1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー
外部入力を反映: chatgpt-output.md + 8725_2026-04-20_integrated_beginner_strategy_評価_report.md
直近実績 (2026Q3)
経常利益 補助指標
233,000百万円
前四半期比 -36.8%
海外事業利益成長率
47.4%
前四半期比 比較不可
営業利益率
13.0%
前四半期比 -4.6pt
主要2社コンバインド比率
99.9%
前四半期比 比較不可
- 対象企業名：MS&ADインシュアランス グループ ホールディングス
- 銘柄コード：8725
- As-of（JST）：2026-04-20
- 主な数値基準日：2026-04-17〜2026-04-18
バリュエーション手法選定
主要手法: PER
1.3%–25.2%主手法は PBR とする。理由は3つある。 第1に、MS&ADは保険会社であり、資本規制、資産健全性、自己資本、ROEが企業価値に直結する。 第2に、FY2027/03以降はIFRS開示へ移る予定で、会計移行期はPERの連続比較がやや不安定になる。 第3に、今回の論点は単年利益の絶対額より、国内損保改革と資本配分の結果として BPS と ROE がどう積み上がるか にある。
クロスチェック: PER
1.05x–1.15xクロスチェックは PER とする。 還元とEPS成長の市場評価を見るにはPERが有効だが、保険会社は自然災害、売却益、評価損益で単年EPSがぶれやすい。したがって、PERは補助線として使い、主判断はPBRで置く。
投資ストーリー要約
MS&AD は、単純な低PBR株ではない。すでに一定の再評価は進んでいるが、国内損保の採算改善、政策株削減、海外利益拡大、合併シナジー、IFRS移行 が数字で実証されれば、中位評価からもう一段上に再評価される余地がある。
したがって投資判断の本丸は、東京海上との品質差を少しでも縮められるか にある。
ここが前進すれば PBR 1.3倍前後は通過点になりうるが、詰まれば現在の評価は概ね妥当圏にとどまる。
検証KPIは、①主要2社の正味収保成長率、②主要2社CR、③海外事業利益成長率、④政策株削減と還元継続、⑤BPS / ROE の積み上がり、の5本で足りる。
主要2社CRが 95%台〜97%台前半まで改善
海外利益が二桁成長を継続
政策株削減、高還元、合併シナジーが前倒しで見える
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。
| 指標 | 観測期間 | 最低 | 25%点 | 中央値 | 75%点 | 最高 | 現在または採用候補 | 当時の成長率 | 当時の利益率 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PBR | FY2021/03–FY2025/03 | 0.59 | 0.67 | 0.71 | 0.96 | 1.22 | 1.3 | YoY売上 1.3%–25.2% | 経常利益率 4.4%–13.9% | 現在は5年75%点(0.96x)を上回る。ROEと還元強化で再評価済みだが、ガバナンス・国内損保収支で上限はまだ抑制。 |
| PER | FY2021/03–FY2025/03 | 7.24 | 8.38 | 10.49 | 11.69 | 12.7 | 10.15 | EPS成長 -17.5%–92.2% | ROE予想 12.79% | 現在PERはほぼ5年中央値。PBRほどの過熱感はないが、利益品質ディスカウントは残る。 |
ピア比較表
比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。
| 企業 | 採用理由 | 売上成長率 | 利益率（営業利益率 or EBITDAマージン等） | 再投資指標（Capex/売上等） | 規模指標 | リスク指標 | 適用マルチプル | 自社との差分 | 含意 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MS&AD | 国内損保2社・国内生保・海外を併せ持つ国内大手の基準点 | -4.9%（経常利益コンセンサス） | ROE予想 12.79% | 修正利益50%還元・政策株売却加速 | 時価総額 6.05兆円 | 行政処分対応・合併実行・自然災害 | PBR 1.30x / PER 10.15x | 基準 | 還元とROEは強いが、東京海上ほどの品質プレミアムは未獲得 |
| SOMPO | 国内損保色が強く、規制・資本政策が近い | +126.4%（経常利益コンセンサス） | ROE予想 11.57% | 配当利回り 2.54% | 時価総額 5.51兆円 | 大口の一過性要因で利益変動大 | PBR 1.06x / PER 9.18x | MS&ADはPBR +0.24x / PER +0.97x | MS&ADの方がROE・還元でやや上だが、過度なプレミアムはまだ不要 |
| 東京海上 | 国内外で最も高品質な日本損保の上限比較 | -4.9%（経常利益コンセンサス） | ROE予想 19.14% | 配当利回り 3.04% | 時価総額 13.41兆円 | 収益品質は高いが規模・ブランド差が大きい | PBR 2.48x / PER 12.94x | MS&ADはPBR -1.18x / PER -2.79x | MS&ADの上値上限を考える比較先。現時点で同格プレミアムは正当化しにくい |
| 第一生命HD | 国内大手保険、資本政策比較に有効 | -0.7%（経常利益コンセンサス） | ROE予想 10.0% | 配当利回り 3.56% | 時価総額 5.29兆円 | ALM・金利感応度の差 | PBR 1.27x / PER 12.70x | MS&ADはPBR +0.03x / PER -2.55x | PBRは同等でもPERは割安。市場はMS&ADの利益品質をやや保守的に見ている |
| T&D | 国内生命主体の下限比較 | +17.8%（経常利益コンセンサス） | ROE予想 7.29% | 配当利回り 3.25% | 時価総額 1.95兆円 | 金利・商品ミックスの差 | PBR 1.06x / PER 14.56x | MS&ADはPBR +0.24x / PER -4.41x | ROE差を考えるとMS&ADのPBRプレミアムは妥当 |
水準調整ブリッジ
premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。
| 調整項目 | 比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値） | 差分 | Valへの解釈 | 調整方向 | 調整幅（x倍 or %） | 根拠 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 出発点 | ピア中央値 PBR 1.20x（SOMPO/東京海上/第一生命/T&D） | — | 主手法PBRの基準点 | — | 1.20x | 国内保険大手の横断比較 |
| 成長 | FY2026利益成長率 -4.9%だが、海外利益と政策株売却後の利益成長余地は大きい | 短期は弱い/中期は改善余地 | 短期ディスカウント、長期は中立〜小幅プラス | 中立〜小幅プラス | +0.02x | FY2026ガイドは保守的だが、中計・IFRS説明会では中期EPS CAGR 16.8%を掲げる |
| マージン/ROE | ROE予想 12.79% vs ピア中央値 10.79% | +2.00pt | PBRの上乗せ要因 | プラス | +0.08x | ROEがピア中央値を上回る |
| 再投資/資本配分 | 修正利益50%還元、政策株を2029年度末ゼロへ | 資本効率改善の確度高い | 自己株買い・BPS成長を支える | プラス | +0.05x | 買戻し1350億円を完了、政策株売却方針も明確 |
| 規模 | 時価総額 6.05兆円 vs ピア中央値 5.40兆円 | +0.65兆円 | 国内大手として十分な規模 | 小幅プラス | +0.02x | 流動性とブランドは十分 |
| リスク | 行政処分対応・合併実行・主要2社CR 99.9% | 明確なディスカウント要因 | 東京海上並みプレミアムを抑制 | マイナス | -0.07x | 国内引受収支・ガバナンス・統合リスク |
| その他 | IFRS移行でPER比較の連続性が落ちる | 会計移行期 | PBRを主手法に置く根拠 | 中立 | 0.00x | 会計変更の影響を受けにくいPBRを優先 |
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
| 手順 | 比較対象A | 比較対象B | 比較指標 | 観察差 | 解釈 | 採用 / 不採用 | 理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | MS&AD現在PBR 1.30x | 自社5年中央値 0.71x | PBR | +0.59x | 大幅再評価済み | 採用 | 上振れ余地は残るが、純粋なマルチプル拡張だけには依存しにくい |
| 2 | MS&AD現在PBR 1.30x | ピア中央値 1.20x | PBR | +0.10x | 小幅プレミアム | 採用 | ROEと還元で説明可能な範囲。高すぎるとは言いにくい |
