NFLX 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-09 Asia/Tokyo 会計基準: US GAAP 単位: USDm 基準株価: $93.24

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

この銘柄は外部入力（*_chatgpt-output.md / references/*.md）が未提供のため、標準文面を表示しています。

直近実績 (2025Q4)

Paid memberships 指数

指数 107.8（基準=100）

前四半期比 +6.2%

Weighted ARM 補助指標 指数

指数 105.9（基準=100）

前四半期比 -1.4%

営業利益率

24.5%

前四半期比 -3.7pt

Streaming 売上高

$12,051

前四半期比 +4.7%

  • 投資判断: 様子見
  • 利用状態: 参考利用可。注意点あり
  • 推奨行動: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
  • 標準目標株価: $110.34（現在比 +18.3%）

バリュエーション手法選定

主要手法: 株価収益率 主手法

26.0〜35.0倍

Netflix はすでに高収益・高 FCF の成熟成長局面にあり、株主持分の価値を EPS 電力 で見るのが自然です…

クロスチェック: 企業価値EBITDA倍率 補助確認

24.3〜34.5倍

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

背景: Netflix はグローバルなストリーミング・プラットフォーム企業で、サブスクリプション を軸に advertising、live programming、games を重ねながら 収益化 の幅を広げています。

収益構造: 売上の中心は月額会費ですが、2025 年以降は広告付きプラン、ライブイベント、games を含む 利用拡大 拡大が第 2 の収益エンジンになっています。

今回の変化: Paid memberships 指数は指数 107.8（基準=100）（前四半期比 +6.2%）、Weighted ARM 補助指標 指数は指数 105.9（基準=100）（前四半期比 -1.4%）、営業利益率は24.5%（前四半期比 -3.7pt）。

今回の論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 28.2% から 24.5% へ -3.7pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。

次四半期の確認: Paid memberships…・Weighted ARM…・営業利益率が続くかを見ます。

NetflixのPaid memberships 指数: Paid memberships 指数は前四半期比で+6.2%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。（確認指標: Paid memberships 指数）

NetflixのWeighted ARM 補助指標 指数: Weighted ARM 補助指標 指数は前四半期比で-1.4%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。（確認指標: Weighted ARM 補助指標 指数）

営業利益率: 営業利益率は前四半期比で-3.7pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 営業利益率）

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 0.7%
実績
実績: $12051
市場予想
市場予想: $11970
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q1

