LITE 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-27 Asia/Tokyo 会計基準: US GAAP (operating view uses Non-GAAP operating income) 単位: USDm 基準株価: $858.32

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md + LITE_2026-04-27_earnings_評価_report.md

直近実績 (2026Q2)

ネットワーク Components 売上高

$444

前四半期比 +17.0%

システム 売上高

$222

前四半期比 +43.5%

営業利益率

25.2%

前四半期比 +6.5pt

  • 投資判断: 様子見
  • 利用状態: 要再検証
  • 推奨行動: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
  • 標準目標株価: $920.00（現在比 +7.2%）

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S

15.5x–18.5x

主手法はEV/Sを採用する。理由は、LumentumのFY2026-FY2028は売上が急拡大する局面で、利益率も同時に上がるが、転換社債の希薄化、株式報酬、無形資産償却によりEPSとPERが歪みやすいからだ。EV/Sで売上成長の確度を評価し、利益率の差分はマルチプル調整で反映する。

クロスチェック: EV/EBITDA

15.5x–18.5x

クロスチェックはEV/EBITDAを採用する。Lumentumは資本集約度が高く、Capexと減価償却の影響を受けるため、EV/EBITDAだけでは投資負担を十分に反映できない。一方、FY2027以降のEBITDA marginが高まる見込みであるため、EV/Sで得たレンジが利益ベースでも極端に外れていないかを確認する用途には適している。市場予想では、FY2027 EBITDAは1,974、EBITDA marginは39.0%とされている。

投資ストーリー要約

Lumentumの投資ストーリーは、AIデータセンターの計算能力拡大に伴い、GPU間・ラック間・データセンター間の接続が銅から光へ移行し、その中核部品であるInPレーザー、EML、UHPレーザー、OCS、CPOを同社が供給するというものだ。価値創造の本質は、単なる光モジュール販売ではなく、供給制約のある光部品とシステムを垂直統合し、高い利益率を取る点にある。検証KPIは、売上成長率、Non-GAAP営業利益率、OCS backlog消化、1.6T出荷、CPO売上化、EML能力増強の進捗である。

Lumentumのネットワーク Components 売上高: ネットワーク Components 売上高は前四半期比で+17.0%。プラス。利益率の改善が続いています。（確認指標: ネットワーク Components 売上高）

Lumentumのシステム 売上高: システム 売上高は前四半期比で+43.5%。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。（確認指標: システム 売上高）

営業利益率: 営業利益率は前四半期比で+6.5pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 営業利益率）

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/SFY2021-FY2025実績2.6x2.9x3.2x3.7x5.0x15.5-18.5xFY2027E売上 +73.2%FY2027E EBIT率 36.0%過去レンジは通信サイクル悪化期を含むため、AI光接続期には低すぎる。
EV/EBITDAFY2021-FY2025実績8.0x9.0x10.8x31.3x36.0x35-42xFY2027E EBITDA +112.6%FY2027E EBITDA率 39.0%EBITDAが急拡大する局面では有効だが、転換社債の希薄化を別途反映する必要。
EV/EBITFY2021-FY2025実績9.3x10.4x13.8x51.7x134.0x35-45xFY2027E EBIT +126.0%FY2027E EBIT率 36.0%赤字・低利益期の倍率が大きく歪むため主手法から外す。
PERFY2021-FY2025実績N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A赤字期と転換社債の希薄化で比較可能性が低い。

