1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー
外部入力を反映: chatgpt-output.md
直近実績 (2026Q3)
Automobile 売上高
3434.6十億円
前四半期比 -0.6%
Automobile 営業利益
-93.4十億円
前四半期比 -115.2%
営業利益率
2.9%
前四半期比 -0.8pt
- Honda は二輪・金融が財務土台を支える一方、自動車の稼ぐ力を戻せるかが株価の分かれ目です。
- 北米では HEV ミックス改善と値引き/在庫規律が前向きシグナルです。
- ただし中国の競争力低下と追加損失 overhang が残り、Bull成立は未確定です。
- 今回は target を据え置き、monitoring gate を北米HEV、値引き/在庫、中国、関税・一過性EV影響、追加損失確定進捗に置きます。
バリュエーション手法選定
主要手法: 株価純資産倍率 主手法
30%–60%FY2026は利益歪みが大きくPERの分母安定性が低いため、株価純資産倍率で正常化期待を評価する
クロスチェック: なし
29%–59%主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。
投資ストーリー要約
本田技研工業のAutomobile 売上高: Automobile 売上高は前四半期比で-0.6%。中立。利益率の変化はまだ小幅です。（確認指標: Automobile 売上高）
本田技研工業のAutomobile 営業利益: Automobile 営業利益は前四半期比で-115.2%。上値余地か事業前提が売り寄りの条件に入っています。（確認指標: Automobile 営業利益）
営業利益率: 営業利益率は前四半期比で-0.8pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 営業利益率）
外部レポートの比較根拠を開く
自社過去レンジ表
元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。
元データ表が不足しているため表示できません。
ピア比較表
比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。
元データ表が不足しているため表示できません。
水準調整ブリッジ
premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。
元データ表が不足しているため表示できません。
判断ログ
採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。
元データ表が不足しているため表示できません。
採用レンジの結論
- TrueCarで主要モデル（CR-V/Accord/Civic/HR-V）の「平均支払価格」「MSRP」「掲載在庫（トリム別）」を週次保存し、Discount%と在庫推移（4週移動平均）を出す。
- Cars.com / CarEdgeは、上と同じ器（モデル×週）に入るように取得項目を統一する（掲載価格分布が取れるなら分位点も保存）。
- 北米：月次販売リリースから、HEV比率（モデル別）と主力モデル台数、電動比率を更新する（CR-Vは必須）。
- 中国：月次販売とYoYを更新し、「直近3か月平均YoY」が改善しているかを最優先で監視する。
外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。
2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）
決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応
グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。
A. 直近決算
実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス
売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。
売上高 / EPS の比較カードを作るための直近データが不足しています。
B. 次の会社ガイダンス
会社ガイダンス vs 市場予想
表示期間: 会社ガイダンス未取得
次四半期、当期通期、翌期通期の順で探しましたが、表示可能な会社ガイダンス比較がありません。
詳細数値を開く
A. 直近決算の詳細数値
実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。
| metric | actual | consensus | guide | delta_consensus | delta_guide | interpretation | availability_state | availability_reason | source_loaded_state | row_completeness_state | is_optional_metric | row_id | canonical_origin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥5343 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | loaded | partial | False | latest:売上高 | latest_quarter_comparison |
| 営業利益 | ¥153 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | loaded | partial | False | latest:営業利益 | latest_quarter_comparison |
| 営業利益率 | 2.9% | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | partial | 直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。 | loaded | partial | False | latest:営業利益率 | latest_quarter_comparison |
| EPS | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | unavailable | 直近実績自体が未取得です。 | loaded | missing | False | latest:EPS | latest_quarter_comparison |
| FCF | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | unavailable | 直近実績自体が未取得です。 | loaded | missing | True | latest:FCF | latest_quarter_comparison |
B. 次の会社ガイダンスの詳細数値
