AMZN 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-14 (JST) 会計基準: US GAAP 単位: USDm 基準株価: $255.36

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md

直近実績 (2025Q4)

AWS 売上高

$35,579

前四半期比 +7.8%

AWS 営業利益率

35.0%

前四半期比 +0.4pt

North 米国 営業利益率

9.0%

前四半期比 +4.5pt

希薄化後EPS

1.95

前四半期比 +0.0%

  • 結論は 中立 / 様子見 / hold。2025 shareholder letter で Bull の質は上がったが、Q1-Q3 2026 で AWS revenue growth、AWS operating margin、FCF−Capex のつながりが実績で確認されるまでは追いかけにくい。
  • 標準シナリオの中心は 251ドル、強気は 293ドル、弱気は 192ドル を置く。
  • 基準株価は 2026-04-13 米国市場終値の 239.89ドル とする。
  • 期待値は 約246.8ドル で現値比 +3%弱 にとどまるため、Bull 材料が増えても現時点の最終アクションは hold を維持する。

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/EBIT

22.4〜33.8倍

Amazon は forward EPS と 株価収益率 で市場対話されやすい一方…。

クロスチェック: Forward P/E

21.0〜28.6倍

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

Amazon の長期ストーリーは、AWS の高成長と mid-30% 営業利益率が続くか、North America の利益改善が定着するか、広告の高マージン成長が小売の低マージンを補完し続けるか、そして 2026年 Capex 約 $200B の回収ストーリーがいつ見えるか に集約される。 検証KPIは AWS revenue growth, AWS operating margin, North America operating margin, advertising growth, FCF−Capex の5つで十分である。

強気: AWS成長が 20% 前後を維持

標準: AWS成長 15–18%

弱気: AWS成長が 12% 未満へ鈍化

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

元データ表が不足しているため表示できません。

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 +1.0% / 営業益 +0.8% / 利益率 +0.0pp
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 -0.9% / 営業益 N/A / 利益率 N/A
  • 乖離サマリー（%/pp） 注記: 2026Q1 の営業利益コンセンサスは、公開アクセス可能な一次・高品質補助ソースでは安定的な数値を確認できなかったため N/A。Reuters は「Q1 operating income guidance is below analysts’ expectations」と報じるが、同記事スニペットでは exact figure 未開示。代替ロジックとして、セクション4では会社ガイダンス mid を起点に独自モデルを置く。
  • CSV 期,売上,営業利益,営業利益率(%),YoY売上(%),YoY営業益(%) 2023-Q1,127.4,4.8,3.8,, 2023-Q2,134.4,7.7,5.7,, 2023-Q3,143.1,11.2,7.8,, 2023-Q4,170.0,13.2,7.8,, 2024-Q1,143.3,15.3,10.7,12.5,218.8 2024-Q2,148.0,14.7,9.9,10.1,90.9 2024-Q3,158.9,17.4,11.0,11.0,55.4 2024-Q4,187.8,21.2,11.3,10.5,60.6 2025-Q1,155.7,18.4,11.8,8.7,20.3 2025-Q2,167.7,19.2,11.4,13.3,30.6 2025-Q3,180.2,17.4,9.7,13.4,0.0 2025-Q4,213.4,25.0,11.7,13.6,17.9 2026-Q1 ガイダンス(mid),176.0,19.0,10.8,13.0,3.3 2026-Q1 市場予想(平均),177.7,N/A,N/A,14.1,N/A

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 1.1%
実績
実績: $213386
市場予想
市場予想: $211020
事前ガイダンス
事前ガイダンス: $209500

事前ガイダンス比 +1.9%

EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -1.0%
実績
実績: 1.95
市場予想
市場予想: 1.97
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q1

