9433 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-03 Asia/Tokyo 会計基準: IFRS 単位: JPYbn 基準株価: ¥2,583.00

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md

直近実績 (2026Q3)

スマートフォン 解約率

1.2%

前四半期比 +0.0pt

事業 成長領域 売上

218.4十億円

前四半期比 +5.4%

営業利益率

19.4%

前四半期比 -0.3pt

Mobile ARPU

¥4550

前四半期比 +2.0%

  • 対象企業名: KDDI CORPORATION 銘柄コード: 9433 As-of (JST): 2026-04-03 FY期末月: 3月 会計基準: IFRS 通貨と単位: JPY bn（原資料は主に JPY mn、倍率は x、率は %）

バリュエーション手法選定

主要手法: PER

13.8x–14.8x

主手法は PER とする。理由は三つある。第一に、KDDI は成熟通信であり、投資家が見る最終出口は EPS / 配当 / buyback である。第二に、今回の争点は売上倍率より 「訂正後にどの程度 normal EPS を信用できるか」 である。第三に、KDDI 自身の public valuation history でも PER は長く安定的に観測できる。

クロスチェック: EV/EBITDA

7.0x–7.6x

クロスチェックは EV/EBITDA とする。理由は、通信は network asset を抱えるため設備投資負担を反映しやすく、NTT・SoftBank Corp・Telstra との比較もしやすいからである。ただし、今回の primary question は accounting/guidance 後の EPS 信認なので、EV/EBITDA は 主張の整合確認用 に留める。

投資ストーリー要約

KDDI の投資ストーリーは、成熟通信の数量成長ではなく、ARPU 上昇・金融/会員深耕・法人 DX / data center の mix 改善 で EPS と FCF を積み上げる点にある。したがって、検証 KPI は smartphone 純増より ARPU、churn、growth areas 売上、IoT connections、FCF に置くべきだ。短期の最大変数は業績そのものよりも、調査案件の残余不信をいつ normal discount rate に戻せるか である。

強気: ARPU 上昇継続、Business growth areas 二桁成長、調査案件の信認回復が早い。確認 KPI は ARPU、growth areas 売上、FCF。

標準: ARPU と法人成長が続くが、multiple は徐々にしか normal 化しない。確認 KPI は ARPU、churn、IoT、FCF。

弱気: 追加悪材料、競争再加速、FCF 伸び悩み。確認 KPI は churn、ARPU 鈍化、guide 再修正。

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
PER2021-202511.913.213.313.914.914.2FY2026 EPS +12.8%FY2026 EBIT margin 18.8%現在値は自己レンジ上側だがピーク未満
EV/EBITDA2021-20254.585.215.426.337.137.57FY2026 revenue +3.6%FY2026 EBITDA margin 29.9%現在値は自己レンジ上限超え。ガバナンス解消までは過度な上振れを置きにくい

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

企業採用理由売上成長率利益率（営業利益率）再投資指標（Capex/売上等）規模指標リスク指標適用マルチプル自社との差分含意
KDDI日本モバイル+法人DX+金融/エネルギー複合、比較の基準点3.5618.8139.29時価総額10.3兆円ガバナンス/訂正リスク残存PER 14.2x / EV/S 2.26x / EV/EBITDA 7.57x基準成熟通信にDX/金融の上乗せ
NTT国内総合通信・固定/法人比率高い3.512.0168.96時価総額12.8兆円レバレッジ3.44xPER 12.4x / EV/S 1.73xKDDIは利益率+6.8pt、Capex負担-29.7ptKDDIの利益質と設備負担は優位
SoftBank Corp国内通信・PayPay等エコシステム比較6.2115.2236.73時価総額10.3兆円レバレッジ2.45xPER 18.2x / EV/S 2.12xKDDIは成長-2.6pt、利益率+3.6pt、Capex負担+2.6pt低い成長では劣後、安定性と利益率で補う
Telstra成熟通信・規制業種・高配当比較0.9117.2942.37時価総額607.9億AUDレバレッジ1.74xPER 26.4xKDDIは成長+2.7pt、利益率+1.5pt、Capex負担-3.1pt豪州プレミアムを除けばKDDIに大幅割高を許容しにくい