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
Lumentum対象企業。InPレーザー、EML、OCS、CPOでAI光接続に直接接続。FY2027E +73.2%FY2027E EBIT率 36.0%FY2027E Capex/売上 6.8%FY2027E売上 5.1bn上位顧客2社でQ2売上41%15.5-18.5x EV/S基準高成長・高利益化を評価。ただし顧客集中と希薄化を割り引く。
Coherent光部品、InP、レーザーで最も近い事業ピア。FY2026E売上 6.9bn水準、成長率はLITEより低いLITEより低い改善途上高い売上規模は同等以上事業ミックスが広い9-12x EV/S目安LITEより成長低いLITEのプレミアムを正当化する比較対象。
CredoAIデータセンター接続の高成長ピア。直近四半期予想でYoY 100%超高成長だが製造資産は軽い低いLITEより小さい顧客集中・高期待20-25x EV/S目安成長は同等以上、資本負担は小さいLITEの上限倍率の参考。ただし事業の資本集約度が違う。
MarvellAI向け接続・カスタムシリコンの大型ピア。FY2027E売上成長30%台高い中程度FY2027E売上 11bn超大型で分散12-14x EV/S目安LITEより成長低いが規模大LITEは成長プレミアム、規模ではディスカウント。
Fabrinet光通信製品の製造ピア。FY2027E +20%前後EBIT率11%前後中程度FY2027E売上 5.5bn顧客集中・受託製造4-6x EV/S目安利益率・知財価値が低いLITEの下限チェック。
Applied Optoelectronicsデータセンター光モジュール高成長ピア。2026E/2027Eで高成長利益率は改善途上中程度LITEより小さい高い顧客集中・実行リスク5-10x EV/S目安成長は高いが品質は低いBear側の比較対象。

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長LITE FY2027E売上 +73.2% vs ピア中央値おおむね30-40%+30pt超需要がAI光接続に集中し、通常の光通信サイクルより高成長上方+4.0x EV/SFY2026-2028の市場予想とOCS/CPO開示。
マージンLITE FY2027E EBIT率36.0% vs ピア中央値おおむね20%台+10pt前後垂直統合とInP供給制約で高い利益率を取りやすい上方+2.5x EV/SFY2026 Q2のNon-GAAP OM 25.2%、Q3 guide 30.5%。
再投資LITE FY2027E Capex/売上6.8% vs 軽資産ピアは低位LITEの負担大InP・UHP・米国fab投資が必要。FCF転換に時間差下方-1.0x EV/SGreensboro fab取得、NVIDIA資金を伴う能力拡張。
規模LITE FY2027E売上5.1bn vs Marvell 11bn超 / CRDO小規模中規模大型ほど安定ではないが、単一製品企業よりはスケールがある中立-小幅下方-0.5x EV/S顧客・製品集中が残る。
リスク上位2顧客でQ2売上41%、転換社債の希薄化あり高い顧客集中、価格低下、転換社債の株式希薄化を割り引く下方-2.0x EV/S10-Qの顧客集中と転換社債条件。
その他NVIDIA 2bn投資・複数年購入コミットメント大幅プラス需要と資金の両面で見通しの信頼度が上がる上方+1.5x EV/SNVIDIAとの戦略提携。
合計出発点：ピア中央値 12.5x EV/S純増 +3.0x〜+6.0x採用レンジ 15.5-18.5x EV/S上方+3.0x〜+6.0x成長・マージンの上振れを、再投資・集中・希薄化で一部相殺。

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1LITE過去LITE現在予想EV/S、売上成長率過去中央値3.2xに対し、現在候補は大幅上AI光接続で過去サイクルとは別物採用過去レンジは下限確認として使う。
2LITECoherent成長率、利益率、事業近似性LITEの成長・利益率が高いLITEにプレミアム採用事業構成が近い。
3LITECredo成長率、資本集約度Credoは成長高いが資産軽いLITEの上限倍率はCredo未満採用高成長ピアの上限チェック。
4LITEFabrinet利益率、知財価値LITEの利益率・知財価値が高いLITEの下限はFabrinetより大幅上採用Bear側の床を確認。
5EV/EBITDAEV/S利益の安定性EBITDAは急拡大中で倍率が振れやすい主手法はEV/S採用 / 不採用EV/Sを主、EV/EBITDAをクロスチェック。
6PEREV/S希薄化・負債転換社債でEPSが歪みやすいPERは補助に留める不採用株式価値の比較可能性が低い。

