5938 5部構成 分析レポート

As-of: 2026-04-09 Asia/Tokyo 会計基準: IFRS 単位: JPYm 基準株価: ¥1,609.00

1. 決算ハイライト・バリュエーション・投資ストーリー

外部入力を反映: chatgpt-output.md

直近実績 (2026Q3)

営業利益

19,000百万円

前四半期比 +313.0%

営業利益率

4.7%

前四半期比 +3.5pt

純有利子負債/EBITDA

4.69倍

前四半期比 比較不可

  • LIXILの最新会社開示はFY2026第3四半期（2026年1月30日公表）である。
  • FY2026から報告セグメントは Water Technology / Housing Technology / Living の3区分に変更されている。
  • セグメント利益については会社が「Core earnings（J-GAAPの営業利益相当）」を開示しており、セグメント別のIFRS営業利益は非開示のため、本レポートのセグメント利益は原則として会社開示の Core earnings（CE）を代用する。

バリュエーション手法選定

主要手法: EV/EBITDA

7.8x–8.6x

主手法は EV/EBITDA とする。理由は三つある。第一に、LIXILは過去の買収に伴う償却負担が大きく、会社自身も「PERやPBRよりEBITDAが稼ぐ力を捉えやすい」と説明している。第二に、資産ライト化の進展で CAPEX が減価償却費を下回る構造にあり、EBITDA と企業価値の接続が比較的素直である。第三に、LIXILは net debt/EBITDA が約4.7xと高く、資本構成差を中立化できる EV 系指標の方が PER より適合的である。

クロスチェック: EV/EBITDA

20x–24x

クロスチェックは EV/EBIT とする。LIXILは減価償却・償却負担が大きいので EV/EBITDA だけだと「償却負担を見落として割安に見える」リスクがある。そこで EV/EBIT を併置し、EBIT水準で見ても極端に安くないことを確認する。DCF も選択肢ではあるが、現時点では米国需要回復タイミング、国内リフォームの継続性、為替前提の不確実性が大きく、DCF の WACC / 終価成長率に結果が引っ張られやすい。したがって、今回は EV/EBITDA を主、EV/EBIT を補助とする。

投資ストーリー要約

LIXIL の投資ストーリーは「低収益・高レバレッジからの段階的正常化」である。国内では新築ではなくリフォームが主戦場となり、Water/Living のミックス改善が利益率を押し上げる。海外では欧州・中東の収益力で米国・中国の弱さを埋め、FY2027 以降は米国の需要正常化が追加オプションになる。検証KPIは、①国内リフォーム売上成長率、②Water international の現地通貨ベース売上、③Living の CE margin、④net debt/EBITDA の低下、の4つで足りる。

LIXILの営業利益: 営業利益は前四半期比で+313.0%。プラス。利益率の改善が続いています。（確認指標: 営業利益）

LIXILの営業利益率: 営業利益率は前四半期比で+3.5pt。上値余地はあるものの、買い基準には届いていません。（確認指標: 営業利益率）

純有利子負債/EBITDA: 中立。いまの水準が続くかを確認します。（確認指標: 純有利子負債/EBITDA）

外部レポートの比較根拠を開く

自社過去レンジ表

元レポートにある historical valuation range をそのまま参照します。

指標観測期間最低25%点中央値75%点最高現在または採用候補当時の成長率当時の利益率コメント
EV/EBITDAFY2021–FY2026E7.26x8.73x9.70x10.55x11.40x8.64x売上成長率は概ね -1%〜+5%EBITDA margin は概ね 7.8%〜10%台現在値は自社中央値を約1.1x下回る。市場はすでに一定のレバレッジ・低収益性ディスカウントを織り込んでいる。
EV/SalesFY2021–FY2026E0.67x0.70x0.75x0.76x1.00x0.67x売上成長率は概ね -1%〜+5%EBIT margin は概ね 1%〜5%EV/Sales はレンジ下限近傍で、利益率低位がマルチプル圧縮の主因と読める。
EV/EBITFY2021–FY2026E15.7x33.7x36.6x43.8x66.6x33.4x売上成長率は概ね -1%〜+5%EBIT margin は概ね 1%〜5%EV/EBIT では“超割安”ではなく、EV/EBITDA の見かけの安さを一定程度打ち消す。

