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結論
今回の結論
最初に、買い・様子見・売りのどれで考えるか、目標株価と現在株価の差、そしてこの判断をどこまでそのまま使えるかを確認します。
様子見 維持
需要
売上成長率
68.1%
収益化
HBM4 出荷台数
指数 1（基準=100）
利益・現金化
全社 営業利益率
43.0%
直近決算の要点
- 売上成長率: 68.1%（前四半期比 +44.3pt）。
- HBM4 出荷台数: 指数 1（基準=100）（前四半期比 +0.0%）。
- 市場予想との差: 売上高 ₩133（13.2%）。
- 次期見通し: 2026Q2 売上高（市場予想差 未開示）。
バリュエーション手法選定
主要手法: 企業価値EBITDA倍率 主手法
採用倍率の目安: 4.1〜5.0倍
クロスチェック: DCF 補助確認
採用倍率の目安: データ不足のため表示できません。
Primary は 企業価値EBITDA倍率 で 市況循環 を平準化し、補助確認 は DCF で FCF 持続性 を確認する
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートに記載された自社の historical valuation range です。
| 指標 | 参照点 | 採用候補 | コメント |
|---|---|---|---|
| EV/EBITDA | FY2027 normalized scenario frame | 4.1x / 4.6x / 4.9x | Bear / Base / Bull の scenario multiples を 4/14 attached report に合わせて更新 |
| EBITDA | FY2027 scenario frame | 240 / 271 / 290 兆KRW | Base は public anchor、Bull / Bear はその上下で置く |
| Net cash | FY2027 scenario frame | 280 / 337 / 340 兆KRW | valuation schema 上で scenario 別 capital structure を反映 |
ピア比較表
競合・比較企業と比べた成長、利益率、再投資、マルチプルを並べています。
| 比較軸 | Samsung current frame | 外部アンカー | 含意 |
|---|---|---|---|
| 現値 vs Street平均目標 | 204,000 KRW | 239,873 KRW | Base frame は Street 並み、極端な強気ではない |
| 現値 vs Base target | 204,000 KRW | 240,000 KRW | 4/30 前の暫定 upside は約 +17.6% |
| 現値 vs Bull target | 204,000 KRW | 266,000 KRW | Bull は option value としては有効だが、まだ最有力ではない |
水準調整ブリッジ
どの差分を premium / discount と見たかを元レポートどおりに再掲します。
| 調整項目 | Bear | Base | Bull | 含意 |
|---|---|---|---|---|
| FY2027 EBITDA | 240 | 271 | 290 | 2026Q1 の強さがどこまで 2027 高原利益へ橋渡しできるかで分岐 |
| EV/EBITDA | 4.1x | 4.6x | 4.9x | cash conversion と DS quality 確認前なので上限は抑制 |
| Net cash | 280 | 337 | 340 | scenario ごとに capital structure を直接反映 |
| Target | 191,000 | 240,000 | 266,000 | Base を中心、Bull は確認条件付きの上振れ枠 |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2026Q1 provisional guidance | 公開 market expectation | 売上 / 営業利益 | 売上 +13.2% / 営業益 +45.8% | Bull support は強化 | 採用 | 速報値の上振れが明確 |
| 2 | 韓国半導体輸出 / TrendForce contract outlook | spot price / labor risk | 需要・価格・リスク | 需要と contract は強いが spot と strike は未解消 | Bull は成立しうるが確定ではない | 採用 | 外部 proxy が mixed |
| 3 | Bull monitor score | repo signal policy | judgment threshold | Bull support は強いが buy threshold には届かない | 最終 signal は hold 解釈 | 採用 | 4/30 full release 待ち |
採用レンジの結論
- Primary: FY2027 normalized を基準に EV/EBITDA 4.1x / 4.6x / 4.9x を Bear / Base / Bull に採用する。
- Cross-check: DCF は discount rate 9.8% / 9.4% / 9.0%、terminal growth 1.5% / 1.8% / 2.0% を guardrail として残す。
- 確率と時期: Bear 20%（2026/07〜2026/10） / Base 50%（2026/10〜2027/01） / Bull 30%（2027/01）。
- 運用ルール: external_input_override は使わず、4/30 full release で DS / CFO / CapEx / cash conversion を確認できた場合にだけ conviction を上げる。
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
シナリオ別の着眼点
- 強気: 4/30 で DS 主導の利益と 利益の現金化 が確認できず、HBM4 / 契約 価格 の持続性も弱まる場合。
- 標準: 4/30 の full release で DS / CFO の質が弱く…。
- 弱気: 4/30 full release で DS 主導の強さと CFO の追随が確認され…。
投資ストーリー
この会社では、売上成長率・HBM4 出荷台数・全社 営業利益率の続き方で結論を判断します。
- 背景: Samsung Electronics は DS (Memory / System LSI / Foundry)…。
- 収益構造: 売上源泉は半導体の bit shipment / 平均販売単価 / 構成比、display panels…。
- 今回の変化: 売上成長率は68.1%（前四半期比 +44.3pt）、HBM4 出荷台数は指数 1（基準=100）（前四半期比 +0.0%）、全社 営業利益率は43.0%（前四半期比 +21.6pt）。
- 今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
- 次四半期の確認: 売上成長率・HBM4 出荷台数・全社 営業利益率が続くかを見ます。
いまの段階: 前提を確認する局面
Samsungの売上成長率
売上成長率は前四半期比で+44.3pt。プラス。利益率の改善が続いています。
対応KPI: 売上成長率
崩れる条件: AIメモリ 上昇局面 が Samsung の 高付加価値 構成比 改善前に失速。
SamsungのHBM4 出荷台数
HBM4 出荷台数は前四半期比で+0.0%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
対応KPI: HBM4 出荷台数
崩れる条件: 明示的 通期 FCF が 市場予想 より大きく弱い。
全社 営業利益率
全社 営業利益率は前四半期比で+21.6pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。
対応KPI: 全社 営業利益率
崩れる条件: 主要指標が次回も改善しない場合は見方を見直します。
この見方が崩れる条件
- AIメモリ 上昇局面 が Samsung の 高付加価値 構成比 改善前に失速。
- 明示的 通期 FCF が 市場予想 より大きく弱い。
最終結論
様子見
標準シナリオの目標株価₩244,701.10
現在株価₩226,250.00
標準シナリオの目標株価と現在株価の差
+8.2%
利用状態: 参考利用可。注意点あり
価格シナリオの目安
シナリオ
目標株価
現在株価差
達成目安
確率
KPI閾値
標準
₩244,701.10
+8.2%
5か月後 (2026/09)
53.0%
4/30 の full release で DS / CFO の質が弱く、Q2 以降の 契約 価格 持続性も崩れる場合。 / 営業利益率 46.3%
強気
₩272,113.32
+20.3%
8か月後 (2026/12)
29.0%
4/30 で DS 主導の利益と 利益の現金化 が確認できず、HBM4 / 契約 価格 の持続性も弱まる場合。 / 営業利益率 46.3%
弱気
₩191,486.14
-15.4%
3か月後 (2026/07)
18.0%
4/30 full release で DS 主導の強さと CFO の追随が確認され、Q3 契約 outlook も崩れない場合。 / 営業利益率 46.3%
事業前提の強さ
中立
強い点と弱い点が混在しており、事業前提は中立です。 未取得の柱（需要、売上転化、利益化）は中立値で補っています。
内部集計 65.0（需要 / 売上転化 / 利益化: 個別の柱は未取得）
この判断の利用信頼度
中
結論の方向感は使えますが、「外部ソース overlay が一部反映」のため追加確認がある前提です。
この判断は参考利用可。注意点ありです。データ充足は一部不足、評価前提は注意です。 主要数値の出所が不足: field-足元 出所情報 が未取得です。
補助指標: Confidence 52.7 / Signal 40.9 / 将来KPI 63.7
前回からの変化
前回 様子見 -> 今回 様子見
目標株価差 +₩28,413.29
今回の更新で変わったこと
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ₩216,287.81 から ₩244,701.10 へ +₩28,413.29 動きました。
- 全社 営業利益率 は前四半期の 21.4% から 43.0% へ +21.6pt 動きました。
会社と用語の前提（必要なときに開く）
この会社は何の会社か
Samsung Electronics は DS (Memory / System LSI / Foundry)、SDC、MX/Networks、VD/DA、Harman を持つ diversified electronics 全社 です。
何で稼ぐ会社か
売上源泉は半導体の bit shipment / 平均販売単価 / 構成比、display panels、smartphones / tablets / wearables / networks、TV / appliances、自動車 electronics / audio の複合です。
株価に効きやすい事業・KPI
