では、主因は数量ではなく価格であり、FY2025通年でも「価格下落を費用の平常化で一部相殺した」と整理するのが妥当だ。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
YoY / 過去比較
直近FY（2025） FY2025は売上 -11.2%、営業利益 -10.7% で、価格の反動減が主因。セグメントでは海外O&Gその他が減速を主導した一方、国内O&G と イクシスは費用負担の平常化と操業安定で利益耐性を示した。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
市場予想比 / YoY / 過去比較
FY2026会社計画は売上 1.893兆円、営業利益 9,570億円、当期利益 3,300億円、EPS 283.17円、配当 108円で、前提は Brent 63ドル / USDJPY 151 / net production 655千boed。公開市場予想はこれを大きく上回り、売上 2.190兆円、営業利益 1.196兆円、当期利益 4,048億円を見込む。差分の中心は「市場が現在の戦争由来の高油価を一部通年化している」のに対し、会社はかなり保守的な 汎用品 前提 を置いている点にある。
対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2
市場予想比YoY / 過去比較
投資ストーリー
INPEX の投資ストーリーは「高油価が続くか」そのものではなく、mid-市況循環 でも高い還元と1株価値を維持できるかにある。中心資産は Ichthys で、国内O&G と合わせた安定キャッシュ創出が配当・自己株買いの土台になる。Abadi 液化天然ガス は長期オプションだが、2026年の株価ドライバーはまだ主役ではない。したがって、検証KPIは Brent、USDJPY、net production、Ichthys cargo/月、還元方針維持 に絞れる。
対応ビュー: 主要KPI推移
投資ストーリー
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-03 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 利用可能 | 補足: 必要な市場予想は概ねそろっています。足りない項目は下の注記で確認してください。
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想 / 不足 commentary: なし
次にやること: 主要な先行き予想は揃っているため利用は可能ですが、任意項目を補完できるとより確度が上がります。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | ¥546967 | ¥279450 | 51.1% | 83.20 | N/A | 会社ガイダンスの要点を反映しています。詳細は補足を参照してください。 | 公開市場予想を基準に置いた内部の標準ケースです。 | 公開市場予想 | 2026-03-23 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026FY | ¥2150020 | ¥1169830 | 54.4% | 328.26 | ¥341516 | 売上高 1,893,000 / 営業利益 957,000 / profit before tax 1,000,000 / profit 帰属 330,000 / EPS 283.17 / 配当 108 で 2026年度. | 会社ガイダンスと公開市場予想を並べた内部の標準ケースです。 | 公開市場予想 | 2026-04-03 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
理由: 追加の欠損注記はありません。
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 直近実績 vs 市場予想：売上 N/A / 営業益 N/A / 利益率 N/A
- ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -13.6% / 営業益 -19.9% / 利益率 -4.0pp
- 乖離サマリー（% / pp）
- 注記：FY期末月 12月 / IFRS / JPY億。2025Q4 standalone 市場予想は無料再現可能な公開ソースでは未確認。2026Q1 standalone guidance も非開示のため、forward 比較は FY2026 通期ベースを採用した。
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q / 会社表記) | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023Q1 | 5,780.1 | 3,747.9 | 64.8 | N/A | N/A |
| 2023Q2 | 5,009.9 | 2,324.6 | 46.4 | N/A | N/A |
| 2023Q3 | 5,232.3 | 2,077.0 | 39.7 | N/A | N/A |
| 2023Q4 | 5,622.9 | 2,992.4 | 53.2 | N/A | N/A |
| 2024Q1 | 5,968.0 | 3,801.0 | 63.7 | 3.3 | 1.4 |
| 2024Q2 | 5,940.6 | 3,199.7 | 53.9 | 18.6 | 37.6 |
| 2024Q3 | 5,567.0 | 3,180.1 | 57.1 | 6.4 | 53.1 |
| 2024Q4 | 5,182.8 | 2,537.1 | 49.0 | -7.8 | -15.2 |
| 2025Q1 | 5,369.0 | 3,238.7 | 60.3 | -10.0 | -14.8 |
| 2025Q2 | 5,119.7 | 2,930.1 | 57.2 | -13.8 | -8.4 |
| 2025Q3 | 4,717.8 | 2,560.6 | 54.3 | -15.3 | -19.5 |
| 2025Q4 実績 | 4,907.0 | 2,625.0 | 53.5 | -5.3 | 3.5 |
| 2026FY ガイダンス(mid) | 18,930.0 | 9,570.0 | 50.6 | N/A | N/A |
| 市場予想(2026FY) | 21,901.5 | 11,955.0 | 54.6 | N/A | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 23,160.9 | 15,036.7 | 64.9 | N/A | N/A |
| 2023 | 21,645.2 | 11,141.9 | 51.5 | -6.5 | -25.9 |
| 2024 | 22,658.4 | 12,717.9 | 56.1 | 4.7 | 14.1 |
| 2025 実績 | 20,113.5 | 11,354.4 | 56.5 | -11.2 | -10.7 |
| 2026FY ガイダンス(mid) | 18,930.0 | 9,570.0 | 50.6 | -5.9 | -15.7 |
| 市場予想(2026FY) | 21,901.5 | 11,955.0 | 54.6 | 8.9 | 5.3 |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: なし
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | INPEX CORPORATION |
|---|---|
| ティッカー | 1605 |
| 取引所 | TSE |
| 国 | Japan |
| セクター / 業種 | Energy / Oil & ガス Exploration & Production / 液化天然ガス |
| 収益構造の特徴 | 資源開発・液化天然ガス |
| 株価を動かす主因 | 市況の平常化 |
| 値付けの主軸 | 中間収益力での評価 |