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
成長EPS growth 12.8% vs peer median 7.4%+5.4pt成長はピア中央値を上回るプラス+0.4x PERMarketScreener FY2026 public estimates
マージンEBIT margin 18.8% vs peer median 15.2%+3.6pt利益率は高く、値付け下限を押し上げるプラス+0.3x PERKDDI/peer public estimates
再投資Capex/EBITDA 39.3% vs peer median 42.4%-3.1pt資本負担はやや軽いプラス+0.2x PERMarketScreener public estimates
規模時価総額10.3兆円 vs NTT 12.8兆円 / SoftBank 10.3兆円概ね同等日本大型通信として流動性ディスカウントは小さい中立0.0x PERMarketScreener valuation pages
リスク調査・再発防止・訂正後の信認未回復定性マイナスガバナンス解消まではフルプレミアムを置きにくいマイナス-0.6x PERKDDI 2026-03-31 statement/presentation
その他連続増配/買戻し方針は評価、ただし FY2026 guide revised down相殺資本配分は支えだが短期は修正の重みが勝る中立0.0x PERFY2025 full-year presentation and 2026-03-31 revised guide

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1自社過去中央値 13.3x PER現在値 14.2xPER+0.9x現在値は自己中央値より高いが、過去ピーク14.9xは未達採用出発点は自己中央値13.3xが妥当
2KDDIピア中央値 18.2x PERPER-4.0xピア中央値は高いが、Telstra/SoftBankの市場構造プレミアムを含む一部採用ピア中央値をそのまま使わず、上限確認に限定
3KDDI EPS成長12.8%ピア中央値7.4%EPS growth+5.4pt成長は自社過去中央値より上のPERを許容採用+0.4xの上方調整
4KDDI EBIT margin18.8%ピア中央値15.2%利益率+3.6pt高利益率は downside buffer採用+0.3xの上方調整
5KDDI Capex/EBITDA39.3%ピア中央値42.4%再投資-3.1pt設備負担はやや軽い採用+0.2xの上方調整
6調査/訂正オーバーハング通常時ガバナンスネガティブフルプレミアム適用を阻害採用-0.6xの下方調整
7PERレンジ 13.8x-14.8xEV/EBITDA 7.0x-7.6xクロスチェック概ね整合高2,000円台〜低3,000円台に収れん採用主手法PER、EV/EBITDAを確認用に採用

採用レンジの結論

  • 出発点は 自社過去中央値 13.3x PER とした。そこに、EPS成長 +0.4x、利益率 +0.3x、再投資 +0.2x を加え、調査案件による信認ディスカウント -0.6x を差し引く。結果、採用 PER レンジは 13.8x〜14.8x、中心値は 14.2x と判断した。 クロスチェックの EV/EBITDA は、自社過去レンジと current premium を踏まえ 7.0x〜7.6x を採用する。ここではまだ株価計算をしない。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想: 売上 +3.1% / 営業益 +7.9% / 利益率 +0.9pp
  • ガイダンス(implied Q4) vs 市場予想: 売上 -1.7% / 営業益 -17.5% / 利益率 -2.8pp
  • 注: FY期末月 = 3月 / 会計基準 = IFRS / 通貨と単位 = JPY bn（原資料は JPY mn）。FY2023 Q4〜FY2025 Q4 は KDDI の 2026-03-31 時点の過年度訂正 Data Book、FY2026 Q1〜Q3 は 2026-03-31 正式 3Q statement / Data Book に基づく。FY2026 Q4 ガイダンスは revised full-year guide からの逆算。市場予想は reproducible な public snapshot を用いた。
  • 乖離サマリー（% / pp）

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 3.1%
実績
実績: ¥1556
市場予想
市場予想: ¥1509
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q4

