7550 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-21 JST 会計基準: Japanese GAAP 単位: JPYm 基準株価: ¥8,171.00

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md

直近実績 (2026Q3)

営業利益

20,480百万円

前四半期比 -17.0%

すき家客単価指数

106.4%

前四半期比 比較不可

売上原価率

45.8%

前四半期比 比較不可

  • 投資判断: 様子見
  • 利用状態: 要再検証
  • 推奨行動: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
  • 標準目標株価: ¥10,766.18（現在比 +31.8%）

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S

1.2〜1.6倍

ゼンショーは多業態外食で raw-重要 と labor の影響が大きく、単年度の利益率だけで 評価 を置くとブレが大きいため…

クロスチェック: なし

データ不足のため表示できません。

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

ゼンショーホールディングスは、長期投資家にとって「打診買いは可。ただし一括買いは避ける」局面と判断する。 理由は以下の通り。 1. 株価は2026年4月21日終値8,457円まで下落し、年初来安値8,150円に近い。PERは会社予想ベースで31.17倍、PBRは5.39倍まで低下した。 2. すき家の異物混入問題は業績と株価の重しだが、公式対応、月次客数、セグメント分散を見ると、恒久的なブランド毀損というより「回復途中のコスト増」と見るほうが現時点では妥当。 3. ただし、すき家の通期客数は96.6%で、通期ではまだ前年割れ。3月は客数103.6%まで戻ったが、単月で判断するのは危険。 4. はま寿司とグローバル中食は強い。すき家が少しでも利益率を戻せば、全社利益の再加速余地がある。 5. 創業者逝去は心理的な不安材料だが、現代表は小川洋平社長兼CEOであり、直ちに経営不在になる事象ではない。

株式会社ゼンショーホールディングスの営業利益: 営業利益は前四半期比で-17.0%。マイナス。利益率の悪化が判断の重しです。（確認指標: 営業利益）

株式会社ゼンショーホールディングスのすき家客単価指数: 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。（確認指標: すき家客単価指数）

売上原価率: 中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 売上原価率）

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

元データ表が不足しているため表示できません。

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

元データ表が不足しているため表示できません。

採用レンジの結論

  • 株価は2026年4月21日終値8,457円まで下落し、年初来安値8,150円に近い。PERは会社予想ベースで31.17倍、PBRは5.39倍まで低下した。
  • すき家の異物混入問題は業績と株価の重しだが、公式対応、月次客数、セグメント分散を見ると、恒久的なブランド毀損というより「回復途中のコスト増」と見るほうが現時点では妥当。
  • ただし、すき家の通期客数は96.6%で、通期ではまだ前年割れ。3月は客数103.6%まで戻ったが、単月で判断するのは危険。
  • はま寿司とグローバル中食は強い。すき家が少しでも利益率を戻せば、全社利益の再加速余地がある。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 3.3%
実績
実績: ¥323750
市場予想
市場予想: ¥313547
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026Q4