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -0.9%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: $176000
市場予想
市場予想: $177682
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高$213386$211020$2095001.1%1.9%概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益$24977N/A$23464N/A6.4%N/Aavailable直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率11.7%N/A11.2%N/A+0.5ppN/Aavailable直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPS1.951.97N/A-1.0%N/A概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。loadedmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q1:revenue2026Q1売上高$176000$177682Use working consensus revenue 177.68B, operating income 22.04B, operating margin 12.56%, and EPS 1.68; public post-Q4 research still suggests revenue expectations edged up while profit expectations stayed more cautious versus late-2025 optimism.-0.9%N/AS&P Global Visible Alpha recap + ChartMill + MarketBeat + Barchart + Reuters / LSEG + Yahoo Finance Japan / minkabu + Amazon Q4 2025 release2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public next-quarter revenue, EPS, operating-income, and derived operating-margin rows are now available from free sources, with the operating-margin row explicitly derived from Reuters / LSEG operating income and Yahoo Finance Japan / minkabu revenue.forward_estimates
forward:2026Q1:operating_income2026Q1営業利益$19008$22040Use working consensus revenue 177.68B, operating income 22.04B, operating margin 12.56%, and EPS 1.68; public post-Q4 research still suggests revenue expectations edged up while profit expectations stayed more cautious versus late-2025 optimism.-13.8%N/AS&P Global Visible Alpha recap + ChartMill + MarketBeat + Barchart + Reuters / LSEG + Yahoo Finance Japan / minkabu + Amazon Q4 2025 release2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public next-quarter revenue, EPS, operating-income, and derived operating-margin rows are now available from free sources, with the operating-margin row explicitly derived from Reuters / LSEG operating income and Yahoo Finance Japan / minkabu revenue.forward_estimates
forward:2026Q1:operating_margin_pct2026Q1営業利益率10.8%12.6%Use working consensus revenue 177.68B, operating income 22.04B, operating margin 12.56%, and EPS 1.68; public post-Q4 research still suggests revenue expectations edged up while profit expectations stayed more cautious versus late-2025 optimism.-1.8ppN/AS&P Global Visible Alpha recap + ChartMill + MarketBeat + Barchart + Reuters / LSEG + Yahoo Finance Japan / minkabu + Amazon Q4 2025 release2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public next-quarter revenue, EPS, operating-income, and derived operating-margin rows are now available from free sources, with the operating-margin row explicitly derived from Reuters / LSEG operating income and Yahoo Finance Japan / minkabu revenue.forward_estimates
forward:2026Q1:eps2026Q1EPSN/A1.68Use working consensus revenue 177.68B, operating income 22.04B, operating margin 12.56%, and EPS 1.68; public post-Q4 research still suggests revenue expectations edged up while profit expectations stayed more cautious versus late-2025 optimism.N/AN/AS&P Global Visible Alpha recap + ChartMill + MarketBeat + Barchart + Reuters / LSEG + Yahoo Finance Japan / minkabu + Amazon Q4 2025 release2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public next-quarter revenue, EPS, operating-income, and derived operating-margin rows are now available from free sources, with the operating-margin row explicitly derived from Reuters / LSEG operating income and Yahoo Finance Japan / minkabu revenue.forward_estimates