| 3 | MS&AD現在PBR 1.30x | 東京海上 2.48x | PBR | -1.18x | 品質プレミアム差が大きい | 採用 | 上限レンジを1.45x近辺に抑える根拠 |
| 4 | MS&AD現在PER 10.15x | 自社5年中央値 10.49x | PER | -0.34x | PERではまだ中立圏 | 採用 | 利益品質ディスカウントが残るため、PERはクロスチェック向き |
| 5 | ROE予想 12.79% | ピア中央値 10.79% | ROE | +2.0pt | PBR上乗せの根拠 | 採用 | 1.20xを下回るべきではない |
| 6 | 主要2社CR 99.9% | 理想水準 98%未満 | +1.9pt | 国内損保の収益性改善は未完 | 採用 | 強気レンジを東京海上並みにしない理由 | N/A |
| 7 | 買戻し1350億円完了 | 未実施 | 資本配分 | 明確な差 | BPS/EPS支援 | 採用 | 下値を支えるためベースレンジを1.22x以上に設定 |
採用レンジの結論
- PBR採用レンジ
- Bear：1.05x〜1.15x
- Base：1.22x〜1.32x
- Bull：1.35x〜1.45x
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）
決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応
グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。
乖離サマリー
- 直近実績 vs 市場予想：売上 N/A / 営業益（=経常利益） +77.0% / 利益率 N/A
- ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 N/A / 営業益（=経常利益） -5.6% / 利益率 N/A
- 乖離サマリー（% / pp）
- 当期通期ガイダンス(mid) vs 予想：売上 N/A / 営業益（=経常利益） -5.6% / 利益率 N/A
A. 直近決算
実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス
売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。
売上高 / EPS の比較カードを作るための直近データが不足しています。
B. 次の会社ガイダンス
会社ガイダンス vs 市場予想
表示期間: 会社ガイダンス未取得
次四半期、当期通期、翌期通期の順で探しましたが、表示可能な会社ガイダンス比較がありません。
詳細数値を開く
A. 直近決算の詳細数値
実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。
| metric | actual | consensus | guide | delta_consensus | delta_guide | interpretation | availability_state | availability_reason | source_loaded_state | row_completeness_state | is_optional_metric | row_id | canonical_origin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥1793800 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | False | latest:売上高 | latest_quarter_comparison |
| 営業利益 | ¥233000 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | False | latest:営業利益 | latest_quarter_comparison |
| 営業利益率 | 13.0% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | partial | partial | False | latest:営業利益率 | latest_quarter_comparison |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | unavailable | 直近実績自体が未取得です。 | partial | missing | False | latest:EPS | latest_quarter_comparison |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | unavailable | 直近実績自体が未取得です。 | partial | missing | True | latest:FCF | latest_quarter_comparison |
B. 次の会社ガイダンスの詳細数値
会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。
| row_id | period | metric | guide | consensus | internal_base_case | delta_pct | note | source_summary | estimate_date | availability_state | availability_reason | source_loaded_state | row_completeness_state | guide_supported_state | guide_supported_missing_metrics | freshness_note | canonical_origin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| forward:2026Q4:revenue | 2026Q4 | 売上高 | N/A | N/A | N/A | N/A | 市場予想の行は未取得です。 | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し. | 2026-04-18 | unavailable | 市場予想の行は未取得です。 | loaded | insufficient | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-19 latest prices) on 2026-04-19T20:33:33+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-21 latest prices) on 2026-04-21T19:26:37+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices) on 2026-04-23T09:47:02+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices; N/A supplemented) on 2026-04-23T09:49:39+09:00. | guidance_and_consensus |
| forward:2026Q4:operating_income | 2026Q4 | 営業利益 | N/A | N/A | N/A | N/A | 市場予想の行は未取得です。 | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し. | 2026-04-18 | unavailable | 市場予想の行は未取得です。 | loaded | insufficient | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-19 latest prices) on 2026-04-19T20:33:33+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-21 latest prices) on 2026-04-21T19:26:37+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices) on 2026-04-23T09:47:02+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices; N/A supplemented) on 2026-04-23T09:49:39+09:00. | guidance_and_consensus |