株価に効きやすいのは 全社 営業利益率 と 営業利益率 です。
今回の判断で一番見ている論点
今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。
この銘柄に当てている投資ロジック
この 4 分類で、重視KPI、シナリオの分け方、目標株価の置き方、公開判断の厳しさが変わります。
ビジネスモデル
メモリ・半導体
メモリや半導体製品の販売が収益の中心です。
ストーリードライバー
高付加価値化、市況の平常化
今回の判断では「高付加価値化、市況の平常化」を主に見ています。安い商品より、高収益の商品やサービスの比率が上がるかを見る軸です。 悪かった市況や需給が普通の状態に戻り、業績が持ち直すかを見る軸です。
バリュエーションレジーム
中間収益力での評価
目標株価は「中間収益力での評価」を主軸に置きます。今の好不況をそのまま使わず、平常時ならどれくらい稼げるかで見る会社です。
特殊状態
特殊事情なし
通常の前提で評価します。
このレポートで使う言葉
利用状態
このレポートを通常どおり使えるか、追加の注意や人の確認が必要かを示します。
主な理由
買い・様子見・売りのどれにしたかを直接決めた理由です。
標準シナリオ
もっとも可能性が高い前提で置いた目標株価の見立てです。
事業前提の強さ
需要、売上への転化、利益化がどの程度そろっているかを要約した見方です。
ARR
年間経常売上の目安（ARR）です。今の契約が1年続いたときの売上規模を見ます。
ARPU
1人あたり売上（ARPU）です。利用者あたりの収益化が深まっているかを見ます。
cRPO
為替の影響を除いた契約残高の伸び（cRPO）です。将来売上になる契約の増え方を見ます。
利用信頼度
この結論をそのまま使える度合いです。データ充足と利用状態を合わせて示します。
次に確認すること
次回更新までに最優先で追う数字やイベントです。
今回の結論の要点
様子見です。主因は変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。最大の注意点は外部ソース overlay が一部反映です。
判断根拠: 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません。
最大の注意点 [事業前提]
- 問題
- 外部ソース overlay が一部反映
- 影響
- 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
- 解除条件
- 外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認しつつ使い、一次ソースや後追い確認で裏づけられたら通常公開へ戻せます。
次に確認すること
主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
理由
今回の判断の理由
今回の変化を、判断に直結する3つの論点で示します。1カードにつき1論点だけに絞っています。
見ている論点: 高付加価値化、市況の平常化
値付けの軸: 中間収益力での評価
利益率の変化
- 現在値
- 営業利益率 43.0%
- 変化
- 前四半期比 +21.6pt
- なぜ重要か
- 売上増が利益として残るほど、目標株価の見直し余地が広がるためです。
- 結論への効き方
- プラス。利益率の改善が続いています。
- 次に見る条件
- 次回も営業利益率が前四半期比で悪化しないかを確認します。
株価水準と判断境界
- 現在値
- 上値余地 +8.2% / 仮説スコア 65
- 変化
- 買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。
- なぜ重要か
- 上値余地と事業前提の強さが、最終結論の境界を直接決めるためです。
- 結論への効き方
- 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。
- 次に見る条件
- 上値余地 +20.0%以上 / 仮説スコア 70以上 / 仮説スコア 50未満で売り寄り
全社 営業利益率の推移
- 現在値
- 全社 営業利益率: 43.0% （足元）
- 変化
- 前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。
- なぜ重要か
- 市況循環 + 構成比 の転写度を確認する基礎 KPI
- 結論への効き方
- 中立。いまの水準が続くかを確認します。
- 次に見る条件
- 全社 営業利益率の目安: -5.0% （前年同期比）
この銘柄の判断ルールと見方を変える条件
判断ルール
- この銘柄では「高付加価値化、市況の平常化」が続くかを主に見ます。目標株価は「中間収益力での評価」を中心に置きます。いまの業績の土台に合うため、企業価値EBITDA倍率を主手法に置いています。DCF（割引キャッシュフロー）は、評価が高すぎたり低すぎたりしないかを見る補助確認です。市況や構成比の波が大きく、一時的な改善だけでは判断しにくいため、上値余地だけでなく事業前提の強さと利用信頼度も合わせて判断します。
- 買い基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より +20.0% 以上上で、事業前提の強さ（内部指標）が 70 以上のときです。
- 売り寄りに見る基準: 標準シナリオの目標株価が現在株価より -12.0% 以上下か、事業前提の強さ（内部指標）が 50 未満のときです。
- 様子見にとどめる条件: 上値余地か事業前提の強さ（内部指標）のどちらかが買い基準を満たさず、かつ売り寄り基準にも達していないときです。
市場予想との比較: 想定より良かった
この判断を変える条件
確認する数字
- 全社 営業利益率: いま 43.0% （足元） / 目安 -5.0% （前年同期比）
- 営業利益率: いま 43.0% （足元） / 目安 +0.0pt （前四半期比）
- 売上: いま 133.0 KRWtn （足元） / 目安 0.0% （前年同期比）
この見方を崩す条件
- AIメモリ 上昇局面 が Samsung の 高付加価値 構成比 改善前に失速
- 明示的 通期 FCF が 市場予想 より大きく弱い
- DX 収益が semiconductor 回復 を相殺
- 2026 quantitative guidance 不在のまま 市場予想 が過熱
次に確認すること: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
短期で株価を動かしやすい要因
- 内容は市場想定より良いものの、上値余地は大きくなく、短期では利益確定売りと買いが交錯しやすいです。
- 一部データに不足があり、短期の強気判断は参考扱いに留めたいです。
いま注意したい点: 外部ソース overlay が一部反映
この目標株価をどう置いたか
この欄では、どの年度の数値を主に使い、どの評価手法で標準シナリオの目標株価を置いたかをまとめています。
- 使う年度: 来期FY を主に使います。来期FYの市場予想を優先し、不足時は今期通期の会社見通しや市場予想、直近四半期の年率換算で補います。
- 基準値: 売上 ₩576 を中心に見ます。営業利益率とEPSは、今期見通しや標準シナリオの前提で補って確認します。
- 評価手法: 主手法は 企業価値EBITDA倍率 です。 主手法の倍率は 4.69倍です。 補助確認は DCF で、前提は 割引率 9.4% / 永続成長 1.8% / FCF成長 5.0% / 計算期間 5年 です。 時間調整は +0.0% です。 調整前は ₩244,701.10、調整後は ₩244,701.10 です。 最終値は主手法と補助確認を加重平均して置いています。
- DCF前提: 中間収益力での評価の標準前提を初期値にし、銘柄設定の `dcf_前提` があれば上書きします。今回の前提は 割引率 9.4% / 永続成長 1.8% / FCF成長 5.0% / 計算期間 5年 です。
- 現在株価との関係: 現在株価は最後に上値余地・下値余地を測るために使います。目標株価そのものは現在株価から逆算しません。
定点観測
定点観測パック
主要事業、売上、利益、EPS / FCF、主要KPI、実績と市場予想の比較を毎回同じ順番で確認するための中核セクションです。
このグラフで最初に見るポイント
売上高は ₩133tn で、前年同期比 68.1%。足元のトップラインは 再加速 と読めます。
このグラフで最初に見るポイント
営業利益は ₩57tn、営業利益率は 43.0%。前四半期比 +21.6pp で、収益性は 改善。
全社だけでは見えないポイント
主要事業と主要KPIを並べると、今回の決算で何が全社の数字を動かしたかを先に掴めます。
主要事業ライン
主要事業ラインの詳細数値は未開示のため、今回は全社数値と主要KPIを重視しています。
主要KPI
全社 営業利益率
最新値: 43.0%
前回比: 前四半期比 +21.6pt
目安: 持続的な 前年同期比 拡大を優先確認
市況循環 + 構成比 の転写度を確認する基礎 KPI。
DS 売上高
最新値: 未開示 KRWtn
前回比: 前回比較は未取得
目安: 前年同期比 / 前四半期比の両方で改善を確認
全社増益の最重要売上ドライバー。
DS 営業利益
最新値: 未開示 KRWtn
前回比: 前回比較は未取得
目安: 黒字維持 + 拡大を優先確認
memory 市況循環 と 構成比 改善 の最重要利益指標。
DRAM 契約 価格 補助指標
最新値: 未開示 指数
前回比: 前回比較は未取得
目安: negative -> flat -> positive の改善を確認
memory 決算 レバレッジ の中心が価格方向だから。
HBM4 出荷台数
最新値: 指数 1（基準=100）
前回比: 前四半期比 0.0%
目安: 出荷台数 started を確認
高付加価値 構成比 が実際に売上へ入る起点になるため。
HBM execution status
最新値: 更新あり
前回比: 前四半期比 変化なし
目安: HBM4 出荷台数 started と HBM 売上 expansion の確認
高付加価値 構成比 の実現確認。
主要事業の時系列
主要事業ごとの売上・利益・利益率を並べると、どの事業が今回の全社変化を作ったかを時系列で追えます。未開示の項目は、その理由をカード内に残します。
主要事業別 売上高推移
会社開示セグメントを優先し、無い場合は売上に近い主要事業KPIで補います。
主要事業別 売上高成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、どの事業の伸びが加速・減速しているかを見ます。
補足開示 地域別売上推移 (年次)
営業 事業区分 が 1 本でも、地域などの補足開示があれば別カードで確認します。
四半期の reportable 事業区分 とは別に、年次の地域ミックスを補足的に確認します。
主要事業別 利益推移
会社が開示する 事業区分 profit / 事業-line profit に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
主要事業別 利益成長率推移
前年同期比を優先し、点が足りない場合は前四半期比で、利益の伸びがどの事業で強まったかを確認します。
主要事業別 利益率推移
主要事業別の 利益率 / 粗利率 / EBITDA 利益率 に相当する 系列 がある場合だけ表示します。
会社開示や既存KPIに、比較可能な主要事業別利益率 系列 がありません。
主要KPIの時系列
主要KPIを線で追うと、今回だけの上振れか、それとも継続的な改善かを先に見分けやすくなります。