forward:2026Q1:fcf2026Q1FCFN/AN/AUse working consensus revenue 177.68B, operating income 22.04B, operating margin 12.56%, and EPS 1.68; public post-Q4 research still suggests revenue expectations edged up while profit expectations stayed more cautious versus late-2025 optimism.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。S&P Global Visible Alpha recap + ChartMill + MarketBeat + Barchart + Reuters / LSEG + Yahoo Finance Japan / minkabu + Amazon Q4 2025 release2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public next-quarter revenue, EPS, operating-income, and derived operating-margin rows are now available from free sources, with the operating-margin row explicitly derived from Reuters / LSEG operating income and Yahoo Finance Japan / minkabu revenue.forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高N/A$813490Use the public FY2026 revenue range 805.9B-821.08B, but prioritize StockAnalysis EPS 7.93 as the canonical valuation anchor for the 2026-04-14 refresh; Barchart 7.78 remains a downside cross-check. Public FactSet-linked annual EBIT 98.65B, operating margin 12.25%, and FCF -10.889B remain the cleanest available forward profit and cash anchors.N/AN/AS&P Global Visible Alpha recap + Barchart + StockAnalysis + Markets Insider / FactSet + MarketScreener cross-check2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Public annual revenue, EPS, operating-income, operating-margin, and FCF rows remain available from a combined free-source package. The 2026-04-14 canonical refresh explicitly prioritizes StockAnalysis annual EPS for valuation bridging while retaining Barchart and MarketScreener as cross-checks.forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益N/A$98650Use the public FY2026 revenue range 805.9B-821.08B, but prioritize StockAnalysis EPS 7.93 as the canonical valuation anchor for the 2026-04-14 refresh; Barchart 7.78 remains a downside cross-check. Public FactSet-linked annual EBIT 98.65B, operating margin 12.25%, and FCF -10.889B remain the cleanest available forward profit and cash anchors.N/AN/AS&P Global Visible Alpha recap + Barchart + StockAnalysis + Markets Insider / FactSet + MarketScreener cross-check2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Public annual revenue, EPS, operating-income, operating-margin, and FCF rows remain available from a combined free-source package. The 2026-04-14 canonical refresh explicitly prioritizes StockAnalysis annual EPS for valuation bridging while retaining Barchart and MarketScreener as cross-checks.forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率N/A12.2%Use the public FY2026 revenue range 805.9B-821.08B, but prioritize StockAnalysis EPS 7.93 as the canonical valuation anchor for the 2026-04-14 refresh; Barchart 7.78 remains a downside cross-check. Public FactSet-linked annual EBIT 98.65B, operating margin 12.25%, and FCF -10.889B remain the cleanest available forward profit and cash anchors.N/AN/AS&P Global Visible Alpha recap + Barchart + StockAnalysis + Markets Insider / FactSet + MarketScreener cross-check2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Public annual revenue, EPS, operating-income, operating-margin, and FCF rows remain available from a combined free-source package. The 2026-04-14 canonical refresh explicitly prioritizes StockAnalysis annual EPS for valuation bridging while retaining Barchart and MarketScreener as cross-checks.forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/A7.93Use the public FY2026 revenue range 805.9B-821.08B, but prioritize StockAnalysis EPS 7.93 as the canonical valuation anchor for the 2026-04-14 refresh; Barchart 7.78 remains a downside cross-check. Public FactSet-linked annual EBIT 98.65B, operating margin 12.25%, and FCF -10.889B remain the cleanest available forward profit and cash anchors.N/AN/AS&P Global Visible Alpha recap + Barchart + StockAnalysis + Markets Insider / FactSet + MarketScreener cross-check2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Public annual revenue, EPS, operating-income, operating-margin, and FCF rows remain available from a combined free-source package. The 2026-04-14 canonical refresh explicitly prioritizes StockAnalysis annual EPS for valuation bridging while retaining Barchart and MarketScreener as cross-checks.forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/A$-10889Use the public FY2026 revenue range 805.9B-821.08B, but prioritize StockAnalysis EPS 7.93 as the canonical valuation anchor for the 2026-04-14 refresh; Barchart 7.78 remains a downside cross-check. Public