SNDK 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-11 Asia/Tokyo 会計基準: US GAAP 単位: USDm 基準株価: $979.07

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md

直近実績 (2026Q2)

Datacenter売上高

$440

前四半期比 +63.6%

Datacenter売上比率

14.5%

前四半期比 +2.8pt

会計基準 営業利益率

35.2%

前四半期比 +27.6pt

会計基準 売上総利益率

50.9%

前四半期比 +21.1pt

  • 対象企業：Sandisk Corporation
  • ティッカー：SNDK
  • As-of（JST）：2026-04-11
  • FY期末月：6月（FY2026 は 53週で 2026-07-03 期末）

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S

5.0x–5.8x

主手法は EV/Sales とする。理由は3つある。 第1に、SNDK は FY26Q2 時点で 単価・需給・ミックスの恩恵が一度に乗っており、営業利益率と EBITDA margin がサイクルの上側にある可能性が高い。第2に、会社の四半期開示では D&A の granular な四半期開示が薄く、actual EBITDA を company line item として追いにくい。第3に、Sandisk は 単一 reportable segment であり、Datacenter/Edge/Consumer は GAAP セグメントではなく end-market categories なので、収益の持続性を評価するにはまず売上とミックスを見るほうが頑健だからだ。

クロスチェック: EV/EBITDA

10.5x–12.5x

クロスチェックは EV/EBITDA とする。理由は、public consensus では FY2026 / FY2027 の EBITDA が公開されており、EV/EBIT proxy ではなく EV/EBITDA の cross-check が現実に組めるからだ。ただし、SNDK の actual EBITDA は会社が主要 line item として開示していないため、主手法にはしない。あくまで「現在の market multiple が高すぎるか / 低すぎるか」を点検する補助線として使う。

投資ストーリー要約

SNDK の価値創造は、Datacenter revenue の構成比上昇と、BiCS8 / K2 による原価低下の2本柱で決まる。 短期の業績上振れは価格サイクルの寄与が大きいが、長期の再評価を決めるのは enterprise SSD の定着である。 よって検証KPIは、Datacenter mix、ASP/GB、Exabytes、BiCS8 bit mix、underutilization charges、FCF の6つになる。

強気: AI向け eSSD 需要が FY27 前半まで続き、Datacenter mix が 18%超へ上昇、BiCS8/K2 の原価改善が早く出る。

標準: FY26 が利益ピーク、FY27 に価格は鈍化するが Datacenter mix は上がる。

弱気: 価格正常化が前倒しとなり、underutilization と JV 固定費負担が再び利益率を圧迫する。

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/Sales公開後の独立会社データ（FY2025実績〜2026-04-02現在）N/AN/AN/AN/AN/A6.36x（現在） / 採用候補 5.0x–5.8xFY2026売上成長率 +111.9%FY2026 EBIT margin 47.2%独立上場後の観測期間が短く、3–5年の自社ヒストリカル分位は頑健に取れない
EV/EBITDA公開後の独立会社データ（FY2025実績〜2026-04-02現在）N/AN/AN/AN/AN/A12.69x（現在） / 採用候補 10.5x–12.5xFY2026 EBITDA成長は急拡大FY2026 EBITDA margin 50.1%会社 actual EBITDA の四半期開示が薄く、public consensus と current market multiple を中心に水準確認する

