ORCL 業績・予測分析レポート

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md

直近実績 (2026Q3)

契約残高（契約残高（契約残高（RPO）））

$553,000

前四半期比 +5.7%

実績と市場予想の差

+1.7%

前四半期比比較不可

営業利益率

31.8%

前四半期比 +2.3pt

希薄化後EPS

1.79

前四半期比 -20.8%

対象企業：Oracle Corporation ティッカー：ORCL As-of（JST）：2026-04-03 FY期末月：5月会計基準：US-GAAP 通貨と単位：USD bn（特記なき限り十億ドル。
1株指標はUSD）

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S

6.8x–8.2x

主手法は EV/S とする。理由は 3 つある。第1に、Oracle の現在の論点は「RPO がどれだけ売上へ転換するか」であり、営業利益や FCF より先にトップラインの実現度が価値を左右しているからだ。Q3 時点で RPO は 553B、前年比 +325% で、FY27 売上ガイドは 90B まで引き上げられている。まず見るべきは利益ではなく、契約残高の売上化速度だ。第2に、現時点の FCF は Capex に強く歪められている。LTM の営業 CF 23.51B に対して Capex は 48.25B で、単年 FCF から価値を引くと AI 投資フェーズの企業を過度に安く見積もりやすい。第3に、Q2 は Ampere 売却益 2.7B が利益を押し上げており、短期の EPS や P/E を主軸にすると「本業の収益力」と「一過性の利益」を混同しやすい。

クロスチェック: EV/EBITDA

15.5x–19.0x

クロスチェックは EV/EBITDA とする。理由は、Oracle が依然として 30%超の営業利益率を持つ大型ソフト企業であり、売上だけを見て終わるのも不十分だからだ。EBITDA は、D&A 増加局面でも EBIT よりブレが小さく、EV/S で採用したレンジが利益水準から見て過大か過小かを検算しやすい。現在の ORCL は EBITDA 27.44B、EV/EBITDA 19.83x で、自社過去中央値 19.26x 近辺にいる。ここを超える正当化には、FY27 の 90B 売上ガイドに加え、Capex 外部化・希薄化抑制・マージン維持が必要になる。

投資ストーリー要約

Oracle の投資ストーリーは、巨大な RPO を、重い Capex と資金調達を許容しながら売上へ転換できるかに尽きる。価値創造の中心は Cloud and Software、特に OCI / database / multicloud にある。一方で、現在の valuation を抑えているのは、Capex/Sales 75%超、Debt/EBITDA 5.43x、ATM 余地、再編実行リスクだ。したがって、追うべき KPI は RPO 増加額、Cloud / IaaS 成長率、Corporate / Other 負担率、Capex/Sales、Shares outstanding 増加率 になる。

RPO が FY27 に滑らかに売上化

Cloud / IaaS 成長が高水準継続

顧客前払いや partner-financed build により dilution が限定

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

指標	観測期間	最低	25%点	中央値	75%点	最高	現在または採用候補	当時の成長率	当時の利益率	コメント
EV/S	FY21〜Current	5.83	6.69	7.49	8.26	9.69	8.49	31.95	32.16	現在は過去中央値を上回るがFY25ピーク(9.69x)は下回る
EV/EBITDA	FY21〜Current	13.05	15.23	19.26	20.19	24.93	19.83	14.87	42.83	現在は過去中央値並みで、ピーク水準より低い

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

企業	採用理由	売上成長率	利益率（営業利益率）	再投資指標（Capex/売上）	規模指標（売上）	リスク指標（Debt/EBITDA）	適用マルチプル	自社との差分	含意
Salesforce	大企業向けSaaS・高FCF・類似顧客層	9.98	21.47	1.4	41.53	1.35	4.34	成長-22pt / 利益率-11pt / Capex-74pt / 規模-23B / Debt/EBITDA-4.1x	ORCLは成長・利益率で上だが再投資と負債が重い
ServiceNow	高成長SaaSの上限比較	19.32	15.06	6.5	13.28	0.83	7.46	成長-13pt / 利益率-17pt / Capex-69pt / 規模-51B / Debt/EBITDA-4.6x	高品質SaaSの高マルチプル上限を示すが、ORCLは資本集約度で大きく劣後
SAP	ERP・顧客基盤が近い	12.34	28.31	2	43.21	0.65	4.6	成長-20pt / 利益率-4pt / Capex-73pt / 規模-21B / Debt/EBITDA-4.8x	ORCLは成長優位だがCapex負担で純粋プレミアムを取り切れない
Microsoft	ハイパースケール+エンタープライズの上限	16.43	46.67	27.2	305.45	0.68	9.19	成長-16pt / 利益率+15pt / Capex-48pt / 規模+241B / Debt/EBITDA-4.8x	MSFTは利益率とBSが明確に上で、ORCLは同等評価を取りにくい
IBM	成熟IT・下限比較	5.92	18.61	1.6	67.54	3.71	4.18	成長-26pt / 利益率-14pt / Capex-74pt / 規模+3B / Debt/EBITDA-1.7x	ORCLはIBMより高成長なので割引は限定的だが、負債とCapexは重い