| forward:2026Q4:operating_margin_pct | 2026Q4 | 営業利益率 | N/A | N/A | N/A | N/A | 市場予想の行は未取得です。 | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し. | 2026-04-18 | unavailable | 市場予想の行は未取得です。 | loaded | insufficient | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-19 latest prices) on 2026-04-19T20:33:33+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-21 latest prices) on 2026-04-21T19:26:37+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices) on 2026-04-23T09:47:02+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices; N/A supplemented) on 2026-04-23T09:49:39+09:00. | guidance_and_consensus |
| forward:2026Q4:eps | 2026Q4 | EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | 市場予想の行は未取得です。 | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し. | 2026-04-18 | unavailable | 市場予想の行は未取得です。 | loaded | insufficient | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-19 latest prices) on 2026-04-19T20:33:33+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-21 latest prices) on 2026-04-21T19:26:37+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices) on 2026-04-23T09:47:02+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices; N/A supplemented) on 2026-04-23T09:49:39+09:00. | guidance_and_consensus |
| forward:2026Q4:fcf | 2026Q4 | FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 | 先行き予想ソース: 補足推定 | 推定日: 2026-04-18 | 取得時刻: 2026-04-23T09:49:39+09:00 | 取得状況: 一部不足 | 補足: 付随収益ed report preserves reproducible full-year 売上高 と ordinary-profit 市場予想 下支え alongside official 2026年度 guidance と a fixed current-価格 anchor. 公開 最新-四半期 市場予想 と standalone Q4市場予想 are not preserved で a 基準-safe way, so 8725 keeps an insurer-specific 補助指標 treatment rather than default 営業利益 見通し. | 2026-04-18 | unavailable | 市場予想の行は未取得です。 | loaded | insufficient | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-19 latest prices) on 2026-04-19T20:33:33+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-21 latest prices) on 2026-04-21T19:26:37+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices) on 2026-04-23T09:47:02+09:00. Current price was refreshed from Manual input (2026-04-23 latest prices; N/A supplemented) on 2026-04-23T09:49:39+09:00. | guidance_and_consensus |
| forward:2026FY:revenue | 2026FY | 売上高 | N/A | ¥6699200 | Use the attached report's public full-year consensus anchors for revenue and ordinary-profit proxy, while keeping the company guidance as the downside reference. | N/A | N/A | Attached report FY2026 consensus table + official FY2026 guidance | 2026-04-18 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. | forward_estimates |
| forward:2026FY:operating_income | 2026FY | 営業利益 | N/A | ¥883700 | Use the attached report's public full-year consensus anchors for revenue and ordinary-profit proxy, while keeping the company guidance as the downside reference. | N/A | N/A | Attached report FY2026 consensus table + official FY2026 guidance | 2026-04-18 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. | forward_estimates |
| forward:2026FY:operating_margin_pct | 2026FY | 営業利益率 | N/A | 13.2% | Use the attached report's public full-year consensus anchors for revenue and ordinary-profit proxy, while keeping the company guidance as the downside reference. | N/A | N/A | Attached report FY2026 consensus table + official FY2026 guidance | 2026-04-18 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. | forward_estimates |
| forward:2026FY:eps | 2026FY | EPS | N/A | N/A | Use the attached report's public full-year consensus anchors for revenue and ordinary-profit proxy, while keeping the company guidance as the downside reference. | N/A | N/A | Attached report FY2026 consensus table + official FY2026 guidance | 2026-04-18 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. | forward_estimates |
| forward:2026FY:fcf | 2026FY | FCF | N/A | N/A | Use the attached report's public full-year consensus anchors for revenue and ordinary-profit proxy, while keeping the company guidance as the downside reference. | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 | Attached report FY2026 consensus table + official FY2026 guidance | 2026-04-18 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | Current price and public consensus anchors are fixed to the attached report as-of of 2026-04-18 JST. Newer closes are intentionally not substituted during this onboarding pass. | forward_estimates |