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
Micron (MU)純メモリ、AI需要の恩恵、SNDKと最も近いサイクル比較対象FY2026売上 +190.8%FY2026 EBITDA margin 81.6%H1 FY2026 actual capex/revenue 約25.3%FY2026 revenue 108.7BFY2026 net cash / EBITDA < 0xEV/S 3.52x、EV/EBITDA 4.31x成長は自社以上、利益率も大幅に上ピーク利益時のメモリ企業はEV/EBITDAが低く見えやすい。SNDKのEV/EBITDAを主手法にしない理由になる
Seagate (STX)データストレージ、AI向けデータセンター需要の受益FY2026売上 +26.5%FY2026 EBITDA margin 34.8%H1 FY2026 actual capex/revenue 約4.0%FY2026 revenue 11.5BFY2026 net debt/EBITDA 約0.65xEV/S 7.85x、EV/EBITDA 22.55x成長率は自社が上、利益率も自社が上ストレージ機器の需給改善局面ではEV/Sは高くなりやすい。SNDKのEV/S上振れを正当化する比較対象
Western Digital (WDC)元親会社で事業領域が近く、投資家の比較対象として自然FY2026売上 +30.7%FY2026 EBITDA margin 37.4%N/AFY2026 revenue 12.4BFY2026 net cash 見通しEV/S 7.91x、EV/EBITDA 21.2x成長率・利益率とも自社が上だが、評価はWDCも高い市場は「AI/ストレージ連想」に高いEV/Sを払っている。SNDKだけが特別高いわけではない
NetApp (NTAP)エンタープライズストレージ、より安定した非サイクル比較対象FY2026売上 +2.9%FY2026 EBITDA margin 33.1%N/AFY2026 revenue 6.8BFY2026 net cash / EBITDA < 0xEV/S 2.88x、EV/EBITDA 8.78x成長率は自社が大幅に上、サイクル安定性は相手が上安定成長型ストレージ企業の下限レンジ確認に使う
Pure Storage (PSTG)オールフラッシュ/エンタープライズストレージ、AI文脈でも比較されやすいFY2026売上 +15.6%FY2026 EBITDA margin 21.4%最新Q actual capex/revenue 約6.6%（OCF−FCFから逆算）FY2026 revenue 3.7BFY2026 net cash / EBITDA < 0xEV/S 4.27x、EV/EBITDA 18.58x自社は成長率・利益率で上、ただしPSTGはソフト/サブスク色が強いSNDKを完全にソフト寄りで評価すべきではないことを示す上限抑制材料

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長FY2026売上成長率：SNDK +111.9% vs ピア中央値 約26.5%+85.4pt需要の強さは明確に上プラス+0.4x（EV/S） / +0.5x（EV/EBITDA）FY2026の売上成長は peer を大きく上回る
マージンFY2026 EBITDA margin：SNDK 50.1% vs ピア中央値 約34.8%+15.3pt利益率は高いが、価格サイクル寄与が大きいプラス+0.2x / +0.3x高マージンは評価できるが恒常性は割り引く
再投資FY2026 capex/revenue：SNDK 1.8% vs peer available median 約6.6%-4.8pt表面上は軽いが、JV関連コミットメントと固定費負担がオフバランス寄りややマイナス-0.1x / -0.2xFlash Ventures関連コミットメント 5.358B、最大損失エクスポージャー 3.104B
規模FY2026 revenue：SNDK 15.6B vs peer中央値 約11.5B+4.1B中型以上で流動性は十分小幅プラス+0.1x / 0.0x需給面のディスカウントは小さい
リスクsingle reportable segment / NANDサイクル / underutilization再発余地定性差価格天井局面ではマルチプルを抑える必要があるマイナス-0.5x / -1.5xFY2024 underutilization 252、FY2025 75、FY26Q1 10.5、FY26Q2 0
その他Q3 surprise は大きかったが、現在のFY26Q3 consensus はガイダンスにほぼ追随surpriseの吸収“強いが未織り込みではない”マイナス-0.2x / -0.3xFY26Q3 revenue consensus 4,609 vs guide mid 4,600

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1SNDK currentSector averageEV/S6.36x vs 4.65x既にプレミアムは乗っている採用出発点を current sector average に置くのが透明
2SNDK currentSector averageEV/EBITDA12.69x vs 13.44xEBITDA基準では sector average 近辺採用cross-check の出発点に適切
3SNDK FY2026 growthPeer median growth売上成長率+111.9% vs 約26.5%成長でプレミアムを許容採用+0.4x / +0.5x 調整
4SNDK FY2026 marginPeer median marginEBITDA margin50.1% vs 約34.8%マージン優位はあるがサイクル性あり採用調整は控えめに留める
5SNDK capex/revenuePeer available median再投資負担1.8% vs 約6.6%一見軽いがJV負担を考えると単純加点不可採用-0.1x / -0.2x に反映
6SNDKMUEV/EBITDA12.69x vs 4.31xピーク利益時のメモリ株はEV/EBITDAが低く見えやすい不採用（主手法）EV/EBITDAを主手法にするとサイクルの歪みが大きい
7SNDKWDC / STXEV/S6.36x vs 7.91x / 7.85xストレージ連想銘柄群のEV/Sは高位採用EV/Sの上限確認に有効
8SNDKNTAPEV/S / EV/EBITDA6.36x / 12.69x vs 2.88x / 8.78x安定ストレージ企業よりは高い採用非サイクル下限の確認に有効

