7453 業績・予測分析レポート

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

この銘柄は外部入力（*_chatgpt-output.md / references/*.md）が未提供のため、標準文面を表示しています。

直近実績 (2026Q1)

営業利益

28,380百万円

前四半期比 +96.7%

東アジア売上前年比

25.7%

前四半期比比較不可

営業利益率

12.4%

前四半期比 +4.9pt

投資判断: 様子見
利用状態: 要再検証
推奨行動: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
標準目標株価: ¥3,800.01（現在比 +2.3%）

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/売上主手法

1.6〜2.2倍

良品計画は売上成長の耐久性と利益率改善の両方が評価の主論点になりやすく、現時点では EV/売上で売上規模と利益率 option…

クロスチェック: なし

データ不足のため表示できません。

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

背景: 良品計画は、無印良品ブランドを核に、生活雑貨、食品、ヘルス&ビューティ、衣服雑貨を国内外で販売するグローバル小売企業です。

収益構造: 売上は国内既存店+EC、国内外の新店、そして東アジア・東南アジア・欧米の海外売上拡大から成ります。

今回の変化: 営業利益は28,380百万円（前四半期比 +96.7%）、東アジア売上前年比は25.7%（前四半期比）、営業利益率は12.4%（前四半期比 +4.9pt）。

今回の論点: 今回の判断では変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていませんを重く見ています。

次四半期の確認: 営業利益・東アジア売上前年比・営業利益率が続くかを見ます。

株式会社良品計画の営業利益: 営業利益は前四半期比で+96.7%。プラス。利益率の改善が続いています。（確認指標: 営業利益）

株式会社良品計画の東アジア売上前年比: 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。（確認指標: 東アジア売上前年比）

営業利益率: 営業利益率は前四半期比で+4.9pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 営業利益率）

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 2.4%

実績

市場予想

事前ガイダンス

N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026FY

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -2.4%

会社ガイダンス

市場予想

詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metric	actual	consensus	guide	delta_consensus	delta_guide	interpretation	availability_state	availability_reason	source_loaded_state	row_completeness_state	is_optional_metric	row_id	canonical_origin
売上高	¥228230	¥222990	N/A	2.4%	N/A	概ね市場予想線です。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	partial	complete	False	latest:売上高	latest_quarter_comparison
営業利益	¥28380	¥24398	N/A	16.3%	N/A	市場予想をしっかり上回りました。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	partial	complete	False	latest:営業利益	latest_quarter_comparison
営業利益率	12.4%	10.9%	N/A	+1.5pp	N/A	市場予想比で営業利益率が改善しました。	available	直近実績と比較対象が揃っています。	partial	complete	False	latest:営業利益率	latest_quarter_comparison
EPS	N/A	29.27	N/A	N/A	N/A	N/A	unavailable	直近実績自体が未取得です。	partial	missing	False	latest:EPS	latest_quarter_comparison
FCF	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	unavailable	直近実績自体が未取得です。	partial	missing	True	latest:FCF	latest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_id	period	metric	guide	consensus	internal_base_case	delta_pct	note	source_summary	estimate_date	availability_state	availability_reason	source_loaded_state	row_completeness_state	guide_supported_state	guide_supported_missing_metrics	freshness_note	canonical_origin
forward:2026Q2:revenue	2026Q2	売上高	N/A	¥202400	Revenue 202,400 / operating income 15,000 / operating margin 7.4%	N/A	N/A	Investing.com - 7453 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q2:operating_income	2026Q2	営業利益	N/A	¥15000	Revenue 202,400 / operating income 15,000 / operating margin 7.4%	N/A	N/A	Investing.com - 7453 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q2:operating_margin_pct	2026Q2	営業利益率	N/A	7.4%	Revenue 202,400 / operating income 15,000 / operating margin 7.4%	N/A	N/A	Investing.com - 7453 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q2:eps	2026Q2	EPS	N/A	18.04	Revenue 202,400 / operating income 15,000 / operating margin 7.4%	N/A	N/A	Investing.com - 7453 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026Q2:fcf	2026Q2	FCF	N/A	N/A	Revenue 202,400 / operating income 15,000 / operating margin 7.4%	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	Investing.com - 7453 Earnings Dates & Reports	2026-03-25	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	merged from attached research JSON	forward_estimates
forward:2026FY:revenue	2026FY	売上高	¥860000	¥881190	Revenue 872,030 / operating income 83,480 / operating margin 9.6%	-2.4%	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2026FY:operating_income	2026FY	営業利益	¥79034	¥86580	Revenue 872,030 / operating income 83,480 / operating margin 9.6%	-8.7%	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct	2026FY	営業利益率	9.2%	9.8%	Revenue 872,030 / operating income 83,480 / operating margin 9.6%	-0.6pp	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2026FY:eps	2026FY	EPS	N/A	N/A	Revenue 872,030 / operating income 83,480 / operating margin 9.6%	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2026FY:fcf	2026FY	FCF	N/A	N/A	Revenue 872,030 / operating income 83,480 / operating margin 9.6%	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2027FY:revenue	2027FY	売上高	N/A	¥953000	Revenue 953,000 / operating income 91,500 / operating margin 9.6% / simple EPS bridge 118	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2027FY:operating_income	2027FY	営業利益	N/A	¥91500	Revenue 953,000 / operating income 91,500 / operating margin 9.6% / simple EPS bridge 118	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct	2027FY	営業利益率	N/A	9.6%	Revenue 953,000 / operating income 91,500 / operating margin 9.6% / simple EPS bridge 118	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2027FY:eps	2027FY	EPS	N/A	118.00	Revenue 953,000 / operating income 91,500 / operating margin 9.6% / simple EPS bridge 118	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2027FY:fcf	2027FY	FCF	N/A	N/A	Revenue 953,000 / operating income 91,500 / operating margin 9.6% / simple EPS bridge 118	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2028FY:revenue	2028FY	売上高	N/A	¥1035000	Revenue 1,035,000 / operating income 102,500 / operating margin 9.9% / simple EPS bridge 132.4	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2028FY:operating_income	2028FY	営業利益	N/A	¥102500	Revenue 1,035,000 / operating income 102,500 / operating margin 9.9% / simple EPS bridge 132.4	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2028FY:operating_margin_pct	2028FY	営業利益率	N/A	9.9%	Revenue 1,035,000 / operating income 102,500 / operating margin 9.9% / simple EPS bridge 132.4	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2028FY:eps	2028FY	EPS	N/A	132.40	Revenue 1,035,000 / operating income 102,500 / operating margin 9.9% / simple EPS bridge 132.4	N/A	N/A	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates
forward:2028FY:fcf	2028FY	FCF	N/A	N/A	Revenue 1,035,000 / operating income 102,500 / operating margin 9.9% / simple EPS bridge 132.4	N/A	sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。	local_manual_consensus	2026-03-24	available	市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。	loaded	complete	False	[]	N/A	forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