元レポート 1-1 四半期表
実績・ガイダンス・市場予想の原表です。
| 期(累計) | 売上（代用：経常収益） | 営業利益（代用：経常利益） | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023/03 1Q | 1314.7 | 93.6 | 7.1 | N/A | N/A |
| FY2023/03 2Q | 2823.6 | 15.2 | 0.5 | N/A | N/A |
| FY2023/03 3Q | 4019.7 | 161.5 | 4.0 | N/A | N/A |
| FY2024/03 1Q | 1975.9 | 155.5 | 7.9 | 50.3 | 66.2 |
| FY2024/03 2Q | 3628.5 | 131.4 | 3.6 | 28.5 | 763.6 |
| FY2024/03 3Q | 4947.8 | 386.6 | 7.8 | 23.1 | 139.3 |
| FY2025/03 1Q | 1937.2 | 298.6 | 15.4 | -2.0 | 92.1 |
| FY2025/03 2Q | 3447.8 | 630.8 | 18.3 | -5.0 | 380.0 |
| FY2025/03 3Q | 5229.7 | 824.9 | 15.8 | 5.7 | 113.4 |
| FY2026/03 1Q | 2020.3 | 284.8 | 14.1 | 4.3 | -4.6 |
| FY2026/03 2Q | 4111.5 | 653.4 | 15.9 | 19.3 | 3.6 |
| FY2026/03 3Q | 5905.3 | 886.4 | 15.0 | 12.9 | 7.5 |
| FY2026/03 通期会社予想(2026/02/13) | N/A | 834 | N/A | N/A | -10.2 |
| 市場予想(2026/04/17時点・通期) | 6699.2 | 883.7 | 13.2 | 0.6 | -4.9 |
元レポート 1-2 年次表
年次 actual / guide / consensus の原表です。
| FY | 売上（代用：経常収益） | 営業利益（代用：経常利益） | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2023/03 | 5251.3 | 231.1 | 4.4 | N/A | N/A |
| FY2024/03 | 6572.9 | 416.4 | 6.3 | 25.2 | 80.2 |
| FY2025/03 | 6660.8 | 929 | 13.9 | 1.3 | 123.1 |
| FY2026/03 通期会社予想(2026/02/13) | N/A | 834 | N/A | N/A | -10.2 |
| FY2026/03 市場予想(2026/04/17時点) | 6699.2 | 883.7 | 13.2 | 0.6 | -4.9 |
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
乖離とセグメントの背景
YoY / 過去比較
YoY / 過去比較
2026年度/03 3Q累計の経常収益は 5,905.3、経常利益は 886.4 で、前年同期比ではそれぞれ +12.9%、+7.5% だった。増収基調は続く一方、利益率は 15.8% から 15.0% へやや低下しており、国内損保の採算改善がまだ完全には実証されていない ことが読み取れる。
対応ビュー: CH1 / CH2
背景
背景
一方で、3Q累計の経常利益はすでに会社通期予想 834.0 を上回っている。ここは会社が極端に悲観的というより、4Qに自然災害、評価損益、市場変動が入りやすい損保特有の保守性 を残しているとみる方が自然である。したがって、当面の論点は「利益が出ているか」よりも、利益の質が国内損保の改善で裏付けられるか にある。
対応ビュー: 参考表示
背景
背景
市場が割り引いているのは、国内損保の採算がまだ不安定で、利益に政策株売却益や市場要因が混じりやすく、さらに国内2社合併とガバナンス改善に実行リスクが残る点である。 それに対して会社が示している方向は、料率改定、引受厳格化、事業費効率化、政策株削減、還元強化、IFRS移行 を束ねて、MS&ADを「高配当の国内損保」から 資本効率の高い保険グループ へ作り替えることにある。
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背景
背景
構造的には、次の4本柱で整理すると分かりやすい。
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背景
背景
MS&AD の現在地は、東京海上ほどの品質プレミアムはまだ得ていないが、SOMPO や T&D よりは上、第一生命とほぼ同格の中位評価帯 という整理が最も自然である。
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因果チェーンと主要KPI
MS&AD では、一般事業会社の「数量 × 単価」だけでは分析が閉じない。実務上は、 正味収入保険料成長率 / 料率改定 / 海外保険料成長 → 経常収益 → 損害率・事業費率 → 引受採算 → 経常利益 proxy → 純利益 / ROE / BPS → PBR という流れでみるのが自然である。
正味収入保険料成長率 / 料率改定 / 海外保険料成長 → 経常収益 → 損害率・事業費率 → 引受採算 → 経常利益 proxy → 純利益 / ROE / BPS → PBR
という流れでみるのが自然である。
このチェーンの要点は、単年利益の強弱よりも、国内損保の本業採算改善が ROE と BPS の compounding につながるか を見ることだ。還元や政策株削減は重要だが、それだけで premium valuation を永続させることはできない。
| KPI名 | なぜ重要か | 目安(閾値) |
|---|---|---|
| 経常利益 proxy | 利益の最終着地と capital return 余力を示す | 通期で 800bn 円台半ば以上 |
| 国内正味収保成長率 | 国内損保で質を伴う成長が続くかを見る | +3%前後 |
| 主要2社コンバインド比率 | 国内損保の引受採算を最も直感的に示す | 98%未満で再評価が進みやすい |
| 海外事業利益成長率 | 利益ミックス改善と分散の継続性を示す | +8%以上 |
投資判断: 様子見 / 利用状態: 参考利用可。注意点あり
標準目標株価: ¥4,250.00（現在比 +8.0%）
3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)
連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)
横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。 実績は累計開示から単四半期換算を含みます。
連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)
年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。
セグメント別 売上高予測 (四半期12Q)
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、四半期 chart は予測12Qのみを表示しています。
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、この四半期チャートは予測12Qだけを表示しています。
セグメント別 営業利益予測 (四半期12Q)
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、四半期 chart は予測12Qのみを表示しています。
実績3Q累計と単四半期 forecast を混在させないため、この四半期チャートは予測12Qだけを表示しています。
セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)
添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。
連結YoYに対するセグメント別寄与度
どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。
主要KPI推移 (四半期)
因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。
表示対象KPI: 経常利益 proxy / 国内正味収保成長率 / 主要2社コンバインド比率 / 海外事業利益成長率
時系列表示中: 経常利益 proxy / 国内正味収保成長率 / 主要2社コンバインド比率 / 海外事業利益成長率
4. 妥当性検証・目標株価シナリオ
要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）