ピア比較表

比較対象との成長率、利益率、再投資、マルチプル差を確認します。

企業採用理由売上成長率利益率（EBITDA margin）再投資指標（Capex/売上）規模指標（FY2026売上）リスク指標適用マルチプル（EV/EBITDA）自社との差分含意
LIXIL自社基準。水回り・建材・海外比率を持つ複合住宅設備企業1.2%7.8%4.2%1,522.9net debt/EBITDA 4.69x8.64x基準値自社過去中央値より低いが、直近の低収益・高レバレッジを反映した水準。
TOTO日本の衛生陶器・水回りで最も近い比較対象。国内リフォーム比率も高い1.9%11.8%7.7%737.9net cash9.61x成長 -0.7pt、利益率 -4.0pt、再投資負担 -3.5pt、レバレッジ +4.7xLIXILは収益性・BSで見劣る一方、規模は大きい。TOTO並みのプレミアムは置きにくい。
Rinnai住宅設備・リフォームチャネル比較。日本消費者向け、海外もあるがLIXILより単純2.3%13.8%3.9%471.0net cash5.15x成長 -1.1pt、利益率 -6.0pt、再投資 +0.3pt、レバレッジ +4.7x利益率差は大きいが、事業の景気感応度・製品ミックス差から Rinnai をそのまま適用するのは不適切。下限アンカーとして有効。
Sanwa Holdings建材・建設サイクル感応度・海外比率を持つ点で比較有効0.4%14.4%2.7%665.2実質 net cash6.80x成長 +0.8pt、利益率 -6.6pt、再投資 +1.5pt、レバレッジ +4.7xLIXILは成長でやや上回るが、利益率とBSで見劣る。Sanwa比ではややディスカウントが自然。
Noritz水回り・給湯・リフォーム需要という点で比較有効。小型の国内住宅設備企業3.9%5.4%3.1%210.0net cash7.93x成長 -2.8pt、利益率 +2.4pt、再投資 +1.2pt、レバレッジ +4.7xNoritz比では利益率優位だが、成長力と規模の違いがある。LIXILの8x前後は説明可能。

水準調整ブリッジ

premium / discount の根拠を元レポートの並びで確認します。

調整項目比較した値（自社 vs ピア中央値 or 自社過去中央値）差分Valへの解釈調整方向調整幅（x倍 or %）根拠
出発点自社過去中央値 EV/EBITDA 9.70x-自社の事業ミックスとブランド資産を最も反映しやすい出発点-0.00x自社5年レンジの中央値を採用。
成長売上成長率 1.2% vs ピア中央値 2.1%-0.9pt需要回復が遅い分、プレミアムは置きにくい引き下げ-0.20xFY2026売上成長率予想ベース。
マージンEBITDA margin 7.8% vs ピア中央値 12.8%-5.0pt利益率格差は最も大きいディスカウント要因引き下げ-0.60xTOTO/Rinnai/Sanwaとの格差が大きい。
再投資Capex/売上 4.2% vs ピア中央値 3.5%+0.7ptFCF転換でやや不利引き下げ-0.20xTOTOより軽いが Sanwa/Rinnai より重い。
規模売上 1.52兆円 vs ピア中央値 0.57兆円+0.95兆円規模・海外分散・ブランドポートフォリオに一定プレミアム余地引き上げ+0.20x事業規模はピア群で最大。
リスクnet debt/EBITDA 4.69x vs ピアは概ね net cash+4.69xBSリスクが最重要ディスカウント要因引き下げ-0.80x高レバレッジはマルチプルの上限を強く抑える。
その他（事業ミックス/自助努力）欧州・中東の好調、Living立ち上がり、リフォーム強含み定性FY2027以降の改善オプションは存在引き上げ+0.10xただし米国・中国の遅れが残るため小幅にとどめる。

判断ログ

採用 / 不採用の判断プロセスを元レポートの手順ベースで確認します。

手順比較対象A比較対象B比較指標観察差解釈採用 / 不採用理由
1LIXIL現在値自社過去中央値EV/EBITDA8.64x vs 9.70xすでに自己履歴比でディスカウント採用過度な強気レンジは不要。
2LIXILピア中央値売上成長率1.2% vs 2.1%回復力はピア中央値を下回る採用+側ではなく -側の調整が必要。
3LIXILピア中央値EBITDA margin7.8% vs 12.8%利益率ギャップが大きい採用最大のマルチプル抑制要因。
4LIXILピア中央値Capex/売上4.2% vs 3.5%FCF化でやや不利採用小幅ディスカウントが妥当。
5LIXILピア中央値規模1.52兆円 vs 0.57兆円規模・ブランドで一定の上乗せ余地採用ただし小幅に限定。
6LIXILピア群ネットレバレッジ4.69x vs net cash中心BSディスカウントは必須採用-0.8x を最も重い調整に設定。
7EV/EBITDAEV/EBIT代替手法整合性EV/EBITも極端な安さではないEBITDAだけの見かけの安さではない採用主手法の過度な楽観を抑える。
8DCFEVマルチプル前提感応度WACC/終価成長率依存が大きい現時点ではDCF単独採用を避ける不採用需要回復タイミングの不確実性が高い。