全社 営業利益率
直近8四半期の推移です。目安: 持続的な 前年同期比 拡大を優先確認
市況循環 + 構成比 の転写度を確認する基礎 KPI。
DS 売上高
直近8四半期の推移です。目安: 前年同期比 / 前四半期比の両方で改善を確認
全社増益の最重要売上ドライバー。
DS 営業利益
直近8四半期の推移です。目安: 黒字維持 + 拡大を優先確認
memory 市況循環 と 構成比 改善 の最重要利益指標。
DRAM 契約 価格 補助指標
直近8四半期の推移です。目安: negative -> flat -> positive の改善を確認
memory 決算 レバレッジ の中心が価格方向だから。
HBM4 出荷台数
直近8四半期の推移です。目安: 出荷台数 started を確認
高付加価値 構成比 が実際に売上へ入る起点になるため。
HBM execution status
直近8四半期の推移です。目安: HBM4 出荷台数 started と HBM 売上 expansion の確認
高付加価値 構成比 の実現確認。（定性KPIのため、開示有無を 0/1 指標で可視化）
Management-stated 設備投資
直近8四半期の推移です。目安: FCF との乖離を確認
利益の現金化と supply strategy を読む補助線。
Company-defined FCF
直近8四半期の推移です。目安: 通期 配当 9.8tn と追加還元余地を確認
shareholder return policy の基準値。（補助系列: 補助指標 FCF (営業CF - 設備投資)）
このグラフで最初に見るポイント
直近実績は売上高ベースで市場予想比 +13.2% でした。事前ガイダンスとの比較では、未開示の項目は未開示のまま残しています。
このグラフで最初に見るポイント
DS 営業利益 (KRWtn) を含む会社固有 KPI を分解して見ることで、どの事業や主要指標が全社業績を動かしたかを追えます。
このグラフで最初に見るポイント
前回の標準シナリオの目標株価から今回の標準シナリオの目標株価までを、売上見通し改定、利益率改定、評価の置き方、時期とリスク、その他に分け、合計一致を確認しています。
CH5 の扱い
先行き予想は表を正本とし、CH5 は補足扱いに下げています。出所・推定日・鮮度は表側でまとめて確認できます。
4-5 実績 / 市場予想 / ガイダンス比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 会社ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ₩133 | ₩117 | ₩133 | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | ₩57 | ₩39 | N/A | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益率 | 43.0% | 33.4% | N/A | 市場予想比で営業利益率が改善しました。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 期間 | 指標 | 会社見通し | 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 売上高 | N/A | ₩128527 | N/A |
| 2026Q2 | 営業利益 | N/A | ₩51217 | N/A |
| 2026Q2 | 営業利益率 | N/A | 39.8% | N/A |
| 2026Q2 | EPS | N/A | 7818.53 | N/A |
定点観測
4-6 判断と目標株価の推移
結論がいつ変わったか、目標株価がどう動いたかを時系列で追います。ここでは公開版の履歴だけを表示します。
履歴は公開版を優先して表示しています。
前四半期比
過去 8Q の判断履歴
| 四半期 | 株価 | 弱気 | 標準 | 強気 | 結論 | 仮説スコア | ロジック見直し | 主な変化の要約 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | ₩226,250.00 | ₩191,486.14 | ₩244,701.10 | ₩272,113.32 | 様子見 | ~65 | 維持 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2025Q4 | ₩212,000.00 | ₩170,021.71 | ₩216,287.81 | ₩244,146.01 | 様子見 | ~85 | 重み見直し | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
公開版履歴
| レポート版 | 四半期 | 結論 | 標準シナリオの目標株価 | 要約 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-04-08T14:28:50+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ₩216,287.81 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| N/A | 2026Q1 | 様子見 | ₩244,701.10 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
標準シナリオの目標株価の推移
仮説スコアの推移
前回判断との差分サマリー
- 結論は前回の 様子見 を維持しています。
- 標準シナリオの目標株価は ₩216,287.81 から ₩244,701.10 へ +₩28,413.29 動きました。
- 全社 営業利益率 は前四半期の 21.4% から 43.0% へ +21.6pt 動きました。
シナリオ
価格シナリオ
強気・標準・弱気で、どんな世界を見ているのか、何が起きるとそのシナリオになるのか、どこで崩れるのかを、目標株価と一緒に見ます。現在株価は ₩226,250.00 です。
出所: 外部レポートに 5-4「最終ターゲット表」がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。
| 論点 | 強気 | 標準 | 弱気 |
|---|---|---|---|
| 需要 | HBM と 高付加価値 memory の需要が上振れる | HBM 需要は強いが加速は落ち着く | HBM 需要が鈍化 |
| 収益化 | 平均販売単価 は安定から改善 / HBM / cloud 構成比 が上がる | 平均販売単価 は概ね安定 / 構成比 改善は続くが急伸ではない | 平均販売単価 に下押し圧力 / 構成比 改善が止まる |
| 利益転化 | 利益率の回復が加速 | 利益率は段階的に改善 | 利益率回復が失速 |
| 最優先で見る指標 | 4/30 で DS 主導の利益と 利益の現金化 が確認できず、HBM4 / 契約 価格 の持続性も弱まる場合。 / 営業利益率 46.3% | 4/30 の full release で DS / CFO の質が弱く、Q2 以降の 契約 価格 持続性も崩れる場合。 / 営業利益率 46.3% | 4/30 full release で DS 主導の強さと CFO の追随が確認され、Q3 契約 outlook も崩れない場合。 / 営業利益率 46.3% |
| 崩れる条件 | 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。 | 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。 | 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。 |
標準シナリオ
₩244,701.10
どんな世界か: 2026 supercycle の後、2027 は高原局面へ移行する中心ケース。
時期 / 確率: 2026/09〜2026/12 / 53.0%
強気シナリオ
₩272,113.32
どんな世界か: 1Q26 の強さが 2H26 まで続き、HBM4・契約価格・DS 利益が維持されるケース。
時期 / 確率: 2026/12 / 29.0%
弱気シナリオ
₩191,486.14
どんな世界か: spot 軟化の 契約 波及と 利益の現金化 の弱さが先に顕在化し、価格正常化が前倒しされるケース。
時期 / 確率: 2026/07〜2026/10 / 18.0%
シナリオ詳細（成立条件・崩れる条件・前提）を開く
強気シナリオ / ₩272,113.32
どういう世界か: 1Q26 の強さが 2H26 まで続き、HBM4・契約価格・DS 利益が維持されるケース。
短い仮説: 1Q26 の強さが 2H26 まで続き、HBM4・契約価格・DS 利益が維持されるケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要、収益化、利益率のうち複数が上振れず、強気前提が成立しない場合。
主要前提の状態
- 需要: HBM と 高付加価値 memory の需要が上振れる
- 価格: 平均販売単価 は安定から改善
- 構成比: HBM / cloud 構成比 が上がる
- 供給: 供給は概ねタイトで 規律 が保たれる
- 利益率: 利益率の回復が加速
- 競争: 競争は抑制的
- 規制: 大きな規制逆風はない
- 資本配分: 資本配分は回復局面を阻害しない
- 時間軸: 回復の織り込みが前倒しになる
主要KPI前提
- 需要: DS 営業利益 (KRWtn) のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 616.1
- 営業利益率 46.3%
- EPS 28002.00
- FCF 96.9
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + DCF 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 5.00倍 / DCF 未開示 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/12 / 29.0% / 中
主要な注意点
- 価格上昇の失速
- HBM4 / long-term 契約 の進捗鈍化
- 外部リスク再燃
このシナリオがありえる理由: 現在株価への上乗せではなく、業績の状態自体が上振れた時だけ成立するからです。
標準シナリオ / ₩244,701.10
どういう世界か: 2026 supercycle の後、2027 は高原局面へ移行する中心ケース。
短い仮説: 2026 supercycle の後、2027 は高原局面へ移行する中心ケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 需要か収益化のどちらかが想定線から大きく外れ、中心シナリオとして置きにくくなる場合。
主要前提の状態
- 需要: HBM 需要は強いが加速は落ち着く
- 価格: 平均販売単価 は概ね安定
- 構成比: 構成比 改善は続くが急伸ではない
- 供給: 供給は管理可能
- 利益率: 利益率は段階的に改善
- 競争: 競争圧力はあるが許容範囲
- 規制: 規制は中立
- 資本配分: 資本配分は中立
- 時間軸: 回復は予定線で進む
主要KPI前提