外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。
問題: 先行き予想の行が一部不足
影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。
対応: Bear 3,350円は、SOMPO・T&Dの足元PBR 1.06x前後と整合的で、リスクオフ時の下値メドとして不自然ではない。 したがって、Base 4,250円 / 2026年12月 / 56% を中心に、 Bull 4,900円 / 2027年3月 / 22%、 Bear 3,350円 / 2026年10月 / 22% という3シナリオが、現時点では最も整合的だと判断する。
シナリオ比較
外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。
| シナリオ | 目標株価 | 現在株価差 | 達成確率 | 達成時期 | 主要KPI閾値 |
|---|---|---|---|---|---|
| 標準 | ¥4,250.00 | +8.0% | 56.0% | 8か月後 (2026/12) | 主要2社CR 98.0–98.8、国内正味収保+3%、海外利益+8% |
| 強気 | ¥4,900.00 | +24.6% | 22.0% | 11か月後 (2027/03) | 主要2社CR<97.5、国内正味収保+3%以上、海外利益+10%以上 |
| 弱気 | ¥3,350.00 | -14.8% | 22.0% | 6か月後 (2026/10) | 主要2社CR≈100、海外利益成長<5%、追加悪材料発生 |
強気: 国内損保の修復と海外利益の二桁成長で 評価 discount が一段縮小するケース。
崩れる条件: 主要2社CR<97.5、国内正味収保+3%以上、海外利益+10%以上
標準: 主要2社 CR が 98 台前半、海外利益が高一桁成長を維持する中心ケース。
崩れる条件: 主要2社CR 98.0–98.8、国内正味収保+3%、海外利益+8%
弱気: 自然災害、OCI ショック、統合リスクで discount が拡大するケース。
崩れる条件: 主要2社CR≈100、海外利益成長<5%、追加悪材料発生
5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)
提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。
四半期 連結詳細
1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。
| 期(累計) | 売上（代用：経常収益） | 営業利益（代用：経常利益） | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) | 期 | 売上 | 営業利益 | 前提KPI1：国内正味収保成長率(%) | 前提KPI2：主要2社CR(%) | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2023/03 1Q | 1314.7 | 93.6 | 7.1 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2023/03 2Q | 2823.6 | 15.2 | 0.5 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2023/03 3Q | 4019.7 | 161.5 | 4.0 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 1Q | 1975.9 | 155.5 | 7.9 | 50.3 | 66.2 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 2Q | 3628.5 | 131.4 | 3.6 | 28.5 | 763.6 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | 4947.8 | 386.6 | 7.8 | 23.1 | 139.3 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 1Q | 1937.2 | 298.6 | 15.4 | -2.0 | 92.1 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 2Q | 3447.8 | 630.8 | 18.3 | -5.0 | 380.0 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | 5229.7 | 824.9 | 15.8 | 5.7 | 113.4 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 1Q | 2020.3 | 284.8 | 14.1 | 4.3 | -4.6 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 2Q | 4111.5 | 653.4 | 15.9 | 19.3 | 3.6 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | 5905.3 | 886.4 | 15.0 | 12.9 | 7.5 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| N/A | N/A | N/A | -3.4 | N/A | N/A | FY2026/03 4Q | 1550 | -52 | 3.5 | 99.5 | 会社通期ガイダンス逆算。自然災害・評価損を織り込む保守値 |
| N/A | N/A | N/A | 13.7 | N/A | N/A | FY2027/03 1Q | 2050 | 280 | 4 | 98.8 | 料率改定継続、海外堅調 |
| N/A | N/A | N/A | 17.1 | N/A | N/A | FY2027/03 2Q | 2100 | 360 | 4 | 98.2 | 上期の投資収益寄与を想定 |
| N/A | N/A | N/A | 13 | N/A | N/A | FY2027/03 3Q | 1850 | 240 | 3.8 | 97.9 | 国内損保の収支改善 |
| N/A | N/A | N/A | 4.8 | N/A | N/A | FY2027/03 4Q | 1650 | 80 | 3.5 | 98.5 | 自然災害を平年並みで置く |
| N/A | N/A | N/A | 14.3 | N/A | N/A | FY2028/03 1Q | 2100 | 300 | 3.5 | 98.3 | 国内損保・海外の伸び |
| N/A | N/A | N/A | 17.7 | N/A | N/A | FY2028/03 2Q | 2150 | 380 | 3.5 | 97.8 | 投資収益は高めだが株式売却益依存は低下 |
| N/A | N/A | N/A | 13.7 | N/A | N/A | FY2028/03 3Q | 1900 | 260 | 3.3 | 97.4 | 合併前のコスト先行を一部吸収 |
| N/A | N/A | N/A | 5.3 | N/A | N/A | FY2028/03 4Q | 1700 | 90 | 3 | 98 | Q4は保守的 |
| N/A | N/A | N/A | 14.4 | N/A | N/A | FY2029/03 1Q | 2160 | 310 | 3 | 97.6 | 合併シナジー初期寄与 |
| N/A | N/A | N/A | 17.6 | N/A | N/A | FY2029/03 2Q | 2210 | 390 | 3 | 97.2 | 事業費効率改善 |
| N/A | N/A | N/A | 14.4 | N/A | N/A | FY2029/03 3Q | 1950 | 280 | 2.8 | 96.9 | 海外と国内損保が牽引 |
年次 連結詳細
1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。
| FY | 売上（代用：経常収益） | 営業利益（代用：経常利益） | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) | セグメント | 売上 | 営業利益 | 構成比(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2023/03 | 5251.3 | 231.1 | 4.4 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 | 6572.9 | 416.4 | 6.3 | 25.2 | 80.2 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 | 6660.8 | 929 | 13.9 | 1.3 | 123.1 | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03E | N/A | N/A | 18.2 | 3.3 | 4.4 | 国内損保 | 3251.1 | 591.9 | 54.2 |