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -1.7%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: ¥1588
市場予想
市場予想: ¥1616
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高¥1556¥1509N/A3.1%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益¥302¥280N/A7.9%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率19.4%18.5%N/A+0.9ppN/A市場予想比で営業利益率が改善しました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q4:revenue2026Q4売上高¥1588¥1616Use the 2026-04-03 public snapshot and compare against implied Q4 from the revised FY2026 guide.-1.7%N/AMarketScreener + TradingViewN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026Q4:operating_income2026Q4営業利益¥233¥283Use the 2026-04-03 public snapshot and compare against implied Q4 from the revised FY2026 guide.-17.5%N/AMarketScreener + TradingViewN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026Q4:operating_margin_pct2026Q4営業利益率14.7%17.5%Use the 2026-04-03 public snapshot and compare against implied Q4 from the revised FY2026 guide.-2.8ppN/AMarketScreener + TradingViewN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026Q4:eps2026Q4EPSN/A140.66Use the 2026-04-03 public snapshot and compare against implied Q4 from the revised FY2026 guide.N/AN/AMarketScreener + TradingViewN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026Q4:fcf2026Q4FCFN/AN/AUse the 2026-04-03 public snapshot and compare against implied Q4 from the revised FY2026 guide.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。MarketScreener + TradingViewN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高¥6060¥6128Use the revised FY2026 guide from 2026-03-31 as the company anchor.-1.1%N/AMarketScreener + KDDI revised guideN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]official guide revised 2026-03-31; public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益¥1091¥1153Use the revised FY2026 guide from 2026-03-31 as the company anchor.-5.4%N/AMarketScreener + KDDI revised guideN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]official guide revised 2026-03-31; public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率18.0%18.8%Use the revised FY2026 guide from 2026-03-31 as the company anchor.-0.8ppN/AMarketScreener + KDDI revised guideN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]official guide revised 2026-03-31; public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPS181.23193.40Use the revised FY2026 guide from 2026-03-31 as the company anchor.-6.3%N/AMarketScreener + KDDI revised guideN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]official guide revised 2026-03-31; public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/A¥694Use the revised FY2026 guide from 2026-03-31 as the company anchor.N/AN/AMarketScreener + KDDI revised guideN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]official guide revised 2026-03-31; public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2027FY:revenue2027FY売上高N/A¥6341Primary forward anchor after the formal Q3 filing and revised FY2026 guide reset.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2027FY:operating_income2027FY営業利益N/A¥1237Primary forward anchor after the formal Q3 filing and revised FY2026 guide reset.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct2027FY営業利益率N/A19.5%Primary forward anchor after the formal Q3 filing and revised FY2026 guide reset.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2027FY:eps2027FYEPSN/A208.00Primary forward anchor after the formal Q3 filing and revised FY2026 guide reset.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2027FY:fcf2027FYFCFN/A¥766Primary forward anchor after the formal Q3 filing and revised FY2026 guide reset.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2028FY:revenue2028FY売上高N/A¥6536Longer-term trend row for sensitivity checks.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2028FY:operating_income2028FY営業利益N/A¥1281Longer-term trend row for sensitivity checks.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2028FY:operating_margin_pct2028FY営業利益率N/A19.6%Longer-term trend row for sensitivity checks.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2028FY:eps2028FYEPSN/A221.40Longer-term trend row for sensitivity checks.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates
forward:2028FY:fcf2028FYFCFN/A¥831Longer-term trend row for sensitivity checks.N/AN/AMarketScreener finances pageN/Aavailable市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public snapshot as of 2026-04-03forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2023 Q41,447.1201.914N/AN/A
FY2024 Q11,316.1264.920.1N/AN/A
FY2024 Q21,425.2292.320.5N/AN/A
FY2024 Q31,478.7285.319.3N/AN/A
FY2024 Q41,479.769.54.72.3-65.6
FY2025 Q11,373.9272.319.84.42.8
FY2025 Q21,447.5289.9201.6-0.8
FY2025 Q31,487.2285.519.20.60.1
FY2025 Q41,527.0239.815.73.2245.0
FY2026 Q11,415.7259.518.33.0-4.7
FY2026 Q21,500.3295.519.73.61.9
FY2026 Q3 実績1,555.8301.719.44.65.7
FY2026 Q4 ガイダンス(implied)1,588.2233.314.7N/AN/A
市場予想(FY2026 Q4 公開スナップショット)1,616.0282.917.5N/AN/A

