7011 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-03-26 Asia/Tokyo 会計基準: IFRS 単位: JPYm 基準株価: ¥4,595.00

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

この銘柄は外部入力（*_chatgpt-output.md / references/*.md）が未提供のため、標準文面を表示しています。

直近実績 (2026Q3)

受注残高合計

12247.4十億円

前四半期比 +6.5%

Energy AS比率

63.0%

前四半期比 比較不可

事業利益率

10.7%

前四半期比 +3.4pt

受注高

1714.4十億円

前四半期比 +10.9%

  • 投資判断: 様子見
  • 利用状態: 要再検証
  • 推奨行動: 主要数値の出所情報を補完した更新版で再判定するまで、自動執行を止めます。
  • 標準目標株価: ¥5,196.47（現在比 +13.1%）

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/S

2.6〜3.5倍

MHI は project 時期、一時費用、持分法損益、事業群 change で短期利益率が揺れやすいため…

クロスチェック: 企業価値EBITDA倍率 補助確認

21.5〜26.0倍

主手法の前提と異なる角度で、目標株価の前提整合を確認します。

投資ストーリー要約

背景: 三菱重工業は、Energy、Plants & Infrastructure、Logistics / Thermal & Drive、Aircraft / Defense / Space を束ねる複合重工グループです。

収益構造: 収益は GTCC、原子力、防衛、航空、プラント、機械・空調などの大型案件受注と進捗計上、機器販売、保守・アフターサービス、持分法損益の組み合わせで成り立ちます。

今回の変化: 受注残高合計は12247.4十億円（前四半期比 +6.5%）、Energy AS比率は63.0%（前四半期比）、事業利益率は10.7%（前四半期比 +3.4pt）。

今回の論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

次四半期の確認: 受注残高合計・Energy AS比率・事業利益率が続くかを見ます。

三菱重工業株式会社の受注残高合計: 受注残高合計は前四半期比で+6.5%。プラス。利益率の改善が続いています。（確認指標: 受注残高合計）

三菱重工業株式会社のEnergy AS比率: 上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。（確認指標: Energy AS比率）

事業利益率: 事業利益率は前四半期比で+3.4pt。中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 事業利益率）

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -2.9%
実績
実績: ¥1213200
市場予想
市場予想: ¥1250000
事前ガイダンス
N/A
EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 38.6%
実績
実績: 28.60
市場予想
市場予想: 20.64
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026FY

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -2.7%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: ¥4800000
市場予想
市場予想: ¥4935200
EPS