乖離とセグメントの背景

この会社は何の会社か: 良品計画は、無印良品ブランドを核に、生活雑貨、食品、ヘルス&ビューティ、衣服雑貨を国内外で販売するグローバル小売企業です。

どう稼ぐ会社か: 売上は国内既存店+EC、国内外の新店、そして東アジア・東南アジア・欧米の海外売上拡大から成ります。

今回の判断で重視した論点: 今回の判断では変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていませんを重く見ています。

因果チェーンと主要KPI

前四半期比 +5.0pt。プラス。利益率の改善が続いています。

買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。。中立。いまの水準が続くかを確認します。

KPI名	なぜ重要か	目安(閾値)
営業利益	良品計画は売上よりも利益率と成長の同時進行で再評価されやすく、営業利益の伸びが最終的な判断起点になるからです。	営業利益が二桁成長を維持し、2026年度 790億円ガイド超えのpathが見えること
売上高	EV/売上を主手法に置く以上、まず売上成長の耐久性が評価の土台になるからです。	売上高が mid-10%台成長を大崩れせず、2027年度 9,500億円線へ向かうこと
東アジア売上前年比	良品計画の海外利益寄与は東アジアが中心で、この地域の伸びが続くかが global retail 高めの評価の持続を左右しやすいからです。	東アジア売上成長が +10% 以上を維持すること
営業利益率	良品計画の評価見直しは売上成長だけでなく利益率の収れんを伴う必要があり、ここが止まると EV/S の上限が下がるからです。	営業利益率 9%台前半を下値に、2027年度 10%近辺へ向かうこと

投資判断: 様子見 / 利用状態: 要再検証

標準目標株価: ¥3,800.01（現在比 +2.3%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

※取得できるデータのみ表示します

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: 営業利益 / 売上高 / 東アジア売上前年比 / 営業利益率

時系列表示中: 営業利益 / 売上高 / 東アジア売上前年比 / 営業利益率

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内評価モデルの factor rows を表示しています。ユーザー入力の表をそのまま再現したものではありません。

問題: Q1 の強さが一過性に留まり、国内既存店+ECと海外成長の両方が mid-一桁近辺まで鈍化すること

影響: この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。

対応: 通常どおり継続観測し、次回更新では中国向け売上、顧客の自社開発チップ、在庫の変化を上書き確認します。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

シナリオ	目標株価	現在株価差	達成確率	達成時期	主要KPI閾値
標準	¥3,800.01	+2.3%	60.0%	7か月後 (2026/10)	東アジア売上成長 +10%以上を維持すること / 営業利益率 9.6-10.0% 近辺の見通しが見えること
強気	¥4,350.10	+17.1%	25.0%	13か月後 (2027/04)	国内既存店+ECが +4%以上で推移すること / 営業利益率が 10.2% 超まで改善すること
弱気	¥2,848.96	-23.3%	15.0%	4か月後 (2026/07)	国内既存店+ECが <= 0

強気: 東アジアの高成長が続き、国内既存店+ECも高めに推移し、内製化で粗利率改善が進み EV/S が上限レンジへ再評価されるケースです。

崩れる条件: 需要、構成比、利益率のうち複数が上振れず、強気の世界観が成立しない場合。

標準: 国内は低〜中一桁、海外は高一桁〜低二桁で伸び、営業利益率が段階的に 10% 近辺へ寄りながら EV/S が中位レンジを正当化する中心ケースです。

崩れる条件: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。

弱気: 国内既存店+ECが鈍化し、東アジアも減速、物流・IT負担で営業利益率が 9% 前後にとどまり EV/S が下限へ寄るケースです。

崩れる条件: 想定より需要と利益率が回復し、弱気前提が崩れる場合。

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

直近実績 (2026Q1)

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/売上 主手法

クロスチェック: なし

投資ストーリー要約

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

売上高

売上高

A. 直近決算の詳細数値

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

元レポート 1-1 四半期表

元レポート 1-2 年次表

乖離とセグメントの背景

因果チェーンと主要KPI

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

セグメント別 売上高推移 (四半期)

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

連結YoYに対するセグメント別寄与度

主要KPI推移 (四半期)

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

シナリオ比較

主要手法: EV/売上主手法

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

連結売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

セグメント別売上高推移 (四半期)

セグメント別営業利益推移 (四半期)

セグメント別売上・営業利益推移 (年次予測まで)