採用レンジの結論

  • 出発点は自社過去中央値 9.70x EV/EBITDA とした。 そこから、成長 -0.20x、マージン -0.60x、再投資 -0.20x、規模 +0.20x、リスク -0.80x、その他 +0.10x と調整し、中心値 8.2x、採用レンジ 7.8x〜8.6x EV/EBITDA と判断する。クロスチェックの EV/EBIT は 20x〜24x を妥当レンジとみる。ここでは株価を計算せず、セクション5でこのレンジを入力値として使う。

外部レポートの「バリュエーション手法の選定」を反映しています。

2. 決算背景・因果チェーン・KPI定義（詳細表示/非表示）

決算数値 / 会社ガイダンス / 市場予想の対応

グラフは canonical data、補足の原表は chatgpt-output.md を参照します。

乖離サマリー

  • 直近実績 vs 市場予想：売上 -4.9% / 営業益 -10.5% / 利益率 -0.30pp
  • ガイダンス(mid) vs 市場予想：売上 +1.1% / 営業益 -2.4% / 利益率 -0.07pp
  • 注：FY期末月=3月 / 会計基準=IFRS / 通貨・単位=JPY bn。四半期実績売上は会社開示、営業利益および市場予想は MarketScreener ベース。FY2026通期ガイダンスは会社計画値、同期間市場予想は取得日時点コンセンサス平均。
  • 乖離サマリー（% / pp）

A. 直近決算

実績 vs 市場予想 vs 事前ガイダンス

売上高と EPS を優先表示し、背景カードの「市場予想比 / ガイダンス比」と同じ比較軸で読みます。

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 -4.9%
実績
実績: ¥402600
市場予想
市場予想: ¥423300
事前ガイダンス
N/A

B. 次の会社ガイダンス

会社ガイダンス vs 市場予想

表示期間: 2026FY

売上高

初期表示は差分だけを見せ、細かい数値は詳細に畳みます。

市場予想比 1.1%
会社ガイダンス
会社ガイダンス: ¥1540000
市場予想
市場予想: ¥1522900
詳細数値を開く

A. 直近決算の詳細数値

実績 / 市場予想 / 事前ガイダンスの canonical data をそのまま表示します。

metricactualconsensusguidedelta_consensusdelta_guideinterpretationavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateis_optional_metricrow_idcanonical_origin
売上高¥402600¥423300N/A-4.9%N/A市場予想を下回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:売上高latest_quarter_comparison
営業利益¥19000¥21230N/A-10.5%N/A市場予想を下回りました。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益latest_quarter_comparison
営業利益率4.7%5.0%N/A-0.3ppN/A営業利益率は概ね市場予想線です。available直近実績と比較対象が揃っています。partialcompleteFalselatest:営業利益率latest_quarter_comparison
EPSN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingFalselatest:EPSlatest_quarter_comparison
FCFN/AN/AN/AN/AN/AN/Aunavailable直近実績自体が未取得です。partialmissingTruelatest:FCFlatest_quarter_comparison

B. 次の会社ガイダンスの詳細数値

会社ガイダンスと市場予想の canonical data をそのまま表示します。

row_idperiodmetricguideconsensusinternal_base_casedelta_pctnotesource_summaryestimate_dateavailability_stateavailability_reasonsource_loaded_staterow_completeness_stateguide_supported_stateguide_supported_missing_metricsfreshness_notecanonical_origin
forward:2026Q4:revenue2026Q4売上高N/A¥389346N/AN/AN/ANo direct standalone consensus row2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Keep as N/A to avoid overfitting inferred quarter rows.forward_estimates
forward:2026Q4:operating_income2026Q4営業利益N/AN/AN/AN/AN/ANo direct standalone consensus row2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Keep as N/A to avoid overfitting inferred quarter rows.forward_estimates
forward:2026Q4:operating_margin_pct2026Q4営業利益率N/AN/AN/AN/AN/ANo direct standalone consensus row2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Keep as N/A to avoid overfitting inferred quarter rows.forward_estimates
forward:2026Q4:eps2026Q4EPSN/A-3.08N/AN/AN/ANo direct standalone consensus row2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Keep as N/A to avoid overfitting inferred quarter rows.forward_estimates
forward:2026Q4:fcf2026Q4FCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。No direct standalone consensus row2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Keep as N/A to avoid overfitting inferred quarter rows.forward_estimates
forward:2026FY:revenue2026FY売上高¥1540000¥1522900N/A1.1%N/AAttached report annual consensus and guidance rows2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are usable for expectation-plane context.forward_estimates
forward:2026FY:operating_income2026FY営業利益¥29260¥30700N/A-4.7%N/AAttached report annual consensus and guidance rows2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are usable for expectation-plane context.forward_estimates
forward:2026FY:operating_margin_pct2026FY営業利益率1.9%2.0%N/A-0.1ppN/AAttached report annual consensus and guidance rows2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are usable for expectation-plane context.forward_estimates
forward:2026FY:eps2026FYEPSN/A46.94N/AN/AN/AAttached report annual consensus and guidance rows2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are usable for expectation-plane context.forward_estimates
forward:2026FY:fcf2026FYFCFN/AN/AN/AN/Asample data には FCF の市場予想がないため、ここは未開示です。Attached report annual consensus and guidance rows2026-04-06available市場予想の中核項目は揃っています。任意項目は一部未取得です。loadedcompleteFalse[]Annual rows are usable for expectation-plane context.forward_estimates