採用レンジの結論

  • 主手法はEV/S、採用レンジは15.5x-18.5xとする。出発点はAI接続ピア中央値に近い12.5x EV/Sであり、LumentumのFY2027E売上成長率+73.2%、FY2027E EBIT率36.0%、NVIDIAとの戦略契約を上方要因とした。一方で、Capex負担、上位顧客集中、転換社債希薄化、Systems側の価格低下を下方要因として反映した。クロスチェックのEV/EBITDAでは35-42xを妥当レンジとし、EV/Sの採用レンジと大きく矛盾しないと判断する。
  • ---

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

乖離サマリー

  • FY2026 Q2の実績は、売上665.5、Non-GAAP営業利益167.7、営業利益率25.2%だった。FY2026 Q3ガイダンスは売上780-830、Non-GAAP営業利益率30.0-31.0%、Non-GAAP EPS 2.15-2.35であり、下表ではミッドポイントを使った。市場予想はMarketScreenerのFY2026 Q3予想、直近Q実績の市場予想はMarketBeatの売上予想646.74を用いた。
  • 注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-GAAP。ただし営業利益は会社Non-GAAP operating income、市場予想はMarketScreenerのEBITを代用 / 通貨単位=USD mn。N/Mは前年が赤字または低水準で、増減率の意味が弱いもの。
  • 乖離サマリー（% / pp）
  • 注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-GAAP。ただし営業利益はFY2022-FY2025が会社Non-GAAP operating income、FY2026市場予想はMarketScreener EBIT / 通貨単位=USD mn。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 2.9%
実績
実績: $666
市場予想
市場予想: $647
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q3

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -0.6%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: $805
市場予想
市場予想: $810
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高$666$647N/A2.9%N/A概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益$168N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。partialpartialFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率25.2%N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。partialpartialFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q3:revenue2026Q3売上高$805$810N/A-0.6%N/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']manual importforward_estimates
forward:2026Q3:operating_income2026Q3営業利益$246$246N/A-0.3%N/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']manual importforward_estimates
forward:2026Q3:operating_margin_pct2026Q3営業利益率30.5%30.4%N/A+0.1ppN/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']manual importforward_estimates
forward:2026Q3:eps2026Q3EPS2.25N/AN/AN/AN/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']manual importforward_estimates
forward:2026Q3:fcf2026Q3FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Attached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']manual importforward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高N/A$2924N/AN/AN/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]manual importforward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益N/A$806N/AN/AN/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]manual importforward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率N/A27.6%N/AN/AN/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]manual importforward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/AN/AN/AN/AN/AAttached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]manual importforward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Attached LITE report market estimate2026-04-27available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]manual importforward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q3 / FY2023 Q3383.451.413.4%-3.0%-51.0%
2023-Q4 / FY2023 Q4370.833.79.1%-12.2%-72.3%
2024-Q1 / FY2024 Q1317.62.00.6%-37.3%-98.5%
2024-Q2 / FY2024 Q2366.87.01.9%-27.5%-94.0%
2024-Q3 / FY2024 Q3366.5-0.7-0.2%-4.4%N/M
2024-Q4 / FY2024 Q4308.3-15.8-5.1%-16.9%N/M
2025-Q1 / FY2025 Q1336.910.03.0%6.1%400.0%
2025-Q2 / FY2025 Q2402.231.77.9%9.7%352.9%
2025-Q3 / FY2025 Q3425.246.110.8%16.0%N/M
2025-Q4 / FY2025 Q4480.772.315.0%55.9%N/M
2026-Q1 / FY2026 Q1533.899.818.7%58.4%898.0%
2026-Q2 / FY2026 Q2 実績665.5167.725.2%65.5%429.0%
2026-Q3 / FY2026 Q3 ガイダンス(mid)805.0245.530.5%89.3%432.6%
2026-Q3 / FY2026 Q3 市場予想810.1246.330.4%90.5%434.3%
比較売上乖離営業益乖離利益率乖離計算式 / 注記N/A
------:---:---:---N/A
直近実績 FY2026 Q2 vs 市場予想+2.9%N/AN/A売上=(665.5−646.74)/646.74。営業益予想は同一基準で確認できずN/A。N/A
FY2026 Q3ガイダンス(mid) vs 市場予想-0.6%-0.3%+0.1pp売上=(805.0−810.1)/810.1。営業益=805.0×30.5%と市場予想EBIT246.3の比較。N/A