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -0.4%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: $12157
市場予想
市場予想: $12200
EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -6.2%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: 0.76
市場予想
市場予想: 0.81
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高$12051$11970N/A0.7%N/A概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益$2957$2882N/A2.6%N/A概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率24.5%24.1%N/A+0.4ppN/A営業利益率は概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPS0.56N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。loadedpartialFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCF$1872N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。loadedpartialTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q1:revenue2026Q1売上高$12157$12200Near-term base keeps Q1 revenue and profitability close to company guide, and bridges FCF from the FY2026 FCF forecast using Netflix's recent Q1 cash-conversion seasonality.-0.4%N/AAttached five-part report using Reuters-LSEG and MarketBeat references, plus a public MarketScreener quarterly / annual forecast table checked on 2026-03-23 JST and the official Q4 2025 guide2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Revenue and EPS remain anchored to the attached event-date report, operating income and operating margin are backfilled from the public quarterly forecast table (12.167B revenue / 3.946B EBIT, or about 32.4% margin), and Q1 FCF is an explicit bridge value of about 3.37B derived from the FY2026 FCF forecast and 2024-2025 Q1 seasonality.forward_estimates
forward:2026Q1:operating_income2026Q1営業利益$3902$3946Near-term base keeps Q1 revenue and profitability close to company guide, and bridges FCF from the FY2026 FCF forecast using Netflix's recent Q1 cash-conversion seasonality.-1.1%N/AAttached five-part report using Reuters-LSEG and MarketBeat references, plus a public MarketScreener quarterly / annual forecast table checked on 2026-03-23 JST and the official Q4 2025 guide2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Revenue and EPS remain anchored to the attached event-date report, operating income and operating margin are backfilled from the public quarterly forecast table (12.167B revenue / 3.946B EBIT, or about 32.4% margin), and Q1 FCF is an explicit bridge value of about 3.37B derived from the FY2026 FCF forecast and 2024-2025 Q1 seasonality.forward_estimates
forward:2026Q1:operating_margin_pct2026Q1営業利益率32.1%32.4%Near-term base keeps Q1 revenue and profitability close to company guide, and bridges FCF from the FY2026 FCF forecast using Netflix's recent Q1 cash-conversion seasonality.-0.3ppN/AAttached five-part report using Reuters-LSEG and MarketBeat references, plus a public MarketScreener quarterly / annual forecast table checked on 2026-03-23 JST and the official Q4 2025 guide2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Revenue and EPS remain anchored to the attached event-date report, operating income and operating margin are backfilled from the public quarterly forecast table (12.167B revenue / 3.946B EBIT, or about 32.4% margin), and Q1 FCF is an explicit bridge value of about 3.37B derived from the FY2026 FCF forecast and 2024-2025 Q1 seasonality.forward_estimates
forward:2026Q1:eps2026Q1EPS0.760.81Near-term base keeps Q1 revenue and profitability close to company guide, and bridges FCF from the FY2026 FCF forecast using Netflix's recent Q1 cash-conversion seasonality.-6.2%N/AAttached five-part report using Reuters-LSEG and MarketBeat references, plus a public MarketScreener quarterly / annual forecast table checked on 2026-03-23 JST and the official Q4 2025 guide2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Revenue and EPS remain anchored to the attached event-date report, operating income and operating margin are backfilled from the public quarterly forecast table (12.167B revenue / 3.946B EBIT, or about 32.4% margin), and Q1 FCF is an explicit bridge value of about 3.37B derived from the FY2026 FCF forecast and 2024-2025 Q1 seasonality.forward_estimates
forward:2026Q1:fcf2026Q1FCFN/A$3370Near-term base keeps Q1 revenue and profitability close to company guide, and bridges FCF from the FY2026 FCF forecast using Netflix's recent Q1 cash-conversion seasonality.N/AN/AAttached five-part report using Reuters-LSEG and MarketBeat references, plus a public MarketScreener quarterly / annual forecast table checked on 2026-03-23 JST and the official Q4 2025 guide2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Revenue and EPS remain anchored to the attached event-date report, operating income and operating margin are backfilled from the public quarterly forecast table (12.167B revenue / 3.946B EBIT, or about 32.4% margin), and Q1 FCF is an explicit bridge value of about 3.37B derived from the FY2026 FCF forecast and 2024-2025 Q1 seasonality.forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高$51200$51585Operational anchor preserves the official FY2026 guide while using the memo's NTM EPS 3.43 as the primary P/E earnings anchor.-0.7%N/AVisible Alpha / S&P Global + StockAnalysis / Finnhub bridge preserved in attached five-part report, plus a public MarketScreener annual FCF forecast checked on 2026-03-23 JST2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 operating income and operating margin use the cited public preview row and a direct derived margin; EPS anchor is the memo's preserved NTM base case; FCF uses the public annual forecast table's 11.528B row.forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益$16128$16700Operational anchor preserves the official FY2026 guide while using the memo's NTM EPS 3.43 as the primary P/E earnings anchor.-3.4%N/AVisible Alpha / S&P Global + StockAnalysis / Finnhub bridge preserved in attached five-part report, plus a public MarketScreener annual FCF forecast checked on 2026-03-23 JST2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 operating income and operating margin use the cited public preview row and a direct derived margin; EPS anchor is the memo's preserved NTM base case; FCF uses the public annual forecast table's 11.528B row.forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率31.5%32.4%Operational anchor preserves the official FY2026 guide while using the memo's NTM EPS 3.43 as the primary P/E earnings anchor.-0.9ppN/AVisible Alpha / S&P Global + StockAnalysis / Finnhub bridge preserved in attached five-part report, plus a public MarketScreener annual FCF forecast checked on 2026-03-23 JST2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 operating income and operating margin use the cited public preview row and a direct derived margin; EPS anchor is the memo's preserved NTM base case; FCF uses the public annual forecast table's 11.528B row.forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/A3.43Operational anchor preserves the official FY2026 guide while using the memo's NTM EPS 3.43 as the primary P/E earnings anchor.N/AN/AVisible Alpha / S&P Global + StockAnalysis / Finnhub bridge preserved in attached five-part report, plus a public MarketScreener annual FCF forecast checked on 2026-03-23 JST2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 operating income and operating margin use the cited public preview row and a direct derived margin; EPS anchor is the memo's preserved NTM base case; FCF uses the public annual forecast table's 11.528B row.forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/A$11528Operational anchor preserves the official FY2026 guide while using the memo's NTM EPS 3.43 as the primary P/E earnings anchor.N/AN/AVisible Alpha / S&P Global + StockAnalysis / Finnhub bridge preserved in attached five-part report, plus a public MarketScreener annual FCF forecast checked on 2026-03-23 JST2026-03-23available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]FY2026 operating income and operating margin use the cited public preview row and a direct derived margin; EPS anchor is the memo's preserved NTM base case; FCF uses the public annual forecast table's 11.528B row.forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