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY20235,630.01,045.318.6N/AN/A
FY20245,699.7912.0161.2-12.8
FY2025 実績5,835.51,087.518.62.419.2
FY2026 通期ガイダンス(revised)6,060.01,090.018N/AN/A
市場予想(FY2026 公開スナップショット)6,128.41,153.018.8N/AN/A

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

直近 3Q の会社説明は明快だ。売上 +3.8% 前年同期比 の主因として、finance 事業、通信ベースの mobile 売上高、IoT 関連サービスや データセンター を含む 成長 fields の拡大 が示されている。営業利益 +1.1% 前年同期比（9M）・親会社帰属利益 +5.1% 前年同期比（9M）も同じ方向だ。つまり、「需要数量の急加速」ではなく、単価・ミックス・周辺事業深耕 が利益を押し上げている。

対応ビュー: CH1 / CH2

ガイダンス比

ガイダンス比

一方、3/31 の revised 会社見通し は慎重だ。背景としては、特別調査委員会の結果を踏まえた 売上 -246.1十億、粗利 -49.9十億、社外流出 -32.9十億 の訂正影響があり、短期の数値評価ではこの conservative bias を無視できない。これは「通信事業が悪化した」よりも、ガバナンス問題が accounting/信認のディスカウントを持ち込んだ と読むのが正しい。

対応ビュー: 市場予想との比較

ガイダンス比

ガイダンス比

KDDI は四半期 会社見通し ではなく通期 会社見通し 中心の会社である。したがって、beat/raise 履歴より 進捗率と期中修正履歴 を見るべきだ。今回重要なのは、2025-11-06 時点の 2026年度 会社見通し から、2026-03-31 に 売上高 6,330 → 6,060、営業利益 1,178 → 1,090、EPS 194.38 → 181.23 へ下方改訂した点である。ナラティブ自体は mobile / finance / DX の伸びを維持しているが、数値の conservative 化がそれを一旦打ち消した。ここに短期 倍率 の上限がある。

対応ビュー: 市場予想との比較

YoY / 過去比較投資ストーリー

YoY / 過去比較 / 投資ストーリー

KDDI の投資ストーリーは、成熟通信の数量成長ではなく、ARPU 上昇・金融/会員深耕・法人 DX / データセンター の 構成比 改善 で EPS と FCF を積み上げる点にある。したがって、検証 KPI は スマートフォン 純増より ARPU、解約率、成長 areas 売上、IoT 接続数、FCF に置くべきだ。短期の最大変数は業績そのものよりも、調査案件の残余不信をいつ 通常 discount rate に戻せるか である。

対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移

因果チェーンと主要KPI

KPI → 数量 / 単価 → 売上 → 粗利率 → Opex（固定 / 変動）→ 営業利益 → 営業利益率

KDDI の場合、最上流 KPI は大きく二つに割れる。Personal では ARPU / churn / smartphone subscriptions、Business では growth areas 売上 / IoT connections / data center / DX である。通信数量は安定的なので、売上・利益の変動は主に ARPU と事業ミックス で説明できる。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
Mobile ARPU 単価がそのまま粗利の伸びに効く YoY +2%以上
Smartphone churn ARPU成長の持続性と販促負担を左右 1.25%以下
Growth areas売上 法人側のミックス改善を測る YoY +10%以上
IoT connections 法人ストック売上の先行指標 55百万回線超を維持
FCF 配当・自社株買いの余力を確認 FY2027 600bn円台回復