元レポート 1-1 四半期表

実績・ガイダンス・市場予想の原表です。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY2024 Q1359.22.40.7N/AN/A
FY2024 Q2373.14.21.1N/AN/A
FY2024 Q3390.718.84.8N/AN/A
FY2024 Q4360.3-9.1-2.5N/AN/A
FY2025 Q1369.8-0.5-0.13.0-119.9
FY2025 Q2370.010.42.8-0.8146.4
FY2025 Q3400.718.54.62.6-1.6
FY2025 Q4364.21.30.41.1-114.1
FY2026 Q1364.76.81.9-1.4-1,519.9
FY2026 Q2371.34.61.20.4-56.0
FY2026 Q3 実績402.619.04.70.52.8
FY2026 通期ガイダンス(mid)1,540.030.01.92.31.1
市場予想(同期間)1,522.930.72.01.23.6

元レポート 1-2 年次表

年次 actual / guide / consensus の原表です。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)
FY20221,428.669.54.9N/AN/A
FY20231,496.024.91.74.7-64.2
FY20241,483.216.41.1-0.9-34.1
FY2025 実績1,504.729.72.01.481.0
FY2026 ガイダンス(mid)1,540.030.01.92.31.1
市場予想(FY2026)1,522.930.72.01.23.6

外部レポートの 1-1 / 1-2 の実績・市場予想・会社ガイダンス表を参照しています。

乖離とセグメントの背景

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

最新Qのミスは、単純化すると 「数量弱い、単価・ミックスは改善、費用は重い」 である。会社は 2026年度 Q3 について、米国・中国の需要低迷で海外売上が重かった一方、日本のリフォーム、欧州・中東、カラー水栓などの高付加価値ミックスで CE を支えたと説明している。Q3 3M の 売上へのつながり では前年同期比 +1.9十億 にとどまり、CE つながり では 重要 価格 が -3.0十億、cost reduction が +0.6十億、活動費ほかがマイナスで、最終的な CE change は -0.9十億 であった。つまり「粗利側の改善」はあるが「費用吸収」で打ち返した構図である。

対応ビュー: CH1 / CH2

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

FYベースでは 2025年度 実績が「売上未達、営業利益上振れ」で終わっている。ここから読めるのは、LIXIL の業績の肝が数量ではなく 価格最適化・地域ミックス・固定費改革 にあるという点である。2026年度 9M でも、売上は前年同期比 -2.0十億 とほぼ横ばいだが、CE は +5.4十億 と大きく改善している。背景として、欧州・中東の収益性改善、国内リフォーム比率上昇、Living の改善が寄与した。

対応ビュー: CH1 / CH2

背景

背景

Water テクノロジー 国内はリフォームが強く、価格最適化も寄与した。海外は欧州・中東・インドが好調で、カラー商品など高付加価値ミックスも追い風だった。一方で米国と中国は需要低迷が続き、売上の足を引っ張った。

対応ビュー: 参考表示

YoY / 過去比較

YoY / 過去比較

Housing テクノロジー 新築需要は弱いが、国内の補助金対象となる窓リフォーム商材が下支えした。Q2 時点では窯業サイディング追加コストが利益を押し下げたが、Q3 にかけて販促と価格最適化で持ち直しの兆しが見えた。

対応ビュー: CH1 / CH2

ガイダンス比YoY / 過去比較

ガイダンス比 / YoY / 過去比較

Living 新築は弱いが、リフォームは堅調で、ショールーム来場者数もQ2時点で上向いた。2026年度 ガイダンスでは CE +45.8% と最も強い改善を見込んでおり、経営陣は新設セグメントを利益改善ドライバーとして位置付けている。

対応ビュー: 市場予想との比較 / CH1 / CH2

因果チェーンと主要KPI

KPI → 数量 / 単価 → 売上 → 粗利率 → Opex（固定 / 変動）→ 営業利益 → 営業利益率

LIXILでは数量の説明変数は「国内新築着工」「国内リフォーム需要」「米国リフォーム・住宅市場」「欧州・中東プロジェクト需要」である。単価の説明変数は価格改定と高付加価値ミックスで、粗利率は材料価格とミックスに左右される。Opex は人件費・販促費・固定費削減施策で決まり、結果として営業利益率は「数量回復が遅くても価格・ミックス・コストでどこまで改善できるか」に依存する。