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -9.0%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: ¥286809
市場予想
市場予想: ¥315153
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高¥323750¥313547N/A3.3%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益¥20480¥20721N/A-1.2%N/A概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率6.3%6.6%N/A-0.3ppN/A営業利益率は概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q4:revenue2026Q4売上高¥286809¥315153Use the company residual guide and the IFIS FY2026 Q4 consensus side by side; do not invent a standalone official Q4 guidance row beyond the residual bridge.-9.0%N/AIFIS FY2026 Q4 public consensus + official FY2026 guide residual2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Consensus anchor from 2026-02-10 IFIS topic; company-guide residual refreshed from the 2026-02-12 official release.forward_estimates
forward:2026Q4:operating_income2026Q4営業利益¥21080¥23009Use the company residual guide and the IFIS FY2026 Q4 consensus side by side; do not invent a standalone official Q4 guidance row beyond the residual bridge.-8.4%N/AIFIS FY2026 Q4 public consensus + official FY2026 guide residual2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Consensus anchor from 2026-02-10 IFIS topic; company-guide residual refreshed from the 2026-02-12 official release.forward_estimates
forward:2026Q4:operating_margin_pct2026Q4営業利益率7.3%7.3%Use the company residual guide and the IFIS FY2026 Q4 consensus side by side; do not invent a standalone official Q4 guidance row beyond the residual bridge.+0.0ppN/AIFIS FY2026 Q4 public consensus + official FY2026 guide residual2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Consensus anchor from 2026-02-10 IFIS topic; company-guide residual refreshed from the 2026-02-12 official release.forward_estimates
forward:2026Q4:eps2026Q4EPSN/AN/AUse the company residual guide and the IFIS FY2026 Q4 consensus side by side; do not invent a standalone official Q4 guidance row beyond the residual bridge.N/AN/AIFIS FY2026 Q4 public consensus + official FY2026 guide residual2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Consensus anchor from 2026-02-10 IFIS topic; company-guide residual refreshed from the 2026-02-12 official release.forward_estimates
forward:2026Q4:fcf2026Q4FCFN/AN/AUse the company residual guide and the IFIS FY2026 Q4 consensus side by side; do not invent a standalone official Q4 guidance row beyond the residual bridge.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。IFIS FY2026 Q4 public consensus + official FY2026 guide residual2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Consensus anchor from 2026-02-10 IFIS topic; company-guide residual refreshed from the 2026-02-12 official release.forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高¥1223500¥1241640Keep the IFIS public consensus separate from the official company guide. The company guide remains slightly below consensus, but not by enough to break the thesis on its own.-1.5%N/AIFIS FY2026 annual public consensus + official FY2026 company guidance2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']Imported from the IFIS earnings topic and refreshed against the official FY2026 Q3 release.forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益¥81974¥84160Keep the IFIS public consensus separate from the official company guide. The company guide remains slightly below consensus, but not by enough to break the thesis on its own.-2.6%N/AIFIS FY2026 annual public consensus + official FY2026 company guidance2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']Imported from the IFIS earnings topic and refreshed against the official FY2026 Q3 release.forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率6.7%6.8%Keep the IFIS public consensus separate from the official company guide. The company guide remains slightly below consensus, but not by enough to break the thesis on its own.-0.1ppN/AIFIS FY2026 annual public consensus + official FY2026 company guidance2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']Imported from the IFIS earnings topic and refreshed against the official FY2026 Q3 release.forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPS260.94N/AKeep the IFIS public consensus separate from the official company guide. The company guide remains slightly below consensus, but not by enough to break the thesis on its own.N/AN/AIFIS FY2026 annual public consensus + official FY2026 company guidance2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']Imported from the IFIS earnings topic and refreshed against the official FY2026 Q3 release.forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/AN/AKeep the IFIS public consensus separate from the official company guide. The company guide remains slightly below consensus, but not by enough to break the thesis on its own.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。IFIS FY2026 annual public consensus + official FY2026 company guidance2026-03-25available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteTrue['eps_consensus']Imported from the IFIS earnings topic and refreshed against the official FY2026 Q3 release.forward_estimates
forward:2027FY:revenue2027FY売上高N/A¥1310000Attached memo base case: FY2027 revenue 1.31tn JPY and operating income 91.0bn JPY with operating margin 6.95%.N/AN/AAttached Zensho ChatGPT memo base-case bridge2026-03-24available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Manual forward anchor preserved from the attached memo because a reproducible public FY2027 row was not captured during onboarding.forward_estimates
forward:2027FY:operating_income2027FY営業利益N/A¥91000Attached memo base case: FY2027 revenue 1.31tn JPY and operating income 91.0bn JPY with operating margin 6.95%.N/AN/AAttached Zensho ChatGPT memo base-case bridge2026-03-24available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Manual forward anchor preserved from the attached memo because a reproducible public FY2027 row was not captured during onboarding.forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct2027FY営業利益率N/A7.0%Attached memo base case: FY2027 revenue 1.31tn JPY and operating income 91.0bn JPY with operating margin 6.95%.N/AN/AAttached Zensho ChatGPT memo base-case bridge2026-03-24available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Manual forward anchor preserved from the attached memo because a reproducible public FY2027 row was not captured during onboarding.forward_estimates
forward:2027FY:eps2027FYEPSN/AN/AAttached memo base case: FY2027 revenue 1.31tn JPY and operating income 91.0bn JPY with operating margin 6.95%.N/AN/AAttached Zensho ChatGPT memo base-case bridge2026-03-24available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Manual forward anchor preserved from the attached memo because a reproducible public FY2027 row was not captured during onboarding.forward_estimates
forward:2027FY:fcf2027FYFCFN/AN/AAttached memo base case: FY2027 revenue 1.31tn JPY and operating income 91.0bn JPY with operating margin 6.95%.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Attached Zensho ChatGPT memo base-case bridge2026-03-24available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Manual forward anchor preserved from the attached memo because a reproducible public FY2027 row was not captured during onboarding.forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