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY20221,712.6527.030.8%N/AN/A
FY20231,767.0339.219.2%3.2%-35.6%
FY20241,359.2-8.2-0.6%-23.1%N/M
FY2025 実績1,645.0160.19.7%21.0%N/M
FY2026 会社ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
FY2026 市場予想2,924.0806.527.6%77.8%403.7%
比較売上乖離営業益乖離利益率乖離注記N/A
------:---:---:---N/A
FY2025実績 vs 予想+0.9%+2.9%+0.2ppMarketScreenerのFY2025予想との比較。N/A
FY2026通期ガイダンス(mid) vs 予想N/AN/AN/A会社はFY2026通期ガイダンスを明示していないためN/A。N/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

2026年度 Q2の上振れは、単純な在庫循環ではなく、AIデータセンター向けの光接続需要が数量・ミックス・利益率の3点で同時に効いた結果だ。会社はComponentsの売上増加について、約4分の3がデータセンター内、データセンター間、長距離向けのレーザーチップとレーザーアセンブリ出荷の増加であり、200Gへのミックス改善による平均販売単価上昇もあったと説明している。システムの増加は、ほぼクラウドトランシーバ製品の数量増によるもので、価格低下で一部相殺された。またOCSは10mn超の初期出荷があり、製造能力拡張が進んでいる。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-会計基準。ただし利益率は会社Non-会計基準 営業利益率 / 通貨単位=USD mn。

対応ビュー: CH1 / CH2

背景

背景

注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-会計基準 / 通貨単位=USD mn。

対応ビュー: 参考表示

市場予想比ガイダンス比YoY / 過去比較

市場予想比 / ガイダンス比 / YoY / 過去比較

2026年度 Q3ガイダンスmidの売上805.0は、市場予想810.1をわずかに下回る。ただし、会社のガイダンスレンジは780-830であり、上限は市場予想を上回る。調整後営業利益率のmidは30.5%で、2026年度 Q2の25.2%からさらに5.3pp改善する前提である。つまり、ガイダンスの見どころは売上の小さな乖離ではなく、利益率30%台への移行が本当に定着するかにある。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

ガイダンス比YoY / 過去比較投資ストーリー

ガイダンス比 / YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

過去4Qの流れを見ると、2025年度 Q4で売上480.7、営業利益率15.0%、2026年度 Q1で売上533.8、営業利益率18.7%、2026年度 Q2で売上665.5、営業利益率25.2%、2026年度 Q3ガイダンスmidで売上805.0、営業利益率30.5%と、売上と利益率が同時に改善している。この連続性が崩れない限り、投資ストーリーは維持される。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2 / 主要KPI推移

因果チェーンと主要KPI

Lumentumの業績モデルは、次の因果チェーンで見るのが最もわかりやすい。

AIデータセンター投資 → GPU/ASICクラスタ拡大 → 高速光接続需要 → InP/EML/UHPレーザー数量 × ASP → Components売上 → 光モジュール/OCS/CPO数量 × ASP → Systems売上 → ミックス改善・稼働率上昇 → 粗利率改善 → Opex固定費の希薄化 → Non-GAAP営業利益率改善。