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

調整項目	比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）	差分	Valへの解釈	調整方向	調整幅（x倍 or %）	根拠
成長	ORCL 31.95% vs ピア中央値 12.34%	+19.61pt	成長プレミアムを付与	プラス	+0.60x EV/S / +1.00x EV/EBITDA	FY27売上ガイド90Bと5年成長見通し
マージン	ORCL 営業32.16% vs ピア中央値 21.47%	+10.69pt	収益品質は高い	プラス	+0.30x / +0.50x	クラウド・DBミックス改善
再投資	ORCL Capex/Sales 75.3% vs ピア中央値 2.0%	+73.3pt	FCF歪み・回収不確実性	マイナス	-1.00x / -0.70x	OCI増設とAI投資が極端に重い
規模	ORCL 売上64.1B vs ピア中央値43.2B	+20.9B	スケールと顧客基盤に小幅プレミアム	プラス	+0.10x / +0.20x	ミッションクリティカルDB基盤
リスク	ORCL Debt/EBITDA 5.43x vs ピア中央値 0.83x	+4.60x	レバレッジと希薄化懸念	マイナス	-0.40x / -0.70x	45〜50B調達計画、ATM上限20B
その他	FY26再編費用上限2.1B、レイオフ規模は未確定	定性	実行リスクとOpex改善余地が混在	中立〜小幅マイナス	-0.10x / -0.10x	再編は効率化要因だが詳細未確定

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順	比較対象A	比較対象B	比較指標	観察差	解釈	採用 / 不採用	理由
1	ORCL自社過去中央値	ORCL現在値	EV/S	7.49x vs 8.49x	現在値は歴史中央値超だがFY25ピーク未満	採用	自己履歴だけでも極端な割高ではない
2	ORCL	SAP/CRM/IBM中央値	EV/S	8.49x vs 約4.34〜4.60x	成長優位でプレミアムは妥当	採用	ただし再投資負担で無制限なプレミアムは不可
3	ORCL	MSFT	EV/S	8.49x vs 9.19x	上限比較ではまだディスカウント	採用	利益率とBSでMSFT優位
4	ORCL	NOW	EV/EBITDA	19.83x vs 36.17x	高品質SaaS上限は遠い	不採用	ORCLは資本集約度が高くNOW並みは不適
5	ピア中央値16.02x	ORCL自社中央値19.26x	EV/EBITDA	ORCLの方が高い	自社履歴を一部使い、リスクで割り引く	採用	現在のビジネスミックスは過去ORCLに近い
6	主手法EV/S	クロスチェックEV/EBITDA	整合性	両者とも中位は概ね近い	7.0〜8.2x EV/S と 16.5〜19.0x EV/EBITDA で整合	採用	Revenue主軸・EBITDAで検算

採用レンジの結論

主手法 EV/S 採用レンジ：6.8x〜8.2x
クロスチェック EV/EBITDA 採用レンジ：15.5x〜19.0x
出発点は自社過去中央値 7.49x。調整は、成長 +0.6x、マージン +0.3x、再投資 -1.0x、規模 +0.1x、リスク -0.4x、その他 -0.1x。中央値近辺は 7.0x 前後になるが、Q3 の RPO・IaaS・FY27 ガイドの強さを踏まえ、上限は 8.2x まで許容する。一方で、現在の Capex/Sales 75.3% と Debt/EBITDA 5.43x を見ると FY25 ピーク 9.69x を再びそのまま当てる根拠はない。出発点はピア中央値 16.02x。調整は、成長 +1.0x、マージン +0.5x、再投資 -0.7x、規模 +0.2x、リスク -0.7x、その他 -0.1x。これで 16.2x〜18.5x が中心になる。現在値 19.83x は「期待をすでに織り込んだ位置」であり、Q3 後の楽観が乗っている。よって section 5 では Bull は上限寄り、Base は中位、Bear は下限寄りを使う。
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外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

乖離サマリー

直近実績 vs 市場予想：売上 +1.66% / 営業益 N/A / 利益率 N/A。補足として、Non-GAAP EPS は 1.79 vs 1.70 前後で上振れした。
ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -0.19% / 営業益 N/A / 利益率 N/A。補足として、Q4 Non-GAAP EPS ガイド mid 1.98 は市場予想 1.94 を上回る。
注：FY期末月は 5月、会計基準は US-GAAP、通貨と単位は USD bn。Q4 ガイダンス(mid) は FY25 Q4 売上 15.903B に対して +20% を適用して算出した 19.084B。Oracle は売上成長率・クラウド売上成長率・EPS は示すが、GAAP 営業利益ガイダンスは公表していないため、Q4 ガイダンスと市場予想の営業利益・営業利益率は N/A とした。FY24 Q4 は FY24 通期 52.961B・営業利益 15.353B から FY24 Q1-Q3 累計を控除して算出した。
乖離サマリー（% / pp）