採用レンジの結論

  • 主手法（EV/Sales）採用レンジ：5.0x–5.8x
  • クロスチェック（EV/EBITDA）採用レンジ：10.5x–12.5x
  • 出発点は、SNDK current の sector comparison 上で確認できる sector average EV/S 4.65x / EV/EBITDA 13.44x とした。そこに、成長の上振れは加点、サイクル性・単一 reportable segment・JV固定費負担・Q3 surprise の織り込み進展は減点として積み上げ、上の採用レンジに落とした。ここでは株価は計算しない。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 +13.3% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -0.2% / 営業益 -1.2% / 利益率 -0.6pp
  • 直近Qの市場予想は FY26Q2 の public revenue consensus 2.67B を使用した。営業利益 consensus は一次確認できず N/A とした。
  • FY26Q3 ガイダンス(mid) の営業利益と営業利益率は、会社開示の 売上 4.4–4.8B / GAAP gross margin 64.9–66.9% / GAAP opex 496–532 から mid で計算した。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 13.3%
実績
実績: $3025
市場予想
市場予想: $2670
事前ガイダンス
事前ガイダンス: $2600

事前ガイダンス比 +16.3%

EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 55.6%
実績
実績: 5.15
市場予想
市場予想: 3.31
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q3

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -0.2%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: $4600
市場予想
市場予想: $4609
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高$3025$2670$260013.3%16.3%市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益$1065N/A$642N/A65.8%N/Aavailable直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率35.2%N/A24.7%N/A+10.5ppN/Aavailable直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPS5.153.31N/A55.6%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。loadedmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q3:revenue2026Q3売上高$4600$4609Revenue 4600 / EPS 13.91 public snapshot-0.2%N/AMarketScreener quarterly revenue + TipRanks next-quarter EPS2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['operating_income_consensus', 'operating_margin_consensus']Public quarterly revenue and EPS snapshots were refreshed on 2026-03-23 JST. EBIT-labeled rows remain outside canonical operating-income fields.forward_estimates
forward:2026Q3:operating_income2026Q3営業利益$2516N/ARevenue 4600 / EPS 13.91 public snapshotN/AN/AMarketScreener quarterly revenue + TipRanks next-quarter EPS2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['operating_income_consensus', 'operating_margin_consensus']Public quarterly revenue and EPS snapshots were refreshed on 2026-03-23 JST. EBIT-labeled rows remain outside canonical operating-income fields.forward_estimates
forward:2026Q3:operating_margin_pct2026Q3営業利益率54.7%N/ARevenue 4600 / EPS 13.91 public snapshotN/AN/AMarketScreener quarterly revenue + TipRanks next-quarter EPS2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['operating_income_consensus', 'operating_margin_consensus']Public quarterly revenue and EPS snapshots were refreshed on 2026-03-23 JST. EBIT-labeled rows remain outside canonical operating-income fields.forward_estimates
forward:2026Q3:eps2026Q3EPSN/A13.91Revenue 4600 / EPS 13.91 public snapshotN/AN/AMarketScreener quarterly revenue + TipRanks next-quarter EPS2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['operating_income_consensus', 'operating_margin_consensus']Public quarterly revenue and EPS snapshots were refreshed on 2026-03-23 JST. EBIT-labeled rows remain outside canonical operating-income fields.forward_estimates
forward:2026Q3:fcf2026Q3FCFN/AN/ARevenue 4600 / EPS 13.91 public snapshotN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。MarketScreener quarterly revenue + TipRanks next-quarter EPS2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['operating_income_consensus', 'operating_margin_consensus']Public quarterly revenue and EPS snapshots were refreshed on 2026-03-23 JST. EBIT-labeled rows remain outside canonical operating-income fields.forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高N/A$15569Use public FY2026 revenue / EPS / FCF row as anchorN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 annual row is used as the primary forward anchor because the company did not provide full-year guidance.forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益N/A$7452Use public FY2026 revenue / EPS / FCF row as anchorN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 annual row is used as the primary forward anchor because the company did not provide full-year guidance.forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率N/A47.6%Use public FY2026 revenue / EPS / FCF row as anchorN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 annual row is used as the primary forward anchor because the company did not provide full-year guidance.forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/A39.37Use public FY2026 revenue / EPS / FCF row as anchorN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 annual row is used as the primary forward anchor because the company did not provide full-year guidance.forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/A$5095Use public FY2026 revenue / EPS / FCF row as anchorN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 annual row is used as the primary forward anchor because the company did not provide full-year guidance.forward_estimates
forward:2027FY:revenue2027FY売上高N/A$26778Long-side scenario reference onlyN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2027 annual row remains a scenario reference rather than a fully trusted base-case row.forward_estimates
forward:2027FY:operating_income2027FY営業利益N/AN/ALong-side scenario reference onlyN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2027 annual row remains a scenario reference rather than a fully trusted base-case row.forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct2027FY営業利益率N/AN/ALong-side scenario reference onlyN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2027 annual row remains a scenario reference rather than a fully trusted base-case row.forward_estimates
forward:2027FY:eps2027FYEPSN/A95.61Long-side scenario reference onlyN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2027 annual row remains a scenario reference rather than a fully trusted base-case row.forward_estimates
forward:2027FY:fcf2027FYFCFN/A$9655Long-side scenario reference onlyN/AN/AMarketScreener public annual estimates2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2027 annual row remains a scenario reference rather than a fully trusted base-case row.forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY23Q31308-498-38.1N/AN/A
FY23Q41399-582-41.6N/AN/A
FY24Q11533-487-31.8N/AN/A
FY24Q21665-245-14.7N/AN/A
FY24Q31705653.830.4N/A
FY24Q4176019911.325.8N/A
FY25Q1188329115.522.8N/A
FY25Q2187619510.412.7N/A
FY25Q31695-1881-111-0.6-2993.8
FY25Q41901180.98.0-91.0
FY26Q123081767.622.6-39.5
FY26Q23025106535.261.2446.2
FY26Q3 ガイダンス(mid)46002517.454.7N/AN/A
FY26Q3 市場予想4609254855.3N/AN/A