- 需要: DS 営業利益 (KRWtn) のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 575.8
- 営業利益率 46.3%
- EPS 26000.00
- FCF 90.0
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + DCF 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 4.69倍 / DCF 未開示 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/09〜2026/12 / 53.0% / 中
主要な注意点
- 需給の正常化前倒し
- Foundry / DX の収益下振れ
- 設備投資 と FCF の乖離拡大
このシナリオがありえる理由: 会社見通し、市場予想、実績から一番連続性を持って監査できる世界観だからです。
弱気シナリオ / ₩191,486.14
どういう世界か: spot 軟化の 契約 波及と 利益の現金化 の弱さが先に顕在化し、価格正常化が前倒しされるケース。
短い仮説: spot 軟化の 契約 波及と 利益の現金化 の弱さが先に顕在化し、価格正常化が前倒しされるケース。
このシナリオになる条件
未開示
このシナリオでなくなる条件
- 弱気前提よりも需要と利益率が回復し、下振れシナリオの確度が低下する場合。
主要前提の状態
- 需要: HBM 需要が鈍化
- 価格: 平均販売単価 に下押し圧力
- 構成比: 構成比 改善が止まる
- 供給: 供給調整が増える
- 利益率: 利益率回復が失速
- 競争: 競争圧力が増す
- 規制: 規制や地政学の不確実性が増す
- 資本配分: 資本配分は守り寄り
- 時間軸: 回復の後ろ倒しが意識される
主要KPI前提
- 需要: DS 営業利益 (KRWtn) のトレンド
- 売上転化: 売上への転化率と構成比の維持
- 利益化: 利益率と FCF / EPS の転化
- 評価規律: 時期とリスク、評価規律
売上 / 利益率 / EPS・FCF 前提
- 売上高 499.2
- 営業利益率 46.3%
- EPS 19656.00
- FCF 68.0
- BPS 未開示
- 1株あたり有形純資産（1株あたり有形純資産（TBVPS）） 未開示
評価手法と前提: 企業価値EBITDA倍率 主手法 + DCF 補助確認 / 企業価値EBITDA倍率 4.10倍 / DCF 未開示 / 時間調整 +0.0%
この評価を置く理由: 現在株価から逆算せず、各シナリオの業績前提から 評価 を組み立てています。
時期 / 確率 / 確信度: 2026/07〜2026/10 / 18.0% / 中
主要な注意点
- spot 価格軟化の 契約 波及
- 利益の現金化 の弱さ
- 労使 / 地政学イベント
このシナリオがありえる理由: 業績鈍化と評価圧縮が同時に起こる下振れの世界を、別立てで持つ必要があるからです。
業績が株価にどうつながるか
この会社で株価に効く流れ
Samsung Electronics Co., Ltd. では、全社 営業利益率、営業利益率 を起点に、売上・利益率・現金創出までがどうつながるかを追っています。目標株価の評価と最終判断は別枠に分けています。
事業モデル
半導体・メモリ・ハードウェア
会社の開示に合わせて整理した見方です。
見ている主要指標数
5
重要な指標だけに絞って見せています。
株価に効く主力因子
全社 営業利益率 / 営業利益率 / 売上
中長期の判断を支える中心項目です。
今回特に動いた因子
全社 営業利益率 / 売上 / 営業利益率
今回の判断に効いた主な変化です。
中長期で特に重要な因子
この銘柄で中長期の株価判断を左右しやすい因子を、重要度順に並べています。
| 順位 | ID | 指標 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 状態 | 重要な理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | B1 | 全社 営業利益率 | 43.0% （足元） | 100.7% （前年同期比） | -5.0% （前年同期比） | 上振れ | 市況循環 + 構成比 の転写度を確認する基礎 KPI。 |
| 3 | P4 | 営業利益率 | 43.0% （足元） | +21.6pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | 上振れ | 強気 / 標準 / 弱気の利益率レンジを決める中心指標だからです。 |
| 5 | R4 | 売上 | 133.0 KRWtn （足元） | 68.1% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 上振れ | トップラインが 評価 の成長前提を直接動かすため。 |
今回の判断へ効いた変化
今回の判断に直接効いた因子と、その裏付けとして見ているデータを分けて示します。同じ変化を二重に数えません。
| 順位 | 要素ID | 名前 | 区分 | 寄与額 | 関連指標 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | DL1 | 売上見通し改定 | revenue_見通し_revision | ₩-2903.83 | R4, N2 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| 2 | DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価_regime_revision | ₩31317.12 | N4 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
裏付けとして見ているデータ
| ID | 指標 | 変化量 | 変化基準 | 関連する要素 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R4 | 売上 | 68.1% （前年同期比） | N/A | DL1 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
参考情報
| ID | 指標 | 変化量 | 区分 | 短い説明 |
|---|---|---|---|---|
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | ₩0.00 | 参考情報 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | ₩0.00 | 参考情報 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | ₩0.00 | 参考情報 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
この会社の主要KPIをどう読んでいるか
会社固有のKPIを、需要・構成比・利益率などの共通項目へ読み替えて整理しています。市場予想との差はここに混ぜません。
| ID | 会社開示のKPI | 共通項目 | つながる財務項目 | 重要な理由 | 足元の状態 |
|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 全社 営業利益率 主要KPI |
efficiency_utilization | 営業_利益率_pct | 市況循環 + 構成比 の転写度を確認する基礎 KPI。 | 上振れ 43.0% |
株価につながる流れの見取り図
左から右へ読むと、どの数字が売上・利益率・EPS / FCF を通じて株価に効くかが分かります。
- L1 外部環境
- L2 事業の主要因
- L3 売上へのつながり
- L4 利益へのつながり
- L5 現金創出・1株あたり
主要指標の定義とつながり
主要指標がどこからどこへつながるかと、その見方を表で確認できます。
起点
→
B1全社 営業利益率
→
終点
需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。
起点
→
B2補助KPI
→
終点
収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。
起点
→
R4売上
→
P3営業利益P4営業利益率
売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。
R4売上
→
P3営業利益
→
終点
営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。
R4売上
→
P4営業利益率
→
終点
利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。
| ID | 分類 | 段階 | 指標 | 定義 | 算式 | 現状 | 変化を見る目安 | 悪化の目安 | 直近の変化 | 計算上の注意 | 状態 | データ品質 | 出所 | 判断へのつながり | 補足 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| B1 | 数値ノード | L2 | 全社 営業利益率 | 全社営業利益率 | 会社開示KPIそのものです。変化の判定は前年同期比で見て、目安も前年同期比基準でそろえます。 | 43.0% （足元） | 100.7% （前年同期比） | -5.0% （前年同期比） | 100.7% （前年同期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | official results / presentation / 足元の水準と前年同期比の変化を分けて見ています。 | 未開示 | 参考情報: 需要 / 採用の前提を更新しました。 |
| B2 | 数値ノード | L2 | 補助KPI | 追加で確認する事業ドライバー。 | 会社開示KPIです。変化の判定は 前四半期比 で確認します。 | 未開示 （足元） | 未開示 （前四半期比） | 未開示 | 未開示 （前四半期比） | 方向性重視 | N/A | N/A | IR KPI / 目安が未設定のため、状態確認を中心に見ます。 | 未開示 | 収益化の転化が続く限り、買い / 様子見 判定を支えます。 |
| R4 | 数値ノード | L3 | 売上 | 数量、単価、ミックスの結果としての売上高。 | 非加法のつながり: 数量 / 価格 / 構成比は方向性を見るための指標で、売上を厳密に分解したものではありません。 | 133.0 KRWtn （足元） | 68.1% （前年同期比） | 0.0% （前年同期比） | 68.1% （前年同期比） | 非加法 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 | 判断が変わった理由: DL1 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| P3 | 数値ノード | L4 | 営業利益 | 営業利益。売上とコストの結果。 | 営業利益は実績です。上流の売上総利益率 / 販管費は、不足時に補助指標を使うことがあります。 | 57.2 KRWtn （足元） | 184.6% （前四半期比） | 0.0% （前四半期比） | 184.6% （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 営業利益そのものは実績です。上流の主要因とのつながりには補助指標を含む場合があります。 | 未開示 | 営業利益の改定が EPS / FCF と評価前提を変えます。 |