この構造では、売上成長だけでなく、Systems比率、OCS/CPOの立ち上がり、InP能力制約、価格低下の4点が利益率を左右する。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
売上成長率 AI需要が実売上に転換しているかを見る +50%以上なら強い
Non-GAAP営業利益率 ミックス改善と固定費レバレッジを確認 30%台維持が重要
Components売上比率 高付加価値部品の寄与を見る 60%前後以上
Systems売上比率 OCS/CPO/トランシーバの立ち上がりを見る 40%接近で強い
OCS backlog 将来売上の可視性を示す 400mn超の消化ペース
Capex/売上 高成長のための再投資負担を見る 5-8%なら許容、10%超は注意

KPI注記 / Inference

注：FY期末月=6月 / 会計基準=US-GAAP / 通貨単位=USD mn。

投資判断: 様子見 / 利用状態: 要再検証

標準目標株価: $920.00（現在比 +7.2%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

開示四半期のみ値を表示し、未開示四半期は N/A として扱います。

未開示四半期は N/A として表示しています（2023Q3 / 2023Q4 / 2024Q1 / 2024Q2 / 2024Q3 / 2024Q4 など）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: 売上成長率 / Non-GAAP営業利益率 / Components売上比率 / Systems売上比率 / OCS backlog / Capex/売上

時系列表示中: Non-GAAP営業利益率

未取得: 売上成長率 / Components売上比率 / Systems売上比率 / OCS backlog / Capex/売上（時系列データ未取得。追加取得が必要です）

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。

問題: 強いが安全域不足

影響: この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。

対応: 外部ベンチマークとして、MarketScreenerのアナリストコンセンサスは平均目標$832.04、高値$1,225、安値$455、カバー23名、コンセンサスはBuyとなっている。今回のBull $1,215は外部高値目標に近く、Bear $460は外部安値目標に近い。Base $920は平均目標を上回るが、FY2027売上5.1bnとEV/S 17.1xを置くため、現在の市場がAI光接続の勝ち筋をかなり織り込んでいるという前提になる。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 $920.00 +7.2% 45.0% 14か月後 (2027/06) FY2027売上5.1bn、EBIT率36%、FCF margin 17%前後
強気 $1,215.00 +41.6% 30.0% 20か月後 (2027/12) Q売上1.4bn超、Non-GAAP OM 35%超、OCS年率1bn、CPO売上確認
弱気 $460.00 -46.4% 25.0% 6か月後 (2026/10) Q売上1.0bn未満、OM 30%割れ、OCS backlog消化遅れ