乖離とセグメントの背景

この会社は何の会社か: Netflix はグローバルなストリーミング・プラットフォーム企業で、サブスクリプション を軸に advertising、live programming、games を重ねながら 収益化 の幅を広げています。

どう稼ぐ会社か: 売上の中心は月額会費ですが、2025 年以降は広告付きプラン、ライブイベント、games を含む 利用拡大 拡大が第 2 の収益エンジンになっています。

今回の判断で重視した論点: 今回の判断では 収益性: 営業利益率は前四半期の 28.2% から 24.5% へ -3.7pt 悪化しました。売上の伸びが利益に十分残っていません を重く見ています。

因果チェーンと主要KPI

前四半期比 -3.7pt。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。

買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。。中立。いまの水準が続くかを確認します。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
Paid memberships 指数 Netflix は 四半期 membership の定例開示を止めたため、最新 membership 節目 は 需要の持続性 を測る数少ない 厳しい 結論 です。 Paid memberships 指数 前年同期比 > 5% / 下回る 2% 注意
Weighted ARM 補助指標 指数 Netflix は membership 数だけではなく 価格 / ads 収益化 の二重化が 売上高 持続性 を左右するためです。 Weighted ARM 補助指標 指数 103 支えになる / 下回る 100 注意
Ad 売上高 指数 Netflix の 評価見直し 余地は 単価 だけでなく ads が第 2 の収益エンジンとして立ち上がるかで大きく変わるためです。ただし 四半期-by-四半期 の exact 構成比 KPI ではなく 通期 checkpoint として扱います。 Ad 売上高 指数 > 180 confirms 構成比 改善 / 下回る 130 注意
Streaming 売上高 Netflix の株価は membership 説明文 ではなく 売上成長 とその継続性で最終的に決まりやすいためです。 売上成長 > 12% healthy / 下回る 10% 注意
営業利益率 Netflix は 売上成長 と 営業利益率 を primary metric に置いており、利益率の持続性 が 評価の置き方 を左右するためです。 営業利益率 30% on 2026年度 view / 下回る 24% 注意
フリーキャッシュフロー利益率 Netflix の 現金-compounder 仮説 は、利益率 拡大が FCF に転化して 自社株買い capacity を支えることまで確認して初めて完成するためです。 フリーキャッシュフロー利益率 15% 支えになる / 下回る 10% 注意

投資判断: 様子見 / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: $110.34（現在比 +18.3%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次)

添付レポートの年次実績をそのまま確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: Paid memberships 指数 / Weighted ARM 補助指標 指数 / Ad 売上高 指数 / Streaming 売上高 / 営業利益率 / フリーキャッシュフロー利益率

時系列表示中: Paid memberships 指数 / Weighted ARM 補助指標 指数 / Ad 売上高 指数 / Streaming 売上高 / 営業利益率 / フリーキャッシュフロー利益率

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内評価モデルの factor rows を表示しています。ユーザー入力の表をそのまま再現したものではありません。

問題: 目標株価の計算前提に注意点あり

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: シナリオ倍率と補助確認の置き方を見直し、必要なら補助証拠や任意項目を補完してから通常利用へ戻します。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 $110.34 +18.3% 55.0% 8か月後 (2026/12) 年度 営業利益率 が 31% 前後
強気 $137.15 +47.1% 22.0% 9か月後 (2027/01) ad 売上成長 が 90% 前後を維持すること / 2026年度 営業利益率 が 32% 前後へ伸びること
弱気 $80.52 -13.6% 23.0% 3か月後 (2026/07) ads 成長 が 60% 未満へ鈍ること / 営業利益率 が 30% を割り込むこと

強気: ads の doubling と 単価 の定着が同時に効き、2026年度 利益率 が 32% 前後へ伸び、自社株買い 再評価も伴う上振れケースです。

崩れる条件: 需要、構成比、利益率 のうち複数が上振れず、強気の世界観が成立しない場合。

標準: company 会社見通し どおり low-10%台 売上成長 と 31.5% 前後の 利益率 を達成し、ads が拡大しても expectation は過熱しない中心ケースです。

崩れる条件: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。

弱気: ads 収益化 が鈍り、content amortization と販促費が重く、利益率 が 30% を割り込む下振れケースです。

崩れる条件: 想定より需要と利益率が回復し、弱気前提が崩れる場合。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

詳細データテーブルの元ソースが不足しているため表示できません。