KPI名 なぜ重要か 目安(閾値)
国内持家着工戸数 Housing Technology の新築需要の先行指標 前年比 0% 以上で底打ち
国内リフォーム売上成長率 Water / Living の収益ミックス改善を左右 +5% 前後を維持できるか
Water international 現地通貨売上成長率 為替を除いた海外需要の実力値 0% 以上が回復の目安
Living CE margin 新設セグメントの採算改善度を可視化 5% 接近で通期計画に沿う
net debt / EBITDA バリュエーション上限を決めるBS指標 4.3x 割れで再評価余地

KPI注記 / Inference

注：会社前提では FY2026 の国内住宅着工を 783千戸（前年比 -2%）、USD/JPY 155、EUR/JPY 161.2 と置いている。

投資判断: 様子見 / 利用状態: 参考利用可。注意点あり

標準目標株価: ¥1,698.38（現在比 +5.6%）

3. 業績推移と予測ダッシュボード (チャート)

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (四半期)

横スクロールで実績と予測をまとめて確認できます。

連結 売上高・営業利益・利益率・YoY (年次)

年次の実績と forward 前提のつながりを確認します。

セグメント別 売上高推移 (四半期)

会社の四半期セグメント売上が未開示のため、全社開示値のみを表示しています。

セグメント別売上高の四半期開示がないため、このチャートは全社開示値のみを表示しています（推計補完はしていません）。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 営業利益推移 (四半期)

会社定義セグメント利益ベースで、実績と forecast を確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

セグメント別 売上・営業利益推移 (年次予測まで)

添付レポートの年次 actual / forecast をそのまま確認します。

会社開示の四半期セグメントは 1 系列のみです。ここで 1 系列になるのは欠損ではなく、開示範囲によるものです。年次の地域補足開示がある場合は別カードで確認します。

連結YoYに対するセグメント別寄与度

どの事業が連結成長を押し上げ、どの事業が逆風かを確認します。

主要KPI推移 (四半期)

因果チェーンと主要KPIで定義した指標を対象に、取得済み系列は時系列で、未取得系列は注記で確認します。

表示対象KPI: 国内持家着工戸数 / 国内リフォーム売上成長率 / Water international 現地通貨売上成長率 / Living CE margin / net debt / EBITDA

時系列表示中: net debt / EBITDA

未取得: 国内持家着工戸数 / 国内リフォーム売上成長率 / Water international 現地通貨売上成長率 / Living CE margin（時系列データ未取得。追加取得が必要です）

4. 妥当性検証・目標株価シナリオ

要素分解（発生確率 × 価格影響度のネット期待値）

外部レポートの 5-1「要素分解」表を優先して表示しています。

問題: 先行き予想の行が一部不足

影響: 通常利用の条件を満たしていないため、結論は参考利用にとどめます。

対応: ベンチマーク確認を三つ行う。 第一に、過去の beat / raise 履歴 は強くない。FY2025 は営業利益が上振れたが売上は未達、FY2026 Q3 は売上も営業利益も市場予想未達である。したがって Bull 確率を 30%超には置かなかった。

シナリオ比較

外部レポートの 5-4「最終ターゲット表」は reference として保持し、この比較表では repo 内 canonical 評価モデルを表示しています。

シナリオ 目標株価 現在株価差 達成確率 達成時期 主要KPI閾値
標準 ¥1,698.38 +5.6% 52.0% 11か月後 (2027/03) 国内リフォームは堅調だが新築は弱い。欧州・中東が下支えし、米国は底打ちまで、Living とコスト改善で利益率が緩やかに改善する。確認KPIは国内リフォーム売上プラス維持、Living margin 5%接近、営業利益率 3%前後への回復。
強気 ¥2,128.15 +32.3% 24.0% 17か月後 (2027/09) 国内リフォーム補助金と省エネ規制強化が追い風として継続し、欧州・中東の好調維持に加え、米国需要がFY2027から回復する。確認KPIは国内リフォーム売上 +5%以上、Water international 現地通貨売上のプラス転換、net debt/EBITDA の4.3x割れ。
弱気 ¥1,132.15 -29.6% 24.0% 8か月後 (2026/12) 国内新築の弱さが長引き、補助金効果も剥落、米国・中国の回復が遅れる。欧州・中東だけでは埋め切れず、BS改善も遅れる。確認KPIは Water international のマイナス継続、国内ショールーム来場・受注の鈍化、net debt/EBITDA の高止まり。