会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。
| row_id | period | metric | guide | consensus | internal_base_case | delta_pct | note | source_summary | estimate_date | availability_state | availability_reason | source_loaded_state | row_completeness_state | guide_supported_state | guide_supported_missing_metrics | freshness_note | canonical_origin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| forward:2026Q4:revenue | 2026Q4 | 売上高 | N/A | ¥5233 | Sign-aware loss comparison | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026Q4:operating_income | 2026Q4 | 営業利益 | N/A | ¥-825 | Sign-aware loss comparison | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026Q4:operating_margin_pct | 2026Q4 | 営業利益率 | N/A | -15.8% | Sign-aware loss comparison | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026Q4:eps | 2026Q4 | EPS | N/A | N/A | Sign-aware loss comparison | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026Q4:fcf | 2026Q4 | FCF | N/A | N/A | Sign-aware loss comparison | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026FY:revenue | 2026FY | 売上高 | N/A | ¥21214 | P/B-led normalization | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026FY:operating_income | 2026FY | 営業利益 | N/A | ¥-407 | P/B-led normalization | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026FY:operating_margin_pct | 2026FY | 営業利益率 | N/A | -1.9% | P/B-led normalization | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026FY:eps | 2026FY | EPS | N/A | 0.00 | P/B-led normalization | N/A | N/A | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
| forward:2026FY:fcf | 2026FY | FCF | N/A | N/A | P/B-led normalization | N/A | sample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。 | MarketScreener consensus (manual recheck) | 2026-04-09 | available | 市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。 | loaded | complete | False | [] | manual recheck 2026-04-09 | forward_estimates |
元レポート 1-1 四半期表
実績・ガイダンス・市場予想の原表です。
元データ表が不足しているため表示できません。
元レポート 1-2 年次表
年次 actual / guide / consensus の原表です。
元データ表が不足しているため表示できません。
外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。
乖離とセグメントの背景
背景
2026-04-07 JST 時点の私の見立てでは、半分Yes、半分Noだ。 Yesなのは、会社が「何を直すべきか」をかなり明確に言語化できている点だ。Noなのは、その改善がまだ数字で十分に確認できていない点だ。今のHondaは、改善策を打ち始めた段階であって、改善が実証された段階ではない。
対応ビュー: 参考表示
YoY / 過去比較
まず、悲観しすぎなくていい材料もある。2026年度 9か月累計の自動車事業は、見た目では営業損失 -166.4億円、営業利益率 -1.6% まで悪化した。ただし会社説明では、その中に 関税影響 -279.5億円 と 一過性のEV関連費用 -267.1億円 が含まれており、これらを除いたベースでは前年からの悪化は -22.4億円（-5.6%） にとどまる。つまり、自動車事業の地力が完全に崩れたというより、政策要因と戦略見直し費用で見た目が大きく傷んでいる というのが足元の実態に近い。
対応ビュー: CH1 / CH2
背景
一方で、安心しきれない材料もかなり大きい。3月12日の会社説明では、Honda 自身が米国の関税でICE/HEVの採算が悪化していること、さらにアジアで商品競争力が落ちていることを認めている。加えて、EV戦略見直しに伴う損失は 2026年度 と 2027年度 に大半を織り込む予定で、累計では最大 2.5兆円に達する見込みと説明している。しかも、詳細な中長期戦略は次の年度中に改めて示すとしており、今はまだ定量的な回復ロードマップが出そろっていない。
対応ビュー: 参考表示
YoY / 過去比較 / 投資ストーリー
だから、今の投資ストーリーはこう整理するのが一番わかりやすい。 「Honda は潰れそうだから安い」のではなく、二輪と金融が財務の土台を支える一方で、自動車の“稼ぐ力”を戻せるかどうかが株価の分かれ目になっている。実際、二輪は 2026年度 9か月で営業利益 546.5億円、営業利益率 18.6% と非常に強く、会社も2025年12月末時点で現預金 4.3兆円、非金融事業の自己資本比率 60% を示している。つまり論点は生存性ではなく、自動車の収益性再建をどこまで速く、どこまで確実にやれるかだ。
対応ビュー: CH1 / CH2 / 主要KPI推移
ガイダンス比