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 1.7%

実績

市場予想

事前ガイダンス

N/A

EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 4.7%

実績

市場予想

事前ガイダンス

N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q4

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 0.1%

会社ガイダンス

市場予想

EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 11.2%

会社ガイダンス

市場予想

詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metric	actual	consensus	guide	delta_consensus	delta_guide	interpretation	availability_state	availability_reason	source_loaded_state	row_completeness_state	is_optional_metric	row_id	canonical_origin
売上高	$17190	$16900	N/A	1.7%	N/A	概ね市場予想線です。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	loaded	complete	False	latest:売上高	latest_quarter_comparison
営業利益	$5464	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	partial	直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。	loaded	partial	False	latest:営業利益	latest_quarter_comparison
営業利益率	31.8%	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	partial	直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。	loaded	partial	False	latest:営業利益率	latest_quarter_comparison
EPS	1.79	1.71	N/A	4.7%	N/A	市場予想をしっかり上回りました。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	loaded	complete	False	latest:EPS	latest_quarter_comparison
FCF	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	unavailable	直近実績自体が未取得です。	loaded	missing	True	latest:FCF	latest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_id	period	metric	guide	consensus	internal_base_case	delta_pct	note	source_summary	estimate_date	availability_state	availability_reason	source_loaded_state	row_completeness_state	guide_supported_state	guide_supported_missing_metrics	freshness_note	canonical_origin
forward:2026Q4:revenue	2026Q4	売上高	$19084	$19060	Revenue 19,060 / EPS 1.78 consensus versus guide midpoint 1.98	0.1%	N/A	User earnings valuation report + MarketBeat ORCL earnings page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public consensus row	forward_estimates
forward:2026Q4:operating_income	2026Q4	営業利益	N/A	N/A	Revenue 19,060 / EPS 1.78 consensus versus guide midpoint 1.98	N/A	N/A	User earnings valuation report + MarketBeat ORCL earnings page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public consensus row	forward_estimates
forward:2026Q4:operating_margin_pct	2026Q4	営業利益率	N/A	N/A	Revenue 19,060 / EPS 1.78 consensus versus guide midpoint 1.98	N/A	N/A	User earnings valuation report + MarketBeat ORCL earnings page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public consensus row	forward_estimates
forward:2026Q4:eps	2026Q4	EPS	1.98	1.78	Revenue 19,060 / EPS 1.78 consensus versus guide midpoint 1.98	11.2%	N/A	User earnings valuation report + MarketBeat ORCL earnings page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public consensus row	forward_estimates
forward:2026Q4:fcf	2026Q4	FCF	N/A	N/A	Revenue 19,060 / EPS 1.78 consensus versus guide midpoint 1.98	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	User earnings valuation report + MarketBeat ORCL earnings page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public consensus row	forward_estimates
forward:2026FY:revenue	2026FY	売上高	$67000	$66950	Public revenue consensus 66.95B from the attached memo, while the previously captured public EPS row remains 7.52, versus company revenue guide 67.0B	0.1%	N/A	User earnings valuation report + StockAnalysis ORCL forecast page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2026FY:operating_income	2026FY	営業利益	N/A	N/A	Public revenue consensus 66.95B from the attached memo, while the previously captured public EPS row remains 7.52, versus company revenue guide 67.0B	N/A	N/A	User earnings valuation report + StockAnalysis ORCL forecast page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct	2026FY	営業利益率	N/A	N/A	Public revenue consensus 66.95B from the attached memo, while the previously captured public EPS row remains 7.52, versus company revenue guide 67.0B	N/A	N/A	User earnings valuation report + StockAnalysis ORCL forecast page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2026FY:eps	2026FY	EPS	N/A	7.52	Public revenue consensus 66.95B from the attached memo, while the previously captured public EPS row remains 7.52, versus company revenue guide 67.0B	N/A	N/A	User earnings valuation report + StockAnalysis ORCL forecast page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2026FY:fcf	2026FY	FCF	N/A	N/A	Public revenue consensus 66.95B from the attached memo, while the previously captured public EPS row remains 7.52, versus company revenue guide 67.0B	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	User earnings valuation report + StockAnalysis ORCL forecast page	2026-04-03	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2027FY:revenue	2027FY	売上高	N/A	$88400	Public consensus 88.40B / EPS 8.07 versus company revenue guide 90.0B	N/A	N/A	StockAnalysis ORCL forecast page	2026-03-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2027FY:operating_income	2027FY	営業利益	N/A	N/A	Public consensus 88.40B / EPS 8.07 versus company revenue guide 90.0B	N/A	N/A	StockAnalysis ORCL forecast page	2026-03-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct	2027FY	営業利益率	N/A	N/A	Public consensus 88.40B / EPS 8.07 versus company revenue guide 90.0B	N/A	N/A	StockAnalysis ORCL forecast page	2026-03-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2027FY:eps	2027FY	EPS	N/A	8.07	Public consensus 88.40B / EPS 8.07 versus company revenue guide 90.0B	N/A	N/A	StockAnalysis ORCL forecast page	2026-03-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates
forward:2027FY:fcf	2027FY	FCF	N/A	N/A	Public consensus 88.40B / EPS 8.07 versus company revenue guide 90.0B	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	StockAnalysis ORCL forecast page	2026-03-11	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	Public annual consensus row	forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