KPI注記 / Inference

注: FY期末月 = 3月 / 会計基準 = IFRS / 通貨と単位 = KPIごとに異なる（円 / % / JPY bn / 百万回線）。ARPU・churn・IoT・契約数は KDDI Data Book、FCF は statement / public consensus を参照。閾値は著者モデル。

投資判断: 様子見 / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: ¥3,342.67（現在比 +29.4%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

会社定義セグメント利益ベースで、実績と forecast を確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: Mobile ARPU / Smartphone churn / Growth areas売上 / IoT connections / FCF

時系列表示中: Mobile ARPU / Smartphone churn / Growth areas売上 / IoT connections / FCF

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。

問題: 目標株価の計算前提に注意点あり

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: 最後に sanity check を置く。KDDI の current analyst average target は 2,804.69 JPY、高値 3,196、安値 2,400、コンセンサス評価は OUTPERFORM である。今回の Base 2,911 / Bull 3,180 / Bear 2,535 はこの公開ターゲット分布にほぼ収まり、極端な外れ値ではない。Base が current close 2,745 をやや上回る一方、Bull でも public high target 付近に留まるので、multiple を無理に切り上げた設計ではない。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 ¥3,342.67 +29.4% 50.0% 8か月後 (2026/12) ARPU と法人成長が続くが、multiple は徐々にしか normal 化しない。確認 KPI は ARPU、churn、IoT、FCF。
強気 ¥4,348.96 +68.4% 25.0% 11か月後 (2027/03) ARPU 上昇継続、Business growth areas 二桁成長、調査案件の信認回復が早い。確認 KPI は ARPU、growth areas 売上、FCF。
弱気 ¥2,290.91 -11.3% 25.0% 5か月後 (2026/09) 追加悪材料、競争再加速、FCF 伸び悩み。確認 KPI は churn、ARPU 鈍化、guide 再修正。

強気: ARPU 上昇継続、Business growth areas 二桁成長、調査案件の信認回復が早い。確認 KPI は ARPU、growth areas 売上、FCF。

標準: ARPU と法人成長が続くが、multiple は徐々にしか normal 化しない。確認 KPI は ARPU、churn、IoT、FCF。

弱気: 追加悪材料、競争再加速、FCF 伸び悩み。確認 KPI は churn、ARPU 鈍化、guide 再修正。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

期売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)前提KPI1: Mobile ARPU(円)前提KPI2: Growth areas売上YoY(%)注記
FY2023 Q41,447.1201.914N/AN/AN/AN/AN/A
FY2024 Q11,316.1264.920.1N/AN/AN/AN/AN/A
FY2024 Q21,425.2292.320.5N/AN/AN/AN/AN/A
FY2024 Q31,478.7285.319.3N/AN/AN/AN/AN/A
FY2024 Q41,479.769.54.72.3-65.6N/AN/AN/A
FY2025 Q11,373.9272.319.84.42.8N/AN/AN/A
FY2025 Q21,447.5289.9201.6-0.8N/AN/AN/A
FY2025 Q31,487.2285.519.20.60.1N/AN/AN/A
FY2025 Q41,527.0239.815.73.2245.0N/AN/AN/A
FY2026 Q11,415.7259.518.33.0-4.7N/AN/AN/A
FY2026 Q21,500.3295.519.73.61.9N/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績1,555.8301.719.44.65.7N/AN/AN/A
FY2026 Q41,588.2233.314.7N/AN/A4,60018改定通期ガイドから逆算
FY2027 Q11,460.028519.5N/AN/A4,65014FY2027 public consensus近傍に著者調整
FY2027 Q21,540.030519.8N/AN/A4,70013FY2027 public consensus近傍に著者調整
FY2027 Q31,605.031419.6N/AN/A4,76012FY2027 public consensus近傍に著者調整
FY2027 Q41,720.031618.4N/AN/A4,82011FY2027 public consensus近傍に著者調整
FY2028 Q11,490.029219.6N/AN/A4,88010FY2028 public consensus近傍に著者調整
FY2028 Q21,580.031820.1N/AN/A4,93010FY2028 public consensus近傍に著者調整
FY2028 Q31,645.032619.8N/AN/A4,9809FY2028 public consensus近傍に著者調整
FY2028 Q41,795.033918.9N/AN/A5,0308FY2028 public consensus近傍に著者調整
FY2029 Q11,520.030019.7N/AN/A5,0708中期延長
FY2029 Q21,620.032820.2N/AN/A5,1208中期延長
FY2029 Q31,700.033719.8N/AN/A5,1607中期延長