強気: 需要、供給能力、収益化がそろって上振れ、評価見直しも伴う世界です。

崩れる条件: Q売上1.4bn超、調整後 OM 35%超、OCS年率1bn、CPO売上確認

標準: 需要は堅調で、能力増設と収益化が予定線で進む中心ケースです。

崩れる条件: FY2027売上5.1十億、EBIT率36%、フリーキャッシュフロー利益率 17%前後

弱気: 需要と収益化が鈍り、能力増設も遅れて利益率改善が止まる世界です。

崩れる条件: Q売上1.0bn未満、OM 30%割れ、OCS backlog消化遅れ

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)期前提KPI1: Components比率前提KPI2: Systems比率注記
2023-Q3 / FY2023 Q3383.451.413.4%-3.0%-51.0%N/AN/AN/AN/A
2023-Q4 / FY2023 Q4370.833.79.1%-12.2%-72.3%N/AN/AN/AN/A
2024-Q1 / FY2024 Q1317.62.00.6%-37.3%-98.5%N/AN/AN/AN/A
2024-Q2 / FY2024 Q2366.87.01.9%-27.5%-94.0%N/AN/AN/AN/A
2024-Q3 / FY2024 Q3366.5-0.7-0.2%-4.4%N/MN/AN/AN/AN/A
2024-Q4 / FY2024 Q4308.3-15.8-5.1%-16.9%N/MN/AN/AN/AN/A
2025-Q1 / FY2025 Q1336.910.03.0%6.1%400.0%N/AN/AN/AN/A
2025-Q2 / FY2025 Q2402.231.77.9%9.7%352.9%N/AN/AN/AN/A
2025-Q3 / FY2025 Q3425.246.110.8%16.0%N/MN/AN/AN/AN/A
2025-Q4 / FY2025 Q4480.772.315.0%55.9%N/MN/AN/AN/AN/A
2026-Q1 / FY2026 Q1533.899.818.7%58.4%898.0%N/AN/AN/AN/A
2026-Q2 / FY2026 Q2 実績665.5167.725.2%65.5%429.0%N/AN/AN/AN/A
比較売上乖離営業益乖離利益率乖離計算式 / 注記N/AN/AN/AN/AN/A
------:---:---:---N/AN/AN/AN/AN/A
N/A810.1246.330.4%N/AN/AFY2026 Q365.0%35.0%市場予想。ガイダンスmid 805.0に近い。
N/A916.5293.732.0%N/AN/AFY2026 Q462.0%38.0%OCSと1.6Tトランシーバの増加を想定。
N/A1,066.0362.334.0%N/AN/AFY2027 Q160.0%40.0%高速光部品とSystemsの両方が拡大。
N/A1,230.0438.135.6%N/AN/AFY2027 Q258.0%42.0%OCS出荷の本格化を想定。
N/A1,338.0485.136.3%N/AN/AFY2027 Q356.0%44.0%CPO scale-out初期寄与を一部織り込み。
N/A1,450.0546.337.7%N/AN/AFY2027 Q455.0%45.0%FY2027売上5.1bnの達成ペース。
N/A1,480.0543.136.7%N/AN/AFY2028 Q153.0%47.0%CPOとOCSのミックス改善を想定。
N/A1,596.0599.937.6%N/AN/AFY2028 Q252.0%48.0%Systems比率上昇。
N/A2,000.0805.040.2%N/AN/AFY2028 Q350.0%50.0%CPO scale-outが売上成長を牽引。
N/A2,218.0904.040.8%N/AN/AFY2028 Q448.0%52.0%稼働率上昇で利益率改善。
N/A2,340.0959.041.0%N/AN/AFY2029 Q147.0%53.0%UHPレーザー能力の増加を一部反映。
N/A2,430.0996.041.0%N/AN/AFY2029 Q247.0%53.0%高成長後の巡航化を想定。

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)セグメント / 管理区分構成比(%)
FY20221,712.6527.030.8%N/AN/AN/AN/A
FY20231,767.0339.219.2%3.2%-35.6%N/AN/A
FY20241,359.2-8.2-0.6%-23.1%N/MN/AN/A
FY2025 実績1,645.0160.19.7%21.0%N/MN/AN/A
比較売上乖離営業益乖離利益率乖離注記N/AN/AN/A
------:---:---:---N/AN/AN/A
FY20261,917.7N/AN/AN/AN/AComponents（製品タイプ）65.6%
FY20261,008.2N/AN/AN/AN/ASystems（製品タイプ）34.5%
FY20262,924.0806.527.6%77.8%403.7%単一報告セグメント合計100.0%
FY20272,899.8N/AN/AN/AN/AComponents（製品タイプ）57.3%
FY20272,184.2N/AN/AN/AN/ASystems（製品タイプ）43.1%
FY20275,065.01,823.036.0%73.2%126.0%単一報告セグメント合計100.0%
FY20283,679.0N/AN/AN/AN/AComponents（製品タイプ）50.4%
FY20283,615.0N/AN/AN/AN/ASystems（製品タイプ）49.6%
FY20287,294.02,852.039.1%44.0%56.4%単一報告セグメント合計100.0%