quarter	revenue	op_income	op_margin	rev_yoy	op_yoy
FY24 Q1	12.453	3.300	26.5	N/A	N/A
FY24 Q2	12.941	3.600	27.8	N/A	N/A
FY24 Q3	13.28	3.800	28.6	N/A	N/A
FY24 Q4	14.287	4.700	32.9	N/A	N/A
FY25 Q1	13.307	4.000	30.1	6.9	21.2
FY25 Q2	14.059	4.200	29.9	8.6	16.7
FY25 Q3	14.13	4.400	31.1	6.4	15.8
FY25 Q4	15.903	5.100	32.1	11.3	8.5
FY26 Q1	14.926	4.277	28.7	12.2	6.9
FY26 Q2	16.058	4.700	29.3	14.2	11.9
FY26 Q3	17.19	5.500	32.0	21.7	25.0
FY26 Q4 ガイダンス(mid)	19.084	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26 Q4)	19.12	N/A	N/A	N/A	N/A

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

fy	revenue	op_income	op_margin	rev_yoy	op_yoy
FY23	49.954	13.093	26.2	N/A	N/A
FY24	52.961	15.353	29.0	6.0	17.3
FY25	57.399	17.678	30.8	8.4	15.1
FY26 ガイダンス(mid)	67	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26)	68.61	N/A	N/A	N/A	N/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

背景

FY25 は売上 +8.4%、営業利益 +15.1% だった。増益が増収を上回った最大の理由は、Cloud と License（現 Cloud とソフトウェア）が +4.8十億増収、+2.4十億増益と主導した一方、Hardware とサービスが小幅減収でも利益を維持し、非配賦費の増加を吸収したためだ。FY25 の連結売上 +8.38pp のうち +9.00pp が Cloud とソフトウェア由来、営業利益 +15.14pp のうち +15.74pp が Cloud とソフトウェア由来だった。つまり FY25 の企業価値増分は、事実上 OCI / cloud / database の一本足で説明できる。

対応ビュー: 参考表示

投資ストーリー

Oracle の投資ストーリーは、巨大な契約残高（RPO）を、重い設備投資と資金調達を許容しながら売上へ転換できるかに尽きる。価値創造の中心は Cloud とソフトウェア、特に OCI / database / multicloud にある。一方で、現在の評価を抑えているのは、設備投資/売上 75%超、Debt/EBITDA 5.43x、ATM 余地、再編実行リスクだ。したがって、追うべき KPI は契約残高（RPO）増加額、Cloud / IaaS 成長率、Corporate / Other 負担率、設備投資/売上、Shares outstanding 増加率になる。

対応ビュー: 主要KPI推移

背景

以下は会社開示と前期比較から再構成した分析上の分解であり、会社がそのまま開示した寄与表ではない。

対応ビュー: 参考表示

YoY / 過去比較

注：為替差は Oracle 公式の USD 成長率と constant currency 成長率の差分から置いた。費用規律・ミックス効果はセグメント構成比と cost line の前年差から見たアナリスト推定。

対応ビュー: CH1 / CH2

ガイダンス比YoY / 過去比較

ガイダンス比 / YoY / 過去比較

Q4 FY26 の会社ガイドは、売上 +19〜21%、cloud +46〜50%、調整後 EPS 1.96〜2.00。Reuters/LSEG ベースでは、売上 19.12十億と cloud 9.98十億に対してほぼインライン、EPS はやや上振れだ。つまり Oracle は Q3 後、「需要は強いが、数字では過度に煽らない」スタンスを維持している。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

因果チェーンと主要KPI

RPO / 需要 → OCI / DB 利用量 → Cloud and Software 売上 → 連結売上 → Cloud and Software の高い segment margin 比率 → Corporate / Other（R&D / G&A / SBC / 償却 / 再編）の吸収 → GAAP 営業利益 → 営業利益率

→ Cloud and Software の高い segment margin 比率

→ Corporate / Other（R&D / G&A / SBC / 償却 / 再編）の吸収

→ GAAP 営業利益 → 営業利益率

KPI名	なぜ重要か	目安(閾値)
RPO	将来売上の先行指標	QoQ で増加継続、前年比高成長
Cloud Revenue Growth	OCI / SaaS 需要の強さ	+40%近辺なら強い
Cloud and Software Mix	高マージン売上の構成比	88%前後へ上昇ならプラス
Corporate / Other Burden	非配賦費の重さ	24%→22%へ低下なら改善
Capex / Sales	FCF と valuation discount の中心	75%→50%→30%へ低下が理想
Shares Outstanding Growth	希薄化の見える化	1桁前半に抑制

KPI注記 / Inference

注：RPO・Cloud・segment mix は成長のドライバー、Capex / Sales と shares growth は valuation discount のドライバーとして別方向に効く。

投資判断: 様子見 / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: $189.92（現在比 +1.3%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

※取得できるデータのみ表示します

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

セグメント別営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: RPO / Cloud Revenue Growth / Cloud and Software Mix / Corporate / Other Burden / Capex / Sales / Shares Outstanding Growth

時系列表示中: RPO

未取得: Cloud Revenue Growth / Cloud and Software Mix / Corporate / Other Burden / Capex / Sales / Shares Outstanding Growth（時系列データ未取得。追加取得が必要です）