| P4 | 数値ノード | L4 | 営業利益率 | 営業利益率です。収益化の質と固定費吸収の結果をまとめて見ます。 | 営業利益率 = 営業利益 / 売上高。変化の判定は前四半期比の改善幅で見ます。 | 43.0% （足元） | +21.6pt （前四半期比） | +0.0pt （前四半期比） | +21.6pt （前四半期比） | 厳密 | 上振れ | 実績 | normalized_financials / 足元の状態は営業利益率そのもの、目安は前四半期比の改善幅で見ています。 | 未開示 | 利益化が続く限り、標準 と 強気 の説得力を高めます。 |
補助情報の補遺
主役は実績値ベースです。補助指標のノードは補助レールまたは補遺へ下げています。
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | HBM 売上高 補助指標 | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
| R4 | 売上 | 需要 | normalized_financials | 補助指標 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 |
外部ヒューリスティック
| ID | ヒューリスティック | 分類 | 出所 | データ品質 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 評価 補助判断 | 補助指標 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の注記
| ID | 注記 | 出所 | 説明 |
|---|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | |||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
判断へどうつながるか
ここでは事業側の変化が、今回の判断にどうつながったかだけを短く追います。金額ベースの差分は後ろの「判断が変わった理由」で確認できます。
- M1 / B1 / 全社 営業利益率: 需要 / 採用の前提を更新しました。 [前年同期比 / 関連証拠 / 需要の柱が維持される限り、結論 の下支えになります。]
- M2 / R4 / 売上: 売上は KPI の変化が財務へ転化した最初の確認点です。 [前年同期比 / 関連証拠 / 売上 line の上方修正 / 下方修正が 目標株価 を直接動かします。]
比較
市場予想との比較
今回の決算が市場の想定より良かったか悪かったか、そして次四半期・通期の見通しが市場と比べてどう見えるかをまとめています。
今回の判定
想定より良かった
今回の決算は市場の想定より良く、短期では追い風になりやすいです。
短期の株価への効き方
中立
市場予想との差と予想の鮮度は、業績そのものとは分けて、短期の株価反応を読む補助材料として扱います。
会社見通しの見え方
一部不足
不足がある場合は下の詳細で理由を確認できます。
補足
十分
経営コメントは 株式ストーリー に必要な水準を満たしています。
実績 / 市場予想 / 会社ガイダンスの比較
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 1Q26 company guidance (2026-04-07) disclosed quantitative 全社 売上/営業-profit ranges. 2026Q1 provisional 実績 anchor uses guidance midpoint; 事業区分-足元, EPS, と 四半期 FCF remain undisclosed. 公開市場予想 context で 2026Q1 uses reproducible MarketScreener と Reuters/LSEG preview averages. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026Q2 売上高 市場予想, 営業利益 市場予想, と EPSの市場予想 were found on reproducible 公開市場予想 ページ. 2026Q2 営業利益率 市場予想 was not found on checked primary または reproducible 公開市場予想 ページ as の 2026-04-10 JST. extra prompt token '2026Q2' had 不足 metric label と could not be mapped to a metric-specific 裏付け record.
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
A. 直近決算の比較
| 指標 | 実績 | 市場予想 | 事前ガイダンス | 実績 vs 市場予想 | 実績 vs ガイダンス | 短い解釈 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ₩133 | ₩117 | ₩133 | 13.2% | 0.0% | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益 | ₩57 | ₩39 | N/A | 45.8% | N/A | 市場予想をしっかり上回りました。 |
| 営業利益率 | 43.0% | 33.4% | N/A | +9.6pp | N/A | 市場予想比で営業利益率が改善しました。 |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
B. 次四半期 / 通期見通しの比較
| 期間 | 指標 | 会社ガイダンス | 市場予想 | 内部の標準ケース | ガイダンス vs 市場予想 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 売上高 | N/A | ₩128527 | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q2 | 営業利益 | N/A | ₩51217 | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q2 | 営業利益率 | N/A | 39.8% | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q2 | EPS | N/A | 7818.53 | N/A | N/A | N/A |
| 2026Q2 | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
| 2026FY | 売上高 | N/A | ₩529 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益 | N/A | ₩207 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | 営業利益率 | N/A | 39.1% | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | EPS | N/A | 26014.00 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026FY | FCF | N/A | ₩123 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 売上高 | N/A | ₩116 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益 | N/A | ₩38 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | 営業利益率 | N/A | 32.6% | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | EPS | N/A | 4493.00 | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | N/A |
| 2026Q1 | FCF | N/A | N/A | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 |
外部レポート由来の背景説明と対応ビュー
背景
今回の update は、4/7 provisional beat を受けて 強気 support が強まったことを認めつつ、4/30 full release まで buy へ振り切らない整理である。つまり、上振れそのものは新しい Fact だが、その上振れが DS 主導で、かつ 利益の現金化 まで伴うかはまだ 推論 を確定できない。
対応ビュー: 参考表示
背景
YoY / 過去比較
Samsung の争点は、2026Q1 の異常に強い provisional beat を 2027年度 平常化後 決算 へどこまで橋渡しできるかにある。 強気 は成立しうるが、まだ “最有力” ではない。 4/30 full release で DS 主導の利益、CFO の追随、設備投資 と 利益の現金化 の整合が確認できれば、強気 確率 30% は引き上げ余地がある。 逆にここが弱ければ、作業用中心値 238,000〜240,000 KRW を維持しにくい。
対応ビュー: CH1 / CH2
YoY / 過去比較
先行き予想
次四半期 / 通期の市場予想と会社見通しを並べています。取得できない項目は、理由が分かる形で表に残します。
先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 未開示 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 1Q26 company guidance (2026-04-07) disclosed quantitative 全社 売上/営業-profit ranges. 2026Q1 provisional 実績 anchor uses guidance midpoint; 事業区分-足元, EPS, と 四半期 FCF remain undisclosed. 公開市場予想 context で 2026Q1 uses reproducible MarketScreener と Reuters/LSEG preview averages. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026Q2 売上高 市場予想, 営業利益 市場予想, と EPSの市場予想 were found on reproducible 公開市場予想 ページ. 2026Q2 営業利益率 市場予想 was not found on checked primary または reproducible 公開市場予想 ページ as の 2026-04-10 JST. extra prompt token '2026Q2' had 不足 metric label と could not be mapped to a metric-specific 裏付け record.
