AAPL 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-03-22 Asia/Tokyo 会計基準: US GAAP 単位: USDm 基準株価: $273.17

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

この銘柄は外部入力（*_chatgpt-output.md / references/*.md）が未提供のため、標準文面を表示しています。

直近実績 (2026Q1)

サービス売上高

$30,013

前四半期比 +4.4%

サービス構成比

20.9%

前年同期比 -0.3pt

営業利益率

35.4%

前四半期比 +3.7pt

希薄化後EPS

2.84

前四半期比 +53.5%

  • 投資判断: 様子見
  • 利用状態: 参考利用可。注意点あり
  • 推奨行動: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
  • 標準目標株価: $247.17（現在比 -9.5%）

バリュエーション手法選定

主要手法: 株価収益率 主手法

24.0〜31.7倍

AAPL は 利益率とフリーキャッシュフローの持続性が評価の中心 としての 利益水準 が 評価 の主役なので 株価収益率 を主手法に置き…

クロスチェック: EV/S

6.0〜7.8倍

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

背景: Apple は iPhone を中心とするデバイス群と、App Store・iCloud・広告・サブスクを含む サービス を束ねる消費者向けプラットフォーム企業です。

収益構造: 製品 がトップラインの土台を作り、利用基盤 を背景に サービス が高収益の 継続課金売上 を積み上げる構造です。

今回の変化: サービス売上高は$30,013（前四半期比 +4.4%）、サービス構成比は20.9%（前年同期比 -0.3pt）、営業利益率は35.4%（前四半期比 +3.7pt）。

今回の論点: 今回の判断では 営業利益率は前四半期比 +3.7pp、前年同期比 -0.5pp 変化しました を重く見ています。

次四半期の確認: サービス売上高・サービス構成比・営業利益率が続くかを見ます。

Appleのサービス売上高: サービス売上高は前四半期比で+4.4%。プラス。利益率の改善が続いています。（確認指標: サービス売上高）

Appleのサービス構成比: サービス構成比は前年同期比で-0.3pt。上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。（確認指標: サービス構成比）

営業利益率: 営業利益率は前四半期比で+3.7pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 営業利益率）

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 3.9%
実績
実績: $143756
市場予想
市場予想: $138400
事前ガイダンス
事前ガイダンス: $137973

事前ガイダンス比 +4.2%

EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 6.0%
実績
実績: 2.84
市場予想
市場予想: 2.68
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q2

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -7.4%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: $98697
市場予想
市場予想: $106628
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高$143756$138400$1379733.9%4.2%市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益$50852N/A$47187N/A7.8%N/Aavailable直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率35.4%N/A34.2%N/A+1.2ppN/Aavailable直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPS2.842.68N/A6.0%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。loadedcompleteFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCF$51552N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。loadedpartialTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q2:revenue2026Q2売上高$98697$106628Revenue 99300 / op margin 29.8% / EPS 1.82-7.4%N/AChartMill public earnings estimates + Apple Q1 FY2026 call guidance (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]公開 source では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載のため N/A。forward_estimates
forward:2026Q2:operating_income2026Q2営業利益$29313$32854Revenue 99300 / op margin 29.8% / EPS 1.82-10.8%N/AChartMill public earnings estimates + Apple Q1 FY2026 call guidance (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]公開 source では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載のため N/A。forward_estimates
forward:2026Q2:operating_margin_pct2026Q2営業利益率29.7%30.8%Revenue 99300 / op margin 29.8% / EPS 1.82-1.1ppN/AChartMill public earnings estimates + Apple Q1 FY2026 call guidance (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]公開 source では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載のため N/A。forward_estimates
forward:2026Q2:eps2026Q2EPSN/A1.98Revenue 99300 / op margin 29.8% / EPS 1.82N/AN/AChartMill public earnings estimates + Apple Q1 FY2026 call guidance (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]公開 source では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載のため N/A。forward_estimates
forward:2026Q2:fcf2026Q2FCFN/AN/ARevenue 99300 / op margin 29.8% / EPS 1.82N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。ChartMill public earnings estimates + Apple Q1 FY2026 call guidance (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]公開 source では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載のため N/A。forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高N/A$474920Revenue 472000 / op margin 33.2% / EPS 8.62N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益N/A$150701Revenue 472000 / op margin 33.2% / EPS 8.62N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率N/A31.7%Revenue 472000 / op margin 33.2% / EPS 8.62N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/A8.68Revenue 472000 / op margin 33.2% / EPS 8.62N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/A$137492Revenue 472000 / op margin 33.2% / EPS 8.62N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2027FY:revenue2027FY売上高N/A$506540Revenue 500000 / op margin 33.5% / EPS 9.25N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2027FY:operating_income2027FY営業利益N/A$162316Revenue 500000 / op margin 33.5% / EPS 9.25N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct2027FY営業利益率N/A32.0%Revenue 500000 / op margin 33.5% / EPS 9.25N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2027FY:eps2027FYEPSN/A9.53Revenue 500000 / op margin 33.5% / EPS 9.25N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates
forward:2027FY:fcf2027FYFCFN/A$147822Revenue 500000 / op margin 33.5% / EPS 9.25N/AN/AChartMill / Stock Analysis public annual forecast (public)2026-03-22available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]公開 annual forecast では revenue / EBIT / 営業利益率 / EPS consensus を取得。FCF consensus は未掲載。forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