背景

背景

公式謝罪、全店一時閉店、再発防止策の提示まで迅速に実施され、初動対応は確認できる。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

すき家の客数は3月に103.6%まで戻ったが、通期では96.6%であり、回復はまだ途上にある。

対応ビュー: 参考表示

背景

背景

問題の影響は主にすき家に集中し、はま寿司・グローバル中食が連結収益を補完している。

対応ビュー: 参考表示

因果チェーンと主要KPI

因果チェーンの説明データが不足しています。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
営業利益 ゼンショーは売上 beat より 利益率 転換 で評価が動きやすく、営業利益の質が最重要の起点だからです。 営業利益が前年比で大崩れせず、2027年度 の 910 億円前後 標準 見通し が維持されること
すき家既存店売上指数 ゼンショーの売上成長は出店寄与だけでなく既存店の質に依存し、104-105 の定着が 評価見直し の条件だからです。 既存店売上指数が 104-105 以上で定着すること
すき家客数指数 今回の 付随収益ed memo でも short-term 評価見直し の鍵は客数 100 以上の定着であり、traffic の質を外すと 見方 を誤るからです。 客数指数が 100 前後以上で定着すること
すき家客単価指数 客数が完全回復していない局面では客単価が売上の支えになりやすく、価格起点と需要起点を分けて見る必要があるからです。 客単価指数が 103-106 のレンジを維持すること
連結出店数 2026年度 9M の売上成長は既存店以上に出店寄与が大きく、出店ペースが鈍ると EV/S の支えも弱くなるからです。 年率 700-800 店前後の出店ペースを維持すること
売上原価率 今回の論点は top-line より 利益率 であり、原価率 46% 前後を割り込めるかが profit 評価見直し の鍵だからです。 売上原価率が 46.0% 未満へ戻ること

投資判断: 様子見 / 利用状態: 要再検証

標準目標株価: ¥10,766.18（現在比 +31.8%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: 営業利益 / すき家既存店売上指数 / すき家客数指数 / すき家客単価指数 / 連結出店数 / 売上原価率

時系列表示中: 営業利益 / すき家既存店売上指数 / すき家客数指数 / すき家客単価指数 / 連結出店数 / 売上原価率

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内評価モデルの factor rows を表示しています。ユーザー入力の表をそのまま再現したものではありません。

問題: 既存店客数指数が 99 未満へ沈み、客単価だけでは売上の質を支えられなくなること

影響: この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。

対応: 通常どおり継続観測し、次回更新では中国向け売上、顧客の自社開発チップ、在庫の変化を上書き確認します。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 ¥10,766.18 +31.8% 64.0% 8か月後 (2026/12) 既存店売上指数 104-105 と客数 100 前後が維持されること / 営業利益率が 6.8-7.0% 前後へ戻ること
強気 ¥11,795.05 +44.4% 18.0% 11か月後 (2027/03) すき家客数指数が 100 以上で定着すること / 既存店売上指数が 105 超、売上原価率が 45.5% 前後へ改善すること
弱気 ¥8,340.36 +2.1% 18.0% 5か月後 (2026/09) 客数指数が 99 未満へ低下すること / 売上原価率が 46.5% 超へ悪化すること

強気: すき家客数が 100 以上で定着し、はま寿司・グローバル中食・出店寄与が続き、原価率改善も重なって EV/S 上限帯が許容されるケースです。

崩れる条件: 客数回復が止まり、出店寄与だけでは 利益率 改善を伴う 評価見直し が説明できない場合。

標準: 客単価主導の既存店成長と継続出店で売上は伸びる一方、利益率 改善は緩やかで、EV/S は中心レンジへ収れんするケースです。

崩れる条件: 売上は伸びても cost 稼働率改善 が伴わず、利益率の改善 の中心ケースが崩れる場合。

弱気: 客数回復が止まり、原材料・人件費の上振れで 利益率 未達 が続き、EV/S が下限帯へ寄るケースです。

崩れる条件: 客数が底打ちし、原価率悪化も止まって 下値余地 の 想定する世界 が崩れる場合。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

元データ表が不足しているため表示できません。