市場予想との比較と先行き予想は同じ基準データを使い、ソース表記は「公開市場予想 / 更新済み公開市場予想 / 補足推定 / 会社ガイダンス」に統一しています。直接確認できない項目は補足推定または未開示で残します。
ソース読込状態: 読み込み済み / 予想データのそろい具合: 一部不足 / 経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし / 不足 metrics: なし / 任意 metrics: 2026Q2:FCF予想 / 不足 commentary: なし
次にやること: 主要な先行き予想は揃っているため利用は可能ですが、任意項目を補完できるとより確度が上がります。
| 期間 | 売上高予想 | 営業利益予想 | 営業利益率予想 | EPS予想 | FCF予想 | 会社ガイダンス | 内部の標準ケース | ソース | 推定日 | 鮮度と取得状況 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | ₩128527 | ₩51217 | 39.8% | 7818.53 | N/A | N/A | N/A | 公開市場予想 | 2026-04-10 | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026FY | ₩529 | ₩207 | 39.1% | 26014.00 | ₩123 | Qualitative only: DS aims to expand AI-related DRAM と NAND 売上 と lead AI era とともに product competitiveness; DX plans AI-driven product expansion とともに profitability focus. | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 | N/A | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
| 2026Q1 | ₩116 | ₩38 | 32.6% | 4493.00 | N/A | Qualitative only: DS expects AI と server 需要 to continue increasing; Memory plans to begin delivering HBM4 で 四半期; Foundry may 減少 somewhat seasonally; DX aims to protect profitability amid component-cost と tariff pressures. | 内部の標準ケースの詳細説明は補足へ回しています。 | 公開市場予想 | N/A | 必要な予想データは概ねそろっています。 / 読込 読み込み済み / 充足 十分 |
理由: 1Q26 company guidance (2026-04-07) disclosed quantitative 全社 売上/営業-profit ranges. 2026Q1 provisional 実績 anchor uses guidance midpoint; 事業区分-足元, EPS, と 四半期 FCF remain undisclosed. 公開市場予想 context で 2026Q1 uses reproducible MarketScreener と Reuters/LSEG preview averages. Primary-source recheck (2026-04-09) confirmed undisclosed fields remain 未開示. / 2026Q2 売上高 市場予想, 営業利益 市場予想, と EPSの市場予想 were found on reproducible 公開市場予想 ページ. 2026Q2 営業利益率 市場予想 was not found on checked primary または reproducible 公開市場予想 ページ as の 2026-04-10 JST. extra prompt token '2026Q2' had 不足 metric label と could not be mapped to a metric-specific 裏付け record.
外部レポートの実績 / ガイダンス / 市場予想対応を開く
乖離サマリー
- 2026Q1 provisional guidance vs 市場予想：売上 +13.2% / 営業益 +45.8% / 利益率 +9.6pp
- 乖離サマリー（% / pp）
四半期（過去3年＋直近決算・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-1 をそのまま再掲します。
| 期(YYYY-Q / 会社表記) | 売上 | 営業利益 | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q4 実績 | 93.80 | 20.10 | 21.43 | 23.75 | 209.23 |
| 2026Q1 provisional guidance(mid) | 133.00 | 57.20 | 43.01 | 68.06 | 755.01 |
| 2026Q1 市場予想 | 117.46 | 39.22 | 33.39 | N/A | N/A |
年次（過去3年＋直近期・ガイダンス・市場予想）
元レポートの 1-2 をそのまま再掲します。
| FY | 売上 | 営業利益 | EBITDA | Net cash | コメント |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2025 実績 | 333.60 | 43.60 | N/A | N/A | 1H 調整 + 2H 急回復 |
| FY2026 市場予想 | 528.63 | 206.55 | N/A | N/A | 2026 supercycle の peak year 想定 |
| FY2027 public anchor | 575.8 | 221.0 | 271.1 | 336.7 | 4/14 attached report の base anchor |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
判定材料が不足している場合の補足
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足している行: なし
不足している指標: なし
補足
会社概要
初見の人向けに、事業内容と収益モデルを後ろから参照できるようにまとめています。
| 会社名 | Samsung Electronics Co., Ltd. |
|---|---|
| ティッカー | 005930 |
| 取引所 | Korea Exchange |
| 国 | South Korea |
| セクター / 業種 | テクノロジー hardware & semiconductors / Diversified electronics とともに memory-led 決算 概要 |
| 収益構造の特徴 | メモリ・半導体 |
| 株価を動かす主因 | 高付加価値化、市況の平常化 |
| 値付けの主軸 | 中間収益力での評価 |
| 値付けの細分類 | 正規化利益企業価値EBITDA倍率＋FCF補助 |
| 特殊状態 | 特殊事情なし |
| 利益率欄の意味 | 会計基準営業利益率 |
| 旧ストーリータグ | 市況の平常化、高付加価値化 |
| FY 期末月 | 12月 |
| 会計基準 | K-IFRS |
| 通貨 / 単位 | KRW / KRWtn |
| カバレッジ開始日 | 2026-03-31 |
事業概要: Samsung Electronics は DS (Memory / System LSI / Foundry)、SDC、MX/Networks、VD/DA、Harman を持つ diversified electronics 全社 です。直近の 決算 inflection は DS / Memory / HBM / AIサーバー 需要 を中心に進んでおり、2026-04-07 公表の 2026Q1 provisional guidance は 売上 133.0tn / 営業利益 57.2tn KRW と大幅上振れでした。現在の主要ゲートは 2026-04-30 full release で DS 構成比、CFO、設備投資、利益の現金化 を確認できるかです。
どう稼ぐ会社か: 売上源泉は半導体の bit shipment / 平均販売単価 / 構成比、display panels、smartphones / tablets / wearables / networks、TV / appliances、自動車 electronics / audio の複合です。repo 観点では 利益率al 決算 主要因 を memory 価格 / 構成比 / HBM execution に置き、現金 return linkage は 通期 company-defined FCF で追います。
営業利益率欄の読み方: 通常の営業利益 / 売上高を使う前提です。
主要製品 / セグメント: Memory (DRAM / NAND / HBM), System LSI / Foundry, Samsung Display, MX / Networks, VD / DA, Harman
重点KPI: 全社 営業利益率, DS 売上高, DS 営業利益, DRAM 契約 価格 補助指標, HBM4 出荷台数, HBM4 execution status, Management-stated 設備投資, Company-defined FCF
今回の更新で使ったソース: Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09), 公開 blend, 市場予想:local_manual_consensus
横断テーマ: HBMと先端パッケージング制約はメモリ銘柄のmixと供給弾力性を左右する, ASML 2026Q1 は leading-edge lithography と WFE 継続需要の補助線, BofA CoWoS 需要・シェア推定は sell-side summary として probability / 倍率 に限定して使う, Micron Q2 2026年度 は memory 単価 上昇局面 の 持続性 を official root で補強する
横断コンテキスト: HBM/HBM4、CoWoS、DRAM不足、SK hynix / Samsung / Micron、そして Micron の SCA や Google のメモリ効率化ショック関連資料群は、AIメモリの価値が spot市況よりも HBM 構成比、先端パッケージング access、契約可視性、そして deployed capacity の増加で決まりやすいことを示す二次情報です。メモリ企業の判断では bit 成長 より 構成比 と供給可視性を重視すべきです。 / ASML 2026Q1 official results は、AI 主導のロジック / メモリ capacity expansion、Low-NA / 高NA EUV roadmap、利用基盤 収益化 の継続を示す。パウロ記事本文は二次解釈として保存し、正本反映は official ASML Q1 materials を root にする。 / ユーザー提供の BofA CoWoS 需要・シェア推定サマリーは、AI 先端パッケージ 需要 の強さと 顧客 構成比 変化 の補助線になりますが、公開 primary exhibit を repo では確認していません。したがって Tier 3 の sell-side summary として、probability / 倍率 の modest overlay のみに使います。