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。

問題: 外部ソース overlay が一部反映

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: (1) 過去の beat / raise 確率との整合 Oracle は過去 4Q が「全部 beat / raise」ではない。FY26 Q2 に市場は強く失望しており、Q3 の強さがそのまま毎四半期続く前提は危険だ。よって Bull 確率は 20% に抑えた。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ	目標株価	現在株価差	達成確率	達成時期	主要KPI閾値
標準	$189.92	+1.3%	57.0%	13か月後 (2027/05)	FY27 売上 run-rate、Corporate / Other / Sales、Capex/Sales の低下
強気	$225.19	+20.1%	24.0%	19か月後 (2027/11)	RPO QoQ 増加額、Cloud +40%前後維持、Shares YoY 低位推移
弱気	$129.74	-30.8%	19.0%	7か月後 (2026/11)	Revenue miss、RPO 増勢鈍化、Shares 増加率、Debt/EBITDA の悪化

強気: 契約残高（契約残高（RPO））転化が加速し、供給改善と希薄化抑制が同時に進んで高位 EV/S を維持するケースです。

崩れる条件: 契約残高（契約残高（RPO））は高いのに OCI 収益化と supply unlock が見えず、強気の想定する世界が成立しない場合。

標準: FY27売上 90十億見通しに沿って需要は堅調だが、capital burden も残るため、実行確認と評価規律が並走する中心ケースです。

崩れる条件: Cloud 収益化と capital 規律のどちらかが大きく崩れ、FY27 売上高 90十億見通しの標準 framing が成り立たなくなる場合。

弱気: 契約残高（契約残高（RPO））転換が鈍り、供給制約と追加希薄化が残って EV/S が縮むケースです。

崩れる条件: OCI 成長と契約残高（契約残高（RPO））転換が強く、capital 重しも制御されて下値余地の想定する世界が崩れる場合。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

quarter	revenue	op_income	op_margin	rev_yoy	op_yoy	期	売上	営業利益	営業利益率(%)	前提KPI1	前提KPI2	注記
FY24 Q1	12.453	3.300	26.5	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY24 Q2	12.941	3.600	27.8	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY24 Q3	13.28	3.800	28.6	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY24 Q4	14.287	4.700	32.9	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY25 Q1	13.307	4.000	30.1	6.9	21.2	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY25 Q2	14.059	4.200	29.9	8.6	16.7	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY25 Q3	14.13	4.400	31.1	6.4	15.8	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY25 Q4	15.903	5.100	32.1	11.3	8.5	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q1	14.926	4.277	28.7	12.2	6.9	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q2	16.058	4.700	29.3	14.2	11.9	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q3	17.19	5.500	32.0	21.7	25.0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q4 ガイダンス(mid)	19.084	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26 Q4)	19.12	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY26 Q4	18.827	6.050	32.1	87.9	24.1	会社Q4ガイドに整合
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY27 Q1	20.500	6.700	32.7	88.1	23.6	FY27 $90Bパスの立ち上がり
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY27 Q2	21.700	7.200	33.2	88.3	23.2	RPO転換が継続
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY27 Q3	22.900	7.750	33.8	88.5	22.7	Cloud/DBミックス改善
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY27 Q4	24.900	8.700	34.9	88.7	21.8	FY27会社ガイド着地想定
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY28 Q1	24.300	8.350	34.4	88.9	22.6	FY28は成長鈍化を開始
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY28 Q2	25.400	8.850	34.8	89.0	22.2	高成長継続だが比較は厳しくなる
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY28 Q3	26.600	9.450	35.5	89.1	21.6	供給制約は残るが緩和
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY28 Q4	28.700	10.350	36.1	89.3	21.2	FY28通期の山
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY29 Q1	27.900	9.950	35.7	89.4	21.7	FY29は平準化局面
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY29 Q2	29.100	10.400	35.7	89.5	21.7	資本負担はなお高い
N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	FY29 Q3	30.400	10.950	36.0	89.6	21.5	成長率はさらに正常化

年次連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

fy	revenue	op_income	op_margin	rev_yoy	op_yoy	segment	mix
FY23	49.954	13.093	26.2	N/A	N/A	N/A	N/A
FY24	52.961	15.353	29.0	6.0	17.3	N/A	N/A
FY25	57.399	17.678	30.8	8.4	15.1	N/A	N/A
FY26	58.343	34.273	58.7	18.5	10.8	Cloud and Software	87.1
FY27	79.574	46.901	58.9	36.4	36.8	Cloud and Software	88.4
FY28	93.538	55.615	59.5	17.5	18.6	Cloud and Software	89.1
FY26	0	-17.158	N/A	N/A	6.2	Corporate / Other	0
FY27	0	-20.517	N/A	N/A	19.6	Corporate / Other	0
FY28	0	-22.947	N/A	N/A	11.8	Corporate / Other	0
FY26	0	0	N/A	N/A	N/A	Elimination	0
FY27	0	0	N/A	N/A	N/A	Elimination	0
FY28	0	0	N/A	N/A	N/A	Elimination	0
FY26	3.007	1.986	66.0	2.4	3.6	Hardware	4.5
FY27	3.406	2.215	65.1	13.2	11.5	Hardware	3.8
FY28	3.51	2.309	65.8	3.1	4.2	Hardware	3.3
FY26	5.651	1.427	25.2	8.0	43.7	Services	8.4
FY27	7.02	1.751	24.9	24.2	22.7	Services	7.8
FY28	7.951	2.022	25.4	13.3	15.5	Services	7.6

