1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー
この銘柄は外部入力（*_chatgpt-output.md / references/*.md）が未提供のため、標準文面を表示しています。
直近実績 (2025FY)
無煙製品利用者数
34.1 mn
前四半期比 比較不可
Smokeless 売上高 構成比
18.2%
前四半期比 比較不可
新カテゴリ寄与
442.0 百万ポンド
前四半期比 比較不可
Smokeless 売上高 構成比 (%)
18.2
前四半期比 比較不可
- 投資判断: 売り
- 利用状態: 参考利用可。注意点あり
- 推奨行動: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
- 標準目標株価: 46.91 GBP（現在比 -16.5%）
バリュエーション手法選定
主要手法: 株価収益率 (調整後 EPS anchor) 主手法
9.1〜15.5倍BTI は成熟 現金 franchise で official 会社見通し も 調整後 EPS と 利益の現金化 を軸に提示されるため…
クロスチェック: P/FCF (補助確認) 補助確認
8.0〜13.6倍主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。
投資ストーリー要約
背景: BAT はグローバル nicotine/tobacco 企業で、combustibles と traditional oral が依然 現金 成長の柱 です。
収益構造: 報告済み 売上高 は excise/duty 控除後で、短中期の 現金 generation は combustibles 価格/構成比 が支えます。
今回の変化: 無煙製品利用者数は34.1 mn（前四半期比）、Smokeless 売上高 構成比は18.2%（前四半期比）、新カテゴリ寄与は442.0 百万ポンド（前四半期比）。
今回の論点: 今回の判断では 今回の sample では主要閾値を大きく超える異常値は限定的でした を重く見ています。
次四半期の確認: 無煙製品利用者数・Smokeless 売上高…・新カテゴリ寄与が続くかを見ます。
Britishの無煙製品利用者数: 中立。利益率の変化はまだ小幅です。（確認指標: 無煙製品利用者数）
BritishのSmokeless 売上高 構成比: 上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。（確認指標: Smokeless 売上高 構成比）
新カテゴリ寄与: 中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 新カテゴリ寄与）
2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）
決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応
グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。
A. 直近決算
実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス
売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。
売上高 / EPS の比較カードを作るための直近データが不足しています。
B. 次の会社ガイダンス
会社ガイダンス vs 市場予想
表示期間: 会社ガイダンス未取得
次四半期、当期通期、翌期通期の順で探しましたが、表示可能な会社ガイダンス比較がありません。
詳細数値を開く
A. 直近決算の詳細数値
実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。
| metric | actual | consensus | guide | delta_consensus | delta_guide | interpretation | availability_state | availability_reason | source_loaded_state | row_completeness_state | is_optional_metric | row_id | canonical_origin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 25610 GBP | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | False | latest:売上高 | latest_quarter_comparison |
| 営業利益 | 11572 GBP | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | False | latest:営業利益 | latest_quarter_comparison |
| 営業利益率 | 45.2% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | False | latest:営業利益率 | latest_quarter_comparison |
| EPS | 352.10 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | False | latest:EPS | latest_quarter_comparison |
| FCF | 4048 GBP | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | True | latest:FCF | latest_quarter_comparison |
B. 次の会社ガイダンスの詳細数値
会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。
| row_id | period | metric | guide | consensus | internal_base_case | delta_pct | note | source_summary | estimate_date | availability_state | availability_reason | source_loaded_state | row_completeness_state | guide_supported_state | guide_supported_missing_metrics | freshness_note | canonical_origin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| forward:2026FY:revenue | 2026FY | 売上高 | N/A | 26301 GBP | Canada-adjusted overlay prioritized; H2 weighted | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts + BAT FY26 guidance | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2026FY:operating_income | 2026FY | 営業利益 | N/A | 11778 GBP | Canada-adjusted overlay prioritized; H2 weighted | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts + BAT FY26 guidance | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2026FY:operating_margin_pct | 2026FY | 営業利益率 | N/A | 44.8% | Canada-adjusted overlay prioritized; H2 weighted | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts + BAT FY26 guidance | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2026FY:eps | 2026FY | EPS | N/A | 3.36 | Canada-adjusted overlay prioritized; H2 weighted | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts + BAT FY26 guidance | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2026FY:fcf | 2026FY | FCF | N/A | 8544 GBP | Canada-adjusted overlay prioritized; H2 weighted | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts + BAT FY26 guidance | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2027FY:revenue | 2027FY | 売上高 | N/A | 27219 GBP | annual public forward row | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2027FY:operating_income | 2027FY | 営業利益 | N/A | 12297 GBP | annual public forward row | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2027FY:operating_margin_pct | 2027FY | 営業利益率 | N/A | 45.2% | annual public forward row | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2027FY:eps | 2027FY | EPS | N/A | 3.64 | annual public forward row | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