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY20236086-2035-33.4N/AN/A
FY20246663-468-7.09.5N/A
FY20257355-1377-18.710.4N/A
FY2026 ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
FY2026 市場予想15583735647.2111.9N/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

FY26Q2 の売上 前年同期比 +61.2% は、会社 10-Q 上、平均販売単価/GB +36% と Exabytes sold +22% が同時に効いた結果である。数量だけでなく、価格の寄与が大きい。利益率も、Q2 FY25 の 営業利益率 10.3% から FY26Q2 35.2% へ大きく上昇した。要するに、単価上昇・数量増・ミックス改善・固定費吸収が一度に出た四半期だった。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

データセンター はさらに重要だ。FY26Q2 の データセンター 売上高 は 440M、Q1 FY26 の 269M から増え、Q2 FY25 の 250M を大きく上回った。10-Q の説明では、データセンター 売上高 の 前年同期比 増加は Exabytes +90% が主因で、平均販売単価/GB は -8% だった。つまり、全社では価格主導だったのに対し、データセンター では 数量-driven 成長 も非常に強い。ここが 仮説 の中核である。

対応ビュー: CH1 / CH2

背景

背景

2025年度 通年を見ると、Cloud/データセンター 売上高 は 325M → 960M に伸びた一方、クライアント/Edge はほぼ横ばい、Consumer は横ばいだった。2025年度 の連結売上成長 +10.4% のうち、データセンター が 9.5pp を説明する。つまり 2025年度 の成長のほとんどは データセンター が担った。

対応ビュー: 参考表示

市場予想比YoY / 過去比較

市場予想比 / YoY / 過去比較

FY26Q3 guidance は、発表直後には大幅な positive surprise だった。Reuters が伝えた当時の street 市場予想 は 売上高 2.77十億、調整後 EPS 4.37 だったのに対し、会社 guidance は 売上高 4.4–4.8十億、調整後 EPS 12–14 だった。ところが、2026-04-05 時点の 公開市場予想 は 売上高 4,609 / EBIT 2,548 まで修正されている。つまり、surprise の大半はすでに市場に吸収された。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

beat / raise 履歴は強い。FY25Q3 は above guidance range、FY25Q4 も above guidance range、FY26Q1 は 売上高 guidance 2.10–2.20十億 に対し実績 2.308十億、FY26Q2 は guidance 2.55–2.65十億 に対し実績 3.025十億 だった。したがって、少なくとも直近4四半期では、経営陣の見立てよりも実需と価格改善のほうが速かったと整理できる。