| 値付けの細分類 | 未開示 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | ifrs_full_営業_利益率 |
| 旧ストーリータグ | 高付加価値化 |
| FY 期末月 | 12月 |
| 会計基準 | IFRS |
| 通貨 / 単位 | JPY / 百万円 |
| カバレッジ開始日 | 2026-03-23 |
事業概要: INPEXは日本最大の原油・天然ガス開発会社です。主力は豪州Ichthys 液化天然ガス、国内ガス、アブダビ油田で、探鉱・開発・生産・販売までを担います。業績を見るときは、原油・LNG価格、為替（USD/JPY）、Ichthysの稼働状況が利益と株価にどう効くかを軸にします。
どう稼ぐ会社か: 収益の中心は原油・天然ガスの販売収入で、単価（Brent・LNG価格）、販売量、為替（USD/JPY）、持分法利益で増減します。短期の利益変動は市況と為替の影響が大きく、株価はIchthysの安定稼働と株主還元の継続性にも反応します。評価では、配当・自己株買い・成長投資の配分が1株当たり価値の積み上がりを維持できるかを確認します。
営業利益率欄の読み方: 同名の指標でも会社ごとに中身が違う可能性があるため、company_概要 の定義を確認してください。
主要製品 / セグメント: Oil & ガス Japan, Ichthys Project, Other Overseas Projects, Renewable energy / CCS / hydrogen と other businesses
重点KPI: Brent価格とUSD/JPY, Ichthysの稼働・LNG出荷, ネット生産量, 営業利益率, 配当・自己株買いの維持
今回の更新で使ったソース: 2025年12月期 決算短信〔IFRS〕（連結）, Financial Results で year ended December 31, 2025, 2025年12月期 第3四半期決算短信〔IFRS〕（連結）, 2025年12月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結）, 2025年12月期 第1四半期決算短信〔IFRS〕（連結）, 2024年12月期 通期決算短信, 2024年12月期 第3四半期決算短信, 2024年12月期 第2四半期決算短信, 2024年12月期 第1四半期決算短信, 株主還元・配当情報, 自己株式の取得状況および取得終了に関するお知らせ, Yahoo!ファイナンス 1605.T 株価時系列, Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), Announcement Concerning Resolution on Acquisition の Treasury Stock, Expansion の repurchase authorization と extension の acquisition period, IRカレンダー, Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), MarketScreener, Discounting 現金 資金流入, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: 未開示
横断コンテキスト: 追加の共通コンテキストはありません。
関連リサーチ: 未開示
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 様子見
前回レポート版比
標準シナリオの目標株価の変化
¥4,809.39 → ¥4,809.39
差分 +¥0.00
最大の要因
直接改定は限定的
詳細は下の参考欄
注意点
判断根拠の一部が不足
警告理由を確認しつつ使い、主因を解消できたら通常公開へ戻せます。
ひと目でいうと
結論は前回の 様子見 を維持しました。
- 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前回レポート版比 です。
- 標準シナリオの目標株価は ¥4,809.39 から ¥4,809.39 へ +¥0.00 動きました。
- 判断ラインを見直しました。
今回の変化の主因
- 今回は目標株価に直接効いた改定要因は大きくありませんでした。
- 売上見通しの見直し は変化していますが、今回は参考情報として扱いました。
- 注意点は「判断根拠の一部が不足」です。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前回レポート版比
内部モデルの結論
様子見
読者向け表示
様子見
利用状態
参考利用可。注意点あり
仮説スコア帯
40
ロジック見直し
判断ラインを見直しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
¥4,809.39 + +¥0.00 = ¥4,809.39 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 判断根拠の一部が不足
補足理由: 1605では 市況回復と構成比改善 を支える証拠が一部不足しています。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先表示しています。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| N/A | ||||||
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | ¥0.00 | R4, N2 | 中立 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | ¥0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | ¥0.00 | N4 | 中立 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | ¥0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 12 / 制限付き input 件数: 10
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 9
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| fact | 2025年12月期 決算短信〔IFRS〕（連結） | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | Financial Results で year ended December 31, 2025 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2025年12月期 第3四半期決算短信〔IFRS〕（連結） | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2025年12月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結） | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2025年12月期 第1四半期決算短信〔IFRS〕（連結） | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 2024年12月期 通期決算短信 | 1 | base_target | 対象会社の公式開示として canonical input に使えます。 |