強気: 国内リフォーム継続と米国需要回復が重なり、deleveragingが進んで上限マルチプルへ寄るケース。

崩れる条件: 需要、構成比、利益率 のうち複数が上振れず、強気の世界観が成立しない場合。

標準: 国内リフォーム堅調と欧州・中東の下支えで、利益率改善が緩やかに進む中心ケース。

崩れる条件: 需要、利益率、評価の置き方という中心前提のうち 2 つ以上が外れる場合。

弱気: 補助金反動と米中低迷が続き、利益率回復とdeleveragingが遅れるケース。

崩れる条件: 想定より需要と利益率が回復し、弱気前提が崩れる場合。

5. 詳細データテーブル (全生データ・予測前提含む)

提示された全数値を網羅しています。未開示項目は N/A のまま保持し、元レポートの実績表・予測表を section 5 に再掲しています。

四半期 連結詳細

1-1 と 4-1 から抽出した連結実績・予測をそのまま表示します。

期(YYYY-Q / 会社表記)売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)期前提KPI1前提KPI2注記
FY2024 Q1359.22.40.7N/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2024 Q2373.14.21.1N/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2024 Q3390.718.84.8N/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2024 Q4360.3-9.1-2.5N/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2025 Q1369.8-0.5-0.13.0-119.9N/AN/AN/AN/A
FY2025 Q2370.010.42.8-0.8146.4N/AN/AN/AN/A
FY2025 Q3400.718.54.62.6-1.6N/AN/AN/AN/A
FY2025 Q4364.21.30.41.1-114.1N/AN/AN/AN/A
FY2026 Q1364.76.81.9-1.4-1,519.9N/AN/AN/AN/A
FY2026 Q2371.34.61.20.4-56.0N/AN/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績402.619.04.70.52.8N/AN/AN/AN/A
N/A401.5-0.4-0.1N/AN/AFY2026 Q4国内リフォーム +4%米国需要 低位横ばい会社ガイダンス逆算値。保守的なQ4前提
N/A378.07.52.0N/AN/AFY2027 Q1持家着工 -1%Living margin 4%台新築は弱いがコスト正常化が寄与
N/A382.09.52.5N/AN/AFY2027 Q2持家着工 0%窓リフォーム販促継続LHTの改善を織り込む
N/A414.020.04.8N/AN/AFY2027 Q3欧州/中東 現地通貨 +3%Water国内リフォーム +5%季節性と海外ミックス改善
N/A391.07.01.8N/AN/AFY2027 Q4米国需要 小幅改善net debt/EBITDA 4.5x台回復は緩やか
N/A387.09.52.5N/AN/AFY2028 Q1持家着工 +1%Living margin 5%価格より数量寄与が拡大
N/A391.011.52.9N/AN/AFY2028 Q2窓商材成長継続Water海外 0%超固定費吸収が進む
N/A425.022.05.2N/AN/AFY2028 Q3欧州/中東 +4%米国底打ち収益レバレッジが顕在化
N/A400.011.02.8N/AN/AFY2028 Q4リフォーム +4%deleveraging 進展BS改善を織り込む
N/A394.010.52.7N/AN/AFY2029 Q1持家着工 +1%Living margin 5%超FY2029の初期段階
N/A398.012.53.1N/AN/AFY2029 Q2Water海外 +2%LHT CE margin 6%接近漸進回復継続
N/A432.024.05.6N/AN/AFY2029 Q3米国需要回復net debt/EBITDA 4.0x近辺回復シナリオのピーク期

年次 連結詳細

1-2 と 4-3 から抽出した年次実績・予測をそのまま表示します。

FY売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)セグメント構成比(%)
FY20221,428.669.54.9N/AN/AN/AN/A
FY20231,496.024.91.74.7-64.2N/AN/A
FY20241,483.216.41.1-0.9-34.1N/AN/A
FY2025 実績1,504.729.72.01.481.0N/AN/A
FY2027842.043.55.21.37.4Water Technology53.8
FY2027548.032.05.82.08.5Housing Technology35.0
FY2027208.010.75.1-1.01.9Living13.3
FY2027-33.0-37.2N/AN/AN/ACorporate / Other / Elimination-2.1
FY2028861.049.05.72.312.6Water Technology53.7
FY2028560.035.96.42.212.2Housing Technology34.9
FY2028218.013.66.24.827.1Living13.6
FY2028-36.0-44.5N/AN/AN/ACorporate / Other / Elimination-2.2
FY2029878.053.56.12.09.2Water Technology53.5
FY2029571.038.56.72.07.2Housing Technology34.8
FY2029226.015.26.73.711.8Living13.8
FY2029-34.0-46.2N/AN/AN/ACorporate / Other / Elimination-2.1