| FY2026/03E | N/A | N/A | 0.6 | 5.2 | -80.6 | 国内生命 | 1725.8 | 10.7 | 28.8 |
| FY2026/03E | N/A | N/A | 12.4 | 16.5 | 21.3 | 海外 | 1796.4 | 223.6 | 29.9 |
| FY2026/03E | N/A | N/A | 3.8 | -26.2 | -74.6 | その他・共通/調整 | -772.2 | -29.2 | -12.9 |
| FY2027/03E | N/A | N/A | 14.7 | 3.7 | -16.4 | 国内損保 | 3371 | 495 | 53.5 |
| FY2027/03E | N/A | N/A | 1.3 | -7.9 | 86.2 | 国内生命 | 1590 | 20 | 25.3 |
| FY2027/03E | N/A | N/A | 10.1 | -0.9 | -19.5 | 海外 | 1780 | 180 | 28.3 |
| FY2027/03E | N/A | N/A | 12.4 | -42.4 | 88.5 | その他・共通/調整 | -445 | -55 | -7.1 |
| FY2028/03E | N/A | N/A | 14.8 | 3.5 | 4 | 国内損保 | 3490 | 515 | 53.4 |
| FY2028/03E | N/A | N/A | 1.6 | 0.6 | 25 | 国内生命 | 1600 | 25 | 24.5 |
| FY2028/03E | N/A | N/A | 10.2 | 7.3 | 8.3 | 海外 | 1910 | 195 | 29.2 |
| FY2028/03E | N/A | N/A | 10.9 | 3.4 | -9.1 | その他・共通/調整 | -460 | -50 | -7 |
四半期 セグメント詳細
1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。
| 期(累計3Q) | セグメント | 売上 | 営業利益（代用：セグメント利益） | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) | 構成比(%) | 期 | 営業利益 | 前提KPI1 | 前提KPI2 | 注記 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2024/03 3Q | 三井住友海上火災保険 | 1206.5 | 143.1 | 11.9 | N/A | N/A | 30.6 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | あいおいニッセイ同和損保 | 1022.3 | 48.2 | 4.7 | N/A | N/A | 25.9 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | 三井ダイレクト損保 | 25.4 | -1.3 | -5.3 | N/A | N/A | 0.6 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | 三井住友海上あいおい生命 | 350.8 | 23.7 | 6.8 | N/A | N/A | 8.9 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | 三井住友海上プライマリー生命 | 983.2 | 16.9 | 1.7 | N/A | N/A | 24.9 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | 海外事業 | 991 | 87.7 | 8.9 | N/A | N/A | 25.1 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | その他 | 18.9 | 9.3 | 48.9 | N/A | N/A | 0.5 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | 調整 | -650.1 | -45.9 | 7.1 | N/A | N/A | -16.5 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2024/03 3Q | セグメント利益計 | 3948 | 281.6 | 7.1 | N/A | N/A | 100 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | 三井住友海上火災保険 | 1249.2 | 425.4 | 34.1 | 3.5 | 197.4 | 31.6 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | あいおいニッセイ同和損保 | 1075.2 | 87.2 | 8.1 | 5.2 | 81.0 | 27.2 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | 三井ダイレクト損保 | 26.7 | -1.5 | -5.5 | 5.2 | 9.1 | 0.7 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | 三井住友海上あいおい生命 | 343.6 | 23.6 | 6.9 | -2.0 | -0.3 | 8.7 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | 三井住友海上プライマリー生命 | 918 | 20.6 | 2.2 | -6.6 | 22.1 | 23.2 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | 海外事業 | 1230.5 | 127.9 | 10.4 | 24.2 | 45.8 | 31.1 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | その他 | 10.2 | 9.8 | 96.1 | -46.1 | 5.8 | 0.3 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | 調整 | -901.8 | -67.1 | 7.4 | 38.7 | 46.2 | -22.8 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2025/03 3Q | セグメント利益計 | 3951.6 | 626.1 | 15.8 | 0.1 | 122.3 | 100 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | 三井住友海上火災保険 | 1301.5 | 382.8 | 29.4 | 4.2 | -10.0 | 29.2 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | あいおいニッセイ同和損保 | 1101.7 | 110 | 10 | 2.5 | 26.1 | 24.8 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | 三井ダイレクト損保 | 30.9 | -0.9 | -2.8 | 15.8 | -40.7 | 0.7 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | 三井住友海上あいおい生命 | 333 | -12.9 | -3.9 | -3.1 | -154.5 | 7.5 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | 三井住友海上プライマリー生命 | 1014.8 | 13.6 | 1.3 | 10.5 | -34.1 | 22.8 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | 海外事業 | 1411.4 | 188.6 | 13.4 | 14.7 | 47.4 | 31.7 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | その他 | 22.6 | 10.3 | 45.8 | 120.9 | 5.2 | 0.5 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | 調整 | -764.8 | -34.5 | 4.5 | -15.2 | -48.6 | -17.2 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| FY2026/03 3Q | セグメント利益計 | 4451 | 657.1 | 14.8 | 12.6 | 5.0 | 100 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| N/A | 国内損保 | 817 | N/A | 12.2 | N/A | N/A | N/A | FY2026/03 4Q | 100 | 3.5 | 99.5 | 会社通期逆算ベース |