乖離とセグメントの背景

この会社は何の会社か: Apple は iPhone を中心とするデバイス群と、App Store・iCloud・広告・サブスクを含む サービス を束ねる消費者向けプラットフォーム企業です。

どう稼ぐ会社か: 製品 がトップラインの土台を作り、利用基盤 を背景に サービス が高収益の 継続課金売上 を積み上げる構造です。

今回の判断で重視した論点: 今回の判断では 営業利益率は前四半期比 +3.7pp、前年同期比 -0.5pp 変化しました を重く見ています。

因果チェーンと主要KPI

前四半期比 +3.7pt。プラス。利益率の改善が続いています。

買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。。上値余地と事業前提の両方を見て、今回は様子見とします。

前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。。中立。いまの水準が続くかを確認します。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
サービス売上高 Apple の 高めの評価 は製品サイクルよりも、サービス の継続性と質が利益率を支えるかに依存しやすい。 サービス 売上高 前年同期比 10%
サービス構成比 サービス構成比 が上がるほど、製品サイクルの振れを吸収しやすく、利益率の持続性 も上がりやすい。 サービス構成比 横ばいから改善
営業利益率 Apple の 評価見直し はトップライン加速より、利益率の持続性 の維持で説明されやすい。 営業利益率 30%
フリーキャッシュフロー利益率 利益率とフリーキャッシュフローの持続性が評価の中心 としての説得力は EPS だけでなく、FCF の継続性に依存する。 フリーキャッシュフロー利益率 20%

投資判断: 様子見 / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: $247.17（現在比 -9.5%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: サービス売上高 / サービス構成比 / 営業利益率 / フリーキャッシュフロー利益率

時系列表示中: サービス売上高 / サービス構成比 / 営業利益率 / フリーキャッシュフロー利益率

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内の目標株価ブリッジから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

問題: 外部ソース overlay が一部反映

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: 外部ソース overlay の transmission 見通し と証跡を確認しつつ使い、一次ソースや後追い確認で裏づけられたら通常公開へ戻せます。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 $247.17 -9.5% 50.0% 9か月後 (2026/12) 営業利益率が 30% 前後
強気 $287.55 +5.3% 30.0% 12か月後 (2027/03) 営業利益率 32.7%
弱気 $177.39 -35.1% 20.0% 6か月後 (2026/09) 営業利益率 <= 29.9%

強気: サービス構成比 の改善が想定以上に進み、利益率 と 株主還元 の両方が 高めの評価 維持を支えるケースです。

崩れる条件: サービス構成比 の加速が見えず、利益率 と 株主還元 の両方が 高めの評価 を支えられない場合。

標準: Installed 標準 は安定し、サービス構成比 が緩やかに改善しながら 利益水準 を支える中心ケースです。

崩れる条件: サービス構成比 の改善が止まり、利益率 横ばいも維持できず、利益率とフリーキャッシュフローの持続性が評価の中心 の説得力が弱まる場合。

弱気: サービス構成比 の伸びが鈍り、regulation / 中国 / 競争の逆風で 利益率の改善 が止まるケースです。

崩れる条件: サービス成長が底堅く、利益率の改善 と 株主還元 の両方が続いて 下値余地 の 想定する世界 が崩れる場合。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

詳細データテーブルの元ソースが不足しているため表示できません。