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)セグメント構成比(%)
FY20235,630.01,045.318.6N/AN/AN/AN/A
FY20245,699.7912.0161.2-12.8N/AN/A
FY2025 実績5,835.51,087.518.62.419.2N/AN/A
FY20271,589.3274.317.3N/AN/ABusiness25.1
FY2027-445.2-28.1N/AN/AN/AElimination-7
FY2027128.29.57.4N/AN/AOthers2
FY20275,052.7964.319.1N/AN/APersonal79.9
FY20281,657.0291.317.64.36.2Business25.5
FY2028-463.0-29.5N/A4.05.3Elimination-7.1
FY2028132.010.88.22.913.2Others2
FY20285,184.11,002.519.32.64.0Personal79.6
FY20291,740.0309.817.85.06.3Business25.8
FY2029-496.5-29.1N/A7.2-1.6Elimination-7.4
FY2029137.011.38.33.85.3Others2
FY20295,374.51,043.019.43.74.0Personal79.6

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

期セグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)前提KPI1: Mobile ARPU(円)前提KPI2: Growth areas売上YoY(%)注記
FY2023 Q4Personal1,244.9186.014.9N/AN/A86.0N/AN/AN/A
FY2023 Q4Business307.543.714.2N/AN/A21.3N/AN/AN/A
FY2023 Q4Others47.02.75.8N/AN/A3.2N/AN/AN/A
FY2023 Q4Elimination-152.3-30.5N/AN/AN/A-10.5N/AN/AN/A
FY2024 Q1Personal1,118.8218.119.5-3.3-12.485.0N/AN/AN/A
FY2024 Q1Business281.348.017.16.33.621.4N/AN/AN/A
FY2024 Q1Others29.70.82.6-4.7-62.32.3N/AN/AN/A
FY2024 Q1Elimination-113.7-1.9N/A12.1299.2-8.6N/AN/AN/A
FY2024 Q2Personal1,207.1239.319.82.113.184.7N/AN/AN/A
FY2024 Q2Business303.453.617.78.67.521.3N/AN/AN/A
FY2024 Q2Others32.10.82.46.521.52.3N/AN/AN/A
FY2024 Q2Elimination-117.4-1.4N/A14.0189.2-8.2N/AN/AN/A
FY2024 Q3Personal1,225.4227.118.5-0.8-2.382.9N/AN/AN/A
FY2024 Q3Business327.557.317.516.711.122.1N/AN/AN/A
FY2024 Q3Others35.03.710.614.8177.22.4N/AN/AN/A
FY2024 Q3Elimination-109.2-2.8N/A4.2607.2-7.4N/AN/AN/A
FY2024 Q4Personal1,195.955.94.7-3.9-70.080.8N/AN/AN/A
FY2024 Q4Business352.653.015.014.721.223.8N/AN/AN/A
FY2024 Q4Others45.05.311.7-4.392.53.0N/AN/AN/A
FY2024 Q4Elimination-113.7-44.6N/A-25.346.1-7.7N/AN/AN/A
FY2025 Q1Personal1,109.0215.619.4N/AN/A80.7N/AN/AN/A
FY2025 Q1Business334.754.516.3N/AN/A24.4N/AN/AN/A
FY2025 Q1Others28.02.48.5N/AN/A2.0N/AN/AN/A
FY2025 Q1Elimination-97.9-0.2N/AN/AN/A-7.1N/AN/AN/A
FY2025 Q2Personal1,178.5229.019.4N/AN/A81.4N/AN/AN/A
FY2025 Q2Business340.660.217.7N/AN/A23.5N/AN/AN/A
FY2025 Q2Others29.41.24.2N/AN/A2.0N/AN/AN/A
FY2025 Q2Elimination-101.1-0.6N/AN/AN/A-7.0N/AN/AN/A
FY2025 Q3Personal1,216.3223.018.3N/AN/A81.8N/AN/AN/A
FY2025 Q3Business341.159.917.6N/AN/A22.9N/AN/AN/A
FY2025 Q3Others28.43.311.6N/AN/A1.9N/AN/AN/A
FY2025 Q3Elimination-98.6-0.7N/AN/AN/A-6.6N/AN/AN/A
FY2025 Q4Personal1,205.5178.714.8N/AN/A78.9N/AN/AN/A
FY2025 Q4Business389.360.615.6N/AN/A25.5N/AN/AN/A
FY2025 Q4Others35.80.51.5N/AN/A2.3N/AN/AN/A
FY2025 Q4Elimination-103.6-0.1N/AN/AN/A-6.8N/AN/AN/A
FY2026 Q1Personal1,134.8200.517.72.3-7.080.2N/AN/AN/A
FY2026 Q1Business349.757.516.44.55.424.7N/AN/AN/A
FY2026 Q1Others27.02.07.4-3.6-16.01.9N/AN/AN/A
FY2026 Q1Elimination-95.8-0.5N/A-2.1164.9-6.8N/AN/AN/A
FY2026 Q2Personal1,201.8232.519.42.01.580.1N/AN/AN/A
FY2026 Q2Business368.061.216.68.01.624.5N/AN/AN/A
FY2026 Q2Others29.52.37.70.483.22.0N/AN/AN/A
FY2026 Q2Elimination-98.9-0.5N/A-2.1-11.9-6.6N/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績Personal1,239.0234.418.91.95.179.6N/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績Business383.864.516.812.57.724.7N/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績Others31.83.511.112.06.92.0N/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績Elimination-98.9-0.8N/A0.39.4-6.4N/AN/AN/A
FY2026 Q4Personal1,280.1231.718.1N/AN/AN/A4,60018改定ガイド起点
FY2026 Q4Business398.666.216.6N/AN/AN/A4,60018改定ガイド起点
FY2026 Q4Others33.413.0N/AN/AN/A4,60018改定ガイド起点