対応ビュー: CH1 / CH2

因果チェーンと主要KPI

KPI → 数量 / 単価 → 売上 → 粗利率 → Opex（固定 / 変動）→ 営業利益 → 営業利益率

数式で書くと次の通りである。

売上 = Exabytes × ASP/GB

営業利益 = 売上 × 粗利率 − Opex

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
ASP/GB 価格サイクルの直撃変数 YoY +10%以上で強い
Exabytes sold 実需の把握 YoY 2桁増で強い
Datacenter revenue thesis の中核 連結比 16%超で再評価
Datacenter mix mix 改善確認 16–18%
BiCS8 bit mix 原価低下の先行指標 FY26 exit majority
Underutilization charges 下方リスクの核心 低位 / 0 が望ましい
FCF 需要の質と価格改善の確認 黒字維持

投資判断: 売り / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: $669.15（現在比 -31.7%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

開示四半期のみ値を表示し、未開示四半期は N/A として扱います。

未開示四半期は N/A として表示しています（2023Q3 / 2023Q4 / 2024Q1 / 2024Q2 / 2024Q4 / 2025Q4 など）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: ASP/GB / Exabytes sold / Datacenter revenue / Datacenter mix / BiCS8 bit mix / Underutilization charges

時系列表示中: ASP/GB / Exabytes sold / Datacenter revenue / Datacenter mix / BiCS8 bit mix / Underutilization charges

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。

問題: 外部ソース overlay が一部反映

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: 確率加重期待値は、 0.30×887 + 0.50×658 + 0.20×399 = 約675ドル となる。これは report-time current price 701.59ドル をなお下回る。つまり、事業 thesis を強めても、株価判断はなお慎重であるべきということだ。repo の final signal では latest current price を別途参照する。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 $669.15 -31.7% 52.0% 9か月後 (2027/01) FY26 が利益ピーク、FY27 に価格は鈍化するが Datacenter mix は上がる。
強気 $919.97 -6.0% 26.0% 5か月後 (2026/09) AI向け eSSD 需要が FY27 前半まで続き、Datacenter mix が 18%超へ上昇、BiCS8/K2 の原価改善が早く出る。
弱気 $383.47 -60.8% 22.0% 4か月後 (2026/08) 価格正常化が前倒しとなり、underutilization と JV 固定費負担が再び利益率を圧迫する。

強気: AI向け eSSD 需要が FY27 前半まで続き、Datacenter mix が 18%超へ上昇、BiCS8/K2 の原価改善が早く出る。

標準: FY26 が利益ピーク、FY27 に価格は鈍化するが Datacenter mix は上がる。

弱気: 価格正常化が前倒しとなり、underutilization と JV 固定費負担が再び利益率を圧迫する。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)前提KPI1前提KPI2注記
FY23Q31308-498-38.1N/AN/AN/AN/AN/A
FY23Q41399-582-41.6N/AN/AN/AN/AN/A
FY24Q11533-487-31.8N/AN/AN/AN/AN/A
FY24Q21665-245-14.7N/AN/AN/AN/AN/A
FY24Q31705653.830.4N/AN/AN/AN/A
FY24Q4176019911.325.8N/AN/AN/AN/A
FY25Q1188329115.522.8N/AN/AN/AN/A
FY25Q2187619510.412.7N/AN/AN/AN/A
FY25Q31695-1881-111-0.6-2993.8N/AN/AN/A
FY25Q41901180.98.0-91.0N/AN/AN/A
FY26Q123081767.622.6-39.5N/AN/AN/A
FY26Q23025106535.261.2446.2N/AN/AN/A
FY26Q346002517.454.7N/AN/AASP/GB YoY +30%Datacenter mix 15.5%会社ガイダンスmid
FY26Q45200286055N/AN/AASP/GB YoY +25%Datacenter mix 16.5%価格高止まり継続
FY27Q15700296452N/AN/AASP/GB YoY +10%Datacenter mix 17.5%Datacenter比率上昇
FY27Q25600280050N/AN/AASP/GB YoY +5%Datacenter mix 18.0%価格上昇鈍化
FY27Q35000210042N/AN/AASP/GB YoY -5%Datacenter mix 18.0%供給増で正常化開始
FY27Q44800192040N/AN/AASP/GB YoY -8%Datacenter mix 18.0%正常化続く
FY28Q14500162036N/AN/AASP/GB YoY -10%Datacenter mix 17.5%循環調整
FY28Q24400154035N/AN/AASP/GB YoY -8%Datacenter mix 17.0%循環調整
FY28Q34300146234N/AN/AASP/GB YoY -5%Datacenter mix 17.0%均衡
FY28Q44250144534N/AN/AASP/GB YoY +0%Datacenter mix 17.0%均衡
FY29Q14300146234N/AN/AASP/GB YoY +3%Datacenter mix 17.5%底打ち
FY29Q24400149634N/AN/AASP/GB YoY +4%Datacenter mix 18.0%緩やか回復