四半期セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

quarter	segment	revenue	op_income	op_margin	rev_yoy	op_yoy	mix	kpi1	kpi2	note
FY24 Q1	Cloud and Software	10.356	6.532	63.1	N/A	N/A	83.2	N/A	N/A	N/A
FY24 Q1	Hardware	0.714	0.433	60.6	N/A	N/A	5.7	N/A	N/A	N/A
FY24 Q1	Services	1.383	0.238	17.2	N/A	N/A	11.1	N/A	N/A	N/A
FY24 Q1	Corporate / Other	0.000	-3.903	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY24 Q1	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY24 Q2	Cloud and Software	10.817	6.915	63.9	N/A	N/A	83.6	N/A	N/A	N/A
FY24 Q2	Hardware	0.756	0.474	62.7	N/A	N/A	5.8	N/A	N/A	N/A
FY24 Q2	Services	1.368	0.202	14.8	N/A	N/A	10.6	N/A	N/A	N/A
FY24 Q2	Corporate / Other	0.000	-3.991	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY24 Q2	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY24 Q3	Cloud and Software	11.219	7.173	63.9	N/A	N/A	84.5	N/A	N/A	N/A
FY24 Q3	Hardware	0.754	0.474	62.9	N/A	N/A	5.7	N/A	N/A	N/A
FY24 Q3	Services	1.307	0.187	14.3	N/A	N/A	9.8	N/A	N/A	N/A
FY24 Q3	Corporate / Other	0.000	-4.034	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY24 Q3	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY24 Q4	Cloud and Software	12.072	7.894	65.4	N/A	N/A	84.5	N/A	N/A	N/A
FY24 Q4	Hardware	0.842	0.534	63.4	N/A	N/A	5.9	N/A	N/A	N/A
FY24 Q4	Services	1.373	0.289	21.0	N/A	N/A	9.6	N/A	N/A	N/A
FY24 Q4	Corporate / Other	0.000	-4.017	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY24 Q4	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q1	Cloud and Software	11.389	7.196	63.2	10.0	10.2	85.6	N/A	N/A	N/A
FY25 Q1	Hardware	0.655	0.438	66.9	-8.3	1.2	4.9	N/A	N/A	N/A
FY25 Q1	Services	1.263	0.197	15.6	-8.7	-17.2	9.5	N/A	N/A	N/A
FY25 Q1	Corporate / Other	0.000	-3.831	N/A	N/A	-1.8	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q1	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q2	Cloud and Software	12.001	7.558	63.0	10.9	9.3	85.4	N/A	N/A	N/A
FY25 Q2	Hardware	0.728	0.498	68.4	-3.7	5.1	5.2	N/A	N/A	N/A
FY25 Q2	Services	1.330	0.250	18.8	-2.8	23.8	9.5	N/A	N/A	N/A
FY25 Q2	Corporate / Other	0.000	-4.106	N/A	N/A	2.9	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q2	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q3	Cloud and Software	12.136	7.629	62.9	8.2	6.4	85.9	N/A	N/A	N/A
FY25 Q3	Hardware	0.703	0.450	64.0	-6.8	-5.1	5.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q3	Services	1.291	0.262	20.3	-1.2	40.1	9.1	N/A	N/A	N/A
FY25 Q3	Corporate / Other	0.000	-3.941	N/A	N/A	-2.3	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q3	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q4	Cloud and Software	13.705	8.549	62.4	13.5	8.3	86.2	N/A	N/A	N/A
FY25 Q4	Hardware	0.850	0.532	62.6	1.0	-0.4	5.3	N/A	N/A	N/A
FY25 Q4	Services	1.348	0.282	20.9	-1.8	-2.4	8.5	N/A	N/A	N/A
FY25 Q4	Corporate / Other	0.000	-4.263	N/A	N/A	6.1	0.0	N/A	N/A	N/A
FY25 Q4	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q1	Cloud and Software	12.907	7.691	59.6	13.3	6.9	86.5	N/A	N/A	N/A
FY26 Q1	Hardware	0.670	0.447	66.7	2.3	2.1	4.5	N/A	N/A	N/A
FY26 Q1	Services	1.349	0.332	24.6	6.8	68.5	9.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q1	Corporate / Other	0.000	-4.193	N/A	N/A	9.4	0.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q1	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q2	Cloud and Software	13.854	8.177	59.0	15.4	8.2	86.3	N/A	N/A	N/A
FY26 Q2	Hardware	0.776	0.512	66.0	6.6	2.8	4.8	N/A	N/A	N/A
FY26 Q2	Services	1.428	0.344	24.1	7.4	37.6	8.9	N/A	N/A	N/A
FY26 Q2	Corporate / Other	0.000	-4.333	N/A	N/A	5.5	0.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q2	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q3	Cloud and Software	15.033	8.707	57.9	23.9	14.1	87.5	N/A	N/A	N/A
FY26 Q3	Hardware	0.714	0.485	67.9	1.6	7.8	4.2	N/A	N/A	N/A
FY26 Q3	Services	1.443	0.400	27.7	11.8	52.7	8.4	N/A	N/A	N/A
FY26 Q3	Corporate / Other	0.000	-4.092	N/A	N/A	3.8	0.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q3	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0	N/A	N/A	N/A
FY26 Q4 ガイダンス(mid)	Cloud and Software	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q4 ガイダンス(mid)	Hardware	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q4 ガイダンス(mid)	Services	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q4 ガイダンス(mid)	Corporate / Other	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q4 ガイダンス(mid)	Elimination	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26 Q4)	Cloud and Software	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26 Q4)	Hardware	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26 Q4)	Services	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26 Q4)	Corporate / Other	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