FY2026 Q4Elimination-123.9-65.6N/AN/AN/AN/A4,60018改定ガイド起点
FY2027 Q1Personal1,163.6223.419.2N/AN/AN/A4,65014FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q1Business366.562.317.0N/AN/AN/A4,65014FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q1Others29.21.96.5N/AN/AN/A4,65014FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q1Elimination-99.3-2.6N/AN/AN/AN/A4,65014FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q2Personal1,228.9238.419.4N/AN/AN/A4,70013FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q2Business386.566.917.3N/AN/AN/A4,70013FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q2Others30.82.27.0N/AN/AN/A4,70013FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q2Elimination-106.3-2.4N/AN/AN/AN/A4,70013FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q3Personal1,282.4246.219.2N/AN/AN/A4,76012FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q3Business402.970.117.4N/AN/AN/A4,76012FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q3Others32.12.68.0N/AN/AN/A4,76012FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q3Elimination-112.3-4.9N/AN/AN/AN/A4,76012FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q4Personal1,377.7256.318.6N/AN/AN/A4,82011FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q4Business433.47517.3N/AN/AN/A4,82011FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q4Others36.12.98.0N/AN/AN/A4,82011FY2027 public consensus近傍
FY2027 Q4Elimination-127.3-18.1N/AN/AN/AN/A4,82011FY2027 public consensus近傍
FY2028 Q1Personal1,184.5229.819.4N/AN/AN/A4,88010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q1Business378.565.917.4N/AN/AN/A4,88010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q1Others29.82.27.5N/AN/AN/A4,88010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q1Elimination-102.8-5.9N/AN/AN/AN/A4,88010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q2Personal1,257.7246.519.6N/AN/AN/A4,93010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q2Business401.370.617.6N/AN/AN/A4,93010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q2Others31.62.58.0N/AN/AN/A4,93010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q2Elimination-110.6-1.7N/AN/AN/AN/A4,93010FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q3Personal1,309.425419.4N/AN/AN/A4,9809FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q3Business419.574.217.7N/AN/AN/A4,9809FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q3Others32.92.88.5N/AN/AN/A4,9809FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q3Elimination-116.8-5.1N/AN/AN/AN/A4,9809FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q4Personal1,432.4272.219.0N/AN/AN/A5,0308FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q4Business457.780.617.6N/AN/AN/A5,0308FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q4Others37.73.28.5N/AN/AN/A5,0308FY2028 public consensus近傍
FY2028 Q4Elimination-132.8-16.9N/AN/AN/AN/A5,0308FY2028 public consensus近傍
FY2029 Q1Personal1,206.9235.319.5N/AN/AN/A5,0708中期延長
FY2029 Q1Business389.168.917.7N/AN/AN/A5,0708中期延長
FY2029 Q1Others30.42.48.0N/AN/AN/A5,0708中期延長
FY2029 Q1Elimination-106.4-6.6N/AN/AN/AN/A5,0708中期延長
FY2029 Q2Personal1,287.9253.719.7N/AN/AN/A5,1208中期延長
FY2029 Q2Business416.374.117.8N/AN/AN/A5,1208中期延長
FY2029 Q2Others32.42.68.0N/AN/AN/A5,1208中期延長
FY2029 Q2Elimination-116.6-2.4N/AN/AN/AN/A5,1208中期延長
FY2029 Q3Personal1,351.5263.519.5N/AN/AN/A5,1607中期延長
FY2029 Q3Business438.678.517.9N/AN/AN/A5,1607中期延長
FY2029 Q3Others34.02.98.5N/AN/AN/A5,1607中期延長
FY2029 Q3Elimination-124.1-7.9N/AN/AN/AN/A5,1607中期延長