FactSet-linked annual EBIT 98.65B, operating margin 12.25%, and FCF -10.889B remain the cleanest available forward profit and cash anchors.N/AN/AS&P Global Visible Alpha recap + Barchart + StockAnalysis + Markets Insider / FactSet + MarketScreener cross-check2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]Public annual revenue, EPS, operating-income, operating-margin, and FCF rows remain available from a combined free-source package. The 2026-04-14 canonical refresh explicitly prioritizes StockAnalysis annual EPS for valuation bridging while retaining Barchart and MarketScreener as cross-checks.forward_estimates
forward:2027FY:revenue2027FY売上高N/A$916750Use StockAnalysis public revenue row and prioritize StockAnalysis EPS 9.65 as the working FY2027 anchor for the 2026-04-14 valuation bridge, with Barchart 9.31 retained as a downside cross-check.N/AN/ABarchart + StockAnalysis public pages, with StockAnalysis EPS prioritized in the 2026-04-14 canonical refresh2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public FY2027 revenue row is still sparse, but the 2026-04-14 canonical refresh now uses the StockAnalysis EPS row directly instead of the simple multi-source average.forward_estimates
forward:2027FY:operating_income2027FY営業利益N/AN/AUse StockAnalysis public revenue row and prioritize StockAnalysis EPS 9.65 as the working FY2027 anchor for the 2026-04-14 valuation bridge, with Barchart 9.31 retained as a downside cross-check.N/AN/ABarchart + StockAnalysis public pages, with StockAnalysis EPS prioritized in the 2026-04-14 canonical refresh2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public FY2027 revenue row is still sparse, but the 2026-04-14 canonical refresh now uses the StockAnalysis EPS row directly instead of the simple multi-source average.forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct2027FY営業利益率N/AN/AUse StockAnalysis public revenue row and prioritize StockAnalysis EPS 9.65 as the working FY2027 anchor for the 2026-04-14 valuation bridge, with Barchart 9.31 retained as a downside cross-check.N/AN/ABarchart + StockAnalysis public pages, with StockAnalysis EPS prioritized in the 2026-04-14 canonical refresh2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public FY2027 revenue row is still sparse, but the 2026-04-14 canonical refresh now uses the StockAnalysis EPS row directly instead of the simple multi-source average.forward_estimates
forward:2027FY:eps2027FYEPSN/A9.65Use StockAnalysis public revenue row and prioritize StockAnalysis EPS 9.65 as the working FY2027 anchor for the 2026-04-14 valuation bridge, with Barchart 9.31 retained as a downside cross-check.N/AN/ABarchart + StockAnalysis public pages, with StockAnalysis EPS prioritized in the 2026-04-14 canonical refresh2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public FY2027 revenue row is still sparse, but the 2026-04-14 canonical refresh now uses the StockAnalysis EPS row directly instead of the simple multi-source average.forward_estimates
forward:2027FY:fcf2027FYFCFN/AN/AUse StockAnalysis public revenue row and prioritize StockAnalysis EPS 9.65 as the working FY2027 anchor for the 2026-04-14 valuation bridge, with Barchart 9.31 retained as a downside cross-check.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Barchart + StockAnalysis public pages, with StockAnalysis EPS prioritized in the 2026-04-14 canonical refresh2026-04-14available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Public FY2027 revenue row is still sparse, but the 2026-04-14 canonical refresh now uses the StockAnalysis EPS row directly instead of the simple multi-source average.forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2023-Q1127.44.83.8N/AN/A
2023-Q2134.47.75.7N/AN/A
2023-Q3143.111.27.8N/AN/A
2023-Q417013.27.8N/AN/A
2024-Q1143.315.310.712.5218.8
2024-Q214814.79.910.190.9
2024-Q3158.917.411.01155.4
2024-Q4187.821.211.310.560.6
2025-Q1155.718.411.88.720.3
2025-Q2167.719.211.413.330.6
2025-Q3180.217.49.713.40.0
2025-Q4213.425.011.713.617.9
2026-Q1 ガイダンス(mid)17619.010.8133.3
2026-Q1 市場予想(平均)177.7N/AN/A14.1N/A