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -11.0%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: 77.37
市場予想
市場予想: 86.95
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高¥1213200¥1250000N/A-2.9%N/A概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益¥129700N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。partialpartialFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率10.7%N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。partialpartialFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPS28.6020.64N/A38.6%N/A市場予想をしっかり上回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCF¥16600N/AN/AN/AN/AN/Apartial直近実績はあるものの、比較対象の一部が未取得です。partialpartialTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q4:revenue2026Q4売上高N/A¥1630000Use the official FY2026 full-year guide and the public 2026Q4 revenue / EPS row only; do not infer a public quarterly business-profit consensus where none was preserved.N/AN/AInvesting.com Japan quarterly page preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-quarter public row available only for revenue and EPSforward_estimates
forward:2026Q4:operating_income2026Q4営業利益N/AN/AUse the official FY2026 full-year guide and the public 2026Q4 revenue / EPS row only; do not infer a public quarterly business-profit consensus where none was preserved.N/AN/AInvesting.com Japan quarterly page preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-quarter public row available only for revenue and EPSforward_estimates
forward:2026Q4:operating_margin_pct2026Q4営業利益率N/AN/AUse the official FY2026 full-year guide and the public 2026Q4 revenue / EPS row only; do not infer a public quarterly business-profit consensus where none was preserved.N/AN/AInvesting.com Japan quarterly page preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-quarter public row available only for revenue and EPSforward_estimates
forward:2026Q4:eps2026Q4EPSN/A25.96Use the official FY2026 full-year guide and the public 2026Q4 revenue / EPS row only; do not infer a public quarterly business-profit consensus where none was preserved.N/AN/AInvesting.com Japan quarterly page preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-quarter public row available only for revenue and EPSforward_estimates
forward:2026Q4:fcf2026Q4FCFN/AN/AUse the official FY2026 full-year guide and the public 2026Q4 revenue / EPS row only; do not infer a public quarterly business-profit consensus where none was preserved.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Investing.com Japan quarterly page preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-quarter public row available only for revenue and EPSforward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高¥4800000¥4935200The official FY2026 guide remains below the preserved public revenue and EBIT proxy rows, so the expectation plane should keep guidance and public consensus separate.-2.7%N/AMarketScreener FY2026 row plus official FY2026 3Q guide preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public full-year row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益¥408000¥430000The official FY2026 guide remains below the preserved public revenue and EBIT proxy rows, so the expectation plane should keep guidance and public consensus separate.-5.1%N/AMarketScreener FY2026 row plus official FY2026 3Q guide preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public full-year row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率8.5%8.7%The official FY2026 guide remains below the preserved public revenue and EBIT proxy rows, so the expectation plane should keep guidance and public consensus separate.-0.2ppN/AMarketScreener FY2026 row plus official FY2026 3Q guide preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public full-year row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPS77.3786.95The official FY2026 guide remains below the preserved public revenue and EBIT proxy rows, so the expectation plane should keep guidance and public consensus separate.-11.0%N/AMarketScreener FY2026 row plus official FY2026 3Q guide preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public full-year row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCF¥200000¥261400The official FY2026 guide remains below the preserved public revenue and EBIT proxy rows, so the expectation plane should keep guidance and public consensus separate.-23.5%N/AMarketScreener FY2026 row plus official FY2026 3Q guide preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。loadedcompleteFalse[]public full-year row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2027FY:revenue2027FY売上高N/A¥5432200Next-fiscal-year valuation anchor uses the preserved MarketScreener FY2027 revenue / EBIT / EBITDA / NI / net-debt set. The EV/EBITDA cross-check is implemented via thesis_registry override using a 13.0% EBITDA-proxy margin.N/AN/AMarketScreener FY2027 row preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-fiscal-year public row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2027FY:operating_income2027FY営業利益N/A¥546600Next-fiscal-year valuation anchor uses the preserved MarketScreener FY2027 revenue / EBIT / EBITDA / NI / net-debt set. The EV/EBITDA cross-check is implemented via thesis_registry override using a 13.0% EBITDA-proxy margin.N/AN/AMarketScreener FY2027 row preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-fiscal-year public row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2027FY:operating_margin_pct2027FY営業利益率N/A10.1%Next-fiscal-year valuation anchor uses the preserved MarketScreener FY2027 revenue / EBIT / EBITDA / NI / net-debt set. The EV/EBITDA cross-check is implemented via thesis_registry override using a 13.0% EBITDA-proxy margin.N/AN/AMarketScreener FY2027 row preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-fiscal-year public row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2027FY:eps2027FYEPSN/A110.29Next-fiscal-year valuation anchor uses the preserved MarketScreener FY2027 revenue / EBIT / EBITDA / NI / net-debt set. The EV/EBITDA cross-check is implemented via thesis_registry override using a 13.0% EBITDA-proxy margin.N/AN/AMarketScreener FY2027 row preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-fiscal-year public row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates
forward:2027FY:fcf2027FYFCFN/AN/ANext-fiscal-year valuation anchor uses the preserved MarketScreener FY2027 revenue / EBIT / EBITDA / NI / net-debt set. The EV/EBITDA cross-check is implemented via thesis_registry override using a 13.0% EBITDA-proxy margin.N/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。MarketScreener FY2027 row preserved in the user-pasted onboarding memo2026-03-26available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]next-fiscal-year public row preserved from the user-pasted onboarding memoforward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

元データ表が不足しているため表示できません。

乖離とセグメントの背景

この会社は何の会社か: 三菱重工業は、Energy、Plants & Infrastructure、Logistics / Thermal & Drive、Aircraft / Defense / Space を束ねる複合重工グループです。

どう稼ぐ会社か: 収益は GTCC、原子力、防衛、航空、プラント、機械・空調などの大型案件受注と進捗計上、機器販売、保守・アフターサービス、持分法損益の組み合わせで成り立ちます。

