7261 5部構成 分析レポート

YoY / 過去比較

2026年度 9M の悪化は、会社開示のブリッジ上は主に 関税、数量/ミックス、為替 による。9M 累計では売上 3,501.5十億、営業損失 -23.1十億 まで落ち込んだが、悪化要因の中心は tariff -119.2十億、数量 & 構成比 -78.0十億、為替 -20.2十億 であり、Q3 単独では営業利益 30.8十億 と黒字に戻っている。したがって現状は「回復済み」ではなく、Q1 を底に Q2、Q3 と戻したが、まだ谷を抜け切ってはいない という理解が適切である。

対応ビュー: CH1 / CH2

投資ストーリー

2026-04-14 JST 時点の monitoring 観点では、この悪化は単なる総量低迷より North 米国 の採算ミックス改善と Japan 修復の非対称 として読むほうが実態に近い。公開データベースでは、強気 シナリオは 63/100で「生きているが未完成」 であり、強いのは North 米国 の 構成比 改善と CX-5 立ち上がりの現実味、弱いのは Japan の赤字修復と North 米国 ブランド全体 DSR の安定確認である。したがって 2026年度 本決算前の主眼は、利益回復の質を DSR、モデル 構成比、関税吸収、FCF で確かめることに置く。

対応ビュー: 主要KPI推移

市場予想比 / ガイダンス比

会社の 2026年度 ガイダンスは 売上 4,820.0十億 / 営業利益 50.0十億 / ordinary profit 78.0十億 で、IFIS 市場予想 に対し 売上 -1.2%、営業利益 +32.1%、経常利益 +4.0% のメッセージである。つまり経営陣は「量は弱いが、対策で利益は市場想定より守る」というスタンスを取っている。実際、2026年度 のガイダンス更新は、8月時点で 売上 4,900 / 営業利益 50 / ordinary 53、11月時点で 売上 4,900 / 営業利益 50 / ordinary 68、2月時点で 売上 4,820 / 営業利益 50 / ordinary 78 と、営業利益を据え置きつつ 売上 を下げ、ordinary を段階的に引き上げる形だった。保守的というより、営業レベルでは慎重、営業外も含む全社収益では改善余地を残す更新パターンである。

対応ビュー: 市場予想との比較

ガイダンス比 / YoY / 過去比較

一方、公開無料ソースだけでは 売上 / 営業利益 の 過去4Qの Street beat/raise 履歴 をきれいに並べるのは難しい。そのため、本レポートでは beat/raise の代替として、会社ガイダンスの revision 見通し と Q3 単独で黒字回復した事実 を重視する。Q3 で単月黒字に戻ったことと、2026年度 Q4 に 73.1十億 の営業利益を会社計画が暗に要求していることの間にはギャップがあり、ここが 2027年度 を占う最大の検証ポイントになる。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

投資ストーリー

2026-04-14 JST 時点の monitoring view では、マツダの 強気 は 63/100で「生きているが未完成」 である。主役は North 米国 の総量回復ではなく、CX-5 / CX-50 主導の採算ミックス改善 であり、CX-5 は生産・輸出・世界販売・米国 YTD のすべてで立ち上がりの現実味が見えている。一方で、Japan 修復と North 米国 ブランド全体 DSR の安定はまだ確認不足で、ここが 強気 成立の残りの条件になる。したがって今の監視軸は、North 米国 DSR vs peer、CX-5 / CX-50 / CX-30 構成比、Japan 赤字縮小、関税吸収、ネットキャッシュ / FCF の5点でよい。

対応ビュー: 主要KPI推移