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
2022514.012.22.4N/AN/A
2023574.836.96.411.8202.5
2024638.068.610.811.085.9
2025 実績716.980.011.212.416.6
2026 ガイダンス(mid)N/AN/AN/AN/AN/A
2026 市場予想(平均)813.5N/AN/A13.5N/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

市場予想比YoY / 過去比較

市場予想比 / YoY / 過去比較

直近四半期の 2025Q4 は、売上 $213.4十億、営業利益 $25.0十億、EPS $1.95 だった。売上は市場予想を小幅に上回った一方、EPS はわずかに未達となった。数量・単価・ミックスの観点では、AWS +24%, 海外 +17%, North 米国 +10% が売上を押し上げ、さらに 広告収入 +22% が高収益な構成比を支えた。為替は +$2.8十億 の追い風で、Q4売上成長におよそ +1.5pp 寄与した。費用面では $1.1十億 の Italy tax / lawsuit, $0.73十億 severance, $0.61十億 impairments の特殊要因合計 $2.44十億 が営業利益を押し下げ、営業利益率に換算すると 約 -1.1pp の逆風となった。特殊要因を除く調整後営業利益は $27.4十億 で、実力値ベースでは市場予想をより明確に上回った。 2025年度 通期では売上 $716.9十億 (+12%)、営業利益 $80.0十億 (+16.6%)。セグメント寄与は売上面で North 米国 +6.1pp / 海外 +3.0pp / AWS +3.3pp、営業利益面で North 米国 +6.7pp / 海外 +1.3pp / AWS +8.4pp と、依然 AWS と North 米国 の二本柱が利益成長を牽引した。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

1) 売上は +10% と底堅い。 2) 物流効率と広告寄与で営業利益は増加。 3) ただし Q4 特殊要因の一部と価格競争余地が残る。 1) 為替追い風込みで +17%。 2) 黒字は維持したが、Q4 は特殊要因の影響で営業利益がやや鈍化。 3) 現地通貨ベースでは二桁成長で、固定費吸収の局面に入っている。 1) 売上成長は +24% と再加速。 2) 営業利益率は 35.0% で高水準を維持。 3) ただし Azure / Google Cloud の成長率はさらに高く、競争面では楽観一辺倒にできない。

対応ビュー: CH1 / CH2

市場予想比ガイダンス比YoY / 過去比較

市場予想比 / ガイダンス比 / YoY / 過去比較

Q1 2026 ガイダンスは売上 $173.5十億–$178.5十億、営業利益 $16.5十億–$21.5十億。売上 mid の $176.0十億 は公開市場予想平均 $177.7十億 を小幅に下回る。営業利益レンジには Amazon Leo コスト約$1十億 が含まれており、会社は追加の大型買収・再編・法的和解を前提にしていない。過去4Qを見ると、売上は Q1 2025 / Q2 2025 / Q3 2025 / Q4 2025 の4四半期連続で市場予想超え、EPS は Q1〜Q3で超過、Q4で小幅未達 だった。したがって経営陣のスタンスは依然として 売上は強気、利益は保守的 と読むのが自然である。 ナラティブと数値は整合している。すなわち「AI需要は強い」が「設備投資 と初期コストは重い」という形だ。主要前提は、為替追い風はあるが利益のボトルネックは 設備投資 回収速度、という点に集約される。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

YoY / 過去比較投資ストーリー

YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

Amazon の長期ストーリーは、AWS の高成長と 30台半ば% 営業利益率が続くか、North 米国 の利益改善が定着するか、広告の高マージン成長が小売の低マージンを補完し続けるか、そして 2026年 設備投資 約 $200十億 の回収ストーリーがいつ見えるか に集約される。 検証KPIは AWS 売上成長, AWS 営業利益率, North 米国 営業利益率, advertising 成長, FCF−設備投資 の5つで十分である。

対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移

背景

背景

---

対応ビュー: 参考表示

因果チェーンと主要KPI

KPI → 数量/単価 → 売上 → 粗利率 → Opex（固定/変動）→ 営業利益 → 営業利益率

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
AWS revenue growth 株価の最重要ドライバー。成長率鈍化は倍率天井を下げやすい 18%超で強い / 12%未満で要注意
AWS operating margin Amazon連結の利益質を左右する 35%前後で強い / 33%未満で弱い
North America operating margin 小売本体の収益性改善を測る 7%超で改善定着 / 5%未満で弱い
Advertising growth 高マージン売上ミックス改善の代理変数 15%超で強い
FCF−Capex Capex 回収の進捗を厳しめに可視化するKPI マイナス幅縮小→プラス化が望ましい