| forward:2027FY:fcf | 2027FY | FCF | N/A | 9034 GBP | annual public forward row | N/A | N/A | MarketScreener annual forecasts | N/A | available | 市場予想の中核項目は揃っています。 | loaded | complete | False | [] | public-consensus timestamp partially reproducible | forward_estimates |
元レポート 1-1 四半期表
実績・ガイダンス・市場予想の原表です。
元データ表が不足しているため表示できません。
元レポート 1-2 年次表
年次 actual / guide / consensus の原表です。
元データ表が不足しているため表示できません。
乖離とセグメントの背景
この会社は何の会社か: BAT はグローバル nicotine/tobacco 企業で、combustibles と traditional oral が依然 現金 成長の柱 です。
どう稼ぐ会社か: 報告済み 売上高 は excise/duty 控除後で、短中期の 現金 generation は combustibles 価格/構成比 が支えます。
今回の判断で重視した論点: 今回の判断では 今回の sample では主要閾値を大きく超える異常値は限定的でした を重く見ています。
因果チェーンと主要KPI
前四半期比 -0.4pt。中立。利益率の変化はまだ小幅です。
買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。。上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。
前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。。中立。いまの水準が続くかを確認します。
| KPI名 | なぜ重要か | 目安(閾値) |
|---|---|---|
| Smokeless 売上高 構成比 | 構成比 変化 が売上 質 と中期リレーティングの中心線になるため。 | >50% by 2035 ambition |
| 新カテゴリ寄与 | Smokeless 拡大が 数量 ではなく profit へ転化しているかを示すため。 | positive と expanding |
| 無煙製品利用者数 | 導入拡大 の母数が継続的に拡大しているかを確認するため。 | 50m by 2030 ambition |
| 新規 カテゴリ 売上高 | reduced-risk 規模 の絶対額成長を確認するため。 | positive 前年同期比 at constant FX |
| US 売上成長 cc | 米国. が最大 profit pool であり、ケース分岐の起点となるため。 | >0% preferred |
| US Modern Oral share | Velo franchise momentum の先行確認に有効なため。 | share 改善 continue |
投資判断: 売り / 利用状態: 参考利用可。注意点あり
標準目標株価: 46.91 GBP（現在比 -16.5%）
3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)
連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)
横スクロールで直近実績の推移を確認できます。
連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)
年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。
セグメント別 売上高予測 (四半期12Q)
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、四半期 chart は予測12Qのみを表示しています。
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、この四半期チャートは予測12Qだけを表示しています。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
セグメント別 営業利益予測 (四半期12Q)
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、四半期 chart は予測12Qのみを表示しています。
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、この四半期チャートは予測12Qだけを表示しています。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
セグメント別 売上・営業利益推移 (年次)
添付レポートの年次実績をそのまま確認します。
会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。
連結YoYに対するセグメント別寄与度
どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。
営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。
主要KPI推移 (四半期)
因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。
表示対象KPI: Smokeless 売上高 構成比 / 新カテゴリ寄与 / 無煙製品利用者数 / 新規 カテゴリ 売上高 / US 売上成長 cc / US Modern Oral share
時系列表示中: Smokeless 売上高 構成比 / 新カテゴリ寄与 / 無煙製品利用者数 / 新規 カテゴリ 売上高 / US 売上成長 cc / US Modern Oral share
4. 妥当性検証・目標株価シナリオ
要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）
外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内評価モデルの factor rows を表示しています。ユーザー入力の表をそのまま再現したものではありません。
問題: 判断根拠の一部が不足
影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
対応: 不足している先行き予想、KPI、経営コメントを補完してから再判定してください。
シナリオ比較
外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。
| シナリオ | 目標株価 | 現在株価差 | 達成確率 | 達成時期 | 主要KPI閾値 |
|---|---|---|---|---|---|
| 標準 | 46.91 GBP | -16.5% | 50.0% | 8か月後 (2026/12) | 営業利益率 45.0% 前後 |
| 強気 | 55.71 GBP | -0.8% | 25.0% | 11か月後 (2027/03) | 営業利益率 45.8% |
| 弱気 | 28.75 GBP | -48.8% | 25.0% | 8か月後 (2026/12) | 利益の現金化 が <= 100% |
強気: 米国. Modern Oral と 新規 カテゴリ の収益化が想定超で進み、現金 積み上がり が強まるケース。
崩れる条件: 需要、構成比、利益率 のうち複数が上振れず、強気の世界観が成立しない場合。
標準: 米国. 改善と Smokeless 構成比 上昇が継続し、現金 return と deleveraging が両立する中心ケース。
崩れる条件: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
弱気: 米国. reset が失速し、Smokeless 収益化 が鈍るケース。
崩れる条件: 想定より需要と利益率が回復し、弱気前提が崩れる場合。
5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)
提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。
詳細データテーブルの元ソースが不足しているため表示できません。