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

期(YYYY-Q)セグメント / 区分売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)期セグメント / 管理区分前提KPI1前提KPI2注記
2023-Q3Optical Communications（旧区分）335.1N/AN/A-2.6%N/A87.4%N/AN/AN/AN/AN/A
2023-Q3Lasers（旧区分）48.3N/AN/A-5.7%N/A12.6%N/AN/AN/AN/AN/A
2023-Q4Optical Communications（旧区分）320.5N/AN/A-13.6%N/A86.4%N/AN/AN/AN/AN/A
2023-Q4Lasers（旧区分）50.3N/AN/A-1.8%N/A13.6%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q1Cloud & Networking229.7N/AN/A-36.2%N/A72.3%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q1Industrial Tech87.9N/AN/A-40.1%N/A27.7%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q2Cloud & Networking286.7N/AN/A-25.1%N/A78.2%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q2Industrial Tech80.1N/AN/A-34.9%N/A21.8%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q3Cloud & Networking313.8N/AN/A-6.4%N/A85.6%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q3Industrial Tech52.7N/AN/A9.1%N/A14.4%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q4Cloud & Networking254.7N/AN/A-11.1%N/A82.6%N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q4Industrial Tech53.6N/AN/A-36.4%N/A17.4%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q1Cloud & Networking282.3N/AN/A22.9%N/A83.8%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q1Industrial Tech54.6N/AN/A-37.9%N/A16.2%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q2Cloud & Networking339.2N/AN/A18.3%N/A84.3%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q2Industrial Tech63.0N/AN/A-21.3%N/A15.7%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q3Cloud & Networking365.2N/AN/A16.0%N/A85.9%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q3Industrial Tech60.0N/AN/A14.0%N/A14.1%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q4Cloud & Networking424.1N/AN/A66.5%N/A88.2%N/AN/AN/AN/AN/A
2025-Q4Industrial Tech56.6N/AN/A5.6%N/A11.8%N/AN/AN/AN/AN/A
2026-Q1Components（製品タイプ）379.2N/AN/A63.9%N/A71.0%N/AN/AN/AN/AN/A
2026-Q1Systems（製品タイプ）154.6N/AN/A46.5%N/A29.0%N/AN/AN/AN/AN/A
2026-Q2 実績Components（製品タイプ）443.7N/AN/A68.3%N/A66.7%N/AN/AN/AN/AN/A
2026-Q2 実績Systems（製品タイプ）221.8N/AN/A60.1%N/A33.3%N/AN/AN/AN/AN/A
N/AN/A526.6189.636.0%N/AN/AN/AFY2026 Q3Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 逼迫200G EML、レーザーアセンブリ、UHPレーザー。
N/AN/A283.556.720.0%N/AN/AN/AFY2026 Q3Systems（製品タイプ）OCS: 初期1.6T: 立ち上げ前クラウドトランシーバ、OCS、CPO。
N/AN/A568.2207.436.5%N/AN/AN/AFY2026 Q4Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 逼迫高速部品の出荷増。
N/AN/A348.386.324.8%N/AN/AN/AFY2026 Q4Systems（製品タイプ）OCS: 増加1.6T: 立ち上げSystemsの粗利改善を想定。
N/AN/A639.6239.937.5%N/AN/AN/AFY2027 Q1Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強中垂直統合の効果を織り込み。
N/AN/A426.4122.428.7%N/AN/AN/AFY2027 Q1Systems（製品タイプ）OCS: 増加1.6T: 量産1.6T出荷増。
N/AN/A713.4278.239.0%N/AN/AN/AFY2027 Q2Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強中部品ミックス改善。
N/AN/A516.6159.931.0%N/AN/AN/AFY2027 Q2Systems（製品タイプ）OCS: 本格化1.6T: 量産OCSの利益寄与が拡大。
N/AN/A749.3299.740.0%N/AN/AN/AFY2027 Q3Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強中高稼働率を想定。
N/AN/A588.7185.431.5%N/AN/AN/AFY2027 Q3Systems（製品タイプ）OCS: 本格化CPO: 初期CPO scale-out初期出荷を織り込み。
N/AN/A797.5326.941.0%N/AN/AN/AFY2027 Q4Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強中高付加価値部品比率上昇。
N/AN/A652.5219.433.6%N/AN/AN/AFY2027 Q4Systems（製品タイプ）OCS: 高水準CPO: 増加FY2027後半のSystems改善を想定。
N/AN/A784.4309.839.5%N/AN/AN/AFY2028 Q1Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強中一部価格低下を考慮。
N/AN/A695.6233.333.5%N/AN/AN/AFY2028 Q1Systems（製品タイプ）OCS: 高水準CPO: 増加Systems比率が上昇。
N/AN/A829.9340.341.0%N/AN/AN/AFY2028 Q2Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強中部品・Systems双方の増加。
N/AN/A766.1259.633.9%N/AN/AN/AFY2028 Q2Systems（製品タイプ）OCS: 高水準CPO: 増加CPO貢献増。
N/AN/A1,000.0425.042.5%N/AN/AN/AFY2028 Q3Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強後高稼働が続く前提。
N/AN/A1,000.0380.038.0%N/AN/AN/AFY2028 Q3Systems（製品タイプ）OCS: 高水準CPO: 本格化CPO scale-outの拡大。
N/AN/A1,064.6457.843.0%N/AN/AN/AFY2028 Q4Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強後UHPレーザーの寄与を一部含む。
N/AN/A1,153.4446.238.7%N/AN/AN/AFY2028 Q4Systems（製品タイプ）OCS: 高水準CPO: 本格化Systems利益率の改善を想定。
N/AN/A1,099.8472.943.0%N/AN/AN/AFY2029 Q1Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強後高成長の巡航化。
N/AN/A1,240.2486.139.2%N/AN/AN/AFY2029 Q1Systems（製品タイプ）OCS: 高水準CPO: 本格化CPO scale-up準備。
N/AN/A1,142.1491.143.0%N/AN/AN/AFY2029 Q2Components（製品タイプ）200G/EML需要: 強InP能力: 増強後高水準を維持。
N/AN/A1,287.9504.939.2%N/AN/AN/AFY2029 Q2Systems（製品タイプ）OCS: 高水準CPO: 本格化CPO/OCS中心。