関連リサーチ: メモリ市場の変貌｜パウロ, 「メモリ需要が消える！？」 Googleメモリ圧縮技術ショックは本当か？ _ メモリ関連10銘柄への影響を見極める｜FabyΔ, HBM RoadmapとHBM4における競争｜パウロ, データセンター AI Chip Roadmapと2026年以降のCoWoSの展望｜パウロ, SK Hynix 2025Q3決算からメモリ市場の考察｜パウロ, SK Hynix「フルスタックAIメモリ」の全貌：カスタムHBMから20倍速NANDまで、株価100万ニクスを支える技術の深層｜パウロ
補足
判断が変わった理由
前回から何が変わって今回の結論になったのかを、数字と理由の両方でひと目で追えるようにまとめています。
前回 → 今回
様子見 → 様子見
前四半期比
標準シナリオの目標株価の変化
₩216,287.81 → ₩244,701.10
差分 +₩28,413.29
最大の要因
評価の置き方の見直し
+₩31,317.12
注意点
外部ソース overlay が一部反映
主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。
ひと目でいうと
結論は前回の 様子見 を維持しました。
- 結論は前回の 様子見 を維持しました。比較軸は 前四半期比 です。
- 標準シナリオの目標株価は ₩216,287.81 から ₩244,701.10 へ +₩28,413.29 動きました。
- 投資仮説の見方自体は維持しました。
今回の変化の主因
- 最大の要因は 評価の置き方の見直し で、目標株価に +₩31,317.12 効きました。
- 売上見通しの見直し も -₩2,903.83 で続きました。
- 注意点は「外部ソース overlay が一部反映」です。
詳細内訳を見る
内部メモと判定状態
前回の結論
様子見
比較軸
前四半期比
内部モデルの結論
様子見
読者向け表示
様子見
利用状態
参考利用可。注意点あり
仮説スコア帯
65
ロジック見直し
投資仮説の見方自体は維持しました。
整合性チェック
整合しています
合計一致
₩216,287.81 + +₩28,413.29 = ₩244,701.10 (delta 0.0)
致命フラグ
なし
利用状態の理由: 外部ソース overlay が一部反映
補足理由: 005930では 市況回復と構成比改善 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。
モデル要約: 目標株価と結論は判断面でのみ更新し、市場予想との比較は時期と確信度を補う材料として扱います。
- N1: 市場期待ではなく、最重要KPIの伸びそのものを見ます。
- N2: 売上とKPIのつながりから、収益化が進んでいるかを確認します。
- N3: 営業利益率の改善と、利益がEPSやFCFへつながっているかを見ます。
- N4: 市場予想との比較は別枠で持ちつつ、時間軸とデータ充足度を評価します。
目標株価に直接効いた要因
ここには目標株価の改定額へ直接効いた要因だけを残します。0寄与のものは下の参考欄へ分けています。
出所: 外部レポートに 5-1「要素分解」表がないため、この要因分解は repo 内の目標株価ブリッジと評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL1 | 売上見通し改定 | 売上見通しの見直し | ₩-2,903.83 | R4, N2 | 押し下げ要因 | 見通し売上高の変化による寄与です。 |
| DL3 | 評価の置き方の見直し | 評価の置き方の見直し | ₩31,317.12 | N4 | 押し上げ要因 | 評価倍率、補助確認とのズレ、評価前提の変化による寄与です。 |
参考情報
| id | 要素 | 種別 | 寄与額 | 関連 node | 状態 | 説明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DL2 | EPS・現金創出見通し改定 | EPS / キャッシュ見通しの見直し | ₩0.00 | P4, C1, C2, N3 | 中立 | EPS、営業利益、現金創出の見通し変化による寄与です。 |
| DL4 | 時期とリスクの調整 | 時期とリスクの見直し | ₩0.00 | N4 | 中立 | 時期の置き方と市場反応リスクの調整です。 |
| DL5 | 希薄化・財務体質の調整 | 希薄化・財務条件の見直し | ₩0.00 | C2 | 中立 | 希薄化と財務体質の調整です。現行の簡易版では 0 のまま維持しています。 |
補足
補助情報の補遺
ここには主経路から下げた補助情報だけをまとめています。必要なときだけ開いて確認するための補足です。
補助証拠と不足データを見る
ソース階層の反映状況
Policy version: 2026-04-20-source-hierarchy-v1
Canonical input 件数: 1 / 制限付き input 件数: 2
vendor 証跡あり: 1 / vendor 証跡なし: 2
| 区分 | ラベル | Tier | allowed_action | 扱い |
|---|---|---|---|---|
| consensus | 市場予想:local_manual_consensus | 3 | probability_multiple | 保存証跡がある proprietary data なので、補助根拠としてのみ使えます。 |
| fact | Primary source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
| guidance | Guidance/市場予想 source recheck で warning-clearance strict batch (2026-04-09) | 3 | probability_multiple | 再現性やライセンス依存があるため、確率や倍率の補助に留めます。 |
補助証拠
| ID | 補助指標 | 分類 | なぜ補助扱いか | 参考メモ |
|---|---|---|---|---|
| R1 | 数量 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | HBM 売上高 を数量 補助指標 として扱う。 |
| R4 | 売上 | 需要 | 方向性を補助する補助証拠として扱います。 | 売上自体は実績です。上流の数量 / 価格 / 構成比は補助指標のため、ここでは厳密な足し上げではなく方向感を見ています。 |
外部ヒューリスティック
| ID | 外部ヒューリスティック | 分類 | 説明 |
|---|---|---|---|
| X1 | 市場需要 | 需要 | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
| X2 | 供給制約 | capacity_supply | 外生要因の補助判断で、一次事実ではありません。 |
非加法の bridge 注記
| ID | 注記 | 説明 |
|---|---|---|
| 非加法の bridge 注記はありません。 | ||
表示を抑えた項目
| ID | 指標 | 扱い |
|---|---|---|
| 表示を抑えた node はありません。 | ||
予想データ不足の詳細
ソース読込状態: 読み込み済み
予想データのそろい具合: 一部不足
経営コメントのそろい具合: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
監査
監査補遺
自動判定の注意点と内部 review の結果を、必要なときだけ後ろから確認できるようにしています。
監査メモと内部 review を開く
公開制約の理由
外部ソース overlay が一部反映
主因コード: source_model_overlay_warn
この銘柄での意味: 005930では 市況回復と構成比改善 の観点で一般的な gate 文言だけでは不十分です。主に 先行き 行 の 主要な先行き予想 と経営コメントの確認を追加して、公開理由を銘柄固有の意味へ落とし直します。
副因: 必要な証拠の一部が不足しています。, 目標株価の計算前提はおおむね通っていますが、注意点があります。, 補助証拠を使っており、実績中心の判断ではありません。
外部ソース overlay が判断確率や時期、目標株価の一部に効いています。 証拠の充足: 一部不足 / 予想データのそろい具合: 任意項目のみ不足 / 評価前提の整合性: 警告 評価前提の主な注意点: bear: implied EV/EBITDA 4.10x is outside preferred band 4.20-16.00x but within outer rail 3.80-20.00x 任意項目の未取得: 2026Q2:FCF予想 補助証拠を 1 件使っています。
発火 gate: coverage_sufficiency_gate, valuation_sanity_gate, source_model_overlay_gate
対応: 主因だけ確認し、外部ソース overlay の transmission path と証跡を確認できたら通常利用へ戻します。
availability の意味分離
ソース=loaded / 行=partial / commentary=complete / 任意 metrics: 2026Q2:FCF予想
ソース読込状態: 読み込み済み
行充足度: 一部不足
commentary 充足度: 十分
不足 row: なし
不足 metrics: なし
任意 metrics: 2026Q2:FCF予想
incomplete cells: なし
不足 commentary: なし
proxy の降格
5 nodes
補助ブリッジや補助効率指標は、参考情報として補助レールに分けています。
| review | status | low severity residuals |
|---|---|---|
| Architecture Review | PASS | なし |
| Investment Usefulness Review | PASS | なし |
| Math and Rendering Review | PASS | なし |
| Coherence Review | PASS | なし |
| Coverage Sufficiency Review | PASS | なし |
| Valuation Sanity Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Lint Review | PASS | なし |
| Fact Lock Review | PASS | なし |
| Reader QA Review | PASS | なし |
| Red-Team Contradiction Review | PASS | なし |
| Render Consistency Review | PASS | なし |
| Section Canonicality Review | PASS | なし |
| Contribution Semantics Review | PASS | なし |
| Story-Type Coverage Review | PASS | なし |
| Red-Team Render Review | PASS | なし |
| Final Render Consistency Review | PASS | なし |
| Canonical Rows Review | PASS | なし |
| Contribution Display Review | PASS | なし |
| Red-Team HTML Review | PASS | なし |
| Publish Reason Review | PASS | なし |
| Publish Reason Hierarchy Review | PASS | なし |
| Availability Reconciliation Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Review | PASS | なし |