投資判断: 様子見 / 利用状態: 要再検証

標準目標株価: $251.00（現在比 -1.7%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

主要事業の売上規模と forecast を確認します。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

会社定義セグメント利益ベースで、実績と forecast を確認します。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: AWS revenue growth / AWS operating margin / North America operating margin / Advertising growth / FCF−Capex

時系列表示中: AWS operating margin / North America operating margin

未取得: AWS revenue growth / Advertising growth / FCF−Capex（時系列データ未取得。追加取得が必要です）

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。

問題: AWS 売上成長 が 12% 未満へ鈍化すること

影響: この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。

対応: サイクル振れ幅: 景気後退時は広告・EC・IT支出が同時に鈍る。 上記を踏まえて、Bull の質は shareholder letter で明確に上がったが、current price に対する期待値はまだ薄い と評価する。したがって、最終ターゲットは Bull 293 / Base 251 / Bear 192 に更新しつつ、最終アクションは 様子見 / hold とする。 ---

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 $251.00 -1.7% 50.0% 8か月後 (2026/12) AWS成長15–18% / AWS OPM34%前後 / FCF改善は限定的
強気 $293.00 +14.7% 25.0% 11か月後 (2027/03) AWS成長20%前後 / AWS OPM≥35% / AI monetization継続
弱気 $192.00 -24.8% 25.0% 4か月後 (2026/08) AWS成長<15% / AWS OPM<33% / FCF−Capex悪化

強気: AWS成長が 20% 前後を維持

標準: AWS成長 15–18%

弱気: AWS成長が 12% 未満へ鈍化

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)前提KPI1前提KPI2注記
2023-Q1127.44.83.8N/AN/AN/AN/AN/A
2023-Q2134.47.75.7N/AN/AN/AN/AN/A
2023-Q3143.111.27.8N/AN/AN/AN/AN/A
2023-Q417013.27.8N/AN/AN/AN/AN/A
2024-Q1143.315.310.712.5218.8N/AN/AN/A
2024-Q214814.79.910.190.9N/AN/AN/A
2024-Q3158.917.411.01155.4N/AN/AN/A
2024-Q4187.821.211.310.560.6N/AN/AN/A
2025-Q1155.718.411.88.720.3N/AN/AN/A
2025-Q2167.719.211.413.330.6N/AN/AN/A
2025-Q3180.217.49.713.40.0N/AN/AN/A
2025-Q4213.425.011.713.617.9N/AN/AN/A
2026-Q11761910.8N/AN/AAWS成長+17%前後広告成長+17%前後会社ガイダンスmid
2026-Q2190.522.511.8N/AN/AAWS成長+19%前後広告成長+18%前後Q1後の季節性正常化
2026-Q3204.425.112.3N/AN/AAWS成長+19%前後広告成長+17%前後Prime/広告寄与
2026-Q4242.63313.6N/AN/AAWS成長+20%前後広告成長+16%前後ホリデー季節性
2027-Q1199.322.911.5N/AN/AAWS成長+17%前後広告成長+15%前後前年高ベース
2027-Q2214.626.812.5N/AN/AAWS成長+17%前後広告成長+15%前後小売/広告ミックス改善
2027-Q3230.530.813.4N/AN/AAWS成長+17%前後広告成長+14%前後AWS高収益維持
2027-Q4272.439.414.5N/AN/AAWS成長+17%前後広告成長+13%前後ホリデー＋AWSレバレッジ
2028-Q121724.311.2N/AN/AAWS成長+14%前後広告成長+12%前後成長逓減
2028-Q223429.112.4N/AN/AAWS成長+14%前後広告成長+12%前後N/A
2028-Q325132.813.1N/AN/AAWS成長+13%前後広告成長+11%前後N/A
2028-Q429847.415.9N/AN/AAWS成長+12%前後広告成長+10%前後季節性が利益を押上げ

