INTC 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-26 Asia/Tokyo 会計基準: US GAAP 単位: USDm 基準株価: $94.75

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md + INTC_2026-04-26_JST_latest_info_buy_判断.md

直近実績 (2026Q1)

DCAI売上高

$5,052

前四半期比 +6.6%

DCAI 平均販売単価前年比

27.0%

前四半期比 比較不可

調整後営業利益率

12.3%

前四半期比 +3.5pt

希薄化後EPS

-0.73

前四半期比 -508.3%

  • Intel の Q1 2026 は、DCAI と CCG の ASP 改善を伴う demand strength が company-wide revenue と non-GAAP operating margin に転化した点で、ストーリー改善の実在を確認する内容でした。
  • 一方で Foundry は依然として大きな赤字を抱え、Apollo 持分買い戻し後の capital burden も軽くありません。
  • したがって 2026-04-24 の急騰後価格では upside より確認待ちの比重が高く、現時点では「改善は本物だが、価格面では待ちやすい局面」と整理します。

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/EBIT

14.0〜20.0倍

Intel は cyclical 回復 の色が強く、mid-市況循環 営業利益 の戻り方が 評価 の芯になるため…

クロスチェック: EV/S

5.2〜6.8倍

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

Intel の投資ストーリーは、AI inference と agentic workload の広がりが CPU、wafer、advanced packaging 需要まで Intel の breadth に乗り始めた点にあります。したがって第一論点は DCAI growth が ASP を伴って続くか、第二論点はその mix 改善が non-GAAP operating margin に残るか、第三論点は Foundry が赤字負担のままか改善の芽を見せるかです。Base case では Foundry をまだ optionality とみなし、valuation の主軸は DCAI 主導の回復局面に置きます。

IntelのDCAI売上高: DCAI売上高は前四半期比で+6.6%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。（確認指標: DCAI売上高）

IntelのDCAI 平均販売単価前年比: 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。（確認指標: DCAI 平均販売単価前年比）

調整後営業利益率: 調整後営業利益率は前四半期比で+3.5pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 調整後営業利益率）

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

元データ表が不足しているため表示できません。

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

採用レンジの結論

  • Intel 1Q26は、GPU偏重からCPU・基板・メモリ・接続まで含むAIインフラ需要への再評価材料として有効。
  • ただし、添付X主張の「CPU:GPU 1:8→1:1」は一次確認不能のため、方向性のみ採用・数値は不採用が妥当。
  • 更新条件を満たしたのは上記9銘柄。投資判断（signal）まで変更するのは4062のみ、他はTP/確率/時期の微調整に留めるのが整合的。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 9.6%
実績
実績: $13577
市場予想
市場予想: $12390
事前ガイダンス
N/A
EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -3750.0%
実績
実績: -0.73
市場予想
市場予想: 0.02
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q2

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 10.0%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: $14300
市場予想
市場予想: $13000
EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 233.3%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: 0.20
市場予想
市場予想: 0.06
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高$13577$12390N/A9.6%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益$-3136N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。loadedpartialFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率-23.1%N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。loadedpartialFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPS-0.730.02N/A-3750.0%N/A市場予想を下回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。loadedmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q2:revenue2026Q2売上高$14300$13000Use the official 14.3B revenue midpoint and treat the public 13.0B / 0.06 Street row as a conservative hurdle rather than a full operating bridge.10.0%N/AIntel Q1 2026 earnings release / MarketBeat public estimates2026-04-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Guide and public Street row refreshed at the Q1 2026 release date.forward_estimates
forward:2026Q2:operating_income2026Q2営業利益N/AN/AUse the official 14.3B revenue midpoint and treat the public 13.0B / 0.06 Street row as a conservative hurdle rather than a full operating bridge.N/AN/AIntel Q1 2026 earnings release / MarketBeat public estimates2026-04-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Guide and public Street row refreshed at the Q1 2026 release date.forward_estimates
forward:2026Q2:operating_margin_pct2026Q2営業利益率N/AN/AUse the official 14.3B revenue midpoint and treat the public 13.0B / 0.06 Street row as a conservative hurdle rather than a full operating bridge.N/AN/AIntel Q1 2026 earnings release / MarketBeat public estimates2026-04-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Guide and public Street row refreshed at the Q1 2026 release date.forward_estimates
forward:2026Q2:eps2026Q2EPS0.200.06Use the official 14.3B revenue midpoint and treat the public 13.0B / 0.06 Street row as a conservative hurdle rather than a full operating bridge.233.3%N/AIntel Q1 2026 earnings release / MarketBeat public estimates2026-04-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Guide and public Street row refreshed at the Q1 2026 release date.forward_estimates
forward:2026Q2:fcf2026Q2FCFN/AN/AUse the official 14.3B revenue midpoint and treat the public 13.0B / 0.06 Street row as a conservative hurdle rather than a full operating bridge.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Intel Q1 2026 earnings release / MarketBeat public estimates2026-04-23available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Guide and public Street row refreshed at the Q1 2026 release date.forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高N/A$54136Use FY2026 public annual estimates as the cautious recovery bridge while keeping Foundry improvement as optionality rather than base-case earnings.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益N/A$4043Use FY2026 public annual estimates as the cautious recovery bridge while keeping Foundry improvement as optionality rather than base-case earnings.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率N/A7.5%Use FY2026 public annual estimates as the cautious recovery bridge while keeping Foundry improvement as optionality rather than base-case earnings.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/A0.08Use FY2026 public annual estimates as the cautious recovery bridge while keeping Foundry improvement as optionality rather than base-case earnings.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/AN/AUse FY2026 public annual estimates as the cautious recovery bridge while keeping Foundry improvement as optionality rather than base-case earnings.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Public annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2027FY:revenue2027FY売上高N/A$58367Use FY2027 public annual estimates as the normalization anchor for recovery_normalized EV/S and EV/EBIT cross-checks.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2027FY:operating_income2027FY営業利益N/A$7221Use FY2027 public annual estimates as the normalization anchor for recovery_normalized EV/S and EV/EBIT cross-checks.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct2027FY営業利益率N/A12.4%Use FY2027 public annual estimates as the normalization anchor for recovery_normalized EV/S and EV/EBIT cross-checks.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2027FY:eps2027FYEPSN/A0.56Use FY2027 public annual estimates as the normalization anchor for recovery_normalized EV/S and EV/EBIT cross-checks.N/AN/APublic annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates
forward:2027FY:fcf2027FYFCFN/AN/AUse FY2027 public annual estimates as the normalization anchor for recovery_normalized EV/S and EV/EBIT cross-checks.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Public annual estimates preserved as of 2026-04-26 JST2026-04-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are preserved public secondary estimates and may still be pre-Q1-refresh.forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