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

FYセグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)セグメント / 管理区分
FY2023Cloud & Networking（旧: Optical Comm相当）1,322.5313.223.7%N/AN/A74.8%N/A
FY2023Industrial Tech（旧: Lasers相当）444.5152.734.4%N/AN/A25.2%N/A
FY2024Cloud & Networking1,084.9124.511.5%-18.0%-60.2%79.8%N/A
FY2024Industrial Tech274.325.19.2%-38.3%-83.6%20.2%N/A
FY2025 実績Cloud & Networking1,410.8264.518.7%30.0%112.4%85.8%N/A
FY2025 実績Industrial Tech234.212.15.2%-14.6%-51.8%14.2%N/A
FY2026N/A1,917.7N/AN/AN/AN/A65.6%Components（製品タイプ）
FY2026N/A1,008.2N/AN/AN/AN/A34.5%Systems（製品タイプ）
FY2026N/A2,924.0806.527.6%77.8%403.7%100.0%単一報告セグメント合計
FY2027N/A2,899.8N/AN/AN/AN/A57.3%Components（製品タイプ）
FY2027N/A2,184.2N/AN/AN/AN/A43.1%Systems（製品タイプ）
FY2027N/A5,065.01,823.036.0%73.2%126.0%100.0%単一報告セグメント合計
FY2028N/A3,679.0N/AN/AN/AN/A50.4%Components（製品タイプ）
FY2028N/A3,615.0N/AN/AN/AN/A49.6%Systems（製品タイプ）
FY2028N/A7,294.02,852.039.1%44.0%56.4%100.0%単一報告セグメント合計