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)セグメント構成比(%)
2022514.012.22.4N/AN/AN/AN/A
2023574.836.96.411.8202.5N/AN/A
2024638.068.610.811.085.9N/AN/A
2025 実績716.980.011.212.416.6N/AN/A
202647738.98.211.931.4North America58.6
2026182.57.3412.755.3International22.4
20261545334.419.716.2AWS18.9
202600000Corporate/Other0
202600000Elimination0
202753547.48.912.221.9North America58.4
20272029.74.810.732.9International22
2027179.862.93516.818.7AWS19.6
202700000Corporate/Other0
202700000Elimination0
202858053.29.28.412.2North America58
202822311.45.110.417.5International22.3
202819769.135.19.69.9AWS19.7
202800000Corporate/Other0
202800000Elimination0

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

期セグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)前提KPI1前提KPI2注記
2023-Q1North America76.90.91.2N/AN/A60.4N/AN/AN/A
2023-Q1International29.1-1.2-4.1N/AN/A22.8N/AN/AN/A
2023-Q1AWS21.45.123.8N/AN/A16.8N/AN/AN/A
2023-Q1Corporate/Other0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2023-Q1Elimination0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2023-Q2North America82.53.23.9N/AN/A61.4N/AN/AN/A
2023-Q2International29.7-0.9-3.0N/AN/A22.1N/AN/AN/A
2023-Q2AWS22.15.424.4N/AN/A16.5N/AN/AN/A
2023-Q2Corporate/Other0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2023-Q2Elimination0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2023-Q3North America87.94.34.9N/AN/A61.4N/AN/AN/A
2023-Q3International32.1-0.1-0.3N/AN/A22.4N/AN/AN/A
2023-Q3AWS23.17.030.3N/AN/A16.1N/AN/AN/A
2023-Q3Corporate/Other0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2023-Q3Elimination0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2023-Q4North America105.56.56.2N/AN/A62.1N/AN/AN/A
2023-Q4International40.2-0.4-1.0N/AN/A23.7N/AN/AN/A
2023-Q4AWS24.27.229.8N/AN/A14.2N/AN/AN/A
2023-Q4Corporate/Other0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2023-Q4Elimination0.00.00.0N/AN/A0.0N/AN/AN/A
2024-Q1North America86.35.05.812.2455.660.3N/AN/AN/A
2024-Q1International31.90.92.89.6-175.022.3N/AN/AN/A
2024-Q1AWS25.09.437.616.884.317.5N/AN/AN/A
2024-Q1Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2024-Q1Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2024-Q2North America90.05.15.79.159.460.8N/AN/AN/A
2024-Q2International31.70.30.96.7-133.321.4N/AN/AN/A
2024-Q2AWS26.39.335.419.072.217.8N/AN/AN/A
2024-Q2Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2024-Q2Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2024-Q3North America95.55.76.08.632.660.1N/AN/AN/A
2024-Q3International35.91.33.611.8-1400.022.6N/AN/AN/A
2024-Q3AWS27.510.437.819.048.617.3N/AN/AN/A
2024-Q3Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2024-Q3Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2024-Q4North America115.69.38.09.643.161.6N/AN/AN/A
2024-Q4International43.41.33.08.0-425.023.1N/AN/AN/A
2024-Q4AWS28.810.636.819.047.215.3N/AN/AN/A
2024-Q4Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2024-Q4Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q1North America92.95.86.27.616.059.7N/AN/AN/A
2025-Q1International33.51.03.05.011.121.5N/AN/AN/A
2025-Q1AWS29.311.539.217.222.318.8N/AN/AN/A
2025-Q1Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q1Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q2North America100.17.57.511.247.159.7N/AN/AN/A
2025-Q2International36.81.54.116.1400.021.9N/AN/AN/A
2025-Q2AWS30.910.233.017.59.718.4N/AN/AN/A
2025-Q2Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q2Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q3North America106.34.84.511.3-15.859.0N/AN/AN/A
2025-Q3International40.91.22.913.9-7.722.7N/AN/AN/A
2025-Q3AWS33.011.434.520.09.618.3N/AN/AN/A
2025-Q3Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q3Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q4North America127.111.59.09.923.759.6N/AN/AN/A
2025-Q4International50.71.02.016.8-23.123.8N/AN/AN/A
2025-Q4AWS35.612.535.123.617.916.7N/AN/AN/A
2025-Q4Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2025-Q4Elimination0.00.00.00.00.00.0N/AN/AN/A
2026-Q1North America103.56.46.2N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2026-Q1International37.80.92.4N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2026-Q1AWS34.711.733.7N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2026-Q1Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2026-Q1Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2026-Q2North America1127.87N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2026-Q2International41.51.33.1N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2026-Q2AWS3713.436.2N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2026-Q2Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2026-Q2Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2026-Q3North America1199.37.8N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2026-Q3International461.94.1N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2026-Q3AWS39.413.935.3N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2026-Q3Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2026-Q3Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2026-Q4North America142.515.410.8N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2026-Q4International57.23.25.6N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2026-Q4AWS42.91432.6N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2026-Q4Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2026-Q4Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q1North America116.58.77.5N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2027-Q1International421.53.6N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2027-Q1AWS40.813.934.1N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2027-Q1Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q1Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q2North America125.5108N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2027-Q2International461.94.1N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2027-Q2AWS43.114.934.6N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2027-Q2Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q2Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q3North America133.511.58.6N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2027-Q3International512.65.1N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2027-Q3AWS4616.135N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2027-Q3Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q3Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q4North America159.517.210.8N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2027-Q4International633.75.9N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2027-Q4AWS49.91836.1N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2027-Q4Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2027-Q4Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q1North America1269.87.8N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2028-Q1International461.83.9N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2028-Q1AWS4515.334N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2028-Q1Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q1Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q2North America13611.48.4N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2028-Q2International512.44.7N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2028-Q2AWS4716.334.7N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2028-Q2Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q2Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q3North America14513.19N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2028-Q3International5635.4N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2028-Q3AWS5017.735.4N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2028-Q3Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q3Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q4North America17318.910.9N/AN/AN/A小売/広告ミックス配送効率N/A
2028-Q4International704.26N/AN/AN/A現地通貨成長固定費吸収N/A
2028-Q4AWS5519.836N/AN/AN/AAI/クラウド需要設備稼働率N/A
2028-Q4Corporate/Other000N/AN/AN/A残差残差残差0.0
2028-Q4Elimination000N/AN/AN/A残差残差残差0.0