市場予想(FY26 Q4)	Elimination	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FY26 Q4	Cloud and Software	16.549	9.698	58.6	N/A	N/A	N/A	58.6	87.9	OCI主導
FY26 Q4	Hardware	0.847	0.542	64.0	N/A	N/A	N/A	64.0	4.5	小規模・高利益率維持
FY26 Q4	Services	1.431	0.351	24.5	N/A	N/A	N/A	24.5	7.6	導入・保守の付随需要
FY26 Q4	Corporate / Other	0	-4.54	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY26 Q4	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY27 Q1	Cloud and Software	18.061	10.602	58.7	N/A	N/A	N/A	58.7	88.1	OCI主導
FY27 Q1	Hardware	0.841	0.542	64.5	N/A	N/A	N/A	64.5	4.1	小規模・高利益率維持
FY27 Q1	Services	1.599	0.395	24.7	N/A	N/A	N/A	24.7	7.8	導入・保守の付随需要
FY27 Q1	Corporate / Other	0	-4.839	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY27 Q1	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY27 Q2	Cloud and Software	19.161	11.267	58.8	N/A	N/A	N/A	58.8	88.3	OCI主導
FY27 Q2	Hardware	0.846	0.55	65.0	N/A	N/A	N/A	65.0	3.9	小規模・高利益率維持
FY27 Q2	Services	1.693	0.42	24.8	N/A	N/A	N/A	24.8	7.8	導入・保守の付随需要
FY27 Q2	Corporate / Other	0	-5.037	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY27 Q2	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY27 Q3	Cloud and Software	20.267	11.957	59.0	N/A	N/A	N/A	59.0	88.5	OCI主導
FY27 Q3	Hardware	0.847	0.552	65.2	N/A	N/A	N/A	65.2	3.7	小規模・高利益率維持
FY27 Q3	Services	1.786	0.447	25.0	N/A	N/A	N/A	25.0	7.8	導入・保守の付随需要
FY27 Q3	Corporate / Other	0	-5.206	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY27 Q3	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY27 Q4	Cloud and Software	22.086	13.075	59.2	N/A	N/A	N/A	59.2	88.7	OCI主導
FY27 Q4	Hardware	0.872	0.571	65.5	N/A	N/A	N/A	65.5	3.5	小規模・高利益率維持
FY27 Q4	Services	1.942	0.489	25.2	N/A	N/A	N/A	25.2	7.8	導入・保守の付随需要
FY27 Q4	Corporate / Other	0	-5.435	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY27 Q4	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY28 Q1	Cloud and Software	21.603	12.81	59.3	N/A	N/A	N/A	59.3	88.9	OCI主導
FY28 Q1	Hardware	0.851	0.558	65.6	N/A	N/A	N/A	65.6	3.5	小規模・高利益率維持
FY28 Q1	Services	1.847	0.465	25.2	N/A	N/A	N/A	25.2	7.6	導入・保守の付随需要
FY28 Q1	Corporate / Other	0	-5.484	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY28 Q1	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY28 Q2	Cloud and Software	22.606	13.428	59.4	N/A	N/A	N/A	59.4	89.0	OCI主導
FY28 Q2	Hardware	0.864	0.567	65.7	N/A	N/A	N/A	65.7	3.4	小規模・高利益率維持
FY28 Q2	Services	1.93	0.488	25.3	N/A	N/A	N/A	25.3	7.6	導入・保守の付随需要
FY28 Q2	Corporate / Other	0	-5.634	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY28 Q2	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY28 Q3	Cloud and Software	23.701	14.102	59.5	N/A	N/A	N/A	59.5	89.1	OCI主導
FY28 Q3	Hardware	0.878	0.578	65.8	N/A	N/A	N/A	65.8	3.3	小規模・高利益率維持
FY28 Q3	Services	2.022	0.516	25.5	N/A	N/A	N/A	25.5	7.6	導入・保守の付随需要
FY28 Q3	Corporate / Other	0	-5.745	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY28 Q3	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY28 Q4	Cloud and Software	25.629	15.275	59.6	N/A	N/A	N/A	59.6	89.3	OCI主導
FY28 Q4	Hardware	0.918	0.606	66.0	N/A	N/A	N/A	66.0	3.2	小規模・高利益率維持
FY28 Q4	Services	2.152	0.553	25.7	N/A	N/A	N/A	25.7	7.5	導入・保守の付随需要
FY28 Q4	Corporate / Other	0	-6.084	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY28 Q4	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY29 Q1	Cloud and Software	24.943	14.891	59.7	N/A	N/A	N/A	59.7	89.4	OCI主導
FY29 Q1	Hardware	0.865	0.572	66.1	N/A	N/A	N/A	66.1	3.1	小規模・高利益率維持
FY29 Q1	Services	2.092	0.54	25.8	N/A	N/A	N/A	25.8	7.5	導入・保守の付随需要
FY29 Q1	Corporate / Other	0	-6.052	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY29 Q1	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY29 Q2	Cloud and Software	26.045	15.575	59.8	N/A	N/A	N/A	59.8	89.5	OCI主導
FY29 Q2	Hardware	0.873	0.578	66.2	N/A	N/A	N/A	66.2	3.0	小規模・高利益率維持
FY29 Q2	Services	2.183	0.565	25.9	N/A	N/A	N/A	25.9	7.5	導入・保守の付随需要
FY29 Q2	Corporate / Other	0	-6.318	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY29 Q2	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提
FY29 Q3	Cloud and Software	27.238	16.316	59.9	N/A	N/A	N/A	59.9	89.6	OCI主導
FY29 Q3	Hardware	0.882	0.585	66.3	N/A	N/A	N/A	66.3	2.9	小規模・高利益率維持
FY29 Q3	Services	2.28	0.593	26.0	N/A	N/A	N/A	26.0	7.5	導入・保守の付随需要
FY29 Q3	Corporate / Other	0	-6.543	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	非配賦費ブリッジ
FY29 Q3	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	ゼロ前提