| N/A | 国内生命 | 378 | N/A | 2.6 | N/A | N/A | N/A | FY2026/03 4Q | 10 | 2 | 0 | 新契約回復は限定 |
| N/A | 海外 | 385 | N/A | 9.1 | N/A | N/A | N/A | FY2026/03 4Q | 35 | 8 | 95 | ロイズ・再保険・アジアが下支え |
| N/A | その他・共通/調整 | -30 | N/A | 16.7 | N/A | N/A | N/A | FY2026/03 4Q | -5 | 0 | 0 | 本社費用・消去 |
| N/A | 国内損保 | 800 | N/A | 12.5 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 1Q | 100 | 4 | 98.8 | 料率改定寄与 |
| N/A | 国内生命 | 400 | N/A | 0 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 1Q | 0 | 2.5 | 0 | スプレッド利益は弱い |
| N/A | 海外 | 450 | N/A | 10 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 1Q | 45 | 9 | 94.5 | 海外保険料成長 |
| N/A | その他・共通/調整 | -55 | N/A | 36.4 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 1Q | -20 | 0 | 0 | 持株会社費用 |
| N/A | 国内損保 | 850 | N/A | 18.2 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 2Q | 155 | 4 | 98.2 | E/I損害率改善 |
| N/A | 国内生命 | 400 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 2Q | 5 | 2.5 | 0 | 基礎利益改善 |
| N/A | 海外 | 455 | N/A | 11 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 2Q | 50 | 8.5 | 94 | 海外損害率安定 |
| N/A | その他・共通/調整 | -60 | N/A | 25 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 2Q | -15 | 0 | 0 | 持株会社費用 |
| N/A | 国内損保 | 900 | N/A | 16.1 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 3Q | 145 | 3.8 | 97.9 | 大口損害平準化 |
| N/A | 国内生命 | 400 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 3Q | 5 | 2 | 0 | MVA影響残る |
| N/A | 海外 | 445 | N/A | 11.2 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 3Q | 50 | 8 | 94 | 北米・アジア堅調 |
| N/A | その他・共通/調整 | -65 | N/A | 15.4 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 3Q | -10 | 0 | 0 | 調整項目 |
| N/A | 国内損保 | 821 | N/A | 11.6 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 4Q | 95 | 3.5 | 98.5 | 平年並み自然災害 |
| N/A | 国内生命 | 390 | N/A | 2.6 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 4Q | 10 | 2 | 0 | 保障性商品維持 |
| N/A | 海外 | 430 | N/A | 8.1 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 4Q | 35 | 7.5 | 95 | 投資収益平準化 |
| N/A | その他・共通/調整 | -265 | N/A | 3.8 | N/A | N/A | N/A | FY2027/03 4Q | -10 | 0 | 0 | 消去増 |
| N/A | 国内損保 | 830 | N/A | 12.7 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 1Q | 105 | 3.5 | 98.3 | 価格改定継続 |
| N/A | 国内生命 | 405 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 1Q | 5 | 2 | 0 | 解約率安定 |
| N/A | 海外 | 485 | N/A | 10.3 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 1Q | 50 | 8.5 | 94 | 海外保険料成長 |
| N/A | その他・共通/調整 | -55 | N/A | 36.4 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 1Q | -20 | 0 | 0 | 本社費用 |
| N/A | 国内損保 | 880 | N/A | 18.2 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 2Q | 160 | 3.5 | 97.8 | 効率化寄与 |
| N/A | 国内生命 | 405 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 2Q | 5 | 2 | 0 | 運用差益回復は限定 |
| N/A | 海外 | 490 | N/A | 11.2 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 2Q | 55 | 8 | 93.8 | 海外引受利益増 |
| N/A | その他・共通/調整 | -60 | N/A | 25 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 2Q | -15 | 0 | 0 | 本社費用 |
| N/A | 国内損保 | 930 | N/A | 16.1 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 3Q | 150 | 3.3 | 97.4 | 合併準備コスト吸収 |
| N/A | 国内生命 | 405 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 3Q | 5 | 1.8 | 0 | 新契約横ばい |
| N/A | 海外 | 480 | N/A | 10.4 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 3Q | 50 | 7.8 | 94 | 海外利益安定 |
| N/A | その他・共通/調整 | -65 | N/A | 15.4 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 3Q | -10 | 0 | 0 | 調整項目 |
| N/A | 国内損保 | 850 | N/A | 11.8 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 4Q | 100 | 3 | 98 | Q4は保守的 |
| N/A | 国内生命 | 385 | N/A | 2.6 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 4Q | 10 | 1.8 | 0 | 保障性商品維持 |
| N/A | 海外 | 455 | N/A | 8.8 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 4Q | 40 | 7.2 | 95 | 投資収益平準化 |
| N/A | その他・共通/調整 | -280 | N/A | 1.8 | N/A | N/A | N/A | FY2028/03 4Q | -5 | 0 | 0 | 消去増 |
| N/A | 国内損保 | 850 | N/A | 12.9 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 1Q | 110 | 3 | 97.6 | 合併シナジー初期 |
| N/A | 国内生命 | 405 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 1Q | 5 | 1.8 | 0 | 安定推移 |