その意味で、「改善の見通し」は方向としては立っている。会社は、EV偏重を修正してHEV強化へ寄せ、2027年以降に13車種の次世代HEVを順次投入し、主力HEVへの次世代ADAS搭載、インド強化、開発期間短縮、生産効率改善、HEV部品の現地生産拡大、現地サプライチェーン強化をやると言っている。さらに3月の資料では、2026年度 と 2027年度 をボトムとして回復を目指すとも述べている。なので、改善ロジック自体はある。問題は、そのロジックが実際に数字へ落ちるかだ。
対応ビュー: 市場予想との比較
因果チェーンと主要KPI
因果チェーンの説明データが不足しています。
| KPI名 | なぜ重要か | 目安(閾値) |
|---|---|---|
| Automobile 営業利益 | 2026年度-FY2027のPBR修復は四輪採算の立て直しに依存するため。 | Loss narrowing trend と eventual return toward breakeven |
| Automobile 売上高 | 北米HEVミックス改善と中国販売の止血が、まず売上基盤の安定化として現れるため。 | 売上高 avoids renewed step-down while 構成比/region pressure stabilizes |
| 営業利益率 | 関税・追加損失ノイズの中でも全社収益性が改善方向かを示すため。 | 四半期 / 通期 利益率 trend improves にもかかわらず one-off ぶれ |
| Motorcycle 売上高 | 自動車再建局面でも需要と利益の土台が残るかを示すため。 | 前年同期比 positive で 最も 四半期 |
| Financial サービス 営業利益 | 景気変動局面と追加損失処理局面で全社利益の緩衝材になるため。 | Remain positive と stable |
投資判断: 判定保留 / 利用状態: 要再検証
標準目標株価: ¥1,785.60（現在比 +33.2%）
3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)
連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)
横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。
連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)
年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。
セグメント別 売上高推移 (四半期)
会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。
セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。
セグメント別 営業利益推移 (四半期)
会社定義セグメント利益ベースの四半期実績のみを表示しています。
セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)
添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。
連結YoYに対するセグメント別寄与度
どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。
主要KPI推移 (四半期)
因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。
表示対象KPI: Automobile 営業利益 / Automobile 売上高 / 営業利益率 / Motorcycle 売上高 / Financial サービス 営業利益
時系列表示中: Automobile 営業利益 / Automobile 売上高 / 営業利益率 / Motorcycle 売上高 / Financial サービス 営業利益
4. 妥当性検証・目標株価シナリオ
要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）
外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内評価モデルの factor rows を表示しています。ユーザー入力の表をそのまま再現したものではありません。
問題: 前提の再確認が必要
影響: 通常利用の条件を満たしていないため、読者向けの最終結論は判定保留で扱います。
対応: 不足 行 / KPI / 経営コメント を補完してから再公開判断してください。
シナリオ比較
外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。
| シナリオ | 目標株価 | 現在株価差 | 達成確率 | 達成時期 | 主要KPI閾値 |
|---|---|---|---|---|---|
| 標準 | ¥1,785.60 | +33.2% | 60.0% | 10か月後 (2027/02) | 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。 / 営業利益率 -2.1% |
| 強気 | ¥2,176.30 | +62.3% | 15.0% | 13か月後 (2027/05) | 営業利益率 - 1.6% |
| 弱気 | ¥1,488.00 | +11.0% | 25.0% | 4か月後 (2026/08) | 営業利益率 - <= 2.7% |
強気: 関税・価格環境が改善し、PBR再評価が進む上振れケース。
崩れる条件: 需要、構成比、利益率 のうち複数が上振れず、強気の世界観が成立しない場合。
標準: 一過性損失が収束し、四輪採算が緩やかに回復する中心ケース。
崩れる条件: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。
弱気: 追加損失と四輪赤字継続で低PBRに固定されるケース。
崩れる条件: 想定より需要と利益率が回復し、弱気前提が崩れる場合。
5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)
提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。
四半期 連結詳細
1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。
元データ表が不足しているため表示できません。
年次 連結詳細
1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。
元データ表が不足しているため表示できません。
四半期 セグメント詳細
1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。
元データ表が不足しているため表示できません。
年次 セグメント詳細
1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。
元データ表が不足しているため表示できません。