| fact | 株主還元・配当情報 | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | 自己株式の取得状況および取得終了に関するお知らせ | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| fact | Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | Announcement Concerning Resolution on Acquisition の Treasury Stock | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | Expansion の repurchase authorization と extension の acquisition period | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 自己株式の取得状況および取得終了に関するお知らせ | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | 株主還元・配当情報 | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | IRカレンダー | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 最優先で見る指標を数量の補助指標として扱います。 |
| R3 | ミックス | 構成比 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 補助KPIを構成比の補助指標として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
判断根拠の一部が不足
主因コード: coverage_partial
この銘柄での意味: 1605では 市況回復と構成比改善 を支える証拠が一部不足しています。特に 主要な先行き予想 の確認が残っており、確認材料を厚くしたうえで通常利用へ戻すべき状態です。
副因: 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
必要な証拠の一部が不足しています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 任意項目のみ不足 / 評価前提の整合性: 通過 任意項目の未取得: 2026Q1:FCF予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate
対応: 警告理由を確認しつつ使い、主因を解消できたら通常公開へ戻せます。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: 2026Q1:FCF予想
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
6 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、PBR主手法 + PER補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | operating_income_proxy = revenue × operating_margin_pct | ¥2,150,020.0 × 54.4% = ¥1,169,610.9 |
| 2) PBR主手法 | primary_target = forecast_BPS × P/B multiple | ¥4,248.61 × 1.17 = ¥4,958.13 |
| 3) PER補助 | cross_check_target = forecast_eps × P/E multiple | 328.26 × 16.00 = ¥5,252.16 |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 1.00 × ¥4,958.13 + 0.00 × ¥5,252.16 = ¥4,958.13 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | ¥4,958.13 × (1 - 3.0%) = ¥4,809.39 |
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-23T14:49:34+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,184.91 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T14:50:37+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ¥4,184.91 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-30T08:49:06+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,042.62 | 通常利用可 | 6 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-27T22:30:32+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,042.62 | 通常利用可 | 29 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T17:48:05+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,036.77 | 通常利用可 | 18 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-02T17:30:12+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,036.77 | 通常利用可 | 37 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-03T10:30:12+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥3,562.92 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-03T10:31:09+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,365.02 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-03T18:13:46+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,501.37 | 通常利用可 | 22 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-03T23:02:42+09:00 | 2025Q4 | 売り | ¥4,656.90 | 通常利用可 | 2 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T14:49:10+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ¥4,809.39 | 通常利用可 | 32 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/1605/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/1605/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/1605/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/1605/snapshots/history/report_versions/2025Q4__2026-04-21T14-49-10+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 参考利用可。注意点あり |