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

FYセグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)
2022North America316.0-2.8-0.9N/AN/A61.5
2022International118.0-7.7-6.5N/AN/A23.0
2022AWS80.122.828.5N/AN/A15.6
2022Corporate/Other0.00.00.0N/AN/A0.0
2022Elimination0.00.00.0N/AN/A0.0
2023North America352.814.94.211.6-632.161.4
2023International131.2-2.7-2.111.2-64.922.8
2023AWS90.924.627.113.57.915.8
2023Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0
2023Elimination0.00.00.00.00.00.0
2024North America387.525.06.59.867.860.7
2024International142.93.82.78.9-240.722.4
2024AWS107.639.837.018.461.816.9
2024Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0
2024Elimination0.00.00.00.00.00.0
2025 実績North America426.329.66.910.018.459.5
2025 実績International161.94.72.913.323.722.6
2025 実績AWS128.745.635.419.614.618.0
2025 実績Corporate/Other0.00.00.00.00.00.0
2025 実績Elimination0.00.00.00.00.00.0
2026North America47738.98.211.931.458.6
2026International182.57.3412.755.322.4
2026AWS1545334.419.716.218.9
2026Corporate/Other000000
2026Elimination000000
2027North America53547.48.912.221.958.4
2027International2029.74.810.732.922
2027AWS179.862.93516.818.719.6
2027Corporate/Other000000
2027Elimination000000
2028North America58053.29.28.412.258
2028International22311.45.110.417.522.3
2028AWS19769.135.19.69.919.7
2028Corporate/Other000000
2028Elimination000000