四半期 セグメント詳細

1-3 と 4-2 から抽出したセグメント実績・予測を表示します。

期(YYYY-Q / 会社表記)セグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)期前提KPI1前提KPI2注記
FY2025 Q3 (9M累計)Water Technology604.928.04.6N/AN/A53.0N/AN/AN/AN/A
FY2025 Q3 (9M累計)Housing Technology399.624.46.1N/AN/A35.0N/AN/AN/AN/A
FY2025 Q3 (9M累計)Living136.06.75.0N/AN/A11.9N/AN/AN/AN/A
FY2025 Q3 (9M累計)Corporate / Other / Elimination-25.1-28.1N/AN/AN/A-2.2N/AN/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績 (9M累計)Water Technology602.334.35.7-0.422.552.9N/AN/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績 (9M累計)Housing Technology398.524.56.2-0.30.335.0N/AN/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績 (9M累計)Living137.77.35.31.38.212.1N/AN/AN/AN/A
FY2026 Q3 実績 (9M累計)Corporate / Other / Elimination-25.7-29.6N/A2.55.4-2.3N/AN/AN/AN/A
N/AWater Technology217.07.03.2N/AN/AN/AFY2026 Q4国内リフォーム +4%欧州/中東堅調Q4は海外弱含みを残す
N/AHousing Technology141.06.04.3N/AN/AN/AFY2026 Q4窓補助金需要サイディング正常化費用はなお重い
N/ALiving52.01.83.5N/AN/AN/AFY2026 Q4来場者数回復高単価ミックス立ち上がり段階
N/ACorporate / Other / Elimination-8.5-15.3N/AN/AN/AN/AFY2026 Q4N/AN/A連結CEはほぼゼロ近辺
N/AWater Technology204.08.64.2N/AN/AN/AFY2027 Q1リフォーム +5%米国底ばい価格・ミックス寄与
N/AHousing Technology132.06.65.0N/AN/AN/AFY2027 Q1持家着工 -1%窓販促新築弱さをリフォームで相殺
N/ALiving49.02.04.1N/AN/AN/AFY2027 Q1来場増受注転換率改善採算改善初期
N/ACorporate / Other / Elimination-7.0-9.2N/AN/AN/AN/AFY2027 Q1N/AN/A連結CE 8.0想定
N/AWater Technology206.09.34.5N/AN/AN/AFY2027 Q2リフォーム +5%欧州/中東 +3%海外採算改善継続
N/AHousing Technology134.07.05.2N/AN/AN/AFY2027 Q2持家着工 0%補助金商材伸長LHT改善
N/ALiving50.02.34.6N/AN/AN/AFY2027 Q2来場増高単価案件増利益率改善
N/ACorporate / Other / Elimination-8.0-9.1N/AN/AN/AN/AFY2027 Q2N/AN/A連結CE 9.5想定
N/AWater Technology220.015.47.0N/AN/AN/AFY2027 Q3欧州/中東 +4%国内リフォーム +5%季節性で最も高収益
N/AHousing Technology145.010.97.5N/AN/AN/AFY2027 Q3窓販促価格最適化利益率ピーク期
N/ALiving58.03.86.6N/AN/AN/AFY2027 Q3受注改善ミックス改善Livingも高収益期
N/ACorporate / Other / Elimination-9.0-10.1N/AN/AN/AN/AFY2027 Q3N/AN/A連結CE 20.0想定
N/AWater Technology212.010.24.8N/AN/AN/AFY2027 Q4米国小幅改善リフォーム +4%平常化四半期
N/AHousing Technology137.07.55.5N/AN/AN/AFY2027 Q4持家着工 0%コスト正常化固定費吸収進展
N/ALiving51.02.65.1N/AN/AN/AFY2027 Q4来場増高単価比率上昇5%台へ
N/ACorporate / Other / Elimination-9.0-8.3N/AN/AN/AN/AFY2027 Q4N/AN/A連結CE 12.0想定
N/AWater Technology209.010.55.0N/AN/AN/AFY2028 Q1リフォーム +4%米国改善回復の定着
N/AHousing Technology136.07.85.7N/AN/AN/AFY2028 Q1持家着工 +1%補助金継続緩やか改善
N/ALiving51.02.85.5N/AN/AN/AFY2028 Q1来場増ミックス改善5%台乗せ
N/ACorporate / Other / Elimination-9.0-8.6N/AN/AN/AN/AFY2028 Q1N/AN/A連結CE 12.5想定
N/AWater Technology211.011.05.2N/AN/AN/AFY2028 Q2Water海外 0%超国内リフォーム +4%海外底打ち
N/AHousing Technology137.08.26.0N/AN/AN/AFY2028 Q2持家着工 +1%LHTミックス改善6%近辺へ
N/ALiving52.03.16.0N/AN/AN/AFY2028 Q2来場増受注転換率改善利益率改善継続
N/ACorporate / Other / Elimination-9.0-8.8N/AN/AN/AN/AFY2028 Q2N/AN/A連結CE 13.5想定
N/AWater Technology226.016.37.2N/AN/AN/AFY2028 Q3欧州/中東 +4%米国回復高収益期
N/AHousing Technology148.011.47.7N/AN/AN/AFY2028 Q3窓商材伸長新築底打ちピーク利益率
N/ALiving60.04.27.0N/AN/AN/AFY2028 Q3高単価案件増リフォーム継続収益寄与拡大
N/ACorporate / Other / Elimination-9.0-9.9N/AN/AN/AN/AFY2028 Q3N/AN/A連結CE 22.0想定
N/AWater Technology215.011.25.2N/AN/AN/AFY2028 Q4リフォーム +4%米国改善平準化
N/AHousing Technology139.08.56.1N/AN/AN/AFY2028 Q4持家着工 +1%価格維持改善定着
N/ALiving55.03.56.4N/AN/AN/AFY2028 Q4来場増ミックス改善利益率上昇
N/ACorporate / Other / Elimination-9.0-8.2N/AN/AN/AN/AFY2028 Q4N/AN/A連結CE 15.0想定
N/AWater Technology212.011.45.4N/AN/AN/AFY2029 Q1国内リフォーム +4%Water海外 +2%FY2029立ち上がり
N/AHousing Technology138.08.76.3N/AN/AN/AFY2029 Q1持家着工 +1%窓商材堅調LHT安定
N/ALiving55.03.66.5N/AN/AN/AFY2029 Q1来場増受注改善Living収益化
N/ACorporate / Other / Elimination-11.0-8.7N/AN/AN/AN/AFY2029 Q1N/AN/A連結CE 15.0想定
N/AWater Technology214.011.95.6N/AN/AN/AFY2029 Q2Water海外 +2%欧州/中東継続利益改善継続
N/AHousing Technology139.09.16.5N/AN/AN/AFY2029 Q2持家着工 +1%補助金残存6%台へ
N/ALiving56.03.97.0N/AN/AN/AFY2029 Q2来場増高単価比率上昇7%接近
N/ACorporate / Other / Elimination-11.0-8.9N/AN/AN/AN/AFY2029 Q2N/AN/A連結CE 16.0想定
N/AWater Technology232.017.27.4N/AN/AN/AFY2029 Q3米国回復欧州/中東 +4%ピーク四半期
N/AHousing Technology152.011.97.8N/AN/AN/AFY2029 Q3持家着工 +2%価格維持7%台後半
N/ALiving59.04.57.6N/AN/AN/AFY2029 Q3高単価案件増リフォーム継続Living寄与拡大
N/ACorporate / Other / Elimination-11.0-9.6N/AN/AN/AN/AFY2029 Q3N/AN/A連結CE 24.0想定