| Availability Semantics Extension Review | PASS | なし |
| Proxy Demotion Review | PASS | なし |
| Proxy Appendix Split Review | PASS | なし |
| Proxy Wiring Review | PASS | なし |
| Story-Type Publish Reason Review | PASS | なし |
| Red-Team Publish Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Clarity Review | PASS | なし |
| Red-Team Final Reader Review | PASS | なし |
| Reader-First Review | PASS | なし |
| First-Time Reader Review | PASS | なし |
| Terminology Definition Review | PASS | なし |
| Duplicate Section Review | PASS | なし |
| Reason Chain Review | PASS | なし |
| Plain Japanese Review | PASS | なし |
| Low-Information Card Review | PASS | なし |
| Reader Flow Review | PASS | なし |
| Signal vs Publish State Review | PASS | なし |
| Section Purpose Review | PASS | なし |
| Segment Clarity Review | PASS | なし |
| Segment KPI Coverage Review | PASS | なし |
| Scenario Readability Review | PASS | なし |
| Time-Series Retention Review | PASS | なし |
| Accessibility Review | PASS | なし |
| Red-Team Reader Review | PASS | なし |
| Valuation Method Fit Review | PASS | なし |
| Multiple Type Safety Review | PASS | なし |
| Scenario Divergence Review | PASS | なし |
| Red-Team Scenario Review | PASS | なし |
主要数値の source ledger
field-level source ledger が未定義のため、主要数値のフィールド監査ができません。
| metric | basis | period | value | provider | source URL | retrieved_at | confidence | note |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| field-level source ledger は未設定です。 | ||||||||
目標株価の計算ブリッジ（標準シナリオ）
標準シナリオの目標株価を、EV/EBITDA主手法 + DCF補助確認で再計算できる順で展開しています。
| step | formula | result |
|---|---|---|
| 1) 業績前提 | EBITDA(override) = scenario_multiples.ebitda_mn | ₩271.0 |
| 2) EV/EBITDA主手法 | EV = EBITDA(override) × EV multiple; equity = EV + net_cash_or_debt; primary_target = equity/share_count | EBITDA(override) ₩271.0 × 4.69 = EV ₩1,246.6 → Equity ₩1,583.6 (net_cash_or_debt +₩337.0) → ₩244,701.10/share (6,601.00m shares) |
| 3) DCF補助 | cross_check_target = discounted FCF + terminal value (割引率 9.4% / 永続成長 1.8% / FCF成長 5.0% / 計算期間 5年) | FCF ₩90.0 から DCF を計算し、₩265,369.93 を採用 |
| 4) 手法合成 | target_before_timing = w_primary × primary_target + w_cross × cross_check_target | 1.00 × ₩244,701.10 + 0.00 × ₩265,369.93 = ₩244,701.10 |
| 5) 時間調整 | target_price = target_before_timing × (1 + timing_adjustment_pct) | ₩244,701.10 × (1 + 0.0%) = ₩244,701.10 |
- 企業価値EBITDA倍率 計算は thesis_registry の scenario_倍率s.ebitda_mn override を優先採用しています。
- net_cash_or_debt は EV から equity 価値 に落とすときに符号つきで加算しています（負値は純有利子負債）。
Run History（運用向け）
同一内容の再生成回数を含む実行ログです。投資家向けの履歴には表示しません。
| report_version_id | quarter | signal | base_target | publish_status | repeat_count | summary |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-03-23T14:43:03+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ₩209,618.42 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T14:45:41+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ₩203,572.32 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T14:47:31+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ₩203,572.32 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T16:24:24+09:00 | 2025Q4 | 買い | ₩281,420.91 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-23T20:56:59+09:00 | 2025Q4 | 買い | ₩536,757.98 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T14:24:14+09:00 | 2025Q4 | 買い | ₩242,063.83 | 通常利用可 | 52 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終投資判断更新前のバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-03-31T22:30:58+09:00 | 2025Q4 | 買い | ₩283,282.68 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-01T09:43:54+09:00 | 2025Q4 | 買い | ₩283,282.68 | 通常利用可 | 7 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-03T18:15:06+09:00 | 2025Q4 | 買い | ₩280,351.69 | 通常利用可 | 55 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-06T20:19:01+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ₩216,287.81 | 通常利用可 | 12 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-08T14:28:50+09:00 | 2025Q4 | 様子見 | ₩216,287.81 | 通常利用可 | 4 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-08T15:06:51+09:00 | 2026Q1 | 様子見 | ₩261,571.92 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-14T09:55:37+09:00 | 2026Q1 | 様子見 | ₩257,988.74 | 通常利用可 | 20 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-10T14:51:53+09:00 | 2026Q1 | 様子見 | ₩257,988.74 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-23T20:04:50+09:00 | 2026Q1 | 様子見 | ₩239,903.04 | 通常利用可 | 8 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-20T17:32:59+09:00 | 2026Q1 | 様子見 | ₩243,501.59 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-21T13:10:35+09:00 | 2026Q1 | 様子見 | ₩243,981.39 | 通常利用可 | 1 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
| 2026-04-23T09:50:19+09:00 | 2026Q1 | 様子見 | ₩244,461.20 | 通常利用可 | 3 | KPIの強さが売上転化を押し上げ、売上の改善が利益率の改善につながり、その利益率の改善が最終の投資判断更新に向けたバリュエーション更新へつながりました。 |
High / Critical は audit gate 前に解消し、ここでは unresolved low severity のみ残します。
生成ファイルと内部メモ
| 正本 HTML | artifacts/005930/reports/latest.html |
|---|---|
| Debug Markdown | artifacts/005930/reports/latest.md |
| 未生成 | |
| Snapshot | artifacts/005930/snapshots/decision_snapshot.json |
| 退避した前回 snapshot | artifacts/005930/snapshots/history/report_versions/2026Q1__2026-04-23T20-04-50+09-00.json |
| ソースモード | 手動投入データ |
| 利用状態 | 参考利用可。注意点あり |