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)セグメント構成比(%)
FY20236086-2035-33.4N/AN/AN/AN/A
FY20246663-468-7.09.5N/AN/AN/A
FY20257355-1377-18.710.4N/AN/AN/A
FY2026151336618.443.7105.8N/ASingle reportable segment100
FY202721100978446.439.447.8Single reportable segment100
FY202817450606734.8-17.3-38.0Single reportable segment100

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

期セグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)前提KPI1前提KPI2注記
FY23Q3Single reportable segment1308-498-38.1N/AN/AN/AN/AN/A
FY23Q4Single reportable segment1399-582-41.6N/AN/AN/AN/AN/A
FY24Q1Single reportable segment1533-487-31.8N/AN/AN/AN/AN/A
FY24Q2Single reportable segment1665-245-14.7N/AN/AN/AN/AN/A
FY24Q3Single reportable segment1705653.830.4N/AN/AN/AN/A
FY24Q4Single reportable segment176019911.325.8N/AN/AN/AN/A
FY25Q1Single reportable segment188329115.522.8N/AN/AN/AN/A
FY25Q2Single reportable segment187619510.412.7N/AN/AN/AN/A
FY25Q3Single reportable segment1695-1881-111-0.6-2993.8N/AN/AN/A
FY25Q4Single reportable segment1901180.98.0-91.0N/AN/AN/A
FY26Q1Single reportable segment23081767.622.6-39.5N/AN/AN/A
FY26Q2Single reportable segment3025106535.261.2446.2N/AN/AN/A
FY26Q3Single reportable segment4,6002,517.454.7N/AN/AASP/GB YoY +30%Datacenter mix 15.5%会社ガイダンスmid
FY26Q4Single reportable segment5,2002,860.055.0N/AN/AASP/GB YoY +25%Datacenter mix 16.5%価格高止まり継続
FY27Q1Single reportable segment5,7002,964.052.0N/AN/AASP/GB YoY +10%Datacenter mix 17.5%Datacenter比率上昇
FY27Q2Single reportable segment5,6002,800.050.0N/AN/AASP/GB YoY +5%Datacenter mix 18.0%価格上昇鈍化
FY27Q3Single reportable segment5,0002,100.042.0N/AN/AASP/GB YoY -5%Datacenter mix 18.0%供給増で正常化開始
FY27Q4Single reportable segment4,8001,920.040.0N/AN/AASP/GB YoY -8%Datacenter mix 18.0%正常化続く
FY28Q1Single reportable segment4,5001,620.036.0N/AN/AASP/GB YoY -10%Datacenter mix 17.5%循環調整
FY28Q2Single reportable segment4,4001,540.035.0N/AN/AASP/GB YoY -8%Datacenter mix 17.0%循環調整
FY28Q3Single reportable segment4,3001,462.034.0N/AN/AASP/GB YoY -5%Datacenter mix 17.0%均衡
FY28Q4Single reportable segment4,2501,445.034.0N/AN/AASP/GB YoY +0%Datacenter mix 17.0%均衡
FY29Q1Single reportable segment4,3001,462.034.0N/AN/AASP/GB YoY +3%Datacenter mix 17.5%底打ち
FY29Q2Single reportable segment4,4001,496.034.0N/AN/AASP/GB YoY +4%Datacenter mix 18.0%緩やか回復

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

FYセグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)
FY2023Single reportable segment6086-2035-33.4N/AN/AN/A
FY2024Single reportable segment6663-468-7.09.5N/AN/A
FY2025Single reportable segment7355-1377-18.710.4N/AN/A
FY2026Single reportable segment151336618.443.7105.8N/A100
FY2027Single reportable segment21100978446.439.447.8100
FY2028Single reportable segment17450606734.8-17.3-38.0100