市場予想比YoY / 過去比較

市場予想比 / YoY / 過去比較

Q1 2026 実績 売上高 13.577十億 は preprint 市場予想 12.39十億 を明確に上回りました。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

DCAI 成長 の質は 数量 ではなく 平均販売単価 +27% が主導しており、CCG も 平均販売単価 +16% と 高めの評価 構成比 が効いています。

対応ビュー: CH1 / CH2

市場予想比ガイダンス比YoY / 過去比較

市場予想比 / ガイダンス比 / YoY / 過去比較

Q2 2026 会社見通し midpoint 14.3十億 は post-Q1 公開市場予想 13.0十億 を上回り、調整後 EPS 0.20 も 公開市場予想 0.06 を上回ります。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

背景

背景

その一方で Foundry は 売上高 5.421十億 に対して 営業赤字 2.437十億、external 売上高 は 174M とまだ小さく、market が re-rate するには optionality 部分を先に織り込みすぎやすい構図です。

対応ビュー: 参考表示

因果チェーンと主要KPI

AI inference / agentic workload 拡大 → DCAI demand と ASP 改善 → 全社 revenue growth と mix 改善 → non-GAAP operating margin 改善 → valuation rerating 余地 ただし 18A / Intel 3 ramp と Foundry 高損失 → capital burden と balance-sheet pressure → rerating 上限の抑制

ただし

18A / Intel 3 ramp と Foundry 高損失 → capital burden と balance-sheet pressure → rerating 上限の抑制

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
DCAI売上高 Intel の turnaround narrative が AI / server CPU 需要に支えられているかを見る中心KPI。 前年同期比で10%以上
全社売上高 DCAI の強さが連結 revenue に残り、company-wide recovery になっているかを確認する。 前年同期比でプラス圏維持
non-GAAP営業利益率 GAAP の restructuring noise を除いた core profit conversion を測る。 10%以上
Foundry営業損失率 Foundry optionality を base case に織り込みすぎないための downside 管理KPI。 -50%以内、-45%前後まで改善なら前進
DCAI ASP前年比 AI demand が高単価 mix を伴っているかを確認する。 前年同期比で20%以上
CCG ASP前年比 供給制約下でも client mix と pricing が維持されているかを見る。 前年同期比で10%以上
シナリオ 目標株価 達成時期(YYYY/MM)
--- --- ---

投資判断: 売り / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: $78.00（現在比 -17.7%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: DCAI売上高 / 全社売上高 / non-GAAP営業利益率 / Foundry営業損失率 / DCAI ASP前年比 / CCG ASP前年比

時系列表示中: DCAI売上高 / 全社売上高 / non-GAAP営業利益率 / Foundry営業損失率 / DCAI ASP前年比 / CCG ASP前年比

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内の目標株価ブリッジから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

問題: 先行き予想の行が一部不足

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: 次四半期の需要、会社見通し、増設進捗を補完できたら通常利用へ戻します。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 $78.00 -17.7% 55.0% 11か月後 (2027/03) DCAI売上高が前年同期比10%以上、調整後営業利益率が10%以上、Foundry損失率が-50%超で悪化しない
強気 $106.00 +11.9% 25.0% 14か月後 (2027/06) DCAI売上高が前年同期比15%以上、調整後営業利益率が13%以上、Foundry損失率が-45%前後まで改善
弱気 $41.00 -56.7% 20.0% 6か月後 (2026/10) DCAI売上高が前年同期比5%未満、会計基準営業利益率が-25%以下、Foundry損失率が-50%以下

強気: DCAI 需要 が 平均販売単価 を伴って続き、Foundry loss ratio も改善して turnaround の質が高まるケース。

崩れる条件: DCAI売上高が前年同期比15%以上、調整後営業利益率が13%以上、Foundry損失率が-45%前後まで改善

標準: DCAI と 平均販売単価 改善は続くが、Foundry はまだ optionality に留まり、評価 は回復局面の中間値にとどまるケース。

崩れる条件: DCAI売上高が前年同期比10%以上、調整後営業利益率が10%以上、Foundry損失率が-50%超で悪化しない

弱気: DCAI 需要 が減速し、Foundry の高損失と資本負担が 評価 discount を拡大させるケース。

崩れる条件: DCAI売上高が前年同期比5%未満、会計基準営業利益率が-25%以下、Foundry損失率が-50%以下

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。