年次セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

fy	segment	revenue	op_income	op_margin	rev_yoy	op_yoy	mix
FY23	Cloud and Software	41.086	26.126	63.6	N/A	N/A	82.2
FY23	Hardware	3.274	1.932	59.0	N/A	N/A	6.6
FY23	Services	5.594	1.104	19.7	N/A	N/A	11.2
FY23	Corporate / Other	0.000	-16.069	N/A	N/A	N/A	0.0
FY23	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0
FY24	Cloud and Software	44.464	28.514	64.1	8.2	9.1	84.0
FY24	Hardware	3.066	1.915	62.5	-6.4	-0.9	5.8
FY24	Services	5.431	0.916	16.9	-2.9	-17.0	10.3
FY24	Corporate / Other	0.000	-15.992	N/A	N/A	-0.5	0.0
FY24	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0
FY25	Cloud and Software	49.230	30.930	62.8	10.7	8.5	85.8
FY25	Hardware	2.936	1.918	65.3	-4.2	0.2	5.1
FY25	Services	5.233	0.993	19.0	-3.6	8.4	9.1
FY25	Corporate / Other	0.000	-16.163	N/A	N/A	1.1	0.0
FY25	Elimination	0.000	0.000	N/A	N/A	N/A	0.0
FY26	Cloud and Software	58.343	34.273	58.7	18.5	10.8	87.1
FY27	Cloud and Software	79.574	46.901	58.9	36.4	36.8	88.4
FY28	Cloud and Software	93.538	55.615	59.5	17.5	18.6	89.1
FY26	Corporate / Other	0	-17.158	N/A	N/A	6.2	0
FY27	Corporate / Other	0	-20.517	N/A	N/A	19.6	0
FY28	Corporate / Other	0	-22.947	N/A	N/A	11.8	0
FY26	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	0
FY27	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	0
FY28	Elimination	0	0	N/A	N/A	N/A	0
FY26	Hardware	3.007	1.986	66.0	2.4	3.6	4.5
FY27	Hardware	3.406	2.215	65.1	13.2	11.5	3.8
FY28	Hardware	3.51	2.309	65.8	3.1	4.2	3.3
FY26	Services	5.651	1.427	25.2	8.0	43.7	8.4
FY27	Services	7.02	1.751	24.9	24.2	22.7	7.8
FY28	Services	7.951	2.022	25.4	13.3	15.5	7.6

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

直近実績 (2026Q3)

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S

クロスチェック: EV/EBITDA

投資ストーリー要約

自社過去レンジ表

ピア比較表

水準調整ブリッジ

判断ログ

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

売上高

EPS

売上高

EPS

A. 直近決算の詳細数値

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

元レポート 1-1 四半期表

元レポート 1-2 年次表

乖離とセグメントの背景

因果チェーンと主要KPI

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

セグメント別 売上高推移 (四半期)

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

連結YoYに対するセグメント別寄与度

主要KPI推移 (四半期)

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

シナリオ比較

四半期 連結詳細

年次 連結詳細

四半期 セグメント詳細

年次 セグメント詳細

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

セグメント別売上高推移 (四半期)

セグメント別営業利益推移 (四半期)

セグメント別売上・営業利益推移 (年次予測まで)

四半期連結詳細

年次連結詳細

四半期セグメント詳細

年次セグメント詳細