| N/A | 海外 | 500 | N/A | 10.4 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 1Q | 52 | 7.5 | 93.8 | 海外拡大 |
| N/A | その他・共通/調整 | -55 | N/A | 32.7 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 1Q | -18 | 0 | 0 | 共通費 |
| N/A | 国内損保 | 900 | N/A | 18.3 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 2Q | 165 | 3 | 97.2 | 効率改善 |
| N/A | 国内生命 | 405 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 2Q | 5 | 1.8 | 0 | 安定推移 |
| N/A | 海外 | 505 | N/A | 11.1 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 2Q | 56 | 7.3 | 93.5 | 海外利益成長 |
| N/A | その他・共通/調整 | -60 | N/A | 25 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 2Q | -15 | 0 | 0 | 共通費 |
| N/A | 国内損保 | 950 | N/A | 16.3 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 3Q | 155 | 2.8 | 96.9 | 国内損保の改善 |
| N/A | 国内生命 | 405 | N/A | 1.2 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 3Q | 5 | 1.8 | 0 | 安定推移 |
| N/A | 海外 | 495 | N/A | 10.5 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 3Q | 52 | 7 | 93.7 | 海外と国内が牽引 |
| N/A | その他・共通/調整 | -65 | N/A | 18.5 | N/A | N/A | N/A | FY2029/03 3Q | -12 | 0 | 0 | 調整項目 |
年次 セグメント詳細
1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。
| FY | セグメント | 売上 | 営業利益（代用：セグメント利益） | 営業利益率(%) | YoY売上(%) | YoY営業益(%) | 構成比(%) | 営業利益 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2023/03 | 三井住友海上火災保険 | 1629.8 | 107.9 | 6.6 | N/A | N/A | 37.1 | N/A |
| FY2023/03 | あいおいニッセイ同和損保 | 1335.6 | 43.2 | 3.2 | N/A | N/A | 30.4 | N/A |
| FY2023/03 | 三井ダイレクト損保 | 34.5 | 0.9 | 2.6 | N/A | N/A | 0.8 | N/A |
| FY2023/03 | 三井住友海上あいおい生命 | 487.1 | 12.7 | 2.6 | N/A | N/A | 11.1 | N/A |
| FY2023/03 | 三井住友海上プライマリー生命 | 1220.4 | 19.7 | 1.6 | N/A | N/A | 27.8 | N/A |
| FY2023/03 | 海外事業 | 961.6 | 15.7 | 1.6 | N/A | N/A | 21.9 | N/A |
| FY2023/03 | その他 | 14.9 | 9.7 | 65.4 | N/A | N/A | 0.3 | N/A |
| FY2023/03 | 調整 | -1295.9 | -48.4 | 3.7 | N/A | N/A | -29.5 | N/A |
| FY2023/03 | セグメント利益計 | 4388.1 | 161.5 | 3.7 | N/A | N/A | 100 | N/A |
| FY2024/03 | 三井住友海上火災保険 | 1623.3 | 167.8 | 10.3 | -0.4 | 55.5 | 32.5 | N/A |
| FY2024/03 | あいおいニッセイ同和損保 | 1369 | 56.1 | 4.1 | 2.5 | 29.8 | 27.4 | N/A |
| FY2024/03 | 三井ダイレクト損保 | 35.2 | -1.5 | -4.4 | 2.0 | -272.7 | 0.7 | N/A |
| FY2024/03 | 三井住友海上あいおい生命 | 473.8 | 28.2 | 5.9 | -2.7 | 121.5 | 9.5 | N/A |
| FY2024/03 | 三井住友海上プライマリー生命 | 1353.6 | 19.7 | 1.5 | 10.9 | -0.3 | 27.1 | N/A |
| FY2024/03 | 海外事業 | 1256.4 | 24.6 | 2 | 30.7 | 56.3 | 25.1 | N/A |
| FY2024/03 | その他 | 26.7 | 13.6 | 50.7 | 79.3 | 39.1 | 0.5 | N/A |
| FY2024/03 | 調整 | -1141.1 | -67.7 | 5.9 | -11.9 | 40.0 | -22.8 | N/A |
| FY2024/03 | セグメント利益計 | 4997 | 369.3 | 7.4 | 13.9 | 128.6 | 100 | N/A |
| FY2025/03 | 三井住友海上火災保険 | 1679.2 | 459.9 | 27.4 | 3.4 | 174.1 | 31.8 | N/A |
| FY2025/03 | あいおいニッセイ同和損保 | 1430.4 | 108.7 | 7.6 | 4.5 | 93.9 | 27.1 | N/A |
| FY2025/03 | 三井ダイレクト損保 | 37.4 | -1.8 | -4.7 | 6.2 | 14.9 | 0.7 | N/A |
| FY2025/03 | 三井住友海上あいおい生命 | 463.2 | 29.6 | 6.4 | -2.2 | 5.0 | 8.8 | N/A |
| FY2025/03 | 三井住友海上プライマリー生命 | 1177.1 | 25.7 | 2.2 | -13.0 | 30.5 | 22.3 | N/A |
| FY2025/03 | 海外事業 | 1541.8 | 184.4 | 12 | 22.7 | 650.4 | 29.2 | N/A |
| FY2025/03 | その他 | 14 | 12.2 | 86.8 | -47.5 | -10.2 | 0.3 | N/A |
| FY2025/03 | 調整 | -1060.1 | -127.1 | 12 | -7.1 | 87.7 | -20.1 | N/A |
| FY2025/03 | セグメント利益計 | 5283 | 691.7 | 13.1 | 5.7 | 87.3 | 100 | N/A |
| FY2026/03E | 国内損保 | 3251.1 | N/A | 18.2 | 3.3 | 4.4 | 54.2 | 591.9 |
| FY2026/03E | 国内生命 | 1725.8 | N/A | 0.6 | 5.2 | -80.6 | 28.8 | 10.7 |
| FY2026/03E | 海外 | 1796.4 | N/A | 12.4 | 16.5 | 21.3 | 29.9 | 223.6 |
| FY2026/03E | その他・共通/調整 | -772.2 | N/A | 3.8 | -26.2 | -74.6 | -12.9 | -29.2 |
| FY2027/03E | 国内損保 | 3371 | N/A | 14.7 | 3.7 | -16.4 | 53.5 | 495 |
| FY2027/03E | 国内生命 | 1590 | N/A | 1.3 | -7.9 | 86.2 | 25.3 | 20 |
| FY2027/03E | 海外 | 1780 | N/A | 10.1 | -0.9 | -19.5 | 28.3 | 180 |
| FY2027/03E | その他・共通/調整 | -445 | N/A | 12.4 | -42.4 | 88.5 | -7.1 | -55 |
| FY2028/03E | 国内損保 | 3490 | N/A | 14.8 | 3.5 | 4 | 53.4 | 515 |
| FY2028/03E | 国内生命 | 1600 | N/A | 1.6 | 0.6 | 25 | 24.5 | 25 |
| FY2028/03E | 海外 | 1910 | N/A | 10.2 | 7.3 | 8.3 | 29.2 | 195 |
| FY2028/03E | その他・共通/調整 | -460 | N/A | 10.9 | 3.4 | -9.1 | -7 | -50 |