年次 セグメント詳細

1-4 と 4-3 から抽出した年次セグメント表を表示します。

FYセグメント売上営業利益営業利益率(%)YoY売上(%)YoY営業益(%)構成比(%)
FY2023Water TechnologyN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2023Housing TechnologyN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2023LivingN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2023Corporate / Other / EliminationN/AN/AN/AN/AN/AN/A
FY2024Water Technology775.717.52.3N/AN/A52.3
FY2024Housing Technology539.231.15.8N/AN/A36.4
FY2024Living199.67.03.5N/AN/A13.5
FY2024Corporate / Other / Elimination-31.3-32.5N/AN/AN/A-2.1
FY2025 実績Water Technology804.936.94.63.8110.953.5
FY2025 実績Housing Technology527.126.04.9-2.2-16.435.0
FY2025 実績Living205.57.23.53.02.913.7
FY2025 実績Corporate / Other / Elimination-32.8-38.8N/A4.819.4-2.2
FY2027Water Technology842.043.55.21.37.453.8
FY2027Housing Technology548.032.05.82.08.535.0
FY2027Living208.010.75.1-1.01.913.3
FY2027Corporate / Other / Elimination-33.0-37.2N/AN/AN/A-2.1
FY2028Water Technology861.049.05.72.312.653.7
FY2028Housing Technology560.035.96.42.212.234.9
FY2028Living218.013.66.24.827.113.6
FY2028Corporate / Other / Elimination-36.0-44.5N/AN/AN/A-2.2
FY2029Water Technology878.053.56.12.09.253.5
FY2029Housing Technology571.038.56.72.07.234.8
FY2029Living226.015.26.73.711.813.8
FY2029Corporate / Other / Elimination-34.0-46.2N/AN/AN/A-2.1