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

FYセグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)
FY2023Personal4,820.6879.018.2N/AN/A85.6
FY2023Business1,132.2191.516.9N/AN/A20.1
FY2023Others138.86.84.9N/AN/A2.5
FY2023Elimination-461.6-31.9N/AN/AN/A-8.2
FY2024Personal4,747.2740.415.6-1.5-15.883.3
FY2024Business1,264.7211.916.811.710.722.2
FY2024Others141.810.57.42.255.42.5
FY2024Elimination-454.0-50.8N/A-1.659.2-8.0
FY2025 実績Personal4,709.3846.318.0N/AN/A80.7
FY2025 実績Business1,405.8235.316.7N/AN/A24.1
FY2025 実績Others121.67.46.1N/AN/A2.1
FY2025 実績Elimination-401.1-1.5N/AN/AN/A-6.9
FY2027Business1,589.3274.317.3N/AN/A25.1
FY2027Elimination-445.2-28.1N/AN/AN/A-7
FY2027Others128.29.57.4N/AN/A2
FY2027Personal5,052.7964.319.1N/AN/A79.9
FY2028Business1,657.0291.317.64.36.225.5
FY2028Elimination-463.0-29.5N/A4.05.3-7.1
FY2028Others132.010.88.22.913.22
FY2028Personal5,184.11,002.519.32.64.079.6
FY2029Business1,740.0309.817.85.06.325.8
FY2029Elimination-496.5-29.1N/A7.2-1.6-7.4
FY2029Others137.011.38.33.85.32
FY2029Personal5,374.51,043.019.43.74.079.6