今回の判断で重視した論点: 今回の判断では 変化: 前回比で大きな悪化はまだ確認されていません を重く見ています。

因果チェーンと主要KPI

前四半期比 +3.4pt。プラス。利益率の改善が続いています。

買い・様子見・売りの境界に対する現在位置です。。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。

前回比の詳細は定点観測パックで確認してください。。中立。いまの水準が続くかを確認します。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
受注高 受注残 が厚くても新規受注が鈍ると中期の 収益化の質 は低下しやすく、案件獲得の継続性を別に見る必要があるためです。 四半期受注高が 1,500十億 前後を維持すること
受注残高合計 三菱重工は案件進捗と検収タイミングで四半期売上が動きやすく、まず 受注残 が厚いかどうかが投資判断の起点になるためです。 受注残高合計が 10,000十億 を大きく割り込まないこと
大型GT契約残台数 MHI の最重要成長ドライバーのひとつが GTCC 受注残 であり、台数 受注残 は将来売上化の視認性を直接示すためです。 大型 GT 契約残が 70 units を維持すること
Energy AS比率 MHI の 利益率の持続性 は大型案件の一発勝負だけでなくサービス比率の上昇に依存するためです。 Energy AS 比率が 63% 近辺を維持すること
事業利益率 売上が伸びても採算悪化や一時費用再発で 高めの評価 は剥がれやすく、利益率の持続性 が 評価 の中心になるためです。 事業利益率が 8% を大きく割り込まないこと
FCF 複合重工株では利益の見え方が一時要因で揺れやすく、FCF の継続性が 倍率 持続性 に効きやすいためです。 FCF がプラスを維持し、2026年度 会社見通し 200,000百万円 に向かうこと

投資判断: 様子見 / 利用状態: 要再検証

標準目標株価: ¥5,196.47（現在比 +13.1%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

地域別営業利益は非開示のため、連結営業利益を地域売上構成比で按分した参考系列を表示します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

このグラフの営業利益は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

営業益寄与の棒は参考値です（連結営業利益を地域売上比で按分）。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: 受注高 / 受注残高合計 / 大型GT契約残台数 / Energy AS比率 / 事業利益率 / FCF

時系列表示中: 受注高 / 受注残高合計 / 大型GT契約残台数 / Energy AS比率 / 事業利益率 / FCF

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1 表がないため、この要素分解は repo 内評価モデルの factor rows を表示しています。ユーザー入力の表をそのまま再現したものではありません。

問題: 受注残が明確に縮小し、GT 受注残 も 70 台を大きく割り込むこと

影響: この前提次第で、様子見から買い寄りまたは売り寄りに変わります。

対応: 通常どおり継続観測し、次回更新では中国向け売上、顧客の自社開発チップ、在庫の変化を上書き確認します。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4 表がないため、このシナリオ比較は repo 内評価モデルから再構成しています。ユーザー入力の表の逐語再現ではありません。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 ¥5,196.47 +13.1% 54.0% 14か月後 (2027/05) 事業利益率 維持 above 8% 前後
強気 ¥5,714.08 +24.4% 28.0% 12か月後 (2027/03) GT 受注残 維持 近辺 または above 80 units / 営業利益率 13.6%
弱気 ¥3,854.70 -16.1% 18.0% 8か月後 (2026/11) 営業利益率 <= 12.2%

強気: GTCC 受注残、defense execution、サービス構成比 が揃い、複合工業ディスカウントより 成長 高めの評価 が勝つケースです。

崩れる条件: 受注残 維持 high but 収益化 speed と 構成比 質 fail to improve enough で an upper-band 評価見直し.

標準: 需要は強いが execution gating も残り、段階的な 利益率 改善 で中心レンジへ 評価見直し するケースです。

崩れる条件: strong 受注残 fails to translate into stable 利益率 と 現金 generation, leaving center-case 評価見直し unsupported.

弱気: 受注残 は still there, but LT&D drag と project losses prevent market 起点 paying a 高めの評価 倍率.

崩れる条件: 弱気 view breaks if execution, サービス構成比, と 現金 generation improve quickly enough で market to maintain a 高めの評価 倍率.

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

詳細データテーブルの元ソースが不足しているため表示できません。